天津泰达股份有限公司财务分析

1、天津泰达股份有限公司(000652)财务分析PAGE PAGE 3天津泰达股份有限公司财务分析天津泰达股份有限公司财务分析 班级级：会计与审审计学院 会计10443班目录背景分析1、公司简介2、公司重点产产业3、公司组织结结构4、发展历程5、公司所在行行业简介6、2011年年公司经营情情况公司最近财务状状况分析1、2011年年主要会计数数据2、资产负债表表同比有重大大变化项目分分析3、利润表同比比有重大项目目分析4、公司现金流流量构成情况况分析5、部分会计项项目注释三、财务能力分分析1、偿债能力分分析2、营运能力分分析3、盈利能力分分析四、财务结构分分析1、收入利润结结构分析2、成本费用结结构

2、分析3、资产结构分分析4、负债所有者者权益项目分分析5、企业经营杠杠杆与财务杠杠杆 分析 五、现金流量表表分析1、现金流量结结构 分析2、现金流量表表与损益表比比较分析3、现金流量表表与资产负债债表比较分析析六、资金需要量量预测七、杜邦分析PAGE PAGE 72一、背景分析1、公司简介公司前身是天津津美纶化纤厂厂,19922年7月200日经天津市市经济体制改改革委员会津津体改委字(1992)38号文件件批准,实行行股份制试点点,通过定向向募集股份设设立天津美纶纶股份有限公公司。 公司司股票于19996年111月28日在在深圳证券交交易所挂牌交交易，公司正正式成为上市市公司。 11997年88

3、月12日经经天津市人民民政府以津政政函(19997)63号号文件批复,同意将天津津市人民政府府授权给天津津市纺织工业业总公司经营营管理的天津津美纶股份有有限公司全部部国有股份无无偿划归天津津泰达集团有有限公司经营营管理,天津津美纶股份有有限公司于11997年99月24日经经天津市工商商行政管理局局批准成为天天津泰达集团团有限公司控控股的子公司司，并更名为为天津泰达股股份有限公司司。公司于22004年110月13日日换发了注册册号为1200000100011144号的企业法法人营业执照照。天津泰达股份有有限公司是以以生态环保、高高科技人造纤纤维材料、土土地资源整理理、公共交通通为主营的综综合型上

4、市公公司。截止22004年底底，公司注册册资金8.11亿元，资产产总额达566亿元人民币币，拥有控股股公司10家家，参股子公公司10余家家。天津泰达股份有有限公司以城城市环境运营营商为基本定定位，以“营造美好生生活空间”为主要经营营理念，经过过几年的整合合，目前已经经具备四大重重点产业系列列，初步形成成了控股式的的产业格局。天津泰达主要经经营范围：交交通、能源、高高科技工业投投资；空气液液体净化过滤滤材料、化纤纤；服装、纺纺织品的制造造及加工；以以及经营本企企业自产产品品的进出口业业务和本企业业所需的机械械设备、零配配件、原辅材材料的进口业业务，但国家家限定公司经经营或禁止进进出口的商品品及技

5、术除外外；园林绿化化；园艺工具具、园林用品品、园林肥料料、园林农药药的零售兼批批发等；房地地产开发与经经营。公司所属板块：天津板块、材材料和机械电电子设备批发发业、股改全全面推行股票票、G股板块块、沪深A股股主板。2、公司的重点点产业：生态环保产业业：由控股公公司天津泰达达环保有限公公司投资的天天津双港垃圾圾焚烧发电项项目和贯庄垃垃圾综合处理理项目，目前前已投入资金金6亿元人民民币，项目在在2004年年底开始陆续续建成投产，全全部投产后将将能够使天津津市二分之一一的城市生活活垃圾得到无无害处理，并并同时进行发发电。随着已已有项目的进进展，天津泰泰达环保有限限公司还将在在垃圾处理领领域继续拓展展

6、，形成产业业系列化。控股子公司天津津泰达生态园园林发展有限限公司是具有有一级绿化施施工资质的大大型专业公司司，公司拥有有员工6000余人，资产产3.3亿元元，专业技术术力量雄厚，设设备配置齐全全。公司先后后承建了泰丰丰公园、泰达达公园、泰达达森林公园、泰泰达热带植物物园等百项园园林绿化工程程并负责天津津开发区3000余万平方方米公共绿地地的养护。控控股子公司泰泰达生态商贸贸有限责任公公司和天津泰泰达环保有限限公司合作，利利用泰达现有有的资源，建建立了了泰达达户外运动俱俱乐部，主要要开展生态旅旅游和拓展训训练服务，将将成为天津市市健康、时尚尚生活方式的的新亮点。高科技人造纤纤维材料产业业：控股子

7、公公司天津泰达达洁净材料有有限公司是专专业从事高科科技人造纤维维材料生产的的高科技企业业。公司拥有有两条从美国国引进的熔喷喷材料生产线线及系列检测测仪器，设备备技术水平在在国内居领先先地位。公司司的铲平包括括各种保暖材材料、空气液液体过滤材料料、防尘纤维维、医用SMMS材料、吸吸油材料等，其其中拥有自主主知识产权的的新型服装用用保暖材料泰达生态态棉，已经被被军队采用为为军冬服制定定保暖材料，应应用于高寒地地区军队的保保暖服装、鞋鞋帽、手套、睡睡袋等，并将将陆续在公安安、武警系统统中推广。土地资源整理理业：以参股股子公司天津津泰达城市开开发有限公司司为主导，借借力海河开发发，承担了位位于海河源头

