财务管理分析

1、PAGE PAGE 77好牛， 好奶！ 好伊利！目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc376449117 摘要 PAGEREF _Toc376449117 h 2 HYPERLINK l _Toc376449118 1公司的概况 PAGEREF _Toc376449118 h 2 HYPERLINK l _Toc376449119 2行业状况及行行业地位分析析 PAGEREF _Toc376449119 h 3 HYPERLINK l _Toc376449120 2.1伊利的竞竞争优势 PAGEREF _Toc376449120 h 3 HYPERLINK l _

2、Toc376449121 2.2伊利的竞竞争风险 PAGEREF _Toc376449121 h 3 HYPERLINK l _Toc376449122 3资本结构的分分析 PAGEREF _Toc376449122 h 4 HYPERLINK l _Toc376449123 3.1总体分析析 PAGEREF _Toc376449123 h 4 HYPERLINK l _Toc376449124 3.2流动负债债结构与变动动分析 PAGEREF _Toc376449124 h 6 HYPERLINK l _Toc376449125 3.3长期资本本结构与变动动分析 PAGEREF _Toc37

3、6449125 h 8 HYPERLINK l _Toc376449126 4偿债能力分析析 PAGEREF _Toc376449126 h 10 HYPERLINK l _Toc376449127 4.1短期偿债债能力分析 PAGEREF _Toc376449127 h 10 HYPERLINK l _Toc376449128 4.2 长期偿偿债能力分析析 PAGEREF _Toc376449128 h 13 HYPERLINK l _Toc376449129 5盈利能力分析析 PAGEREF _Toc376449129 h 15 HYPERLINK l _Toc376449130 6营运能

4、力分析析 PAGEREF _Toc376449130 h 16 HYPERLINK l _Toc376449131 6.1应收账款款周转情况分分析 PAGEREF _Toc376449131 h 16 HYPERLINK l _Toc376449132 6.2存货周转转情况分析 PAGEREF _Toc376449132 h 17 HYPERLINK l _Toc376449134 6.3流动资产产周转情况分分析 PAGEREF _Toc376449134 h 18 HYPERLINK l _Toc376449135 6.4固定资产产周转情况分分析 PAGEREF _Toc376449135

5、h 19 HYPERLINK l _Toc376449136 6.5总资产周周转情况分析析 PAGEREF _Toc376449136 h 19 HYPERLINK l _Toc376449137 7发展能力的分分析 PAGEREF _Toc376449137 h 20 HYPERLINK l _Toc376449138 7.1销售增长长指标 PAGEREF _Toc376449138 h 21 HYPERLINK l _Toc376449139 7.2资产增长长指标 PAGEREF _Toc376449139 h 22 HYPERLINK l _Toc376449140 7.3收益增长长指标

6、 PAGEREF _Toc376449140 h 22 HYPERLINK l _Toc376449141 8用杜邦分析法法对伊利集团团财务报表的的综合分析 PAGEREF _Toc376449141 h 23 HYPERLINK l _Toc376449142 9现金流量分析析 PAGEREF _Toc376449142 h 26 HYPERLINK l _Toc376449143 10投资分析 PAGEREF _Toc376449143 h 29 HYPERLINK l _Toc376449144 11筹资分析 PAGEREF _Toc376449144 h 29 HYPERLINK l

7、_Toc376449145 12利润分配 PAGEREF _Toc376449145 h 31 HYPERLINK l _Toc376449146 13结论 PAGEREF _Toc376449146 h 333 HYPERLINK l _Toc376449147 13附录 PAGEREF _Toc376449147 h 355 HYPERLINK l _Toc376449148 13.1伊利股股份资产负债债表 PAGEREF _Toc376449148 h 35 HYPERLINK l _Toc376449149 13.2伊股份份利润表 PAGEREF _Toc376449149 h 37

8、HYPERLINK l _Toc376449150 13.3伊利股股份现金流量量表 PAGEREF _Toc376449150 h 39 HYPERLINK l _Toc376449151 14参考文献 PAGEREF _Toc376449151 h 42内蒙古伊利实业业集团股份有有限公司2010-20012年财务报表分分析摘要企业财务报表是是会计核算的的最终产品，用用以全面反映映企业某一特特定日期的财财务状况和某某一会计期间间的经营成果果、现金流量量的报告文件件。本文以内内蒙古伊利实实业集团股份份有限公司为为例，分析了了企业投资决决策时需要考考虑到的相关关指标，如企企业偿债能力力分析、企业业

