一文看透汽车景气现状

1、2资料来源：wind，天风证券研究所2资料来源：wind，天风证券研究所目前汽车行业呈现底部探明，持续回暖的预期正走向兑现。行业库存已经在近几年的底部，汽车行业产成品存货同比值9至-9。9月汽车销量降幅继续收窄，我们预计四季度汽车需求将逐步回暖，并且持续到明年有望重回正增长。产业链加速淘汰落后产品、品牌和产能。乘用车龙头盈利、管理能力才是存活致胜的关键。商用车呈现龙头集中化趋势，风雨过后将是晴天。零部件龙头，受益格局优化和业务成长， 关注核心盈利能力和成长赛道。建议关注PB1，PE+30的底部个股。我们首推【广汽集团A/H】20万辆后的国产机遇。同时看好【岱美股份、华域汽车、上汽集团、长安汽车

2、、宇通客车、福耀玻璃、爱柯迪、均胜电子、玲珑轮胎、潍柴动力、保隆科技、五洋停车】等龙头，建议关注【常熟汽饰】。风险提示：汽车销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、智能驾驶落地不及预期等。重点标的推荐股票股票收盘价投资EPS(元)P/E代码名称2019-10-24评级2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E600104.SH上汽集团23.19买入3.082.622.993.247.538.857.767.16601238.SH广汽集团12.10买入1.060.891.131.3811.4213.6010.718.7700175.HK吉利汽车14.20买入1

3、.401.101.489.1311.638.64603730.SH岱美股份27.90买入1.391.772.162.5420.0715.7612.9210.98603305.SH旭升股份29.88增持0.730.500.670.9340.9359.7644.6032.13600933.SH爱柯迪10.72买入0.550.510.660.7919.4921.0216.2413.57000625.SZ长安汽车7.26买入0.140.110.851.5951.8666.008.544.57600066.SH宇通客车13.77买入1.041.121.201.3013.2412.2911.4810.59

4、目录乘用车库存周期数据；销量数据；行业格局数据（集中度）；新能源销量数据；主要上市车型；动力电池数据；充电桩数据商用车重卡；客车；投资建议库存总概请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4（同比值88.6（汽车制造:产成品存货:同比月销量:汽车:当月值:同比月12010080604020020012001库存周期-1库存周期-2库存周期-3库存周期-42019年9月200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019来源：Wind、天风证券研究所注：最新库存数据更新至8月。2002200320042005

5、20062007200820092010201120122013201420152016201720182019从2018从2018图3：2017年至2019年各月经销商库存预警指数（%）201720182019图4：2018年与2019年各月经销商库存预警指数同比（%）18年同比增长19同比增长60%18年同比增长19同比增长80.0070.0050.0030.000.0058.6075.10警戒线50%40%30%10%0%-20%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月资料来源：中国汽车流通协会，天风证券研究所1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月

6、 9月 10月 11月 12月资料来源：中国汽车流通协会，天风证券研究所经销商库存预警指数：根据PM原则，综合汽车市场总需求、S营状况构建的有效反应汽车经销商库存情况的指数。其中50%作为警戒线，50%以下处于合理范围。库存预警指数越高反应市场需求越低，库存、经营压 力和风险越大。阶段一：低配龙头或强成长阶段二：超配，弹性阶段三：标配，成长阶段四：标配，泡沫图5：各个阶段汽车整车和零部件板块的选择资料来源：天风证券研究所乘用车请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明89月汽车产销一览表：2019年9月汽车产销情况（单位：万辆，%）2019年9月产销量一览表（单位：万辆）汽车类别车型类别产量销量2

7、019年9月2019年1-9月2019年9月2019年1-9月单月产量单月同比累计产量累计同比单月销量单月同比累计销量累计同比乘用车轿车88.8.737.3.93.2.%742.1.MPV12.4.%95.9.12.7.%98.2.SUV82.1-0.3%645.3.84.1.%656-9.3%交叉型乘用车3.1-10.0%29-10.1%3.1-12.5%28.6-15.1%乘用车合计186.5.1507.5.193.1-6.3%1524.9.%商用车客车3.8.%32.2.%3.8.%32.6.客车非完整车辆0.2-36.1%2.1.0.2-34.5%2.1-9.4%货车30.76.8%2

8、75.2-1.8%30.2.%279.5.%半挂牵引车3.7.2%39.618.0%3.9.7%41.8.1%货车非完整车辆4.520.5%42.7.4.5.43.66.6%商用车合计34.54.0%307.4.341.9%312.2.汽车合计220.9-6.2%1814.9.227.1.%1837.1.%乘用车：乘用车：.。轿车：.7.SUV：，环比.。MPV：.，环比。表：2019年9月汽车批发销量情况（单位：万辆，%）2019年9月汽车销售情况（单位：万辆）9月1-9月累计环比增长同比增长同比累计增长汽车227.11837.1.%.%乘用车193.11524.9.-6.3%.%轿车93.

