损失确认及时性与权益资本成本

1、硕士研究生学位论文开题报告（文献综述与选题报告）论文题目:损失确认及时性与权益资本成本一基于中国制度环境下的研究所在学院学科、专业研究方向研究生姓名导师姓名 职称 一2014年1月8日一、开题报告包括文献综述和选题报告两部分（一）文献综述（2500 3500字）1、本课题来源（国家级项目，部、委级项目，省、市、区级项目，学校级项目和自选 项目等）及项目名称。2、本课题所研究领域的历史、现状和近期学术发展前沿等情况的分析。3、前人在本课题所研究领域内取得的主要成果。（二）选题报告（2500 3500字）1、本课题的目的、意义及学术和应用价值，选题的主要依据和可行性。2、本课题研究的主要内容、研究

2、思路（技术路线）和研究方法。3、本课题预期达到的结果。4、本课题拟在哪些方面有所创新和突破。5、本课题拟采取的研究方案、工作方法，所需的实验条件和经费预算。6、本课题中可能遇到的问题及解决措施。二、论文工作计划包括文献选读、科研调查、开题报告、研究方法、实验阶段、理论分析、文字 总结等各项工作阶段的进度计划。三、本报告要求填写清晰、表述准确。四、开题报告中文字的字体均用宋体五号字，参考文献的书写按照北京工商大学硕士学位论文 写作规范要求执行。五、开题报告会在学院范围内以答辩的方式公开进行，各硕士点要成立由35名具有副高级以上 职称的教师或具有博士学位、教师职称的成员组成的评议小组，对研究生的开

3、题报告进行考 核。考核成绩实行百分制，60分为合格。考核成绩由评议小组集体产生，组长需当场向研究 生公布考核成绩和专家意见。考核成绩不及格的研究生，须在导师和学院同意的基础上提交“重新开题申请”，在开题结束后的1个月内由学院重新组织开题报告会，考核通过后方可开 展后续论文撰写工作，仍未通过者不得申请硕士学位。六、开题报告会结束后，本报告由学院留存，考核成绩报研究生部备案。文献综述1、本课题来源及项目名称。本课题来源为部级项目，项目名称为“制度环境、会计稳健性与公司投资行为研究”。2、本课题所研究领域的历史、现状和近期学术发展前沿等情况的分析。国内外关于会计稳健性与权益资本成本方面的研究主要包括

4、以下方面：制度环境与损失确认及时性对损失的及时确认是会计稳健性(conservatism)的重要体现，谨慎性原则，是财务报告的一个 重要特征和惯例(Givoly & Hayn, 2000)，也是传统会计中一项基本的计量原则，而这一原则已成为 会计盈余重要质量特征之一(Watts，2003)。在近些年的学术研究中，广大学者均广泛引用Basu(1997) 提出的关于稳健性的概念：“相比坏消息而言，会计人员倾向于寻找更多的证据来支持对好 消息的确认，即会计盈余反映坏消息比反映好消息更及时”。我国学者陈今池(1998)认为：“谨 慎性原则是指某项经济业务有几种会计处理方法可供挑选时，应当选用对业主产权

5、产生乐观影响最 小的那种方法。”Ball et al. (2000)首先从制度背景的角度来研究会计稳健性的国别差异问题，Ball et al. (2003) 从政治制度影响经理动机的角度进一步拓展了相关研究。此后，大量文献分别从国家披露制度、法 律执行和股票市场(Raonic et al.，2004)、跨国上市(Lang et al.，2003； Huijgen and Lubberink，2003)、 资本市场和债券市场制度(Ball and Shivakumar，2005； Ball， Robin and Sadka，2008)、上市情况 (Buijink et al.，2004)、司法体

6、系、政治经济制度和税收管制(Bushman and Piotroski， 2006)等方 面研究了国家制度环境对会计稳健性及其经济后果造成的影响。在公司制度层面研究主要包括外部 董事比例(Beekes，2004)、内部董事比例(Ahmed and Duellman，2007)、公司治理制度(Garcia Lara et al.，2009)、管理层持股(LaFond and Roychowdhury， 2008)、内部控制(Goh and Li，2011)等 制度对会计稳健性及其经济后果的影响。在我国会计准则和制度的发展过程中，对稳健性原则的强调从无到有、从弱到强(杨华军， 2007)，从我国会

