实证会计研究：背景、方法、过程及常见问题课件

1、实证会计研究：背景、方法、过程及常见问题夏立军上海财经大学会计与财务研究院sufexlj163.sina/cnigt实证会计研究：背景、方法、Prof. Lijun Xia, SUFE2报告提纲一、我的简介二、实证会计研究背景：国际和国内三、实证会计研究：基本方法和过程四、实证会计研究中的常见问题五、如何做中国实证会计研究Prof. Lijun Xia, SUFE2报告提纲一、我的一、我的简介一、我的简介Prof. Lijun Xia, SUFE4我的简介教育背景香港中文大学公司治理中心博士后，2019上海财经大学管理学（会计学）博士，2019上海财经大学管理学（会计学）硕士，2019杭州电子

2、工业学院经济学（统计学）学士，2019Prof. Lijun Xia, SUFE4我的简介教育背景Prof. Lijun Xia, SUFE5我的简介工作经历上海财经大学会计学院博士生导师，2009年1月起上海财经大学会计学院教授，2019年6月起上海财经大学会计学院硕士生导师，2019年12月起上海财经大学会计学院讲师，2019年7月至2019年6月上海财经大学会计与财务研究院专职研究员，2019年3月起香港中文大学公司治理中心博士后研究员，2019年4月至2019年8月、2019年2月至2019年8月香港中文大学公司治理中心副研究员，2019年4月至2019年3月香港中文大学会计学院研究助

3、理，2019年10月至2019年1月江苏吴江华正会计师事务所审计助理、项目负责人、注册会计师，2019年12月至2000年8月Prof. Lijun Xia, SUFE5我的简介工作经历Prof. Lijun Xia, SUFE6我的简介主要学术成果在国际三大顶尖会计期刊之一Journal of Accounting and Economics发表一篇论文（大陆高校迄今为止仅有的几篇国际顶尖会计期刊论文之一）在经济研究发表两篇论文，广被引用在中国会计与财务研究发表五篇论文在经济学（季刊）、会计研究、审计研究、财经研究、统计研究等国内主要期刊发表多篇论文主持国家自然科学基金一项Prof. Lij

4、un Xia, SUFE6我的简介主要学术Prof. Lijun Xia, SUFE7我的简介学术兼职国家自然科学基金同行评议专家下列10家国内外重要期刊审稿专家Journal of Accounting and Public Policy（SSCI）EmergingMarketsFinanceandTrade（SSCI）China Accounting and Finance ReviewChinaJournalofAccountingResearch经济研究中国金融评论金融研究南开管理评论财经研究南方经济Prof. Lijun Xia, SUFE7我的简介学术兼职Prof. Lijun X

5、ia, SUFE8我的简介我的博客（制度、治理与转型） .sina/cnigt（内有大量学术资源链接） Prof. Lijun Xia, SUFE8我的简介我的博客二、实证会计研究背景：国际和国内二、实证会计研究背景：国际和国内Prof. Lijun Xia, SUFE10实证会计研究背景：国际实证会计研究定义有诸多不同定义，通常指采用实证方法（实地调查、实验、档案数据的计量分析等）考察会计及相关问题实然而不是应然（例如检验会计盈余公告的市场反应，借以检验投资者决策是否使用了会计信息）实证会计研究发端和推进Ball & Brown (1968)Watts & Zimmerman (1986)P

6、rof. Lijun Xia, SUFE10实证会计研究背Prof. Lijun Xia, SUFE11实证会计研究背景：国际实证会计研究兴起原因有效市场假说（EMH）、资本资产定价模型（CAPM）企业理论、契约理论、管制理论及实证经济学的进展计算机技术和数据库的发展Prof. Lijun Xia, SUFE11实证会计研究背Prof. Lijun Xia, SUFE12实证会计研究背景：国际实证会计研究主要领域资本市场会计研究（Kothari, 2019, JAE）基础分析及定价（fundamental analysis and valuation）市场有效性检验（tests of mark

7、et efficiency）会计数字在合约及政治过程中的角色（the role of accounting numbers in contracts and the political process）会计信息价值相关性（Holthausen and Watts, 2019）会计选择（Fields, Lys and Vincent, 2019）Prof. Lijun Xia, SUFE12实证会计研究背Prof. Lijun Xia, SUFE13实证会计研究背景：国际信息不对称、信息披露与资本市场（Verrecchia, 2019；Healy and Palepu, 2019）财务会计信息与

8、公司治理（Bushman and Smith, 2019） 合约理论与会计：Lambert （2019）会计中的实证税务研究（Shackelford and Shevlin, 2019） 管理会计实证研究（Ittner and Larcker, 2019）独立审计实证研究Prof. Lijun Xia, SUFE13实证会计研究背Prof. Lijun Xia, SUFE14实证会计研究背景：国际近年来的研究热点：新制度会计研究Law and Finance 学派的兴起（La Porta等，2019，2019）Ball, Kothari and Robin (JAE, 2000)：The ef

