海外投资商与东道国的利益博弈及政策建议

1、PAGE PAGE 29海外投资商与东东道国的利益益博弈及政策策建议王中保收稿日期：2006416作者简介：王中保（1976 ），中国社会科学院马克思主义研究院助理研究员、经济学博士，研究方向为马克思主义经济学。内容提要 本本文通过对资资本国际直接接投资中海外外投资商与东东道国的利益益博弈关系的的分析得出，海海外投资商为为获取投资收收益的最大化化，其最优投投资规模随着着东道国客观观投资环境的的改善而增大大；而东道国国为保证引资资收益的最大大化，其对外外资的政策优优惠水平严格格要求随着其其自身客观投投资环境的改改善而降低。我我国主要作为为引进外资的的东道国，随随着我国投资资环境的极大大改善，我国

2、国应给予外商商投资以国民民待遇，吸引引外商投资应应从追求数量量扩张型到追追求质量效益益型，维护国国家经济安全全应从限制外外商进入到增增进民族企业业的竞争力，同同时积极拓展展对外投资，以以确保我国在在资本全球化化中获取最大大利益。关键词 资本本全球化 海外投资商商 东道道国 利益益博弈 利利益最大化通过资本国际直直接投资中海海外投资商与与东道国的利利益博弈分析析，本文试图图为我国获取取最大化资本本全球化利益益的政策建议议提供理论支支撑。本文首首先进行海外外投资商投资资行为和东道道国引资行为为的分析，以以便为构造海海外投资商与与东道国的利利益博弈的反反应函数提供供现实支撑和和合理解释，通通过海外投

3、资资商与东道国国的利益博弈弈的均衡分析析，得出分析析结论，并据据此提出我国国获取最大化化资本全球化化利益的合理理化政策建议议。本文包括括四个部分：一、海外投投资商投资行行为的利益分分析；二、东东道国引资行行为的利益分分析；三、海海外投资商与与东道国利益益博弈的均衡衡分析；四、我我国获取最大大化资本全球球化利益的政政策选择。一、海外投资商商投资行为的的利益分析海外投资商，指指来自东道国国以外的，具具有明确的投投资动机和一一定的资本、技技术或者管理理等优势，投投资行为具有有完全理性的的人格化的投投资者组成的的集合。海外外投资商是从从东道国的角角度而言的，东东道国的国民民经济管理者者总是从总体体上看

4、待所有有的海外投资资者。这也是是东道国改善善投资环境和和制定外资政政策的出发点点，东道国不不会针对每个个投资者提供供不同的投资资环境和制定定差异性的外外资政策。海海外投资商会会在特定的约约束条件下，通通过选择最优优的投资策略略，来实现自自身利益的最最大化。我们们可以用以下下模型来描述述海外投资商商的理性行为为：MAX：RW（SS1，S2，Sn；X1，X2，Xn）S.T. f：XF其中，RW为海海外投资商最最大化的目标标利润；S11，S2，Sn为海外投资资商选择投资资规模、投资资方式组合的的各种策略；X1，X2，Xn为影响海外外投资商投资资的各种因素素；S.T.指制约外商商投资者追求求利润最大化

5、化的约束条件件。下面从海海外投资商的的投资动机、投投资决策和影影响投资的因因素等三个方方面进行海外外投资商投资资行为的利益益分析：1海外投资商商的投资动机机：追求利润润最大化大量对跨国直接接投资活动的的研究表明，海海外投资商的的跨国直接投投资的动机是是多种多样的的，概括起来来大致包括：占领东道国国市场、获取取特殊且廉价价的原材料、利利用东道国低低廉且素质高高的劳动力、实实现规模经济济、扩展垄断断优势或者保保持寡头垄断断地位等等。这这些动机大致致可以归为两两类：第一，收收入型动机。例例如，通过跨跨国直接投资资占领国外市市场，确立和和扩展垄断优优势等提高产产出的收益水水平；第二，成成本型动机。例例

6、如，获取低低廉的原材料料和劳动力、降降低生产成本本，或者规避避关税壁垒、降降低销售成本本，或者通过过扩大生产规规模，获取规规模经济的好好处等等。这这两类动机虽虽然形式不同同，所导致的的投资行为的的特点也有明明显区别，但但是它们最终终的目的完全全相同，都是是提高企业的的利润水平。所所以利润被确确定为海外投投资商的最大大化目标，理理性的海外投投资商必然追追求利润最大大化。厂商理理论的最新研研究成果表明明，对于大型型企业来说，由由于所有权和和经营权的分分离，以及企企业组织结构构的变革，利利润最大化目目标并不能解解释企业的所所有行为。于于是有人提出出企业的目标标还有“销售收入最最大化”、“经理收益最最

7、大化”和“企业的长远远发展”等，但是不不管是追求销销售收入最大大化，从而占占领市场，还还是为企业的的长远发展而而谋划，其最最终的目的不不过是追求企企业长期的利利润最大化，而而经理收益的的最大化如果果没有利润最最大化作为支支撑，也会成成为“空中楼阁”。因此，把把追求利润最最大化作为海海外投资商的的内在唯一动动机，具有理理论概括的合合理性和简洁洁性。2. 海外投资资商的投资决决策与利益海外投资商进行行跨国直接投投资决策的内内容主要包括括三个方面：（1）是否否投资？（22）投资多少少？（3）怎怎样投资？。前前两个问题归归结为投资规规模决策，因因为投资规模模为零就是不不进行投资，否否则就是进行行投资。

