医用影像设备行业与联影医疗研究报告

1、医用像设备业与联医疗研究报告目录 HYPERLINK l _TOC_250028 1. 联影医疗：立足中国，快崛起的医用影像设备龙头 5 HYPERLINK l _TOC_250027 1.1.公司主营影像设备，产业内一流 5 HYPERLINK l _TOC_250026 1.2.股权结构稳定，实控人薛敏先生 5 HYPERLINK l _TOC_250025 1.3.公司业绩保持高速增长财务指标持续优化 7 HYPERLINK l _TOC_250024 1.4.公司业务竞争优势明显 9 HYPERLINK l _TOC_250023 2. 影像设备行业空间广阔，产龙头联影医疗优势显著 9

2、 HYPERLINK l _TOC_250022 2.1.医学影像设备种类丰富市场广阔 9 HYPERLINK l _TOC_250021 2.2.核磁共振设备（M） HYPERLINK l _TOC_250020 2.21. 核磁共振设备全球与中市场概况 11 HYPERLINK l _TOC_250019 2.22. 核磁共振设备竞争格局公司产品线 12 HYPERLINK l _TOC_250018 2.3.X 射线计算机断层扫描统（T） 14 HYPERLINK l _TOC_250017 2.31. T设备全球与中国市概况 14 HYPERLINK l _TOC_250016 2.3

3、2. T设备竞争格局与公产品线 16 HYPERLINK l _TOC_250015 2.4.X 射线成像系统（） 18 HYPERLINK l _TOC_250014 2.41. X射线成像系统（设备全球与中国市场概况 18 HYPERLINK l _TOC_250013 2.42. R设备竞争格局与公产品线 19 HYPERLINK l _TOC_250012 2.5.分子影像系统（MI） 20 HYPERLINK l _TOC_250011 2.51. 分子影像系统（MI）球与中国市场概况 20 HYPERLINK l _TOC_250010 2.52. 分子影像系统（MI）争格局与公司

4、产品线 22 HYPERLINK l _TOC_250009 2.6.放射治疗设备（T） 24 HYPERLINK l _TOC_250008 2.61. 放射治疗设备（T）场概况 24 HYPERLINK l _TOC_250007 2.62. 放射治疗设备（T）争格局与公司产品线 24 HYPERLINK l _TOC_250006 3. 联影医疗具有全面竞争优势 25 HYPERLINK l _TOC_250005 3.1.全面的产品布局与领先产品性能 25 HYPERLINK l _TOC_250004 3.2.综合研发能力与知识产布局领先 26 HYPERLINK l _TOC_25

5、0003 3.3.已建立全面的营销与售体系 27 HYPERLINK l _TOC_250002 3.4.具备产学研医融合优势 27 HYPERLINK l _TOC_250001 4. 募集资金投向研发与销售未来战略规划明确 295. 风险提示 31表目录表：联影医疗产品线 5表：220年医学影像行业代表企业营收与增长率 9表：医学影像各产品线00200复合增长率 10表：联影医疗MR产品线 13表：联影医疗T产品线 17表：联影医疗R产品线 20表：联影医疗MI产品线 23表：联影医疗与行业竞争对手产品线对比 25表：联影医疗产学研医合作项目 27 HYPERLINK l _TOC_250

6、000 表：联影医疗募投项目规划（万元） 30图目录图：联影医疗股权结构 6图：联影医疗分公司设置 7图：联影医疗营收与增长率 7图：联影医疗归母净利与增长率 7图：联影医疗各业务收入（亿元） 8图：联影医疗各业务毛利率（%） 8图：联影医疗毛利率和净利率持续提升 8图：联影医疗费用率不断优化 8图：联影医疗以国内为主要销售区域 9图：联影医疗经销与直销营收占比 9图：医学影像诊断与治疗设备份分类 10图：国内医用影像设备行业市场规模（亿元） 10图：全球MR设备市场规模 11图：中国MR设备市场规模 12图：预计中国MR3.0T占比提升 12图：中国MR设备市场竞争格局 13图：全球T设备市

7、场规模 15图：中国T设备市场规模与发展趋势 16图：中国T设备市场竞争格局 16图：全球R设备市场规模 18图：中国R设备市场规模 19图：中国R设备市场竞争格局 19图：全球PET/T设备市场规模 21图：中国PET/T设备市场规模 22图：全球PETMR设备市场规模 22图：中国MI设备市场竞争格局 23图：中国T设备市场规模 24图：中国T设备市场竞争格局 24图：一体化T直线加速器u-liac06c 25图：联影医疗研发投入优势（亿元） 26图：联影医疗研发人员人数不断增长 261. 联影医疗：立足中国，快速崛起的医用影像设备龙头1.1. 公司主营影像设备，产品业内一流联影疗技份限司

8、（称联医）立于201 年致于球客提供高性能医学影像、放疗产品、生命科学仪器及医疗数字化解决方案。联影医疗通过与全球高校、医院、研究机构及产业合作伙伴协同，提升全球高端医疗设备及服务可及性，为客创价。联影疗全客供RT、EC、ETRR、T等性学影诊断产品、放疗产品、生命科学仪器及医疗数字化解决方案。已经向市场推出掌握完全自主知识权一列新品，包括oabdy EC（2 米EC、空一OFETR全身5.T磁振uRupe、75cm超大径.0T磁振uROE、 640层T等化nac一世首和首创品整性指到国一流水平部产及术现世范内引。表：联影医疗产线序号分类产品产品用途磁共振成像系统（M）R 具有无辐射、对比度丰

