通信行业业绩环比改善

1、目 录 HYPERLINK l _TOC_250021 一、情顾 HYPERLINK l _TOC_250020 二、周报 HYPERLINK l _TOC_250019 恒科(603496)：利率升著期费高增反业呈张势 HYPERLINK l _TOC_250018 紫股(000938)：司各业增平，心设未发可期 HYPERLINK l _TOC_250017 数港(603881)：IDC 绑定客，绩期压，未发可期 HYPERLINK l _TOC_250016 中旭(603881)：务拐确，待400G 5 HYPERLINK l _TOC_250015 光科(002281)：营质显改，望益

2、于信场气上行 HYPERLINK l _TOC_250014 奥数据 (300738)：IDC 机快增，动入和润发 HYPERLINK l _TOC_250013 烽通信 (600498)：报不预，比改善 HYPERLINK l _TOC_250012 中联通 (600050)：改红持释，大势带发新遇 HYPERLINK l _TOC_250011 三、报结 HYPERLINK l _TOC_250010 四、业闻 HYPERLINK l _TOC_250009 5G12 HYPERLINK l _TOC_250008 云计算13 HYPERLINK l _TOC_250007 光通信14 H

3、YPERLINK l _TOC_250006 车联网14 HYPERLINK l _TOC_250005 人工能14 HYPERLINK l _TOC_250004 其他15 HYPERLINK l _TOC_250003 五、要告16 HYPERLINK l _TOC_250002 六、资议18 HYPERLINK l _TOC_250001 七、荐合18 HYPERLINK l _TOC_250000 八、险示18图表目录图1：申一行周跌幅（%）1图2：通行（万个股涨前名（%）1图3：通行（万个股跌前名（%）1表1：通行一重公告16一、行情回顾上周通信板块表现较差，通信（申万）2.62%3

4、00 2.06pct，申万一级行业中排名27 位。二级子行业（申万）2.57%2.92%。图 1：申万一级行业周涨跌幅（%）军 牧 饮 申 军 牧 饮 申 电 机 服 贸 金 申 服 生 申 申 申 设 运 申 装 事 设 制 申 材 申 金 申 工 渔 料 万 器 申 务 易 属 万 装 物 万 万 万 备 输 万 饰 业 备 造 万 料 万 融 万 申申 申 申 申 万 申 申 申 申 申申 申 申 申 申 申 申 申 万 万 万 万 万 万 万 万 万万 万 万 万 万 万 万 万5.004.003.002.001.000.00(2.00)()()()()()()()()()()()()

5、()()资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，涨幅前五个股分别为：博创科技（1.35%、移远通信（9.57%、七一二（8.12%、实达集团（7.81%、ST新海（6.57%；跌幅前五个股分别为：ST信威（22.48%、ST北讯（1.06%、通宇通讯（10.19%、高新兴（9.37%、海能达（8.24%图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）七一二 信通9.578.127.816.575.124.554.273.072.9011.35(22.48)(11.06)(10.19)(9.37)(8.24)(8.24)(7.70)(7.68)(7

6、.23)(7.10)*ST信威*ST北讯通宇通讯高 新 兴 海 能 达 金 信 诺 太 辰 光 欣天科技鹏 博 士 科信技术资料来：Wind，中建投究展部资料来：Wind，中建投究展部二、上周研报恒为科技(603496)：毛利率提升显著，期间费用高增长反映业务呈扩张态势事件2019 2.32 5.92%0.52 亿元，同比增长0.48 11.35%700 0.59 22.10%。简评公司毛利率提升显著，销售费用/研发费用高增长影响了净利润增速，但反映公司处于业务扩张过程中。2019 5.92%，保持相对稳定增长态势，公司毛利率提升显著，上半年综合毛8 10pct48.93%， 21.35%22

7、.10%公司网络可视化业务受益于行业高景气度，预计未来几年将保持较快增长态势。网络可视化行业，一方面受益于国家对信息安全的重视，政府持续加大对行业的投资，网络可视化设备在宽带骨干网层面进一步扩大渗透，同时向城域网下沉；另一方面受益于流量的爆发，产品需要持续升级换代及扩容，尤其是 5G 带来移动流量的爆发，移动网产品市场可期。而行业格局相对稳定，公司属于行业第一梯队， 将直接受益于行业高景气度，预计未来几年还将保持较快增态势长。受益于国产化加速，公司嵌入式与融合计算平台业务发展持续提速，空间较大。自中美贸易摩擦等一系列事件以来，信息产业国产化加速趋势明显。公司布局相关业务较早，技术积累较为深厚，

