财务成本管理全国统一考试试题(doc 40)

1、2004年注册会计师全国统一考试财务成本管理试题一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分） 1.企企业采用用剩余股股利分配配政策的的根本理理由是（）。A.最最大限度度地用收收益满足足筹资的的需要B.向市场场传递企企业不断断发展的的信息C.使企业业保持理理想的资资本结构构DD.使企企业在资资金使用用上有较较大的灵灵活性.中中国最庞庞大的数数据库下下载2.利利用标准准差比较较不同投投资项目目风险大大小的前前提条件件是（）。A.项项目所属属的行业业相同B.项目的的预期报报酬相同同CC.项目目的置信信区间相相同D.项项目的置置信概率率相同3.关关于证券券投资组组合理论论的以下下表述中中，正确确的是

2、（）。A.证证券投资资组合能能消除大大部分系系统风险险BB.证券券投资组组合的总总规模越越大，承承担的风风险越大大CC.最小小方差组组合是所所有组合合中风险险最小的的组合，所所以报酬酬最大D.一般情情况下，随随着更多多的证券券加入到到投资组组合中，整整体风险险降低的的速度会会越来越越慢4.某某公司的的主营业业务是生生产和销销售制冷冷设备，目目前准备备投资汽汽车项目目。在确确定项目目系统风风险时，掌掌握了以以下资料料：汽车车行业上上市公司司的值值为1.05，行行业平均均资产负负债率为为60%，投资资汽车项项目后，公公司将继继续保持持目前550%的的资产负负债率。本本项目含含有负债债的股东东权益值

3、是（）。A.00.844BB.0.98C.1.226D.11.3115.根根据“55C”系系统原理理，在确确定信用用标准时时，应掌掌握客户户能力方方面的信信息。下下列各项项中最能能反映客客户“能能力”的的是（）。A.流流动资产产的数量量、质量量及流动动负债的的比例B.获取现现金流量量的能力力CC.财务务状况D.获利能能力6.某某企业的的辅助生生产车间间为基本本生产车车间提供供专用零零件。对对辅助生生产车间间进行业业绩评价价所采纳纳的内部部转移价价格应该该是（）。A.市市场价格格BB.以市市场为基基础的协协商价格格CC.变动动成本加加固定费费转移价价格D.全全部成本本转移价价格7.根根据存货货陆

4、续供供应与使使用模型型，下列列情形中中能够导导致经济济批量降降低的是是（）。A.存存货需求求量增加加BB.一次次订货成成本增加加CC.单位位储存变变动成本本增加D.每日消消耗量增增加8.企企业希望望在筹资资计划中中确定期期望的加加权平均均资本成成本，为为此需要要计算个个别资本本占全部部资本的的比重。此此时，最最适宜采采用的计计算基础础是（）。A.目目前的账账面价值值BB.目前前的市场场价值C.预计的的账面价价值D.目目标市场场价值9.某某公司的的主营业业务是软软件开发发。该企企业产品品成本构构成中，直直接成本本所占比比重很小小，而且且与间接接成本之之间缺少少明显的的因果关关系。该该公司适适宜采

5、纳纳的成本本核算制制度是（）。A.产产量基础础成本计计算制度度BB.作业业基础成成本计算算制度C.标准成成本计算算制度D.变动成成本计算算制度10.期末标标准成本本差异的的下列处处理中，错错误的是是（）。A.结结转成本本差异的的时间可可以是月月末，也也可以是是年末B.本期差差异全部部由本期期损益负负担C.本本期差异异按比例例分配给给期末产产成品成成本和期期末在产产品成本本DD.本期期差异按按比例分分配给已已销产品品成本和和存货成成本二、多多项选择择题（本本题型110题，每每题1.5分，共共15分分）1.在在进行企企业价值值评估时时，判断断企业进进入稳定定状态的的主要标标志有（）。A.现现金流量