8、外商商投资规模，就就是指一定时时期内，海外外投资商在东东道国投资的的资本总额。最最后一个问题题涉及投资方方式，比如投投资是采取独独资、合资或或者合作的形形式，合资企企业的股权安安排，产品的的出口创汇的的比例，技术术转让的条款款，利润分配配的方式，当当地化的成分分，企业经营营管理中具体体决策权力的的安排，当地地雇员的比例例等等。投资资规模和投资资方式不仅影影响了海外投投资商的利益益，而且影响响东道国的利利益。比如投投资规模弥补补东道国的投投资缺口程度度，投资方式式符合东道国国的需要程度度，投资项目目对东道国产产业结构优化化的贡献程度度，技术转让让条款对东道道国吸收利用用并培养本国国的技术开发发能

9、力的有利利程度，产品品出口比例，投投入品的当地地化成分多少少等等，决定定了投资对东东道国经济贡贡献能力的大大小。下面从从投资规模和和投资方式两两方面进行海海外投资商的的利益分析：（1）海外投资资商的投资规规模与利益假定外商的投资资方式一定，海海外投资商的的收益就取决决于投资规模模QW和资本收益益率r。假定定不考虑资本本的流动成本本，海外投资资商追求利润润最大化等同同于追求收益益最大化。假假设资本的需需求曲线为线线性的，可以以求出海外投投资商的最大大投资规模。rrA m r = Ak * Qr1r2 n0 Q1 Q1+Qw A/k Q图1. 海外投投资商收益最最大化的投资资规模如图1所示，mmn

10、为东道国国的资本需求求曲线，横轴轴Q为资本规规模，纵轴rr为资本收益益率。Q1为东道国的的自有资本规规模，在没有有外商投资的的情况下，东东道国的资本本收益率为rr1，东道国的的资本总收益益为自有资本本规模与收益益率的乘积QQ1*r1。外商的投投资规模为QQW时，东道国国的资本总量量为Q1+QW，资本收益益率下降到rr2，外商投资资的总收益为为QW* r2，如图中阴阴影面积所示示。资本的需需求曲线为：r= Ak*Q，其其中A，k为为常数。外商商投资者的收收益函数可写写为：RW = QQW*r = QW *（AAk*（QQ1+QW） （11）要最大化收益RRW，得满足dd RW / d QW0，得

11、到到满足最大化化收益RW的最佳投资资规模Qwe为：Qwe =（AAk*Q11）/ 2kk = （AA/k Q1）/ 2 （22） 由（2）式式可知，海外外投资商的最最优投资规模模与东道国的的最大资本需需求规模A/k和自有资资本规模Q11之间的资本本需求缺口成成正比，但是是海外投资商商的最优投资资规模总是小小于东道国的的资本缺口。（22）式还可以以写为：Qwe =（AAk*Q11）/ 2kk = r11/2k （3）由（3）式可知知，海外投资资商的最佳投投资规模还与与东道国引资资前的资本收收益率成正比比。上述（22）式和（33）式得出的的结论只是具具有启示意义义。而在现实实经济中，海海外投资商的

12、的跨国投资的的资本收益率率可能与东道道国的资本收收益率不一致致，这一方面面因为东道国国对待内资的的政策与给予予外资的政策策的不一致；另一方面因因为外资与内内资所具有的的自身和外在在的客观条件件不同。其次次，资本的收收益曲线可能能不是线性的的。 （2）海外投资资商的投资方方式与利益 海外投资商商对东道国的的投资方式涉涉及的方面很很多，现仅分分析股权安排排、投入品的的当地成分、产产品的出口比比例等方面对对海外投资商商的利益影响响。就股权安安排来说，海海外投资商是是采取独资方方式，还是采采取合资方式式进行投资，以以及合资方式式下的出资比比例，都与外外商投资的股股权比例有关关。如果外商商出资的比例例是

13、100%，那么外商商投资企业就就是独资企业业，出资比例例低于1000%就是合资资企业。外商商投资的股权权比例对海外外投资商利益益的直接影响响就是海外投投资商按照股股权比例分享享利润，外商商的股权比例例越高，分享享的利润比例例就高。另外外，外商在东东道国投资的的企业的参股股比例越高，外外商越有动力力把母公司的的先进技术、管管理经验和经经营诀窍转移移到东道国的的子公司，充充分利用内部部化优势和享享有内部化利利益。再者，外外商对在东道道国的子公司司的参股比例例越高，对子子公司的经营营管理的控制制能力也越强强，子公司就就可以雇佣更更多的来自母母国的高级管管理人员，进进口来自母国国的用于生产产所用的原材

14、材料和投入品品，充分利用用经营管理的的灵活性和主主动性，享有有“转移定价”的好处。可可见，海外投投资商在东道道国投资企业业的参股比例例越高，享有有的利益也会会越多。这就就从利益的视视角解释了海海外投资商倾倾向于在东道道国设立独资资企业和控股股企业的原因因。对于海外外投资商的非非控股企业，“越来越多的迹象在向人们展示的是，资本合资的产权组合形式实际上往往是跨国公司占领东道市场的一种过渡形式。” 张纪康国际直接投资：壁垒、进入、效应M山西经济出版社，1998， 216 海外投资商通过对投资企业的增资扩股或收购等形式逐渐把东道国“ 张纪康国际直接投资：壁垒、进入、效应M山西经济出版社，1998， 2