9、fect of institutional factors on properties of accounting earnings: international evidence Ball, Robin and Wu (JAE, 2019)：Properties of accounting earnings in four East Asian countriesProf. Lijun Xia, SUFE14实证会计研究背Prof. Lijun Xia, SUFE15实证会计研究背景：国内中国实证会计研究大事记1994年，开始出现市场有效性实证研究（俞乔，1994；吴世农，1994）2019

10、年，上财等校发起的中国会计教授会成立（每年一届年会；2019年后改为中国会计学会学术年会，依然每年一届；历年会议综述可见上财会计学院网站）2019年左右，实证会计研究论文大量出现（主要发表于经济研究、会计研究）2019年，上财蒋义宏教授等发现上市公司ROE “10%”现象，引起大量盈余管理实证研究2019年，上财李树华博士与Mark DeFond、TJ Wong合作的论文发表于Journal of Accounting and Economics2019年，香港理工大学和清华大学合办的中国会计与财务研究（China Accounting and Finance Review）创刊，现已成为中国

11、最有影响力的会计学刊之一Prof. Lijun Xia, SUFE15实证会计研究背Prof. Lijun Xia, SUFE16实证会计研究背景：国内2019年，北京大学、清华大学等校发起的中国会计评论创刊，首届中国实证会计国际研讨会举办，此后每年一届2019年，首届“上财清华会计学博士生论坛”举办，此后每年一届；上财赵宇龙博士的博士学位论文入选全国百篇2019年，上财原红旗教授与Kevin Chen合作的论文发表于Accounting Review2019年，上财曾庆生博士的博士学位论文入选全国百篇2019年，香港城市大学和中山大学合办的中国会计学刊（China Journal of Ac

12、counting Research）创刊2019年，上财夏立军博士与TJ Wong等合作的论文发表于Journal of Accounting and EconomicsProf. Lijun Xia, SUFE16实证会计研究背Prof. Lijun Xia, SUFE17实证会计研究背景：国内中国实证会计研究兴起的主要原因股票市场的发展：需求和供给海外学者的推动和国际接轨需求早期上财、清华等校的积极推动，后北大、南大、中山、厦大、复旦等的加入官方性刊物经济研究、会计研究等的支持民间性刊物中国会计与财务研究、中国会计评论等相继创办研究潮流的转变和学术市场的初步形成（博士生的选择）相关学术制度

13、的改变（科研考核、国际合作、刊物审稿）Prof. Lijun Xia, SUFE17实证会计研究背Prof. Lijun Xia, SUFE18实证会计研究背景：国内主要研究领域 会计蔡祥、李志文和张为国 (2019)会计信息的编报会计信息的评价和使用 审计吴联生和刘慧龙 (2019)审计收费审计师选择审计师变更审计的治理效应 公司治理陈信元、陈冬华和朱凯 (2019)夏立军和方轶强 (2019)股权结构、治理机制和公司业绩投融资行为的影响因素和后果治理环境与公司治理Prof. Lijun Xia, SUFE18实证会计研究背Prof. Lijun Xia, SUFE19实证会计研究背景：国内

14、来自：蔡祥、李志文和张为国 (2019)Prof. Lijun Xia, SUFE19实证会计研究背Prof. Lijun Xia, SUFE20中国会计研究的两次“转型”伴随着中国经济、社会转型，中国会计研究也在转型以1978年为界往后看，可以发现中国会计研究有两次转型第一次转型是“从规范到实证”（大体是从2019年至2019年的十年时间）第二次转型是“从本土到国际”（大体是从2019年开始的十到二十年时间）20192019-20191978-2019国际水平的实证会计研究实证会计研究规范会计研究Prof. Lijun Xia, SUFE20中国会计研究的Prof. Lijun Xia, S

15、UFE21中国会计研究的两次“转型”“从规范到实证” （20192019）改革开放之前：会计阶级性之争，无研究？改革开放初期：受传统思维习惯和学术方式影响，热衷于一些定义和概念上的纠缠不清，抽象空洞，言之无物，在一定程度上还存在着形而上学的研究方式（陈信元和金楠，2019） 1990年，中国股票市场设立（股市的发展对实证会计研究的需求、对数据资料的供给），应该是对实证会计研究最大的推动力2019年，中国会计教授会成立，海内外学者交流增加，海外学者对实证会计研究的推动，一些高校开始推动实证会计研究2019年，会计研究、经济研究开始出现大量实证会计研究论文，这可以看作中国实证会计研究的起步之年20

16、19年，中国会计与财务研究创刊，推崇实证研究Prof. Lijun Xia, SUFE21中国会计研究的Prof. Lijun Xia, SUFE22中国会计研究的两次“转型”20世纪末期，部分高校博士生培养制度改革：延长培养期，硕博连读制，淡化师徒制，强化课程训练和博士候选人资格考试，毕业论文匿名评阅等（孙铮、贺建刚，2019）2019年，国内近20所重点大学组织发起的实证会计国际研讨会举办，中国会计评论创刊，推崇实证研究学术制度（刊物审稿、科研考核等）变革对实证会计研究的促进伴随这一过程的“规范”与“实证”之争，为什么要做实证研究？2019年前，中国会计研究基本上是规范性、注释性的；在此之