8、头的“红桥运河文文化商贸区”（泰达城）项项目运作。该该项目占地总总面积85万万平方米，将将陆续投资770余亿元，建建成海河源头头的标志性高高级生活区域域 。此外，公司还收收购了天马国国际俱乐部项项目和海南西西秀海景园项项目，将陆续续进行别墅开开发和综合商商业旅游开发发。公共交通产业业：公司目前前的公共交通通产业包括天天津泰达经济济技术开发区区滨海大桥115年的运营营权和天津市市天润美纶出出租汽车公司司。目前，公公司正在对天天润美纶出租租汽车公司进进行改革制和和增资，并将将以其为平台台，结合天津津市出租车行行业的改革，在在出租车等公公共交通行业业进行收购扩扩张，力求做做大做强，成成为公司新的的经

9、济增长点点 。3、公司组织结结构董事会董事会股东大会监事会董事长（张军）总经理（韦剑锋）副总经理（谢剑琳）董事长秘书处（谢剑琳）总经办财务部人力资源部内审部党群部厂务部控股公司参股公司天津泰达园林建设有限公司天津洁净材料有限公司天津泰达环保有限公司南京新城发展能股份有限公司天津天马俱乐部有限公司恒泰出租汽车有限公司天津兴实化工有限公司天津泰达蓝盾房地产开发有限公司天津生态城环保有限公司渤海证券股份有限公司天津泰达蓝盾集团发展有限公司天津生态城市政景观有限公司天津北方国际信托投资公司天津泰达担保有限公司4、发展历程 1992年122月8日天津津美纶股份有有限公司以定定向募集方式式成立1996年1

10、11月28日天天津美纶有限限公司A股在在深圳证券交交易所正是挂挂牌上市，股股票简称“美纶股份”1997年 99月3日天津津美纶股份有有限公司以国国有资产无偿偿划拨方式进进行资产重组组，天津泰达达集团有限公公司成立。1997年9月月15日天津津美纶股份有有限公司斥资资4亿元收购购了开发区滨滨海大桥的330年经营权权。1997年100月17日天天津美纶股份份有限公司正正式更名为“天津泰达股股份有限公司司”，股票简称称“泰达股份”。1999年100月公司推出出泰达生态保保暖内衣系列列产品，启动动了国内保暖暖内衣市场1999年111月25日公公司内部职工工股上市2001年1月月18日公司司实施了自上上

11、市以来的首首次配股（110配3股，价价格15.118元/股）2002年1月月9日公司办办公地址迁至至天津市河东东区十一经路路81号天星星河畔广场115层2002年3月月18日公司司投资246600万元人人民币组建“天津泰达环环保有限公司司”，开始建设设“天津双港垃垃圾焚烧发电电厂”项目。2002年8月月28日公司司对“天津泰达环环保有限公司司”增资130036万元人人民币2002年9月月4日公司收收购了“天津长城医医药保健品有有限公司”51%的股股权，开始进进入了制药领领域。2002年9月月4日公司收收购了天津开开发区绿化公公司，并更名名为天津泰达达生态园林发发展有限公司司，同时收购购了开发区

12、 部分绿化资资产及其所对对应的土地使使用权，并与与开发区管委委会签订了绿绿化服务协议议，开始为为开发区提供供环境服务。5、公司所在行行业分析2010年4月月23日，天天津泰达股份份有限公司董董事会发布天天津泰达股份份有限公司关关于所属行业业分类变更的的公告。天津泰达股份有有限公司于11996 年年11月288 日在深圳圳证券交易所所上市，根据据中国证监会会颁布的上上市公司行业业分类指引规规定，公司行行业类别属于于“化纤业”。19977年，公司进进行资产重组组，收购天津津开发区滨海海大桥，行业业类别变更为为“交通运输辅辅助业”。2007年，公公司出售滨海海大桥资产等等与交通运输输辅助业相关关资产

13、，并致致力于发展区区域开发、环环保、绿化、高高科技洁净材材料和石油仓仓储销售等产产业，公司经经营范围包括括：交通、能能源、高科技技工业投资；空气液体净净化过滤材料料、化纤；医医疗卫生洁净净用品；服装装、纺织品制制造及加工；经营本企业业自产产品的的出口业务和和本企业所需需的机械设备备、零配件、原原辅助材料的的进口业务（国国家限制公司司经营或禁止止进出口的商商品及技术除除外）、园林林绿化、园艺艺工具、园林林用品零售兼兼批发、房地地产开发及经经营。鉴于天津泰达股股份公司主营营业务分类情情况，自20010年4月月23日起，公公司所属行业业变更为“综合类”由于该公司属于于综合类公司司，所以公司司的主营业

