财务管理基本价值观念

1、财务管理基本价值观念第1页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三2.1 利率概论 2.1.1 利息的实质 1. 概念 所谓利息，是指借款者为取得货币资金的使用权，支付给贷款者超过借贷货币额的那一部分代价；或者说，是贷款者因暂时让渡货币资金使用权，从借款者那里取得的超过借贷货币额的那一部分报酬。 由于利息产生于货币的借贷，所以借贷货币额被称为“母金”或“本金”，利息则称为“子金”或“利金”。 To Top第2页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 计算利息的公式可以表示如下： 利息额=借贷货币额（本金） 利率借贷时间 2. 公式 决定利息额的基本因素是借贷货币额

2、的多少，借贷时间的长短和利息率的高低。 To Top第3页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三2.1.2 利息率的表示 1. 概念 利息率，是指借贷期内所形成的利息额与所借贷金额的比率，日常简称为利率。 To Top第4页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三(1) 年利率是按本金的百分之几来表示的。 (2) 月利率是按本金的千分之几来表示的。 (3) 日利率是按本金的万分之几来表示的。 2. 表示 利率一般分为：年息、月息、日息。利率的基本单位都是“厘”，十分之一厘为1“毫”，百分之一厘为1“丝”。 To Top常用年利率第5页，共84页，2022年，5月2

3、0日，9点14分，星期三 市场利率的计算 市场利率的一般计算公式可表示如下： 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率 纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡利率。通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率。风险报酬率包括违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限风险报酬率。 To Top第6页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三违约风险报酬率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率； 流动性风险报酬率是指为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率； 期限风险报酬率是指

4、为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。 市场利率的一般计算公式也可表示为：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+ 流动性风险报酬率+期限风险报酬率To Top第7页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三2.2 货币的时间价值 货币的时间价值是财务管理的基本观念之一，因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此被人称之为理财的“第一原则”。 2.2.1 概念 货币在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，称为货币的时间价值。 To Top第8页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三货币的时间价值产生的原因劳动价值论第9页，共84页，2022年，

5、5月20日，9点14分，星期三2.2.2 货币时间价值的表现形式 货币时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示。但是在实际工作中，人们习惯使用相对数表示货币的时间价值，即用增加价值占投入货币的百分数来表示。 To Top第10页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三2.2.3 货币时间价值与利率的区别 货币的时间价值成为评估价值的最基本的原则。 利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素。只有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险，如果通货膨胀率也很低的话，此时可以用政府债券利率来表示货币的时间价值。To Top第11页，共84页，20

6、22年，5月20日，9点14分，星期三2.2.4 货币时间价值的作用 我国不仅有货币时间价值存在的客观基础，而且有充分运用它的迫切性。把货币时间价值引入财务管理，在资金筹集、运用和分配等各方面考虑这一因素，是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配决策的有效保证。 To Top第12页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 例如：已探明一个有工业价值的油田，目前有两个方案可供选择： A方案：现在就开发，现在就可获利200亿元。 B方案：3年后开发，由于价格上涨等原因，到时可获利250亿元。 如果不考虑货币的时间价值，250200，应选择B方案。 如果考虑货币的时间价值，现在开发，

7、现在就获得的200亿元可再投资于其它项目，假定平均每年获利18%，则3年后共获利约328.6亿元200(1+18%)3。 因此，可以认为选择A方案更有利。后一种思考问题的方法，更符合现实的经济生活。To Top第13页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三2.2.5 货币时间价值的计算To Top现金流量的时间线t0123流出流入第14页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三1. 货币时间价值的计算方法 （1）单利的计算 单利是指计算利息时只按本金计算利息，应付而未付的利息不计算利息。 单利终值的计算 终值是指一定数额的资金经过一段时期后的价值，也即资金在其运动

8、终点的价值，在商业上俗称“本利和”。 第15页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 例如，某人将1000元钱存入银行，存款利率5%，一年后可得本利和1050，若存款期为3年，则每年利息都是50元(10005%）。 1050（1000+50）元就是单利终值。单利终值的计算公式是： F=P+Pin=P（1+in）公式中：F单利终值； P本金（现值）； i利率； n计息期数； Pin利息。 上式中的i和n应相互配合，如i为年利率，n应为年数；如i为月利率，n应为月份数。To Top第16页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三例21某人持有一张带息票据，面额为500