6、量是一个个常数B.投资额额为零C.有稳定定的报酬酬率并且且与资本本成本趋趋于一致致DD.有固固定的收收益留存存率以维维持不变变的增长长率说明：固定和和稳定增增长都是是常数。正正确理解解常数的的概念。2.除除了销售售百分比比法以外外，财务务预测的的方法还还有（）。A.回回归分析析技术B.交互式式财务规规划模型型CC.综合合数据财财务计划划系统D.可持续续增长率率模型3.某某企业准准备发行行三年期期企业债债券，每每半年付付息一次次，票面面年利率率6%，面面值10000元元，平价价发行。以以下关于于该债券券的说法法中，正正确是（）。A.该该债券的的实际周周期利率率为3%BB.该债债券的年年实际必必要

7、报酬酬率是66.099%C.该该债券的的名义利利率是66%D.由由于平价价发行，该该债券的的名义利利率与名名义必要要报酬率率相等4.下下列情形形中会使使企业减减少股利利分配的的有（）A.市市场竞争争加剧，企企业收益益的稳定定性减弱弱BB.市场场销售不不畅，企企业库存存量持续续增加C.经济增增长速度度减慢，企企业缺乏乏良好的的投资机机会D.为为保证企企业的发发展，需需要扩大大筹资规规模5.关关于资本本结构理理论的以以下表述述中，正正确的有有（）。A.依依据净收收益理论论，负债债程度越越高，加加权平均均资本成成本越低低，企业业价值越越大B.依依据营业业收益理理论，无无论负债债程度如如何，加加权平均

8、均资本成成本不变变，企业业价值也也不变C.依据传传统理论论，超过过一定程程度地利利用财务务杠杆，会会带来权权益资本本成本的的上升，债债务成本本也会上上升，使使加权平平均资本本成本上上升，企企业价值值就会降降低D.依依据均衡衡理论，当当负债税税额庇护护利益恰恰好与边边际破产产成本相相等时，企企业价值值最大6.关关于企业业公平市市场价值值的以下下表述中中，正确确的有（）A.公公平市场场价值就就是未来来现金流流量的现现值B.公公平市场场价值就就是股票票的市场场价格C.公平市市场价值值应该是是股权的的公平市市场价值值与债务务的公平平市场价价值之和和DD.公平平市场价价值应该该是持续续经营价价值与清清算

9、价值值中的较较高者7.关关于成本本控制的的下列表表述中，正正确的有有（）A.成成本控制制制度会会受到大大多数员员工的欢欢迎B.对对数额很很小的费费用项目目，控制制可以从从略C.不不存在适适用于所所有企业业的成本本控制模模式D.成成本控制制的根本本目的是是确定成成本超支支的责任任人8.按按复利计计算负债债利率时时，实际际年利率率高于名名义年利利率的情情况有（）A.设设置偿债债基金B.使用收收款法支支付利息息CC.使用用贴现法法支付利利息D.使使用加息息法支付付利息9.下下列关于于理财原原则的表表述中，正正确的有有（）A.理理财原则则既是理理论，也也是实务务BB.理财财原则在在一般情情况下是是正确

10、的的，在特特殊情况况下不一一定正确确CC.理财财原则是是财务交交易与财财务决策策的基础础DD.理财财原则只只解决常常规问题题，对特特殊问题题无能为为力10.以下关关于可转转换债券券的说法法中，正正确的有有（）。A.在在转换期期内逐期期降低转转换比率率，不利利于投资资人尽快快进行债债券转换换BB.转换换价格高高于转换换期内的的股价，会会降低公公司的股股本筹资资规模C.设置赎赎回条款款主要是是为了保保护发行行企业与与原有股股东的利利益D.设设置回售售条款可可能会加加大公司司的财务务风险三、判判断题（本本题型共共10题题，每题题1.55分，共共15分分，判断断正确每每题得11分，判判断错误误每题倒倒

