虚拟股东大会：网络时代股东大会的方向

1、虚拟股东大会：网络时代股东大会的方向互联网对公司法有着重大的实际影响 , 网络虚拟股东大会的 出现就是一个重要的标志。1996年5月，Bell & Howell 公司率 先在互联网上召开公司年度会议 , 美国特拉华州于 2000 年对其 普通公司法进行了修正 , 允许举行在线虚拟股东大会 , 丹麦、 加拿大等国也有召开虚拟股东大会的实践。迄今为止 , 我国尚未 有虚拟股东大会的立法与实践。 网络虚拟股东大会究竟是公司法 的反常还是公司治理的未来方向 ?这一问题乃信息化时代我国公 司法变革无法回避的问题。 本文试结合虚拟股东大会的价值及我 国XX公司的发展现状，对这一问题进行探讨。一、虚拟股东大

2、会的价值及其面临的挑战 虚拟股东大会又称网络股东大会 , 这种大会并不存在传统股 东大会的现场 , 所有与会人员的报告、质询、答复、审阅资料、 投票等都通过网络进行。 虚拟股东大会的价值主要表现在三个 方面:第一,虚拟股东大会可以促进中小股东参与公司股东大会 , 不再需要传统股东大会中对股东人员的聚集 , 股东行使表决权的 成本大大降低 , 中小股东参与公司重大事务管理的积极性明显提 高, 这在一定程度上促进了公司民主。“虚拟股东会议可以刺激 股东的参与 , 因为其使位于不同国家的股东能够以一个相对廉价 的方式参加这次会议。这将不再要求每名股东同一时刻在网上 , 因为虚拟股东大会可以持续数天甚

3、至一个星期。”第二，公司 相关资讯在网上向股东公开 ,确保了公司股东知情权的实现 , 有 利于股东独立行使表决权。“由于电子信息的成本低 , 分配给股 东的信息会增加。 公告板提供了股东为某些专题讨论而团结起来 的一个新的可能。虚拟股东大会并没有给股东新的权利 , 但允许 他们通过增加信息的分配和采取集体行动以改善现有的权 利。”第三，虚拟股东大会不需要物理场所，使得公司高额的场 地租金得以免除 , 并且可以节省大量的纸质选票和委托书的印刷 费用,同时大幅度降低了邮寄会议材料和委托书的费用 ,从而大 大降低了股东大会的成本 , 这一价值对于股东在地理位置上比较 分散的公司而言，表现得尤为明显。

4、网络虚拟股东大会堪称股 东大会的理想模式 , 在我国中小股东对公司事务参与不足、股东 大会严重形骸化的现实情况下 , 虚拟股东大会更有其特殊的价 值。但是, 虚拟股东大会也面临严峻的挑战。 事实上到目前为止 相关立法非常少见 , 已举行了的网络股东大会并没有获得巨大成 功，“看上去似乎只是非常有限的实验”。导致这种局面的一 个关键问题是 , 实行虚拟股东大会的公司并没有利用网络会议可 能提供的所有机会。例如 ,Inforte 和 Ciber 公司都没有设置一 个可以让股东互相沟通的电子布告栏 , 它们只允许股东向董事会 提问,从而错过了促进股东之间相互沟通和进行信息分配的机 会。另外 , 这些

5、公司并未向股东保证其所提出的问题将不会被删 除、肯定会得到回答。这些使得股东的权益得不到保障 , 股东对 网上召开会议持怀疑态度，或者并未给予充分的重视。二、我国XX公司召开虚拟股东大会的可行性（一）股东网络投票为虚拟股东大会打下了坚实的基础从2004年12月30日青岛健特生物投资 XX公司第一次利用 深圳证券交易所的“网络投票系统”进行网络投票 , 到 2008年 4 月29日青岛华馨实业XX公司向股东提供网络投票平台，使股东 可以通过深圳证券交易所的互联网系统进行网络投票 , 在将近三 年半的时间里公司与投票系统提供者已经有了上千次的网络投 票经验, 网络投票系统在业务上已支持多议题、逐项

