贵州茅台与ST通葡的对比财务分析报告文案

1、2010年财务报表分析茅台与ST同普对比贵州茅台2010年财务报表分析贵州茅台与ST同普对比概括从市场发展来看，白酒市场已经趋于饱和，但随着经济形势的好转，人们对白酒的偏好已经从低端产品转向高端产品。因此，在总需求下降的情况下，高端白酒仍能保持稳中有升。趋势。我们集团之所以在白酒行业选择贵州茅台，首先是因为我们集团对白酒行业非常感兴趣。酒文化是我国特有的文化之一，渗透到人们的日常生活中。通过对贵州茅台和ST同普的财务分析，我们的团队深入了解了贵州茅台的财务状况以及龙威ST同普的自身优势和劣势。这不仅是一个学习与应用相结合的好机会，也让我们进一步接触和了解中国市场优秀企业的发展和运营情况。关键词

2、： 资产负债表 利润表现 现金流量表 所有者权益变动表目录 TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _Toc40239455 摘要 PAGEREF _Toc40239455 h 2 HYPERLINK l _Toc40239456 1 简介 PAGEREF _Toc40239456 h 3 HYPERLINK l _Toc40239457 2 资产负债表分析 PAGEREF _Toc40239457 h 4 HYPERLINK l _Toc40239458 2.1 茅台资产负债表分析报告 PAGEREF _Toc40239458 h 4 HYPERLINK l _Toc4023

3、9459 2.2 ST Tong葡萄牙资产负债表分析 PAGEREF _Toc40239459 h 7 HYPERLINK l _Toc40239460 3 损益表分析 PAGEREF _Toc40239460 h 10 HYPERLINK l _Toc40239461 3.1 茅台损益表分析 PAGEREF _Toc40239461 h 11 HYPERLINK l _Toc40239462 3.2 ST同普损益表分析 PAGEREF _Toc40239462 h 13 HYPERLINK l _Toc40239463 4 现金流量表 PAGEREF _Toc40239463 h 15 HY

4、PERLINK l _Toc40239464 4.1 茅台现金流量表分析 PAGEREF _Toc40239464 h 15 HYPERLINK l _Toc40239465 4.2 ST同普现金流量表分析 PAGEREF _Toc40239465 h 18 HYPERLINK l _Toc40239466 5 所有者权益变动表 PAGEREF _Toc40239466 h 27 HYPERLINK l _Toc40239467 5.1 茅台股东权益表分析 PAGEREF _Toc40239467 h 27 HYPERLINK l _Toc40239468 ST同普30所有者权益变动表分析 P

5、AGEREF _Toc40239468 h HYPERLINK l _Toc40239469 6 偿付能力分析 PAGEREF _Toc40239469 h 33 HYPERLINK l _Toc40239470 6.1 茅台 PAGEREF _Toc40239470 h 33分析 HYPERLINK l _Toc40239471 6.2 ST 护照分析 PAGEREF _Toc40239471 h 33 HYPERLINK l _Toc40239472 6.3 茅台 PAGEREF _Toc40239472 h 33分析 HYPERLINK l _Toc40239473 6.4 ST 护照分

6、析 PAGEREF _Toc40239473 h 34 HYPERLINK l _Toc40239474 7 盈利能力分析 PAGEREF _Toc40239474 h 35 HYPERLINK l _Toc40239475 7.1茅台盈利能力分析 PAGEREF _Toc40239475 h 35 HYPERLINK l _Toc40239476 7.2 ST Tong葡萄牙盈利能力分析 PAGEREF _Toc40239476 h 36 HYPERLINK l _Toc40239477 8 运营能力 PAGEREF _Toc40239477 h 37 HYPERLINK l _Toc402

7、39478 8.1 茅台经营能力分析 PAGEREF _Toc40239478 h 37 HYPERLINK l _Toc40239479 8.2 ST-葡语运营能力分析 PAGEREF _Toc40239479 h 37 HYPERLINK l _Toc40239480 9 企业发展能力 PAGEREF _Toc40239480 h 44 HYPERLINK l _Toc40239481 9.1茅台发展能力分析 PAGEREF _Toc40239481 h 44 HYPERLINK l _Toc40239482 9.2 ST传播与葡萄牙语发展能力分析 PAGEREF _Toc40239482

8、 h 45 HYPERLINK l _Toc40239483 10 综合能力分析（杜邦分析） PAGEREF _Toc40239483 h 48 HYPERLINK l _Toc40239484 10.1 茅台 PAGEREF _Toc40239484 h 48分析 HYPERLINK l _Toc40239485 10.2 ST 护照分析 PAGEREF _Toc40239485 h 49 HYPERLINK l _Toc40239486 参考 PAGEREF _Toc40239486 h 50 HYPERLINK l _Toc40239487 附件 PAGEREF _Toc40239487

