路桥行业研究报告

1、路桥行业研究报告晓翔结论：近几年受国家实施积极财政政策的影响，路桥建设被作为拉动需的重要手段，投资额屡创新高。路桥行业进入了又一个快速发展期。尽管目前我国已基本缓解交通运输对国民经济发展的“瓶颈”制约，但总体而言，路桥行业还存在交通基础设施总量不足、交通基础设施标准低、地区间发展不平衡、公路建设资金到位率不高、信息化工作进展缓慢等缺点。为了促进路桥行业的进一步发展，“十五”期间国家计划在公路方面投资 950010000 亿元。“十五”期间我国路桥行业的投资热点与机会可能有以下几方面：西部地区公路开发与建设、“两纵两横三个重要路段”建设、发展智能交通、发展公路快速货运系统和物流业、发展公路环保技

2、术与产业。路桥行业是交通运输行业的重要组成部分，对维持社会生产、流通、分配、消费各环节正常运转、保障国民经济持续快速健康发展、改善人民生活水平和促进国防现代化建设都具有十分重要的作用。随着汽车工业的不断进步以及公路网络的建成，公路运输成为适应现代产业结构发展需要的骨干运输方式，在综合运输结构体系中所占的主导地位不断加强。据统计，2000 年我国公路客运量占全社会客运总量的 91.2%，公路货运量占 76.7%，与改革开放前的 1978 年相比，分别提高了 22.4 和 42.5 个百分点。“要想富，先修路，要快富，修高速”的观念已经深入民心。当前，随着“十五”计划的开展、西部大开发战略的实施，

3、以及入世所带来的促进，中国的路桥行业更是面临难得的发展机遇。一、路桥行业概述公路是指联接城市、乡村和工矿基地之间，主要供汽车行驶并具备一定技术标准和设施的道路。公路根据使用任务、功能和适应的交通量，一般可以分为高速公路、一级公路、二级公路、三级公路、四级公路和等级外公路。衡量公路差别的主要技术指标有：计算行车速度、行车道宽度、路基宽度、极限最小平曲线半径、停车视距、最大纵坡、桥涵设计车辆荷载及桥面车道数。WORD 版本桥梁是指供铁路、道路、渠道、管线等跨越河流、山谷或其他交通线时使用的建筑物。桥梁按使用性质可分为公路桥、公铁两用桥、人行桥、机耕桥、过水桥等。按跨径大小和多跨总长分为小桥、中桥、

4、大桥、特大桥。其中特大桥是指多孔跨径总长500 米，单孔跨径100 米的桥梁，大桥是指多孔跨径总长100 米，单孔跨径40 米的桥梁。中国路桥行业从 20 世纪初开始起步，其间经历了几个不同的阶段：1906 年中国修建了第一条公路，但解放前公路总体发展缓慢，基本处于起步阶段，到 1949 年全国公路里程共有 8.07万公里。建国后的头十年，国公路建设出现了突飞猛进的发展，十年全国公路里程共增长了529.4%。随后的 3 年自然灾害期间，公路发展几乎停顿，并出现了负增长。1965 年以后公路发展得到一定的恢复。改革开放以后，公路建设走上健康发展的轨道。“七五”期间，国家明确交通运输是国民经济发展

5、的瓶颈产业，国务院批准设立公路建设专项基金和车辆购置附加费，专门用于公路建设，公路建设再次进入快速发展时期。尤其是近几年来，受国家实施积极财政政策的影响，公路投资被作为拉动需的重要手段，公路基础设施投资额屡创新高，为国民经济快速健康发展作出了很大的贡献。图 1、19492000 年全国总公路里程（单位：万公里）截至 2000 年末，全国公路总里程已达 140.27 万公里。在公路总里程中，高速公路达到了1.63 万公里、一级公路 2.01 万公里、二级公路 15.27 万公里、三级公路 27.67 万公里、四级公路 75.03 万公里，等外公路 18.67 万公里。各级公路的构成情况如图 2

6、所示：2000 年，全国共有公路桥梁 24.06 万座、865.5 万延米。其中特大桥梁 1139 座，比上年增加 205 座。WORD 版本图 2、2000 年全国各级公路的构成情况2000 年全国公路发展具有以下特点：1、技术结构进一步改善。全国等级公路占公路总里程的比重达到了 86.69%，比上年提高了1.1 个百分点；二级及以上技术等级公路达到 18.9 万公里，占公路总里程的比重达到 13.48%，分别比上年和“八五”末增加 0.96 个和 5.2 个百分点。2、高速公路飞速发展，总里程已位居世界第三位。高速公路的发展水平是一个国家经济实力和经济发展活力的重要标志之一。我国大陆第一条