9、盈利能力分分析、企业营营运能力分析析、企业发展展能力分析等等，提高经济济可行性评价价的准确性和和可靠性，有有效地避免投投资风险，提提高投资收益益。以资产负负债表、利润润表和现金流流量表为主要要载体，以财财务报表分析析中最常见的的方法为手段段，全面分析析了财务报表表分析的基本本技巧和综合合分析的内容容。1公司的概况内蒙古伊利实业业集团股份有有限公司是目目前中国规模模最大、产品品线最健全的的乳业领军者者，也是唯一一一家同时符符合奥运及世世博标准、先先后为奥运会会及世博会提提供乳制品的的中国企业。伊伊利集团由液液态奶、冷饮饮、奶粉、酸酸奶和原奶五五大事业部组组成，全国所所属分公司及及子公司1330多

10、个，旗旗下拥有雪糕糕、冰淇淋、奶奶粉、奶茶粉粉、无菌奶、酸酸奶、奶酪等等1000多多个产品品种种。其中，伊伊利金典有机机奶、伊利营营养舒化奶、畅畅轻酸奶、金金领冠婴幼儿儿配方奶粉和和巧乐兹冰淇淇淋等是目前前市场中最受受欢迎的“明明星产品”。2行业状况及行行业地位分析析内蒙古伊利实业业集团股份有有限公司经过过近十几年发发展已成为我我国乳品行业业市场占有率率最高的企业业，且龙头领领先优势越来来越明显。伊伊利独占鳌头头，其资产规规模、产品产产量、销售收收入等均列首首位。2.1伊利的竞竞争优势1）奶源优势。目目前伊利集团团是唯一一家家掌控新疆、内内蒙古呼伦贝贝尔和锡林郭郭勒等散打黄黄金奶源基地地的乳品

11、公司司，拥有中国国最大规模的的优质奶源基基地，优质牧牧场近8000个、其创造造的奶联社模模式更被业界界评为最适合合目前中国国国情的奶源基基地管理模式式。2）品牌优势。截截止20100年4月277号，伊利集集团的品牌价价值超越2005亿元，继继续蝉联中国国乳业榜首。伊伊利依靠优秀秀的服务、先先进的技术和和可靠的品质质，成为消费费者中满意的的品牌3）技术优势。与与竞争对手相相比，伊利的的技术和研发发实力均处于于一流水平上上。伊利的生生产设备和生生产线都达到到了世界先进进和国内领先先的水平。伊伊利集团共有有5个中试实实验室、一个个中心检验实实验室、6个个乳品检测实实验室和1个个检定校准实实验室，拥有

12、有一批先进的的研发检验仪仪器。2.2伊利的竞竞争风险1）市场风险。22010年，乳乳品行业健康康持续发展进进程中仍存在在诸多不确定定性因素，给给企业发展带带来了巨大的的风险。为此此，公司将通通过优化奶源源管理模式，提提升渠道与终终端管理水平平、持续管理理创新，优化化公司整体组组织能力等工工作不断地提提升公司综合合竞争能力。2）产品质量风风险。产品质质量是企业的的生命，是企企业生存的基基础，提升质质量管理水平平，为消费者者提供安全优优质的产品是是公司永远的的追求。所以以公司要完善善质量风险预预警机制，强强化原料与产产品质量的安安全监控能力力。3）成本控制风风险。原料奶奶、白糖、进进口乳制品等等主

13、要原料市市场价格持续续上涨，由此此导致乳品生生产成本增加加，影响了企企业的盈利空空间。4）财务风险。公公司属于快速速消费品行业业，对于资产产的流动性要要求较高。为为了降低资产产流动性可能能带来的风险险，公司加强强对资产的运运营管理，减减少资金占用用，提高资产产使用率。3资本结构的分分析3.1总体分析析伊利2011年年资本总额为为13,1552,1433,646.51元，其其中，流动负负债为9,0037,4226,3499.87元，占占比为68.71%；非非流动负债为为404,7778,4335.32元元，占比为33.08%；少数股东权权益为2666,977,638.887元，占比比为2.033

14、%；所有者者权益合计为为3,7099,938,861.332，占比为为28.211%；长期资资本（非流动动负债+所有有者权益合计计）占比为331.29%。经营性负负债水平比较较高，日常经经营生产活动动重要性比较较强，财务风风险比较大。而而2012年上上述指标分别别为69.662%、2.99%、33.72%、227.40%、30.339%。资本结构分析表表 金额单位：元元项目2011年122月31日 占比 2012年122月31日占比 增减额增减率流动负债合计 9,037,4426,3449.8768.71%8,201,0028,3112.3269.62%836,3988,037.5510.20