8、合作多家重量级客户，业务扩张迅速，未来有望受益于国产化加速趋势，发展空间较大。盈利预测与评级政府加大投资叠加流量爆发，网络可视化行业景气度攀升，公司持续保持高研发投入保证行业第一梯队的领先地位，直接受益；嵌入式产品布局国产化，业务扩张较快，未来有望受益于国产化大趋势。我们预计公司2019-2020 1.16 亿（考虑股权激励费用影响，若剔除股权激励费用影响，预计归母净利1.30 亿元、1.65 PE 34X、24X，给予“增持”评级。风险提示：行业动态研究报告行业投资不达预期；国产化进程不达预期；市场竞争加剧等。紫光股份(000938)：公司各项业务增长平稳，核心设备未来发展可期事件2019

9、2019 228.74 8.47 5.98 1.92%、15.51%、2.39%。简评公司营收及扣非归母净利润增长不及预期，下半年或改善。2019 228.74 1.92%8.47 15.51%。公司2.94 2018 年同期1 5.98 2.39%，略高于收入增速。我们认为，出现上述结果的原因是受宏观经济影响，企业网业务增长放缓，此外受全球云计算投资放缓及公司加大自145.52同比下滑 4.12%，但代理业务毛利率较低，且不计入“数字化基础设施及服务”业务，所以公司上半年的数字115.07 15.05%11.63 4.62%。我们预计随着下半年运营商及海外市场突破，业绩有望改善。公司加大研发

10、投入、加强新市场拓展，期间费用率有所增长。由于公司加强运营商及海外市场拓展，2019 17.52%1.4pct7.61%、管理费用（含研发费用）9.57%0.56pct、1.01pct。公司不断加大研发投入，研发费用 18.12 亿元（7.96%，同比提升 0.92pct新华三自有品牌的数字基础设施业务增长平稳，突破可期。2019 33.98%2.43pct16.12%1.88pct公司海外机构的建立完善，未来公司的海外市场收入有望实现较大突破。26%。9 IT 产品分销与供应链服务收入达到141.52 2.848.47%，0.08pct9.99 1.26 17.53%、25.87%。我们预计

11、，未来公司的分销业务有望维持平稳增长态势。盈利预测与评级行业动态研究报告2019-2020 547.36 632.14 20.36 24.53 亿元，EPS 1.00 元、1.20 PE 34X、28X，维持“增持”评级。风险提示：大额解禁减持带来的市场压力（2019 6 月底，5 0.76%， 截至 8 月 2 日中加基金减持 %数据港(603881)：IDC绑定大客户，业绩短期承压，但未来发展可期事件2019 8 23 2019 年半年报。2019H1 3.88 20.27%，归母净利润6912 6073 10 7 个项目为阿里合建的基地型项目，在建工程总金额 5.8 亿。简评公司收入增长

12、符合预期，利润增长短期承压。2019 2018 IDC 逐步上架，现有可用机柜的2019 175.2%， 5.835.3%8000 个机柜将于年底交付完成，预计将有一到两个月的折旧费2019上架率逐步提升，长期发展可期。IDCIDC 将逐步上架，提升公司整体收入和利润水平。同时，2019 年公司与阿里签订云业务6 4.35 亿元的阿里云产品/IDC 及云业务承销将为公司带来较高的增长预期。长期来看，当公司目前在建的机柜全部上架，按照现有单机柜利润水平看，2021 3 亿元的利润，长期发展可期。公司受益于行业估值方式转变，利于维持现有估值水平。IDC 属于重资产行业，固定资产折旧快速增长对利润影

13、响较大。欧美等成熟市场，对此类行业大都采EV/EBITDA PE EV/EBITDA IDCEV/EBITDA 估值方式。行业动态研究报告2020 年下半年公司利润增速将回升。2018 2.4 2019 2018 年的水平。2020 2019、2020、2021 1.4 亿元、1.95 亿元、2.9 PE 55X、40X、27X。考虑到公司管理层优秀，绑定大客户阿里，现金流稳定，但短期利润承压，基于谨慎性原则，下调至“增持”评级。风险提示：公司项目增加较快，短期现金流压力较大；云计算增速放缓，公司机柜上架率水平提升较慢。中际旭创(603881)400G放量事件公司披露中报，实现营收 20.35