14、务务涉及几个行行业，所涉及及各个主要行行业当前的行行业概况如下下：5.1批发业批发业是指批发发商向批发、零零售单位及其其他企业、事事业、机关批批量销售生活活用品和生产产资料的活动动，以及从事事进出口贸易易和贸易经济济与代理的活活动。根据目前的经济济形势，人民民币再次升值值，人民币升升值在一定程程度上对国家家有利，但是是同时也对我我们的对外贸贸易方面产生生了一定的负负面影响。人人民币升值，就就会提高中国国产品的价格格，加大资本本投入的成本本，带来的是是我国出口产产品竞争力的的下降，从而而引发国内经经济的不景气气。另一方面面我国的进口口就会增加，从从而加大了国国内企业的竞竞争压力。天津泰达从事批批

15、发方面的业业务，其中部部分主要用于出口口，在现在人人民币再次升升值的情况下下将会减少出出口量，从而而减少批发业业务中销售收收入。5.2房地产行行业2010年国家家开始实施“限购令”，国内商品品房销售面积积开始下降。22011年是是有史以来房房地产行业调调控最严厉的的一年，信贷贷、税收、土土地、保障性性住房等措施施纷纷出台。2011年年1月26日日，国务院常常务会议再度度推出八条房房地产市场调调控措施(“新新国八条”)，要求强化化差别化住房房信贷政策，对对贷款购买第第二套住房的的家庭，首付付款比例不低低于60%，贷贷款利率不低低于基准利率率的1.1倍倍。展望未来，一一方面，调控控从严的政策策环境

16、仍将继继续，未来政政策调控将成成为常态。房房地产行业仍仍将继续走低低。5.3公共设施施管理业公共设施管理业业涵盖了市政政公共设施管管理、城市绿绿化管理、游游览景区管理理、风景名胜胜管理、公园园管理及其他他游览区管理理等。自2011年年年初以来，全全国水利、环环境及公共设设施管理业投投资形势相对对较好，投资资增幅一直稳稳定在10%以上。截至至10月份，行行业内累计固固定资产投资资同比增长116.8%。各各分类子行业业数据显示，目目前水利、环环境及公共设设施管理业运运行稳定，整整体行业所吸吸纳固定资产产投资额及外外商投资额较较上年同期均均有所增长。1-10月公共设施管理业固定资产投资总额达1583

17、6.3亿元，同比增长17.3%，增幅较上年同期回落7.9个百分点，所吸纳投资总额占同期水利、环境、公共设施业完成投资总额80.45%，是三个相关行业中重点投资方向。根据“十二五规划”，我国将在未来五年内继续加大对公共设施行业的投资，在未来的一段时间内，公共设施管理业将继续稳步发展。5.4建筑业建筑业是专门从从事土木工程程、房屋建设设和设备安装装以及工程勘勘察设计工作作的生产部门门。其产品是是各种工厂、矿矿井、铁路、桥桥梁、港口、道道路、管线、住住宅以及公共共设施的建筑筑物、构筑物物和设施。根据统计局网站站公布，我国国2011年年全年国内生生产总值4771,5644亿元，按可可比价格计算算，比2

18、0110年增长了了9.2%。其其中，全国建建筑业总产值值高达1177734亿元元，比20110年增长了了22.6%。20111年建筑业在在全国内基本本稳定。“十二五规划划”强调“实施公共共交通优先发发展战略，大大力发展城市市公共交通系系统，提高公公共交通出行行分担比率。科科学制定城市市轨道交通技技术路线，规规范建设标准准，有序推进进轻轨、地铁铁、有轨电车车等城市轨道道交通网络建建设。积极发发展地面快速速公交系统，提提高线网密度度和站点覆盖盖率。规范发发展城市出租租车业，合理理引导私人机机动车出行，倡倡导非机动方方式出行。优优化换乘中心心功能和布局局，提高出行行效率。统筹筹城乡公共交交通一体化发

19、发展”。根据该内容容预计20112年建筑行行业仍将稳定定增长。5.5环境管理理业环境管理业主要要包含自然保保护、环境治治理等。其中中天津泰达主主要涉及环境境治理中的城城市市容管理理、城市环境境卫生管理、水水污染治理、危危险废物治理理及其他环境境治理。5.6纺织服装装行业纺织业是指天然然纤维或化学学纤维加工而而成各种纱、丝丝、绳、织物物机器色染织织品的工业。按按原料性质的的不同，可分分为棉纺织工工业、毛纺织织工业、丝纺纺织工业、麻麻纺织工业、化化学纤维工业业等。按生产产工艺的不同同，可分为纺纺纱工业、织织布工业，针针织工业、非非织造工印染染工等。服装业主要由原原料采购、服服装设计、生生产、销售的

20、的一系列联系系极其紧密的的环节构成。按按照产成品构构成，又可将将纺织服装行行业分为服装装、家纺、鞋鞋履、配饰四四个子行业，其其中，服装行行业又可分为为户外用品、休休闲装、正装装三个子行业业。2011年国际际市场竞争更更趋激烈。受受全球经济复复苏缓慢、欧欧洲主权债务务危机的影响响，20111年纺织服装装产品在国际际市场的需求求低迷，根据据相关统计数数据显示，1111月美美国纺织服装装类产品的进进口数量较22010年同同期下降2.3%，国际际市场疲软使使竞争更加激激烈。印度、巴巴基斯坦、越越南、孟加拉拉等发展中国国家依托更低低的原料、劳劳动力成本，还还有更优惠的的政策措施使使出口竞争力力迅速提升，