9、富、软组织分辨率高等势，广泛应用于各类疾病诊断、体检筛查、手术导等临床场景，并可以为基础医学、脑科学、分子生学等前沿学科研究提供重要诊断信息X 射线计算机断扫描系统（T）T 具有扫描速度快、空间分辨率高的特点，适用于各级医疗机构，能够为体检、诊断及治疗提供所需息1医学影像设备X 射线成像系统（X）R包含常规DR、移动DR、乳腺机及C形臂X射机、A 等，可用于多种疾的筛查与诊断以及外科手术与介入手术的影像引导分子影像系统（MI）包含T/T和T/MR等，可将T扫描的分子代谢活动图像与T 或MR 扫描的形态学、功能信息结合；在全身组织诊断，特别是在肿瘤、心血管、经系统等方面都具有广泛的临床价值；同时

10、在科研转化医学等多个领域也极具价值2放射治疗产品医用直线加速器统（T）放射治疗是目前肿瘤治疗中的一种重要治疗方式，中医用直线加速器具备适应症广泛和操作难度中等优势，是主流的放射治疗设备动物MR可呈现活体动物组织结构与功能信息，助力动物模的病理学、药理学研究，为转化医学提供帮助3生命科学仪器动物T/T可实现动态分子水平上对各类动物模型生理、病理药物代谢过程的实时检测，助力药物研发以及为转医学提供帮助4基于云的医疗互联网件联影云平台、胶片、云PS、字化医疗解决方等面向医技、临床、科研和患者提供基于云平台的医影像数据管理及应用，面向用户的基于物联网的智设备管理服务，以及数字化综合解决方案资料源联医招

11、书，达券发心1.2. 股权结构稳定，实控人为薛敏先生联影医疗的实际控制人为薛敏先生，控股股东为联影集团，上海影董、宁波影聚、宁影力宁影和波康为工股台公拥有10 家内公合4 境子公司共有4 控公司公还有4股公、4 家支分公设置说明司海外有局。图：联影医疗股权结构资料源联医招书，达券发心图：联影医分公司置资料源联医招书，达券发心1.3. 公司业绩保持高速增长，财务指标持续优化营收与利润持续增。司营由28年20.4亿增长至2020年的57.6亿，201年H1 已到0.9亿，09与2020 增率达4和93。司220年利润转正到90元，021H1净润65元未收与利有继快增长。.0.5-.3-.701H1

12、图.0.5-.3-.701H1.6.6.8.9.408901营收亿元)增长率%)86420)资料源：信券研中心资料源d信券研中心公司主要收入来自备售业务，设备销售利持续提升。司21201 1 备销售营占分为8.6、26.1亿52.5和285亿元占持维在水，是目前公司的主要业务。同时公司的销售设备由于高端产品不断推出毛利率持续提升，分别达了9、24和52，明司业务争持提。图：联影医各入（亿元）图：联影医疗各务利（）.0.0.0.0.08901H1销售设备销售软件维修与服务其他业务.7.7.8.5.52.762 .05.7.6.6.1.5.643%49%39%1819202021 H1销售设备销售

13、软件维修与服务其他业务资料源：信券研中心资料源d信券研中心利润率持续提升，费用率不断优化。随着设备销售毛利不断提升，公司近年来毛利率与 净利持提，利与净率由2018 年9和6提至221 年H1 2和 21。费用率方面，作为研发为主的公司，公司研发支出较高，但随着营收快速增长， 研发营由27下至15。售用样着营占下由23下至14。图：联影医毛率净利率持续提升图：联影医疗费率断优化-1H11-%毛利率%)净利%)-%销售费用管理费用研发费用财务费用资料源：信券研中心资料源d信券研中心销售区域以国内为，外销售逐渐提升，售式以经销为主。021年，公国内 销售占比持续保持在 5%水平，但公司高度重视海外

14、市场开拓，随着产品能力不断提升，海外机公主业收入比分为 2.8、3.3、 421和 .89，整呈现 逐年升趋。司用直和销结的售模，销比年升，221 H1 已比70以。图：联影医以内主要销售区域图：联影医疗经销与销营收占比0%95%18192021中国大陆国外其他业务地)0%18192021经销直销资料源：信券研中心资料源d信券研中心1.4. 公司业务竞争优势明显2020年公司医学影像增速行业内领先。估算像业表业220国影像业务营收与增长率，相比国内竞争对手，公司营收规模与增速大幅领先；相比进口业如西门子医疗，公司当年影像业务增长速度远高于对手。以上结果充分证明公司核心业务行中竞力。表：200年

15、医学影像业代表企业营收与长率医学影像行业代表业2020国内影像业务算收亿元)2019220增速（）西门医疗953*迈瑞疗224%东软1848%万东1012%联影疗5593%注：公影收按内务估算西子疗收速国务增，余司速影业速。资料源：联疗招书信证研中心2. 影像设备行业空间广阔，国产龙头联影医疗优势显著2.1. 医学影像设备种类丰富，市场广阔医学影像设备是医疗器械中重要的一类。医学影像设备是指为实现诊断或治疗引导的目的，通过对人体施加包括可见光、X 射线、超声、强磁场等各种物理信号，记录人体反馈的信号强度分布，形成图像并使得医生可以从中判读人体结构、病变信息的技术手段的设备。根据目的不同，医学影

16、像设备可分为诊断影像设备及治疗影像设备，诊断影像设备根据信号的不同大致可分为磁共振成像（）设备、X 射线计算机断层扫描成像（T设、X 射像X）备分影（设、声U设备；治 疗影像设备大致可分为数字减影血管造影设备DA）及定向放射设备（科C 臂）等图：医学影像诊断与疗设备份分类资料源联医招书，达券发心中国医学影像设备场持续增长，预计230年规模超千亿。200中像设市场规模到57元识咨预计030年场模将近10元年复合长率为7.3。中端R高端C、ETT产线将为要增点。图：国医用影像设行业市场规模（亿）2000060003179847001588493496369922254003553695816254

