BT投资模式浅析

1、BT投资模式浅浅析一、BT投资模模式概述1. BBT投资模式式概念2. BTT投资模式特特征3. 国家相相关政策、法法规4. BT投投资模式与带带资模式的区区别二、BTT投资模式的的优缺点分析析三、BT投投资模式的前前提条件四、BBT投资模式式的运作1. BBT实施方式式2. BT运行行程序3. BTT融资方式五五、BT投资资模式的风险险评估与防范范1. 风险识别别2. 实施风险险控制3. 回购购风险控制六六、BT投资资模式注意事事项一、BTT投资模式概概述1. BT投投资模式概念念BT( BBuild-Transsfer)即即建设-转让让，是BOTT (Buiild-Opperatee-Tr

2、annsfer,即建设-经经营-转让)模式的一种种历史演变，是是由项目发起起人通过招标标等方式确定定投资承包人人，由投资承承包人负责项项目资金筹措措和工程建设设，项目建成成竣工验收合合格后由发起起人回购，并并由发起人向向投资承包人人支付回购价价款的一种融融资建设方式式。2. BBT投资模式式特征其一般般具有以下特特征：2.11BT是一种种投资方式，不不是招标的方方式，更不是是直接发包的的方式。2.2项目发起起人多是政府府部门。2.3BT投资资承包人即是是投资者，也也是管理者，还还可以是建造造者。因此，要要求实施BTT项目的公司司既要有较强强的投融资能能力，又要有有较强的项目目组织与管理理能力。

3、2.4BT投资资承包人的投投资回报可由由工程投、融融资过程中的的融资费用、项项目管理费用用以及利润组组成。2.55BT项目涉涉及融资、投投资、建设、转转让等一系列列活动，所涉涉及当事人的的权利义务关关系是通过合合同确立的，其其中通常包括括投资建设合合同、贷款合合同、回购协协议、回购资资金担保、完完工履约担保保以及联合体体协议等，是是一系列合同同的有机组合合。2.6在在工程转交政政府之前，产产权属于项目目投资承包人人，这是BTT模式有别于于垫资承包的的主要特点。项项目投资承包包人在按照合合同要求建成成后立即有偿偿转让。转交交之后，产权权才回到政府府手中。3. 国国家相关政策策、法规建设设部200

4、33年发布的关关于培育发展展工程总承包包和工程项目目管理企业的的指导意见第第四章第七条条提到：“鼓鼓励有投融资资能力的工程程总承包企业业，对具备条条件的工程项项目，根据发发起人的要求求按照建设-转让(BTT)，建设-经营-转让让(BOT)，建设-拥拥有-经营(BOO)，建建设-拥有-经营-转让让(BOOOT)等方式式组织实施。”对对BT模式给给予了政策上上的积极倡导导。20044年6日通过过的国务院院关于投资体体制改革的决决定提出，深深化政府投资资体制改革的的目标是要规规范政府投资资行为，合理理界定政府投投资职能，提提高政府投资资决策的科学学化、民主化化水平，建立立投资决策责责任追究制度度。而

5、实现这这一目标，BBT模式是一一种有效途径径。4. BBT投资模式式与带资模式式的区别4.1带资承包包方式与BTT方式相比，最最大的差别在在于带资承包包的主体不是是项目法人，仅仅仅是建筑业业企业。在BBT模式下，投投资承包人是是项目的主办办者，对项目目拥有全面控控制权，通常常拥有项目产产权，在项目目建设中的身身份往往是建建设单位(业业主)。但是是，带资承包包中承包方不不是项目业主主，而是受雇雇于项目发起起人的建筑业业企业。4.2合同的性性质不同。BBT合同是一一种对公共产产品的投资、建建设权进行配配置的带有行行政合同色彩彩的协议；而而带资承包合合同属于承包包范围扩大了了的建设工程程合同，在本本