21、出出口的棉纱以以及家纺产品品比我国更具具价格优势，在在一定程度上上造成我国出出口加工型中中小企业的订订单流失。2011年服装装业我国纺织织业面临的主主要问题有：原材料价格大幅幅波动国际经济复苏缓缓慢，需求减减弱资金问题依然突突出生产成本持续增增长订单转移趋势愈愈加明6、2011年年公司经营情情况公司为综合类公公司，主要涉涉及批发业、房房地产业、建建筑业、公共共设施管理业业、环境管理理业、纺织服服装业、其他他行业。20011年公司司主营业务收收入51.30亿亿元，较上年年减少26.24%，实实现净利润3356.166万元，同比比减少98.76%。其其中各个分行行业的经营情情况如下：分行业 营业收

22、入 营业成本 毛利率（%） 营业收入比上年年增减（%）营业成本比上年年增减（%）毛利率比上年增增减（%）批发业 336,7288.56320,4044.264.85%-32.20%-32.80%0.85%房地产业 0.00 0.000.00%-100.000%-100.000%-63.85%公共设施管理业业 100,3111.5888,554.4611.72%61.78%73.80%-6.11%建筑业 38,833.2419,340.8450.20%-43.20%-30.66%-9.01%环境管理业 26,850.7716,995.4036.70%84.24%76.28%2.86%纺织服装行业

23、 8,402.1195,165.44438.52%-13.32%-14.63%0.95%其他行业 634.17474.8325.13%226.84%656.21%-42.52%从上述数据可以以看出批发业业、建筑业、房房地产业与纺纺织服装业的的营业利润都都同比上年减减少。其中22011年是是房地产行业业打压最严重重的一年，因因此与房地产产行业相关的的建筑业也被被牵涉其中。自2008年的金融危机， 人民币升值多次，中国的出口量大大减少，天津泰达批发业、纺织服装业部分用于出口，因此天津泰达主营业务收入方面也有所降低。从总体来看，除除了其他行业业，各个行业业的营业收入入都有所下降降，其主营业业务成本也

24、随随之下降。但但是从销售毛毛利率中其他他行业的销售售毛利率同比比上年减少了了42.522%，其成本本提高了6556.21%，然而其营营业收入才提提高了2266.84%，成本的涨幅比收入的涨幅要大。可见在其他行业的盈利状况同比上年是降低的。二、公司最近财财务状况分析析1、2011年年度主要会计计数据2011年2010年本年比上年增减减（）营业总收入5,129,6676,4003.016,954,7775,4006.99-26.24%营业利润67,695,949.664760,8566,528.65-91.10%利润总额96,943,318.009765,3611,750.07-87.33%归属于

25、上市公司司股东的净利利润3,561,6626.588286,4300,328.25-98.76%扣除非经常性损损益后的净利利润-154,4002,3299.35144,2411,126.72-207.044%投资收益/损失失208,7877,720.80361,8233,981.10-42.30%营业外收支净额额29,247,368.445 4,505,2221.422 549.19%其他业务收支净净额6,905,6629.299766,6777.01800.72%经营活动产生的的现金流量净净额-224,2774,1766.79-446,2227,7233.84-49.74%现金及现金等价价物

26、净增加额额-365,4998,3977.67-12,4077,470.152845.799%负债总额11,021,063,2217.6226,292,8805,1668.2375.14%注1：非经常性性收益总额为为157,9963,9555.93元元，明细如下下：非流动资产处处置损益2005,6655,487.15元（主要因转让泰达园园林股权取得得收益2011,635,302.228元，转让国泰君安股权权收益5,2276,9115.20元元）。政府补助222,315,406.113元。投资收益899,709.42元对外委托贷款款取得的损益益1,4622,503,62元除上述各项之之外的其他营营

27、业外收支净净额6,9005,6299.29元以上项目所得税税影响额-74,8897,6333.06元元，少数股东东影响额额-3,5777,146.62元。从上表中我们们可以看出营营业利润比上上年大幅度减少了了91.1%，利润总额额减少了877.33%，表明企业2011年的盈利能力降低。而企业的非经常性收益却大大提高，其中接受政府补助占非经常性收益的14.13%，转让股权取得的收益占非经常性收益的130%。2010年政府补助为3,751,450.50元，2009年政府补助为8,396,713.40元，而2011年政府补助同比增长了494.85%，天津泰达属国有企业，政府补助突然增长了这么多，可见