17、2979603900679261771385385886515061902705015161718192021222324252627282930RCTRPTCT超声放疗资料源灼咨，影医招信证研发心表：医学影像各品线020200复合增长率医学影像设备产品类型2020-230复合增长率MR1.5T8.1%3.0T16.0%64排及以上7.0%64排以下4.4%5.2%P/T15.0%超声8.1%8.1%资料源灼咨影医招书信证研发心2.2. 核磁共振设备（）2.2.1. 核磁共振设备全球中市场概况全球市场增速稳定，产品更新换代产生需求。核磁共振成像是一种利用核磁共振原理的医学影像技术。与其他辅助检

18、查手段相比，核磁共振具有成像参数多、扫描速度快、组织分率和像清等优。球场导R 渐为流品中1.5T R系统前有最，3T R 产信更，以3.0T R 逐取代15T 。从 20 纪80 代至今全球有过0000 台R 统机运到领域全球R 市规模220 年到93.0 美识计其模030 将到45.1 亿美元，复增率为4.5。图：全球R设备市场规模资料源灼咨影医招书信证研发心国内人均R保有量低产品高端化是趋势。每百人R 人保水平发达国家存在显著差距。018 年，日本、美国每百万人R 人均保有量分别约为55.2 台40.4 台同中每人R 人保量为97 台。着床科求的续增加，医疗科技的进步推动着医疗诊断技术的发

19、展，R 成为重要的高端医学影像系统之一。目前，中国已成为全球 R 增长速度最快的市场。2020 年，中国R 市场规模达89.2 元灼咨预计2030年增长至2442 元，复增率为10.。200 中国场1.5T 以的低端R 比为4.9，3.0T 端R 占比25，识咨 询预未来30TR 为中国R 市主增点，占将于230 长至40.。图：中国R设备市场规模资料源灼咨，影医招信证研发心图：预计中国R 3T占比提升资料源灼咨，影医招书信证研发心2.2.2. 核磁共振设备竞争公司产品线公司R 设备在中国市排名第一。照增台数，220 年联医已成中国市场的R备，领国厂。中国3.0T 以上R 设市中，要市场参与者

20、为E 医疗、西门子医疗、飞利浦医疗、佳能和联影医疗，公司是唯一国内企业，场占率排第；在国1.T R 设场中公司场占率名第；在中国导R设市，公市占率名一。图：中国R设备市场竞争格局资料源灼咨，影医招书信证研发心公司R 产品高端化能强，多款产品为行首或国产首款。司有立设、研发和制造高场超导磁体、高性能梯度线圈、高密度射频线圈、多通道分布式谱仪以及 R 像件高应的能。出1.T、30T等款导R品可满从基础临诊到端研不同分场需。uR70国首自研的3.TR机型；uMR 80 载成像术台为产款融压感、行像、傅里叶三加技并现05 秒期速维态清像的备uR 790 为产首高性能科研型.0T RR 890 搭载高性

21、能梯度系统，单轴场强和切换率分别达到 120T/20T/，力脑学究uROga为业款75cm孔径3.T机型，支持手术导航功能和放疗定位功能，并能满足孕妇、超重人群等特殊群体的诊疗需求。表：联影医疗R产线产品型号产品介绍及亮点uMR mga 行业首款75m 超大孔径3.0T MR，满足孕妇和超重人群等诊疗需求，支持手术导航功能放疗模拟定位 搭载高均匀度大孔径超导磁体，实现60m 业界最大范围高清扫描成像搭载.5W 梯度功率放大器，满足临床高速扫描和高分辨率成像需求 静音模式扫描，显著降低磁共振检查的声学噪音uMR 90 超高性能科研型3.T MR，用于高端科研场景 搭载3.MW 梯度功率放大、超高

22、性能梯度系统（单轴场 120T/m，切换率00/m/s）与64通道超高密度头部科线圈适用于脑科学研究 搭载全数字化射频系统和光梭成像技术，可提升扫描速度和图像质量uMR 80 全身高性能科研型3.T MR适用于科研与高级临床应用场景 搭载35MW 梯度功率放大器、高性能梯度系统（单轴场强 80T/m，切换率00T/s广泛适用于各部位科研及高端临床用 具备超高密度超级柔性线圈及毫米波雷达呼吸运动检测系统，全面提升图像质量及工作流效率实现从神经、体部及心脏的全面高级临床及科研应用uMR 70全身科研临床型3.T MR，用于临床与科研并重的场景具备高密度超级柔性线圈及毫米波雷达呼吸运动检测系统，全面

23、提升图像质量及工作流效率全身、全序列静音扫描，提升患者体验uMR 90国产首款高性能科研型3.T R，适用于高端科研场景搭载超高性能梯度系统（单轴场强 100T/m，切换率 20T/s），提升扫描速度与成像质量，满足神经相关科研需求uMR 80国产首款光梭3.T MR，适于临床与科研并重的场景搭载光梭成像技术，配合高性能光梭重建引擎，实现0.5 秒/期快扫描临床解决方案覆盖全身各部位静态与动态应用场景，同时适用临床科学研究uMR 803.0T级大孔径旗舰科研型1T磁共振成像系统，适用于床与研并重的场景3.0T 级别性能硬件系统：单轴梯度场强45T/m，度切换率20T/s搭载高清降噪技术，获得3