15、16 崔晓红外商在我国直接投资结构的变化：独资企业已占半壁江山J中国统计, 2001（10） 东道国的利利益分享与其其在外商投资资企业的股权权比例并不与与海外投资商商一样是正向向的关系。从从利润分享的的角度，东道道国在外商投投资企业的股股权比例越高高，其分享的的利润也越高高。但是，另另一方面，东东道国在外商商投资企业的的股权比例越越高，海外投投资商越不会会把先进的技技术、管理经经验和经营诀诀窍转移到投投资企业，这这样就导致东东道国在外商商投资企业的的股权比例越越高，东道国国获取的技术术扩散和溢出出效应的利益益就越少。当当东道国在外外商投资企业业的股权比例例达到1000%时，企业业就变成了内内资

16、企业，东东道国享有的的国际直接投投资利益也变变为了零。可可见，东道国国在外商投资资企业的股权权比例既不是是越低越好，也也不是越高越越好，有一个个最佳的投资资比例使得东东道国获取最最大化的国际际直接投资利利益。 外商投资企企业投入品的的当地成分越越高，对东道道国经济的贡贡献能力也越越强，不仅可可以增加当地地企业的产出出，增加就业业，而且可以以在外商投资资企业的帮助助下提高技术术水平和管理理技能，并且且减少了外汇汇支出。因此此，外商投资资企业投入品品的当地成分分越高，东道道国获取的利利益就越多，相相反母国获取取的利益就越越少。外商投投资企业产品品出口的比例例越高，东道道国获取的外外汇也越多，就就可

17、以改善东东道国的国际际收支状况，而而产品如果出出口到母国，出出口的产品如如果是母国也也生产的竞争争性产品，就就会减少母国国的同种产品品的生产和带带动母国就业业的减少，母母国的利益就就会受损，当当然母国的消消费者可以从从得到更多样样物美价廉的的产品中获益益。3. 影响海外外投资商投资资收益的因素素 影响海外投投资商投资收收益的因素有有海外投资商商自身的因素素，也有东道道国的投资环环境和其对海海外投资商的的投资的态度度等因素。海海外投资商自自身具有的技技术等垄断优优势、内部化化优势、区位位优势等影响响对外投资的的收益，同时时海外投资商商的投资规模模和投资方式式也影响海外外投资商的对对外投资收益益，

18、现在仅就就东道国的投投资环境因素素对海外投资资商投资收益益的影响进行行讨论。东道道国的投资环环境因素，是是指东道国影影响海外投资资商收益的各各种自然因素素、经济因素素、政治因素素、法律因素素和社会因素素的总和。东东道国投资环环境按照能动动性可以分为为客观因素和和人为因素两两个方面：（1）客观的投投资环境因素素。主要指东东道国的自然然环境、经济济环境和社会会文化环境等等，如东道国国的自然资源源、人力资源源、经济发展展水平、市场场规模、经济济结构、基础础设施条件、技技术水平、地地理条件和风风俗文化等，这这些因素具有有相对的稳定定性和客观性性，影响海外外投资商的投投资利益和决决策，但是不不会随海外投

19、投资商或东道道国决策行为为的改变而随随时发生变化化。（2）人为的投投资环境因素素。主要指政政治环境、法法律环境等，如如东道国制定定的对外开放放战略、外商商投资的政策策、外商投资资的法律以及及这些法律规规定、政策的的连续性等。这这些因素具有有主观能动性性，东道国可可以根据自身身需要进行调调整和改变。一一般说来，东东道国对外资资开放度和优优惠度越高，外外商投资得到到的利益就越越多，外商对对东道国的投投资也会越多多。二、东道国引资资行为的利益益分析东道国，又称为为引资国或受受资国，指由由东道国中央央政府、地方方政府和引资资企业共同构构成的一个具具有明确利益益目标和完全全理性的人格格化的主体。这这个复

20、合而成成的人格化主主体的核心是是东道国政府府，尤其是中中央政府。因因为东道国政政府是引资方方利益的主要要代理人，其其博弈策略主主要表现为制制定的利用外外商投资的各各种政策法规规。它不仅是是对海外投资资商进行激励励、约束和管管理的主体，而而且是东道国国国内其他利利益主体利用用外资的基本本行为规范的的确立者。把把东道国内部部的各种利益益主体融合为为一个共同的的主体，一方方面因为利用用外资的过程程中，东道国国内部的各种种利益主体之之间存在外部部经济问题，任任何一方主体体的收益和成成本都不能全全面反映东道道国的总收益益和总成本，因因此，这种抽抽象的利益主主体有助于解解决这个问题题；另一方面面，出于分析

21、析结构对称的的需要，影响响海外投资商商收益的东道道国环境因素素是宏观的、整整体的，因此此，采取笼统统的、综合的的东道国概念念比较合适。当当然东道国内内部各利益主主体之间存在在利益矛盾和和博弈关系，而而我们在此忽忽略了东道国国内部利益主主体之间博弈弈对东道国外外资政策制定定和实施造成成的非效率影影响。1. 东道国的的引资动机：发展本国经经济东道国内部各利利益主体是多多元的，它们们各自的引资资动机会各不不相同，但是是各种动机的的重合部分就就是利用外资资来促进东道道国经济的发发展。东道国国引进外资发发展本国经济济只是一个笼笼统的概括，这这种动机展现现出各种具体体的子动机即即获取各种具具体的子利益益：

