4月私募基金月报：关注国际局势短期或仍将保持震荡

1、 第 页 目录 HYPERLINK l _TOC_250015 行业要闻5 HYPERLINK l _TOC_250014 私募基金发行与备案情况5 HYPERLINK l _TOC_250013 私募基金发行情况5 HYPERLINK l _TOC_250012 私募备案情况7 HYPERLINK l _TOC_250011 私募基金业绩回顾8 HYPERLINK l _TOC_250010 市场行情回顾8 HYPERLINK l _TOC_250009 私募业绩总体回顾8 HYPERLINK l _TOC_250008 股票策略型私募基金业绩表现9 HYPERLINK l _TOC_250

2、007 固定收益型私募基金业绩表现10 HYPERLINK l _TOC_250006 其他类型私募基金业绩表现11 HYPERLINK l _TOC_250005 相对价值策略私募基金业绩表现11 HYPERLINK l _TOC_250004 管理期货策略私募基金业绩表现11 HYPERLINK l _TOC_250003 宏观策略私募基金业绩表现12 HYPERLINK l _TOC_250002 组合基金策略私募基金业绩表现12 HYPERLINK l _TOC_250001 私募基金投资策略12 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示13图目录图 1私募基金总体发行

3、情况6图 2私募基金单月产品发行策略分布6图 3私募基金过去一年产品发行策略分布6图 4私募证券管理人备案情况7图 5私募证券基金备案情况7图 6备案私募证券基金管理规模情况7图 72019 年 4 月市场行情回顾（单位：%）8图 82019 年 4 月份股票私募与公募股混基金收益率分布（单位：%）9表目录表 1今年以来私募基金收益率总体回顾9表 2股票策略私募基金表现居前的产品10表 3债券基金策略私募基金表现居前的产品10表 4相对价值策略私募基金表现居前的产品11表 5管理期货策略私募基金表现居前的产品11表 6宏观策略私募基金表现居前的产品12表 7组合基金策略私募基金表现居前的产品1

4、2表 8资产配置建议13行业要闻第十届中国私募金牛奖评选揭晓5月24日，第十届中国私募金牛奖评选揭晓，共16个奖项、78个获奖名额出炉。本届评选特设十周年特别奖“十周年金牛杰出私募管理公司”和“十周年金牛杰出私募投资经理”，淡水泉（北京）投资、上海重阳投资、北京市星石投资3家老牌私募管理公司荣获公司奖；北京源乐晟资产的曾晓洁、上海世诚投资的陈家琳和深圳市明达资产的刘明达3人荣获投资经理奖。本届评选中，北京诚盛投资、上海少薮派投资、深圳丰岭资本、北京汉和汉华资本、深圳悟空投资、深圳东方港湾投资、上海世诚投资、上海景林资产、深圳市明达资产9 家私募机构荣获“五年期金牛私募管理公司”称号；上海重阳投

5、资的裘国根、北京和聚投资的李泽刚等10人荣获“五年期金牛私募投资经理”称号。“股票策略”“债券策略” “宏观期货策略”“相对价值策略”“多策略”“FOF/MOM策略”等金牛私募管理公司和投资经理奖项同时公布。（来源：中国证券报）私募股权市场“募、投、退”持续低迷第三方机构统计数据显示，2019年以来，尽管部分月份局部指标出现回暖迹象，但是整体来看，中国股权投资市场“募”、“投”、“退”等几项主要指标依旧表现低迷。根据清科日前发布的月报数据，2019年4月，VC/PE市场共发生338起投资案例，同比下降63.9%，环比下降36.5%；总投资金额为320.75亿元，同比下降67.5%，环比下降30

6、.7%。研究人员称，4月中国股权投资市场总体投资案例数与融资金额均出现明显下 降，投资案例数为近一年平均案例数663起的一半，总投资金额为近一年以来最低。清科季报数据显示，2019年一季度，中国股权投资市场募资端共新募集基金约2500 亿元，同比下降25.9%；投资市场机构普遍出手谨慎，共发生1816起投资案例，同比下 跌37.0%，投资金额总计1339.76亿元，同比下跌47.7%；退出方面，共计388笔退出， 同比下降43.4%。其中被投企业IPO有212笔，占比过半，但回报倍数走低。（来源：中国证券报）对冲基金收费新模式：承担首年亏损位于新加坡的Vulpes投资管理公司是全球为数不多的，

