金融危机的反思

1、金融危机的反思【摘要】新兴市场国家在金融危机中普遍受到了国际市场变化带来的负面影响,中国与其他新兴市场国家在经受这次危机的过程中都暴露出了很多相似或者不同问题,即使是不同的问题,也有可能成为中国将来开展中肯能会遇到的,因此积极借鉴其他各国经历和教训就显得尤为必要。本文通过分析金融危机对新兴市场国家经济的冲击和各个新兴市场国家的问题所在以及与中国的比较,总结将来中国金融体制的开展方向。【关键词】金融危机;新兴市场国家;资本账户;汇率refletinsnthefinanialrisis【abstrat】eergingarketuntriesgenerallyinthefinanialrisis,h

2、angesintheinternatinalarket,thenegativeipatfhinaandthereergingarketuntriesexperieningtheursefthisrisishaveexpsedaltfsiilarrdifferentprbles,eveniftheprbleisdifferentayalsbepertinenttthefuturedevelpentfhinaillfae,sthepsitiveexperienesandlessnslearnedfrtheruntriesispartiularlyneessary.thispaperanalyzes

3、thefinanialrisisntheeniipatfeergingarketuntriesandvariuseergingarketuntriesheretheprblelies,asellasaparisnithhina,suedupthefuturedevelpentdiretinfhinasfinanialsyste.【keyrds】finanialrisis;eergingarketuntries;apitalaunt;exhangerate新兴市场国家是指新兴市场国家的市场机制和经济法规完善程度低于兴隆国家但高于一般的开展中国家,且经济开展速度较快,具有较大市场开展潜力,是世界经

4、济的主要增长点。国际货币基金组织认为包括中国在内的新兴市场国家的特点是,在国内金融市场不成熟的条件下,就已经开始向外国投资者开放。在世界经济一体化的大背景下,国际金融市场互相作用影响的关系越来越严密,金融危机使全球金融体系出现系统性风险,很难有国家能在这种情况下独善其身。1金融危机使新兴市场国家陷入困境当美国和欧洲相继爆发金融危机之后,大量资金会从新兴市场经济国家撤离,包括东盟、印度等在内的新兴市场国家,也受到了极大的冲击。而相对于西方国家而言,新兴市场国家的困境主要表如今股市大幅波动、对外贸易逆差增大、外资出逃等方面。金融危机最严重的影响主要表达在西方国家的流动资金在危机时纷纷脱逃,返回本国

5、救市,这造成新兴市场国家股市与汇率的大幅波动。在2022年下半年道琼斯指数跌破10000点之后,新兴市场国家的投资者对金融危机和全球经济形势的担忧加剧,主要股市全线下跌,其中一些股指跌至近年来新低。印度、印度尼西亚、韩国和泰国股市,仅在2022年9月一个月内下跌将近30%,韩元贬值程度超过20%。“金砖四国中的中国、印度和巴西,股市2022全年跌幅都超过40%甚至高达60%,而俄罗斯的股市那么停顿交易。si新兴亚洲市场指数也一路下滑,由9月12日的327点跌为10月23日的216点,下跌幅度达34%。金融危机还严重影响了对外贸易依存度很高的新兴市场国家的出口贸易。从2022到2022年的新兴市

6、场国家国民消费总值的增长速度和对外进出口额的分析可以看出,多数新兴市场国家的国民消费总值同比增长减小,对外贸易出现逆差。在新兴市场国家中,以出口导向型为主的韩国受到影响最大,颠覆以往顺差状况。2022年上半年有5个月出现贸易逆差,至同年8月其逆差额到达26.8亿美元。而印度贸易逆差也有逐步扩大的趋势,8月份逆差已达109.7亿美元,与2022年同期相比翻一番。2新兴市场国家的通病2.1新兴市场国家的内忧外患:在爆发金融危机之前,新兴市场国家大多国内状况良好,经济保持着高速增长,财政收支平衡,并且也不存在失业和汇率波动等问题。但是大部分的新兴市场国家金融市场不成熟,没有抵御风险的才能,同时也一直