22、利用外资资弥补东道国国经济发展的的资本缺口；引进国外先先进技术和管管理技能，提提高本国企业业的技术水平平、管理水平平和国际竞争争力；利用外外资提升和优优化产业结构构；利用外资资改善就业状状况和提高就就业水平；通通过利用外资资加强本国与与国际经济联联系，提高和和扩大出口能能力，改善本本国的国际收收支状况等。虽虽然东道国引引资获取的子子利益内容各各不相同，但但是从这些子子利益对经济济发展的贡献献角度来看，它它们都对经济济发展作出了了贡献，存在在很好的“可同约性”，当然各子子利益对经济济发展的权重重是各不相同同的。正如我我国当今利用用外资的情形形，本国储蓄蓄能力很强，资资本缺口不大大，在生产力力水平

23、低下的的“粗放型”经济条件下下，转向追求求高质量的“集约型”的经济增长长模式，由此此，利用外资资就强调引进进国外先进技技术，提高本本国的技术水水平和劳动生生产率。因此此，为发展我我国经济，也也就会给予引引进先进技术术很高的权重重。通过对各各种子利益的的整合达到引引资利益的最最大化，最优优地促进东道道国的经济发发展，最快地地促进东道国国福利水平的的提高。2. 东道国的的引资策略与与利益前文指出，东道道国的客观投投资环境因素素和人为投资资环境因素影影响海外投资资商的投资决决策和投资利利益。但是，东东道国的客观观投资环境因因素具有相对对的稳定性，如如东道国的资资源禀赋、经经济发展水平平和市场规模模等

24、是不可主主观操纵的，或或者短期内难难以改变的，因因此，这些因因素不能作为为东道国的引引资利益博弈弈的策略对象象，而只是作作为东道国引引进外资的约约束条件出现现的。东道国国的人为投资资环境因素体体现了东道国国在引进外资资的主观能动动性，是引进进外资利益博博弈策略指向向的对象。东东道国引资利利益博弈的策策略就是东道道国制定的针针对外商投资资的各种政策策和法规的集集合。为便于于分析和量化化处理，把东东道国的引资资策略分解为为对外商投资资的“开放程度”和“优惠程度”两个方面：（1）东道国对对外商投资的的开放程度与与利益开放程度是指东东道国允许外外商投资参与与本国经济的的程度。在宏宏观经济层面面，它表现

25、为为东道国允许许外商投资在在本国经济中中所占的比例例和所处的地地位；在中观观经济层面，它它表现为东道道国各产业对对外商的接纳纳程度或允许许外商进入的的程度；在微微观经济层面面，它表现为为东道国允许许海外投资商商在具体企业业所占的股权权比例，或对对企业生产经经营的控制能能力等。具体体说来，东道道国对外商的的开放程度涉涉及四个方面面： 第一，对外商商投资产业的的限制。一般般说来，东道道国往往限制制外商进入那那些有战略意意义和发展前前途、需要一一定程度保护护的朝阳产业业，以及关系系重大的公用用事业。第二，对外商投投资所有权的的限制。为保保证本国企业业对经营活动动的控制能力力，以及对资资本、技术和和管

26、理经验等等一揽子要素素的获取能力力，东道国一一般都要对外外商在合资企企业中的所有有权的比例给给予一定的限限制。第三，对外商投投资经营活动动的限制。一一般说来，要要求外资企业业承担一定的的出口义务，使使用和加工本本国的原材料料，生产制造造投入品的当当地化，培训训本国的员工工，全部转让让技术诀窍，设设立研发机构构等。 第四，对外商商投资的其他他限制。如对对外商的进入入进行严格的的审查，对外外商在本地取取得资金来源源进行限制，对对利润的汇出出进行限制，对对货币的自由由兑换进行限限制等等。东道国对外商开开放的最低限限度就是禁止止外商投资，采采取闭关锁国国的政策，或或者说，东道道国对外商的的约束或者限限

27、制过于严厉厉，以至于外外商放弃在东东道国投资。在在这种情况下下，东道国的的开放度为00。东道国对对外商开放的的最高限度是是东道国完全全开放本国经经济，给予外外商同本国企企业一样充分分的产业进入入权利和经营营活动空间，或或者简单说，给给予外商国民民待遇，这时时对外商开放放的最高限度度可以定义为为1。从资源源配置的总体体效率上，高高的开放程度度，意味着资资源可以更加加自由地在母母国和东道国国之间进行配配置，从而可可以提高总体体的经济利益益，在分配比比例不变的情情况下，可以以同时提高双双方的收益水水平。对海外外投资商来说说，开放程度度的提高，不不仅可以增加加海外投资商商的投资机会会，而且可以以降低投

28、资成成本和经营成成本，提高投投资收益，况况且东道国后后期开放的经经济领域是前前期保护起来来的利润率比比较高的行业业。因此，海海外投资商的的投资收益随随着东道国开开放程度的提提高边际递增增。对于东道道国来说，开开放程度的提提高有正反两两方面的影响响：一方面，开开放程度的提提高可以增加加东道国对外外商投资的吸吸引力，使其其获取更多的的外商投资以以及与此伴随随的各种稀缺缺要素的投入入，从而提高高收益水平；另一方面，开开放程度的提提高将使民族族企业和国家家主权等方面面受到冲击而而遭受损失。这这两个方面共共同决定东道道国的净收益益水平。东道道国应根据本本国的经济发发展情况和本本国政府对经经济的监管控控制