6、表决、累积 投票等股东大会涉及的所有议案类型 , 上市公司熟悉了网络投票 也接受了这一新型表决方式。股东网络投票的成功经验是网络股 东大会得以召开的重要基础 , 也是其一个主要组成部分。换句话 说, 在我国 , 网络虚拟股东大会的一翼网络投票已经具备 , 只 要在此基础上完善另一翼网络会议系统 , 就可以将现在的网 络投票改建成为虚拟股东大会。（二）公司举行虚拟股东大会的技术条件基本具备 举行虚拟股东大会的首要问题是技术问题 , 除需要公司具有举行网络视频会议的条件外 , 还需要股东有相应的技术设备和条 件。为了使虚拟股东大会具备相当的质量如图像与声音的传送清 晰逼真 , 并且能够容纳较大数量

7、的股东同时在线参与 , 公司必须 有较先进的网络设备配置。目前在我国 , 许多机构和行业都建有 网络视频会议系统 , 可以以视频的方式召开各种会议。 当然 , 这需 要一笔较大的投入 , 因而只有规模比较大的公司才可能拥有自己 的网络视频会议系统 , 为公司召开网络股东大会奠定最主要的物 质基础。对于一些规模较小的公司而言 , 它们不太可能自己建设 网络视频会议系统 , 或者一些公司的系统设备不能满足召开大规 模股东大会的需要 , 那么,它们可以采取租用网络视频系统的办 法。目前 , 欧盟一些成员国已经开发出专用于网络虚拟股东大会 的技术 , 利用该技术 , 股东在会议期间可以在自家电脑或者电

8、视 屏幕上提出问题 ,行使表决权 ,从而参与会议。我国公司可以适时 引进这类技术或者租用相关系统。（三）我国投资者参加网络股东会议的条件基本成熟 近年来, 我国网民人数增加迅速。根据中国互联网信息中心 的统计,截至 2008年6月底,中国网民数量达到 2.53 亿,网民规 模呈持续快速发展趋势。同时 , 我国具备上网条件的投资者大量 增加 ,他们的网络接入设备和条件也在不断改善。虚拟股东大会 对与会者有一定的互联网接入条件要求 , 宽带接入是较为理想的 接入方式。据统计 , 中国网民中接入宽带的比例为 84.7%,手机网 民达 7305万, 手机网民即时通信使用率为 77.2%,远高于美国网

9、民的39%Q韩国网民的 47.8%。（四）我国已经有了类似网络虚拟股东大会的实验早在 2001 年,深圳就有了数码网络股东大会 ,使股东在网上 与公司管理层进行现场提问、对话, 并设计了一个网上投票系统 , 让不便到场的中小股东通过网络对公司的投资议案进行投票表决。这一实验虽然不是纯粹的网络虚拟股东大会，但它已经非常接近于网络股东大会。该实验为我国虚拟股东大会的推行提供 了经验, 股东对此也倾注了极大的热情 , 有 40.77%的被调查者认 为最好现场直播股东大会的情况 , 部分投资者建议对提案内容比 较复杂的股东大会同时在指定网站以类似新股发行路演的方式 进行直播。三、我国XX公司实行虚拟股

10、东大会制度的若干建议(一) 虚拟股东大会的法律化目前, 我国实行虚拟股东大会制度缺乏公司法作直接依 据。根据我国上市公司股东大会规则第 20条的规定 , 上市公 司应当在公司住所地或公司章程规定的地点召开股东大会 ; 股东 大会应当设置会场 , 以现场会议形式召开。这一规定使得纯粹虚 拟股东大会的召开变得不可能 , 因为纯粹的虚拟股东大会并没有 所谓的“现场会议” , 也没有上市公司股东大会规则所要求 的“地点”。从发展的视角看 , 我国立法应当重视虚拟股东大会。 当然, 作为一种探索 , 可以先由证券监督管理部门发布专门文件 , 明确上市公司可以利用网络召开股东大会 , 在积累上市公司召开

11、虚拟股东大会经验的基础上 , 再将其纳入公司法予以规制。 实行虚拟股东大会的前提是公司必须采取合理的措施保障真正 股东的权利 , 对此 , 我国可以借鉴美国特拉华州 普通公司法第 211条规定的条件 :(1) 该公司采取合理的措施 , 以确认通过远程 通信被视为出席并允许在会议上投票的每一个人是股东或代理 书持有人 ;(2) 公司应采取合理的措施为这些股东或代理书持有 人提供合理机会 ,以便其能够同时阅读或听到会议程序 , 并就提 交给股东的事项进行表决 ;(3) 如果任何股东或代理书持有人在 会议上通过远程通信投票或采取其他行动 , 相应的记录应由公司 保存。( 二 ) 虚拟股东大会的运作程