14、 亿元，同比下降 27.97%，实现归母净利润 2.07 亿元，同比下降 34.58%。简评1.100G 库存逐步消化，数通市场需求 19Q2 强劲回升。19Q2 11.60 18.74%32.42%，好于预期，公司收入季度环比显著改18Q2，亚马逊率先开始去库存，18H2 其他云厂商相继下修服务器或光模块需求指引。本轮调整主要源于宏观经济波动引起的企业上云放缓预期，以及移动互联网逐步步入后400G 19Q2 回升；从产业跟踪的情况看，19Q2 亚马逊、acbook、阿里100G 需求都显著回暖（甚至40G 需求也起来了；目前谷歌100G 需求仍然低迷，有19Q3 19Q4 逐步恢复。19Q2

15、 1.08 8.36%，略逊于预期，利润环比增长慢于收入，主要源于：1）19Q1 5.65%19Q2 8.10%400G 升级周期初启，预计19 年全年公司研发费用率较去年稳重有升；2）存货减值准备的计提，19Q2 公司基于谨慎性原则，针对部分改6000 18Q2 该数值均为正负百万元级别。2.400G 批量出货，毛利率显著提升。2018Q11.5 24.2%左右。随着核心物料库存逐步消化，加之良率提升、工艺改善，2018Q2 26%左右。18Q3 受益于人民币贬2 28%400G 产品向核心客户批量出（QQ4 出货在1.8 个亿，18Q4 公司毛利率进一步提升至3%左右。由于19 19Q1

16、公4 28%18Q118Q4 19Q1 100G 19Q2 400G 毛利率环比保持稳定，加之受益于人民币贬值，公司综合毛利率季度环比略有提升（0.6 个百分点。3.400G 逐步上量，新一轮升级周期开启。行业动态研究报告19 400G 元年，400G 开始上量，20 400G 400G 布局400G 单模产品，市场地位进一步强化，19 年市场份额预50%，400G 19 年-21 年业绩增长的主驱动。4.5G 前传斩获大份额，电信级市场拓展获突破。5G RAN 4G BBU、RRU CU、DU AAU 三级结构，衍生出前传、中传和回传，5G 25G/50G 100G 速率接5-6 千万只。1

17、9 5G 15-20 万站，考虑设备商提前备货等因素，5G 200-300 5G 5G SA 19H2 5G 5.盈利预测及评级短期云计算市场调整，云计算渗透、流量爆发驱动下，数通光模块将重回增长快车道；400G 19 年上量，20 400G 50%5G 60 年起量，20-21 2019-2020 6.5、9 PE 44、32 倍，维持买入评级！风险提示：竞争格局恶化、需求不达预期光迅科技(002281)：经营质量显著改善，有望受益于电信市场景气度上行事件24.79 1.80%1.44 3.42%， 1.32 41.24%。简评营收同比略有增长，下半年增速有望逐步提升。19H1 24.79

18、1.8%16.41 12.0%66.19%(6 个百分点8.19 12.02%，占总营收的比例为33.04%（5 个百分点。接入和数据业务方面，PON FTTH 渗透率已经达到较高水平而萎10GPON 升级是趋势，GPON/EPON 将进一步下降，10GPON 5G 初步放量4G 20 5G 19 3 云厂商库存调整逐步见底，19H2 数通市场将逐步回升。传输业务线，无源5G SA 19H2 启动，5G 中回传光模块需求逐步放量，预计传输业务增长有望加速。单季度看，19Q2 12.60 19H2 公司增速将逐行业动态研究报告步提升。扣非归母净利润大幅增长，经营质量显著改善。19Q2 1.44

19、3.42%1.32 41.24%，扣2.5 1.3 负毛利率PON产品线萎缩，占比下降，同比提升2.6个百分点。单季度看，19Q2公司实现净利润0.8亿元，同比增长 30.30%25.12%，主要源于毛利率提升，19Q2 20.98%4 个百分点，环比提3 个百分点。短期看：电信市场景气度逐步上行，数通逐步突破，毛利率回升。19H2 2018 H1 电信市场需求低迷；2019 5G 5G 5G SA 19H2 落地，有望拉动电信市场景气度逐步上行。数通市场加速推进，云客户突破中。18H2 Capex 增速放缓，数据中心市场迎库存调整，全球数19Q1 见底，预计将逐季回升；19 400G 元年，