7、会向初始投资者赔偿损失的对冲基金。根据迪格尔团队开发的方法，若投资首年出现亏损，Vulpes和该基金的交易员将为之“买单”。假设投资者向迪格尔的Vulpes Kit交易基金注资100万美元，而该基金的年跌幅高达2%，那么该公司将承担这2万美元的损失，投资者不会有任何损失。不过，该基金采取了阶梯式的收费模式，对10%到25%的超额收益，其提成比率会达到15%， 以此来弥补承担初始损失的风险。市场分析认为，之所以没有更多的对冲基金经理大幅削减成本、分担风险来吸引客户，其根源在于，如果他们收取的管理费不足以支撑成本，就需要完全依靠超额收益。问题是，没有多少对冲基金能一直表现出色。（来源：中国基金报）

8、私募基金发行与备案情况私募基金发行情况2019年4月新发私募基金1712只，较上月增长27.95%，受到今年一季度市场涨势较好等因素的影响，4月私募基金发行量同比增长较多，与18年同期相比新发数量增长82.91%。产品发行数量或受到统计不完全所影响。图 1 私募基金总体发行情况180 01600140 0120 0100 0800600400200201 902201 903201 9040产品总数（只， 左轴）发行环比增速（ 右轴）13389369118078028066408148367227284631712250 %200 %150 %100 %50%0%-50%-100 %201 8

9、04201 805201 806201 807201 808201 809201 810201 811201 812201 901资料来源：私募排排网， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日从私募基金产品发行的策略分布来看，剔除未有明确分类的其他策略基金，各策略基金发行占比基本维持稳定，4月股票策略产品发行量较今年1-3月占比有所上升，复合策略产品发行量占比则略有下降。图 2 私募基金单月产品发行策略分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201804 201805 201806 201807 201808 201809 201810 201811 2018

10、12 201901 201902 201903 201904股票策略宏观策略管理期货事件驱动相对价值固定收益组合基金复合策略资料来源：私募排排网， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日从过去一年私募基金产品发行的策略分布来看，股票策略产品占比约65.49%，此外，复合策略和管理期货占比也较高，分别为13.21%和7.02%。而事件驱动策略占比不足1%。由于不完全统计及分类原因，统计结果与实际情况或存在一定差异。图 3 私募基金过去一年产品发行策略分布13.21%股票策略2.37%宏观策略4.48%管理期货4.97%事件驱动相对价值0.47%65.49%固定收益7.02%组合基金复合策略1

11、.99%资料来源：私募排排网， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日私募备案情况根据基金业协会发布的最新信息，截止2019年4月底，备案私募证券管理人共8927 家，较上月减少了7家，环比下降0.08%，与去年同期相比增加了2%。图 4 私募证券管理人备案情况100009000800070006000500040003000200010000备案私募证券管理人（家，左轴）环比增速（右轴）8752 8776 8827 8865 8880 8922 8923 8966 8989 8997 8965 8934 89275%3%1%-1%-3%201904-5%20180420180520180

12、6201807201808201809201810201811201812201901201902201903资料来源：中国基金业协会， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日2019年4月底备案私募证券基金数量37685只，较上月增加4%，较去年同期增加4.66%。图 5 私募证券基金备案情况380003750037000365003600035500350003450034000备案私募证券基金（只，左轴）环比增速（右轴）3768536008 35903 3598336280 360863583336115 360533623535688 35843 358595%4%3%2%1%0%

13、-1%201904-2%201804201805201806201807201808201809201810201811201812201901201902201903资料来源：中国基金业协会， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日2019年4月底备案私募证券基金管理规模2.36万亿元，较上月大幅增加11.85%，较去年同期减少7.81%。图 6 备案私募证券基金管理规模情况300002500020000150001000050000备案私募证券基金管理规模（亿元，左轴）环比增速（右轴）25600 25310 25400 24100 24021 2386722773 22622 2240