6、质上仍是承承揽合同，是是纯粹的民事事合同。4.3主要权利利义务不同。在在BT合同下下，发起方的的主要权利是是按约收回项项目权利(包包括项目控制制权、项目产产权等)，获获得按约定条条件投资建设设完成的项目目成果;主要要义务是将项项目的投资建建设权授予对对方，支付项项目价款(该该价款中包括括了投资承包包人的项目投投资支出及合合理利润)与与及时接受项项目移交。投投资承包人的的主要权利是是按约定条件件获得项目价价款，主要义义务是按条件件对项目投资资，组织建设设，在竣工后后依约移交给给发起方或发发起方指定第第二方。在带带资承包合同同下，发包方方的主要权利利是获得承包包商按约定建建设完成的项项目工程成果果

7、；主要义务务向承包商支支付报酬与及及时接受工程程成果交付。承承包方的主要要权利是获得得报酬，主要要义务是按约约定完成项目目建设工作并并交付工作成成果。二、BT投资模模式的优缺点点分析1. 和传传统的建设方方式相比，采采用BT模式式具有一定的的优势：1.1采用BTT模式可为项项目发起人筹筹措建设资金金，缓解建设设期间的资金金压力。因为为发起人(通通常是政府部部门)要在竣竣工验收并获获得工程使用用权后，才需需要付清合同同款，而这个个期限一般要要25年甚甚至5年以上上。所以，采采用BT模式式，一般是由由于政府部门门没有足够的的资金，需要要引入社会资资金。1.22采用BT方方式可以降低低工程实施难难度

8、，提高投投资建设效率率。BT项目目由投资承包包人负责工程程全过程，包包括工程前期期准备、设计计、施工及监监理等建设环环节，因而可可以有效实现现设计、施工工的紧密衔接接，减少建设设管理和协调调环节，实现现工程建设的的一体化优势势和规模效益益。1.3BBT方式一般般采用固定价价格合同，通通过锁定工程程造价和工期期，可有效降降低工程造价价，转移发起起人的投资建建设风险。11.4能减少少发起人协调调和管理的工工作量。因为为BT项目投投资承包人承承担了发起人人的融资、投投资、设计和和施工等工作作量，并负责责管理分包商商及供应商。1.5BT项目回购资金有保证，投资风险小。BT模式通过设置回购承诺和回购担保

9、的方式，可降低投资回收风险，其投资回收期限较短。对实力雄厚的工程项目管理企业而言，BT项目是一种良好的投资渠道，通过BT模式参与工程项目的投资建设，既有利于避免与中小工程项目管理企业的恶性竞争，又能发挥企业自身技术和资金的综合优势。2. 但但同时，BTT模式也存在在着一些不足足：2.1目目前，国际上上还没有形成成适于BT模模式的通用合合同文本，没没有形成一整整套解决工程程索赔、争端端的公认国际际惯例，这对对BT模式的的顺利推广应应用，是一个个巨大的障碍碍。2.2BBT项目投资资承包人的法法律地位问题题。由于BTT项目投资承承包人既是投投资方又是实实施方，而我我国尚无有关关项目法人投投融资方式完

10、完整的法律法法规体系，BBT特许协议议的法律性质质，从不同角角度，可以得得出不同的定定性。2.33BT项目投投资承包人筹筹集资金的压压力较大，而而且过渡期时时间较长，造造成的风险也也比较大，如如政策风险、汇汇率风险、自自然风险等。因因此需要BTT项目投资承承包人有较强强的融资能力力和抗风险能能力，同时，必必须在签约过过程中充分地地进行合同谈谈判，使风险险分担更合理理些。2.44BT项目缺缺乏应有的监监管。在BTT项目中，政政府虽规定督督促和协助投投资承包人建建立三级质量量保证体系，申申请政府质量量监督，健全全各项管理制制度，抓好安安全生产。但但是，投资承承包人出于其其利益考虑，在在BT项目的的

