金融衍生工具期末复习归纳总结

1、文档编码 : CU5P2I4F9V10 HR8G7S7Y6P3 ZU6B8O7B3D51, 金融衍生工具的定义 金融衍生工具是指价值依靠于其他更基本的标的资产的各类合约的总称； 6, 期货,远期,互换,期权的定义,期权的种类； 期货： 买卖双方签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项标的资产的协 议； 远期：合约双方同意在将来日期依据固定价格交换金融资产的合约； 互换：也称掉期,是指双方达成的在将来确定期限内交换现金流的一项协议； 期权：又称挑选权,同样是交易双方之间签订的协议,该协议赐予期权持有人在将来特 定的时间（到期日）或该特定时间之前,以确定的价格（执行价） ,按事先规定的数

2、量, 买进或卖出标的资产的权益；有看涨期权,看跌期权； 7, 金融期货的产生 1874 年,芝加哥产品交易所正式成立, 1919 年改名为芝加哥商业交易所 1975 年 10 月,芝加哥期货交易所推出第一个利率期货合约政府国民抵押协会抵押 凭证合约 8, 世界上第一个规范的互换合约是于 1981 年 8 月由所罗门兄弟公司为 IBM 公司和世界银 行支配的一次货币交换； 9, 19 世纪中期,美国开头了以订单驱动方式进行的场外股票期权交易； 10, 1973 年 4 月 26 日, CBOE 上市交易 16 只股票的看涨期权； 衍 11, 生工具市场有着以下两项重要的经济功能：风险治理和价格发

3、觉； 12, 期货价格和现货价格的关系 期货价格为现货市场交易供应了有效的参考价格； 期货价格与现货价格之间的套利关系为确立合理的现货价格供应了依据； 13, 期货市场主要参加者 套期保值者,投机者,套利者 14, 请具体说明对冲,投机和套利交易之间的区分,并举例说明 对冲交易是一种在减低商业风险的同时仍旧能在投资中获利的手法； 一般对冲是同时进 行两笔行情相关,方向相反,数量相当,盈亏相抵的交易； 投机交易是指在期货市场上以猎取价差收益为目的的期货引交易行为； 套利是在两个不同的市场中, 为； 以有利的价格同时买进或卖出同种或本质相同的证券的行 15, 假设有执行价格为 60 美元的欧式看跌

4、期权, 其市场价格为 4 美元；在何种情形下, 期权的持有者会有盈利？在何种情形下期权会被执行？请画出期权到期日的损益图； 16, 金融期货种类？ 外汇期货 利率期货 股指期货 17, 期货合约的特点 标准化合约 交易所交易 保证金交易 中心化结算 18, 什么是多头？什么是空头？ 买入期货合约后持有的头寸称为多头头村,简称“多头” 投资者卖出期货合约称其建立了空头头寸,简称“空头” 第 1 页,共 6 页19, 保证金的损益运算 假设客户以 2700 元 / 吨的价格（合约结算价）买入 50 吨大豆后的第三天,大豆市场成 交价下跌至 2600 元 / 吨；由于价格下跌, 客户的浮动亏损为 5

5、000元 =（2700-2600）*50, 客户保证金账户余额为 1750 元（ =6750-5000 ）,由于这一余额小于爱护保证金 （元）,客户需将保证金补足至 6750 元,需补充的保证金 5000 元（ =6750-1750 ）就是追加保证金； 20, 商品期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式：一是对冲；二是实物交割； 21, 期货交易与远期交易的不同 期货交易 远期交易 交易场所 指定的交易所内交易 场外交易 合约标准 标准化合约 非标准化合约 化 交纳合约金额的 5%-10% 保证金 通常不交纳保证金 作为保证金 逐日结算 逐日结算 合约到期后交纳盈亏 头寸终止 违约方供应额外优

6、惠条件要求解约或找第三方 对冲,实物交割 方式 交 接替原有的权益和义务 易的参 银行,公司,财务机构, 专业化生产商,贸易商和金融机构 与者 个人 无信用风险,只有价格变 交易风险 具有较高信用风险 动风险 履约回旋余地大,实物交 履约责任 实物交割比例高 割比例低 在确定程度上起到调剂供求关系,削减价格波 功能作用 规避风险和价格发觉 动的作用 22, 期货套利的定义 利用期货和现货之间或者期货合约之间的价格关系来获利； 通常做法是：针对两种或多种有关联的合约,在市场上同时开立正反两方面的头寸,期 望在将来的价差变动于己有利时作获利了结； 23, 期货价格与远期价格的定义 期货价格是指期货

7、市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格； 期货价格是指交易成立后,买卖双方商定在确定日期实行交割的价格； 远期价格是用交易时的即期价格加上持有成本 24, 有效市场中的期货理论价格为 = 其中, 是期货价格 是现货价格 是无风险利率 t 为期货的到期期限 25,支付确定现金收益证券的远期合商定价公式为： 第 2 页,共 6 页=（ ） 为现金收益的现值 26,见 27,持有成本理论的含义 持有成本原指在持有现货商品（如谷物）期间所支付的仓储费和保险费等； 28, 套期保值的定义 套期保值又称“对冲” ,是一种以规避现货价格风险为目的的期货交易行为,通过在期 货市场和现货市场进行反向操