14、0 21300 21200 211002360015%12%9%6%3%0%-3%201904-6%201804201805201806201807201808201809201810201811201812201901201902201903资料来源：中国基金业协会， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日私募基金业绩回顾3.1 市场行情回顾股票市场：2019年4月，A股先扬后抑。月初市场延续了之前的涨势，然而靓丽的金融和经济数据披露、股指期货松绑等利多因素的出现并没有起到进一步提振市场的效果， A股反而转为震荡下跌。期间，央行两次对定向降准政策进行辟谣，市场预期货币政策将边际收紧，进一

15、步压制市场。具体来看，多个行业板块展现结构性行情，例如：1） 宏观基本面复苏，叠加龙头公司稳中向上业绩的释放，包括食品饮料、家电在内的大消费板块延续强势表现；2）受“猪瘟”事件驱动，猪价上涨，带动“生猪养殖”产业景气度走高，农林牧渔板块表现持续向好；3）经济基本面企稳回暖，有助于银行信贷规模的扩张，利好行业基本面，银行板块也有不错表现。截至4月30日，上证综指收于3,078.34点，全月下跌0.40%，深证成指收于9,674.53点，全月下跌2.35%。风格方面分化明显，价值显著优于成长，代表指数中，全月上证50上涨3.76%，中证100上涨3.14%、 沪深300上涨1.06%，中证500下

16、跌4.33%，中小板指下跌5.26%，创业板指下跌4.12%。 行业方面，全月29个中信一级行业中8个行业上涨，其中食品饮料、农林牧渔、家电、煤炭和银行表现较优，分别上涨6.30%、5.81%、5.40%、4.51%和3.48%，而国防军工、 传媒、综合、计算机和轻工制造排名靠后，全月分别下跌8.04%、7.60%、7.14%、7.04% 和6.48%。债券市场：2019年4月，债券大幅回调。在经济数据出现明显改善、社融大幅回升、通胀回升、央行辟谣降准、投资者风险偏好提升等一系列利空因素的压制下，债市出现大幅调整。整体来看，截至4月30日，1年期和10年期国债到期收益率分别为2.69%和3.3

17、9%，相较上月末，短端和长端分别上行25BP和32BP；1年期和10年期国开债到期收益率分别为2.92%和3.81%，相较上月末，短端和长端分别上行37BP和23BP。信用债方面，信用债到期收益率跟随利率债上行。主要指数中，截至4月30日，全月中债总净价总值指数下跌1.36%，中债国债总净价指数下跌1.84%，中债金融债总净价指数下跌0.94%，中债企业债总净价指数下跌0.65%。转债方面，受股市拖累，转债同样出现调整，全月中证转债指数下跌2.41%。商品市场：4月份商品市场呈现了震荡上行的态势，南华商品指数期间上涨2.82%。其中金属和工业品表现较佳，4月份上涨4.68%和3.79%，贵金属

18、和农产品表现较弱，分别上涨0.01%和0.08%。图 7 2019 年 4 月市场行情回顾（单位：%）指数代码指数名称4月涨跌幅今年以来涨跌幅近52周波动率（日） 000300.SH沪深3001.0629.9823.22000016.SH上证503.7628.4423.14000905.SH中证500-4.3327.3425.83399005.SZ中小板指-5.2628.5227.00399006.SZ创业板指-4.1229.8528.75CBA00301.CS中债总财富-1.020.081.55CBA02701.CS中债信用债总财富-0.091.390.63NH0100.NHF南华商品2.8

19、29.8010.75NH0200.NHF南华工业品3.7913.0513.23NH0300.NHF南华农产品0.08-0.537.85NH0400.NHF南华金属4.6816.9613.65NH0500.NHF南华能化3.289.7814.79NH0600.NHF南华贵金属0.01-3.207.67资料来源：wind， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日私募业绩总体回顾今年以来，股票策略（包含股票多头和股票多空）、组合基金、宏观策略、相对价值等多个策略均表现较好，其中，从收益为正比例上来看，组合基金表现亮眼，今年以来约有95%的产品的收益都为正。从业绩分化角度来看，股票策略内部业绩仍分