7、计制度变迁的过程来看，2005年以前改革的一个趋势是贯彻稳健性原则(毛新述， 2007)。我国2006年颁布的企业会计准则在基本准则的第二章“会计信息质量要求”中也明确 规定了会计谨慎性作为会计信息的质量特征，要求企业必须保持应有的谨慎，在对交易(事项)进 行确认、计量和报告时，不应高估资产(收益)、低估负债(费用)。实现了与国际会计准则的实质 趋同。而国际会计准则委员会(IASB)和财务会计准则委员会(FASB)在2010年九月的一个联合项目 (FASB Conceptual Framework:Statement of Financial Accounting Concepts No. 8

8、 2010)中 提出会计稳健性应该被排除于会计信息的质量特征之外。而代之以“忠实代表” (faithful representation)作为财务报告的基础质量特征之一。这一排除，如果执行，将大大改变未来的会 计标准的制定。我国是否应该继续保持与国际会计准则的趋同，会计稳健性是否应从会计信息质量 特征中去除将成为新的研究议题。损失确认的及时性和权益资本成本权益资本成本是资本市场和公司财务管理的核心概念之一，常常被广泛应用于资本市场的效率 评估和上市公司的投融资方向以及绩效和公司价值评估等方面，所以，对广大股东和管理者都具有 十分重要的意义(沈艺峰、肖珉、黄娟娟，2005)。我国资本市场中股权融

9、资偏好较强(阎达五， 等，2001)，所以，无论股东还是外部信息使用者基本上都是从上市公司的财务报告获得第一手资 料的。而会计信息质量之一的稳健性，特别是盈余的稳健性，是投资者评价一个企业是否值得投资 的重要方面，所以备受关注(Graham，Harvey & Rajgopal， 2005)。Watts (1993)认为对会计稳健性的需求主要来自于报酬契约与债务契约。在Basu(1997)之后， 大量出现的关于稳健性的实证研究证据使Watts ( 2003)将稳健性产生的原因归结于四个方面：契 约、股东诉讼、管制和税收Ball、Robin & Sadka (2007)在稳健性与权益市场、债务市场

10、之间的国 家横截面关系的研究中发现，债务市场规模解释了稳健性的国家横截面间变动，而权益市场规模似 乎对稳健性无显著影响。这意味着稳健性只对信贷人有利，对权益市场的股东似乎用处并不大。与 Ball, Robin & Sadka (2007)形成鲜明对比的是,Ball & Shivakumar (2005)发现上市公司比私有企业 更稳健，这意味着公开权益市场比私有权益市场更需要稳健性，会带来权益资本成本的变化，间接 表明股东也会从稳健性中受益。Francis et al,(2004)检验了权益资本成本与七个方面盈余属性的关系： 应计质量、持续性、可预测性、平滑度、价值相关性、及时性和稳健性。前四个

11、属性称为会计基础 属性，因为它们仅使用会计信息进行计量，后三个发生称为市场基础属性，因为在计量时需要使用 股票回报和会计数据的关系。基于理论模型预测的会计信息质量与资本成本之间呈负相关关系， Francis et al,(2004)假设并发现，一般来说，单个企业盈余属性中的有利方面会降低权益资本成本， 在控制了已知风险因素和外生盈余属性的决定因素后，他们也发现会计基础属性比市场基础属性与 资本成本表现出更强的相关关系。对损失的及时确认能否降低企业的权益资本成本？这个问题直接关系到会计信息对企 业财务行为的影响。而且权益资本成本代表投资者投资该企业要求的回报率，对损失的及 时确认对权益资本成本的