9、 h 51 HYPERLINK l _Toc40239488 附件一：分工准备 PAGEREF _Toc40239488 h 51 HYPERLINK l _Toc40239489 附件 2：摘要 PAGEREF _Toc40239489 h 52 HYPERLINK l _Toc40239490 字 PAGEREF _Toc40239490 h 531简介随着改革开放的深入，茅台进入了前所未有的发展时期，先后开发了43 %、 38 %、 33 %的茅台酒国家级产品，以满足消费者的不同口味，特别是社会主义市场经济引导了酒厂。改为公司制，1997年1月，成立（集团）有限责任公司，现代企业制度逐步

10、建立。 1999年，集团公司实现参股，成立贵州茅台股份有限公司。 1960年代大学毕业后进入酒厂工作的季克良同志任公司董事长，袁仁国任公司董事长。总经理。在白酒行业竞争异常激烈的情况下，茅台集团1999年实现销售总额12.06亿元，实现利税6.38亿元，利润3.01亿元，继续向现代化企业建设迈进具有规模经济和多元化生产。2资产负债表分析2.1贵州茅台资产负债表分析报告2.1.1水平分析由表可知，贵州茅台公司总资产变动情况作如下分析评价：1、本期流动资产增加46.447亿元，增幅29.67% ，总资产增加23.49% 。本期非流动资产资本金增加117,325万元，增长28.52% ，使总资产增长

11、5.93% 。合计资产总额增加58.18亿元，增长29.43% 。2 、本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。公司流动资产各项目的变化不一，但其增长主要体现在三个方面：一是货币资金大幅增加。本期货币资金增加31.4525亿元，增幅32.28% ，对总资产的影响为15.91% 。货币资金的增长有利于提高企业的偿债能力和资金的流动性。二是库存增加。本期存货增加138,188万元，增幅32.96% ，对总资产的影响为6.99% ，表明本期企业生产能力有所增强。三是预付款的增长。本期预付账款增加32,674万元，增长率为27.16% ，对总资产的影响为1.65% 。3 、非流动资产变动主要体现在

12、固定资产的增长上。包括固定资产原值的增加、固定资产净值的增加和固定资产净值的增加。首先，本期固定资产原值增加128786万元，增长32.16% ，对总资产的影响为6.51% 。二是本期固定资产净值增加10.2311亿元，增幅32.27% ，对总资产的影响为5.18% 。最后，本期净固定资产增加10.2312亿元，增幅32.29% ，对总资产的影响为5.18% 。这些项目的增加直接影响了公司非流动资产的增长，说明公司购买了更多的固定资产，扩大了公司的生产规模，有利于公司业务的发展。由表可知，贵州茅台公司总股本变动情况如下：公司总股本较上年同期增加58.18亿元，增幅29.43% ，表明贵州茅台公

13、司本年度总股本大幅增加。进一步分析表明：1 、本期股东权益增加38.978亿元，增幅为26.60% ，对总权益的影响为19.72% 。2 、本期总权益增加主要体现为股东权益增加，归属于母公司的股东权益增加是其主要方面。主要表现在未分配利润的增长上。本期未分配利润增加33.417亿元，增幅31.64% ，对总权益的影响16.90% 。未分配利润的增加表明公司本年度实现盈利，公司赚取的利润超过投入的股本，公司经营业绩良好，公司经营能力理想。3 、本期负债增加192,013万元，增幅37.52%，权益总额增加9.71% 。适度增加债务，将扩大企业的财务实力，提高企业的经济实力，有利于企业规模的扩大。

14、2.1.2纵向分析资产结构分析：1 、从静态分析可以看出，公司流动资产占比高达79.34% ，非流动资产占比仅为20.66% 。说明公司资产流动性强，资产风险小。从动态分析可以看出，公司流动资产占比上升0.15% ，非流动资产占比下降0.15% 。考虑到各类资产项目结构变化，货币资金占比提升1.09%。 ，其他项目变化不是很大，说明公司资产结构比较稳定。资本结构分析：从静态来看，公司股东权益比例为72.49% ，负债比例为27.51% ，资产负债率较低，公司财务风险较小。从动态分析可知，公司股东权益比例下降1.62% ，负债比例上升1.62% 。各个项目变化不大，说明公司资本结构比较稳定，资金