29、能力，来来选择本国的的开放度，以以取得东道国国自身福利增增加的最大化化。（2）东道国对对外商投资的的优惠程度与与利益东道国的开放程程度是通过约约束和限制外外商投资以使使其对本国经经济作出更大大的贡献，而而东道国对外外商的优惠策策略是通过鼓鼓励和诱导来来追求同样的的目的。这是是广大发展中中国家吸引和和利用外商投投资中极为常常用的一种策策略。从优惠惠策略的实际际内容来看，除除了极为普遍遍的税收优惠惠外，还有关关税和进出口口配额等方面面的优惠，以以及各种投资资奖励。其中中，既有对普普遍适用的一一般性优惠条条款，也有专专门针对某些些地区、产业业或者符合东东道国某方面面特殊需要而而特殊设置的的优惠条款。

30、东东道国的优惠惠策略就可以以从优惠水平平和优惠结构构两个方面进进行分析：第一，优惠水平平，指相对于于东道国本国国企业而言，外外商投资企业业在税收和财财政等方面所所享受的优惠惠待遇的总体体水平。第二，优惠结构构，指东道国国对不同投资资地区、投资资领域、投资资规模、投资资质量等方面面的外商投资资分别给予不不同程度的优优惠水平所形形成的分布结结构。吸引外外资的优惠结结构策略确立立的依据是东东道国经济发发展的总体战战略方向、产产业政策和地地区发展政策策等。一般来来说，东道国国给予发达地地区的政策优优惠少，不发发达地区的优优惠政策多；给予特别需需要发展的产产业的政策优优惠多，不鼓鼓励发展的产产业政策优惠

31、惠少；对经济济增长贡献多多的外商投资资优惠政策多多，对经济增增长贡献少的的优惠也少。东道国外资策略略的优惠水平平高低，既取取决于普适性性的优惠水平平高低，也取取决于结构性性优惠的水平平，是它们按按一定权重加加总的结果。为为分析的简化化，仅仅考察察东道国外资资策略的优惠惠水平对东道道国和海外投投资商的利益益影响。东道道国对外资优优惠的策略空空间取值设定定在0,11区间。如如果东道国对对外商投资不不提供任何高高于本国企业业的政策优惠惠，即对海外外投资商实行行国民待遇，东东道国的外资资优惠策略取取值为0；如如果东道国把把引进外资所所获取的全部部利益都让渡渡给海外投资资商，即向海海外投资商提提供最大程

32、度度的优惠，那那么东道国的的外资策略取取值就是1。显显然东道国的的外资政策优优惠水平越高高，海外投资资商获利就越越大。但是对对于东道国的的收益水平，外外资政策优惠惠却有正反两两方面的作用用。一方面，政政策优惠具有有“引资效应”，政策越优优惠，东道国国吸引的外商商投资就越多多，随之也获获取更多的稀稀缺要素，从从而增进东道道国的收益。另另一方面，政政策优惠又具具有“成本效应”，引资政策策越优惠，东东道国对海外外投资商的利利益让渡就越越多，东道国国付出的代价价就越大，而而且对外商投投资企业提供供更多的政策策优惠，降低低了外资企业业的经营成本本，相应地使使本国企业处处于不利的竞竞争地位，制制约了本国企

33、企业的发展，从从而增加利用用外资的间接接成本。东道道国在开放程程度和优惠程程度的二维空空间选择行动动的策略组合合，以使得东东道国福利增增加的最大化化。可以用如如下函数表示示：MAX：Rd（KK，B）S.T. RRW（QW，S）ff（K，B，HH，O） KK0，1 B0，11东道国通过选择择开放程度KK和优惠程度度B来达到引引资收益Rdd最大化。 这里的引资收益是指的考虑成本因素的净收益，下文中提到的海外投资商的投资收益和东道国的引资收益都是指净收益。 约约束条件是海海外投资商的的收益函数RRW（QW，S），其其中海外投资资商通过选择择投资规模QQW和投资方式式S来获取投投资收益RWW，而投资规

34、规模和投资方方式的选择是是东道国开放放程度K，优优惠程度B，客客观投资环境境因素的有利利程度H，和和自身优势OO的函数。其其中K和B都都在0，11范围内。 这里的引资收益是指的考虑成本因素的净收益，下文中提到的海外投资商的投资收益和东道国的引资收益都是指净收益。三、海外投资商商与东道国利利益博弈的均均衡分析我们用完全信息息静态博弈模模型来描述和和分析东道国国与海外投资资商之间的利利益博弈行为为。完全信息息是指博弈的的参与者东道道国与海外投投资商对博弈弈过程的各方方面信息都很很清楚。这一一假设包括三三层含义：其其一，东道国国对海外投资资商的投资偏偏好、优势特特征和决策函函数了如指掌掌，海外投资资

35、商也对东道道国的投资环环境因素，以以及东道国外外资政策的制制定和实施的的决策函数也也十分清楚；其二，两者者对博弈过程程中，对手对对自己每一种种行动或策略略的可能反应应，以及每种种可能的策略略状态下，双双方的收益水水平等信息是是充分掌握的的；最后，双双方相互都知知道对方和自自己一样地信信息充分。在在完全信息静静态博弈中，海海外投资商和和东道国同时时行动，虽然然行动前两者者对博弈的各各种信息的掌掌握是完全充充分的，但是是并不知道对对手实际将选选择的博弈策策略和最终的的博弈格局，只只能根据自己己所掌握的信信息，同时假假定对手完全全理性，来判判断对手的实实际策略选择择，并依此确确定自己的最最优策略。博