24、.T级别的高信噪比、更高分辨率的图像具备双毫米波雷达遥感生命感知技术，无接触获取生理信号全 序 列 极 速 静 音 成 像 系 统 ， 极 佳 的 扫 描 体 验全面3.T 级别的临床及科研用uMR 70大孔径图像保真1.T MR，适用于临床场景搭载高清降噪技术，获得3.T 级别的高信噪比、更分辨率的图像具备双毫米波雷达遥感生命感知技术，无接触获取生理信号全序列极速静音成像系统，极佳的扫描体验uMR 60图像保真15T MR，适用于临床场景搭载高清降噪技术，获得更信噪比、更高分辨率的图像搭载全数字化射频系统，实现高保真、低噪声成像搭载光梭成像技术，有效提升临床扫描速度uMR 70国产首款70m

25、 大孔径1.5TM，适用于临床场景具有70m 大孔径，可提供舒适的患者体验，可实现大范围快速像和大范围压脂成像，提升成像质量uMR 88全数字化1.T MR，适用于床场景搭载全数字化射频传输技术，实现高保真、低噪声成像检查流程自动化，提升使用效率搭载光梭成像技术，有效提升临床扫描速度uMR 80全数字化1.T MR，适用于床场景搭载全数字化射频传输技术，实现高保真、低噪声成像检查流程自动化，提升使用效率提供全面临床解决方案资料源联医招书，达券发心2.3. X 射线计算机断层扫描系统（T）2.3.1. T设备全球与中国市场CT 是常用的诊断仪器全球市场稳定增长。T 理用X 线对体部一厚度的层进扫

26、，探器接透该面的X 线。有描间、像清的特点，可用于多种疾病的检查，在全球医院实现了广泛配置。欧美发达国家T 市场已经进入相成期全球CT 场主增动自亚地。020 球CT 系统市场模约15.3元，识计2030将达约215.4亿元复合长率为.8其识询预亚地的场模在230 达约987 亿元，2020230年太区规模年合长预将达到6.5。图：全球T设备市规模资料源灼咨，影医招信证研发心中国人均CT保有量低，端与经济型CT为主要增点。2019，国百人 T保有量为8.2台仅美国百人CT有的约分一国产CT生产业过十多的累于010前后式现流 T 型的产，术破来医影像设备业快发。29中国CT场模到约11.6亿，2

27、00年在冠疫情驱下国 CT 市模达约 12.7 亿识咨预计 200年到29.5 亿元，复增率为 53。从品构分，64 排下CT国化已过50，而64 排上 CT 产率到10。识计未来 64 以高端T和对沉市场经型T 会中国场主增点。图：中国T设备市规模与发展趋势资料源灼咨，影医招书信证研发心2.3.2. T设备竞争格局与公司品线公司已成为国内市场份额最高的CT 设备企业。中国64 排以下T 国产化率已经达到 65而64及上化率为5在4下T市中按增售台公司市场有排第；在64 排以上CT 场按新销台公市占有排名第四。图：中国T设备市竞争格局资料源灼咨，司招书信证研中心公司T产品覆盖经高端应用场景。掌

28、了T探器球高压生和高速转架及像理高应的发生能力公先推了16排至320 排 CT 产，括产首款0 排T 产品CT 780 国产款320 排高端T 产品CT 960。中320体T产品CT96+载研发时探器可现025s圈机架旋速，有82 cm 大孔，重达30 k，能实单动期任意率心脏成像、单器官灌注和快速大范围血管成像，同时具备低剂量成像和球管电压切换的能谱成像功能，在心脑血管疾病、肿瘤、急诊和儿科检查等方面具有较好的临床诊断和科研价。表：联影医疗T产品线产品型号产品介绍及亮点uT90+国产首款30 排超高端CT适用于高端临床和科研场景的宽体CT 产品搭载自主研发的30 排宽体探测器，具备0.5/圈

29、的机旋转度，获得每圈60 层高清图，提高心脏检查扫描成功率可提升心脏和大范围血管扫查速度和成像效果，提高心脏扫描成功率。具备全脑、全肝等大范围全脏器灌注和动态成像能力uT80适用于高端临床和科研场景的宽体CT 产品搭载自主研发的10 排宽体测器，具备0.5/圈的机架转速度大幅提升心脏扫描成功率30MU 大热容量球管，满足床对大通量病患的检查需求uT80适用于临床与科研并重场景的CT 产品超大82m 机架孔径为高端检、急诊等特殊环境检查带来更舒适检查体验搭载自主研发的探测器，系统旋转速度可达0.5/圈，全提升心扫查能力与成功率uT70国产首款80 排CT 产品适用于临床与科研并重场景的CT 产品

30、搭载自主研发的探测器及75U 大热容量球管，系统旋转速度可 0.3/圈，全面提升心脏扫查功率；同时具备10kW的系最大功 率，适用于体重基数较大的人群检查uT70适用于临床与科研并重场景的CT 产品搭载自主研发的探测器搭载7.MU 大热容量球管系统旋转速度达到0.5/圈同时具备80W 的系统最大功率，全位满足心脏扫查、血管造影等临床应用u55/50+搭载自主研发的探测器适用于广泛临床应用场景，实现0.5m 采集层厚，为微病灶诊提供更加清晰、细腻的图像，获得更多诊断信息5.MU 的球管热容量兼顾扫描速度和图像精度，满足临床连续、范围扫描的需求，采用RL3D 迭代降噪算法uoe智能A 调节技术以及

31、0kV 扫描模式，可实现低剂量成像u53/30+适用于广泛临床应用场景搭载自主研发的探测器实现0.5m 采集层厚，微病灶清晰可见5.MU 的球管热容量强效连续曝光能力，超长使用寿命，满足临连续、大范围扫描的需求集RL3D 迭代重建技术、能管家平台等尖端软硬件于一身，实现图像精度、超低剂量与扫描速度的三重突破，可有效还原影像细节uT50/28适用于常规临床场景搭配自主研发的时空探测器”，可以实现22m 探测器覆宽度，效提升检查速度，减少呼吸运动伪影搭载患者扫描定位导航系统，实现无接触精准CT 扫查，幅简化临床工作流，有效提升扫描流程标准化、规范化程度车载运用于移动场景下的CT 产品搭载无接触式扫