9、0元，票面利率6%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天），则该持有者到期可得本利和为多少？F=5000（1+6%90/360） =50001.015 =5075（元）To Top第17页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 课堂练习1、某人存入银行10万元，存款利率为5%，5年后的本利和是多少？2、某人存入银行10万元，存款利率为6%，10个月后的本利和是多少？第18页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 单利现值的计算现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合成现在的价值，也即资金在其运动起点的价值，在商业上俗称“本金”。单利现值的计算公

10、式是：单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现。 To Top第19页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三【例22 】某人希望3年后取得本利和500000万元，用以购买一套公寓，则在利率6%，单利方式计算条件下，此人现在应存入银行的金额为多少？ P=500000（1+6%3） =5000001.18 =423729（元）To Top第20页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 课堂练习1、某人存入银行一笔钱，存款利率为5%，想5年后得到20万元，此人现在应存入银行多少钱？第21页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期

11、三（2）复利的计算 复利是指计算利息时，把上期的利息并入本金一并计算利息，即“利滚利”。 复利终值的计算（已知现值P，求终值F） 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 To Top第22页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 【例23】某企业将80000元存入银行，存款利率为5%，存款期为1年，则到期本利和为： F=P+Pi=p（1+i） =80000（1+5%） =84000（元） 若该企业不提走现金，将84000元继续存入银行，则第二年本利和为： F= p（1+i）（1+i）=P（1+i）2 =80000（1+5%）2 =800001.103 =88240

12、（元）To Top第23页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 若该企业仍不提走现金，将88200元再次存入银行，则第三年本利和为： F= p（1+i）（1+i）（1+i） = P（1+i）3 =80000（1+5%）3 =800001.158 =92640（元） 同理，第n年的本利和为： F=P（1+i）n To Top第24页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 上式中（1+i）n通常称作“复利终值系数”，用符号（F/P，i，n）表示。复利终值的计算公式也可写作： F=P（F/P，i，n）即：复利终值=现值复利终值系数To Top复利终值系数第25页，共

13、84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三练习：某人将100000元存入银行，年利率为10%，按复利计算 10年后此人可以从银行取出多少钱？F=P（F/P，i，n） =100000 （F/P，10%，10） =100000 2.594 =259400（元）第26页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 课堂练习1、某人存入银行10万元，存款利率为5%，5年后的本利和是多少？2、某人投资某房地产100万元，投资收益率12%，10个月后的本利和是多少？第27页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 复利现值的计算（已知终值F，求现值P） 复利现值是复利终值的

14、对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。To Top第28页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三复利现值的计算公式是： 上式中 通常称作“复利现值系数”，用符号（P/F，i，n）表示。复利现值的计算公式也可写作： P=F（P/F，i，n） 即：复利现值=终值复利现值系数To Top第29页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三练习：某人拟在5年后获得本利和10000元，年利率为10%，按复利计算 此人现在应存入银行多少钱？P=F（P/F，i，n） =10000 （P/F，10%，5） =10000

15、0.621 =6210（元）第30页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 课堂练习1、某人拟在6年后获得本利和40000元，年利率为8%，按复利计算 此人现在应存入银行多少钱？第31页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三（3）年金的计算 概念：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。种类：普通年金（后付年金） 先付年金（即付年金） 延期年金（递延年金） 永续年金 第32页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F） 普通年金，也称后付年金，即在每期期末收到或付出的年金。 To Top01234n-1

16、AAAAA0 ：表示第一期期初；1：表示第一期期末AA*(F/P,i ,1)A*(F/P,i ,n-2)nA*(F/P,i ,n-1)(4) 普通年金的计算第33页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三普通年金终值的计算公式： 式中的分式 称作“年金终值系数”，记为（F/A，i，n），上式也可写作： F=A（F/A，i，n）即：普通年金终值=年金年金终值系数To Top第34页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三练习：某人每年年底将10000元存入银行，年利率为8%，第5年底此人可以从银行取出多少钱？F=A（F/A，i，n） =10000 （F/A，8%，5）

17、 =10000 5.867 =58670（元）第35页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 课堂练习1、某人投资保险，每年年底向保险公司投保8000元，投资收益率为9%，20年后此人能从保险公司取回多少钱？第36页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 年偿债基金的计算（已知年金终值F，求年金A） 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。 计算公式为： 式中的分式 称作“偿债基金系数”，记作（A/F，i，n），上式也可写作： A=F（A/F，i，n）即：偿债基金年金=终值偿债基金系数 To Top年金

