医药生物行业：“4+7”配套政策频出DRGs付费推动用药合理化

1、正文目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _bookmark0 行业重要新闻3 HYPERLINK l _bookmark1 国家保发于报按病断关组费国试的知3 HYPERLINK l _bookmark2 国家监关加药集中购使试期药品管作知4 HYPERLINK l _bookmark3 上市公司重要公告7 HYPERLINK l _bookmark4 智飞物产获临验批件7 HYPERLINK l _bookmark5 海正业设子司7 HYPERLINK l _bookmark6 科伦业产首通致性价8 HYPERLINK l _bookmark7 京新业通过FDA现检查

2、8 HYPERLINK l _bookmark8 天坛物获单血可证8 HYPERLINK l _bookmark9 华海业参公挂市9 HYPERLINK l _bookmark10 基蛋物对投资9 HYPERLINK l _bookmark11 主要原料药价格跟踪10 HYPERLINK l _bookmark12 抗染价跟踪10 HYPERLINK l _bookmark13 维素价跟踪 HYPERLINK l _bookmark14 医药行业估值跟踪12 HYPERLINK l _bookmark15 周策略建议14 HYPERLINK l _bookmark16 风险提示15行业重要新闻

3、知（201755 55 要DRGs 付费体DRGs 一、高度重视推进按 DRGs 付费试点工作55 DRGs DRGs DRGs DRGs 付费DRGs 二、工作目标DRGs DRGs 原则上各省可推荐 1-2 个城市（直辖市以全市为单位）作为国家试点候选城市。试点城市应具备以下条件：DRGs DRGs DRGs DRGs 3 DRGs HIS 改造的能力，与医保经办系统及分组器实现数据互传。五是试点城市医保基金运行平稳，有结余。四、工作要求各省要积极推动和参与按 DRGs 付费国家试点工作，建立健全工作机制，指导拟申报国家试点的城市做好调查摸底、数据收集等前期准备和申报工作。12 20 DR

4、Gs 资料来源：国家医疗保障局办公室DRGs DRGs DRG 病组，在 DRGs 国家药监局关于加强药品集中采购和使用试点期间药品监管工作通知二、加强药品生产监管三、加强药品流通使用监管201835 2020 四、加强药品抽检和不良反应监测（2018 66 号） 五、加快推进一致性评价工作国务院办公厅关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见（厅字201742 ）七、工作要求（一（二201835 号2020 （三资料来源：国家药品监督管理局近日，招采司召开的 4+7 上市公司重要公告智飞生物 产品获得临床试验批件BCG-PPD 海正药业 设立子公司（）（） 2018 10 月31 日

5、为评估基准日，上述资产评估价值为 117,634.87 万元。100%9 30 79,543.90 29,829.5 20,170.5 59.66%将公司现有单抗类资产进行重组后，符合行业发展规律，有利于开展差异化的薪科伦药业 产品首家通过一致性评价(2015 版)SIS （2017 2018 586 京新药业 通过 FDA现场检查2018 5 9 FDA 2018 12 25 FDA 21 CFR FDA FDA FDA 的FDA 现场检查通过是ANDA ANDA 天坛生物 获得单采血浆许可证2018 12 25 华海药业 参股公司挂牌上市Eutilex 2018 年12 月4 q0，50,

6、000 韩元Eutilex 韩国Eutilex 18.75%Eutilex 公1,221,858 16.8%。Eutilex 基蛋生物 对外投资260 2,428.63 34%主要原料药价格跟踪抗感染药价格跟踪图表1：青霉素工业盐格走势图表国内价格走势2008-1102008-116005004003002001002007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-1202007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-12

7、2015-122016-122017-122018-122009-112010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-11来源：Wind，来源：Wind，2009-112010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-11图表3：阿莫西林国内格走势图表4：头孢曲松钠国价格走势6001,4005004003002001001,2001,0008006004002002008-112009-112010-112011-112012-112013-1120

8、14-112015-112016-112017-112018-112008-112009-112010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-11002008-112009-112010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-112008-112009-112010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-11来源：Wind，来源：Wind， 66.5元/BOU650元/kg1

9、82.5元/kg1224182.5元/kg，比上周下降 5 元/kg。维生素类价格跟踪图表5：维生素C国内格走势图表6：维生素A国内格走势80701,6001,400601,200501,0004080030600204001020000来源：Wind，来源：Wind，图表7：维生素E国内价格走势图表8：泛酸钙（鑫富发）国内价格走势20018016014012010008007006005004003002001000来源：Wind，来源：Wind，C 和维生素E 33.5 元/kg 41 元/kg。维生素A A 465 元15 元/kg170 元/kg5 元/kg。医药行业估值跟踪截止到8年