15、实力比较合理。资产负债项目分析评估1 、报告期内，流动资产占总资产的比例为79.33% ，固定资产占总资产的比例为16.38% 。2、货币资金同比增长32.28% 。货币资金增加的主要原因是本期销售额增加。3 、应收账款较上年同期大幅下降，降幅为94.13% 。应收账款减少的主要原因是公司增加了应收账款的回收。比上年同期增加2134.05% 。应收利息增加主要是本期定期存款应计利息增加所致。5 、报告期内，存货比上年增加32.96% 。库存增加的主要原因是库存基酒数量增加。6、持有至到期投资增加5倍，主要是报告期内投资商业银行次级定期债券所致。7 、报告期内，公司预收账款47亿元，比上年同期增

16、长34.76%，比三季度末增加15亿元。8 、企业应交税费增幅也达到198.80% 。应交税费增加的主要原因是12月份实现的税款已于次年1月份发放。2.2 ST Tong葡萄牙资产负债表分析2.2.1水平分析由表可知， ST同普公司总资产变动情况作如下分析评估：资产减少1,041.7万元，降幅3.85% ，表明本期公司资产略有减少。进一步分析表明：1 、流动资产本期减少260.50万元，减少幅度为2.07% ，使总资产规模减少0.96个百分点。本期非流动资产减少781.20万元，减少幅度为5.42% ，总资产减少2.89% 。两者合计减少总资产1041.7万元，降幅3.85% 。2 、本期总资

17、产减少主要体现为非流动资产减少。仅从这一变化来看，该公司的资产是非流动性的。减少主要体现在累计折旧项目上。本期本期增加665.71万元，增长率为10.03% ，对总资产的影响为2.46% 。由于累计折旧费用的增加，固定资产的净值和净值发生了变化，从而影响了非流动资产的减少。说明企业的生产设备没有得到很好的效益，使生产效率下降，不利于企业生产经营的发展。由表可知， ST通葡萄牙公司总股本变动情况作如下分析评估：公司总股本较上年同期减少1,041.7万元，降幅为3.85% ，表明本年度ST同普公司总股本减少幅度较小。进一步分析表明：1 、本期负债增加1244.80万元，增幅10.88% ，导致总权

18、益增加4.61% ；本期股东权益减少2,286.50万元，减少幅度14.67%，导致总权益减少8.46%。本期权益总额减少1,041.70万元，减少幅度为3.85% 。2 、本期权益总额减少主要体现为股东权益减少，未分配利润为主要方面。本期未分配利润减少2,286.50万元，变动幅度8.26% ，导致总权益减少8.46% 。说明公司今年处于亏损经营状态，公司经营存在一定问题，投入的资源没有得到相应的利润回报。在这种情况下，将不利于公司未来的经营发展。2.2.2纵向分析资产结构分析：从静态分析来看，公司流动资产占比47.53% ，非流动资产占比52.47% 。根据这样的资本结构，可以知道公司的资

19、产相对较弱，风险较大。从动态分析来看，公司流动资产占比上升0.87% ，非流动资产占比下降0.87% 。结合各资产项目结构变化，除固定资产净值和固定资产净值占比下降0.44%外，其他项目变化都不是很大，说明公司资产结构相对稳定的。资本结构分析：从静态来看，公司股东权益比例为51.18% ，负债比例为48.82%。资产负债率还是比较高的，金融风险比较大。从动态分析来看，公司股东权益比例下降6.49% ，负债比例上升6.49% 。从各项资本项目结构变化看，公司本期未分配利润比例下降115.35% ，资本公积比例上升109.90% 。其他项目变化不大，说明公司资本结构比较不稳定。是的，财务实力下降了

20、。ST Tong葡萄牙资产负债项目表1 、报告期内，流动资产占总资产的比例为3.73% ，固定资产占总资产的比例为45.00% 。2 、公司当期货币资金余额较上期增加243.69%，主要是公司本期从本行新华支行获得贷款3500万元，贷款余额增加2210万元。与上期末相比。银行贷款。3、本期应收票据上年余额较上期末增加100% ，主要系上年未发生业务所致。4、本期应收账款余额较上期末减少34.84% 。主要原因是本年度公司在加大货款清算力度的同时，继续执行现收现付政策，期末应收账款被占用。金额减少。5、本期预付账款余额较上期末增加110.17% ，主要系本期公司预付原材料供应商款增加所致。6、本

21、期无形资产余额较上期末减少46.19% 。主要原因是公司本期以招标方式成功转让山东高密发酵站土地使用权，导致无形资产较上期减少。7 、本期短期借款余额较上期增加171.32% ，主要是本期新增借款2210万元所致。8、本期应付职工薪酬余额较上期减少37.16% ，主要是本年缴纳上年度社会保险费，导致应付职工薪酬余额减少年末与上期相比。3损益表分析3.1贵州茅台损益表分析3.1.1水准分析损益表分析主要捕捉几个关键利润指标的变化。净利润分析。净利润是指企业主最终实现的财务成果，或可供企业主分配或使用的财务成果。本例中，贵州茅台公司2010年实现净利润53397.6万元，比上年增加78687万元，