9、2742.1.%.MPV12.798.229.4%.%.SUV84.1656.%.%-9.3%交叉型乘用车3.128.6.%.%.乘用车：乘用车：.。轿车：88.%。MPV：.。SUV：1%表：2019年9月汽车产量情况（单位：万辆，%）2019年9月汽车生产情况（单位：万辆）9月1-9月累计环比增长同比增长同比累计增长汽车220.91814.9.-6.2%.乘用车186.51507.5.轿车88.8737.39.4%.MPV12.495.9.%.SUV82.1645.39.0%-0.3%.交叉型乘用车3.129.09.8%.轿车：轿车：8.，环比。MPV：.%。SUV.。.。，环比.。表：2

10、019年9月汽车综合销量情况（单位：万辆，%）2019年9月汽车综合销量分析表（单位：万辆）9月1-9月累计环比增长同比增长同比累计增长轿车85.9732.5.2%-11.2%-9.4%MPV11.4100.5.%.%SUV80.9644.8.%0.6%.狭义乘用车合计178.11477.8.-6.5%-8.6%微客2.525.23.3%.广义乘用车合计180.71503.0.-6.6%-8.6%资料来源：乘联会、天风证券研究所乘用车：乘用车：.，环比。辆，同比-6.8%，环比+16.3%。租赁：.0。其他：，环比.2。表：2019年9月乘用车车交强险数据（单位：万辆，%）乘用车交强险使用性质

11、2019年9月2019年1-9月单月数量单月环比单月同比累计数量累计同比非营运140.8.%-6.8%1,418.2-4.7%租赁3.9.48.1.其他0.1.%.0.8.乘用车总计167.8.%1,467.2.%资料来源：银保监会、天风证券研究所表：2019年9月乘用车情况（单位：万辆）2019年9月乘用车情况9月1-9月近一年乘用车产量184.61474.52087.3批发销量190.21499.52134.6零售销量178.11477.82097.8交强险167.81467.22068.9注：表中使用数据为狭义乘用车数据，涵盖轿车、MPV与SUV。表：2019年9月乘用车库存增量（单位：

12、万辆）2019年9月乘用车库存增量9月月初库存月末库存企业库存新增.879.173.3经销商库存新增12.1295.7307.8资料来源：乘联会、中汽协、天风证券研究所图：近三年汽车月度销量（单位：万辆，%）020%15%10%5%0%-5%-10%-15%-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20%19年同比增长-15.7-13.7-5.1%-16.4-9.6%-4.3%-6.9%-5.2%资料来源：中汽协、天风证券研究所图：近三年乘用车月度销量（单位：万辆，%）400020%15%10%5%0%-5%-10%-15%-4001月2月3月4月172.2157.55月

13、6月7月8月9月234.310月235.211月12月-20%19年同比增长.7.4.%.4.%.%.%.%资料来源：中汽协、天风证券研究所图：近三年乘用车交强险月度销量（单位：万辆，%）0.%.5-16.839.9%.24.19同比增长167.8144.2137.2209.2164.0145.4146.789.0263.62019247.1178.9175.6180.9174.9165.0149.5169.0155.1161.1154.4210.22018320.8235.9208.8216.2198.5175.8166.5171.1157.7164.7109.2187.2201712月11

14、月10月9月8月7月6月5月4月3月2月1月50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%资料来源：银保监会、天风证券研究所2019年1月-9月，汽车累计销量前三名汽车集团分别为上汽集团、东风集团和一汽集团，销量分别为437.5万辆、257.2万辆和2019年1月-9月，汽车累计销量前三名汽车集团分别为上汽集团、东风集团和一汽集团，销量分别为437.5万辆、257.2万辆和246.1万辆。其中，上汽集团比去年同期累计下降14.5%，东风集团比去年同期累计下降6.2%，一汽集团比去年同期累计下降3729年1-9月汽车集团累计销量前十五（单位：万辆，%）05010015

15、0200250300350400450500上汽集团东风集团一汽集团257.2246.1(-17.0,-6.2%）(-9.6,-3.7%）437.5(-74.4,-14.5%)北汽集团150.8(-10.3，-6.0%）(-4.6，-3.0%）长安集团吉利集团96.0122.6(-37.9，-23.6%）(-19.2，-16.7%）长城汽车华晨集团72.457.9(+4.7，+7.0%）(+1.1，+1.9%）(-1.4，-2.6%）奇瑞汽车比亚迪50.633.1(-31.3，-3.8%）(-4.1，-11.3%）32.121.314.113.5(-2-3.1，-12.8%）(+0.3，+2.