10、12月28TT24.17 （40.04 倍2018 12 28 A 1.92 图表 9：医药行业历史估值比较图803.5板块相对70估值3估值均值60均值2.5502401.530120100.5002001/1/52018/12/28全部A股SW医药生物板块估值均值溢价比例相对估值均值来源：Wind，图表 10：化学原料药行业市盈率变化趋势图图表 11：化学制剂行业市盈率变化趋势图1405120板块相对估值估值4100均值均值80360240120002001/1/5 2018/12/28全部A股SW化学料药板块估均值溢价比相对估均值803.5板块相对70估值估值360均值均值2.55024

11、01.530201100.5002001/1/5 全部A股SW化学制2018/12/28剂 板块估均值溢价比例来源：Wind，来源：Wind，图表 12：生物制品行业市盈率变化趋势图图表 13：医疗器械行业市盈率变化趋势图100590相对80板块估值470估值均均值603504023020110002001/1/52018/12/28全部A股SW生物品板块估均值溢价比例14065.5120相对5100板块估值4.5估值均值480均值3.53602.52401.52010.5002001/1/52018/12/28全部A股SW医疗械板块估均值溢价比例来源：Wind，来源：Wind，图表 14：医

12、药商业行业市盈率变化趋势图图表 15：中药行业市盈率变化趋势图90相对380估值2.570板块均值估值60均值2501.540301200.510002001/1/5 2018/12/28 全部A股 SW医药业板块估均值溢价比例1004相对3.580板块估值估值均值360均值2.52401.51200.5002001/1/5 全部A股 SW中药2018/12/28 板块估均值溢价比例来源：Wind，来源：Wind，周策略建议0.89%图表 16：本周个股表现前 10证券代码证券简称涨幅前10证券代码证券简称跌幅前10300453.SZ三鑫医疗15.63002437.SZ誉衡药业-13.3100

13、2252.SZ上海莱士14.10600789.SH鲁抗医药-13.12600833.SH 第一医药11.75300108.SZ吉药控股-10.71002653.SZ海思科9.28300216.SZ千山药机-10.30000999.SZ华润三九8.75002940.SZ昂利康-10.13002821.SZ凯莱英8.68000503.SZ国新健康-9.77300529.SZ健帆生物8.67600272.SH开开实业-9.21300314.SZ戴维医疗8.58300199.SZ翰宇药业-8.97300676.SZ华大基因8.50000650.SZ仁和药业-8.36002900.SZ哈三联8.4460

14、0518.SH康美药业-8.18来源：Wind，OTC 跌幅较大。短期我们仍然推荐不受集采降价影响的非药板块相关标的如欧普康视0Z（0Z等。图表 17图表 17：国证券医药重点证券简称证券代码18 年 EPS18 年 PE长期看好理由新华制药000756.SZ0.5623.0基本面向好，制剂业务快速发展，国企改革在即仙琚制药002332.SZ0.2830.8国内激素类制剂龙头企业，国企改革步伐加快千金药业600479.SH0.6025.2主业稳健增长，抢滩医疗健康安图生物603658.SH1.4633.9国内化学发光龙头，质谱及生化免疫流水线值得期待恒瑞医药600276.SH1.3362.2处

15、方药销售实力强劲，仿制药研发一流华兰生物002007.SZ1.0725.7采浆量快速增长、业绩进入加速释放期华东医药000963.SZ2.3326.3工业品种出色，历史问题已解决华海药业600521.SH0.7240.6制剂出口进入收获期，高端仿制药迎发展契机迈克生物300463.SZ0.8526.7化学发光持续放量，渠道布局及打包效果显现翰宇药业300199.SZ0.5130化学合成多肽龙头，多肽原料药放量在即康缘药业600557.SH0.7717热毒宁加大科室推广，银杏、金振等二线产品快速增长一心堂002727.SZ0.8630.2西南区布局成型，重点市场步入盈利期济川药业600566.SH1.9223.0高成长的中药白马，营销实力强通策医疗600763.SH0.6264.7口腔+辅助生殖双主业，标的稀缺中国医药600056.SH1.3018.0商业扩张、工业协同，资产注入，国企改革羚锐制药600285