工业经济学 财务报表

1、、融资前投资资盈利能力分分析解：在计算折旧旧、利润和所所得税时，均均不考虑资金金来源，即不不考虑借款和和利息。固定资产折旧计计算平均折旧年限为为15年，残残值率为3%，则第15年末回收收固定资产余余值（假定回回收余值与账账面折余值相相等）为 利润与所得税计计算融资前的利息支支出为0，利利润与所得税税的计算如表表1所示。据据以编制全部部投资现金流流量表，见表表2。全部投资现金流流量表（表22）及内部收收益率表1 利润与所得得税的计算表表（融资前） （单单位：万元）序号项目计算期4567891011121314151营业收入5600800080008000800080008000800080008

2、000800080002营业税金及附加加3204804804804804804804804804804804803总成本费用4017551755175517551755175517551755175517551755173.1经营成本3500500050005000500050005000500050005000500050003.2折旧费5175175175175175175175175175175175173.3利息支出0000000000004利润总额（1-2-3）1263200320032003200320032003200320032003200320035所得税（4225%）316

3、5015015015015015015015015015015016税后利润94715021502150215021502150215021502150215021502表2 全部投资现现金流量表（融融资前） （单单位：万元）序号项目计算期1234567891011121314151现金流入56008000800080008000800080008000800080008000122861.1营业收入5600800080008000800080008000800080008000800080001.2回收固定资产余余值17961.3回收流动资金24902现金流出2500350044903820

4、548054805480548054805480548054805480548054802.1建设投资（不含含建设期利息息）2500350020002.2流动资金24902.3经营成本3500500050005000500050005000500050005000500050002.4营业税及附加3204804804804804804804804804804804803所得税前净现金金流量（1-2）-2500-3500-44901780252025202520252025202520252025202520252068064累计所得税前净净现金流量-2500-6000-10490-8710-6

5、190-3670-11501370389064108930114501397016490232965所得税3165015015015015015015015015015015016所得税后净现金金流量（3-5）-2500-3500-44901464201920192019201920192019201920192019201963057累计所得税后净净现金流量-2500-6000-10490-9026-7007-4988-2969-950106930885107712691451116417469根据表2的最后后两行数字，计计算得到全部部投资的税后后内部收益率率IRR=114.15%（由电子表

6、表格计算所得得），投资回回收期Pt=8.477年（内插法法）。该项目的投资内内部收益率超超过14%，我我们可以以这这个数值与可可能的资金来来源成本进行行比较，以确确定是否有必必要进一步研研究。即使长长期借款的利利率为16%，全部通过过借贷筹款，还还是具有偿付付能力的，因因为IRR=14.155%（1-25%）16%=112%。如果果股权融资要要求的投资回回报率高达115%，而又又能设法从银银行借到一半半的初始投资资，长期贷款款率为8%，那那么加权平均均的资金成本本是WACC=0.515%+00.5（1-255%）8%=7.5%+3%=10.55%项目的内部收益益率还是大于于资金成本，说说明这个

7、项目目从盈利能力力上还是可以以考虑的。融资后的盈利能能力分析对项目进行融资资前的初步分分析后，如果果给定的融资资方案如下：建设投资80000万中，权权益投资为44000万元元，分年出资资为15000万元、15500万元和和1000万万元，不足部部分向银行借借款。银行贷贷款条件是年年利率8%，建建设期只计息息不付息还款款，将利息按按复利计算到到第四年初，作作为全部借款款本金。投产产后（第四年年末）开始还还贷，每年付付清利息，并并分10年等等额还本；流动资金投资22490万元元，全部向银银行借款（始始终维持借款款状态），年年利率也是110%。解： 融资后的的盈利能力分分析可按以下下步骤进行。借款需