16、4%）(-6.5，-32.4%）注：括号第一个数值为比同期累计差额(万辆)，第二个数值为同比累计增长率资料来源：中汽协、天风证券研究所2019年1月-9月，乘用车累计销量前三名汽车品牌分别为：一汽大众、上汽大众和上汽通用，分别为142.2万辆、139.2万辆和2019年1月-9月，乘用车累计销量前三名汽车品牌分别为：一汽大众、上汽大众和上汽通用，分别为142.2万辆、139.2万辆和121.9万辆。其中，一汽大众比去年同期累计下降5.6%，上汽大众比去年同期累计下降8.2%，上汽通用比去年同期累计下降15.0%。图：2019年1-9月汽车品牌销量排名（单位：万辆，%）0204060801001

17、20140160121.9142.2139.2(-8.4，-5.6%)(-12.4，-8.2%)(-21.5，-15.0%)84.495.890.2(-17.9，-15.7%)(-0.7,-0.7%)(-37.0,-30.5%)一汽丰田62.657.657.355.853.0(+4.7,+8.1%)(+8.1,+16.3%)(+5.3,+10.1%)(-12.0,-17.7%)(-0.9,-1.7%)广汽丰田上汽乘用车北京现代北京奔驰49.647.246.542.5(+7.4,+17.6%)(-3.7,-7.3%)(-9.6,-17.1%)(+5.5,+14.8%)注：括号第一个数值为比同期累

18、计差额(万辆)，第二个数值为同比累计增长率资料来源：中汽协、天风证券研究所2019年1月-9月，中国自主品牌乘用车累计销量前三名汽车集团分别为吉利汽车、上汽通用五菱和长城汽车，分别为为95.8万辆、84.4万辆和62.6万辆。其中，吉利汽车比去年同期累计下降15.7%，上汽通用五菱比去年同期累计下降30.5%，长城集团比去年同期累计增加8.1%。2019年1月-9月，中国自主品牌乘用车累计销量前三名汽车集团分别为吉利汽车、上汽通用五菱和长城汽车，分别为为95.8万辆、84.4万辆和62.6万辆。其中，吉利汽车比去年同期累计下降15.7%，上汽通用五菱比去年同期累计下降30.5%，长城集团比去年

19、同期累计增加8.1%。图：2019年1-9月中国品牌乘用车销量排名前十五（单位：万辆，%）010203040506070809010062.6958-17.9,-15.7%）84.4（-37.0,-30.5%）（+4.7,+8.1%）长安汽车55.8（-12.0,-17.7%）上汽乘用车47.2（-3.7,-7.3%）奇瑞汽车41.1（+3.3,+8.7%）比亚迪广汽乘用车27.733.1（-.3,-3.8%）（-11.7,-29.8%）东风汽车24.8（-7.2,-22.4%）一汽轿车江南汽车江淮汽车金杯汽车北京汽车神龙汽车14.313.512.712.411.89.1（-0.6,-3.9%

20、）（-6.5,-32.4%）（-2.5,-16.5%）（-5.5,-30.9%）（+3.4,+39.6%）（-11.4,-55.5%）注：括号第一个数值为比同期累计差额(万辆)，第二个数值为同比累计增长率自主崛起，仍是未来整车投资的主要机遇图：中国2010-2019年前20名车企所占市场份额（%，2019年为前9月累计）201120122013201420152016201720182019上汽通用.%上汽通用0.%上汽通用.%一汽大众.%上汽大众.上汽大众8.4%上汽大众8.6%上汽大众8.9%一汽大众.%上汽大众.%一汽大众0.0%上汽大众.上汽大众.上汽通用8.6%上汽通用.9%上汽通用

