产业资本动向释放出什 么积极信号

1、 P.2内容目录 HYPERLINK l _bookmark0 1、上市公司回购情况3 HYPERLINK l _bookmark1 、上市公司实际回购状况3 HYPERLINK l _bookmark5 、上市公司拟回购状况4 HYPERLINK l _bookmark11 2、市场增减持状况5 HYPERLINK l _bookmark12 、上周市场实际增减持状况5 HYPERLINK l _bookmark19 、下周市场拟增减持计划8 HYPERLINK l _bookmark24 3、限售股解禁状况10 HYPERLINK l _bookmark29 风险提示12图表目录 HYPE

2、RLINK l _bookmark2 图表 1：市场上实际实施回购的公司数3 HYPERLINK l _bookmark3 图表 2：市场上实际实施的回购规模3 HYPERLINK l _bookmark4 图表 3：上周回购实施力度较大的上市公司3 HYPERLINK l _bookmark6 图表 4：2012 年至今年 A 股回购预案数量(按预案日计)4 HYPERLINK l _bookmark7 图表 5：2012 年至今年 A 股回购预案规模(按预案日计，亿元)4 HYPERLINK l _bookmark8 图表 6：主动式回购完成状况(按预案日计，亿元)4 HYPERLINK

3、l _bookmark9 图表 7：2018 年 9 月 6 日公司法修正案草案发布前后主动式回购中各行业占比情况5 HYPERLINK l _bookmark10 图表 8：上周发布预案回购力度较大的 10 家上市公司5 HYPERLINK l _bookmark13 图表 9：上周市场获得 16.3 亿元净减持（剔除 2 月 11、12 日安邦内部对中国建筑的巨额转持，下同）6 HYPERLINK l _bookmark14 图表 10：上周主板、中小板遭到净减持，创业板获净增持6 HYPERLINK l _bookmark15 图表 11：各板块指数走势（定基 2016 年底）7 HYP

4、ERLINK l _bookmark16 图表 12：上周各行业增减持情况7 HYPERLINK l _bookmark17 图表 13：上周获得净增持比例最大的 10 家上市公司8 HYPERLINK l _bookmark18 图表 14：上周遭到净减持比例最大的 10 家上市公司8 HYPERLINK l _bookmark20 图表 15：截至目前，下周已有 1 家公司拟获得增持，另有 86 家公司拟遭到减持9 HYPERLINK l _bookmark21 图表 16：下周市场整体预计拟净减持 27.4 亿元9 HYPERLINK l _bookmark22 图表 17：当前市场已累

5、积了较大规模尚未得到完成的减持计划(亿元)9 HYPERLINK l _bookmark23 图表 18：下周开始减持计划中，被减持力度最大的 10 家上市公司10 HYPERLINK l _bookmark25 图表 19：下周（5.27-6.2）市场将有 20 家上市公司限售股进入解禁期，总规模为 292 亿元10 HYPERLINK l _bookmark26 图表 20：解禁股二级市场减持金额估算（亿元）11 HYPERLINK l _bookmark27 图表 21：上周解禁比重最高的 10 家上市公司11 HYPERLINK l _bookmark28 图表 22：下周解禁比重最高

6、的 10 家上市公司111、上市公司回购情况、上市公司实际回购状况年报季后，5 月实际回购大概率较 4 月回暖。4 月全市场共 195 家公司实施了回购，合计金额达 53.2 亿元，延续了年初以来回购节奏放缓的态势。另一方面，5 月市场实际回购有望出现回暖。截至目前，5 月份已有 144 家上市公司实施了股份回购，实际回购金额约在 43.6 亿元左右，较 4 月同期节奏和规模均有所加快。其中上周（5.13-5.19）有58 家公司实施股份回购，合计规模约为 20.4 亿元。图表 1：市场上实际实施回购的公司数图表 2：市场上实际实施的回购规模40035030025020015010050048

7、00实际回购公司数上证综指430038003300280023002012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-0118001801601401201008060402004800实际每月回购规模(亿元)上证综指430038003300280023002012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-01201

8、8-072019-011800 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 个股层面，上周雷科防务、步长制药和永安林业等上市公司实际回购规模较大，回购数量分别为 5857.9、865.1 和 430.5 万股，回购金额分别为 3.6、2.2 和 0.0 亿元，分别占各自流通股本的 5.8%、2.0%和 1.7%。图表 3：上周回购实施力度较大的上市公司证券代码证券简称行业回购数量002413.SZ雷科防务国防军工5857.93.65.8%5.4%-5.50股权激励注销(万股)回购规模(亿元)占流通股本占总股本上周涨跌幅回购类型603858.SH步长制药医药生物865.12.22.0%1.0%-