7、以来存在着其他内在和外在的隐患,这些在金融爆发后也凸显出来。首先,新兴市场国家最致命的问题是资本账户的过快和过多开放。受金融危机影响严重的国家普遍都大范围甚至全面开放了本国的资本账户,这些国家开放资本账户的直接原因那么是为了迎合国内主要的财团与国际的大型金融机构的需要,因为政府本身就代表他们利益的代表者,比方韩国、越南。资本账户的过快和过多开放造成了大量国外的资本在短时间内就进入到新兴市场国家的货币与金融市场中,同时造成了以美元等货币计值的短期外债增加,债务危机,一触即发。其次,以出口拉动经济的增长形式显现出了弊端。在这些新兴市场国家中,出口贸易扮演着经济增长发动机的角色,国际市场的消费需求变

8、化直接影响着国内经济。一旦国际市场出现波动,造成大量贸易逆差或者出口贸易受阻,那么本国经济将会因为缺乏必要的开展资金而产生紊乱。东南亚各国(地区)在金融危机爆发前,普遍存在经常工程逆差,由于美元走强,使其主要对美出口增长大幅度放缓,而主要对日本的进口快速增长,以致于国际收支平衡进一步失去控制,形成巨额经常工程逆差,如1996年经常工程赤字占gdp的比例分别为:泰国10.2%,马来西亚6.3%,印度尼西亚5%,菲律宾3.1%。经济的脆弱性由此可见一斑。再者,美元本位的汇率制度为新兴市场国家抵御危机制造了困难。新兴市场国家,尤其是亚洲国家实行的是低频盯住美元的汇率制度,国际货币体系仍然是以美元为中

9、心。由于美元本位制为美国在爆发金融危机之后通过各种金融策略向全球转嫁危机提供了可能。2022年到2022年,泰国、韩国和越南等国为了维持汇率稳定,保存了过多外汇储藏,致使本国国内货币市场剧烈震动,国内出现大量的破产和严重的经济衰退,并积累了大量的美元外债。最后,对国际资本的过分依赖也是产生危机的主要原因。外债余额大幅上升,尤其是短期外债上升更快,接着就出现了外债偿付困难,再加上国际游资趁火打劫,本币迅速贬值,最终导致新兴市场国家国内金融危机的发生。韩国在2022年的名义gdp为10176亿美元,外债为3990亿美元,外债占gdp的比例约为39.25%。短期外债(一年之内到期)占总外债的比例为4

10、0.2%,约为1600亿美元,而其外汇储藏只有2100亿美元,总外债与外汇储藏的比例为190%。这也导致韩国目前是受全球金融危机冲击最大的亚洲经济体之一,2022年以来韩国的股市下跌38%,韩圆兑美元的汇价也下跌了约30%。美元短缺已经导致韩圆的币值在2022年下跌三分之一。2.2中国在金融危机中的表现:中国同样也是这次金融危机的受害者,经历了股价暴跌,出口大幅下滑,高校毕业生就业率低等问题。主要原因是中国与其他的新兴市场国家一样,资本账户在逐渐开放,并且中国经济的增长同样依靠出口来拉动,难免受到冲击。但是得益于中国严格的资本管制以及足够的外汇储藏,金融危机对实体经济的影响不大。由于我国资本工

11、程是受管制的,无论是货物贸易还是外商直接投资,“异常资金快进快出都比较困难。在这种情况下,国际短期资本不能短时间内大规模的流动,形不成对我国金融市场的宏大影响。同时中国还有足够的外汇储藏。中国外汇储藏在金融危机前暗中增加了在美国市场的股权投资。截至2022年6月,中国所持有的美国股票数额从2022年6月的290亿美元激增至995亿美元,期间增持705亿美元。中国在2022年6月底的时候持有5200亿美元长期国债和5270亿美元长期机构债,同时中国的外债规模和构造都显得比较平安,短期外债占外汇储藏的不到20%。2.3中国金融体制的开展方向:虽然本次金融危机中没有对中国经济造成大的损害,但是中国作为一个新兴市场国家在此时暴露出来了此类经济体的通病,再者随着中国资本账户的逐渐开放,很难保证中国不会赴其他新兴市场国家的后尘,对此中国