21、8.3%一汽大众8.8%上汽大众.一汽大众8.5%上汽大众9.7%一汽大众.%上汽通用.一汽大众8.2%一汽大众.9%一汽大众8.2%上汽通用8.5%上汽通用8.0%东风日产.北京现代6.5%北京现代.%北京现代.通用五菱.9%通用五菱.通用五菱.吉利汽车.%吉利汽车.%北京现代.东风日产5.8%东风日产.%东风日产.2%北京现代.%长安汽车.东风日产.2%通用五菱.6%东风日产.9%奇瑞汽车4.9%奇瑞汽车4.0%长安福特4.2%通用五菱.1%东风日产.1%北京现代4.8%吉利汽车.2%东风日产.6%上汽通用五菱.%一汽丰田.%一汽丰田3.7%通用五菱.9%长安福特.长安汽车.%东风日产.%

22、长安汽车.长城汽车.长城汽车4.1%比亚迪.%长安福特.%长城汽车.%长安汽车.9%长安福特4.3%长城汽车4.1%长城汽车4.0%长安汽车.%东风本田.8%吉利汽车.%吉利汽车3.7%一汽丰田.4%神龙汽车.8%长城汽车.8%长安福特.长安福特.%北京现代.%广汽本田.%悦达起亚.%长城汽车3.7%神龙汽车.4%悦达起亚.%神龙汽车.%吉利汽车.4%北京现代.%广汽本田.2%长安汽车.%长安福特.4%悦达起亚3.6%吉利汽车.4%长城汽车.%悦达起亚.1%悦达起亚2.%东风本田2.9%东风本田.1%一汽丰田.%神龙汽车.%比亚迪3.4%悦达起亚.4%一汽丰田.2%一汽丰田.0%一汽丰田2.%

23、广汽本田2.9%上汽自主.0%广汽丰田.%长城汽车.0%神龙汽车3.3%长安汽车.2%广汽本田2.6%广汽本田2.9%广汽本田2.%一汽丰田2.9%一汽丰田.0%上汽乘用车.1%广汽本田.0%广汽本田2.4%比亚迪.1%奇瑞汽车2.4%吉利汽车2.8%神龙汽车2.%广汽自主2.6%广汽自主2.6%北京现代.0%一汽轿车2.%东风本田2.1%广汽本田2.%比亚迪2.4%奇瑞汽车2.4%奇瑞汽车2.%奇瑞汽车2.%广汽丰田2.%北京奔驰2.8%广汽丰田2.2%广汽丰田1.9%奇瑞汽车2.6%吉利汽车2.%比亚迪2.2%东风本田2.4%上汽自主2.2%奇瑞汽车2.%奇瑞汽车2.%东风本田2.1%长安

24、汽车1.7%东风本田2.0%东风汽车2.1%东风汽车2.2%东风汽车2.%东风汽车2.2%比亚迪2.2%华晨宝马2.6%一汽夏利2.1%一汽轿车1.7%广汽丰田.广汽丰田2.0%东风本田2.0%比亚迪2.1%广汽丰田.北京奔驰2.1%比亚迪2.2%长安铃木.江淮汽车1.5%一汽轿车.一汽轿车.%广汽丰田2.0%广汽自主.北京奔驰.华晨宝马2.0%广汽乘用车.江淮汽车.上汽自主1.5%东风汽车.东风本田.%江淮汽车.%广汽丰田.比亚迪.东风汽车.%东风汽车.图：中国2019年近两月轿车和SUV前20名车型销量情况（万辆，%）轿车SUV2019-82019-92019-82019-9车型销量市占率

25、车型销量市占率车型销量市占率车型销量市占率日产轩逸33844%大众朗逸4252%哈弗H625134%哈弗H63173大众朗逸9%日产轩逸0%日产逍客12%大众探岳2212大众速腾30639%大众速腾3441%大众探岳1925%吉利博越21425%大众宝来2336%大众宝来36639%大众途观19226%长安7520224%丰田雷凌2.2529%别克英朗2.4927%吉利博越1.8224%日产奇骏1.8422%别克英朗26634%丰田卡罗拉305丰田雷凌2.2529%别克英朗2.4927%吉利博越1.8224%日产奇骏1.8422%大众桑塔纳20526%大众桑塔纳23725%本田R-V15721

26、%本田R-V17521%本田思域本田思域2.0426%本田思域2.2324%奥迪Q51.5421%本田R-V1.7120%本田雅阁16321%丰田雷凌22024%捷途01371%日产逍客16520%丰田凯美瑞15420%本田雅阁20422%4荣放12316%哈弗61511大众迈腾15420%大众迈腾1220%宝骏51012116%大众探歌1501C级C级本田凌派1.321.2917%本田凌派17%吉利帝豪1.651.59117%宝马X3大众T-ROC探歌1.141.1115%奔驰LC15%宝骏5101.301.3015%15%雪佛兰科鲁泽大众帕萨特吉利帝豪1.471.431.3419%丰田凯美