11、扣1分分）1.为为防止经经营者因因自身利利益而背背离股东东目标，股股东往往往对经营营者同时时采取监监督与激激励两种种办法。这这是自利利行为原原则的一一种应用用。（）2.市市盈率指指标主要要用来估估计股票票的投资资价值与与风险。投投资者为为了选择择投资价价值高的的行业，可可以根据据不同行行业的市市盈率选选择投资资对象。（）3.某某公司本本年销售售额1000万元元，税后后净利112万元元，固定定营业成成本244万元，财财务杠杆杆系数11.5，所所得税率率40%.据此此，计算算得出该该公司的的总杠杆杆系数为为2.77.（）4.如如果某投投资项目目的风险险与企业业当前资资产的平平均风险险相同，即即可以

12、使使用企业业当前的的资本成成本作为为该项目目的贴现现率。（）5.如如果等风风险债券券的市场场利率不不变，按按年付息息，那么么随着时时间向到到期日靠靠近，溢溢价发行行债券的的价值会会逐渐下下降。（）6.企企业的主主营业务务是生产产和销售售食品，目目前正处处于生产产经营活活动的旺旺季。该该企业的的资产总总额60000万万元，其其中长期期资产330000万元，流流动资产产30000万元元，永久久性流动动资产约约占流动动资产的的40%；负债债总额336000万元，其其中流动动负债226000万元，流流动负债债中的665%为为自发性性负债。由由此可得得出结论论，该企企业奉行行的是稳稳健型营营运资金金筹资

13、策策略。（）7.计计算“应应收账款款占用资资金应计计利息”时时使用的的资本成成本，应应该是企企业等风风险投资资的最低低报酬率率。（）8.每每股收益益无差别别点分析析不能用用于确定定最优资资本结构构。（）9.根根据相对对价值法法的“市市价/收收入模型型”，在在基本影影响因素素不变的的情况下下，增长长率越高高，收入入乘数越越小。（）10.依据边边际贡献献方程式式，产品品边际贡贡献是销销售收入入减去产产品变动动成本以以后的差差额，因因此，提提高产品品边际贡贡献的途途径有二二个：一一是提高高销售单单价；二二是降低低单位产产品变动动成本。（）四、计计算分析析题（共共5题，每每小题66分，共共30分分，要

14、求求列示出出计算步步骤，每每步骤运运算得数数精确到到小数点点后两位位。）1.AA公司是是一家上上市公司司，该公公司20002年年和20003年年的主要要财务数数据以及及20004年的的财务计计划数据据如下表表所示（单单位：万万元）： 项目2002年年实际2003年年实际2004年年计划销售收入1000.001411.801455.28净利200.000211.777116.442股利100.000105.88958.211本年收益留留存100.000105.88958.211总资产1000.001764.752910.57负债400.0001058.871746.47股本500.000500.

15、000900.000年末未分配配利润100.000205.889264.110所有者权益益600.000705.8891164.10假设公公司产品品的市场场前景很很好，销销售额可可以大幅幅增加，贷贷款银行行要求公公司的资资产负债债率不得得超过660%.董事会会决议规规定，以以权益净净利率高高低作为为管理层层业绩评评价的尺尺度。要求：（1）计计算该公公司上述述3年的的资产周周转率、销销售净利利率、权权益乘数数、利润润留存率率、可持持续增长长率和权权益净利利率，以以及20003年年和20004年年的销售售增长率率（计算算时资产产负债表表数据用用年末数数，计算算结果填填入答题题卷第22页给定定的表格

16、格内，不不必列示示财务比比率的计计算过程程）。（2）指指出20003年年可持续续增长率率与上年年相比有有什么变变化，其其原因是是什么。（3）指指出20003年年公司是是如何筹筹集增长长所需资资金的，财财务政策策与上年年相比有有什么变变化。（4）假假设20004年年预计的的经营效效率是符符合实际际的，指指出20004年年的财务务计划有有无不当当之处。（5）指指出公司司今年提提高权益益净利率率的途径径有哪些些。2.BB公司是是一家化化工企业业，其220022年和220033年的财财务资料料如下（单单位：万万元）： 项目2002年年2003年年流动资产合合计11441210长期投资0102固定资产原