20、400G 开始上量，20 400G 有望放量，新一轮100G 400G 400G COB 平台工艺能力建设，400G 多模产品已具备小400G 400G 代际缩小与龙头厂商差距。收入结构优化，毛利率回升。2016 年以来，受低速产品价格战影响，公司毛利率承压，预计毛利率将呈回升态势：1）收入结构优化，GPON/EPON 10GPON 升级，GPON/EPON （行业处于零毛利率甚至负毛利率状态10PON 2G40G100G DFB、EML 全面量产，25G DFB、EML19-20 年有望批量供应。长期看：5G 点亮光通信，高速芯片突破，非光稳步拓展。5G RAN 4G BBURRU CUDU

21、 AAU 25G/50G 100G 5G 25G 5G 前传产品验证和规模销售，50G 5G 前传（无线接入层、中回传（汇聚层+核心网）光模块全覆盖。202525GPD DFB、EML 已经送样，19-20 年有望量产。3D sensing、大功行业动态研究报告率光纤激光器、激光雷达、物联网传感器、量子通信等非光业务。3D sensing 芯片多年， Vcsel 1G 已经通过了可靠性验3D sensing 940nm Vcsel 芯片。盈利预测与评级2019-2020 4、5.4 PE 46、34 倍，维持买入评级，继续重点推荐。风险提示：5G 建设不达预期；芯片量产不达预期；数通市场拓展不

22、达预期。奥飞数据 (300738)：IDC机柜快速增长，驱动收入和利润爆发事件8 26 2019 5.97 215.7%，归属上市公司股东净利润6082 3046 4000个，预计 2019 年年底，公司自建数据中心机柜数量将超过 8000 个。简评自建+并购双轮驱动，IDC 机柜快速增长。公司 2018 年底可用机柜 2950 个，比 2017 年增长了 89.1%，计划 2019 年内自建机柜超 2000 个，叠加公司2019 7 3280 2019 8000 170%IDC45%-65%区间，后续随着新建机柜占总机柜的比重下降，上架率将逐步提升。零售为主，批发为辅，两种模式并行发展。公司

23、 2018 年招股说明书显示，主要为网络视频、网络游戏、门户网站等行业客户提供 IDC 服务，包括 UC（优视、YY（欢聚时代IDC 方式为主，受益于最近几年视频直播，游戏等行业快速增长， 2018 2018 M8 数据中心一期项目。2019 7 管理层主要出自联通、网通，从流量经营起家，多业务拓展。公司招股说明书显示，主要管理者均有联通或网通工作经历，与运营商关系密切。公司以流量经营起家， BGP CDN IDC 2016 1060 2018 2950 2019 2018 1.7 倍以上。2019 年上半IDC 3.2 亿收入，体现出公司多业务拓展的实力。行业动态研究报告IDC 行业空间巨大

24、，行业高速增长为公司带来发展空间。IDC IDC 1200 IDC 资源主要聚焦在北京、广州、深圳等地，属于优势资源。随着公司规模的不断扩大，后续有可能在其IDC 项目，公司未来发展空间可期。首次覆盖，给予“买入”评级。按照公司现有发展规划，今年建设的机柜，在未来一两年内将逐步上架，为公司贡献可观的利润，叠加公201920202021 1.04 1.51 2.1 PE 37X、26X、18X，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：新建机柜数较多，上架率提升需要一定的时间，折旧成本影响公司整体净利润。烽火通信 (600498)：中报不及预期，环比或改善事件2019 8 28 2019 2019

25、119.85 7.07%，实现归母净利润 4.16 亿元，同比下滑 8.67%，系 2015 年以来首次中报下滑。简评2019 年中报受毛利率拖累，总体不及预期。2019 ICT 7.07%的增长。NSA 5G 网络，导致传输设备新需求一般，存11.12%11.66%70.69%，但在国11.96 1.4 13.30%。8.67%2015 年以来首次中报下滑。烽火星空等子公司业绩表现亮眼。2019 1.92 亿元， 2018 3.02 63.58%8188123.59%0.18 482.75 万元， 66.33%、83.30%。我们预计与项目订单确认以及国际环境变化有关，未来有改善空间。传输网

26、需求预计下半年逐步向好，公司业绩有望环比改善。行业动态研究报告5G 建设仍在提速，2020 NSA NSA 4G 5G SA NSA5G 的目标组网架构均6 NSA 5G SA5G SA 建网需求，运营商的传输网需求有望逐步回暖，公司业绩也有望因此改善。盈利预测与评级2019 5G NSA SA5G 承载网设备的需求。此外，中国市场的光纤光缆量价承压，也会对公司的业绩造成一定的压力，但这些已经在市场所预期中。叠加公2019-2020 9.96 12.41 0.85 元、1.06 PE 33 倍、27 倍，维持“增持”评级。风险提示：公司 5G 订单不及预期；市场竞争加剧，价格快速下降；光纤光缆