27、瑞1%大众帕萨特17%雪佛兰科鲁泽1.731.791.6219%长安7519%奔驰LC17%荣威1.211.201.1716%本田缤智16%现代ix3516%捷途1.471.431.3917%17%17%奔驰级12616%奥迪4L15316%吉利缤越11115%奥迪Q512815%宝马5系宝马5系1.5520%奥迪6L1.4816%别克昂科威1.0614%哈弗1.2315%现代领动1.0113%现代菲斯塔1.3414%宋o1.0314%别克昂科威1.1113%奥迪4L11915%奔驰级1381现代领动1.0113%现代菲斯塔1.3414%宋o1.0314%别克昂科威1.1113%20前1011

28、-20图：中国2010-2019年车企合计份额与当年总销量增速（%）表：中国2010-2019年车企合计份额与当年总销量增速（%）75%50%25%0%-25%1-56-1011-2021-300201020112012201320142015201620172018020102011201220132014201520162017201820191-537%404%423%401%39.8%30%32%36.4%38.3%38.7%6-10219%200%19%17%207%214%210%203%200%208%11-20256%250%233%255%237%244%237%233%24

29、6%266%21-30111%111%113%103%99%116%130%122%1085%31-4029%30%35%45%45%43%51%51%42%33%41-5007%05%07%09%14%11%17%21%16%13%50后00%00%00%01%01%01%04%06%05%07%行业增速34.4%4%4%232%127%91%12%11%-40%-117%201020112012201320142015201620172018201940%201020112012201320142015201620172018201930%20%10%0%-10%-50%注：2019年数据

30、为前9月累计资料来源：中汽协、天风证券研究所-20%9-13万车型占比从最高峰的42%下行至31%，6-9万车型占比从21%跌至14%，2-6万车型从18%萎缩至3%。这一趋势 受制消费升级，基本不可逆，未来中低端品牌“九死一生”。9-13万车型占比从最高峰的42%下行至31%，6-9万车型占比从21%跌至14%，2-6万车型从18%萎缩至3%。这一趋势 受制消费升级，基本不可逆，未来中低端品牌“九死一生”。图：历年各价格带车型销量占比（%）2-6万6-9万9-13万13-17万17-28万28-42万42-70万100%90%70%60%50%40%34%30%20%38%42%38%29%

31、31%31%15%14%16%31%32%30%11%8%8%10%13%10%9%11%12%13%10%18%15%13%21%19%13%0%7%6%4%3%注：2019年为1-6月销量数据，搜狐汽车每月更新前一个月销量数据2007200820092010201120122013201420152016201720182019注：2019年为1-6月销量数据，搜狐汽车每月更新前一个月销量数据资料来源：搜狐汽车、天风证券研究所GAIN终端优惠指数：以车型优惠幅度作为基础，各车型销量作为权重，结果反映终端市场优惠变化幅度GAIN终端优惠指数：以车型优惠幅度作为基础，各车型销量作为权重，结果反

32、映终端市场优惠变化幅度图：2011年-2019年9月GAIN终端优惠指数GAIN 乘用车整体终端优惠指数6420-2-42019-092018-092017-092016-092015-092014-092013-092012-092011-09-62019-092018-092017-092016-092015-092014-092013-092012-092011-09资料来源：中汽协、天风证券研究所新能源请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明26汽车：汽车：8.。销售，环比。8.0.0。商用车：.，环比%。销售.。表：2019年9月新能源车产销量数据（单位：万辆，%）新能源车产销量数据（

33、单位：万辆）车型类别能源类别产量销量2019年9月2019年1-9月2019年9月2019年1-9月单月数量单月环比单月同比累计数量累计同比单月数量单月环比单月同比累计数量累计同比乘用车纯电动6.5%64.15.6-11.2%61.6插电式混合动力1.59.5%44.5%16.7-4.8%1.6-0.5%3.%17.6-0.2%乘用车小计8.0-1.9%-27.5%80.826.9%7.3-9.0%-32.0%79.226.1%商用车纯电动0.85.%-47.7%7.6-18.8%0.724.1%5.%7.6-15.3%插电式混合动力0.01405.6%-8.4%0.3-27.5%0.0260