9、8.32其他000663.SZ永安林业轻工制造430.50.01.7%1.3%3.19盈利补偿603626.SH科森科技机械设备258.80.41.6%0.6%-3.95股权激励注销300522.SZ世名科技化工80.50.11.6%0.7%2.29其他603611.SH诺力股份机械设备308.1002132.SZ恒星科技机械设备1433.70.60.51.4%1.1%1.2%1.1%3.72-2.22其他其他600114.SH东睦股份有色金属725.00.51.1%1.1%-0.58市值管理300256.SZ星星科技电子903.40.41.1%0.9%11.11股权激励注销P.3000709

10、.SZ河钢股份钢铁10010.03.00.9%0.9%-2.31市值管理资料来源：Wind， 、上市公司拟回购状况继 4 月由于业绩不达目标，市场被动发布历史性数量的回购预案后，5 月市场回购预案数量明显回落，规模有望较 4 月略有增加，但整体延续清淡。4 月份全市场共发布回购预案 290 个，刷新历史单月回购预案数量记录。其中，由于业绩不达目标而被动发布的股权激励注销和盈利补偿类回购分别为 215 和 65 个。4 月回购预案合计金额为 105.7亿元。进入 5 月市场回购欲望延续清淡。截至目前，市场发布 56 个回购预案，预案金额合计为 80.6 亿元。其中上周共发布预案 19 个，预案金

11、额为 46.5 亿元（其中中联重科近 30 亿的回购预案贡献较大）。图表 4：2012 年至今年A 股回购预案数量(按预案日计)图表 5：2012 年至今年A 股回购预案规模(按预案日计，亿元)其他实施股权激励重组盈利补偿市值管理股权激励注销350300250200150100502012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-020450其他实施股权激励重组盈利补偿市值管理股权激励注销40035

12、0300250200150100502012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-020 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 进一步考察此前预案的主动式回购的完成进度。2018 年以来，全市场预案的主动式回购规模共计 2411.2 亿元，截至目前，已有 794.9 亿元得到完成，实际回购规模与预案规模上限间的缺口达 364.4 亿元。与此同时，有 31.5 亿规模的回购预案被否决而不再执

13、行。截至目前，全市场仍有 1277.9 亿规模的主动式回购留待完成。图表 6：主动式回购完成状况(按预案日计，亿元)450预案但被否决金额与预案回购金额上限之间的缺口待完成金额已完成金额4003503002502001501005002012-012012-102013-072014-042015-012015-102016-072017-042018-012018-10资料来源：Wind， P.4从行业分布来看，股票回购仍主要集中在医药、化工等行业，与公司法修正案草案发布前的情况较为类似。另一方面，电子、食品饮料及通信等行业占比提升较大，电子超越机械设备等行业成为主动式回购数量前 3 行业。

14、与此同时，传媒、轻工制造和化工占比下降较明显。图表 7：2018 年 9 月 6 日公司法修正案草案发布前后主动式回购中各行业占比情况14%12%10%8%6%4%2%0%公布前公布后医 化 电 机 电药 工 子 械 气生 设 设物 备 备计 汽 纺 有 建 房算 车 织 色 筑 地机 服 金 装 产装 属 饰传 食 农 公媒 品 林 用饮 牧 事料 渔 业轻 家 交 国 商工 用 通 防 业制 电 运 军 贸造 器 输 工 易通 非 建 采信 银 筑 掘金 材融 料综 休 钢合 闲 铁服务资料来源：Wind， 个股层面，从回购规模占市值比重来看，贝因美、中联重科和众兴菌业预案的回购力度较大，

15、分别占到总市值的 7.8%、7.4%和 6.3%。图表 8：上周发布预案回购力度较大的10 家上市公司证券代码股票简称行业预案日期002570.SZ贝因美食品饮料2019-05-150.75.07.8%6.5%其他预案回购数量(亿股)预案回购金额(亿元)占总市值比例占总股本比例股份回购目000157.SZ中联重科机械设备2019-05-14002772.SZ众兴菌业农林牧渔2019-05-135.60.229.82.07.4%6.3%7.2%6.0%其他其他600693.SH东百集团商业贸易2019-05-140.31.53.1%3.0%其他600487.SH亨通光电通信2019-05-150

16、.36.01.9%1.4%其他002168.SZ惠程科技电气设备2019-05-160.11.01.4%0.8%其他002156.SZ通富微电电子2019-05-140.10.80.8%0.5%其他300412.SZ迦南科技医药生物2019-05-16300182.SZ捷成股份计算机2019-05-180.00.10.10.30.7%0.3%0.5%股权激励注销0.2%股权激励注销603388.SH元成股份建筑装饰2019-05-160.00.00.1%0.1%股权激励注销资料来源：Wind， 2、市场增减持状况2.1、上周市场实际增减持状况上周产业资本在时隔 17 周后再次对市场净增持。截至