36、博弈的标准式式表述包括：（1）博弈弈的参与者；（2）每一一个参与者可可供选择的战战略集；（33）针对所有有参与者可能能选择的战略略组合，每一一个参与者获获得的收益。这这里博弈的参参与者有两个个：东道国和和海外投资商商；为简化分分析，东道国国的战略是只只能选择外资资政策的优惠惠程度B，东东道国的战略略空间可表示示为： B0，1。海外投资资商的战略是是只能选择投投资规模QWW，海外投资资商的战略空空间可以表示示为：QW0，A/k，A/k为东道国国最大的资本本需求规模（前前文中已经阐阐述）；下面面分析海外投投资商和东道道国的反应函函数。1. 海外投资资商的反应函函数海外投资商通过过选择投资规规模，以

37、实现现投资收益的的最大化，以以此求出海外外投资商的反反应函数。从从前文对海外外投资商的投投资行为分析析中，我们可可以得到如下下推论：（1）海外投资资商的投资收收益是由投资资规模、投资资收益率等多多方面的因素素共同决定的的，外商投资资收益是外商商投资资本收收益率的增函函数，有RW /r 0。（2）东道国资资本的总规模模越大，资本本的收益率也也越低，因此此对于外商投投资来说，存存在一个使得得海外投资商商的总收益最最大的最优投投资规模Qwwe。（3）外商投资资的资本收益益率又是由多多种因素决定定的，其中东东道国的客观观环境因素的的有利程度HH和对外商投投资的优惠程程度B是决定定外商投资收收益率的重要

38、要因素。因此此，外商投资资的资本收益益率r是H和和B的函数，并并且r是H和和B的增函数数：r = r（HH, B）且QW/B00，QW/H0为便于分析，定定义r（H, B）为一一线性函数： r = aB + bbH （4）其中a，b均为为常数，且aa0，b0。海外投资商的投投资收益RWW与投资规模模QW的关系可以以用图1来描描述，在初始始阶段，随着着外商投资规规模的增加，外外商的投资总总收益是递增增的，但是投投资的边际收收益是递减的的。当投资的的边际收益为为零时，外商商的投资总收收益达到了最最大，这时的的投资规模就就是最优的投投资规模。随随着投资规模模的继续增加加，外商的投投资总收益递递减。根

39、据前前面的分析，我我们可以把外外商投资收益益定义为投资资规模的二次次函数，以及及投资收益率率的增函数：RW QWWr ccQW2 （5）其中c为常数，且且c0 将（44）式代入（5）式式得到（6）式式：RW QWW（ aB + bbH） ccQW2 （66）海外投资商通过过选择QW最大化RW，因此RW /QW 0，得得到：QW （ aB + bbH）/2cc （77）（7）式就是海海外投资商进进行投资决策策的反应函数数，说明外商商的投资规模模随着东道国国的外资政策策优惠B的增增加和投资环环境H的改善善而增加。 R Rw Rwe O Qwe Qw图4-3 外商商投资收益与与投资规模的的关系2.

40、东道国的的反应函数东道国通过选择择外资政策的的优惠程度，来来实现引资收收益的最大化化，从而求出出东道国的反反应函数。通通过前文对东东道国引资行行为的分析中中，我们可以以得出如下推推论：（1）东道国的的引资收益RRd是由引资需需求规模Qdd、引资政策策的优惠程度度B、外商的的投资规模QQw等多种因素素决定的。在在其他条件确确定的情况下下，存在最佳佳的外资优惠惠程度，使得得东道国的引引资收益达到到最大。（2）在最佳的的外资优惠程程度下，存在在一个最优的的外商投资规规模，使得东东道国的引资资收益最大化化。东道国的的引资收益与与海外投资商商的投资收益益一样是开口口向下的投资资规模的二次次函数。（3）东

41、道国的的引资收益还还取决于东道道国对外商投投资的接受和和吸纳能力、东东道国的现有有技术和管理理能力、与海海外投资商交交易所积累的的经验以及海海外投资商的的投资方式，等等等。为此，我们设定定东道国的收收益函数为（88）式：Rd k11（QdQwQw2）B k2QwB2 （88）其中k1 ，kk2均为常数，且且k10，k20。 东道国通过过选择外资优优惠程度B的的大小达到引引资收益Rdd的最大化，所所以有Rd /B0，得得到东道国引引资决策的反反应函数（99）式。 B kk1（QdQw）/2 kk2 （9）东道国引资决策策的反应函数数（9）式中中，（QdQw）为东道国国资本需求规规模与外商投投资规

42、模之差差，即东道国国的资本缺口口。所以东道道国的反应函函数表明，东东道国外资政政策的优惠程程度与东道国国的资本缺口口成正比，东东道国的资本本缺口越大，东东道国外资政政策的优惠程程度就越高。3. 海外投资资商与东道国国的利益博弈弈均衡在博弈中，海外外投资商和东东道国同时行行动。双方都都根据自己掌掌握的信息，预预期对手可能能选择的行动动，然后以此此为前提选择择使自身利益益最大化的行行动。在完全全信息的条件件下，海外投投资商和东道道国都可以准准确了解到对对手的反应函函数。双方的的决策过程表表现为在对手手的反应函数数路径上，选选择自身利益益最大的策略略点。由于双双方的信息是是对称的，双双方选择所选选择