20、化较大， 标准差高达19.90%。表 1 今年以来私募基金收益率总体回顾策略类型平均数最小数中位数最大数标准差收益为正比例股票策略17.62%-67.38%15.73%366.67%19.90%90.69%固定收益5.51%-16.41%3.16%54.19%7.31%87.98%相对价值6.79%-23.14%5.10%58.11%8.17%91.60%管理期货4.41%-56.86%2.79%196.64%14.61%90.24%宏观策略8.63%-20.45%4.59%109.80%15.53%74.46%组合基金10.84%-23.09%8.90%54.20%9.87%94.66%资料

21、来源：wind， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日股票策略型私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，截至 4 月底，存续且满足净值披露统计要求的股票策略私募基金共有 7722 只。从产品收益分布来看，4 月份私募股票策略产品收益主要集中于-19%-5%之间，收益位于该区间的产品占比约 94.48%；公募主动股混基金绝大多数产品收益集中于-5%-3%之间，占比约 91.11%。整体来看，私募和公募收益率均偏向于正态分布，但由于私募在投资策略上相对于公募较为灵活，加之 4 月份市场波动幅度较大，4 月份私募与公募收益存在一定差异。私募基金 4 月平均收益率为-6.17%，而公募基金平均收益

22、率为-0.71%。图 8 2019 年 4 月份股票私募与公募股混基金收益率分布（单位：%）30.00%公募占比私募占比25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-19 -17 -15 -13 -11 -9 -7 -5 -3 -1 13579 11 13 15 17 19资料来源：私募排排网， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日从统计上来看，4 月份表现最好的股票策略型私募基金收益率达到了 46.33%，表现居前的十只产品平均收益率为 29.11%，其中，收益率排名突出的产品为柚子乘风、子轩福豆 2 号、得胜鼓万全新经济 2 号等。近 1 年来排名靠前的产品为

23、柚子乘风、斌诺启航 2 号、健行-复利投资 2 号等，其中赛亚资本有多只产品表现靠前。表 2 股票策略私募基金表现居前的产品4 月近 1 年基金名称管理公司基金经理成立日基金名称管理公司基金经理成立日柚子乘风柚子投资于国超2017/9/8柚子乘风柚子投资于国超2017/9/8子轩福豆 2 号子轩资产-2019/1/8斌诺启航 2 号斌诺资产-2018/1/22得胜鼓万全新经济 2 号得胜鼓吴建顺2017/4/10健行-复利投资 2 号中健资管-2017/8/28景林致远景林资产-2018/3/16赛亚成长 1 号赛亚资本罗伟冬2015/1/23德焱天启二号德焱投资-2018/5/31赛亚明星赛

24、亚资本罗伟冬2015/5/8正帆敏行 3 号正帆投资黄建杰2019/2/22紫霞一号天戈投资周重余2015/9/2宁水新周期宁水投资范予泽2018/3/7赛亚美纯赛亚资本罗伟冬2015/5/8达理 1 号汇杰达理解睿2016/7/28天戈紫旭天戈投资杨晟2018/1/16安天诚 2 号安天诚投资詹柱燕2016/8/19天下溪天下溪资本赵欣2015/12/24贝莱德 5 号汉德资产宫牧洲2017/10/30国领超越 2 号国领资产王俊2015/8/27资料来源：私募排排网， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日注：由于部分私募产品并未公开披露净值数据，或者由于净值公布的滞后，部分私募最新净

25、值还未披露，此外，为公平比较，披露净值的产品中净值披露公布日偏离月末较大的产品被剔除，因此，上述统计属于不完全统计。固定收益型私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，截至 2019 年 4 月底，存续且满足净值披露要求的固定收益型私募产品共 386 只，从统计上来看，4 月表现最好的产品收益率达到了 21.82%， 表现居前的十只产品平均收益率为 10.55%，其中，收益率排名靠前的产品为羽翰梵宇 3号、景曜 1 号、儒忆 11 号等。近 1 年来排名靠前的产品为新东阳天天盈债券型一号、新东阳天天盈强债二号、和创一号等。此外，谦颐资产有多只产品表现靠前。表 3 债券基金策略私募基金表现居前的产品