11、建设标准、建建设内容、施施工进度等方方面存在问题题，建设质量量得不到应有有的保证。22.5对发起起人而言，由由于项目成功功与否在很大大程度上，取取决于BT项项目投资承包包人的融资能能力和管理能能力，所以风风险也比较大大，因此必须须选择各方面面实力均雄厚厚的公司，以以减少风险。2.6BT项目建设费用过大。采用BT模式必须经过确定项目、项目准备、招标、谈判、签署与BT有关的合同，移交等阶段，涉及政府许可、审批以及外部担保等诸多环节，牵扯的范围广，复杂性强，操作的难度大，障碍多，不易实施，最重要的是融资成本也因中间环节多而增高。2.7政府缺乏完善的偿债机制、信用机制，没有相应的法规规范政府的行为，政

12、府对投资承包人做出的承诺缺乏保障，资金回收缓慢。三、BT投资模模式的前提条条件 1.前前期工作深入入，设计方案案稳定，建设设标准明确。 2.工程建设难度适度，建设风险较小。 3.发起人应具有充足的回购能力，能提供回购承诺函及相应担保。 4.工程规模适当，投资额度应在潜在投标人可承受的范围内。 5.项目成本应该能够较为准确的估算，以便于投标人估算和控制投资成本。四、BT投资模模式的运作11. BT实施方方式目前，我我国BT模式式的实施主要要有以下几种种方式： 1.11完全BT方方式完全BTT方式是指通通过招标确定定项目投资承承包人，投资资承包人组建建项目公司，由由项目公司负负责项目的融融资、投资

13、和和建设，项目目建成后由发发起人回购的的形式。此种种方式的特点点为：对投资承包包人无特殊资资质要求，只只要其具有较较强的投融资资能力即可；按照项目融融资的方式进进行融资。投投资承包人采采取成立项目目公司的方式式，以项目公公司为主体筹筹措建设资金金，项目投资资承包人为项项目公司的银银行贷款提供供担保，为便便于项目公司司融资，一般般需发起人出出具回购承诺诺函及第三者者回购担保；在建设过程程中，发起人人对工程的参参与程度较小小。在项目建建设期间，项项目公司履行行发起人职能能，负责项目目的建设管理理，不直接参参与项目施工工。项目施工工单位、设计计单位以及监监理单位由项项目公司通过过招标确定。发发起人的

14、主要要职责是确定定项目建设标标准、验收标标准和支付回回购款项。项项目运作示意意见图1。图图1 完全全BT方式完完全BT方式式适用于工程程技术成熟、技技术标准明确确、投资规模模较大，且发发起人无工程程建设管理经经验或能力的的工程项目。此此方式的主要要优点为：一一是有利于扩扩大投资者的的选择范围；二是由项目目公司作为主主体进行融资资，可降低投投资者的投资资风险，拓宽宽融资渠道；三是项目结结构清晰，建建设协调、管管理的各个环环节衔接紧密密，发起人进进行工程管理理的难度较小小；四是建设设风险全部转转移给项目投投资承包人承承担，发起人人的建设风险险较小，同时时，投资承包包人具有较大大的自主权和和利润空间

15、。1.2BT工程总承包方式BT工程总承包方式是指通过招标确定项目投资承包人，投资承包人按照合同约定对工程项目的勘察、设计、采购、施工、竣工验收等实行全过程的承包，并承担项目的全部投资，由发起人委托指派工程监理，项目建成后由发起人回购的形式。此种方式的特点为：工程施工直接由投资承包人承担，无须进行一次招标，项目投资承包人必须为同时具备投融资能力和相应建设资质的工程总承包企业或联合体。发起人直接和投资承包人签署BT投资建设合同及工程总承包合同，一般不组建项目公司。发起人通过聘请工程监理公司或设立工程监管机构等方式对投资承包人进行履约管理。项目运作示意见图2。图2 BT工程总承包方式BT工程总承包方