12、作用也会直接影响资本市场对企业价值的评估，这是会计研究中 的重要问题。3、前人在本课题所研究领域内取得的主要成果。国外在对损失的及时确认与企业权益资本成本之间的关系研究方面并未取得一致的结论。已有 的分析性研究表明对损失确认的及时性能够降低权益资本成本。Guay and Verrecchia (2008)通 过建立模型，分析了损失确认的及时性与权益资本成本的关系。他们认为及时确认坏消息的会计稳 健性，能够最终导致信息的全面披露，从而降低权益资本成本。在他们的模型中，市场会对不确定 的信息给予风险溢价，只有全面披露才能有效降低不确定性，从而降低风险溢价。经理本身就具有 选择性披露好消息的动机。只

13、有及时确认难以辨别的损失，加之经理通过各种方式选择性披露的好 消息，才能最终实现全面披露。Suijs(2008)的模型解释了会计稳健性与权益资本成本发生关联 的另一渠道。他们认为，投资者投资的周期比企业的生命周期要短，因此，投资的风险取决于未来 股价的波动而非未来现金流量的波动。及时确认损失能够提高买卖双方投资者之间风险分担机制的 效率，从而有效地减低权益资本成本。由于会计信息质量会被投资者定价，因而代表信息不对称程度的稳健性指标能够在权益资本成 本高低上显现出来。已有研究证明了这一点，例如Easley & OHara (2004)、Leuz & Verrecchia (2007) 的分析式研

14、究表明会计信息质量可以影响权益资本成本。Francis et al. (2005)和Aboody et al. (2005) 使用四因素资本资产定价模型修正了 Fama & French (1993)的三因素资本资产定价模型中，发现了 盈余质量与权益资本成本之间正向的相关关系，因此认为会计信息质量可以被定价。Aboody et al. (2005)进一步的研究显示，盈余质量指标所代表的质量不对称程度确实可以被予以定价，他观察到 了盈余质量因素有正向的风险溢价。Kravet and Shevlin (2007)检验了会计重述和信息风险定价的关 系，他们使用四因素模型发现了重述公司在信息重述后风险

15、的显著增长。Hughes, Liu and Liu (2006) 的分析性研究也支持这一结论。进一步，Battacharya et al.(2003)、Francis et al. (2004)和 Barth, Landsman and Lang (2005)使用不同的经验研究设计，同样显示具有高质量和高透明盈余的公司会受 益于低权益资本成本。而Chan et al. (2009)发现条件稳健性与权益资本成本正相关，非条件稳健性与权益资本成 本负相关Artiach and Clarkson(2010)发现稳健性和充分披露都能降低权益资本成本Garcia Lara et al. (2011)也发

16、现稳健性与权益资本成本负相关。即使如此，上述理论和实证研究也主要基于西方发达资本市场环境和制度背景与我国新兴资本 市场环境和制度背景差异较大，其成果在新兴资本市场中是否成立仍有待进一步检验。国内关于会 计稳健性经济后果的研究非常有限。对会计稳健性与权益资本成本关系的研究更是少见，只有李刚 等（2008）研究了会计盈余质量的七个特征与权益资本成本的关系，他们没有发现会计稳健性与权 益资本成本存在显著关系。国内的研究主要集中于会计信息披露状况与权益资本成本之间的关系（汪炜、蒋高峰，2004；曾颖、陆正飞，2006；吴文峰等，2007；支晓强、何天芮，2010；黄娟娟、 肖珉，2006等）、特别事项

17、造成的会计披露与权益资本成本的关系（沈洪涛等，2010；汪祥耀，叶 正虹，2011），缺乏会计信息质量特征对资本成本影响的深入研究。选题报告：本课题的目的、意义及学术和应用价值，选题的主要依据和可行性目的和意义：本课题研究的主要对象是在中国独特的制度环境下损失确认的及时性对权益资本成本作用机制 的影响，研究的重要目的之一是探寻条件稳健性是否是投资者定价过程中的因素之一，投资者定价 的结果以公司的股权资本成本来度量。此外，本研究的目的还在于：1、分析对损失的及时确认在缓解信息不对称和克服代理问题的功能效果及制度影响。2、根据理论分析框架和研究路径，通过大样本经验研究、调查访谈以及多案例研究，提供