43、的策略点点必然重合，该该点就是双方方利益博弈的的均衡点。该该过程的表述述，就是求出出两个参与人人的反应函数数所构成的二二元方程组的的解： Qw （ aB + bbH）/2cc （77）B k1（QQdQw）/2 kk2 （9）（7）式和（99）式联立求求解得到： Be 2c k11/（4c k2+ a kk1） Qd b k1/（4c k2+ a kk1）H （100）Qwe a k1/（1+ a k1） Qd b k1/（1+ a k1） H （111） （Bee，Qwe）为东道国国与海外投资资商利益博弈弈的均衡点，这这是唯一的纳纳什均衡。给给定的东道国国的政策优惠惠程度Be，海外投资资商的

44、最优投投资规模是QQwe；同样，给给定海外投资资商的投资规规模Qwe，东道国最最优的政策优优惠程度为BBe。根据（10）式式，可以得到到结论一：在在其他条件不不变的情况下下，为保证引引资收益的最最大化，东道道国外资政策策的优惠水平平B应随客观观投资环境HH的改善而降降低，随投资资环境H的恶恶化而提高。因因此，东道国国对外商投资资的优惠政策策与客观投资资环境存在一一定的替代关关系。随着客客观投资环境境的改善，严严格地要求东东道国的政策策优惠水平下下调，否则，东东道国客观投投资环境的改改善，不仅不不会增加东道道国的收益水水平，可能还还会使得其收收益水平下降降。但是若考考虑外资政策策的调整成本本，情

45、况就会会有所改变。因因为频繁地调调整外资优惠惠政策，会破破坏政策的稳稳定性和海外外投资商的预预期，增加外外商投资的风风险，影响海海外投资商的的投资热情，从从而会降低投投资的规模，也也会降低影响响东道国的投投资收益，因因此需要权衡衡外资优惠政政策的调整方方向与具体调调整方式之间间的最佳结合合点。根据（11）式式，可以得到到结论二：随随着东道国客客观投资环境境的改善，海海外投资商的的最优投资规规模增大。这这从一定程度度上说明了，当当今经济全球球化条件下，由由于发达国家家的投资环境境明显由于发发展中国家，发发达国家吸引引的外商投资资规模远远大大于发展中国国家吸引的外外商投资规模模。中国作为为一个发展

46、中中国家是个特特例，这一方方面因为吸引引外商投资还还与外资优惠惠政策有关，另另一方面，因因为中国区域域经济发展的的不均衡，吸吸引外资较多多的沿海地区区的客观投资资环境也较优优。但是，东东道国客观环环境的改善还还是一个长期期的过程，发发达国家的客客观投资环境境还会明显优优于发展中国国家。因此，在在今后较短时时期内，全球球投资的分布布不会有较大大改观。四、我国获取最最大化资本全全球化利益的的政策选择我国利用外资的的实践表明，引引进外资弥补补了国内资金金的不足，促促进了产业结结构升级，提提升了技术和和管理水平，创创造了更多的的就业机会，增增加了财政收收入，推动了了开放型经济济的发展。因因此，我国利利

47、用外资获取取了颇丰的引引资收益。随随着引资规模模的不断扩大大和经济社会会的发展，我我国应该积极极调整引资策策略，从而增增进引资收益益。同时，我我国不仅要引引进外资，获获取引资利益益，而且要作作为投资国对对外投资，获获取对外投资资利益，以便便在资本全球球化中获取最最大化的福利利增加。 1. 从优惠政政策到国民待待遇 投资国与与东道国的利利益博弈分析析表明，随着着东道国客观观投资环境的的改善，东道道国为获取引引资收益的最最大化，就严严格要求东道道国对外商投投资的政策优优惠水平下调调。改革开放放后，为吸引引大量外商投投资，我国给给予了外商投投资企业从所所得税优惠，到到进出口权优优惠，再到关关税优惠，

48、以以及地方给予予外资的土地地无偿或低廉廉的划拨等，使使得我国对外外商投资提供供的政策优惠惠水平，同世世界其他国家家相比是比较较高的。这一一方面是我国国改革初期客客观的投资环环境较差，另另一方面是我我国向世界表表明自己开放放决心的有效效方式。随着着我国利用外外资实践的不不断深入，这这种给予外资资“超国民待遇遇”的优惠政策策所带来的负负面影响也越越来越突出，第第一，优惠政政策使我国资资本和技术实实力本来就落落后于外商的的国内企业，在在市场竞争中中更加处于不不利的竞争地地位，大大限限制了民族企企业的发展，这这与我们利用用外资的初衷衷是相违背的的。第二，优优惠政策导致致对民族企业业和外商投资资企业的差

49、别别待遇，人为为地破坏了市市场经济的公公平原则，不不利于我国社社会主义市场场经济体制的的发展和完善善。第三，优优惠政策本身身就是一种“成本”，而且由于于政策操作的的复杂性和随随意性的增加加，降低了政政策本身的透透明度和稳定定性。大量假假外资的存在在就说明，优优惠政策并不不一定能够产产生我们所预预期的效果。第第四，从全球球资本的投向向来看，廉价价的劳动力和和自然资源以以及各种外资资优惠政策，远远不如优良的的投资环境更更能够吸引资资本的投入。提提高政策的透透明度、稳定定性和保持内内外资的公平平待遇，有利利于降低投资资质量不高的的“政策偏好型型”外商投资的的水平，提高高我国外商投投资质量的整整体水平