12、序 虚拟股东大会与现场会议的召开程序差不多 , 区别在于虚拟 股东大会是一种虚拟的会议 , 它的运作是通过网络进行的。 因此, 这里仅就虚拟股东大会程序中的若干特殊问题加以探讨。股东大会的召集我国公司法第 103 条规定:召开股东大会前应当将会议 召开的时间、 地点和审议的事项于会议召开 20日前通知各股东 ; 临时股东大会应当于会议召开 15日前通知各股东 ; 发行无记名 股票的,应当于会议召开 30 日前公告会议召开的时间、 地点和审 议事项。根据上市公司股东大会规则 第 50条的规定 ,“公告” 或“通知”是指在中国证监会指定报刊上刊登有关信息披露内 容。那么, 在召集虚拟股东大会时 ,

13、除通过报刊进行召集这一方式 外, 能否采用电子化的方式如经由公司网页或者 Email 召集 ?股东发言权和质询权的行使 对于纯粹的虚拟股东大会 , 股东发言权和质询权能够得到较 好的保障 , 公司设置类似于“公告栏”、“聊天室”的区域就可 以解决股东发言权、 质询权等问题。 但对于同时在网络和现场召开的混合式虚拟股东大会而言 , 现场股东大会的时间往往较短 , 此种情形下如何保障参与网上会议的股东的发言权和质询权?对此,有人认为 ,股东的发言权和质询权只能由在现场开会的股东 行使,若对网上股东开放此一权利 ,将会影响现场股东之权利 , 因 为现场股东大会之时间有限。此说有一定道理，但笔者认为，

14、既然允许股东通过网络参加股东大会 , 就应该保障其相关权利的 行使,因此,应当肯定在线参与股东大会的股东的发言权和质询 权 , 由公司于会议前提供“公告栏”、“聊天室”等来保障之。股东投票权的行使股东可以通过网络投票 , 此方法已经在我国各上市公司中推 行。笔者认为 , 除网络投票这一主要方式外 , 还应该允许股东以发 送电子邮件的方式行使表决权。一方面 , 电子邮件在日常生活中 已被广泛利用 , 这使得股东通过发送电子邮件行使表决权成为可 能。另一方面 , 电子邮件的发送可以是全天候的 , 这有利于克服网 络投票特别是通过交易所电子系统进行网络投票所受到的时间 限制。 (11)(三) 强化对

15、虚拟股东大会的监督 纯粹的虚拟股东大会虽然可以解决便利股东出席等问题 , 但 其并非没有缺点。 公司官员“不顾电子邮件或即时消息比他们避 免回答亲自与会者的问题更为容易” (12), 甚至会发生“富有挑 战性的发问来稿可以无声地被取消 , 没有其他股东可以看到具体 的来稿”(13)的现象。因此 ,应该加强对虚拟股东大会的监督 ,使其运行不致损害股东的合法权利。有学者提出 , 公司可以决定 任命一名“股东权利经理” , 负责监督虚拟会议所有的技术、法 律和组织程序 ,以保障股东的权利。 (14) 笔者认为 , “股东权利经 理”制度的基本作用在于通过监督公司管理层的滥用职权行为 来促进虚拟股东大

16、会的顺利运行 , 其能否发挥作用的关键在于 “股东权利经理”能否保持独立性, 而显然, “股东权利经理”的报酬和工作费用是由公司负责的 , 他的工作环境和条件也是由 公司提供的 , 他实际上只是公司的一个特殊职员 , 他的行为能否 保持公正是值得怀疑的。为了强化对虚拟股东大会的监督 , 由某 个在经费上并非直接来自举行虚拟股东大会的公司的中介机构 进行监督是有一定意义的。注释林克敬 : 利用网际网路召开股东大会之可行性, 公司法修正议题论文集，神州图书出版XX公司,2002年,第217页。 (13)(14)Anatoli van der Krans,The Virtual Shareholde

17、rs Meeting:How to make it work?Journal of International Commercial Law and Technology Vol.2,Issue 1,2007. Elizabeth Boros,Virtual Shareholder Meeti ngs:Whodecides HowCompanies Make Decisions?Melbourne University Law Review,2004,p265 274.以上数据参见中国互联网络信息中心 (CNNIC)2008 年 7 月24 日发布的第 22 次中国互联网络发展状况统计报告。刘俐、高宏娟:网络为股东大会服务，证券时报2001 年 8 月 15 日。苏梅 : 上市公司股东大会网络投票研究，servic