22、增长率为17.28% ，属于较高增速。从水平分析表看，公司净利润的增长主要是利润总额比上年增加10818.8万元；因所得税费用较上年增加29,501万元，两者抵销，导致净利润增加78,687万元。总利润分析。利润总额是反映企业全部财务业绩的指标。它不仅反映了企业的营业利润，也反映了企业的营业外收入和支出。本例中，贵州茅台公司利润总额增加10818.8万元。主要原因是营业利润是利润总额增长的有利因素。营业利润比上年增加10853.90万元，增长率为17.86% 。结果，利润总额增加10818.8万元。营业利润分析。营业利润是指公司的营业收入与营业成本、税金、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益

23、之间的差额。它不仅包括企业的主营业务利润和其他业务利润，还包括企业公允价值变动产生的净收入和对外投资的净收入。反映企业自身生产、生产、经营的财务成果。在这个例子中，工资带来的营业利润的增加主要是由于营业收入的增加。营业收入比上年增加19633万元，增长20.30% 。但因营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失等增加，以及投资收益减少的影响，抵销增加后营业利润增加10,853.90万元并有所下降，增长率为17.86% 。对营业利润增减水平的分析评价包括以下几个方面：营业利润分析。营业利润是指企业自身的生产经营业务取得的财务成果。本例中，贵州茅台公司2010年实现营业

24、利润71609.10万元，比上年增加10853.9万元，增长率为24.5% ，增幅较大。从水平分析表看，公司营业利润增长主要是营业毛利比上年增加18,610.43万元，但营业税金及附加比上年增加63,650.10万元，销售费用有比上年增加55248万元，管理费用比上年增加12885万元，财务费用比上年增加4294.1万元，资产减值损失比上年增加2766895元，投资减少收入比上期增加74.04万元。增减因素抵消，营业利润增加10,853.90万元。营业利润分析。营业总利润是公司营业收入与营业成本之间的差额。本例中，贵州茅台公司营业毛利较上年增加10,853.90万元，增长率为17.86% 。最

25、重要的是营业收入大幅增加。公司营业收入增加19633万元，增长20.30% ；但由于运营成本的增加。 10225.70万元，将对经营毛利产生不利影响。增减相抵，导致营业毛利增加186104.3万元。3.1.2纵向分析从这张表中，我们可以看到贵州茅台今年各项财务业绩的构成。其中，营业利润占营业收入的比重为62.555%，比上年的62.829%下降1.274% ；本年度利润总额构成为61.568% ，比上年的62.880%下降1.312% 。本年度净利润构成为45.901%，比上年的47.083%下降1.182% 。可以看出，从利润构成来看，贵州茅台公司的盈利能力较上年略有下降。贵州茅台公司各项财

26、务业绩结构发生变化的原因，从营业利润结构来看，主要是营业税金及附加结构、财务费用结构增加所致，说明认为营业税金及附加和财务费用的增加是营业利润减少的根本原因。利润总额下降的主要原因是营业外支出占比上升和营业外收入占比下降。净投资收益占比的下降以及管理费用和销售费用的下降，将对营业利润、利润总额和净利润结构产生一定的不利影响。3.2 ST同普损益表分析3.2.1水准分析损益表分析主要捕捉几个关键利润指标的变化。净利润分析。净利润是指企业主最终实现的财务成果，或可供企业主分配或使用的财务成果。本例中， ST桐庐2010年实现净利润-2286.50万元，比上年减少亏损1502.57万元，降幅为39.

27、66% ，降幅较大。从层次分析，公司净利润增长主要是利润总额比上年增加1479.98万元。由于所得税费用较上年减少226,014.70元，两者相抵，导致净利润亏损1,502.57万元。总利润分析。利润总额是反映企业全部财务业绩的指标。它不仅反映了企业的营业利润，也反映了企业的营业外收入和支出。本例中ST同普公司利润总额增加1479.98万元。主要原因是公司营业外收入增加880,580元，增长率为86.84% 。同时，营业利润也是导致利润总额增长的有利因素。营业利润比上年增加1423.59万元，增长率为-36.87% 。同时，营业外支出的增加使利润总额减少316,678.10元。综合影响，利润总

28、额亏损1479.98万元。营业利润分析。营业利润是指公司的营业收入与营业成本、税金、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它不仅包括企业的主营业务利润和其他业务利润，还包括企业公允价值变动产生的净收入和对外投资的净收入。反映企业自身生产、生产、经营的财务成果。在这个例子中，工资带来的营业利润的增加主要是由于营业收入的增加。营业收入比上年增加1399.51万元，增长20.32% 。其中，资产减值损失的减少是导致营业利润增加的有利因素。本年度，公司资产减值损失减少646.29万元，降幅为28.58% 。但受营业成本、营业税金及附加增加、管理费用增加及销售费用、财务费用减少的影响，增减后