15、%非流动负债合计计 404,7788,435.323.08%351,8900,597.842.99%52,887,837.44815.03%少数股东权益 266,9777,638.872.03%438,3077,214.923.72%-171,3229,5766.05-39.09%所有者权益合计计 3,709,9938,8661.3228.21%3,227,5570,0224.9227.40%482,3688,836.4014.95%负债和所有者权益总计 13,152,143,6646.511100.00%11,780,488,9935.088100.00%1,371,6654,7111.43

16、11.64%资产负债率71.79%72.60%-0.01 -1.12%产权比率2.743.07-0.33 -10.75%伊利2009年年资本总额比比2008年年增加了1,371,6654,7111.43元元，增长率为为11.644%。资本总总额增加的原原因主要是流流动负债和所所有者权益的的增加，增长长幅度分别为为10.200%、14.95%。3.2流动负债债结构与变动动分析2009年，伊伊利流动负债债总额为9,037,4426,3449.87元元，其中，营营业环节的经经营性负债为为6,2700,969,295.117元，占比比为69.339%；其他他环节的流动动负债占比为为30.611。这说明

17、伊伊利的流动负负债中营业环环节上的负债债比重大，表表明公司的资资金来源以营营业性质为主主。流动负债结构分分析表 金额单单位：元项目2009年122月31日占比2008年122月31日占比增减额增减率其他应付款 1,193,3347,8779.5513.20%1,024,4475,2883.9612.49%168,8722,595.5916.48%应付票据 358,7400,000.003.97%300,5455,000.003.66%58,195,000.00019.36%应付账款 3,406,8822,6004.0137.70%2,867,7701,3779.2434.97%539,1211

18、,224.7718.80%预收款项 862,1466,325.629.54%1,284,5599,5994.6015.66%-422,4553,2688.98-32.89%应付职工薪酬 692,6677,827.317.66%298,5899,197.913.64%394,0788,629.40131.98%应交税费 -242,7555,3411.32-2.69%-382,5553,8499.11-4.66%139,7988,507.7936.54%经营性负债6,270,9969,2995.1769.39%5,393,3356,6006.6065.76%877,6122,688.5716.27

19、%短期借款 2,684,8879,7880.1029.71%2,703,0000,0000.0032.96%-18,1200,219.90-0.67%应付利息 1,284,6655.0000.01%1,656,1109.2880.02%-371,4554.28-22.43%应付股利 9,440,7770.4220.10%9,440,7770.4220.12%0.000.00%一年内到期的非流动负债 70,851,849.1180.78%93,574,826.0021.14%-22,7222,976.84-24.28%流动负债合计 9,037,4426,3449.87100.00%8,201,0

20、028,3112.32100.00%836,3988,037.5510.20%伊利2009年年流动负债总总额比20008年增加8836,3998,0377.55元，增增长率为100.20%。流流动负债总额额增加的原因因主要在于：应付账款增增加539,121,2224.777元，增长率率为18.880%，但与与其相关的存存货却减少了了9.14%；预收款项项减少4222,453,268.998元，降幅幅为32.889%，说明明企业未来的的业务合同减减少。纵观流动负债的的变化可以看看出：企业经经营性流动负负债增长幅度度大于总流动动负债的增长长幅度，说明明企业短期资资金来源中经经营性负债增增加，对外欠

21、欠款增多，资资金压力较22008年增增大。 3.3长期资资本结构与变变动分析伊利2009年年长期资本总总额为4,1114,7117,2966.64元，其其中，实收资资本为7999,322,750.000元，占比比为19.443%；资本本公积为2,655,2236,3117.71元元，占比为664.53%；盈余公积积为406,917,5510.699元，占比为为9.89%；其他各项项所占比重较较小。资本结构分析表表项目2009年122月31日占比2008年122月31日占比增减额增减率长期借款 109,7299,000.002.67%54,629,000.0001.53%55,100,000.0

22、00100.86%长期应付款 24,340,976.1170.59%66,101,468.0051.85%-41,7600,491.88-63.18%专项应付款 33,553,144.9990.82%33,617,566.8890.94%-64,4211.90-0.19%预计负债 3,000,0000.0000.07%递延所得税负债债 1,862,8863.2000.05%2,155,5556.7220.06%-292,6993.52-13.58%其他非流动负债债 232,2922,450.965.65%195,3877,006.185.46%36,905,444.77818.89%实收资本（

23、或股本） 799,3222,750.0019.43%799,3222,750.0022.33%0.000.00%资本公积 2,655,2236,3117.7164.53%2,649,1196,2337.7774.01%6,040,0079.9440.23%盈余公积 406,9177,510.699.89%406,9177,510.6911.37%0.000.00%未分配利润 -418,5113,4711.14-10.17%-1,066,173,1178.466-29.79%647,6599,707.3260.75%外币报表折算差差额 -1,884.810.00%-5100.00%-1,374.