17、原值30193194累计折旧340360固定资产净净值26792834其他长期资资产160140长期资产合合计28393076总资产39834286股本（每股股1元）36413877未分配利润润342409所有者权益益合计39834286主营业务收收入21742300主营业务成成本907960主营业务利利润12671340营业费用624660其中：折旧旧104110长期资产摊摊销2020利润总额643680所得税（330%）193204净利润450476年初未分配配利润234342可供分配利利润684818股利342409未分配利润润342409公司220033年的销销售增长长率为55.8%，

18、预计计今后的的销售增增长率可可稳定在在6%左左右，且且资本支支出、折折旧与摊摊销、营营运资本本以及利利润等均均将与销销售同步步增长，当当前的国国库券利利率8%，平均均风险溢溢价2%，公司司的股票票值为为1.11.要求求：（1）计计算公司司20003年的的股权自自由现金金流量。（2）计计算公司司的股票票价值。3.CC公司220033年的部部分财务务数据和和20004年的的部分计计划财务务数据如如下（单单位：万万元）： 项目2002年年2003年年流动资产合合计11441210长期投资0102固定资产原原值30193194累计折旧340360固定资产净净值26792834其他长期资资产160140

19、长期资产合合计28393076总资产39834286股本（每股股1元）36413877未分配利润润342409所有者权益益合计39834286主营业务收收入21742300主营业务成成本907960主营业务利利润12671340营业费用624660其中：折旧旧104110长期资产摊摊销2020利润总额643680所得税（330%）193204净利润450476年初未分配配利润234342可供分配利利润684818股利342409未分配利润润342409该企业业的加权权平均资资本成本本10%.企业业预计在在其他条条件不变变的情况况下，今今后较长长一段时时间内会会保持220044年的收收益水平平。

20、要求：根据以以上资料料，使用用经济利利润法计计算企业业价值。4.DD企业长长期以来来计划收收购一家家营业成成本较低低的服务务类上市市公司（以以下简称称“目标标公司”），其其当前的的股价为为18元元/股。DD企业管管理层一一部分人人认为目目标公司司当前的的股价较较低，是是收购的的好时机机，但也也有人提提出，这这一股价价高过了了目标公公司的真真正价值值，现在在收购并并不合适适。D企企业征求求你对这这次收购购的意见见。与目目标公司司类似的的企业有有甲、乙乙、丙、丁丁四家，但但它们与与目标公公司之间间尚存在在某些不不容忽视视的重大大差异。四四家类比比公司及及目标公公司的有有关资料料如下： 项目甲公司乙

21、公司丙公司丁公司目标公司普通股数500万股股700万股股800万股股700万股股600万股股每股市价18元22元16元12元18元每股销售收收入22元20元16元10元17元每股收益1元1.2元0.8元0.4元0.9元每股净资产产3.5元3.3元2.4元2.8元3元预期增长率率10%6%8%4%5%要求：（1）说说明应当当运用相相对价值值法中的的哪种模模型计算算目标公公司的股股票价值值。（2）分分析指出出当前是是否应当当收购目目标公司司（计算算中保留留小数点点后两位位）。5.EE公司运运用标准准成本系系统计算算产品成成本，并并采用结结转本期期损益法法处理成成本差异异，有关关资料如如下：（1）单

22、单位产品品标准成成本：直接材材料标准准成本：611.59元 直直接人工工标准成成本：4441699(元) 变动制制造费用用标准成成本：44312(元) 固固定制造造费用标标准成本本：4288(元) 单位产产品标准准成本：911611288455(元) （2）其其他情况况：原材料料：期初初无库存存原材料料；本期期购入335000公斤，单单价1.6元/公斤，耗耗用32250公公斤。在产品品：期初初在产品品存货440件，原原材料为为一次投投入，完完工程度度50%；本月月投产4450件件，完工工入库4430件件；期末末在产品品60件件，原材材料为一一次投入入，完工工程度550%.产成品品：期初初产成品