32、描导航系统，医患双通道车身设计，避免医患交叉染通过CT 加固系统，提升稳性，满足长期、不同距离运输条件下系统可靠性远程数据传输与处理系统可保障整机系统有效、稳定运行资料源联医招书，达券发心2.4. X 射线成像系统（）2.4.1. X射线成像系统（）设备全球与中国市概况R设备全球市场保持定增长。R 是用X线进摄显的备可以泛用于胸部、骨关节、乳腺疾病、胆系和泌尿系统结石、消化、呼吸、泌尿、心血管系统疾病的临床诊断R 设备根据使用特性可分为通用X 射线机X）和介入 X 射线机（R，R 含规R移动R乳机及肠机；R 要为C 臂X 线，主要用于外科手术时进行监控式X 射线透视和摄影。2020 年全球R

33、设备市场规模约120.8亿元亚地于人众，会续持全最大R 市的位。来得益于设的移动化趋势、全球老龄化进程的加速、骨科疾病和癌症的发病率变化等因素，灼识询计030年R市场模达到2027 美元。图：全球R设备市规模资料源灼咨，影医招书信证研发心中国 XR 设备已实现替代，分级诊疗推动市场稳定增长。益于国家策的扶持近十来R 场国占有不提，基实现口代2020 年中国R 市场规约23.8 元识咨预计2030 年规模达到206.0 亿年复增率达到52。由于临床上对R 设备的精准性、便捷性、高效性的诉求越来越高，中国 XR备来望着化、动、态功化方发。时产备将高端产品现透。图：中国R设备市规模资料源灼咨，影医招

34、书信证研发心2.4.2. R设备竞争格局与公产品线公司在XR 行业排名靠。各细市中R移动R设备本现产化乳腺机和A 产率低其中A 产率低于0。照增售数，公在 DR移动R乳机场占率为业五。图：中国R设备市竞争格局资料源灼咨，影医招书信证研发心公司XR 产品推出后品快速拓展。自216年首款XR产以，先后出国产首乳三断扫系统u ao 90采单晶技的剂数平板动C臂uC560、万素的全动式DR 品uR 70、产款可视曝光控制力移动R产品DR370i等款表产。表：联影医疗R产线产品型号产品介绍及亮点uMmo 90i国产首款高清低剂量三维数字Mo，适用于各级医疗机构三维断层成像可解决传统二维成像的组织重叠问题

35、，有效提高腺癌检出率，降低假阳性召回率495m微像素单晶硅平板探测器，可降低受检时辐射剂量uMmo 90i经济型二维数字Mo，适用于基层医疗机构搭配大尺寸乳腺专用平板探测器，可满足乳腺软组织及微小病成像要求搭载受检部位智能压迫系统，可实现一键快速智能摆位uMC 60i外科平板移动C 形臂，适用于各种外科手术搭载单晶硅平板探测器，可显著降低辐射剂量200万像素影像链系统，可幅提高图像分辨率uR70i Pr/80i可实现患者状态实时观测、在隔离室完成检查流程，适用于多临床使用场景支持超20 种全自动一键摆功能，可自动对中、随动，搭配无线大板，高效赋能临床工作流支持全自动立卧位拼接高级应用，可协助脊

36、柱与下肢关节术前检查与术后效果评估uR70i搭载双无线大平板，可更灵活、高效满足大体型患者检查需求，支持在线充电，持久耐用可实现全自动机架运动，具有自动化摆位功能，提高临床工作效率uR 30iPo30i搭载远程操控终端，具备远程可视化曝光技术，可实现实时控、语音指导、远程参数调节、远程曝光，可提高拍摄成功具有电动助力推行功能，47m紧凑机身设计，便于在狭窄空间和床旁使用uR30i国产首款配备远程可视化曝光的移动R 产品远程可视化曝光技术可在保护操作者免受辐射的同时监控患者态，提高拍摄成功率具有电动助力推行功能，58m紧凑机身设计，便于在狭窄空间及床旁使用uR30i可适应高温、高寒、高海拔、高湿

37、、高盐的极端使用环境，具防水、防尘、防震特点设备便携易用，运输便利uR56i全自动落地式数字智能一键摆位功能可提高临床工作效率搭载双无线大平板，可满足大体型患者检查需求具有全自动立位拼接功能，可协助临床实施脊柱与下肢关节手术uR56i落地式数字，具有自动跟踪功能，可提高临床工作效率搭载双无线大平板，可满足大体型患者检查需求uR26i采用无线高清大平板的U 型臂具有智能一键摆位功能，可提高临床工作效率搭载无线大平板，可满足大体型患者检查需求资料源联医招书，达券发心2.5. 分子影像系统（I）2.5.1. 分子影像系统（）全球与中国市场概况I系统包括ETCT 和ET。分影系（ecuar agn，称

38、）显示组织水平、细胞和亚细胞水平的特定分子，反映活体状态下分子水平变化，从而对生物学行为在影像方面进行定性和定量研究。分子成像技术能够探查疾病过程中细胞和分子水平的异常，探索疾病（如癌症、帕金森综合征）的发生、发展和转归，评价药物和治疗效。司的I产品括T/CT和ETR系过ET融合CT或R 现诊功。PTT 全球市场已成熟，亚太区域增长较快。I 设备的典型代表为T/C，其扫描所得图像合了CT 扫的解剖结图像及ET 功能代谢像，有灵、准确特异及位确特。25 年至220 ，球ETT场模持对增长从 2015年约24.0亿元至2020年310亿元复合长约为5.2，220的新冠疫情影响增长放缓。欧美发达国家