28、2011年公司的营运能力不理想，所以政府打算扶持使得企业度过这个时期。同时，泰达园林、国泰君安经营状况良好，而泰达却突然转让股权，因此推出 泰达用于营运泰达园林和国泰君安的资金不足。从利润表看出利利润总额为667,6955,949.64，但是是在现金流量量表中经营活活动产生的现现金流量净额额为-2244,274,176.779，20110年利润总总额765,361,7750.077，经营活动动产生的现金金净额为-4446,2227,7233.84。从从表面上泰达达是盈利的，但但实际上泰达达近两年一直直处于亏损状状态。再者，从从现金及其现现金等价物净净增加额为-365,4498,3997.67，

29、企企业的流动性性很不乐观。归属上市公司股股东的净利润润降低了988.76%，其其股东权益大大幅度减少，主主要原因是今今年销售情况况不佳，营业业总收入比上上年减少，。负债总额比上年年增长了755.14%，超超过了50%，从这里我我们可以看出出企业的负债债占资产比例例有所提高，如如果债权人让让企业全部偿偿还账务，公公司将无力偿偿还，最终会会使企业面临临破产。因此此，企业的风风险也相应提提高了。2、资产负债表表同比有重大大变化项目分分析项目 2011年2010年增减比例(%)主要变动原因货币资金 2,189,3375,6558.301,676,8846,0666.1930.57融资增加所致应收票据

30、50,010,028.77322,702,168.669120.29扬州声谷信息产产业发展有限限公司报告期期内应收票据据增加所致。应收股利 88,399,093.779765,0000.0011455.444报告期内应收原原子公司天津津泰达园林建建设有限公司司股利87,207,3368.799 元存货 2,539,4483,7999.581,130,1158,7119.69124.7扬州泰达发展建建设有限公司司开发成本增增加所致。长期应收款1,703,0053,6669.61817,3000,155.40108.38扬州泰达发展建建设有限公司司BT 项目目已结算的工工程收入增加加所致；报告告期

31、内天津蓝蓝盾房地产开开发有限公司司预收款项调调整至长期应应收款中投资性房地产28,627,502.7727,308,4447.322291.7报告期内公司将将天津市北辰辰区房产及土土地出租在建工程 853,4855,510.40299,0899,631.89185.36报告期内环保项项目增加所致致。无形资产 868,7333,512.97446,5299,550.9294.55报告期增加扬州州垃圾处理项项目特许经营营权。 短期借款 4,662,5500,0000.002,995,0000,0000.0055.68报告期内借款增增加所致。 应付票据 2,033,6682,0000.00581,5

32、466,000.00249.7报告期内银行承承兑汇票增加加所致。 应付账款 988,8233,844.77162,4622,707.13508.65报告期内扬州泰泰达发展建设设有限公司应应付工程款增增加。资产减值损失4,298,0023.9555,586,6612.83323.07报告期内坏账准准备减少。预收款项 43,257,567.884173,4855,768.42-75.07报告期内天津蓝蓝盾房地产开开发有限公司司按BT 业业务核算，调调整至长期应应收款中。应付职工薪酬2,856,6660.5666,918,0022.300-58.71报告期内天津泰泰达园林建设设有限公司转转出所致。应

33、交税费 31,796,644.555196,0299,158.69-83.78天津泰达环保有有限公司固定定资产进项税税增加；报告告期内利润减减少导致应交交所得税减少少。 应付股利 154,8577,583.9437,212,906.338316.14应付南京新城发发展股份有限限公司少数股股东股利增加加。其他应付款 667,6477,876.73451,4022,222.6447.91扬州泰达发展建建设有限公司司往来款增加加所致。 一年内到期的非非流动负债 495,0000,000.00338,2800,000.0046.33长期借款一年内内到期转入所所致。长期借款 1,201,5539,811

34、6.00673,1933,635.0078.48报告期内借款增增加所致。 其他非流动负债债119,6822,161.4860,919,614.66796.46报告期内政府补补助增加。 财务费用 371,9355,022.66242,5944,007.8053.32报告期内借款增增加、利率提提高所致。 投资收益 208,7877,720.88361,8233,981.10-42.3报告期内渤海证证券权益法核核算收益减少少所致。 营业外收入 32,155,638.0049,125,5582.055252.37报告期内确认政政府补助增加加所致。 营业外支出 2,908,2269.5994,620,3

35、360.633-37.06报告期内捐赠减减少所致。 所得税费用 45,434,048.444162,0188,666.97-71.96报告期内利润总总额减少所致致。 少数股东损益 47,947,643.007316,9122,754.85-84.87报告期内利润总总额减少所致致。 3、利润表中同同比发生重大大变动项目分分析项目 2011 年度度 2010年度 增减比例(%)主要变动原因 财务费用 371,9355,022.66242,5944,007.8053.32报告期内借款增增加、利率提提高所致。 投资收益 208,7877,720.88361,8233,981.10-42.3报告期内渤海

36、证证券权益法核核算收益减少少所致营业外收入32,155,638.0049,125,5582.055252.37报告期内确认政政府补助增加加及非流动资资产处置利得得增加所致。 营业税金及附加加54,691,947.00363,518,162.333-13.9报告期内营业收收入减少所致致。营业外支出2,908,2269.5994,620,3360.633-37.06报告期内捐赠减减少、非流动动资产处置损损失增加及违违约金、赔偿偿金增加所致致。 所得税费用45,434,048.444162,0188,666.97-71.96报告期内利润总总额减少所致致。 少数股东损益47,947,643.00731