23、品存货330件，本本期完工工入库4430件件，本期期销售4440件件。本期耗耗用直接接人工221000小时，支支付工资资88220元，支支付变动动制造费费用64480元元，支付付固定资资产制造造费用339000元；生生产能量量为20000小小时。要求：（1）计计算产品品标准成成本差异异（直接接材料价价格差异异按采购购量计算算，固定定制造费费用成本本差异按按三因素素分析法法计算）。（2）计计算企业业期末存存货成本本。五、综综合题（本本题型共共2题，其其中第11题155分，第第2题115分，共共30分分。要求求列出计计算步骤骤，每步步骤运算算得数精精确到小小数点后后两位，得得数为百百分数时时精确到

24、到万分之之一）1.假假设你是是F公司司的财务务顾问。该该公司是是目前国国内最大大的家电电生产企企业，已已经在上上海证券券交易所所上市多多年。该该公司正正在考虑虑在北京京建立一一个工厂厂，生产产某一新新型产品品，公司司管理层层要求你你为其进进行项目目评价。F公司司在2年年前曾在在北京以以5000万元购购买了一一块土地地，原打打算建立立北方区区配送中中心，后后来由于于收购了了一个物物流企业业，解决决了北方方地区产产品配送送问题，便便取消了了配送中中心的建建设项目目。公司司现计划划在这块块土地上上兴建新新的工厂厂，目前前该土地地的评估估价值为为8000万元。预计建建设工厂厂的固定定资产投投资成本本为

25、10000万万元。该该工程将将承包给给另外的的公司，工工程款在在完工投投产时一一次付清清，即可可以将建建设期视视为零。另另外，工工厂投产产时需要要营运资资本7550万元元。该工厂厂投入运运营后，每每年生产产和销售售30万万台产品品，售价价为2000元/台，单单位产品品变动成成本1660元；预计每每年发生生固定成成本（含含制造费费用、经经营费用用和管理理费用）4400万万元。由于该该项目的的风险比比目前公公司的平平均风险险高，管管理当局局要求项项目的报报酬率比比公司当当前的加加权平均均税后资资本成本本高出22个百分分点。该公司司目前的的资本来来源状况况如下：负债的的主要项项目是公公司债券券，该债

26、债券的票票面利率率为6%，每年年付息，55年后到到期，面面值10000元元/张，共共1000万张，每每张债券券的当前前市价9959元元；所有有者权益益的主要要项目是是普通股股，流通通在外的的普通股股共1000000万股，市市价222.388元/股股，贝他他系数00.8775.其其他资本本来源项项目可以以忽略不不计。当前的的无风险险收益率率5%，预预期市场场风险溢溢价为88%.该该项目所所需资金金按公司司当前的的资本结结构筹集集，并可可以忽略略债券和和股票的的发行费费用。公公司平均均所得税税率为224%.新工厂厂固定资资产折旧旧年限平平均为88年（净净残值为为零）。土土地不提提取折旧旧。该工厂厂

27、（包括括土地）在在运营55年后将将整体出出售，预预计出售售价格为为6000万元。假假设投入入的营运运资本在在工厂出出售时可可全部收收回。解题所所需的复复利系数数和年金金现值系系数如下下： 利率（n5）67%8%9%10%11%12%13%复利现值系系数0.747730.713300.680060.649990.620090.593350.567740.54228年金现值系系数4.212244.100023.992273.889973.790083.695593.604483.51772要求：（1）计计算该公公司当前前的加权权平均税税后资本本成本（资资本结构构权数按按市价计计算）。（2）计计算项

28、目目评价使使用的含含有风险险的折现现率。（3）计计算项目目的初始始投资（零零时点现现金流出出）。（4）计计算项目目的年经经营现金金净流量量。（5）计计算该工工厂在55年后处处置时的的税后现现金净流流量。（6）计计算项目目的净现现值。2.GG公司是是一家商商业企业业，主要要从事商商品批发发业务，该该公司220022年和220033年的财财务报表表数据如如下（单单位：万万元）：利润表表项目2002年年2003年年一、主营业业务收入入1000.001060.00减：主营业业务成本本688.557702.110二、主营业业务利润润311.443357.990营业和管理理费用（不不含折旧旧摊销）200.