24、81-269.577%归属于母公司所有者权益合计计3,442,9961,2222.4583.67%2,789,2262,8110.0077.92%653,6988,412.4523.44%少数股东权益 266,9777,638.876.49%438,3077,214.9212.25%-171,3229,5766.05-39.09%所有者权益合计计 3,709,9938,8661.3290.16%3,227,5570,0224.9290.17%482,3688,836.4014.95%长期资本总计4,114,7717,2996.64100.00%3,579,4460,6222.76100.00%

25、535,2566,673.8814.95%净利润665,2688,328.23-1,736,710,9918.8772,401,9979,2447.10138.31%净资产收益率18.81%-0.61%19.42%3209.099%伊利2009年年长期资本总总额比上期增增加535,256,6673.888元，增长率率为14.995%。长期期资本总额增增加的原因主主要是：长期期借款增长了了100.886%；其他他非流动负债债增长了188.89%；未分配利润润增长了600.75%。长长期借款的大大幅度增长虽虽然导致了资资金成本的增增加，但也一一定程度上使使非流动负债债的比重比上上期有所增长长，这对

26、于伊伊利当前流动动负债比重过过大的风险型型资产负债状状况来讲是个个好的现象。4偿债能力分析析4.1短期偿债债能力分析2010年-22012年反反映偿债能力力的指（%）时间项目201020112012流动资产54178622813.9946831285542289975576122592.226流动负债82010288312.33290374266349.887101984999983.84流动比率66.0675.5974.1总负债85529188910.11685529188910.11610850288885.332总资产117804888935.08131521443646.5115362

27、3224086.57资产负债率72.6071.7970.62现金27744322558.33841134666057.88941134666057.889现金比率33.8345.5232.77偿债能力指标是是企业偿还到到期债务的能能力。主要通通过对流动比比率和资产负负债率分析伊伊利集团的三三年财务指标标。流动比率（=流流动资产/流流动负债），表表明企业现金金每一元流动动负债有多少少流动资产作作为偿还保证证。流动比率（倍）第一季中期前3季年度2010年0.930.940.870.662011年0.690.730.790.762012年0.780.80.790.74三年的指标分别别为0.666,0

28、.766，0.744。流动比率率的偿债的标标准是2，但但是三年的指指标都远远低低于2，三年年指标又都近近似，说明从从08年到110年三聚氰氰胺事件发生生后，后金融融危机的打击击，消费者对对乳制品的需需求有所下降降，企业的存存货周转率下下降，资产积积压较严重，流流动资产增加加，企业的偿偿债能力较差差。资产负债率（=负债总额/资产总额），该该指标越小说说明企业长期期偿债能力越越强。资产负债率（%）第一季中期前3季年度2010年53.2157.3159.372.62011年71.5773.397471.792012年724172.271.4670.63三年的财务指标标分别是722.60，771.79

29、，770.63。乳乳制品行业的的总产负债率率应该不要太太高，但是从从这三年的指指标来看都高高达70%以以上，主要是是由于事件对对乳制品的冲冲击，破坏了了良性的产业业链，从奶源源上出现的大大量的倒奶，杀杀牛现象严重重，成本价格格的上涨，企企业大量使用用票据采购仅仅08年的银银行承兑汇票票就一项增加加了13766%，还有大大量的应付账账款未结算，导导致这三年的的资产负债率率高居不下，企企业的长期偿偿债能力下降降。报告期2012年2011年2010年净资产收益率(%)25.7135.3320.29总资产净利率(%)8.7410.385.58总资产报酬率(%)10.7511.835.84销售净利率(%

30、)4.134.892.68销售成本率(%)70.2770.7269.73净利润/营业总总收入(%)4.134.892.68息税前利润/营营业总收入(%)5.095.572.81从上表来看，反反映短期偿债债能力的三个个指标均较低低，根据西方方经验，一般般认为流动比比率为2:11，速动比率率为1:1时比较较合适，这两两项指标都离离标准太远，看看出伊利短期期偿债能力较较弱。20008年受“三聚氰胺”事件的影响响，奶制品行行业一直不太太景气。负债债增加的幅度度大于资产增增加的幅度，存存货大幅度增增加，20110年为255.84亿，22011年年年末增加到了了33.100亿，说明企企业的短期偿偿债能力不