16、式适用于工程技术较为复杂、投资规模较大，且发起人具有一定的工程建设管理经验或能力的工程项目。BT工程总承包方式的优点与完全BT方式基本相同，主要区别在于项目投资承包人必须同时具备投融资能力和施工总承包资质，且一般不成立项目公司。1.3BT施工承包方式BT施工承包方式是指通过招标确定项目投资承包人，投资承包人按合同约定负责工程施工及投资，项目验收合格后由发起人回购的形式。此种方式的特点为：工程施工直接由投资承包人承担，项目投资承包人必须同时具备具有投融资能力和相应资质的建筑施工企业。项目规模较大，通常一个项目拆分成若干标段实施。发起人直接和若干个投资承包人签署BT投资建设合同。投资承包人只负责工

17、程的施工，发起人负责工程全过程管理，设计单位和监理单位的管理由发起人直接负责。项目运作示意见图3。图3 BT施工承包方式此方式适用于工程技术难度较大、不确定因素多，且发起人具备较强工程建设管理能力的项目。和传统建设方式相比，此方式的主要区别在于由项目投资承包人负责工程的资金筹措。2. BBT运行程序序BT模式中中，政府或政政府指定的公公司与项目投投资承包人签签订合同，由由项目投资承承包人进行项项目的实施，主主要运作程序序大致分为以以下几个阶段段： 2.1确定定项目阶段 政府府根据需要选选择并确定哪哪些项目可采采用BT模式式来建设。政政府的工作就就是进行技术术、经济及法法律上的可行行性研究，项项

18、目实施的决决定权最终由由政府做出，也也可请有能力力的咨询机构构做出。 2.22项目准备阶阶段 项目确定后后通过招标来来确定项目投投资承包人。政政府要制定项项目技术参数数的研究报告告，列清项目目的性质和规规模，根据该该报告准备招招标文件。准准备阶段期间间，要做好基基础工作，可可咨询或邀请请有经验的单单位参加。 2.3招标阶段段对于BT项项目，政府是是项目的真正正业主，项目目建成后，政政府最终要用用财政资金将将其回购，因因此，必须按按照规定的范范围和规模标标准进行招标标发包。项目目发起人在正正式招标之前前首先要对候候选项目投资资承包人进行行资格审查。资资格审查时应应有侧重点。BBT的核心在在于Bu

19、illd(建设)，而Buiild(建设设)的重要内内容之一在于于投资承包人人要有较强的的投融资能力力，要在规定定的期限内用用自己的资金金将项目建成成，因此必须须具有较强的的经济实力和和融资能力。因因此在资格审审查时，特别别要对投标人人的财务状况况、银行的资资信等级、银银行的授信额额度等方面的的内容实行严严格把关，必必要时，还应应当到该企业业或者相关部部门、银行进进行考察。 另外外，要想实施施BT项目，投投资承包人还还必须具备相相应的项目组组织与管理能能力，及同类类工程的经验验。BT项目目的重要内容容除了投融资资便是项目组组织实施。参参加投标的投投资承包人可可以由一方组组成，也可以以由多方组成成

20、，但必须符符合国家的相相关法律法规规。投融资方方面的内容在在资格审查文文件中做出规规定，项目管管理方面的内内容在招标文文件中提出要要求，两者加加起来，就组组成了整个BBT项目的招招标内容。 项目目公司主要工工作是制定投投标文件和报报送详细的项项目建议书。内内容包括:资资格审查、组组织状况、财财务状况、投投标人对合同同条款的承诺诺、降低造价价措施、项目目报价、项目目融资方案、投投资分配结构构、价格调整整方式、风险险承担、项目目类型、项目目质量、计划划工期、工程程设计方案、施施工组织设计计方案等。项项目公司以质质量高、方案案优、组织合合理的文献，赢赢得项目发起起人的认可。项目发起人按照标的的衡量标