27、承压等。中国联通 (600050)：混改红利持续释放，四大趋势带来发展新机遇公司混改效果显现，业绩企稳回升。公司作为央企混改先锋，2017 动电信业务的创新经营，完善公司治理结构，有望被打造为央企混改的样板。目前，公司混改的效果已初步显现，2018 2019H1 创新业务表现强劲，降本增效明显，盈利增速行业领先。公司在混改过程中推出期股权激励，明确业绩承诺，给予安全边际。公司有望受益四大行业趋势，业绩具备向上弹性。2018 年收入同比提升 17.72.5 5G 5G 网络建设而和应用落地，促进降本增效。第三，公司 2019 年预计新建 41 万座 4G 基站、4 万座以上 5G 基站，4G 扩

28、容叠加 5G 商用，有望驱动公司B 端业务加速拓展。第四，不限量套餐（达量限速）将逐步取消，预计未来公司的资费下降幅度总体可控，公司业绩有望迎来改善。盈利预测与评级我们预计公司 2019-2020 年归母净利润分别为 61 亿元、85 亿元，EPS 分别为 0.20 元、0.27 元，对应 PE 为30X、22X，PB 为 1.24、1.20，维持“增持”评级。风险提示：竞争加剧，客户加速流失；提速降费等导致用户 ARPU 快速下降；5G 投资大，初期效益不明显等。三、中报小结2019H1 业绩同比下滑，2019Q2 环比改善。201H1A 股通信板块整体营收33702 0.9027.31 1

29、71.6；如剔除影响较大的中国联通、中兴通讯、*ST1416.531.76%，归母净77.77 9.52%。剔除中国联通、中兴通讯、*ST 2019Q2 整体营收734.88 41.46 14.19%。运营商业绩承压，推进降本增效，资本开支重回增长通道。7248.69 729.88 10.77%。2019Q23705.60 1.68%4.59%417.44 亿元，同14.73%33.45%2019H1 1422 14.6%，全年有望达3020 5.3%，拐点已经确立。主设备、无线设备、IDC/云计算 2019H1 同比表现相对较好。2019H1565.94 11.79%18.98 79.99

30、3.30 140.49 亿元， 14.78 19.19 37.27%2019Q2295.11 56.53%8.69 42.18 17.03%，归母净利润2.24 138.23%；IDC 73.63 10.47%12.88 亿元，同比73.33%；基金持仓占比下降，行业动态 PE 回调。2019 8 373.60 2019Q1 0.24pct20198 30 PE38.5X，通信工程运维服务、智能卡、北斗民用估值相对较高，光纤光缆、通信主设备、专网估值相对较低。减持规模近期回落，质押风险持续释放。2019 年 1 月至 2019 年 8 月，通信板块上市公司股东及管理层累计减持金额 91.79

31、亿元，累计减持数量 6.25A 0.86%6 8 月减持规模呈下降趋势。2019 1 8 月，通信120 A 12.5%。四、产业要闻5G【三大运营商宣布 5G 商用放号时间推迟】8 月 26 日，三大运营商宣布 5G 商用放号时间推迟，预计至 920 5G 放号时间，是因为资金花费、覆盖率、技术难度5G 5G 4G 5G 技术4G 5G 5 5G 50 5G 7 个5G 试验网，33 5G 17 5G 创新40 4 5G 50 个城市5G 商用放号。【5G 12 万亿的经济效应】8 28 论坛新经济在北京召开，高通2035 5G 价值链9840 5G 3.5 5G 5G G 投资高达5 万亿

32、带动6 在重庆举行的中国国际智能产业博览会上，中国信息通信研究院发表了中国G （2010 年到2025 5G 商用将带来10.6万亿元的经济总产出，5G 9000 15000 亿元。5G 发展进入快车道，预计年底建成 5G 1 万多个】2019 中国国际5G 5G 网5G 1 【武汉：3 年内将建 2 万个 5G 基站、高端装备制造业总收入过千亿元】8 27 日，武汉市政府常务会审（2019-2021 年送审稿（）明确提出，到 2021 年，武汉将实现 5G 市域全覆盖，涌现一批 G 产业应用的典型场景，形成国内5G 5G 商用部署。2019 5G 商用。2020 年，5G 2021 5G 5