31、强强。企业的资资产负债率是是企业重要的的财务杠杆，反反映了企业偿偿还债务的综综合能力。若若比率过高则则反映出企业业的偿债能力力较差，股东东投资的财务务风险较大，该该比率说明22012年伊伊利集团的资资产有62%是通过举债债得来的。表表明这一时期期伊利股东的的资本投入较较低，其贷款款缺乏安全性性。同时也反反映出企业利利用债权人资资本进行经营营活动的能力力较强，对前前途抱有较大大信心。（1）企业营运运资本的分析从上表的数据可可以看出：（1）期初流动动资产683312854422.899元，流动负负债903774263449.87元元，营运资本本为-220061409926.988元。从相对对数看，

32、营运运资本的配置置比率为-332（营运运资本流动动资产），流流动负债提供供流动资产所所需资金的1132，即即l元流动资产产需要偿还11.32元的的债务。（2）期末流动动资产755576125592.266元，流动负负债1019984999983.844元，营运资资本 =B3-B4 # 0.00 -264408873391.588元。从相对对数来看，营营运资本的配配置比率为-35，即l元流动资产产需要偿还11.35元的的债务，偿债债能力比上年年降低了。（3）期末与期期初相比，流动动资产增加 =b3-d3 # 0.00 77263277169.337元（增长长10.6），流流动负债增加加 =b4-

33、d4 11610773633.97元（增增长12.99），营运运资本减少44347466464.660元（减少少2.3）。由由于流动负债债的增长超过过流动资产，使使得债务的“穿透力”增加了，即即偿债能力降降低了。(2）企业流动动比率的分析析流动比率=流动动资产 / 流动负债期末伊利集团流流动比率=775576112592.26/1011984999983.884 =0.7441期初伊利伊利集集团比率=668312885422.89/900374266349.887=0.7566分析：流动比率率越高，企业业的短期偿债债能力超强，短短期债权人利利益的安全程程度也越高。本本年该公司流流动比率比期期初

34、降低1.5%，说明企企业的短期偿偿债能力有所所减少。分析析其原因，企企业期末的流动负债债比之期初流流动负债增加加了 =b4-d4 116110736333.97元元，这是影响响流动比率下下降的一个主主要原因。(3）企业速动动比率的分析析速动比率=速动动资产 / 流动负债期末伊利集团速速动比率=（3341742647.44 + 22500000.00 + 257222847.09 +1129834445.955）/ 10,198,499,983.844 = 366.62%期初伊利集团速速动比率=（4113466057.89 + 1000000 + 217978370.09 + 915681667

35、.90）/ 9,0337,4266,349.87 = 48.955%分析：本年该公公司速动比率率比期初降低低12.333%，说明企业业的短期偿债债能力有所减减少，但是影影响不是很大大。本期的流流动负债比之之期初流动负负债增加了111610773633.97元，这这是影响速动动比率下降的的一个主要原原因。该公司司无论是期初初还是期末，速速动比率都远远低于1的水水平，表明该该公司的偿债债能力较弱。(4）企业现金金比率的分析析现金比率=现金金类资产 / 流动负债期末伊利集团现现金比率=33417442647.44 / 10,198,499,983.844 = 322.77%期初伊利集团速速动比率=4

36、1134666057.89 / 9,0377,426,349.887 = 445.52%分析：现金比率率越高，表明明企业可立即即用开支付债债务的现金类类资产越多，对对到期流动负负债的偿还越越有切实的保保障。该公司司期末现金比比率比期初减减少了12.75%，这这种变化表明明企业的直接接支付能力有有所下降，直直接支付能力力较弱。4.2 长期偿偿债能力分析析(1）企业资产产负债率比率率的分析资产负债率=负负债总额 / 资产总额额100期末资产负债率率= 1088502888815.332 / 1533623244086.557 = 70.63%期初资产负债率率= 944422047785.199 /

37、 1331521443646.51 = 71.799%分析：通过比较较可知，该公公司期末资产产负债率比期期初降低了11.16%，表表明企业债务务负担略有减减少。但伊利利集团的资产产负债率偏高高，企业偿债债不是很有保保证，贷款不不是很安全。(2）企业产权权比率和权益益乘数的分析析产权比率=负债债总额股东权益权益乘数=1+产权比率=1/（1-资产负债率率）期末权益乘数= 1 / （1-700.63%）= 3.400期初权益乘数= 1 / （1-711.79%）= 3.544分析：该公司的的权益乘数，期期末小于期初初，说明企业业期末资产对对负债的依赖赖性减小。但但由于资产负负债率较高，企企业的长期偿