18、对 损失确认的及时性对权益资本成本作用机制的实证证据。3、在理论论证与实证证据的基础上，提出完善会计准则国际趋同原则与策略、公允价值与会 计稳健性取舍(或协调)原则、提升会计信息质量、强化市场监管的政策建议。我国在2006年颁布的新会计准则实现了与国际会计准则的实质趋同。而在此会计准则中，我国 将稳健性作为会计信息质量的要求。因此，研究会计稳健性在我国制度背景下的融资成本效应问题， 不仅能够丰富会计稳健性的理论文献，而且对于我国的准则制定者和公司管理者都具有借鉴意义。学术和应用价值损失确认的及时性是会计稳健性的重要体现，而会计稳健性不仅是一项重要的会计信息质量特 征，而且还是有效的公司治理机制

19、，对企业的资本成本具有重要影响。然而会计稳健性受制度环境 制约，不同的制度环境下会计稳健性对公司投资行为及投资效率的影响将产生巨大差异(Ball et al.， 2000)。伴随着各国会计准则中公允价值使用范围的扩大，公允价值对好消息和坏消息对称确认的 强调，与会计稳健性发生冲突。美国财务会计准则委员会(FASB)对公允价值的推崇以及将会计 稳健性从财务报告概念框架(SFAC8)中移除，引起学术界和实务界的巨大争议。在我国会计准则 已经实现国际趋同的背景下，研究我国特定的制度环境对会计稳健性及其经济功能的影响机制，对 于深入认识会计功能及作用机制，制定公允价值与会计稳健性之间的协调策略，不断提

20、升我国会计 准则和会计信息质量具有重大意义。首先，在学术研究上，本课题在中国独特的制度环境下，研究会计稳健性的制度成因及其对公 司资本成本的影响，拓展了会计信息质量特征对其经济后果影响的研究；从公司投资的角度评价会 计经济功能及其制度影响，能够把会计信息质量制度影响因素与经济后果放在一个分析框架中讨 论，从而深化对会计本质功能的认识；以权益资本成本反映公司代理问题与信息问题的财务后果来 考察会计稳健性，有助于深化对会计稳健性治理功能的认识，丰富会计经济后果理论和投资理论的 文献与证据。其次，在实践应用上，本研究提供的理论与实证证据，有助于会计准则和政策制定者全面深入 地认识会计稳健性的经济后果

21、，在会计稳健性与公允价值之间的天然矛盾中做出科学抉择，不断提 高我国会计准则国际趋同效果和会计信息质量。因此，本研究对于政策制定者和市场监管者根据我 国制度环境，确定会计准则国际趋同中的策略与原则、完善市场监管、充分发挥会计稳健性的经济 功能、促进企业和资本市场健康发展具有重要的实践应用价值。选题的主要依据和可行性从实证计量的角度，Basu (1997)将会计稳健性界定为对好消息的确认比对坏消息的确认采用 更加严格的标准。Watts (2003)认为会计稳健性源于对会计信息需求的四个方面：即契约、诉讼、 税收和管制。会计稳健性能够降低契约成本，提高公司价值。经理为谋求私利，会采取高估净资产 和

22、累积盈余的手段，会计稳健性能够降低这种可能性，因为稳健性对好消息确认为收益的标准更加 严格，这样就能有效地控制经理被过度付薪的可能性，降低了契约成本（Watts, 2003）。对损失的及时确认能够增进市场效率，降低权益资本成本。Guay and Verrecchia （2007）建立 模型来分析会计稳健性的作用。他们认为，之所以需要会计稳健性，是因为在缺乏信息时，市场会 因为不确定性事项而低估公司的价值。经理有动机为了自身的利益而出现系统性披露偏差，比如选 择性披露好的前景和消息（Dye，2001）。在缺乏会计稳健性的情况下，经理不会选择全面披露，他 们会及时将好消息确认为收益，并通过自愿性信

23、息披露来公布关于未来现金流的乐观估计；推迟确 认难于证实的损失，保留关于未来现金流的坏消息。经理进行选择性披露，而市场也会因为不确定 性而低估公司价值。Guay and Verrecchia （2007）的分析显示，会计稳健性的不对称确认可以导致 信息的全面披露，降低不确定性，使公司的价值比没有会计稳健性时要高。在会计稳健性下，坏消 息和好消息是通过不同渠道来实现全面披露的：坏消息及时在利润表中进行确认，而好消息则可以 通过各种渠道进行披露。事实上，会计稳健性强化了坏消息的披露，而对于好消息，经理永远有动 机进行自愿披露。信息的全面披露使得市场参与者获得公司未来现金流预测的上限和下限，降低了