18、终值系数的倒数第37页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三练习：某人拟在5年后还清本利和10000元债务，从现在起每年年末存入银行一笔钱。银行存款年利率为10%，问 此人每年应存入银行多少钱？A=F（A/F，i，n） =10000 （A/F，10%，5） =10000 1/6.105 =1637.97(元）第38页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 课堂练习1、某人拟在6年底还清本利和40000元，年利率为8%，按复利计算 此人现在应每年存入银行多少钱？第39页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现

19、值P） 式中的分式 称作“年金现值系数”，记为（P/A，i，n），上式也可写作： P=A（P/A，i，n） 即：普通年金现值=年金年金现值系数 普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 普通年金现值的计算公式为：To Top第40页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三练习：某人出国3年，请你代付房租，每年租金10000元， 银行存款利率5%，他应该现在给你在银行存多少钱？P=A（P/A，i，n） =10000 （P/A，5%，3） =10000 2.723 =27230（元）第41页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 课堂练习

20、1、某人准备在今后10年中每年年末从银行取出10000元给父母作为旅游费用，年利率为8%，此人现在应存入银行多少钱？第42页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A） 年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。 计算公式为： 式中的分式 称作“资本回收系数”， 记为（A/P，i，n），上式也可写作： A=P（A/P，i，n）即：资本回收额=年金现值资本回收系数To Top年金现值系数的倒数第43页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三练习：假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命

21、为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？A=P（A/P，i，n） =20000 （A/P，10%，10） =20000 1/ （P/A，10%，10） =20000 1/ 6.145 =3254.68（元）第44页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三（5）即付年金的计算 即付年金，也称先付年金，即在每期期初收到或付出的年金。 即付年金终值的计算 计算公式如下： F=A（F/A，i，n）（1+i）即：即付年金终值=年金普通年金终值系数（1+ i）或： F=A（F/A，i，n+1）-1 即：即付年金终值=年金即付年金终值系数 To Top第45页，共84页，2022年，

22、5月20日，9点14分，星期三练习：某公司决定连续5年每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率3%，则该公司在第5年年底能一次取出多少钱？F=A（F/A，i，n）（1+i） =100 （F/A，3%，5） （1+3%） =100 5.309 1.03 =546.83（万元）第46页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 课堂练习1、某人决定连续10年每年年初存入2000元作为父母的养老金，银行存款利率3%，则此人在第10年年底能一次取出多少钱？第47页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 即付年金现值的计算 计算公式如下： P=A（P/A，i，n）（1

23、+i）即：即付年金现值=年金普通年金现值系数（1+ i） 或： P=A（P/A，i，n -1）+1 即：即付年金现值=年金即付年金现值系数To Top第48页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三练习：某公司租入一设备，在10中年每年年初支付租金5000元，银行存款利率8%，则这些租金的现值是多少？P=A（P/A，i，n）（1+i） =5000 （P/A，8%，10）（1+8%） =5000 6.7101.08 =36234（元）第49页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 课堂练习1、某人租房连续10年每年年初支付租金20000元，银行存款利率6%，则则这些

24、租金的现值是多少？第50页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三（6）永续年金的计算 永续年金，即无限期等额收入或付出的年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。 计算公式： 当n时，（1+i）-n的极限为零，故上式可写成：To Top第51页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三（7）递延年金的计算 递延年金，即第一次收入或付出发生在第二期或第二期以后的年金。 计算方法有三种：P=A（P/A，i，m + n）-（P/A，i，m） P=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）P=A（F/A，i，n）（P/F，i，m + n）To Top第52页，共

25、84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三练习：某公司向银行借入一笔钱，银行存款利率8%，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息1000元，问这笔借款是多少？P=A（P/A，i，n）（P/F，i，m） =1000 （P/A，8%，10）（P/F，8%，10） =1000 6.710 0.463 =3106.73（元）第53页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 课堂练习1、某人向银行借入一笔钱，银行存款利率9%，银行规定前5年不用还本付息，但从第6年至第15年每年年末偿还本息2000元，问这笔借款是多少？第54页，共84页，2022年，5

26、月20日，9点14分，星期三 战略决策某公司拟购置一处房产，开发商提出三种付款方案：方案一：从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万；方案二：从第5年开始，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元。方案三：从第5年开始，每年年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。 假设该公司公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为该公司应选择哪种付款方案？第55页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三时间价值计算中的几个特殊问题（一）不等额现金流量现值的计算例1：有一笔现金流如下表所示，贴现率为5，求这笔不等额现金流量现值。 年 现金流01234100