38、偿债能力仍然然较弱。期末产权比率= 3.400-1 = 2.40期初产权比率= 3.544-1 = 2.54分析：该指标越越小，表明企企业长期偿债债能力超强。结结果表明，该该公司期末的的产权比率比比期初的小00.14，但但产权比率还还是相对较高高，企业的长长期偿债能力力还是有待提提高的。5盈利能力分析析 报告期2012年2011年2010年净资产收益率(%)25.7135.3320.29总资产净利率(%)8.7410.385.58总资产报酬率(%)10.7511.835.84销售净利率(%)4.134.892.68销售成本率(%)70.2770.7269.73净利润/营业总总收入(%)4.13

39、4.892.68息税前利润/营营业总收入(%)5.095.572.81(1) 营业业收入利润率率=营业利润润/营业收入入期末营业收入利利润率= 66056888000 / 2966650000000=2.04%期初营业收入利利润率= 66544140000 / 2433235000000=22.74%(2) 营业业收入毛利率率=（营业收收入-营业成成本）/营业业收入期末营业收入毛毛利率= (2966550000000-2068663000000)/ 2966650000000=330.27%期初营业收入毛毛利率= (2432335000000-1577881000000)/ 243323500

40、0000=335.13%(3) 期末销售净利润润率= 7957663000 / 2966550000000=2.668% 期初销售净利润润率= 66652680000/ 2432235000000=2.74%(4) 期末销售息税前前利润= (8536224000-207077600)/ 2966650000000=2.81%期初销售息税前前利润= (8118777000+224022700)/ 2432235000000=3.43%(5) 期末营业成本利利润率= 66056888000 / 2068863000000=2.93%期初营业成本利利润率= 66654144000 / 1577781

41、000000=4.22%分析：企业期末末的各项盈利指标比期期初的各项盈利指标整体体都呈下降趋趋势，表明企企业的盈利能能力下降。经经营状况不是是很理想，有有待加强。6营运能力分析析公司2010年年-2012年的反映营营运能力的指指标时间2010年2011年2012年营业收入216585990273.00243235447500.31296649887260.70总资产平均额109771994722.94124663116290.79142572333866.54总资产周转率1.9731.952.08营业成本158491442905.62157780773722.70206863008840.42

42、存货平均余11319280088464.55522096522725.998存货周转率8.4358.189.36应收账款平均占占用额2009669904.7992074783396.8992376006608.599应收账款周转率率107.77117.23124.85资产运营能力指指标是指企业业基于外部市市场环境的约约束，通过内内部人力资源源和生产资料料的配置组合合对财务目标标的所实现产产生作用的大大小。主要通通过对存货周周转率和总资资产周转率分分析伊利集团团的三年财务务指标。存货周转率（=营业成本/平均存货余余额），对企企业的偿债能能力和获利能能力有影响，存存货周转

43、率越越高越好。6.1应收账款款周转情况分分析(1)应收账款款周转率销销售收入净额额应收账款平平均余额100%2010年应收收账款周转率率=2966650000000 /(25722228477.09+22179788370.009)/2=124.8552009年应收收账款周转率率=2432235000000 /(21179783370.099+19699784233.69)/2=117.233(2)应收账款款周转天数=365（销售收入入应收账款款平均余额）2010年应收收账款周转天天数=3655/124.85=2.92(天)2009年应收收账款周转天天数=365/1117.23=3.11（天天

44、）应收账款周转情情况分析：企企业的应收账账款周转率22010年比比2009年年有所上升，说说明企业应收收账款收回速速度较快，应应收账款的流流动性强，发发生坏账的可可能性较小。周周转天数期末末与期初相差差还不到一天天，说明信用用政策抓的比比较严格，企企业采用较高高的信用标准准，虽然有不不利于扩大销销售，提高市市场竞争力和和占有率，但但是却不需要要冒较大的坏坏账损失风险险和支付较高高的收账费用用。6.2存货周转转情况分析存货周转率营营业成本存货平均余余额100%存货周转天数=365天存货周转率率2010年存货货周转率=22068633000000/(258836544422.611+1835565

45、10229.35)/2=9.362009年存货货周转率=1577881000000/(118356551029.35+200203655899.775)/2=8.182010年存货货周转天数=365/99.36= 39（天）2009年存货货周转天数=365/88.18= 44.622（天）存货周转情况分分析：计算结结果表明，企企业20100年的存货周周转率比20009年上升升1.18，而而且周转率也也较高。说明明存货管理效效率在逐渐加加强，存货周周转速度快，存存货的变现能能力强，资金金占用水平低低。整体来说说，存货的管管理效率还不不错。6.3流动资产产周转情况分分析流动资产周转率率（%）第1季