29、的营业利润由亏损1,423.59万元抵销，下降率为36.87% 。3.2.2纵向分析从这张表中，我们可以看到贵州茅台今年各项财务业绩的构成。其中，营业利润占营业收入的比重为-29.404%，比上年的-56.044%增加26.64 % ；本年度利润总额构成为-27.56%，比上年的-54.644%增长27.084% 。本年度净利润构成为-27.588% ，比上年的-55.005%增长27.417% 。从利润构成来看， sttong葡语的盈利能力略高于上年。 sttong葡萄牙公司各项财务业绩结构发生变化的原因，从营业利润结构来看，主要是由于营业成本、销售费用、管理费用、财务费用等结构的减少。利润

30、构成的根本原因。但利润总额增加的主要原因是营业外收入占比大幅提升。此外，营业税金及附加的增长将对营业利润、利润总额和净利润结构产生一定的利好影响。4现金流量表4.1茅台现金流量表分析贵州茅台股份有限公司现金流量水平分析表1 月 - 12 月单位：元币种：人民币表1-1项目2010 _2009年_增加或减少增加或减少（ % ）1、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金14,938,581,885.6111,756,243,820.833,182,338,064.7827.07%客户存款和同业存款净增加额0.00向央行借款净增0.00向其他金融机构借款净增加额0.00收到原保险合同保

31、费的现金0.00从再保险业务收到的现金净额0.00投保人的储蓄和投资净增加0.00处置交易性金融资产净增加额0.00现金利息、费用和佣金0.00借入资金净增加0.00回购业务资金净增0.00退税181,031.15181,031.15收到其他与经营活动有关的现金138,196,684.26185,888,008.21-47,691,323.95-25.66%经营活动现金流入小计15,076,959,601.0211,942,131,829.043,134,827,771.9826.25%购买商品和接受劳务的现金1,669,804,222.041,557,075,938.70112,728,28

32、3.347.24%发放贷款和垫款净增加额0.00存放中央银行及同业款项净增加额0.00现金支付原保险合同赔偿金0.00现金利息、费用和佣金0.00支付保单红利的现金0.00支付给员工和为员工支付的现金1,492,813,443.351,229,305,038.48263,508,404.8721.44%已缴税款4,885,737,303.374,160,350,102.49725,387,200.8817.44%支付与经营活动有关的其他现金827,128,112.69771,463,605.1855,664,507.517.22%经营活动现金流出小计8,875,483,081.457,718,

33、194,684.851,157,288,396.6014.99%经营活动产生的现金流量净额6,201,476,519.574,223,937,144.191,977,539,375.3846.82%2、投资活动产生的现金流量：0.00投资现金返还17,000,000.0025,000,000.00-8,000,000.00-32.00%取得投资收益收到的现金1,731,400.002,080,397.26-348,997.26-16.78%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金净额0.00处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.00收到其他与投资活动有关的现金56,315,726.5

34、156,315,726.51投资活动现金流入小计75,047,126.5127,080,397.2647,966,729.25177.13%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1,731,913,788.521,356,601,530.09375,312,258.4327.67%现金投资50,000,000.0010,000,000.0040,000,000.00400.00%按揭贷款净增加0.00为收购子公司和其他业务单位支付的现金净额0.00支付的其他与投资活动有关的现金56,522,892.7156,522,892.71投资活动现金流出小计1,838,436,681.231,3

35、66,601,530.09471,835,151.1434.53%投资活动产生的现金流量净额-1,763,389,554.72-1,339,521,132.83-423,868,421.8931.64%3、筹资活动产生的现金流量：0.00吸收投资收到的现金0.00其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金0.00从借款中获得现金0.00发行债券收到的现金0.00收取与筹款活动有关的其他现金105,801.61158,121.82-52,320.21-33.09%筹资活动现金流入小计105,801.61158,121.82-52,320.21-33.09%为偿还债务而支付的现金0.00为分配股息、利

36、润或偿还利息而支付的现金1,292,951,032.411,235,143,869.1057,807,163.314.68%其中：子公司支付给少数股东的股利、利润0.00支付与筹款活动有关的其他现金0.00筹资活动现金流出小计1,292,951,032.411,235,143,869.1057,807,163.314.68%筹资活动产生的现金流量净额-1,292,845,230.80-1,234,985,747.28-57,859,483.524.69%4、汇率变动对现金及现金等价物的影响0.00五、现金及现金等价物净增加额3,145,241,734.051,649,430,264.081,4