7、高速公路沪嘉高速公路于 1984 年 12 月破土动工，1988 年 10 月建成通车。短短十多年间，我国高速公路经历了从无到有、飞速发展的阶段，走过了西方发达国家几十年的发展历程，堪称世界公路发展史上的一个奇迹。2000 年全国共新增高速公路 4709 公里，“九五”期间平均增长速度达到了 50.1%。全国拥有高速公路的省、自治区、直辖市达到了 28 个。图 3、19952000 年全国高速公路里程（单位：万公里）WORD 版本3、“五纵七横”国道主干线建设速度加快。“五纵七横”是我国规划建设的以高等级公路为主的全国公路主骨架（详见表 1），2000 年年底已建成规划里程的一半。全长分别为

8、658 公里和 1262 公里的京、京沪两条重要交通干线年相继全线通车，使连通东北、华北、华东的交通运输通道进一步完善。表 1、“五纵七横”国道主干线一览起 点终 点全长（公里）五1同江2700纵22500324004二连浩特河口3600514001绥芬河满洲里1300七24600横344004霍尔果斯4400525006瑞丽250072000WORD 版本4、公路密度及通达深度进一步提高。2000 年全国公路密度达到每百平方公里 14.6 公里，比上年增加 0.48 公里。全国通公路的乡（镇）和行政村的比重分别达到了 98.3%和 89.5%，分别比上年增加 0.1 个和 0.5 个百分点。

9、5、公路养护和绿化里程进一步增加。2000 年全国公路养护里程占总里程的比重达到 93%；公路绿化里程占总里程的比重达到 48.7%。在交通基础设施投资方面，2000 年全国交通固定资产投资共完成 2571.7 亿元，比上年增长4.5%。其中公路建设完成投资 2315.8 亿元，占投资总额的 90.1%，比上年增长 5.8%，继 1998、 1999 年之后连续三年投资超过 2000 亿元。公路建设投资中，中、西部地区投资增长显著。中部地区完成 621.3 亿元，增长 12.4%；西部地区完成 555.5 亿元，比上年增长 12%，东部地区完成投资 1139 亿元，比上年微降 0.2%。公路建

10、设投资中，重点项目投资增长较快，路网改造投资全面增长，而县乡公路完成投资有所下降。二、路桥行业发展特点与目前存在的主要问题1、路桥行业发展的特点路桥行业具有以下特点：很强的公益性，特定的服从性，适度的超前性，另外，路桥建设的投资额大、建设周期较长，与国民经济发展的关联程度较高。公益性：主要体现在作为国家重要的基础设施，路桥除体现经济效益外，还体现了很强的社会公益、国防效益和民族亲和力。经济理论认为，公共性和企业性是交通运输行业所同时具有的两大属性。有时，为了体现公益性，路桥行业甚至可以牺牲一定的收益性。例如，美国和加拿大的很多公路是不收费的，我国也有类似情况。德国发展高速公路最初也是出于国防考

11、虑修建的。便捷的公路网络对促进民族团结、维护国家统一有着重要的作用，并由此产生国家意义上的民族亲和力，这是经济效益所不能比拟的。特定的服从性：表现在路桥的建设必须从国家或地区的整体布局出发，要服从大局利益。从我国实际情况看，区域经济发展具有较大的不平衡性，即使同一区域、同一干线上，交通流量差别也很大，因此不能仅仅从局部的收益角度来决定是否修建公路桥梁。例如，桂海高速公路中，至段每公里造价只有钦洲至段的 57%，但每公里的产出却是后者的近 3 倍。这说明，对路桥的经WORD 版本济效益，不能仅算某一特定局部的眼前利益，而是要从整体布局、社会效益和未来发展角度来综合考虑。超前性：“要想富，先修路，