46、中期前3季年度2010101.04218.63366.82430.85201194209.7295.84397.15201297.96198.03317.33412.33企业在这三年的的指标分别为为-8.444，8.188，9.366。在08年年的时候成本本要素价格大大幅度上涨让让消费者对乳乳业失去信心心，进口乳制制品的冲击，使使得存货量激激增，无法实实现正常的销销售额，随着着09年，110年，市场场情况的好转转，乳制品中中掺有三聚氰氰胺的情况有有所改善，加加上企业自身身在产品的创创新大量投入入，消费者逐逐渐对乳制品品有所信任两两年中存货周周转率才有大大幅度提高。流动资产周转率率销售(营营业)

47、收入平均流动资资产余额100%流动资产周转天天数=3655 流动资产周周转率2010年流动动资产周转率率=2966650000000 /(755776125992.26+683122854222.89)/2=4.122011年流动动资产周转率率=2432335000000 /(683122854222.89+541788628133.94)/2=3.972012年流动动资产周转天天数=3655/4.122 = 888.59（天天）2009年流动动资产周转天天数=3655/3.977 = 911.94（天天）流动资产周转情情况分析：企企业20100年流动资产产周转率为44.12比22009年有有

48、所上升，流流动资产周转转天数下降，说说明企业利用用流动资产进进行经营活动动的能力在不不断上升，营营运效率较高高。流动资产产的利用率也也在不断地上上升。6.4固定资产产周转情况分分析固定资产周转率率销售(营营业)收入平均固定资资产余额100%固定资产周转天天数=3655 固定资产周周转率2010年固定定资产周转率率=2966650000000 /(559005704996.64+510922089199.26)/2=5.542009年固定定资产周转率率=2432235000000 /(510992089119.26+500711855188.62)/2=4.812010年固定定资产周转天天数=3

49、655/ 5.54= 65.888（天）2009年固定定资产周转天天数=3655/ 4.881= 755.88（天天）固定资产周转情情况分析：企企业20100年流动资产产周转率为55.54比2009年年有所提高，周周转天数减少少10天，说明明固定资产的的利用效率大大大提高，营运能能力趋于较好好状态。6.5总资产周周转情况分析析总资产周转率（%）第1季中期前3季年度201046.38105.66173.98197.31201143.45101.35151.21195.11201251.84106.31167.27208.07总资产周转率销售(营业业)收入平均资产余余额100总资产周转天数数=36

50、5总资产周转转率2010年总资资产周转率=2966550000000 /(1536223240886.57+1315221436446.51)/2=2.082009年总资资产周转率=2432335000000 /(1315221436446.51+1178004889335.08)/2=1.952010年总资资产周转天数数=365/ 22.08 = 175.48（天）2009年总资资产周转天数数=365/1.95 = 187.188（天）总资产周转率情情况分析：计计算结果表明明，该企业20110年的总资资产周转率比比2009年年上升0.133，总资产周周转天数减少少，说明企业业总资产的使使用效

51、率较高高。总的来说，本期期企业的营运运能力总体上上升，根据主营业务务的连年增长长情况来看，公公司经营比较较顺利，存货货周转的很快快，企业的销销售能力强，使使存货占用的的营运资金少少。企业的催收账账款的速度快快，坏账损失失少，资产的的流动性强。企企业的总资产产周转率只有有2.08，相相对较低，影影响了企业的的获利能力，对于总资产的利用效率有待提高。7发展能力的分分析2010-20012发展能能力指标指标201020112012销售额1216586000000243235000000296650000000销售增长额2229890000002664900000053415000000销售增长率10

52、.61%10.96%1801%净利润额-1736711000066526800007957630000净利润增长额-16377553400240197880001304950000净利润增长率94.30%61.05%16.40%总资产额117804888935.08131521443646.51153623224086.57总资产增长额16065888424.2213716544711.4422101800440.11总资产增长率13.64%10.43%14.39%发展能力指标是是企业扩大规规模，壮大实实力的潜在能能力。主要通通过销售增长长率和总资产产增长率两个个指标来分析析。销售增长率（=本

53、年销售增增长额/上年年营业收入总总额），该指指标衡量企业业经营状况和和市场占有能能力，预测企企业经营业务务拓展趋势的的重要标志，可可以做出趋势势性分析的判判断。7.1销售增长长指标2012年营业业收入增长率率=（2966650000000-2432335000000）/ 2433235000000=22%2011年营业业收入增长率率=（2433235000000-2165885900000）/2165585900000=12%分析：20111年企业营业收入入增长率比22012年营业收入增增长率大幅度度提高，而且且该指标为正正数，表明企企业或是产品品适销对路、质质量好价格合合理，或是在在售后服务