37、95,811,469.9790.69%加：现金及现金等价物期初余额9,743,152,155.248,093,721,891.161,649,430,264.0820.38%6、期末现金及现金等价物余额12,888,393,889.299,743,152,155.243,145,241,734.0532.28%从表1-1可以看出， 2010年贵州茅台的现金流量净额比2009年增加14.96亿元。经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额较2009年分别变动19.78亿元、 -4.24亿元和-5.79亿元。经营活动产生的现金流量净额比上年增加19.78亿元，增长47% 。其中，现金流入和流出

38、分别比上年增长26%和15% ，分别增加313.48亿元和115.73亿元。经营活动现金流入的增长远快于现金流出的增长，导致经营活动产生的现金流量净额增幅较大。经营活动现金流入增加的主要原因是销售商品和提供劳务收到的现金增加31.82亿元，增长27% 。损益表信息显示， 2010年营业收入增速为20.3% ，低于销售商品和提供劳务收到的现金增速，表明公司销售收入有所改善。但收到的其他经营活动现金较上年减少0.48亿元。休闲活动现金流出增加的原因是购买商品和接受劳务增加1.13亿元，增长7% ：支付给职工和为职工支付的现金增加2.64亿元，增速为21% 。但从整体上看，说明贵州茅台酒具有很强的自

39、适应能力。通过经营活动收取的现金不仅可以满足经营本身的需要，剩余的部分还可以用于投资或偿还债务。投资活动产生的现金净流出比上年增加4.72亿元，主要是本年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加3.75亿元，较上年增加28 % 。公司还加大了对证券市场的投资，投资支付的现金增加4000万元，增长400%。结合资产负债表上持有至到期投资项目的分析，可以看出公司今年对该项目的投资有所增加。 .投资活动流入增加的主要原因是本年收到其他投资活动收到的现金增加5600万元，但投资收益和收回投资分别比上年减少800万元和3亿元。年 。筹资活动产生的现金流量净额比上年减少0.58亿元，主要是筹资活

40、动现金流出的增加大于现金流入的增加。贵州茅台筹资活动的现金流出主要为分配股利、利润或偿还利息支付的现金。4.2 ST同普现金流量表分析ST普通现金流量表层次分析1 月 - 12 月单位：元币种：人民币表1-2项目2010 _2009年_增加或减少增加或减少（ % ）1、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金82,282,542.2371182943.7111,099,598.5215.59%客户存款和同业存款净增加额0.00向央行借款净增0.00向其他金融机构借款净增加额0.00收到原保险合同保费的现金0.00从再保险业务收到的现金净额0.00投保人的储蓄和投资净增加0.00处置

41、交易性金融资产净增加额0.00现金利息、费用和佣金0.00借入资金净增加0.00回购业务资金净增0.00退税1,202,817.20收到其他与经营活动有关的现金6,682,147.1010987579.24-4,305,432.14-39.18%经营活动现金流入小计90,167,506.5382170522.957,996,983.589.73%购买商品和接受劳务的现金51,343,802.4927027584.9324,316,217.5689.97%发放贷款和垫款净增加额0.00存放中央银行及同业款项净增加额0.00现金支付原保险合同赔偿金0.00现金利息、费用和佣金0.00支付保单红利的

42、现金0.00支付给员工和为员工支付的现金20,033,014.4112306424.677,726,589.7462.79%已缴税款17,665,273.6916019397.961,645,875.7310.27%支付与经营活动有关的其他现金13,587,889.9117866400.88-4,278,510.97-23.95%经营活动现金流出小计102,629,980.5073219808.4429,410,172.0640.17%经营活动产生的现金流量净额-12,462,473.978950714.51-21,413,188.48-239.23%2、投资活动产生的现金流量：0.00投资现

43、金返还0.00取得投资收益收到的现金0.00处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金净额0.00处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.00收到其他与投资活动有关的现金0.00投资活动现金流入小计0.00购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1,732,548.4917700.681,714,847.819688.03%现金投资0.00按揭贷款净增加0.00为收购子公司和其他业务单位支付的现金净额0.00支付的其他与投资活动有关的现金0.00投资活动现金流出小计1,732,548.4917700.681,714,847.819688.03%投资活动产生的现金流量净额-1,732

44、,548.49-17700.68-1,714,847.819688.03%3、筹资活动产生的现金流量：0.00吸收投资收到的现金0.00其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金0.00从借款中获得现金35,000,000.001350000021,500,000.00159.26%发行债券收到的现金0.00收取与筹款活动有关的其他现金0.00筹资活动现金流入小计35,000,000.001350000021,500,000.00159.26%为偿还债务而支付的现金12,900,000.0025600000-12,700,000.00-49.61%为分配股息、利润或偿还利息而支付的现金1,031,