24、不确定性，增加了投资者预测的准确性，从而最小化了市场对公司价值的低估。Lambert et al. （2007, 2008）的研究也发现，提高会计信息披露质量能从直接和间接两个方面降低市场参与者预 测未来现金流的不确定性，从而降低公司权益资本成本。对损失的及时确认还能够提高买卖双方风险分担机制的有效性，从而降低资本成本。Suijs （2008）设定了一个代际之间的投资模型，在该模型中，公司的生命周期超过了股东的投资周期， 这就意味着股东的投资收益主要来自于股票价格的波动而非未来现金流的波动。因此，公司的报告 系统是投资风险的主要来源，影响公司的市场价值。这样，稳健的报告系统使坏消息更准确，信息

25、 含量更高会降低买方的不确定性，减少风险，降低了公司的权益资本成本。这些前人在此研究领域所获得的成果都可以成为本研究的主要理论依据并为未来的研究做了铺 垫，提供了继续深入研究的可行性。本课题研究的主要内容、研究思路（技术路线）和研究方法。研究的主要内容（1）引言和研究背景（2）文献综述（3）构建损失确认的及时性与权益资本成本的理论分析框架损失确认的及时性对权益资本成本的影响可以通过两条路径来建立理论分析框架：一方面，能 够及时确认未来损失，在管理者任期内及时反映投资决策的负面结果以降低管理者为了个人利益投 资于不利项目的可能性（Ball，2001）。另一方面，及时确认损失有助于公司以较低的成本

26、吸引外 部资金，缓解投资不足（Garcia Lara et al.，2010）。然而，会计稳健性的成因及其功能受制于制度 环境（Ball et al.，2000； 2003； Watts，2003），不同的制度环境具有不同的激励和约束的机制，而 不同的激励和约束机制自然影响管理层动机、会计信息质量需求以及会计稳健性作用环境，会计稳 健性对投资决策的作用也将随制度环境的变化而有所差异。体现我国制度特征的维度很多，本研究 将分别从产权制度（李涛，2005；田利辉，2005）、财政制度（吴联生等，2009；王跃堂等，2010）、 市场发展程度（辛清泉等，2009）和综合制度环境（综合体现投资者保护）

27、（Hung，Wong，Zhang， 2012 ）进行刻画，并考察会计准则国际趋同（主要用于检测公允价值使用范围扩大的影响）对会计 稳健性及其经济功能的影响。产权制度主要从终极控制权国有控制还是民营控制来区分；财政制度 主要从财政分权与财源丰富程度来刻画；市场发展程度采用樊刚指数刻画；综合制度通过比较境外 上市与境内上市公司所面临的环境来刻画。研究中还将通过上述制度维度之间的相互作用来分离制 度效应。（4）理论总结与研究假设权益资本成本直接关系到公司投资资金筹集的容易程度与风险水平，从而对公司投资行为及投 资效率产生影响。会计稳健性能否降低公司的权益资本成本？不同的制度环境下会计信息的稳健性 与

28、权益资本成本的关系如何？会计稳健性可能会通过两种机制对权益资本成本产生影响：一是提高 定价信息精度，缓解信息不对称，进而导致公司权益资本成本的降低，如导致现金流量预期提高； 现金流量的方差预期降低；与市场上其他公司现金流量的协方差降低(Guay and Verrecchia, 2007)。 二是会计稳健性与不同水平的公司治理和公司风险相匹配。对于前者，目前还只停留在分析式研究， 证据尚不充分，后者的研究证据更为匮乏。显然，制度环境无论对会计信息质量，还是对公司治理 的权利格局都会造成影响，进而影响到会计稳健性与权益资本成本之间的关系。本研究不仅要在上 述两种机制的验证上实现突破，而且上述两种机