8、要量计算算（表3）表3 借款需要量量计算表（融融资前） （单单位：万元）项目 年年末1234合计建设投资总数2500350020008000流动资金24902490权益资金1500150010004000借款需要量1000200034906490固定资产投资借借款建设期利利息计算（表表4）假定每年借款发发生在年中，当当年借款额只只计一半利息息。第四年初初累计的欠款款即为利息资资本化后的总总本金。表4 建设期利息息计算表（融融资前） （单单位：万元）项目 年末1234附注年初欠款0104032034499 建设期利息为4499 当年借款100020001000当年利息40163296年末欠款累计

9、104032034499固定资产折旧计计算融资后的年折旧旧费计算，建建设期利息计计入固定资产产原值内，年年折旧费为第15年末回收收固定资产余余值为（8000+4499）-555012=18899（万元元）固定资产投资还还款计划与利利息计算根据与银行商定定的条件，第第四年开始支支付每年的利利息再还本金金的1/100，10年内内还清，利息息可计入当期期损益（见表表5）。表5 固定定资产投资还还款计划与利利息计算表（融融资前） （单单位：万元）项目 年末45678910111213初期本息余额44994049359931492699224917991349899449本期付息360324288252

10、2161801441087236本期还本450450450450450450450450450450期末本息余额40493599314926992249179913498994490利润与所得税计计算融资后的利润与与所得税的计计算如表6所所示，据以编编制全部投资资（融资后）及及权益资金投投资现金流量量表。表6 利润与所得得税的计算表表（融资后） （单单位：万元）序号项目计算期4567891011121314151营业收入5600800080008000800080008000800080008000800080002营业税金及附加加3204804804804804804804804804804

11、804803总成本费用4659612360876051601559795943590758715835579957993.1经营成本3500500050005000500050005000500050005000500050003.2折旧费5505505505505505505505505505505505503.3利息支出6095735375014654293933573212852492494利润总额（1-2-3）621139714331469150515411577161316491685172117215所得税（4225%）155 349 358 367 376 385 394 403

12、 412 421 430 430 6税后利润466104810751102112911561183121012371264129112917息税前利润1230197019701970197019701970197019701970197019708息税折旧摊销前前利润178025202520252025202520252025202520252025202520融资后的全部投投资现金流量量表（表7）融资后的全部投投资内部收益益率IRR=15.222%（由电子子表格计算所所得），投资资回收期为PPt=8.111年（内插插法）。表7 全部投资现现金流量表（融融资后） （单单位：万元）序号项目计算期

13、1234567891011121314151现金流入00056008000800080008000800080008000800080008000123891.1营业收入5600800080008000800080008000800080008000800080001.2回收固定资产余余值18991.3回收流动资金24902现金流出2500350044903975582958385847585658655874588358925901591059102.1建设投资（不含含建设期利息息）2500350020002.2流动资金24902.3经营成本3500500050005000500050005

14、000500050005000500050002.4营业税及附加3204804804804804804804804804804804802.5所得税155 349 358 367 376 385 394 403 412 421 430 430 3所得税前净现金金流量（1-2+2.55）-2500-3500-44901780252025202520252025202520252025202520252069094累计所得税前净净现金流量-2500-6000-10490-8710-6190-3670-11501370389064108930114501397016490233995所得税后净现金金

15、流量（3-2.5）-2500-3500-44901625217121622153214421352126211721082099209064796累计所得税后净净现金流量-2500-6000-10490-8865-6694-4532-2379-2351900402661438251103501244018919权益资金投资现现金流量表（表表8）表8 权益资金投投资现金流量量表（融资后后） （单位：万元）序号项目计算期1234567891011121314151现金流入00056008000800080008000800080008000800080008000123891.1营业收入56008

16、00080008000800080008000800080008000800080001.2回收固定资产余余值18991.3回收流动资金24902现金流出1500150010005034685268256798677167446717669066636636615986492.1权益投资1500150010000000000000002.2借款本金偿还000450450450450450450450450450450024902.3借款利息支付0006095735375014654293933573212852492492.4经营成本3500500050005000500050005000500050005