8、作来实现；可分为买入套期保值和卖出套期保值； 29, 基差风险的定义 基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货 价格之差,即：基差 =现货价格 -期货价格 30, 套期保值对冲比的含义 套期保值比率是指保值者持有期货合约的头寸大小与需保值的基础资产之间的比率, 实 际上就是对每一单位现货头寸保值者所建立的期货合约头寸； N=h（ ） 式中, 表示被套期保值的现货头寸大小 表示每张期货合约的头寸大小 表示套期保值中挑选的期货合约数 表示套期保值比率 = 其中, 是 的标准差, = - , 为 时刻现货价格, 为 时刻现货价格 是 的标准差, = - , 为 时刻

9、期货价格, 为 时刻期货价格 表示 和 的相关系数 31, 什么是空头对冲,什么是多头对冲,什么事向前滚动对冲？ 空头对冲（卖出套期保值） ：指通过卖出股票期货合约从而达到保值目的； （看跌股市） 持股多头,看跌,卖期 买期卖股 第 3 页,共 6 页多头对冲（买入套期保值） ：看涨 买期货 最终卖期卖现 向前滚动对冲（期货展期） ：企业持有风险头寸的时间长于期货市场上可挑选的期货的 到期期限,企业便可以实行展期策略,即连续购买期货合约,在上一期期货合约到期时 平仓,同时买入下一期合约,反复操作,直至风险头寸到期,使整个交易平仓； 32, 套期保值比率是什么意思？ 套期保值比率是指保值者持有期

10、货合约的头寸大小与需要保值的基础资产大小之间的 比率；常用的确定套期保值比率的方法有方差最小化和效用最大化两种； 33, 为什么完善的套期保值难以实现？ 由于基差风险的存在吗,套期保值不愿定能够完全对冲风险； 34, 股票指数期货的含义 股票指数期货（简称股指期货） ,是指由交易双方签订的,商定在将来某一特定时间和 地点交收“确定点数的股票指数”的标准化期货合约,亦即是以股票指数为交易标的的 一种期货合约； 35, 股指期货合约的主要内容 标的指数 合约单位 最小变动价位 最大价格波幅限制 保证金 交割月份 最终交易日 交易时间 交割方式 最终结算价 36, 股指期货怎么交割？ 以现金方式交割

11、 37, 假如现在市场上期货价格偏高（ ）,就卖空期货合约而买入指数中的股票； 假如期货价格偏低（ ）,投资者可以通过买入期货合约而卖出指数中的股票进行套 利,猎取无风险收益； 38, 已知期货价格和现货价格,问是否有套利机会 39, 最优对冲比公式 买卖期货合约数 = 第 4 页,共 6 页40, 利率期货合商定义 利率期货合约是指交易双方在将来商定的时间依据商定的条件买卖确定数量的同利率 相关的金融工具的协议； 41, 远期利率协议的报价方式 42, 长期国债期货的定价公式 = + 式中, F 为 T 时间的期货价格 为即期价格 r 为短期利率 y 是中长期债券的票面利率 为债券的持仓期限

12、 43, 为什么不能精确确定期货定价 由于空头方涉及的交割时间挑选权和交割债券挑选权不简洁进行估价,因此,精确的确 定长期国债期货的理论价格也是很困难的； 44, 短期国债期货 常见的短期国债期货合约大致包括一下几个内容： 交易单位 交割月份 价格（算实际价格） 报价指数 =（ 1-贴现率） 100 一张 91 天到期交割的短期国债期货的实际价格约为： 7% 100-报价指数 （万美元） 93, 90 天的贴现率为 例如,假如年度化的贴现率为 7%,期货合约的价格指数就是 =1.75%,而到期日的实际价格就是： 100-93 （万美元） 交割方式 45, 隐含远期利率的运算 以 90 天和 1

13、80 天的利率为例,假设 180 天的利率为 10%, 90 天的利率为 9.5% 在完全理性的市场中,这两种投资方案的最终收益应当是想等的,于是有： 第 5 页,共 6 页（1+10% ） =（ 1+9.5% ） （1+r ） 解出隐含远期利率 r 为 10.26% 46, 套利策略（问有没有套利可能性） 假设 45 天期短期国债的年利率为 10%, 135 天期短期国债的年利率为 10.5%,仍有 45 天到期的短期国债期货价格对应的隐含远期利率为 10.6%（全部利率均为连续复利,计息基 础为实际天数） ；依据公式,在 45-135 天这一段时间内,短期国债本身隐含的远期利率为： =10.75% 由于 10.75%10.6%,所以套利者可以在 按 10.75%的利率进行投资,具体策略： 卖空 45 天后到期的短期国债期货合约 以 10%的年利率借入 45 天的资金 45-135 天的期限内以 10.6