财政政策的传导机制及其效果

1、财政政策的传导机制及其效果1、什么是财政政策的传导机制;2、财政政策主要通过哪些媒介体将财政政策工具的 作用传导出去？1、什么是财政政策的传导机制在社会主义市场经济条件下，财政政策的实施存在着如何从政策工具变量到政策目标 变量的转变过程，这一过程需要特定的传导媒介使政策系统与经济环境进行信息交流，并 通过传导媒介的作用，把政策工具变量最终转化为政策目标变量即实现期望值。财政政策 传导机制的分析就是回答这一问题。简单地说，财政政策传导机制就是财政政策在发挥作用的过程中，各政策工具通过某 种媒介体相互作用形成的一个有机联系的整体。财政政策发挥作用的过程，实际上就是财 政政策工具变量经由某种媒介体的

2、传导转变为政策目标变量期望值的复杂过程。2、财政政策主要通过哪些媒介体将财政政策工具的作用传导出去？财政政策主要通过哪些媒介体将财政政策工具的作用传导出去?最为重要的媒介体是 收入分配、货币供应与价格。财政政策匚具变量的改变主要是通过引起上述媒介体中间变 量的改变来达到预期目标。这样，政策能否达到预期目标，在很大程度上就与传导机制的 作用联系在一起。不注重对政策传导机制的研究，就无法回答财政政策在贯彻执行中的种 种效应偏差，并无法解释财政政策体系的整个作用机理。首先，让我们来分析政策工具变量调整是如何通过收入分配来传导的，它们之间如何 协调。收入分配的范围很广，我们只选择对整个GDP分配影响最

3、大的个人收入和企业利润 收入分配进行分析。政策工具变量的调整，对个人收入分配的影响，主要体现在改变货币收入者实得货币 收入或使货币收入者的实际购买力发生变化。对于前者，主要是通过对居民个人征税，使 其税后收入减少或通过某种形式的补贴使居民个人的实得收入增加;对于后者，主要是通 过货币的升值或贬值来进行调节。居民个人收入的变化影响其储蓄与消费的行为，并影响 劳动者生产积极性，在一定的程度上还可能导致劳动者在工作与闲暇中重新作出选择。例 如，开征消费税直接影响消费支出，开征利息税则可能影响储蓄行为。再如开征个人所得 税，当累进税率达到一定高度时，就可能使一部分人在工作与闲暇中重新选择，产生减少 工

4、作或有效工作时间增加闲暇时间的替代问题。这样，就会对总产出产生一定影响。政策工具变量调整对企业利润分配的影响，则主要体现在企业税后利润的分配上。体 制调整后，企业，尤其是国有企业自主权扩大，利润成为企业追求的主要目标，税后利润 的多少，直接影响企业的经营活动。企业税后利润的变化，影响企业的生产行为，尤其是 企业的投资行为。对于国有企业来说，国家与企业的利润分配关系不稳定，缺乏必要的规 范性措施，往往是导致企业行为短期化的重要诱因，片面追求短期利益倾向会影响企业的 长期发展，带来诸如盲目生产、重复建设等一系列问题。总之，在总供求波动的背后，主要是收入因素变动影响，而收入的变动是分配的结果, 或者

5、说是利益格局调整的结果。财政政策工具正是通过对利益的调整来实现政策目标值。其次，再分析政策工具变量调整是如何影响货币供应的。撇开财政政策对货币流通速 度与货币存量结构变化的影响不谈，集中分折我国财政赤字与货币供应的关系，我们就会 发现，我国的财政赤字具有货币扩张效应。理由是：1我国过去的赤字口径是把公债已经 计入收入后总收入与总支出的差额，这种类型的赤字乂叫“硬赤字”。硬赤字的弥补，只 能通过向银行透支或借款解决。2如果中央银行能压缩专业银行的贷款规模，在提供财政 借款时，不打破年度信贷总规模，那么财政性货币发行不会发生，而事实上这是做不到的。 因为，其一，赤字数额是在年终结算时，才能最终知道

6、，而库款的支拨是在预算执行中就 已拨出，当赤字发生时，增加的货币已进入流通领域。其二，新的预算年度能否通过压缩 信贷规模促使货币回笼，在一般情况下难以做到。要想在原有的信贷规模基础上压缩各专 业银行的信贷规模，困难重重，强制压缩可能引起一系列调整，企业方面也会抵制。最后，价格为什么也是财政政策传导的重要媒介体。在我国，许多财政政策工具的作 用是通过价格作用体现出来的，或者是与价格相互作用共同发挥调节作用的。长期以来， 我国产业部门间的利润率，存在着巨大差异，这种差异，是导致产业结构不合理的一个重 要原因。调整产业结构从某种意义上讲就是调整利益结构。部门与行业间的利润率的差别, 除了受成本变动等

7、因素影响外，主要与价格政策有关。例如，基础工业产品与加工工业产 品的盈利差别，主要与基础工业产品的定价偏低、加工工业产品的定价偏高有关。价格不 合理往往是制约基础工业发展的最关犍的因素。调整价格，逐步放开价格，是经济体制改 革面临的主要问题。然而在向市场经济转变中，政府对价格的适度控制仍然必要。当然这 种控制不单是采用行政手段，如管制物价，而且还应采取经济的手段，适度地调控物价。 在这方面如税收、补贴等财政政策工具就可以发挥重要作用。货币政策传导机制的效率不仅取决于中央银行货币政策的市场化取向，而且取决于金 融机构、企业和居民行为的市场化程度，即它们必须对市场信号做出理性的反应。如果它 们不能

8、完全按照市场准则运行，即不能对市场信号，包括中央银行的间接调控信号做出理 性反应，那么货币政策工具就不可能通过对货币信贷条件的调节来实现其政策目标，货币 政策传导过程就会受到梗阻，货币政策效果就会被减弱。1随着货币政策传导机制由货币渠道向利率渠道的变化，各国货币政策的操作工具也 逐渐由货币供应量调整为利率，提醒中国注意客观认识并恰当把握货币供应量增长率与经 济增长和物价上涨之间的关系。货币政策不宜简单地以货币供应量增长率是否适度来衡量。 应该更多地关注最终目标，即物价上涨水平变化而非中间目标即货币供应量变化。2随着资本市场的迅速发展，资产价格渠道在货币政策传导机制中的作用越来越大且 比较复杂，

9、资产价格本身日益引起各国货币政策当局的关注，并将其作为主要的监控目标, 中国必须高度关注资本市场发展和资产价格变化对于货币政策的影响。中国近年来资本市场发展迅速，一方面，资本市场投资与银行储蓄存款的替代关系越 来越明显，客户保证金对货币层次结构的影响越来越大，致使M2指标的全面性受到挑战, 需要建立包括保证金等在内的货币供应量新指标。但另一方面，当前中国资本市场的财富效应不显著，资产价格变化对实体经济尤其是 投资与消费的影响并不大。因此，货币政策需要关注资产价格的变化。但不能以资本市场 变化为目标。在具体操作中应该主要以实体经济的稳定和增长为目标，适当兼顾资本市场 的需要。3生产者一消费者信心使预期因