21、准对各投标者的标书进行评价和选择。确定中标者后，同中标者谈判确认项目合同条款，双方签订合同，形成法律文件。合同的主要内容包括:项目的建设地址、内容、规格标准及建设期；项目的特许权内容和期限；项目的总投资额、资本结构、融资额及融资方式与条件；成本构成与费用支付及安排；工程设计、施工、采购、移交的标准和程序；项目的组织实施计划与安排；签约各方的风险分担；签约各方的权利、义务与责任；转让、抵押、征收、中止及不可抗力条款；责罚与仲裁。2.4建设阶段BT模式项目，其建设由承包商与项目投资承包人签订合同.且一般采用固定价格、固定工期方式。在合同中，详细列明规定的项目价格、确定的开工完工日期及预定的奖励及损

22、失赔偿等。在具体实施过程中，项目投资承包人建立招标投标制度和监理制度。招标工作在优化项目的初步设计和施工图设计的基础上，分土建、建筑装饰和安装、设备采购和安装、建设监理等项目分别进行招投标。确定中标单位，签订合同，投入正常的建设。建设期间，项目投资承包人相应的部门(如工程技术、监理、经济部门等)按项目施工合同进行管理，确保整个项目的运作按照预期的投资、工程规模、工程质量和工程进度有计划进行。2.5转让阶段按照BT模式合同规定，项目建设完成后投资承包人按照事先与政府签订的协议规定向政府移交项目，分期收回投资获得利润。BT项目的正常移交，政府要向项目投资承包人支付费用。支付的标准不是基于项目移交时

23、的公平价格，而是基于项目建成的技术规格。根据对项目性能的检查情况，以及确认项目是否已恰当地维护且能正常工作的情况，可以对支付额进行调整。如果在移交时，项目设施损坏较多，则视修复费用从投资承包人的履约保证金中扣除。移交标志着一个BT建设项目的结束。图4为BT项目运作流程图。图4 BT项目运作过程3. BT融资方式要完成一个BT项目融资须分阶段、分步骤的进行，BT项目融资总的说来可分以下5个阶段。图5 BT项目融资阶段和步骤图BT模式项目所需的资金巨大，其筹措方式通常是将传统的股本投资(或自有资金)与项目融资结合在一起，具体投融资结构如图6，7所示。 图6 BT项目投融资结构图（一） 图7 BT项

24、目投融资结构图（二）在融资形式上，主要是由多家(三家或以上) 投资者共同投资组建一个项目公司，这样风险由所有的项目投资者共同承担，同时不同背景的投资者之间的结合有可能为项目带来巨大的相补性效益，并在项目融资时获得较为有利的贷款条件。再以该公司的名义拥有、经营项目和安排融资。采用这种模式，项目融资由项目公司直接安排，主要的信用保证来自项目公司的现金流量、项目资产及项目投资者所提供的与融资有关的担保和商业协议等，甚至项目公司还可以要求政府或项目法人出示有效的担保或抵押，保证项目公司能够从银行取得除项目资本金以外的融资。对于具有较好经济成长性的项目，这种融资模式可以安排成为对投资者无追索的形式。在融

25、资数额上，以合同价作为项目的总投资，参照国际BOT/BT项目投融资惯例，投资承包人以自有资金作为项目的资本金投入，比例按项目类别不同而不同，一般基础设施建设为35%，投资方可根据工程项目总体融资规划安排分次注入或一次性注入，如北京地铁奥运支线BT项目是各公司根据自己的投资比例分三次等额注人。除项目资本金外的建设资金需求将以项目融资的形式由银行贷款解决。五、BT投资模式的风险评估与防范因为BT项目一般是投资规模大、风险因素多的基础设施项目。项目一经起动，存在很多不确定性，因此必须对风险因素进行管理，达到控制、预防风险的目的，以最低的成本实现最大安全保障。1. 风险识别BT融资项目从理论上讲是从项