45、084.331236669.36-205,585.03-16.62%其中：子公司支付给少数股东的股利、利润0.00支付与筹款活动有关的其他现金0.00筹资活动现金流出小计13,931,084.3326836669.36-12,905,585.03-48.09%筹资活动产生的现金流量净额21,068,915.67-13336669.434,405,585.03-257.98%4、汇率变动对现金及现金等价物的影响0.00五、现金及现金等价物净增加额6,873,893.21-4403655.5311,277,548.74-256.10%加：现金及现金等价物期初余额2,820,786.95722444

46、2.48-4,403,655.53-60.95%6、期末现金及现金等价物余额9,694,680.162820786.956,873,893.21243.69%从表1-2可以看出，ST同普2010年的现金流量净额较2009年增加1100万元。经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额较2009年变动分别为-2.1亿元、 -17万元和3400万元。经营活动产生的现金流量净额比上年增加-2.1亿元，下降239.33 % 。其中，现金流入和流出分别比上年增加10%和40% ，分别增加8000万元和2900万元。经营活动现金流出增长快于现金流入，导致经营活动产生的现金流量净额负增长。首先，经营活动现

47、金流入增加的主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金同比增加1110万元。但相比之下，经营活动现金流出高于现金流入，因为购买商品和接受劳务支付的现金同比增加2432万元，增长90% ；缴纳各项税费的现金同比增加165万元，增长10% ；支付给职工和为职工支付的现金同比增加772万元，增长63% 。说明经营活动现金流量的自适应能力较差。经营性现金流不仅不能支持投资或偿还债务的资金需求，还需要收回投资或新增债务以获得现金以维持正常经营。这可能是原因。是货款未退回，或大量积压库存无法实现的时候。当然，也可能是由于季节性销售等原因。投资活动产生的现金净流出比上年增加1800万元，本年购建固定资产、无形资

48、产和其他长期资产支付的现金比上年增加1800万元，增长率为9688% 。此外，投资活动现金流入连续两年为零。主要原因是ST通葡萄牙有限公司整体经营处于亏损状态，投资活动现金流出基本用于支付购建固定资产、无形资产等长期资产。筹资活动产生的现金流量净额比上年增加0.34亿元，主要是筹资活动现金流入的增幅大于筹资活动现金流出的增幅。筹资活动现金流入同比增加0.21亿元，增幅159% ，主要是本年取得借款收到的现金比上年增加0.21亿元，其中增幅达159% ，说明企业吸资或举债步伐加快，一方面可能是由于企业前期经营不善，需要从外部筹集资金手术。贵州茅台股份有限公司现金流量水平分析表1 月 - 12 月

49、单位：元币种：人民币表1-1项目2010 _2009年_增加或减少增加或减少（ % ）1、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金14,938,581,885.6111,756,243,820.833,182,338,064.7827.07%客户存款和同业存款净增加额0.00向央行借款净增0.00向其他金融机构借款净增加额0.00收到原保险合同保费的现金0.00从再保险业务收到的现金净额0.00投保人的储蓄和投资净增加0.00处置交易性金融资产净增加额0.00现金利息、费用和佣金0.00借入资金净增加0.00回购业务资金净增0.00退税181,031.15181,031.15收到其

50、他与经营活动有关的现金138,196,684.26185,888,008.21-47,691,323.95-25.66%经营活动现金流入小计15,076,959,601.0211,942,131,829.043,134,827,771.9826.25%购买商品和接受劳务的现金1,669,804,222.041,557,075,938.70112,728,283.347.24%发放贷款和垫款净增加额0.00存放中央银行及同业款项净增加额0.00现金支付原保险合同赔偿金0.00现金利息、费用和佣金0.00支付保单红利的现金0.00支付给员工和为员工支付的现金1,492,813,443.351,22

51、9,305,038.48263,508,404.8721.44%已缴税款4,885,737,303.374,160,350,102.49725,387,200.8817.44%支付与经营活动有关的其他现金827,128,112.69771,463,605.1855,664,507.517.22%经营活动现金流出小计8,875,483,081.457,718,194,684.851,157,288,396.6014.99%经营活动产生的现金流量净额6,201,476,519.574,223,937,144.191,977,539,375.3846.82%2、投资活动产生的现金流量：0.00投资现

52、金返还17,000,000.0025,000,000.00-8,000,000.00-32.00%取得投资收益收到的现金1,731,400.002,080,397.26-348,997.26-16.78%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金净额0.00处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.00收到其他与投资活动有关的现金56,315,726.5156,315,726.51投资活动现金流入小计75,047,126.5127,080,397.2647,966,729.25177.13%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1,731,913,788.521,356,601,5