50、。因因此，我国为为获取更多引引资收益，应应调整引资策策略，逐步降降低乃至取消消内外资不平平等的外资政政策优惠水平平。同时，投投资优惠政策策的调整应与与我国的产业业政策与地区区发展政策结结合起来，把把外资和内资资投向引到我我国急需发展展的产业和中中西部地区。2. 从限制外外商进入到增增进民族企业业的竞争力 我国目前一一方面给予外外商投资许多多政策优惠，外外商投资享受受了“超国民待遇遇”；另一方面面我国对外商商投资的许多多领域实行准准入限制、所所有权比例要要求和当地化化成分要求，外外商投资又遭遭受了“次国民待遇遇”，从而在一一定程度上给给予我国民族族企业一定程程度的保护。但但是随着我国国加入世界贸

51、贸易组织（WWTO）35年宽限期期的结束，外外资企业在投投资领域等方方面也将享受受“国民待遇”。而国民待待遇是市场经经济国家的通通行惯例，乌乌拉圭回合达达成的与贸贸易有关的投投资措施协议议（TRIIMs）已经经将适用于外外国产品的国国民待遇原则则延伸到外商商投资企业的的领域。因此此，我国为了了增进引资收收益，应从仅仅仅保护民族族企业入手，转转变到逐步降降低对我国民民族企业的保保护程度，增增加民族企业业的竞争力上上来。只有民民族企业的竞竞争力强，才才能加快外国国先进技术向向中国的转移移，提高技术术的消化、吸吸收和创新能能力。如果民民族企业的竞竞争力与外商商投资企业的的实力相差不不大，外资的的竞争

52、将对民民族企业的发发展产生正向向的激励作用用，如我国的的家电行业。相相反，如果实实力相差悬殊殊，再加上不不公平的投资资政策优惠，民民族企业将会会在竞争中失失利。如我国国的移动通讯讯制造行业、洗洗涤用品行业业、饮料行业业、彩色胶卷卷行业等，外外资企业都占占据国内绝大大部分市场，处处于垄断地位位。民族企业业的竞争力关关系到国家的的主权、国家家经济安全和和经济发展的的可持续性，我我们应该通过过各种手段提提来升民族企企业的竞争力力，达到富国国强国之梦。第第一，我国应应该鼓励民族族企业通过国国外商业贷款款取得国外资资金，然后购购买国外专利利取得国外先先进技术，再再进行吸收和和创新，来达达到提升我国国技术

53、水平和和民族企业的的竞争力的目目标。第二，继继续鼓励国外外大型跨国公公司与我国民民族企业进行行合资、合作作和向我国进进行技术转移移。第三，通通过制定和完完善反垄断法法、反不公平平竞争法来限限制外资企业业对我国市场场的垄断，保保护我国民族族企业的生存存和发展空间间。3. 从规模扩扩张到增进质质量 改革开放后后，我国引资资数量增长迅迅速，尤其是是我国吸引的的外商直接投投资总体规模模不仅位居发发展中国家之之首，而且近近两年还超过过美国，位居居世界第一。但但是，我国的的外资企业投投资规模偏小小，资金到位位率低；外资资企业的技术术档次低下，多多数是以追求求低投入、高高回报和短周周期为投资原原则的中小型型

54、投资企业，大大部分投资项项目属于劳动动密集型，资资本和技术密密集型项目较较少；相当一一些外资企业业给当地造成成的环境污染染严重，劳动动条件恶劣和和劳动保护不不善；外商投投资企业的产产业布局不合合理，第一产产业投资太少少，第二产业业集中在一般般加工业，第第三产业集中中在利润丰厚厚的房地产业业。因此我国国引进外资的的策略应在保保持引进外资资适度规模的的基础上，加加强对外资的的政策引导和和规则制定，增增进引进外资资的质量。第第一，外债的的使用重点逐逐步向关键行行业的关键技技术及设备的的引进倾斜，以以利于我国的的技术进步，增增进我国产业业的国际竞争争力。第二，继继续从港澳台台等地引进符符合产业政策策的

55、劳动密集集型项目并投投资于中西部部地区，以利利于解决我国国大量农村劳劳动力转移和和输出，充分分发挥比较优优势，但要依依法强化对其其用工、工作作条件等方面面的监管。第第三，鼓励和和引导外资投投向农业、高高技术产业、基基础工业、基基础设施、环环保产业和出出口创汇产业业，参与我国国传统产业和和老工业基地地的技术改造造，优化我国国的外资投资资的产业结构构。第四，注注重引进欧美美日等发达国国家大型跨国国公司的资本本和先进技术术的投入，从从“招商引资”向“招商选资”转变，优化化外资投入的的规模结构和和技术结构，严严禁规模小、治治污能力差、破破坏生态环境境和损害社会会公共利益的的项目引进。总总之，我国应应相对淡化引引进外资的数数量，注重增增进引进外资资的质量，并并把增进我国国民族企业竞竞争力的高低低作为我国引引进外资质量量高低的最终终标准。 4. 从“引进进来”到“走出去”改革开放后，我我国引进了大大量外商投资资，获取了颇颇丰的引资收收益，同时国国内也有不少少企业在不断断地发展和壮壮大。在经济济全球化的背背景下，我国国迫切需要推推动我国具有有资本、技术术和人力优势势的企业，采采取全