34、0.0%-1.5%0.37%商用车小计0.961.8%-46.2%8.0-18.0%0.730.7%-50.5%8.0-14.7新能源汽车总计8.9.0%-29.9%88.820.9%8.0-6.5%-34.2%87.220.8%资料来源：中汽协、天风证券研究所.%4。BEV：.，环比.。58.9%，环比+28.9%。表：2019年9月新能源车交强险数据（单位：万辆，%）新能源车交强险（单位：万辆）使用性质2019年9月2019年1-9月单月数量单月环比单月同比累计数量累计同比BEV3.6.%-27.0%51.667.1%PHEV1.6-58.9%36.653%新能源车总计5.224.4%-4

35、1.3%88.146.8%资料来源：银保监会、天风证券研究所图：近三年新能源车销量构成（单位：万辆）1201008060402002017201820190112010080604020020172018201901201902201903201904201905201906201907201908201909新能源汽车总计77.7125.69.65.312.69.710.415.28.08.58.0纯电动65.298.47.54.09.67.18.312.96.16.96.3插电式混合动力0.027.12.11.33.02.62.12.21.91.61.6资料来源：中汽协、天风证券研究所图：

36、近三年新能源车月度销量（单位：万辆，%）25250.0%20200.0%15150.0%10100.0%550.0%00.0%-52017201820190.73.89.61.83.45.3月3.16.811.43.48.29.7月4.510.210.4月5.98.415.25.78.48.0月6.810.18.59月7.812.18.09.113.812.316.916.322.5-50.0%19同比增长152.6%55.9%67.6%18.3%2.0%81.0%-4.7%-15.8%-34.2%资料来源：中汽协、天风证券研究所图：近三年新能源车交强险月度销量（单位：万辆，%）35350%3

37、0300%25250%20200%15150%10100%550%00%-52017201820191月1.254.0212.172月2.883.543月2.504.9210.164月2.485.965月3.3112.166月3.917.8623.557月7.608月5.098.019月5.565.19105.5011月13.2312月21.8729.86-50%19同比增长202.3%22.6%106.4%60.8%10.7%199.8%15.7%-47.9%-41.3%资料来源：银保监会、天风证券研究所比亚迪：比亚迪：16,1000.56%。8。图：2019年8月新能源乘用车制造商月度销量

38、前十（单位：辆，%）北汽新能源比亚迪020004000600080001000012000140001600018.0%（13395，-23.07%）16.%（13048，-25.69%）通用五菱（5353，-38.46%）（4010，5.08%）14.%1.0%华晨宝马（386，9.6）10.%上汽乘用车（3738，.04）8.0%吉利汽车奇瑞汽车上汽大众蔚来汽车（3532，28.92%）（3415，6.75%）（2759，15.73%）（2478，-11.37%）6.0%4.0%2.%0.0%资料来源：乘联会、天风证券研究所广东：广东：.。浙江：排名第二，销量5,685辆，同比-24.4%

39、。上海：。图： 2019年6月新能源乘用车城市销量排行榜（单位：辆，%）1,000100006,004,0020000广东浙江上海北京山东天津广东浙江上海北京山东天津河南广西江苏福建新能源乘用车销量101775,6853,8593,4652776258724942466230322同比增速-27.3%24.4%-53.1%-36.5%-38.9%-5.3%-16.8%107.4%29.9%-15.5%纯电动60.5%65.6%35.3%94.5%75.9%69.%4.0%95.3%74.0%85.8%插电混动39.5%34.4%64.7%5.5%2.1%30.8%16.%4.7%2.0%14.

40、%注：最新乘用车销量数据更新至9月。资料来源：中汽协、天风证券研究所北汽EU系列：北汽EU系列：排名第一，销量9,000124.4%。上汽宝骏E100 ：.。广汽Aion S：排名第三，销量4,006辆。排名制造商排名制造商车型/品牌9月销量同比增长能源类别车型类别市占率排名制造商1北汽新能源北汽EUS9,000124.4%纯电动轿车11.3%1北汽新能源2上汽通用五菱宝骏E1005,353413.2%纯电动轿车6.7%2上汽通用五菱3广汽乘用车广汽Aion S4,006-纯电动轿车5.0%3广汽乘用车4华晨宝马宝马530Le3,39153.0%插电混动轿车4.2%4华晨宝马5比亚迪比亚迪元E

41、V3,051-39.1%纯电动SUV3.8%5比亚迪6奇瑞汽车奇瑞EQ2,584-51.3%纯电动轿车3.2%6奇瑞汽车7比亚迪宋DM2,255-25.2%插电混动SUV2.8%7比亚迪8江淮大众思皓EX202,236-纯电动SUV2.8%8江淮大众9蔚来汽车蔚来ES62,190-纯电动SUV2.7%9蔚来汽车10小鹏汽车小鹏G32,186-纯电动SUV2.7%10小鹏汽车资料来源：乘联会、天风证券研究所表：2019年9月造车新势力销量统计-TOP4排名制造商（辆）环比增长市占率1蔚来汽车2483.%.%2小鹏汽车2185614.05%3威马汽车151879.22%.4合众汽车100124.8