37、6,9122,754.85-84.87报告期内利润总总额减少所致致。 4、公司现金流流量表构成情情况说明项目 2011 年度度 2010年度 增减数额 增减比例 经营活动产生的的现金流量净净额-224,2774,1766.79-446,2227,7233.84221,9533,547.0549.74%投资活动产生的的现金流量净净额-1,141,047,3329.699-522,7661,1655.40-618,2886,1644.29-118.277%筹资活动产生的的现金流量净净额1,000,5576,4005.52957,1544,887.7543,421,517.7774.54%注：1、票

38、据贴贴现及收到大大连甘井子区区返还代垫费费用导致经营营活动产生的的现金流量净净额增加。2、 投资渤海海证券及减少少处置子公司司导致投资活活动产生的现现金净额增加加。3、长短借款增增加导致筹资资活动产生的的现金流量净净额增加。5、主要项目注注释5.1 应应收账款天津泰达近年应应收账款情况况表：年份应收账款（元）坏账准备（元）应收账款净值（元元）坏账计提率2008年236,3788,405.0311,818,920.226224,5599,484.775.00%2009年503,1322,473.5627,246,623.668475,8855,849.885.42%2010年254,3555,1

39、34.8712,717,756.775241,6377,378.125.00%2011年219,0155,817.4111,075,745.333207,9400,072.085.06%应收账款计提比比率项目2011年2010年2009年2008年单项金额重大应应收账款60.41%66.36%73.53%75.08%一年以内到期的的应收账款72.83%72.17%81.18%72.73%单项金额重大其其他应收款74.64%73.19%52.20%78.78%一年内到期的其其他应收款76.96%78.29%51.92%74.82%营业总收入（元元）5,129,6676,4003.016,954,

40、7775,4006.994,571,6634,5771.792,890,7717,4881.02净利润（元）51,509,269.665603,3433,083.10526,3022,131.67288,1688,925.34从以上表格中我我们显示，公公司的坏账计计提率受到营营业收入的影影响。坏账计计提率通常是是公司调整利利润的一个手手段，由于一一年内到期的的应收款项占占应收账款比比率较大，所所以企业一般般主要通过调调整一年内到到期的应收款款项来调整净净利润。从以以上数据中我我们看到，22009年比比2008年年营业总收入入增长了588.15%，而而同时应收账账款坏账准备备计提率也增增长0.4

41、22%，其中单单项重大金额额应收账款虽虽然减少了，表表明企业应收收账款难收回回的风险减少少。但是，一一年内到期的的应收账款计计提率增长了了8.45%。20100年的营业总总收入比20009年增长长52.133%，而20009年营业业总收入比22008年增增长58.115%。已知知2009年年净利润比22008年增增长82.664%，而22010年净净利润比20009年增长长14.644%。因此通通过分析得知知泰达股份在在2009年年相应减少了了应收账款的的坏账计提率率，以提高净净利润的增长长率。同样，在2011年的时候营业总收入减少了26.24%，而净利润减少了91.46%。从数据表中我们可以

42、看到单项金额重大应收款项坏账计提率比前几年低，同时一年内到期的应收款项的坏账计提金额也相应的减少。在这里我们看到一年内到期的应收账款的坏账计提率比上年增加，而只有一年内到期的其他应收款坏账计提率比上年减少。实际上，2011年的一年内到期的应收账款为159,507,329.15，而一年内到期的其他应收款为326,276,993.21，因此，尽管2011年的一年内到期的应收账款计提率增加，但实际上由于一年内到期的其他应的收款的坏账计提减少，使得实际的坏账准备是减少的。企业通过在销售情况良好时调高坏账准备，在销售情况不佳是调减坏账准备，以此来调控企业的净利润，使得在外看来企业在销售情况良好时一直处于

43、稳定的发展状态中，在销售情况不佳的情况下企业也不会亏损太大。5.1.2 20111年期末前五名名欠款单位2011年期末末前五名欠款款单位金额表表（单位：元元）单位名称1年内1-2年2-3年3-4年4-5年合计天津市东方华盛盛工贸有限公公司 35,820,147.00035,820,147.000天津市华盛石油油化工销售有有限公司30,000,000.00030,000,000.000天津市生活垃圾圾处理中心 27,777,918.11127,777,918.111壳牌华北石油集集团有限公司司14,423,291.77114,423,291.771江苏兴园软件园园开发建设有有限公司 2,040,

44、0000.0006,088,9900.0002,554,7738.5991,497,6687.988828,0044.5113,009,331.008合计80,061,356.88236,088,900.0002,554,7738.5991,497,6687.988828,0044.51121,0300,687.90注：从以上数据据中可以看出出，前五名欠欠款单位的欠欠款金额合计计为121,030,6687,900元，占应收收账款总额的的55.266%。2011年期末末前五名欠款款单位单位1 年以内 天津泰达投资控控股有限公司司 155,1800,500.00扬州国土资源局局 33,677,03