12、要快富，修高速”这句谚语表现的淋漓尽致。路桥的建设从理论上讲，应当遵循先行于社会经济发展的原则。实践证明，路桥通行能力适当富余，有利于促进经济发展。关联性：路桥行业与国民经济发展具有较强的关联程度，主要表现在它对国民经济具有很强的拉动作用，同时，它的发展也在较大程度上受国民经济的影响。路桥行业对国民经济的拉动作用主要表现在两个方面：首先，公路建设投资能为公路建筑业等提供直接的就业机会。相关研究表明，每亿元公路投资为公路建筑业创造或保留 2000 个就业机会，而为公路建设直接和间接提供产品的各部门相应增加的就业机会为 4860 个。其次，公路基础设施建设完成后，通过促进运输业、房地产业、商业、旅

13、游业等的发展，对国民经济具有第二步拉动作用。研究证明，每亿元公路投资可带动 1 亿元左右的运输站、场设施投入和运力投入；公路建成通车后，如果能达到公路通行量设计标准，每年将获得 15%20%的公路投资回报率和相当于公路投资 30%的公路运输收益；每亿元公路投资在第二轮拉动中创造约50006000 个就业机会。根据专家计算，综合上述两方面作用，我国公路投资对国民经济的乘数效应在 2.63 倍左右。路桥行业受国民经济的影响主要表现在，一方面它们的收入主要来源于公路桥梁所征收的通行费，国民经济的变化会导致客货运输量发生变化，进而影响其通行费收入。根据相关统计，近期我国旅客运输与国民经济增长的弹性系数

14、在 0.8 左右，货物运输与国民经济增长的弹性系数在 0.5 左右。另一方面，国家宏观经济政策对路桥投资额影响很大。不过总体而言，路桥行业与其他一些公共事业部门类似，它受国民经济波动的影响要小于产业部门。2、影响路桥行业发展的不确定因素影响路桥行业收入与利润的主要风险性因素主要有：某些自然灾害如洪涝、塌方、地震等均会对路桥设施造成严重破坏，增加企业成本，影响企业正常运行。WORD 版本从事路桥建设、施工及管理的上市公司，工程建设前期的征地费用、建设期间的筑路成本、完工时间的快慢及工程质量的良莠均会直接影响公司的经营状况。例如，路桥建设所需的原材料如沙石、水泥、钢材及沥青等主要原材料的成本占整个

15、工程建设总成本的 7075，因此上述材料的价格变动及劳动力成本的变化势必将影响公路施工总成本。路桥建成通车后，需要定期进行养护。如果需要维修养护的围较大，维修的时间过长，则会影响交通流量，从而导致通行费收入减少。维修费用也将影响公司的利润。周边区域平行的路桥可能造成车流量的分流，从而对公司构成较大的竞争。如我国目前大多数高速公路附近都存在一条等级相对较高的平行老路，一旦两者收费水平发生变化，都会对双方构成较大的影响。公路的建设和运营均会不同程度地破坏生态植被、产生废气、粉尘、噪音，服务区污水处理和排放等也会产生生态环境问题。公路环保在国外已经得到充分的重视，国也开始注意这个问题。环境治理和国家

16、环保政策的调整将加大路桥类公司的营运成本或制约公路交通流量的增加。由于公路桥梁等的投资额很大，少则几亿多则几十亿上百亿，所以路桥企业的借贷资金规模一般也很大，财务费用在支出中占较大比重。财务费用的变化对其业绩的影响较大。另外，必须考虑国家对路桥类公司的扶持政策。从总体上看，国家一直将基础设施行业作为重点扶持对象，但是在具体政策方面可能会有所变化。例如目前上市的沪宁高速，从 2002 年起将被取消所得税先征后返的优惠政策，这对公司的业绩影响相当大。而高速目前财政补贴收入占利润总额的 50%以上，未来几年财政补贴取消后，公司业绩也将面临较大的压力。3、路桥行业现存的主要问题公路交通面貌发生的巨大变

17、化，使“十五”公路交通运输发展比以往有了更好的基础。但是，由于我国交通运输的基础脆弱，尤其是当前没有足够的空间改善运输质量，公路水路交通仍是国民经济与社会发展的薄弱环节。主要表现在：1）交通基础设施总量不足。主要表现在公路里程少，密度低，跨区域干线运输通道不足，省际干线公路不成网，通达深度不够。到 2000 年，全国仍有 773 个乡镇和 7.7 万多个行政村不WORD 版本通公路。从国际上比较，美国公路密度每百平方公里为 67 公里，印度为 61 公里，而我国只有公里。每万人拥有公路长度，美国为 242 公里，印度为 22 公里，而我国只有 11 公里。4、中美印三国公路情况对比单位：公里/