33、G 2 万个以上， 5G 5G 产业生态。5G 8 28 VIVO 5G 5G 细分产业链打5G 5G 5G 8 15 日产生，福建电信的5G 8 16 日产生。8 23 5G 5G 9 5G 服务。5G 8 27 5G 92.5 5G 建设节约出相当于一个南1.1 个京沪铁路的钢材。5G X1 855，4988 元】2019 8 30 日，中国移动举行5G 5G X1 X1 搭载高855 处理器+X50 6GB128GB2000 万像素；后置三摄，分4800 万主摄像头+2000 万广角摄像头+800 万长焦摄像头（3 倍光学变焦。界面信息显示，中国移动先行X1 4988 元，8 30 日（

34、今日）10 08 分正式开售。4.7 5G 2020 4.7 万亿韩元（276 亿元人民币）5G 等产业实现创新发展。其中，韩国政府计划明年1.7 （约合0 亿元人民币3 （176 亿元人民币5G7 半导体相关产业的大规模投资和发展计划。【Verizon 5G 8 23 5G 网络服务将在亚利桑4 Verizon 5G 5G 服务Galaxy Note 105G 8 23 客户将Note 10+ 5G 36.11 36 5G带到美国其他九个城市：华盛顿特区、亚特兰大、底特律、印第安纳波利斯、芝加哥、丹佛、明尼阿波利斯、普罗维登斯和圣保罗。预计截止到今年年底，该公司希望在全美 30 个城市覆盖

35、5G 网络。5G 5G (Ericsson) 和德国电信(Deutsche5G 8 8 5G 2021 5G 2000 8 27 5G 设备。24.5-29.5GHz 5G 频谱】Telecompaper 8 26 日报道，俄罗斯通信部计划今年年24.5-29.5 GHz 4.4-4.9 GHz 5G 频谱。俄罗斯通信部副部长伊万MTS、Beeline、Russia Megafon 6GHz 5G 基础设施。5G 4G 22%5G 2020 5G 5G 资费， 5G 5G 4G 22%。云计算【中国联通沃云成功入围 2019 中央国家机关云计算采购目录】8 21 2019 年软件协议供货采购项

36、目中标公告正式发布，凭借领先的产品优势，联通云数据有限公司成功入围中央国家机关云计行业动态研究报告算采购名单，采购内容涉及云主机服务（18 款产品、对象存储服务（3 款产品、块存储服务（1 款产品）22 款子产品，所有投标产品全部入围。【烽火“5GGartner Hype Cycle for ICT in China, 2019推荐厂商】8 30 ICT Gartner 发布了Hype Cycle for ICT in China, 2019报告(2019 ICT 技术成熟度曲线报告)5G ICT 5G FitCloud VNF 网元Gartner Sample 2 项推荐的两家中国厂商之一。

37、光通信25G 6 8 27 2019-2021 25G 光模块集中采购项目中标候选人。武汉光迅科技股份有限公司、瑞斯康达科技发展股份有限公司、烽火通信科技股份有限公司、武汉飞沃科技有限公司、深圳市迅特通信技术有限公司入选。【中国移动启动蝶形光缆集采：364 万芯公里，投标限价 8.77 亿元】 8 30 2019 年至2020305 （364 万芯公里开招标方式进行采购。据公告显示，本项目设置最高投标限价为 87656.7344 万元（不含税总价）.PLCN 8 31 和一家中国合作伙伴共同建设的海底光缆。这是一项国家安全审查，该审查可能会改写中美之间的互联网连接规则。上述知情人士说，美国司法

38、部已发出坚决反对该项目的信号，原因是担心该项目的中国投资者鹏博士以及该条海底光缆将直接连接到中国香港。车联网2025 2019 中国国际智能产业博览会“人工智能产业发展合作论坛”上，中国人工智能学会理事长李德毅发表主题为未来交通自动驾驶0-1 的科研探索期；2018-2025 1-10 2025 年无人驾驶汽车的规模将达到万辆级别；2025-2045 10 到“10 n 次方”的规模化发展期。【SK 5G 8 28 电讯与三星电子合作， 213km 28GHz 5G 数据传输实验和直播技术检测实验。这是世界首个使用3GPP 5G 28GHz 200km 5G 服务测试。人工智能【国务院副总理刘

39、鹤 AI 正成为新经济增长点】 国务院副总理刘鹤在第二届中国国际智能产业博览会上表示，要把增强原始创新能力作为重点，加强人工智能基础研究和技术研发，加强公共数据中心和云平台等新型基础设施建设，形成深度学习系统。中国智能产业快速增长，2018 年与人工智能相关的产业规模超过 5000 亿行业动态研究报告元人民币，正在成为重要的新经济增长点。中国将坚持创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。此次中国国际智能产业博览会将充分展示人工智能、大数据应用、云计算、5G、区块链等前沿技术，呈现以智能制造为主体的产业升级解决方案和典型案例，突出以智慧城市为重点的智能应用示范及互动体验，促进数字经济与实体经济深