27、02000300040005000第56页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三时间价值计算中的几个特殊问题（二）年金和不等额现金流量现值的计算例2：有一笔现金流如下表所示，贴现率为9，求这笔不等额现金流量现值。 年 现金流123456789100010001000100020002000200020003000第57页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三时间价值计算中的几个特殊问题（三）计算期短于一年的时间价值的计算例3：某人准备在第五年末获得10000元，年利率为10，试计算（1）每年计息一次，问现在应存入多少钱？ （2）每年计息两次，问现在应存入多少钱？

28、（2）r=im，t=mn P=F （P/F,5%,10) =10000 0.614 =6140（元）解答（1）P=F （P/F,10%,5) =10000 0.621 =6210（元）第58页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三（四）贴现率和期数的计算 为了求贴现率和期数，首先就要根据已知的终值和现值求出换算系数。根据公式：F=P（F/P，i，n）得到： FP=（F/P，i，n）即将终值除以现值得到终值系数。同理，我们可得到：PF=（P/F，i，n） FA=（F/A，i，n） PA=（P/A，i，n）To Top第59页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三（

29、1）求贴现率 例4：某企业现有100万元，欲在10年后使其达到259.4万元，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？ 259.374=100（F/P，i，10） （F/P，i，10）=2.594 查“1元复利终值表”，在n=10的行中寻找2.594，对应的最接近的i值为10%，即：（F/P，10%，10）=2.594 所以，当投资机会的最低报酬率约为10时，才可使现有100万元在10年后增加到259.4万元.To Top第60页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三练习：现在向银行存入5000元，银行存款利率为多少时，才能保证在以后的10年中，每年年底得到750元。P=A（P

30、/A，i，n） 5000 =750 （P/A，i，10）（P/A，i，10）=5000750 =6.667查普通年金现值系数表，在n=10的列上纵向查找，无法找到恰好系数6.667的值，于是查找大于和小于6.667的临界系数值：6.7106.667，6.4186.667，对应的临界期间为i1=8%，i2=9%。可采用内插法计算贴现率。第61页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三利率8%9%x%1%年金现值系数6.7106.6676.4180.0430.292x10.0430.292=X=0.147i=8%+0.147%=8.147%第62页，共84页，2022年，5月20日，

31、9点14分，星期三第63页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三（2）求期数 例5:某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出2000元，但每年可节约燃料费用500元。若利率为10%，求柴油机应至少使用多少年对企业而言才有利？ 根据题意，已知：P=2000 ， A=500， i=10% ，求 n=？ 2000500=（P/A，10%，n） （P/A，10%，n）=4 To Top第64页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 查普通年金现值系数表，在i=10%的列上横向查找，无法找到恰好系数为4的值，于是查找大于和小于4的临界系数值：1=4

32、.3554，2=3.7914，对应的临界期间为n1=6，n2=5。可采用内插法计算期数。 To Top第65页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三思考题：甲公司拟向乙公司处置一处房产，甲公司提出两种付款方案：方案一：从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万；方案二：从第5年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万元。假设乙公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为乙公司应选择哪种付款方案？2、某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清，问借款利率是多少? 年 0 1 2 3 4现金流量1000 200

33、0 3000 5000 70003、有一笔现金流量如下，贴现率为5%，求这笔不等额现金流量的现值。第66页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三4、某系列现金流量如下，贴现率为9%，求这系列现金流量的现值。 年限 现金流量 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1000 1000 1000 2000 2000 2000 3000 4000 4000 4000第67页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三2.3 风险与收益 风险是一个非常重要的财务概念。任何决策都有风险，这使得风险观念在理财中具有普遍意义。因此，有人说“时间价值是理财的第一原则，风险价值是理财

34、的第二原则”。 2.3.1 风险的概念 风险一般是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。在风险存在的情况下，人们只能事先估计到采取某种行动可能导致的结果，以及每种结果出现的可能性，而行动的真正结果究竟会怎样，不能事先确定。 To Top第68页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三在远古时期，以打鱼捕捞为生的渔民们，每次出海前都要祈祷，祈求神灵保佑自己能够平安归来，其中主要的祈祷内容就是让神灵保佑自己在出海时能够风平浪静、满载而归；他们在长期的捕捞实践中，深深的体会到“风”给他们带来的无法预测无法确定的危险，他们认识到，在出海捕捞打鱼的生活中，“风”即意味着“

35、险”，因此有了“风险”一词的由来。 第69页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。 第70页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三 2.3.2 财务决策的类型 1. 确定性决策 2. 风险性决策 3.不确定性决策 To Top第71页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三2.3.3 风险报酬 1. 风险报酬的概念投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬。 To Top第72页，共84页，2022年，5月20日，9点14分，星期三2. 风险报酬的表现形式 一