26、目设计开始到工程建成后交付使用，通常由项目发起方提出项目所要实现的功能以及项目投资概算和工期要求，然后由投资承包人根据发起方的要求，提出项目设计方案、投资额、投资计划、项目实施方案和工程进度，由发起方通过对投资承包人提供的方案进行比选，选择最优中标单位。但在实际操作过程中，为避免出现设计方案和投资方案不能同时被发起方相中的矛盾，各地普遍做法是将方案的设计招标独立出来单独招标，BT投标人仅根据已有的项目设计方案，依据设计院提供的已通过审查的施工图设计，提供项目投资报价和工程建设组织方案和工程进度。不管采取何种模式，选择何种性质的项目作为BT招标项目是有严格要求的。一般来说，项目的选择风险主要体现

27、以下几个方面:一是项目外部环境干扰的风险。特别是处于城市主城区的市政项目。因为这些项目在施工过程中涉及到水、电、气、通信等大量管网迁移和交通组织等事宜，有些管线可能涉及多次迁移，这些工作需要建设管理部门牵头协调解决，仅靠中标单位自身实力是难以完成的;二是项目设计变更风险。由于采用BT招标的项目一般都是地方上有一定影响的项目，若在前期工作中存在设计缺陷，必然影响BT中标方的投标报价和工程进度，同时也造成项目回购价格重新计量确认的问题;三是项目回购风险。项目应有确定的具有回购能力的最终回购人。BT投资承包人在项目建设验收合格后，必须通过转让收回其投资及收益，有些项目发起方并不具有赎回项目的能力，必

28、须有政府出具回购承诺函;有些项目的发起方虽有回购能力，但回购人没有法律保证，需要政府出具特许权协议，如一些水厂、污水处理厂等，必须有政府授权具体的招标人具有全权处理项目建设及其收益的特权，这就要求实际回购人应具有合法地位。2. 实实施风险控制制BT方式招招标一方面是是解决资金短短缺的问题，另另一方面通过过BT招标吸吸引高水平的的项目建设管管理模式，同同时降低工程程造价。因此此，选择合适适的投资承包包人至关重要要。BT项目目招标既要考考虑中标方投投资能力，又又要考虑其工工程建设管理理能力，两者者缺一不可。一一般来说，投投资承包人会会联合一家具具有一定的工工程项目管理理企业作为联联合体来参与与投标

29、，有的的就是有经济济实力的施工工单位直接投投标，但在项项目实施过程程中需要加强强一些措施，以以防风险发生生。2.1中中标人投资能能力风险控制制。在BT招招标中，若中中标方的投资资能力审核不不到位，有可可能被中标单单位操作成“带带资承包”，这这种行为在项项目建设过程程中是明令禁禁止的。特别别是集投资建建设与一体的的施工单位中中标，很有可可能演变成“带带资承包”。施施工单位在中中标后，在其其资金实力不不足的情况下下，可能通过过转、分包的的形式，将项项目分解成若若干个分项“带带资承包”项项目，将投资资风险转嫁给给各转包单位位或分包单位位，其结果容容易造成工程程管理混乱，甚甚至有可能出出现偷工减料料现

30、象，工程程质量得不到到保证。因此此，招标人在在对投标单位位投资能力的的审查至关重重要，一般从从以下几个方方面加以控制制。一是对投投标人财务状状况进行审查查。投标人必必须财务状况况良好，且具具有承担项目目投资能力。对对此，招标人人应认真分析析投标人近33年的财务报报表，从投标标人资信情况况、融资能力力情况、资产产规模及负债债情况、年盈盈利情况及年年净现金流量量情况进行分分析，特别是是投标人自有有资金投资比比例、年净现现金流量以及及投标人对投投资风险的判判断和为满足足投资计划所所采取的实际际可行的措施施是招标人审审核投标人有有无投资能力力的关键，必必要时，招标标人还要实地地考察招标人人经济实力。同