18、百平方公里单位：公里/万人2）交通基础设施标准低。我国二级以上公路占公路总里程的比例仅占 13.5%，高级、次高级路面里程仅占 42.5%，大部分国道路段交通量超过设计通过能力，混合交通严重，行车不畅。农村公路等级低、路况差，抗灾能力弱。从高速公路占公路总里程的比例看，发达国家已达 1.5%左右，而我国仅为 0.82%。3）地区间发展不平衡。东、中、西部公路交通发展差距过大的趋势未能从根本上扭转；西部地区与东部地区相比，高级、次高级路面里程比重低 21 个百分点，县乡公路无路面里程和等外公路里程比重分别是东部地区的 2 倍和 3 倍。西部地区集中了全国不通公路的乡镇、行政村数量的 85%和 5

19、0%。图 5、东、中、西部二级及以上公路占公路总里程比重比较4）公路建设资金到位率有待提高。2000 年全国公路建设累计到位资金 2200 亿元，资金缺口达 116 亿元，到位率仅为 95%。其中，东部地区资金到位率为 100.6%，中部地区资金到位率为86.4%；西部地区资金到位率为 92.95%。WORD 版本5）信息化工作进展缓慢。交通信息化在公路、水路传统产业中的战略意义及重要作用未能定位到应有的高度，各级行政主管部门推动行业信息化的方式和手段不足，面向社会提供信息服务的力度不够；信息资源没有被有效利用；复合型管理和建设人才匮乏。路桥行业存在的上述问题，有一定的社会和历史因素，它对整个

20、行业乃至整个国民经济的健康稳定发展，都产生了不利的影响。解决上述问题将是下阶段路桥行业面临的重要任务，随着我国经济运行质量的提高，经济发展从粗放型向集约型转变，相信这些问题能够得到妥善的解决。三、路桥行业“十五”展望及热点分析“十五”期间，国家将进一步巩固和加强公路交通在综合运输体系中的基础地位，发挥高等级公路大通道作用。公路交通的发展将继续遵循全面规划、合理布局、确保质量、保障畅通、保护环境、建设改造与养护并重的原则，以结构调整为重点，加速公路国道主干线建设，完善公路网络，加强县乡公路建设，提高路网通达深度；同时突出高速公路长途客货运输的大动脉作用，提高公路交通的市场竞争能力，巩固和加强公路

21、交通在综合运输体系中的基础和主导地位。预计到 2005 年，全国公路客运量、旅客周转量、货运量、货物周转量的情况：（见表 2）表 2、“十五”运输行业发展预测公路客运量旅客周转量公路货运量货物周转量（亿人）（亿人公里）（亿吨）（亿吨公里）2000 年133.56600910215973预计 2005 年180950012680005 年平均增长6.97%8.78%4.68%6.79%资料来源：公路水路交通“十五”发展计划，交通部文件“十五”期间公路建设的主要目标是：全面建成“两纵两横三个重要路段”，“五纵七横”国道主干线系统建成 2.6 万公里；到 2005 年，全国公路总里程达到 160 万

22、公里，五年新增 20万公里，路网密度达到 16.7 公里/百平方公里；高速公路超过 2.5 万公里；二级以上公路里程达WORD 版本到 28 万公里，占公路总里程的 18%左右；公路通达深度明显提高，全国 99.5%的乡镇和 93.0%的行政村通公路。创建 5 条国道文明样板路，改造完成所有国省干线公路上的危桥。要实现这个目标，公路方面需要投资 950010000 亿元。“十五”期间公路建设的重点是：重点建设国道主干线系统、区域干线公路网络、县乡公路网络、公路运输服务网络，同时加强国边防公路和边境口岸公路建设。“十五”期间路桥行业可能出现的热点主要有：热点一：西部地区公路开发与建设。国家为实施

23、西部大开发战略，将优先安排西部地区公路基础设施建设，通过增加财政转移支付等措施，加大对西部地区公路建设的投入。今后 10 年国家计划投入资金 7000 至 8000 亿元，在西部地区建设 35 万公里公路。“十五”期间，交通部投入的资金将不少于 493 亿元，占交通部用于公路建设投资总量的 52%。同时，增加西部地区的建设项目数量，将项目补助投资比例提高 30%至 40%，、的比例将更大。“十五”西部公路发展目标分四个层次：1、国道主干线，“十五”计划建成 7000 多公里，共需资金 1400 亿元。2、8 条省际间公路通道，按二级以上公路标准建设，“十五”计划建成 9500 公里，共需资金约