26、4 月近 1 年基金名称管理公司基金经理成立日基金名称管理公司基金经理成立日羽翰梵宇 3 号羽翰资产李新江2018/11/15新东阳天天盈债券型一号创兆投资杭俊2017/3/30景曜 1 号景唐投资陈春林、梁冬梅2016/6/1新东阳天天盈强债二号创兆投资杭俊2017/7/6儒忆 11 号儒忆资产吴继德2018/9/26和创一号阿古甲尼虞璟坤2016/12/26大定投资稳健 6 号嘉兴大定投资邓慧军、王婷2019/1/25谦颐优选纯债 3 号谦颐资产李欢欢2017/3/17源铨东湖 6 号源铨投资-2018/5/21水星高收益债券 2 号易禾水星程斌2016/7/11航长强债航长投资贾炜201

27、6/10/13谦颐优选纯债 2 号谦颐资产章娟2017/3/17外贸信托-汇鑫 245 号友山基金-2018/4/18谦颐优选纯债 1 号谦颐资产黄进2016/6/7莱茵映雪凯银 3 号莱茵映雪郑宇2017/6/15风雪 2 号风雪投资王烁杰2017/6/29景曜扬帆 1 号景唐投资张一恒、张乔2017/5/25优美利稳益强债 1 号优美利投资王峥2017/6/26中海-君犀 5 号淳杨投资-2017/8/10商羊稳健 1 号商羊资产林鸿辉2016/8/24资料来源：私募排排网， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日注：由于部分私募产品并未公开披露净值数据，或者由于净值公布的滞后，部分私

28、募最新净值还未披露，此外，为公平比较，披露净值的产品中净值披露公布日偏离月末较大的产品被剔除，因此，上述统计属于不完全统计。其他类型私募基金业绩表现相对价值策略私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，截至 2019 年 4 月底，相对价值策略私募产品存续且满足净值披露要求的共约 699 只。从统计上来看，4 月表现最好的产品收益率达到了 24.16%，表现居前的五只产品平均收益率为 16.89%，其中，排名靠前的产品为前海钜亿阿尔法 2号、灵均成长 1 号、信伟达期权博弈 1 号等。近 1 年排名靠前的产品为天瓴-幻方星辰12 号、灵均稳健增长 6 号、天瓴-幻方星辰 11 号等。表 4 相对价

29、值策略私募基金表现居前的产品4 月近 1 年基金名称管理公司基金经理成立日基金名称管理公司基金经理成立日前海钜亿阿尔法 2 号前海钜亿林浩明2019/3/5天瓴-幻方星辰 12 号天瓴投资王勇2017/6/20灵均成长 1 号灵均投资-2018/8/9灵均稳健增长 6 号灵均投资-2018/3/15信伟达期权博弈 1 号信伟达资产陈伟2017/6/19天瓴-幻方星辰 11 号天瓴投资王勇2017/6/20致远进取一号致诚卓远史帆2017/11/24易股鑫源十号易股资产邢亚杰、张登2017/3/15励石宏观对冲策略 1 期励石投资肖世明2016/3/18靖奇金牛思锐靖奇投资范思奇2016/10/

30、18资料来源：私募排排网， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日注：由于部分私募产品并未公开披露净值数据，或者由于净值公布的滞后，部分私募最新净值还未披露，此外，为公平比较，披露净值的产品中净值披露公布日偏离月末较大的产品被剔除，因此，上述统计属于不完全统计。管理期货策略私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，管理期货型私募产品截至 2019 年 4 月底存续并满足净值披露要求的共 1036 只。从统计上来看，4 月表现最好的产品收益率达到了 28.70%，表现居前的五只产品平均收益率为 21.29%，其中，收益率排名靠前的产品为格致 2 号、雷根 9 号、鑫享世宸量化 CTA1 号等。近