29、000210.000折旧50.00052.000长期资资产摊销销10.00010.000财务费费用20.00029.000三、营业利利润31.43356.900加：投资收收益40.0000.00营业外外收入（处处置固定定资产净净收益）0.0034.000减：营业外外支出0.000.00四、利润总总额71.43390.900减：所得税税（300%）21.43327.277五、净利润润50.00063.633加：年初未未分配利利润90.000115.000六、可供分分配的利利润140.000178.663应付普普通股股股利25.00031.833七、未分配配利润115.000146.881资产负负

30、债表项目2001年年2002年年2003年年货币资金13.00026.00029.000短期投资0.0030.0000.00应收账款100.000143.000159.000存货200.000220.000330.000待摊费用121.000113.00076.000流动资产合合计434.000532.000594.000长期投资0.000.000.00固定资产原原值1020.00701.0001570.64累计折旧23.00073.000125.000固定资产净净值997.000628.0001445.64其他长期资资产100.00090.00080.000长期资产合合计1097.00718

31、.0001525.64资产总计1531.001250.002119.64短期借款0.0064.000108.000应付账款65.00087.000114.000预提费用68.000189.000248.000流动负债合合计133.000340.000470.000长期借款808.000285.225942.773负债合计941.000625.2251412.73股本500.000509.775560.110未分配利润润90.000115.000146.881股东权益合合计590.000624.775706.991负债及股东东权益总总计1531.001250.002119.64要求：（1）权权益

32、净利利率分析析计计算20002年年和20003年年的权益益净利率率、资产产净利率率、权益益乘数、总总资产周周转率和和销售净净利率（资资产、负负债和所所有者权权益按年年末数计计算）根据杜杜邦分析析原理分分层次分分析权益益净利率率变化的的原因，包包括：计计算20003年年权益净净利率变变动的百百分点，并并将该百百分点分分解为两两部分，其其中资产产净利率率变动对对权益净净利率的的影响数数按上年年权益乘乘数计算算；计算算资产净净利率变变动的百百分点，并并将该百百分点分分解为两两部分，其其中销售售净利率率变动对对资产净净利率的的影响数数按上年年资产周周转率计计算。（2）220033年的现现金流动动分析按

33、照照现行企企业会计计制度规规定的现现金流量量表各指指标的计计算口径径，回答答下列问问题：投资资活动使使用了多多少现金金（净额额）？它它由哪些些项目构构成？金金额各是是多少？筹资资活动提提供了多多少现金金（净额额）？它它由哪些些项目构构成？金金额各是是多少？公司司的经营营活动提提供了多多少现金金？（3）收收益质量量分析计算算20002年和和20003年的的净收益益营运指指数，并并据此判判断20003年年收益质质量提高高还是降降低。（4）编编制20004年年预计利利润表和和预计资资产负债债表有关关预算编编制的数数据条件件如下：20004年年的销售售增长率率为100%.利润表表各项目目：折旧旧和长期

34、期资产的的年摊销销金额与与上年相相同；利利息（财财务费用用）为年年初有息息负债的的5%；股利支支付率维维持上年年水平；营业外外支出、投投资收益益项目金金额为零零；所得得税率预预计不变变（300%）；利润表表其他各各项目占占销售收收入的百百分比与与20003年相相同。资产产负债表表项目：流动资资产各项项目与销销售收入入的增长长率相同同；没有有进行对对外长期期投资；除20003年年12月月份用现现金8669.664万元元购置固固定资产产外，没没有其他他固定资资产处置置业务；其他长长期资产产项目除除摊销外外没有其其他业务务；流动动负债各各项目（短短期借款款除外）与与销售收收入的增增长率相相同；短短期

35、借款款维持上上年水平平；不考考虑通过过增加股股权筹集集资金；现金短短缺通过过长期借借款补充充，多余余现金偿偿还长期期借款。请将答答题结果果填入答答题卷第第15页页和第116页给给定的预预计利润润表和预预计资产产负债表表中2004年年全国注注册会计计师考试试财务务成本管管理参参考答案案一、单项选选择题 11.C 2.BB 3.D 44.A 5.AA 6.C 77.C 8.DD 9.B 110.CC 二、多多项选择择题 1. CDD 2. ABBCD 3. ABCCD 44. AABD 5. ABCCD 66. AACD 7. BC 8. ACDD 9. ABBC 110. BCDD三、判判断题