24、 1000亿元。3、路网改造，用 5 至 10 年，将省会至地、州、市公路及区域对外通道大部分建成二级以上公路，共需资金 1300 亿元。4、通乡、通村公路，“十五” 末使 508 个乡通公路，占现有不通乡镇总数的 65，使 2.5 万个行政村通公路，占现有不通村总数的 60，约需资金 300 亿元。热点二：“两纵两横三个重要路段”。它作为“五纵七横”全国公路主骨架的一部分，是国家公路建设的重点在建项目，计划在“十五”期间全面建成。（“两纵”是指同江至线、至线。“两横”是指至霍尔果斯线、至线。“三个重要路段”是指至线，是至国道主干线通流量最大的一部分，长约 700 公里，规划目标全部为高速公路

25、；至线，是由至主干线上的至段、同江至主干线上的至以及至主干线连接线组成，长约 1350 公里；西南地区出海通道，该线走向是至至至北部湾地区，长约 1270 公里）。热点三：智能交通。智能交通系统是当今世界各国交通领域竞相研究和开发的热点，在我国正处于框架建设阶段，是“十五”期间进行重点攻关的领域。据美国有关部门预测，到 2020年，美国因交通事故造成的经济损失每年将会超过 1500 亿美元，而日本东京目前因交通堵塞每年造成的经济损失为 1230 亿美元。所以交通发展带来的交通环境恶化不论是发达国家还是发展中国家都是不可避免和必须解决的问题。迅速开展智能交通建设是我国交通产业迈向全面提升高WOR

26、D 版本科技含量非常重要的一步。当前我国智能交通在公路建设的现有条件下先从高速公路不停车收费、联网收费入手，建立收费、安全、监控和通信系统，逐步完善公路智能运输系统和智能控制以及导航系统，达到全方位地服务社会的大交通。热点四：公路快速货运系统和物流业。按中美签定的中国加入 WTO 协议规定，最迟到 2003年我国要全面开放仓储和货物运输业，我国运输业面临外国运输企业进入中国市场竞争的严峻形势。只有通过发展公路快速货运系统和物流业，尽快建立现代运输体系，增强运输企业的市场竞争实力，中国的交通运输行业才能较好地抵御入世风险。因此，交通部根据中央“十五”计划中“对经济结构进行战略性调整，必须加快发展

27、服务业，扩大总量，优化结构，拓宽服务领域，提高服务水平”的发展原则和“健全畅通、安全、便捷的现代化综合运输体系”的战略目标，确定了“十五”期间交通运输的阶段性目标 重点建设公路运输服务网络。另外，被称作“企业第三利润源”的现代物流业，其投资价值与发展空间已经被众多交通运输企业与相关行业的其他企业所充分认识，现代物流热目前正在国蓬勃兴起。从国外现代物流发展经验与现状看，我国现代物流业具有广阔的发展空间，在未来几年极有可能进入快速发展的新时期。热点五：公路环保技术与产业。中国是世界上人口最多的发展中国家，同时也是受公路交通环境有害影响最严重的国家之一。前几年，为适应国民经济发展的需要，解决交通运输

28、业对国民经济发展的“瓶颈”制约，我国主要以新建扩建各种公路为主，交通环保问题没有得到有效的重视。但是，交通运输的迅速发展，在促进地区经济迅速发展的同时，也在一定程度上加剧了资源、环境、人口之间的矛盾，并随着中国总体环境质量恶化和人口的增加变得更加突出。从国际上看，发达国家对公路的环保治理已成为交通运输发展的重点。未来几年，如机动车尾气治理技术与应用、公路防噪技术与设备（如声屏障技术、绿墙技术）、公路新材料制造及应用技术等都可能成为公路环保的投资重点与热点。例如，目前国已经开发成功的 SWC（固体生活垃圾混凝土）生产技术，主要利用城市生活垃圾生产路用材料，具有生产成本低、产品性能好、投资少、见效快的优点，并可完全采用国产设备进行生产，发展前景十分看好。四、国外路桥发展状况及入世对我国路桥行业的影响国外发达国家公路的发展大致都经历了四个阶段：表 3、发达国家公路发展的四个阶段WORD 版本阶段时间特点第一阶段：公路的普1