45、5.000扬州泰达资产管管理有限公司司 21,587,259.006江苏省华建建设设股份有限公公司 20,000,000.000文昌市昌龙投资资管理有限公公司 20,000,000.000合计250,4444,794.06注：前五名欠款款单位金额合合计250,444,7794.066元，占其他他应收款总额额为59.007%，天津津泰达投资控控股有限公司司155,1180,5000.00 元系天津泰泰达园林建设设有限公司股股权转让款，已已于 20112 年2 月28 日日收回。在以上两个数据据表中，我们们发现前五名名欠款单位的的应收款合计计均超过了应应收账款、其其他应收款的的50%。从从企业的应

46、收收款项来看，今今年的其他应应收款是应收账款的22倍。从企业业应收款项的的安全性来说说，该企业的的应收款安全全性不高，相相当于把一大大半的鸡蛋放放在了同一个个篮子中。其其中其他应收收款的风险较较大，主要是是因为前五名名占其他应收收款的比例接接近了60%，且今年其其他应收款净净额是净利润润的7.6倍倍，营业总收收的8.3%，而前五名名欠款单位的的金额占营业业收入的4.9%，是净净利润的5倍倍。因此，可可以看出泰达达在应收账款款的管理方面面欠缺，且应应收款项的风风险较大。5.2、借款2011年短期期借款项目期末数期初数增长比例保证借款2,237,5500,0000.001,765,0000,000

47、0.0026.77%抵押借款250,0000,000.0035,000,000.000614.29%质押借款45,000,000.0000.00 信用借款1,890,0000,0000.001,195,0000,0000.0058.16%其他借款240,0000,000.000.00 合 计4,662,5500,0000.002,995,0000,0000.0055.68%长期借款（单位位：元）项目期末数期初数增长比例（%）信用借款 305,0000,000.00325,5500,000.00-6.31%保证借款 626,5399,816.0029,363,635.0002033.733%抵押

48、借款 270,0000,000.00318,2800,000.00-15.17%合 计 1,201,5539,8116.00673,1933,635.0078.48%注：保证借款 ：一级子公司天津津泰达环保有有限公司国债债借款17,999,9998.000 元由本公公司提供保证证担保； 二级子公司天津津泰环再生资资源利用有限限公司借款228,1811,818.00 元由由本公司提供供保证担保；二级子公司大连连泰达环保有有限公司借款款275,8858,0000.00 元由本公司司提供保证担担保； 二级子公司扬州州泰达环保有有限公司借款款254,5500,0000.00 元由本公司司提供保证担担保

49、； 一级子公司天津津泰达洁净材材料有限公司司借款50,000,0000.000 元由本公公司提供保证证担保。2011年泰达达短期借款比例同比比增长55.68%，其其中抵押借款款的比例增长长614.229%，同时时也增加了一一项质押借款款，可见企业业的信用度有有所降低，企企业的经营状状况可能出现现了困难。从长期借款来看看，长期借款款比初期增长长78.488%，其中保保证借款增长长了20333.73%，这这个庞大的比比值以及用资资方向，表明明了泰达资金金紧缺，需要要调用大量长期借款款来帮助各级子公司正正常运作。从上面看出出随着企业借款的增增加，同时也也提高了企业业的风险，5.3、自动生生成负债应付

50、票据（单位位：元）项 目 期末数 期初数 增长比例（%）银行承兑汇票 1,983,6682,0000.00581,5466,000.00241.10%商业承兑汇票 50,000,000.0000.00 合计2,033,6682,0000.00581,5466,000.00249.70%应付款项（单位位：元）项目期末数期初数增长比例（%）应付账款 988,8233,844.77162,4622,707.13508.65%预收款项 43,257,567.884173,4855,768.42-75.07%其他应付款 667,6477,876.73451,4022,222.6447.91%合计1,69

51、9,7729,2889.34 787,3500,698.19 115.88%由于货币时间价价值的存在，一一个企业把资资金多留一天天那么创造的的时间价值就就会多一天，资资金利用程度度越强。单纯纯地从自动生生成负债中我我们可以看出出泰达在资金金利用程度强强。但是，自自动生成负债债太高也并不不是好事，从从前面的分析析中，自动生生成负债这么么高也有可能能是企业无足足够资金支付付货款。三、财务能力分分析1、偿债能力分分析1.1短期偿债债能力（一）营运能力力年初营运能力=4,7211,539,996.550-4,9599,074,127.117= -237,534,1130.677（元）年末营运能力=6,

52、9544,808,490.339-9,0097,6665,7477.06=-2,1422,857,256.667(元)分析：泰达股份份有限公司22011年年年初和年末的的营运资本都都为负数，表表明长期资本本小于长期资资产，有部分分长期资产由由流动负债提提供资金来源源 ，故偿债债所需资金不不足，财务状状况不稳定。（二）流动比率率年初流动比率=4,7211,539,996.5504,9959,0774,1277.17=00.95年末流动比率=6,9544,808,490.3399,0097,6665,7477.06=00.76分析:泰达股份份有限公司22011年年年初和年末的的流动比率均均低于一般