29、制效应在特定制度环境下如何分离也将是本部分要 解决的问题。基于上述理论总结，本研究将提出以下假设：H1：损失确认的及时性与权益资本成本负相关损失确认的及时性是会计稳健性的重要方面,而会计稳健性是衡量会计信息质量的重要指标. 作为公司治理的替代机制，会计稳健性可以降低投资者的必要报酬率,即与权益资本成本呈负相关 关系。H2:地区发达程度越低，损失确认的及时性对权益资本成本的影响机制越明显根据樊纲指数，市场的发达程度越高，会计投资者保护程度越好，会计稳健性对权益资本成本 的影响机制越不明显，即越不需要会计稳健性的提高；反之，越需要提高会计稳健性。H3：新会计准则颁布之后，损失确认的及时性对权益资本

30、成本的作用机制加大2007年开始，我国开始完成向国际会计准则的趋同，新会计准则采用国际会计准则，加大了对 公允价值的使用。在公允价值广泛使用的环境中，会计稳健性越发重要，其对权益资本成本的降低 力度也将加大；反之，减小。实证结果与结论研究思路本课题从上述研究意义出发，首先构建损失确认的及时性与权益资本成本之间关系的理论框架； 其次，确定会计稳健性的定义和公司层面会计稳健性的衡量方法；明确权益资本成本的计量；第三， 设定假设和模型，研究损失确认的及时性与权益资本成本之间的关系；第四，样本的选择和描述性 统计；第五，实证结果与分析；第六，敏感性检验；最后，在系统总结实证证据的基础上，提出关 于会计

31、准则国际趋同原则与策略、提升会计信息质量与强化市场监管的政策建议。研究思路如下图 所示：构建理论框架确定会计稳健性的衡量方法明确权益资本成本的计量假设和模型样本的选择和描述性统计实证结果与分析敏感性检验研究结论研究方法1、对损失确认的及时性的计量本课题会计稳健性采用Basu （1997）的定义，在计量方式上，采用多种计量方法，其中主要采 用Basu（1997）模型和CScore模型，然后辅之以DD模型和（修正的）琼斯模型进行稳健性检验。 TOC o 1-5 h z （1）Basu（1997）模型：EPS IP =。+。D +P R +P D *R + e（1）（2）C - Score模型：Wa

32、tts和备（2009）为2了评估公司层面上的会计信息的稳健性，使用 了三个特征变量来构造会计信息对于好消息和坏消息确认的及时性系数。G - Score = P =日 + 日 SIZE + 日 MB + 日 LEV（2）312i t3i t4i ,tC Score = P = X + X SIZE + X MB + X LEV（3）其中C - Score4表示对坏2消息席对于好消息确认的相对及时性系数，用来反映公司会计信息 的稳健性。将（2），（3）带入（1）中，得到（4），根据模型（4），用年度横截面数据进行回归， 得出回归系数X，X，X，X将得到的系数带入（4）式，可以得到各个公司在各年的会

33、计稳健 1234性指标。 TOC o 1-5 h z EPS / P = P + P D + R （目+目 SIZE +目 MB +目 LEV ） + D * R （X + itit-112itit12i ,t3i ,t4i ,ti ,ti ,t1X SIZE +X MB +X LEV ） + （8 SIZE +8 MB +8 LEV +8 D * SIZE（4）2it3it4it1i J 2it3 i J 4i J+ 8 5 D * MB +8 & D * LEV ） + e（3） DD 模型：ZCA = a + a CFO + a CFO + a CFO + a AREV + a PPE

34、+s （5）置 01j t-12j /3 jj+14j /5 j / j /（4） （修正的）琼斯模型：TCA = a + a AREV + a PPE +e（6）j,t04j,t5 j,tj ,t2、权益资本成本的计量权益资本成本的计量主要有事前资本成本和事后资本成本两种计量方法，事前资本成本计量可 以有效控制现金流和增长潜力的影响，因而更精确（Hail et al，2006；Pastor et al，2008）。 但是事前资本成本计量要用到证券分析师的预测数据，我国分析师数据并不能函盖所有上市公司， 从而影响了事前资本成本计量方法的应用。本课题将分别采用事前和事后资本成本计量方法。事后计量