39、T/T 市场已经进入了相对成熟期，但亚太地区 ETCT 市仍处于快发展阶段。灼咨预计2030 全球T/CT 市规模将达到58.0 美，美亚，欧将为球三地区场。图：全球PTT设市场规模资料源灼咨，司招书信证研中心中国PTCT 保有量水平极低，保有量提升政将驱动市场较快增200中每 百万人T/CT保量为0.61台远及达家的平同美每万人T/T 保有约为5.73 台，利亚百人ETCT有量为370 台，利时ETCT 每 百万保量为.86 。2018 以ETT 属于家健统管的甲设，一定度限了T/CT 在疗构普推；208年4，健发关发 布大医设配许管理录208）知将T/T修为类设，配 置证的审批权由卫健委下

40、放到省级卫生部门，医疗机构配置ETCT 具有较大的自主选 择权，全国装机量有望快速增加。中国ETCT 市场仍然处于发展早期，整体增长率高， 2020 年中国ETT 市场规模约为13.2 亿元，052020 年期间年化复合增长率高达17.9灼咨计204中每万人ETCT 保有将近0.8 台，30中国每百人ETCT 有可达241 ，识计200 中国T/CT 体市规模约为民币53.4元，20 至030年间化合增率达约5.0。图：中国PTT设市场规模资料源灼咨，司招书信证研中心PTR 设备处于发展期，增长率较高。像设还括T/，ET/R 是融合了ET与R医影像域超端备可对身行描查截至00年底，球的T/R

41、装机大在200 左，主分在美欧和中，中国T/R 机在40 台左；200 年球T/R 场模为2.5 美元灼识咨询计场200 增至12.3美，合增率为17.。图：全球PTR设市场规模资料源灼咨，司招书信证研中心2.5.2. 分子影像系统（）竞争格局与公司产品线分子影像系统属于医学影像领域的高端产品，主要市场参与者为西门子医疗、医疗、利浦疗和。按照新销售数，公司自PET/CT 产上市以，连续4 年国市占率排名一。国PETR 市场参者包公、西门医疗和E 医疗公司国内唯一PET/MR 设生产企，2020 年占有率名第一。图：中国I设备市场竞争格局资料源灼咨，影医招书信证研发心公司I产品行业领先作为内数得

42、T/CT产品册实整量的企公司掌握了探测器研制技术、电子学技术、重建及控制技术等，可以实现高空间分辨率、高灵敏度和大轴向视野、全身动态扫描，技术水平处于行业领先地位。公司已陆续推出多款行业领先产品，包括行业首款具有 D 全身动态扫描功能的 T/CT 产品 uXR（oabdyETT、产款体化ET/R产品uR79国产款数化OF ETCT品I780和产款ETT产品uMI5。表：联影医疗I产品线产品型号产品介绍及亮点uEXPL（Toaloy PET/）行业首款4D 全景动态PT/C，适用于前沿科研场景搭配62 环光导探测器和80排T，仅需0秒、140 剂即可完成全身高清扫描成像可实现全身实时动态扫描和参

43、数分析，支持药代动力学研究，病理学和药物研究提供支持208 年世界物理杂志评选的全球十大技术突破产品之一”uPMR90国产首款一体化高性能PET/R，适用于临床及科研场景融合3.T MR及12环PET统，搭载I扫描及重建算法，实现快速高清扫描实现生理信号、PET 与MR数据流融合uMI 80国产首款数字化TOF PE/C，适用于临床及科研场景搭配12 环数字光导探测器和80 排T，具有大视野高分、速高清扫描的功能搭载丰富高级应用，全面支持临床和科研uMI 数字化PET/CT，适用于临床景搭配84 环光导探测和0 排优化心脏扫描工作流，支持临床心脏检查uR70i搭载双无线大平板，可更灵活、高效满

44、足大体型患者检查需求，支持在线充电，持久耐用可实现全自动机架运动，具有自动化摆位功能，提高临床工作率uMI 50数字化PET/CT，适用于临床景搭配84 环数字导PET探器和40排T搭载多个智能应用，实现更高效工作流车载PET/数字化移动PET/CT，适用于床场景，具有较高的机动性和稳性搭配84 环数字导PET探器和40排搭配专用移动工作站，适用于机动性检查资料源联医招书，达券发心2.6. 放射治疗设备（T）2.6.1. 放射治疗设备（）市场概况一体化直线加速器是行业趋势，国内放疗市场主要被外资占据。放射治疗设备是目前肿 瘤治疗中的一种重要治疗工具，其中包括医用直线加速器、伽马刀、Cbene（

45、射波 刀，oThera（螺旋断层放疗、质子重离子设备等，其中国内外采用较多的是医 用直线加速器。医用直线加速器在临床上通常基于CT 影像定义和规划治疗靶区，给予 靶区一定剂量的均匀照射。在放射治疗中，靶区勾画、计量处方设计、放疗计划设计均 能直接影响放射治疗效果，而由于目前勾画和设计工作均依赖技术员和放疗医生，存在 很多不确定性。其中摆位误差是影响放射治疗精度的重要因素之一。此外，在整个放射 治疗的过程中还存在很多因素造成定位及影像差异，使得整个放射治疗效果难以完全达 到预目。体直加速的生将T用直加器融，现治精准 规划，可优化放疗流程，大幅提升放疗效率，实现精准放疗。目前中国放疗设备市场中，瓦