53、30.09375,312,258.4327.67%现金投资50,000,000.0010,000,000.0040,000,000.00400.00%按揭贷款净增加0.00为收购子公司和其他业务单位支付的现金净额0.00支付的其他与投资活动有关的现金56,522,892.7156,522,892.71投资活动现金流出小计1,838,436,681.231,366,601,530.09471,835,151.1434.53%投资活动产生的现金流量净额-1,763,389,554.72-1,339,521,132.83-423,868,421.8931.64%3、筹资活动产生的现金流量：0.00吸

54、收投资收到的现金0.00其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金0.00从借款中获得现金0.00发行债券收到的现金0.00收取与筹款活动有关的其他现金105,801.61158,121.82-52,320.21-33.09%筹资活动现金流入小计105,801.61158,121.82-52,320.21-33.09%为偿还债务而支付的现金0.00为分配股息、利润或偿还利息而支付的现金1,292,951,032.411,235,143,869.1057,807,163.314.68%其中：子公司支付给少数股东的股利、利润0.00支付与筹款活动有关的其他现金0.00筹资活动现金流出小计1,292,9

55、51,032.411,235,143,869.1057,807,163.314.68%筹资活动产生的现金流量净额-1,292,845,230.80-1,234,985,747.28-57,859,483.524.69%4、汇率变动对现金及现金等价物的影响0.00五、现金及现金等价物净增加额3,145,241,734.051,649,430,264.081,495,811,469.9790.69%加：现金及现金等价物期初余额9,743,152,155.248,093,721,891.161,649,430,264.0820.38%6、期末现金及现金等价物余额12,888,393,889.299,

56、743,152,155.243,145,241,734.0532.28%从表1-1可以看出， 2010年贵州茅台的现金流量净额比2009年增加14.96亿元。经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额较2009年分别变动19.78亿元、 -4.24亿元和-5.79亿元。经营活动产生的现金流量净额比上年增加19.78亿元，增长47% 。其中，现金流入和流出分别比上年增长26%和15% ，分别增加313.48亿元和115.73亿元。经营活动现金流入的增长远快于现金流出的增长，导致经营活动产生的现金流量净额增幅较大。经营活动现金流入增加的主要原因是销售商品和提供劳务收到的现金增加31.82亿元，

57、增长27% 。损益表信息显示， 2010年营业收入增速为20.3% ，低于销售商品和提供劳务收到的现金增速，表明公司销售收入有所改善。但收到的其他经营活动现金较上年减少0.48亿元。休闲活动现金流出增加是由于购买商品和接受劳务增加1.13亿元，增长7% ：支付给职工和支付给职工的现金增加2.64亿元，增长21% 。但从整体上看，说明贵州茅台酒具有很强的自适应能力。通过经营活动收取的现金不仅可以满足经营本身的需要，剩余的部分还可以用于投资或偿还债务。投资活动产生的现金净流出比上年增加4.72亿元，主要是本年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加3.75亿元，较上年增加28 % 。公司

58、还加大了对证券市场的投资，投资支付的现金增加4000万元，增长400%。结合资产负债表上持有至到期投资项目的分析，可以看出公司今年对该项目的投资有所增加。 .投资活动流入增加的主要原因是本年收到其他投资活动收到的现金增加5600万元，但投资收益和收回投资分别比上年减少800万元和3亿元。年 。筹资活动产生的现金流量净额比上年减少0.58亿元，主要是筹资活动现金流出的增加大于现金流入的增加。贵州茅台筹资活动的现金流出主要为分配股利、利润或偿还利息支付的现金。ST普通现金流量表层次分析1 月 - 12 月单位：元币种：人民币表1-2项目2010 _2009年_增加或减少增加或减少（ % ）1、经营

59、活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金82,282,542.2371182943.7111,099,598.5215.59%客户存款和同业存款净增加额0.00向央行借款净增0.00向其他金融机构借款净增加额0.00收到原保险合同保费的现金0.00从再保险业务收到的现金净额0.00投保人的储蓄和投资净增加0.00处置交易性金融资产净增加额0.00现金利息、费用和佣金0.00借入资金净增加0.00回购业务资金净增0.00退税1,202,817.20收到其他与经营活动有关的现金6,682,147.1010987579.24-4,305,432.14-39.18%经营活动现金流入小计90,1

60、67,506.5382170522.957,996,983.589.73%购买商品和接受劳务的现金51,343,802.4927027584.9324,316,217.5689.97%发放贷款和垫款净增加额0.00存放中央银行及同业款项净增加额0.00现金支付原保险合同赔偿金0.00现金利息、费用和佣金0.00支付保单红利的现金0.00支付给员工和为员工支付的现金20,033,014.4112306424.677,726,589.7462.79%已缴税款17,665,273.6916019397.961,645,875.7310.27%支付与经营活动有关的其他现金13,587,889.9117