17、目前的数据显示1，上周 A 股市场P.51 对增减持规模进行计算时，取用上市公司公告的变动截止日作为时间节点。鉴于公告日通常晚于变动截止日，当上市公司更新公告时， 将会对前期数据产生调整变动，实际规模以最新数据为准。P.6累计净增持 16.3 亿元，前期（5.6-5.12，下同）为净减持 45.7 亿元。其中，上周有 55家公司获得增持，累计增持规模为 60.4 亿元，较前期的 18.3 亿元大幅增加。此外，另有 138 家公司遭到减持，累计减持规模为 44.1 亿元，减持力度较前期的 64.0 亿元有所减少。图表 9：上周市场获得 16.3 亿元净减持（剔除 2 月 11、12 日安邦内部对

18、中国建筑的巨额转持，下同）减持增持净增持150100500-50-1002017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/04-150资料来源：Wind， 板块方面，上周主板获得净增持，规模为 35.1 亿元，前值为净减持 31.3 亿元。其中 21家公司获得合计 48.8 亿元的增持，36 家公司遭到

19、 13.7 亿元的减持。另一方面，中小板和创业板均再遭到净减持，净减持规模分别为 7.5 和 11.3 亿元，前值分别为净减持 4.5和 9.9 亿元。其中 18 家中小板公司、16 家创业板公司分别共计获得共计 10.2 和 1.4 亿元的增持，与此同时，有 41 家中小板公司、61 家创业板公司获得共计 17.7 和 12.7 亿元的减持。图表 10：上周主板、中小板遭到净减持，创业板获净增持各板块净增持状况（亿元）创业板中小企业板主板6040200-20-40-60-802017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/02201

20、8/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/05-100资料来源：Wind， 图表 11：各板块指数走势（定基 2016 年底）1301201101009080702017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-08

21、2018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-0560上证综指中小板指创业板指资料来源：Wind， 分行业来看，上周市场对非银金融和机械设备等行业的增持力度较大，净增持规模分别为 43.01 和 2.04 亿元。其中，非银金融主要是中国平安 2019 年度长期服务计划在 2019年 5 月 7 日至 14 日期间，对中国平安高达 43 亿元的巨量增持贡献较大。与此同时，医药生物、电子和化工等行业遭到较多的减持，净减持规模分别为 14.13、4.28 和 2.11 亿元。图表 12：上周各行业增减持情况50.0净增持（亿

22、元）40.030.020.010.00.0-10.0-20.0非 机 电银 械 气金 设 设融 备 备钢 纺 银 商 采铁 织 行 业 掘服贸装易综 国 建合 防 筑军 材工 料家 农 交 房 建用 林 通 地 筑电 牧 运 产 装器 渔 输 饰公 休 食 汽用 闲 品 车事 服 饮业 务 料通 有 计 轻 传信 色 算 工 媒金 机 制属造化 电 医工 子 药生物P.7资料来源：Wind， 个股层面，三垒股份、慈文传媒、智慧能源等公司获得较大力度净增持，增持比例分别为 3.92%、3.08%和 2.57%。另一方面，能科股份、开立医疗和天晟新材等标的遭到较大力度净减持，减持比例分别为 9.9

23、9%、4.27%和 4.08%。图表 13：上周获得净增持比例最大的 10 家上市公司净增持股数净增持股数净增持金周涨跌幅证券代码证券简称所属行业(万股)/流动股额(亿元)(%)002621.SZ三垒股份机械设备1253.13.92%2.635.58002343.SZ慈文传媒传媒1237.03.08%1.164.01600869.SH智慧能源电气设备5707.02.57%2.50-2.23300161.SZ华中数控机械设备300680.SZ隆盛科技汽车399.664.52.38%1.96%0.570.126.79-2.14600661.SH昂立教育传媒429.91.66%0.93-1.8800

24、2339.SZ积成电子电气设备393.71.19%0.310.00300305.SZ裕兴股份化工268.61.17%0.240.46002745.SZ木林森电子541.71.04%0.66-6.92002485.SZ希努尔纺织服装546.11.00%0.40-1.13资料来源：Wind， 图表 14：上周遭到净减持比例最大的 10 家上市公司净增持股数净增持股数净增持金周涨跌幅证券代码证券简称所属行业(万股)/流动股额(亿元)(%)300633.SZ开立医疗医药生物300169.SZ天晟新材化工-840.0-1051.6-4.27%-4.08%-2.47-0.63-5.5618.7060385