40、度融合。5G+AICDE 8 30 世界人工智能大5G，融创未来”智联未来5G 与人工智能主题论坛上，中国移动正式发布“九5G+AICDE 数据、环境和算法来赋能千行百业。其他29 【华为许可证一再被拖延，下月或有新进展】据路透社报道，有 3 名知情人士透露称，在美国总统特朗普130 9 美经贸高级别磋商。30 Mate 30/Mate 30 Pro 手机仍将坚持使用安卓操作系统，而鸿蒙操作系统（Harmony OS）即将在智能手表上推出。华为推出鸿蒙 OS 6 Vincent 称“我们希望保持一个标准、一个OS B 计划。8月7日，华为发布其首款高端人工智能芯片的事件持续发酵。美国媒体认为，

41、这是这家中国电信设备巨头在先进技术领域挑战硅谷的最新尝试。据华尔街日报825 8 23 日披露了昇腾（Ascend） 910 芯片的细节，并表示这款芯片立即可用。昇腾 910 用于处理构建人工智能算法的海量数据。这款芯片推进了华为减少对美国技术依赖的目标，也推进了中国让芯片制造商有能力生产复杂处理器的雄心。4 年蝉联全球第一，基站天线市场未来可期】ABI Research 2018 天线厂商华为、凯瑟琳、康普占据了接近7 34.4%4 天线厂家中唯一的市场份额每年都保持正增长的厂家。【华为哈勃投资入股两家半导体企业】今年 4 月，华为成立哈勃科技投资有限公司。近日，据工商资料显示，哈勃投资已经

42、投资两家半导体相关公司，一个是从事第三代半导体材料碳化硅相关的山东天岳先进材料科行业动态研究报告技有限公司，另外一个则是从事电源管理芯片设计的杰华特微电子（杭州）有限公司。据证券时报报道称，华为依然坚持不做纯财务投资。哈勃投资此次入股的两家公司均在半导体行业上下游，可以一定程度上看到华为对外投资方向。8 36 8 月之前销售的6 万台华为平板电脑中安装操作系统极光（Auoa。报道称在华为平板中安装Auoa 的原因，主要是为了摆脱因美国制裁而无法使用“安卓”系统的困境。华为发言人证实，目前公司已经和俄罗斯通信部开展了磋商。8 16 503 8 27 （20 条稳定消费预期、提振消费信心的政策措施

43、。8 30 日，工业和信息化部、教育部、人力资（2020 2025 年，制度机制健全完善，技术手段能力显著提升，安全产业形成规模，基本建立起较为完备可靠的工业互联网安全保障体系。DRAM 事业群总部 自研内存 2021 8 27 DRAM 事业群总部及内存芯片工厂，预计今年底动工，2021 年正式量产内存。五、重要公告表 1：通信行业一周重要公告公司简称代码公告日期公告内容振芯科技300101 2019-08-26 公司发2019年年度告报告期公实现业入18972.98元去年期涨4.83%， 归母净润755.52万元较去同下降71.30%。英维克002837 2019-08-26 公司发201

44、9年年度告报告期公实现业入46518.99元去年期涨7.48%， 归母净润5420.14元，去同上涨23.29%。天奥电子002935 2019-08-26 公司发2019半年报告报告期内司实营业入33053.60元较去同期涨2.2%， 归母净润2918.90元，去同上涨7.39%。日海智能002313 2019-08-26 公司发2019半年报告告期内公实现业入236801.21万元去年期涨29.51%， 归母净润4319.40元，去同下降12.11%。行业动态研究报告中富通3005602019-08-26201927817.9020.89%，归母净利润 2149.05 万元，较去年同上涨

45、24.05%。*ST 北讯0023592019-08-26201949940.4574.64%，归母净利润-38818.76 万元，较去年同期下降 248.73%。东方通信6007762019-08-262019117829.2611.40%，归母净利润 5057.49 万元，较去年同期下降 10.17%。德生科技0029082019-08-26201918481.399.72%，归母净利润 2720.26 万元，较去年同期上升 9.91%。天邑股份3005042019-08-262019121369.5616.66%，归母净利润 8631.02 万元，较去年同期上涨 1.65%。星网锐捷00