36、11.22. 3. 4.5.6.7.8. 99. 10.四、计计算分析析题 1.答答案：（1）财财务比率率的计算算 项目2002年年实际2003年年实际2004年年计划资产周转率率10.800.50销售净利率率20%15%8%权益乘数1.672.502.50利润留存率率50%50%50%可持续增长长率20%17.655%5.26%权益净利率率33.333%30.000%10.000%销售增长率率41.188%3.08%（2）可可持续增增长率在在20003年度度下降了了2.335个百百分点（220%17.65%），原原因是销销售净利利率下降降和资产产周转率率下降。（3）通通过增加加负债6658.

37、87万万元筹集集所需资资金。财财务政策策方面权权益乘数数扩大（或或提高了了财务杠杠杆）。（4）由由于本公公司评价价业绩的的标准是是权益净净利率，该该指标受受销售净净利率、资资产周转转率和权权益乘数数影响。已已知20004年年预计的的经营效效率（以以销售净净利率、资资产周转转率反映映）符合合实际，而而资产负负债率（反反映财务务政策）已已经达到到贷款银银行所要要求的上上限，故故计划的的权益净净利率已已经是最最好的，无无论提高高收益留留存率或或追加股股权投资资，都不不能提高高权益净净利率，因因此，220044年度的的财务计计划并无无不当之之处。（5）提提高权益益净利率率途径：提高售售价、降降低成本本

38、费用，以以提高销销售净利利率；加加强资产产管理、降降低资产产占用、加加速资金金周转，以以提高资资产周转转率（或或“提高高销售净净利率和和资产周周转率”，或或者“提提高资产产报酬率率”均得得满分）。2.答答案：（1）计计算公司司20003年的的股权自自由现金金流量方方法1：息前税税后利润润（净净利润所得税税利息息费用）（1所得税税率）（447620440）（130%）4476（万万元）股权现现金流量量实体体现金流流量债债务现金金流量息前税税后利润润净投投资4476所有者者权益增增加30031173（万万元）方法22：折旧和和摊销11002001330（万万元）营业现现金流量量4776113060

39、66（万元元）营运资资金增加加1221011444666（万万元）经营净净现金流流量营营业现金金流量营运资资金增加加60066665540（万万元）资本支支出长长期资产产增加折旧摊摊销3307662887913003667（万万元）实体现现金流量量经营营净现金金流量资本支支出554036771773（万万元）股权现现金流量量实体体现金流流量债债务现金金流量1733（万元元）方法33：股权现现金流量量税后后利润净投资资（11负债债率）4776（3367661300）（110）1733（万元元）方法44：实体现现金流量量融资资现金流流量股股利股股本增加加（税税后利息息有息息债务增增加）4009（3

40、3877736641）01173（万万元）股权现现金流量量实体体现金流流量债债务现金金流量1733（万元元）（说明明：本题题采用上上述其中中任一方方法计算算，只有有过程和和结果正正确，均均得满分分）（2）计计算公司司的股票票价值股股权资本本成本8%1.112%100.2%下期股股权现金金流量1733（116%）1183.38（万万元）股权价价值1183.38/(100.2%-6%)443666.199（万元元）每股价价值443666.199/388771.113（元元/股）（说明明：由于于题目未未指明计计算总体体股票价价值还是是每股价价值，故故只要计计算出股股权价值值或每股股价值均均得满分分。

41、）3.答答案：（1）期期初投资资成本所有者者权益有息债债务220052292811（万元元）（2）220044年息前前税后利利润（净净利润所得税税利息息）（11所得得税率）（225.99111.16.44）（11300%）30.38万万元（33）20004投投资成本本20005503302280（万万元）（4）220044年经济济利润30.382800100%22.388（万元元）（5）企企业价值值288122.388/(110%)3004.88（万元元）4.答答案：（1）目目标公司司属于销销售成本本率较低低的服务务类企业业，但类类似公司司与目标标公司之之间存在在某些不不容忽视视的重大大差异，