35、改进了Francis et al.（2004）、Brav et al. （2005）、J. Manuel et al. （2007）和 陆正飞、叶康涛（2004）所用的权益资本成本（Cost）测度方法，具体模型为：l（1 + rVL ）ii无 DIV（7）、 TP（1 + rVL ）3 = +P P使用模型（8）的残差（Cost）作为公司权益资本成本的测度指标。rVL a p - y Innate earnings determinants + u（8）其中，Risk Proxies为风险控制变量，Innate earnings determinants为盈余内在属性的控 制变量。3、各假设的

36、模型一、假设1的模型事前资本成本计量我们基于以下四个模型预测未来收益：行业ROE模型（Gebhardt et al.，2001）、经济增长 模型（Claus and Thomas， 2001）、非限制性非正常盈余增长模型（Gode and Mohanram， 2003和 限制性非正常盈余增长模型（Easton，2004），对于缺乏证券分析师预测数据的公司，我们采用毛 新述等（2011）的方法来预测修补。上述每个模型代表了股利折现的不同方式，其结果会随着预测 分析师的预测数据以及短期与长期增长假设的变化而变化，从而会造成资本成本计量的重大误差和潜在偏见（Hail and Leuz 2006, 2

37、009; Daske et al. 2007, 2008），因此，我们采用根据上述 模型构成的指数作为综合权益资本成本的计量。我们利用模型（9）、（10）检验损失确认及时性对权益资本成本的影响:Cost = P 0 + P 1 - CONSER.+ P 2 INST + P 3 CONSER * INST P 3 . - Control + 四（9）EPSj,t =Pj, t -1+ P 8 INST（10）P+P D + P R + P D * R + P COST + P D * COST + P D * R * COST 12 j, t3 j, t4 j, tj, t567+ P 8 I

38、NST * D + P 9 iNST * R + P 10 INST * D * R + P 10 CONTROL + 日.二、假设2的模型根据樊纲指数，市场的发达程度越高，会计投资者保护程度越好，损失确认及时性对权益资本 成本的影响机制越不明显，即越不需要损失确认及时性的提高；反之，越需要提高损失确认及时性。 因此，将用来表示地区发达程度的樊纲指数Index作为解释变量引入模型，模型如下：Cost=n 0+n 1 C-Score+n 2 C-Score*Index+n 3 Cont+（11）三、假设3的模型新会计准则的颁布实施是在2007年1月1日，因此为检验新会计准则的施行效果，我们把我

39、们的样本进行了区分，添加了年度变量Y，当样本年度在2007年之前时，Y=0，当样本年度在2007 年之后时，Y=1，以揭示新会计准则的颁布实施对损失确认及时性的权益资本成本影响的研究，从而 揭示新会计准则的施行效果。模型如下：Cost=p 0+p 1C-Score+p 2 C-Score*Y+p 3Cont+ 1（12）本课题预期达到的结果得出损失确认及时性和权益资本成本之间的相关关系，以权益资本成本反映公司代理问题与信 息问题的财务后果来考察损失确认及时性，深化对会计稳健性治理功能的认识，丰富会计经济后果 理论和投资理论的文献与证据。本课题拟在哪些方面有所创新和突破第一，本文采用Khan a

40、nd Watts （2009）所建议的C-Score的方法，给出了会计稳健性能够显著 降低权益资本成本的新证据，丰富了会计稳健性资本成本效应的文献。已有的文献在研究会计稳健 性与权益融资成本的关系时，得出了不同的结论，但还没有文献采用C-Score的方法来研究该问题。 而且已有不同结论的原因可能在于所采用的会计稳健性的计量方法有所缺陷。第二，国内还没有文献深入研究会计稳健性的资本成本效应。本文的研究首次以多种稳健性的计 量方法给出了损失确认及时性降低权益资本成本的一致证据，为准则制定者和监管当局提供了以资 借鉴的经验证据。另外，本文还丰富了会计稳健性具有积极经济后果的文献，对监管当局是否从会