31、同时在施工过过程中为保证证中标人的投投人资金用于于工程，一般般招标人要求求中标单位就就地成立项目目公司，其注注册资本金要要求不低于项项目总投资的的35%;项项目公司的资资金要封闭运运作，专款专专用，并接受受招标人监督督;项目公司司账户资金余余额不得少于于一定的数额额。为防止中中标人违约，招招标人还要求求中标单位提提供一定金额额的履约保证证金。2.22中标人工程程建设管理能能力风险控制制。作为投资资承包人，一一般会聘请专专业施工单位位来完成项目目的建设，同同时，项目发发起方为防止止投资承包人人将工程质量量和工程进度度的风险转嫁嫁给发起方，发发起人通常要要求投资承包包人所选择的的施工单位应应具有一

32、定的的资质，并具具有同类工程程施工业绩。另另外，发起人人在招标时就就要求投资承承包人提供具具有投资、概概预算、工程程管理、工程程技术等方面面具有实践经经验的人员组组成项目公司司领导层以及及项目公司组组织机构。发发起人通过对对投资承包人人提供的施工工组织方案科科学性和专业业技术人员的的搭配进行论论证，来分析析判断中标人人工程建设管管理能力风险险。2.3投投资承包人工工程质量风险险控制。项目目发起方对工工程质量风险险的控制可以以通过委托代代建单位的监监督来完成的的。代建单位位由发起方聘聘请，直接对对招标方负责责，其代建费费也是由发起起人承担。代代建方主要是是监督检查中中标方资金到到位和使用情情况，

33、以及是是否按照设计计要求进行施施工，有无偷偷工减料的行行为，是否存存在重大工程程质量隐患。3. 回回购风险控制制投资承包人人对项目的投投资及其收益益是需要通过过发起方在规规定期内对项项目实行回购购后才能实现现，因此，项项目回购是BBT方式融资资关键一环，它它包括项目回回购期和项目目回购价格两两部分组成。项项目回购期主主要是根据发发起方未来回回购能力而定定，一般在335年。项项目回购风险险主要体现在在:一是回购购人资信风险险.回购人不不按照先前约约定的期限和和金额回购项项目是投资承承包人最大的的风险。往往往回购人的法法律地位得不不到保证的情情况下，先前前约定的回购购人一旦丧失失回购资格，则则投资

34、承包人人与政府重新新商谈的成本本就非常大;或回购人的的回购行为不不能完全到位位，也加大了了投资承包人人资金被占用用。二是主要要材料价格波波动风险。作作为项目招投投标方，一般般在招标之际际都已估计到到市场价格波波动的风险，但但对于国家重重大政策的变变动或市场供供需的巨变而而导致材料价价格在短期内内上涨或下跌跌幅度过大，这这种风险是不不能预见的，转转嫁给任何一一方是不公平平的，为此，回回购方和投资资承包人在签签订合同时常常约定主要材材料在一定的的期间内价格格上涨或下跌跌达到一定的的幅度时应予予以调整。三三是利率风险险。一般要求求招投标双方方应充分估计计利率波动的的风险，对回回购期比较长长的项目，有

35、有时将资金成成本和投资收收益与利率波波动挂钩。四四是工程设计计变更风险。工工程出现重大大设计变更必必然涉及到工工程计量和计计价如何确认认，变更的工工程与原设计计的关系，投投资承包人融融资计划调整整等一系列问问题，最终影影响项目回购购价格。五是是特许权质押押风险。有时时投资承包人人为了套取银银行资金，将将特许权质押押给多家金融融单位，其结结果是回购人人有可能存在在债务转嫁风风险。六、BT投资模模式注意事项项BT模式的的实施过程和和传统建设模模式具有较大大区别，实施施中应注意的的问题：1.扎实做好前前期工作，明明确建设范围围、标准和工工程接口。要要成功实施BBT项目，必必须在项目策策划、可行性性研究、融资资方案的确定定、规划设计计方案、开工工建设等各个个环节保持一一致性和前瞻瞻性，扎实作作好项目前期期工作，明确确项目建设标标准