46、里和科两巨依然据大数场额，识计030 中国疗设备市规将到3.3元。图：中国T设备市规模资料源灼咨，司招书信证研中心2.6.2. 放射治疗设备（R）竞格局与公司产品线高能市放疗设备以瓦里安和医科达为主，低能放疗领域公司排名第五。瓦里安（已被西 门子疗购和科作为射疗备头业，据我国T设场主份，在低放设市，司产市占率名五位。图：中国T设备市竞争格局资料源灼咨，影医招信证研发心公司有望通过一体化T 直线加速器占领市。208 年公创推了界首一体化CT直加器unac50c该仪兼了与放功，备可足T模拟定位、图像引导、调强放疗等重要临床应用；可无需科室或治疗室的切换，一站完成放疗全程虽公进入T域晚但司凭借续研投

47、和厚的品技术积，步破口牌在内场垄。图：一体化T直线速器c506c资料源联医官，信证研中心3. 联影医疗具有全面竞争优势3.1. 全面的产品布局与领先的产品性能量：公司产品线覆盖全面，高端产品力布局领先。公司产品涵盖、TR、 ETC、T/R诊产品常规CT引的T等射疗品物R物 ETT 等生命科学仪器，可满足从临床前科研到诊断再到治疗的需求。公司也正在对XR 品中的DA 品和声品积布，新品逐获。司产线优势突表在端品域，R产线公有国唯一3.0T及上品CT线中公司拥有全球唯一的 30 排640 层产品ETT 产品线中公司拥有全球唯一 AOV20cm产。表：联影医疗与业争对手产品线对比设备种类联影医疗医疗

48、西门子医疗飞利浦医疗医科达万东医疗东软医疗MR产品3.0T及以上1.5T及以下T产品320/40层256/12层128排及以下R产品Mo常规/移动中小C大C（）MI产品PET/CTV120mV5010mV50mPET/MR超声产品T产品直线加速器图像引导直加生命科学仪器资料源联医招书，达券发心质：公司多款产品领先行业。公司研发的多款产品创造了行业或国产首款，包括行业首款有4D身态功能的ETCT品uXLE（oaboyETT，208年获国理界志选的全十技突称号行首款75m径的3.0T R产品uR Oeg，拥有零液氦挥发技术、主动被动匀场技术、失超保护技术等多项专利技；业款断级CT 引的体放疗器ua

49、体化CT 线加器等产品。3.2. 综合研发能力与知识产权布局领先研发人员与研发投领。01220 公研入分为6、6.9 和8.5 亿元研发投入远高于国内同行业竞争对手。研发人员人数伴随营收增长持续增加，研发人员占比稳定接近40水截至221 H1司有工483 ，中发员185名，占公员总的37.3。公超过100人有士或士历超过30人具海外教育景工经。图：联影医疗研发投优势（亿元）图：联影医疗研发人人数不断增长.0.0.0.0.0.08901联影医疗东软医疗万东医疗,0.5.7.5.7.9.0.7.7.8.92.9.2.4,008901H1研发人员人数研发人员占比资料源：信券研中心资料源d信券研中心构

50、建了垂直创新体系和通用硬件研发平台。垂直创新体系下可围绕各产品线核心部件开展核心技术研发，为实现核心技术自主可控、铸造产品竞争力壁垒奠定了坚实基础。公司自研比例位居行业前列，各产品线主要核心部件均实现自研自产。通用硬件研发平台以跨产品线的平台化研发模式为技术的借鉴与交流、产品的融合与迭代提供了基础。研发层面，通用的底层架构为开发多模态产品提供了创新便利；项目层面，共享的软件和硬件设计可提升研发效率、加速产品迭代；产品层面，统一的系统配合统一的工业设计和界面设计，公司不同产品线在品牌形象和使用体验上保持了高度的一致性，有助于品牌影力增和品持续广。具有完整的知识产布。公共拥超过230项授专，中内明

51、专超过100项境外明利过380 ，明利利总比接近7司共拥有超过500 注商，中境注商超过30 项，外册标过10 ；司共计有过230 项机软注权和1 作著作；时公对术秘进行 严格保护，力求打造全方位的知识产权布局体系，以从不同角度保护企业技术创新成果。3.3. 已建立全面的营销与售后体系销售渠道覆盖海内外，国内头部客户渗透率高。公司结合直销与经销模式，打造了覆盖境内外市场、从三甲医院至基层机构的多元化立体营销体系。在国内公司产品已入驻近 900 家三甲医院，其中全国排名前10 的医疗机构均为公司用户，排名前50 的医疗机中，司户达49家司积践国分诊实施略通丰的品实基层 医疗市场渗透并通过创新设备

52、与互联网、影像云技术等相结合推动医疗资源下沉。在境 外市场，截至221 ，公司已在美国、日本、波兰、澳大利亚、新西兰、韩国、南非、摩洛哥、马来西亚等全球多个国家及地区建立销售网络，产品已成功进驻美国、日本、 新西、兰乌兰印度多国。建立完善的售后服务体系。售后服务对于医疗设备公司非常重要，尤其在市场成熟以后，售后服务会成为公司重要的利润来源。在售后服务建设方面公司以客户体验为中心，围 绕常规售后需求、应急反应需求和意见反馈需求，打造了完善的客户服务体系。公司建 立了一支注重细节、精益求精的售后团队，为客户提供涵盖培训、安装、维修、升级、 保养等方面的综合服务。此外，公司高度重视与客户持续沟通并获

53、得反馈意见，促进研 发团的品化级。3.4. 具备产学研医融合优势具有产学研医融合优势，深度绑定全国头部临床客户。公司企业与高校、研究所与医院 合作可以将实现从基础研究到临床应用的快速转换，同时由于国内头部医院为头部高校 附属，进行深度合作也有利于产品在头部医院的拓展。因此公司逐步从以产品和技术赋 能临床的单一维度，向构建全方位科技支撑的产学研医深度融合创新体系转变，公司多 年来通过产学研医合国内多家头部高校、所和医院形成紧密联通过打通基 础研究临床应用转产业转化链条，临床需求和重大医学难带动产品定义、性能优化、应用拓展、临床示范，形成从创新到商业转化的闭环管理，持续扩大创新领 导力商竞力。表：