42、故故应当采采用修正正的收入入/市价价模型计计算其价价值。（2）目目标公司司股票价价值分析析项目甲公司乙公司丙公司丁公司平均目标公司收入乘数0.821.101.001.201.031.06销售净利率率4.55%6%5%4%4.89%5.29% 修正平平均收入入乘数1.003/44.899=0.21目标标公司每每股价值值平均均修正收收入乘数数目标标企业销销售净利利率1100目标企企业每股股收入0.215.229%1000177188.899元/股股 结论：目标公公司的价价值188.899元/股股超过目目前的118元/股，收收购是合合适的。（说明明：以上上是按教教材的方方法生搬搬硬套，只只要过程程和

43、结果果正确，本本问得满满分。这这种解法法其实是是错误的的，因为为它假设设甲、乙乙、丙、丁丁分别按按市值、收收入、净净收益确确定的权权重相同同，故只只进行简简单平均均。但本本题并不不符合上上述假设设。如果先先求出所所有公司司的总市市值、总总收入和和总收益益，然后后根据总总市值和和总收入入求出平平均收入入乘数、根根据总收收益和总总收入计计算平均均销售净净利率，接接着根据据平均收收入乘数数和平均均销售净净利率计计算平均均修正后后的收入入乘数，最最后计算算目标公公司价值值，只要要过程和和结果正正确也得得满分。）5.答答案：（1）标标准成本本差异材料价价格差异异（11.61.55）3350003550（

44、元元）材料数数量差异异（332500455066）11.58255（元）人工费费用约当当产量4300600500%440550%4400（件）人工工工资率差差异（888200/211004）210004420（元元）人工效效率差异异（221000444044）4413360（元元）变动制制造费用用耗费差差异（664800/211003）210001180（元元）变动制制造费用用效率差差异（221000444044）3310020（元元）固定制制造费用用耗费差差异3390002000021000（元）固定制制造费用用闲置能能量差异异（22000021100）22000（元）固定制制造费用用效率差

45、差异（221000444044）226880（元元）（2）期期末存货货成本原原材料期期末成本本（33500032250）1.553775（元元）在产品品期末成成本66099600500%（11611288）116200（元）产成品品期末成成本（33044304400）4459900（元元）企业期期末存货货成本375516620900028895（元元）五、综综合题 1.答案： （1）计计算加权权平均税税后资本本成本计计算债券券税前成成本：方法11：债券税税前成本本(110000*6%)/99596.226%方法22：用试误误法设债债券税前前成本为为i，则则99591000066%（PP/A，i

46、i，5）10000（PP/S，ii，5）由于票面利率为6%，当前市价为959（折价），略低于面值，故到期收益率略高于6%，可用7%（当然也可以用8%）测试。在i7%时，上式右边10006%（P/A，7%，5）1000（P/S，7%，5）959.01左式 故债券税前成本（到期收益率）7%股权成本5%0.8758%12%债券权数(959*100)/(959*100+22.38*10000)0.3股权权数10.30.7加权平均税后资本成本7%（或6.26%）（124%）0.312%0.710%（或9.83%）（说明明：上式式结果无无论是110%还还是9.83%，只要要过程和和结果正正确均正正确，得得

47、满分；另外由由于新教教材发生生变化，本本题中债债券成本本的计算算方法与与新教材材不符，不不必研究究该题答答案中的的计算方方法）（2）项项目风险险折现率率100%（或或9.883%）2%12%（或111.883%）（3）初初始投资资土地地评估价价值固固定资产产价值流动资资金投入入8800（80005500）24%1100007550224788（万元元）（4）年年营业现现金净流流量30（20001160）4000（11244%）10000/887333（万万元）（5）项项目终结结现金净净流量60007550（66005000310000/88）224%14116（万万元）（6）项项目的净净现值7333（PP/A，55，