53、公公认标准，反反映该公司的的短期偿债能能力很弱，且且年末的流动动比率比年初初的流动比率率降低了188.76，即为每11元流动负债债提供的流动动资产保障减减少了0.11876元。（三）速动比率率年初速动比率：=0.72年末速动比率：=0.49分析：泰达股份份有限公司22011年年年初和年末的的速动比率均均小于一般公公认标准，即即均小于1000，则该公司司面临很大的的偿债风险，且且年末比年初初的速动比率率降低了233.49，说明为每每1元流动负负债提供的速速动资产保障障减少了0.2349元元。（四）现金比率率年初现金比率=0.34年末现金比率=0.24分析:泰达股份份有限公司22011年的的现金比

54、率年年末比年初降降低了9.774，说明公司司为每1元流流动负债提供供的现金资产产保障减少了了0.09774元。（五）现金流动动负债比率2010年现金金流动负债比比率=9.002011年现金金流动负债比比率=-2.47分析：20100年和20111年的流动动负债比率都都为负数，故故该公司在这这两年的现金金不足偿还债债务，且20011年比22010年的的现金流动负负债率相比有有所降低，说说明公司1元元流动负债的的经营现金流流量保障程度度降低。1.2长期偿债债能力分析项目2010年末2011年末年经营活动产生生的现金流量量净额-446,2777,7233.84-224,2774,1766.79年末流

55、动负债4，959，0074，1227.179，097，6665，7447.06负债总额6，292，8805，1668.2311，021，0063，2117.62资产总额9，359，8889，1448.0213，750，8835，8331.68股东权益3，067，0083，9779.792，729，7772，6114.06净利润603，3433，083.1051，509，2269.655所得税162，0188，666.9745，434，0048.444利息支出（财务务费用）242，5944，007.80371，9355，022.66现金流动负债比比率-9-2.47资产负债率67.2380.15产

56、权比率205.17403.74权益乘数305.17503.74已获利息倍数4.15491.2606（一）现金流动动负债比率2010末年现现金流动负债债比率=-992011末年现现金流动负债债比率=-22.47分析：20100年泰达股份份现金流动负负债比率为-9，20111年为-2.47，现金比率率仍为负值，这这是因为20011年年经经营活动产生生的现金流量量净额为负值值引起的，说说明对于企业业负债的偿还还，完全无法法依靠经营活活动产生的现现金流量，只只能依靠企业业自有资金的的周转，这对对于企业的经经营是很不利利的，而且大大大增加了企企业的短期资资金风险，并并对企业的长长期发展构成成影响。但20

57、11年年现金流动负负债比率比22010年有有所提高，说说明公司每一一元流动负债债的经营现金金流量保障程程度提高。其其中，20111年经营活活动现金流入入较20100年减少1，0025，4885，0288.72元，而而经营活动现现金流出减少少1，2477，438，5575.777元，20111年年经营营活动产生的的现金流量净净额减少2221，9533，547.05元，而而2011年年末流动负债债较之年初增增加138，5591，6119.89元元，从而导致致指标值上升升。长期偿债能力分分析：（二）资产负债债率2010年资产产负债率=667.232011年资产产负债率=880.15分析：20111年

58、末资产较较年初增加44，390，9946，6883.56元元，负债增加加4，7288，258，0049.399元，增加幅幅度大于资产产。20111年末资产负负债率由年初初67.233升至80.115，长期偿债债能力进一步步下降，幅度度略大，远远远超过国际通通认60的水平。公公司存在内部部资金周转风风险，资本结结构不合理，若若碰到了资金金上的困难，企企业因为高负负债率而很难难摆脱困境。（三）产权比率率和权益乘数数2010年末产产权比率=2205.1772011年末产产权比率=4403.7442010年权益益乘数=2005.17+1=3005.172011年权益益乘数=4003.74+1=5003

59、.74分析：20111年初产权比比率为2055.17，年末为4003.74，涨幅近11倍，主要是是因为20111年末负债债总额较年初初增加了4，7728，2558，0499.39元年年初权益乘数数为305.17，年末为5003.74，泰达股份份2011年年年末产权比比率和权益乘乘数与年初相相比都大幅度度提高，结合合资产负债率率计算结果，可可说明泰达股股份长期偿债债能力大为降降低。（四）已获利息息倍数2010年已获获利息倍数=4.154492011年已获获利息倍数=1.26006分析：泰达股份份2010年年已获利息倍倍数为4.11549，22011年为为1.26006，比起22010年度度严重下

60、降，公公司获利能力力对债务偿付付的保证程度度下降，所得得税的大幅度度减少（减少少116，5584，6118.53元元）是导致指指标值下降的的主要原因，利利息保障倍数数急速下降且且接近于1，说说明泰达已面面临亏损以及及偿债的安全全性与稳定性性下降的风险险。2、营运能力分分析营运能力分析：应收账款周转转率2010年应应收账款周转转率=18.36次2011年应应收账款周转转率=21.67次2010年应应收账款周转转期=19.88天2011年应应收账款周转转期=16.84天泰达股份有限公公司20111年度应收账账款周转率与与2010年年相比有所上上升，周转天天数缩短了33.04天，说说明公司的营营运能