54、联影医疗产研合作项目序号合作内容合作方合作期限1磁共振压缩感知高清快速成的临床实现复旦大学附属中山医院上海交通大学医学院附属瑞金医上海交通大学医学院附属仁济医208 年10月221年0 月2基于新型CT 加速器系统的床及物理应用的研究复旦大学附属肿瘤医同济大学附属东方医209 年11月222年0 月3数字乳腺断层X射线摄影系的临床示范应用研究复旦大学附属肿瘤医院 上海交通大学附属瑞金医上海交通大学附属新华医209 年11月222年0 月4新冠肺炎智能天眼CT 成像备研发上海市公共卫生临床中心上海交通大学医学院附属仁济医上海交通大学医学院附属瑞金医上海市第十人民医院上海市第一人民医院上海联影智能

55、医疗科技有限公司209 年12月220年2 月5一体化全身正电子发射/磁共振成像装备（PET/MR）研制复旦大学附属中山医复旦大学附属华山医首都医科大学宣武医上海交通大学中山大学清华大学核能与新能源技术研究上海医疗器械检测所机械工业仪器仪表综合技术经济研究所等206 年7月00年12 月6新一代临床全数字PE/CT 机系统研发上海交通大学医学院附属瑞金医同济大学附属第十人民医院北京市医疗器械检验所机械工业仪器仪表综合技术经济研究四川大学华西医院206 年7月00年12 月7320 排CT 整机及核心部件研发上海交通大重庆大学上海交通大学医学院附属瑞金医院 上海交通大学医学院附属瑞金医院北辽宁省

56、医疗器械检验检测院等206 年7月00年12 月85.0T 超导磁共振核心部件及统研发上海市医疗器械检测安徽医科大学中国科学院深圳先进技术研究院 中国科学院武汉物理与数学研究武汉大学（中南医院）复旦大学附属中山医北京大学第三医院等207 年7月01年12 月93.0T 儿科专用磁共振核心部及系统研发北京市医疗器械检验所机械工业仪器仪表综合技术经济研究上海交通大学清华大学上海交通大学医学院附属新华医北京大学人民医院湖北省妇幼保健院四川大学（华西第二医院）北京大学第三医院207 年7月00年12月10320 排CT 整机及核心部件研发上海交通大重庆大学上海交通大学医学院附属206 年7月00年12

57、 月10新型低剂量数字减影血管造影（A）X 射线成像系统及临床应用技术辽宁省医疗器械检验检测院机械工业仪器仪表综合技术经济研究东南大学东南大学附属中大医上海市第六人民医院 复旦大学附属中山医207 年7月01年12 月11新型低剂量探测器乳腺数字 -射线成像系统与临床应用的评价研究辽宁省医疗器械检验检测杭州电子科技大学复旦大学附属肿瘤医郑州大学第一附属医四川省肿瘤医院207 年7月00年12 月12T探测器专用集成电路发复旦大学南方医科大学南方医院 中国科学院上海高等研究209 年12月222年2 月13新型MRI 梯度匀场系统研发中国科学院上海高等研究浙江大学武汉大吉林大北京肿瘤医院上海市第

58、六人民医院209 年12月222年2 月14基于影像云平台的全数据链能医疗新型服务模式上海交通大学 四川大学华西医吉林大学第一医河北医科大学第四医上海市第六人民医院 北京大学第三医院208 年8月02年6 月15全身一体化PET/MR 的临床用评价与系统优化复旦大学附属中山医上海市东方医院209 年11月222年0 月16人脑图谱数据服务平台建设复旦大学附属华山医院201 年6月02年3 月17国产大型医疗设备示范应用上海市徐汇区中心医院/中国科学院上海临床研究中中国科学院上海微系统与信息技术研究院209 年1月01年12 月资料源联医招书，达券发心4. 募集资金投向研发与销售，未来战略规划明

59、确公司划集金124.8元，将投金投产品发高设产基金营销网络建设、信息化提升等项目。在公司已有的优势下，通过募投项目将对公司产品端、研发和售持升，进步强司全的竞力。1.下一代产品研发项司将于有心术产品推（1）、T、R、 、T 等产品线的升级研发及重要核心部件研发（2）新产品超声设备核心技术 和部件的研发（3）公司整体技术研发平台的升级和优化以及医学影像云端和数字 化平研等。2. 高端医疗影像设备产业化基金项目：包括（1）新建高端智能制造工厂，购置和安装必要的产线生产设备、自动化升级设备、自动控制设备、立体仓库和物流设备以及搭建厂区智能化系统，建成后主要用于生产高端R、C、ETC、R 和 ET/R

60、 等系列产（）新建生产研发楼（3新建配套合楼以及其配套设施。3. 营销服务网络项目：计划在境内外新增及改扩建营销服务中心与售后服务中心，并开展学术会议和推广活动，包括（）对公司原有营销分支机构进行形象升级，优化展览展示及办公洽谈环境，提升营销网络形象（2）新增营销分支机构，租赁公、展览展示场地并购置配套设施（3）通过培训、会议沟通等方式加强渠道建维护（4）过展会、训、宣讲等方式加品宣传力（）优化及建备件服务络（）上销服体匹相人。4. 信息化提升项目：为公司信息化建设的全面升级，主要包括 IT 基础建设、信息全、数据治理中心、财务运营系统、销售运营系统、生产运营系统、产品研发系统和行管系等。5.