46、23962019-08-272019332653.285.43%，归母净利润 15747.60 万元，较去年同期上涨 34.22%。剑桥科技6030832019-08-272019144994.401.4%，归母净利润 583.12 万元，较去年同期下降 17.5%。优博讯3005312019-08-27201947352.4242.88%，归母净利润 7598.50 万元，较去年同期上涨 45.42%。得润电子0020552019-08-27（139,771,62029.14120,458,90025.11178,217,543135,928,900总股本的 28.34%。中兴通讯00006

47、32019-08-272019446092213.12%，归母净利润 147070 万元，较去年同期上涨 118.80%。通鼎互联0024912019-08-282019181061.6522.39%，归母净利润 3690.71 万元，较去年同期下降 89.47%。中国铁塔0788.HK2019-08-282019379.807.5%，归母净利润 25.48 亿元，较去年同期上涨 110.6%。通鼎互联0024912019-08-29201918.1122.39%，归母净利润 3690.71 万元，较去年同期下降 89.47%。中国铁塔0788.HK2019-08-292019379.807.

48、5%，归母净利润 25.48 亿元，较去年同期上涨 110.6%。高新兴6030832019-08-29201916.1415.23%，归母净利润 1.85 亿元，较去年同期下降 26.12%。会畅通讯3005782019-08-2920192.40112.04%，归母净利润 5062.79 万元，较去年同期上升 212.02%。中天科技6005222019-08-292019185.7718.34%，归母净利润 10.86 亿元，较去年同期上升 2.16%。澜起科技6880082019-08-2920198.7923.98%，归母净利润 4.51 亿元，较去年同期上升 42.38%。得润电子

49、0020552019-08-29201932.5610.42%，归母净利润 2745.92 万元，较去年同期下降 47.65%。行业动态研究报告剑桥科技 603083 2019-08-29 2019830（有限合伙1,475,9330.88%）1,475,9330.88%）。亨通光电 600487 2019-08-29 2019154.120.92%， 7.3137.65%。资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部六、投资建议2019 5G 的关注度却在降低，呈现公募基金持仓降低的背离行情。整体上，我们认为通信行业目前面临的“低关注、低持仓”与“高景气、高增长”形成背离，持仓有IDC（北斗等

50、细分行业增速逐步加快。 5G，建网仍在提速，运营商投资开始上行；IDC 能力；物联网在头部企业市占率逐步提升后，已经具备规模优势，叠加行业高增长，龙头企业业绩增长良好。目前，科技行业正处于快速变革时期。一是，新技术加速产业化，将给我们的社会、生活带来巨大改变； 二是，国际形势风云变幻，摩擦时有发生，科技创新、国产替代成为重要课题。烽火通信、生益科技、华正新材、中新赛克、恒为科技、移为通信、移远通信、中国联通等；三是，云计算基础设施投资回暖在即，光网络率先回暖，建议关注：中际旭创、新易盛、太辰光，光环新网、奥飞数据、浪潮信息、星网锐捷；四是，卫星发展提速，需要关注专网及卫星通导遥领域，如海格通信

51、、海能达、七一二等。七、推荐组合本周关注：新易盛、恒为科技、中国联通、海格通信。（紫光股份、中际旭创、星网锐捷、太辰光、光环新网、奥飞数据；北斗及军工信息化（海格通信、七一二、上海瀚讯；物联网（和而泰、拓邦股份、移为通信、移远通信、高新兴；网络可视化（中新赛克、恒为科技、迪普科技；云视讯及专网（亿联网络、海能达。八、风险提示中美关系影响；中国 5G 进展不及预期；军工通信订单延迟确认等。行业动态研究报告分析师介绍阎贵成通信行业首席分析师北京大学学士硕士近8 年中国移动工作经验年初起从事通信行业的证券研究工作，专注于5G光通信物联网海外TMT等领2017 Wind 通信行业最佳分析师第一名团队核心成员，2018 年水晶球最佳分析师通信行业第一名、IAMAC 团队核心成员。武超则：中信建投证券研究发展部行政负责人，董事总经理，TMT 行业首席分析师，TMT 2013-2017 2018 IAMAC 通信行业第一名，2018水晶球最佳分析师通信行业第一名。雷鸣：通信行业分析师，执业证书编号：S1440518030001。中国人民大学经济学硕士、工学学士，2015 施、5G 等领域的，2016-2017 wind 最佳分析师通信第一名2018 IAMAC 最受欢迎卖方分析师通信行业第一名团队成员，2018晶球最佳分析师通信行业第一名团队成员。研究服务保险组张