42、1%.%蔚来汽车：排名第一，销量2483辆，市占率54.44%。威马汽车：排名第二，销量1518辆，市占率16.49%。合众汽车：排名第三，销量802辆，市占率15.62%。图：2019年9月造车新势力销量统计（ 单位：辆）21852185248310011518蔚来汽车威马汽车合众汽车小鹏汽车资料来源：搜狐汽车、天风证券研究所资料来源：搜狐汽车、天风证券研究所表：2019年9月造车新势力销量车型统计-TOP7排名车型当月销量（辆）上月销量（辆）环比增长市占率1小鹏G32185306614%39%2威马EX5151884779%27%3哪吒N01100180225%18%4新特DEV13663

43、85-5%7%5蔚来ES8288460-37%5%6云度11321228%2%7云度39028221%2%小鹏G3销量为2185辆， 位居第一， 市占率39%。威马EX5以1518辆的销量位居第二，市占率27%。哪吒N01销量1001辆，排名第三，市占率18%。图：2019年9月造车新势力车型销量统计（ 单位：辆）28828813290366218510011518小鹏G3威马EX5哪吒新特DEV1蔚来ES8云 度 1 云度3资料来源：盖世汽车、天风证券研究所图：国产新势力造车新能源市场市占率（单位：%）.2019年新势力销量占比750%6.02%750%6.02%5530%32.06%2.0

44、0%1.52%0.81%6.00%54.00%3.1.00%0.00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月资料来源：搜狐汽车、天风证券研究所表： 2019年9月新能源乘用车主要上市车型新能源乘用车主要上市新车一览车型名称类型车型车身尺寸(mm)轴距(mm)能源纯电续航(km)价格(万元)生产企业上市时间思皓E20X全新SUV4135*1750*15552490纯电动40212.8-13.8江淮大众2019.9.28哪吒N01变形金刚特装版改款SUV3872*1648*16112370纯电动2207.99合众汽车2019.9.27唐DM双擎四驱尊贵型改款SUV4870*1950*17251650

45、插电混动8122.99比亚迪2019.9.26云度2020款云度1Pro远行版改款SUV4010*1729*16212460纯电动43015.98-16.68云度新能源2019.9.30北汽新能源EU7全新轿车4805*1835*15282785纯电动45115.99-16.59北汽新能源2019.9.19艾力绅锐混动改款MPV4950*1842*17112900插电混动29.48-32.88东风本田2019.9.11比亚迪秦EV改款轿车4740*1770*14902670纯电动42113.98-14.68比亚迪2019.9.5北汽新能源EU5改款轿车4650*1820*15102670纯电动

46、41613.29-13.89北汽新能源2019.9.5起亚K3PHEV全新轿车4660*1780*14502700插电混动8020.98-21.88东风瑞达起亚2019.9.5东风风神全新E70改款轿车4680*1720*15302700纯电动40113.58-17.38东风乘用车2019.9.5欧拉iQ智尊型改款SUV4460*1735*15672650纯电动40120.15长城汽车2019.9.3比亚迪e2全新轿车4240*1760*15302610纯电动3058.98-11.98比亚迪2019.9.2启辰D60EV改款轿车4764*1803*14942700纯电动48113.78-15.

47、38东风启辰2019.9.2祺智EV改款SUV4331*1825*16402560纯电动41012.98-22.65广汽三菱2019.9.2新能源主要上市新车一览纯电动（2019年7-9月）图： 2019年7-9月新能源乘用车主要上市车型（BEV）A00A0北汽新能源EC5（8.8）哪吒N012020款（8.12）元EV360（7.27）奇瑞瑞虎e（8.25）比亚迪e2（9.2）A大众朗逸电动版（8.8）B北汽新能源EU7（9.19）启辰D60EV（9.2）东风风神全新E70（9.5 北汽新能源EU5（9.5） 比亚迪秦EV（9.5）云度2020款云度1Pro）行版（9.30）SUV7.1o7

48、.11）新款元360（7.27）祺智EV（9.2）欧拉iQ智尊型（9.3思皓E20X（9.28大通EG50（7.11）资料来源：爱卡汽车、汽车之家、天风证券研究所新能源主要上市新车一览插电式混动（2019年7-9月）图： 2019年7-9月新能源乘用车主要上市车型（PHEV）A00A0A上汽荣威ei6 Plus（7.10）秦ProDM超能版起亚K3 PHEV（9.5）哪吒N01变形金刚特装版（9.27）BSUV2019款荣威eRX5（7.4）比亚迪宋ProDM（7.11）唐DM双擎四驱尊贵型（9.26）MPV艾力绅锐混动（9.11）资料来源：爱卡汽车、汽车之家、天风证券研究所艾力绅锐混动（9.