41、计信息质量特征中剔除会计稳健性的决策有所裨益。本课题中可能遇到的问题及解决措施可能遇到的问题及解决措施：（1）理论框架的构建理论分析框架直接决定本项目的研究效率与成果价值，关于制度环境、损失确认及时性与权益 资本成本路径已经取得前期成果，但是如何将上述作用机制置于中国特定的制度环境中，鉴别与分 离不同制度维度的影响效果，是本研究面临的重大挑战。为此，需要系统深入梳理现有文献，并通 过调研访谈有关实践人员，在严密理论思维的基础上创新现有的理论分析框架。（2）关键变量的定义与计量制度环境的定义与计量、会计稳健性计量、资金成本计量的精确程度会对课题成果产生重要影 响。体现中国制度特征的制度维度的定义

42、与计量，是本研究的最大难点；另外关于会计稳健性的计 量、权益资本成本的计量以及投资效率等变量的计量，都需要精心设计。（3）内生性与制度叠加效应的控制研究变量之间的内生性以及制度叠加效果的鉴别需要严格控制。本研究将通过联立方程、逻辑 判别以及制度交互影响检验等手段对这些问题进行分析和控制硕士研究生论文工作计划研究生姓名性别院、系导师姓名、职称专业制订日期论文题目损失确认及时性与权益资本成本一基于中国制度环境下的研究工作内容起止日期备注文 献 调 研阶 段初步确定论文研究方向相关文献搜集与阅读确定论文题目开题报告论文 完 成阶 段完善论文提纲和搜集资料2013/12-2014/3完成论文初稿201

43、4/3-2014/6论文修改2014/6-2014/9论文定稿2014/9-2014/12参考文献(不少于30篇，其中外文文献应不少于1/3，近五年的文献应不少于1/2)1、陆正飞、叶康涛，2004，中国上市公司股权融资偏好解析一一偏好股权融资就是缘于融资成本 低吗，经济研究，4： 5059.2、叶康涛、陆正飞，2004,中国上市公司股权融成本影响因素分析，管理世界，4： 127131.3、赵春光，2004，中国会计改革与谨慎性的提高，世界经济，4： 53 62.4、 唐国正、刘力，2005,利率管制对我国上市公司资本结构的影响，管理世界，2： 5058.5、李远鹏，李若山，2005,是会计盈

44、余稳健性，还是利润操纵？ 一一来自中国上市公司的经验证据， 中国会计与财务研究，7 (3) : 1 31.6、戴德明、毛新述，2006,会计标准的国际协调可以提高公司财务报告的质量吗：比较AB股公 司不同准则下盈余的及时性和稳健性，2006年两岸会计与管理学术研讨会论文集，40-55.7、曾颖、陆正飞，2006，信息披露质量与股权融资成本，经济研究，2： 6979.8、陈胜蓝、魏明海，2006，投资者保护与财务会计信息质量，会计研究，10： 28 35.9、陈旭东黄登仕，2006,上市公司会计稳健性的时序演进与行业特征研究证券市场导报，4： 59 一65.10、 杨华军,2007,会计稳健性研

45、究述评，会计研究，1： 82 88.11、毛新述，2007,会计制度变迁、盈余稳健性的测定与经济后果研究，中国人民大学博士学位论 文.12、曲晓辉、邱月华，2007,强制性制度变迁与盈余稳健性来自深沪证券市场的经验证据，会 计研究，7： 2028.13、崔学刚，张宏亮，王静，2008，会计信息质量、多元化与公司治理机制选择一基于会计契约有 用性视角，工作论文.14、Aboody, D., J. Hughes and J. Liu. 2005. Earnings quality, insider trading, and cost of capital. Journal of Accountin

46、g Research, 43(5): 651-673.15、Ahmed, A., Duellman, S. 2007. Accounting conservatism and board of director characteristics: An empirical analysis. Journal of Accounting and Economics, 43, 411-437.16、Akerlof, G. 1970. The market for lemons, Quality uncertainty and the market mechanism. Quarterly Journ

47、al of Economics 84(3): 488-500.17、Ball, R., S.P. Kothari, and A. Robin. 2000. The effect of international institutional factors on properties of accounting earnings. Journal of Accounting and Economics, 29: 1-51.18、Penman S. H., Zhang X. 2002. Accounting conservatism, the quality of earnings and sto

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