54、方方面有较好得得改良，产品品销售对路，市市场份额扩大大。销售增长率 第1季中期前3季年度2010年21.56230629.6711.872011年7.96.510.9712.32012年36.9420.3121.9221.96三年的指标数分分别为11.87，122.30，221.96。三三年的趋势是是在上升的，主主要是因为110年的这项项重大事件给给企业的销售售收入造成巨巨大影响，随随后的两年企企业克服各种种困难因素是是销售收入逐逐渐有所好转转，预计未来来也将提高。总资产增长率（=本年总资产产增长额/年年初资产总额额），该指标标是从资产总总量扩张方面面衡量企业的的发展能力，表表明企业规模模的增

55、长水平平对企业发展展后劲的影。7.2资产增长长指标总资产增长率第1季中期前3季年度2010年23.0233.5634.3515.792011年14.66.8816.511.642012年17.8817.68.9916.82010年总资资产增长率=（1536623240086.577-1315521436646.511）/1311521433646.551=16.80%2009年总资资产增长率=(1315521436646.511-1178804889935.088)/ 1177804888935.008=11.64%分析：计算结果果表明，企业业2010年年的总资产较较2009年年有所增长，说说

56、明公司的资资产增长率还还是较稳定的的。 资本积累率=本本年所有者权权益增长额/年初所有者者权益2010年资本本积累率=（451200352711.25-337099338861.32）/337099338861.32=21.62%2009年资本本积累率=（337099338861.32-322275700024.992）/322775700224.92=14.95%分析：20100年的资本积积累率大于22009年，这这说明了该公公司的净资产产规模在不断断增长，应付付风险、持续续发展的能力力越来越强。7.3收益增长长指标1）净利润增长长率=本期净净利润增长额额/上期净利利润2010年净利利润增长

57、率=（7957663000-6652668000）/6652668000=19.622%2009年净利利润增长率=(6652668000- -173667100000)/ -177367100000=-138.31%分析：本期的净净利润增长率率比上期的大大幅度增长，而而且净利润增增长率已为正正数，说明企企业在净利润润方面有一定定的增长能力力，收益增多多。2）营业利润增增长率=本期期营业利润增增长额/上期期营业利润总总额2010年营业业利润增长率率=（60566880000-6654114000）/6654114000=-8.988%2009年营业业利润增长率率=(66544140000- -2

58、05500120000)/ -200500122000=-1.322%分析：该企业的的营业利润增增值率均为负负数，且20010年的下下降幅度大于于2009年年，说明该企企业成本费用用的增长速度度大于营业收收入的增长速速度，公司的的持续增长能能力在下降。8用杜邦分析法法对伊利集团团财务报表的的综合分析从以上两图可知知2010年年净资产收益益率较20009年稍有下下降。由于22010年总总资产收益率率是大于20009年的，因因此，净资产产收益率的下下降是由权益益乘数引起的的。即由于没没有充分利用用财务杠杆引引起了净资产产收益率的下下降。公司可可以适当举债债，充分发挥挥财务杠杆的的作用。伊利股份20

59、110全年主营营业务同比增增长22，增增长率创20010年行业最佳佳，其中净利利润达7.777亿元，同同比增长200。超过220的营收收增长率，显显示了伊利强强劲的增长势势头，同时也也表明，伊利利多年来积累累的资源、渠渠道、产品、品品牌优势，在在2010年年正在得到全全面释放。伊伊利集团经营营稳定，100年相比099年，利润总总额增加，营营业收入增加加，同时企业业要加强成本本控制，扩大大盈利，规避避风险，寻求求更大的发展展空间。销售净利率总资产周转率权益乘数净资产利润率2010年2.7%2.33.56.3%2011年2.3%2.1%3.2%5.8%2012年2.6%1.933.45.2%从上面

60、的数据可可以看出，该该企业的销售售净利率下降了1.1%，总总资产周转率率下降了0.37，权益益乘数下降了了0.1，从从而净资产利利润率下降了了1.1%。比较2010年和2011年，可以看出2010年净资产利润率降低了1.1个百分点的原因是销售净利润率和权益乘数以及总资产周转率的降低。9现金流量分析析截止日期 2012-122-31 2011-122-31 增减额增减（%）一、经营活动产产生的现金流流量: - - - 销售商品、提提供劳务收到到的现金 48,225,194,3316.85544,505,054,1123.688372014001938.36收到的税费费返还 606,7144.12