49、11）GWh.；磷酸铁锂电池产量.%GWh.GW.%表：2019年9月动力电池产量年9月动力电池累计产量分类型占比2019年9月动力电池产量（单位：MWh）材料种类20192019年9月动力电池产量（单位：MWh）材料种类2019年9月9月环比2019年1-9月三元材料4719.3.40976.5磷酸铁锂2864.0.%20244.7锰酸锂60.3.%2011.2钛酸锂1.0-85.3%226.9合计7644.6.7%63459.33%0.4%31.9%4.6%资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，天风证券研究所三元材料磷酸铁锂锰 酸 锂 钛酸锂9图：近三年动力电池月度装机量（MWh）160

50、00动力电池月度装机量MWh16000动力电池月度装机量MWh120008000400005200.0%100.0%50.0%-32.1%-32.1%.46.5%135.4%.43.9%144.9%116.2%276.6%19同比增长3887.23459.44697.56608.25668.65406.75087.92241.64959.3201913358.8913.95917.85723.74174.93206.72806.74498.73758.12077.91036.91316.7201811776.6971.92923.63437.82893.42524.62157.71430.29

51、27.8931.6225.278.6201712月11月10月9月8月7月6月5月4月3月2月1月资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，天风证券研究所.，.h.；.0.9%1.8%0.9%1.8%69.0%2019年9月动力电池装机量（单位：MWh）材料种类2019年9月9月环比9月同比2019年1-9月三元材料2906.57.5%-3.9%29032.9磷酸铁锂947.248.0%-59.5%11949.2锰酸锂33.5946.9%7.7%363.7其他66.5-40.3%-79.9%737.1合计3953.714.3%-30.9%42082.9三元材料磷酸铁锂锰 酸 锂 其他资料来源：中

52、国汽车动力电池产业创新联盟，天风证券研究所北、天津TOP1%图：15年至今整体充电桩保有量（单位：万台）图：8月充电桩保有量TOP10(单位：万台）35502015/082016/082017/082018/080123456江苏5.45北京5.37广东5.32上海5.21山东3.06浙江2.51安徽2.25河北1.88湖北1.52天津1.49资料来源：中国电动汽车充电基础设施促进联盟，天风证券研究所商用车请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4519年重卡继续超预期，819年重卡继续超预期，89110万辆。图：重卡销量（辆）20152016201720182019200,000150,000

53、100,00050,000图：重卡累计销量（辆）20152016201720182019x10000 x100001201008060400201月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月图：重卡销量同比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月图：重卡销量环比0%201520162017201820191月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2015201520162017201820191月2月3月4月5月6月7月8月9 月 10 月 11 月 12 月资料来源：中汽协，天风证券研究所图：重卡半挂牵引车销量（辆）图：重卡半挂牵引车销量同比

54、2015201620172018x10000 x10000765432101月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月50%0%201520162017201820191月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月图：中国公路物流运价指数14013012011010090802013201420152016201720182019资料来源：中汽协，统计局，天风证券研究所工程重卡从8工程重卡从8图：重卡底盘销量（辆）图：重卡底盘销量同比2015201620172018x10000 x10000432101月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月201

55、520162017201820191月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月图：挖掘机销量（辆）图：PMI2015201620172018x10000 x10000432101月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2015201620172018201954525048461月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月资料来源：中汽协，工程机械协会，天风证券研究所图：客车月销量（万辆）20152016201720182019975311月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月图：客车销量同比201420152016201720

56、1820190%图：大中客月销量（辆）20142015201620172018201940000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月图：大中客销量同比201420152016201720182019120%80%2000040%100000%01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中汽协，天风证券研究所大中客市占率图：大客月销量（辆）2014201520162017201825000200001500010000图：大客车生产企业月度销量市占率宇通客车金龙客车北汽福田比亚迪其他100%80%60%40%500020%01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月120%2015-012016-012017-012018-012019-01天风汽车邓学团队50天风汽车邓学团队50201