31、 1 年来业绩表现靠前的产品为熙然 2 号、点石成水 3 号、稳博红樱桃 10 号等。表 5 管理期货策略私募基金表现居前的产品4 月近 1 年基金名称管理公司基金经理成立日基金名称管理公司基金经理成立日格致 2 号格致资本陈启明2019/3/12熙然 2 号熙然投资-2014/10/23雷根 9 号雷根基金李金龙2015/4/21点石成水 3 号顺赢投资蒋刘兴2017/7/1鑫享世宸量化CTA1 号鑫享世宸投资王凯宇2019/3/4稳博红樱桃 10 号稳博投资-2018/3/12福克斯稳健壹号福克斯投资吴立彬2018/3/7善行 1 号金源亨立资产周锐锋2017/7/3趋势神剑-金山英恺投资

32、唐恺羚2012/12/25悟源北斗一号悟源资产-2017/4/11资料来源：私募排排网， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日注：由于部分私募产品并未公开披露净值数据，或者由于净值公布的滞后，部分私募最新净值还未披露，此外，为公平比较，披露净值的产品中净值披露公布日偏离月末较大的产品被剔除，因此，上述统计属于不完全统计。宏观策略私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，宏观策略型私募产品截至 2019 年 4 月底存续并满足净值披露要求的共 287 只，从统计上来看，4 月表现最好的产品收益率达到了 10.86%，表现居前的五只产品平均收益率为 8.15%，其中，收益率排名靠前的产品分别为明

33、睿弘蕴宏观配置一期、中安汇富-莲花山宏观 5 号、金曼宏观 1 号等。近 1 年收益率排名靠前的产品为中安汇富-莲花山宏观对冲 3 号、中安汇富-莲花山宏观对冲 3 号 1 期、海钦 2 号等。表 6 宏观策略私募基金表现居前的产品4 月近 1 年基金名称管理公司基金经理成立日基金名称管理公司基金经理成立日明睿弘蕴宏观配置一期明睿资本-2018/4/17中安汇富-莲花山宏观对冲 3 号中安汇富戴春平2018/4/25中安汇富-莲花山宏观 5 号中安汇富戴春平2018/12/21中安汇富-莲花山宏观对冲 3 号 1 期中安汇富戴春平2018/4/10金曼宏观 1 号金曼投资-2018/2/1海钦

34、 2 号海钦资产常新州、周奎2018/4/17问道天下-宏观对冲 1 号问道天下杨晓帆2016/12/23金曼宏观 1 号金曼投资-2018/2/1秦天环球时刻宏观策略秦天资产-2017/5/26海韵 1 号海钦资产周奎2017/1/6资料来源：私募排排网， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日注 1：由于部分私募产品并未公开披露净值数据，或者由于净值公布的滞后，部分私募最新净值还未披露，此外，为公平比较，披露净值的产品中净值披露公布日偏离月末较大的产品被剔除，因此，上述统计属于不完全统计。组合基金策略私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，组合基金策略型私募产品截至 2019 年 4 月

35、底存续并满足净值披露要求的共 374 只。从统计上来看，4 月表现最好的产品收益率达到了 10.25%， 表现居前的五只产品平均收益率为 9.83%，其中，收益率排名靠前的产品分别为博孚利CTA-FOF5 号、万利富达 FOF、冲和 FOF 精选等。近 1 年表现靠前的产品为云天志太平山 1 号、和顿盛元进取一号、横琴广金美好康德多策略一号等。表 7 组合基金策略私募基金表现居前的产品4 月近 1 年基金名称管理公司基金经理成立日基金名称管理公司基金经理成立日博孚利 CTA-FOF5 号博孚利何阳阳2017/6/1云天志太平山 1 号深圳云天志郑将2017/2/28万利富达 FOF万利富达投资叶红、胡伟涛2018/6/19和顿盛元进取一号和顿投资-2017/3/16冲和 FOF 精选冲和资产关海涛2016/1/27横琴广金美好康德多策略一号广金美好罗山2017/6/20华润信托-金致一号中金公司-2011/1/24东航金融-CTA 孵化东航金控范天晖2015/1/6金享 FOF 一期金伯珠资管杨文钧2018/6/14和顿贝塔全景一号和顿投资-2017/6/21资料来源：私募排排网， ，数据截至 2019 年 4 月 30 日注 1：由于部分私募产品并未公开披露净值数据，或者由于净值公布的滞后，部分私募最