25、9.SH能科股份电气设备-498.6-9.99%-1.01-10.59603987.SH康德莱医药生物-950.3-3.57%-0.700.14300038.SZ数知科技传媒-2363.1-3.45%-2.42-8.16002919.SZ名臣健康化工-90.0-3.19%-0.2322.63603776.SH永安行汽车-248.3-2.88%-0.718.54002301.SZ齐心集团轻工制造603533.SH掌阅科技传媒-1453.7-349.4-2.27%-2.14%-1.58-0.587.58-5.08002351.SZ漫步者电子-595.4-2.04%-0.34-2.60资料来源：Wi

26、nd， 2.2、下周市场拟增减持计划前期累计的巨额减持计划仍将持续压制市场。截至目前的数据显示2，下周（5.27-6.2） 已有 1 家（美凯龙）上市公司重要股东计划增持。另一方面，下周开始将有 86 家公司拟遭到减持，预计减持规模为 27.4 亿元。整体来看，由于去年年底以来持续的减持计划发布，当前市场尚有超 8000 亿规模的减持计划正在实施中，这将为后续市场带来较强的减持压力。P.82 拟增减持数据根据上市公司公告的计划起始时间计算，同样将随上市公司此后新公告的发布而出现调整，实际规模以最新数据为准。图表 15：截至目前，下周已有 1 家公司拟获得增持，另有 86 家公司拟遭到减持拟遭减

27、持公司数拟获增持公司数上证综指(右轴)100500-50-1002017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/06-15038003600340032003000280026002400资料来源：Wind， 2001000-100-200-300-400拟减持规模(亿元)

28、拟增持规模(亿元)拟净增持规模(亿元)图表 16：下周市场整体预计拟净减持 27.4 亿元资料来源：Wind， 图表 17：当前市场已累积了较大规模尚未得到完成的减持计划(亿元)0-100-200-300-400-500-600-700-800 实施完成 终止实施 实施中2017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/12201

29、9/012019/022019/032019/042019/052017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/05资料来源：Wind， P.9个股层面，从减持比例来看，下周药明康德、天地数码和丽岛新材等上市公司面临的减持压力较强，减持股数占流通股的比重分别为 19.4%、9.9%和 9.3%。从减持规模来看， 产业资本对药明康德、汇顶科技和圆通速递等的减持力度较强，估算的减持金额分别为123.5、17.3 和 7.0 亿元。图表 18：下周开始减持计划中，被减持力度最大的 10 家上市公司证券代码证券简称

30、所属行业公告日期计划起始日计划截止日减持股数(万股)减持股数/流通 A 股减 持金额(亿元)603259.SH药明康德医药生物2019-05-012019-05-292019-08-101395619.4%123.5603937.SH丽岛新材建筑材料2019-05-222019-05-282019-11-247029.3%0.8300743.SZ天地数码化工2019-05-072019-05-282019-11-273629.9%1.3300469.SZ信息发展计算机2019-05-112019-05-312019-11-10300499.SZ高澜股份机械设备2019-05-232019-05

31、-292019-08-297916238.1%7.7%1.80.9600233.SH圆通速递交通运输2019-05-062019-05-272019-11-2656007.1%7.0002753.SZ永东股份化工2019-05-072019-05-282019-11-2713336.7%1.2300698.SZ万马科技通信2019-05-072019-05-282019-08-272445.4%0.4603160.SH汇顶科技电子2019-05-012019-05-272019-11-2213705.9%17.3300380.SZ安硕信息计算机2019-05-092019-05-302019-

32、11-296435.2%1.3资料来源：Wind， 3、限售股解禁状况上周（5.13-5.19，下同）市场有 60 家上市公司限售股进入解禁期，总规模达 756 亿元，较前期的 921 亿元有所减少。其中，首发限售股解禁规模为 331 亿元，增发限售股解禁规模为 412 亿元，其他限售股解禁规模为 13 亿元。下周（5.27-6.2）市场将有 20 家上市公司限售股进入解禁期，总规模为 292 亿元。其中，首发限售股解禁规模为 118 亿元，增发限售股解禁规模为 171 亿元，其他限售股解禁规模为 3 亿元。图表 19：下周（5.27-6.2）市场将有 20 家上市公司限售股进入解禁期，总规模

33、为 292 亿元16001400120010008006004002002017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-05 HYPERLINK / 2019-060 其他限售股 增发限售股 首发限售股资料来源：Wind， 随近期市场解禁规模阶段性回落，解禁股二级市场减持对市场的影响略有减小。当前解禁

34、股二级市场减持仍是市场压力来源之一。根据目前的数据显示，上周通过二级市场对P.10解禁股做出的减持规模为 15.6 亿元，规模较前期的 13.1 亿元规模小幅增加，占当周市场整体减持规模比重为 35.5%。整体来看，由于此前行情低迷时期已累计较大规模解禁股，后续市场仍将长期面临解禁股二级市场减持威胁。图表 20：解禁股二级市场减持金额估算（亿元）解禁股二级市场减持金额估算占当周减持市值比重(右轴)6050403020102017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-09