17、后，实证会计研究论文大量出现，越来越多的院校开始接受和鼓励实证会计研究至2019年，可以说，历经十年，第一次转型已经完成；这主要体现在，虽然没有准确的统计，但实证会计研究无疑已是国内主要高校会计院系大多数年轻老师和博士生的选择 资本市场和经济发展会计信息的功能和角色 “先验”的缺陷实证会计研究发展的必然性Prof. Lijun Xia, SUFE22中国会计研究的Prof. Lijun Xia, SUFE23中国会计研究的两次“转型”从“本土到国际”（2019）如果说第一次转型是完成了研究方法的初步国际接轨，第二次转型则是在更广的层面上国际接轨，因此可以概括为“从本土到国际”研究视野上，将不仅

18、研究中国本土问题，还更加重视把中国本土问题放在国际视野中考察，体现为中国会计研究对国际上已有文献的贡献增加研究方法上，从使用基本的实证研究方法到完全采用国际主流实证研究方法和要求，体现为中国会计研究的严谨性有较大提高研究质量上，从初步达到国际标准到完全达到国际标准，体现为越来越多的中国会计研究论文发表于国际B类以上会计期刊或发表于国内重要期刊但达到国际B类以上会计期刊的质量标准学术制度上，越来越多的高校采用国际通行的Tenure-track制度，并以国际B类以上会计期刊作为研究人员的考核基准学术交流上，越来越多供职于本土会计院系的学者出现在国际主要的会计学术会议上，并能够与国际学者平等对话Pr

19、of. Lijun Xia, SUFE23中国会计研究的Prof. Lijun Xia, SUFE24中国会计研究的两次“转型”个人的选择从目前来看，一些高校会计院系以及学者个人已经在第二次转型的不同层面起步 年轻学者：顺应转型还是放弃机会？年长学者：积极学习、积极推动，还是固步自封、消极面对？将我们的主要时间和精力投资到哪里？ 学术、行政，还是其他？Prof. Lijun Xia, SUFE24中国会计研究的三、实证会计研究：基本方法和过程三、实证会计研究：基本方法和过程Prof. Lijun Xia, SUFE26实证会计研究方法和过程两种基本方法实验（Experiment）观察（Obse

20、rvation）五类实证研究档案研究实验室实验实地实验案例研究调查研究实证研究（经验性研究）Prof. Lijun Xia, SUFE26实证会计研究方Prof. Lijun Xia, SUFE27实证会计研究方法和过程实证会计研究分类财务会计审计管理会计档案研究O O OO OX案例研究XXO O O实验研究OO O OO分析性研究OOO O OO O OProf. Lijun Xia, SUFE27实证会计研究方Prof. Lijun Xia, SUFE28实证会计研究方法和过程实证会计研究的目标描述现象（例如，中国股票市场上大量上市公司是由各级政府最终控制）解释关系（例如，政府控制的公司

21、业绩往往差于非政府控制的公司）预测结果（例如，政府控制企业不利于企业绩效）档案研究的两种方法相关分析（公司规模与会计信息质量的关系）事件研究（例如年报公布后的股价反应）Prof. Lijun Xia, SUFE28实证会计研究方Prof. Lijun Xia, SUFE29实证会计研究方法和过程研究问题重要吗？研究问题新颖吗？理论分析和假说发展研究问题可行吗？样本选择和数据收集检验模型和计量分析 1、选题 2、操作 3、写作研究动机及文献综述假说、研究设计及结果研究结论及启示和局限Prof. Lijun Xia, SUFE29实证会计研究方Prof. Lijun Xia, SUFE30实证会计

22、研究方法和过程选题阶段（关键之关键）重要（理论上重要、实践上、政策上重要）创新（理论创新、方法创新、研究领域创新）可行（数据干净、结果可靠、方法严谨；内在有效和外在有效）好的选题（问题）哪里来？深入了解制度背景（培养直觉）熟悉已有研究文献（了解进展）勤于思考重要问题（深入基础）Prof. Lijun Xia, SUFE30实证会计研究方Prof. Lijun Xia, SUFE31实证会计研究方法和过程操作阶段研究问题可检验的研究假说研究假说：理论基础、可检验的关系数据库（通用和手工）样本选择：尽可能大，但也需成本收益权衡样本剔除：样本代表性与样本噪音的权衡模型设定：多变量分析（例如，父母学历

23、高的孩子成绩更好=父母学历对孩子成绩有正面影响）计量分析技术（描述性分析、回归分析、图表处理）Prof. Lijun Xia, SUFE31实证会计研究方Prof. Lijun Xia, SUFE32实证会计研究方法和过程写作阶段（八股文）引言（研究动机、过程、发现、贡献简介，写作阶段中最最重要的部分，也是最体现功力的地方）文献综述（可视情况综合于引言中）研究假说（理论、逻辑、假说）研究设计（样本、数据、模型）实证结果（报告、解释、稳健性分析）研究结论、启示、局限Prof. Lijun Xia, SUFE32实证会计研究方四、实证会计研究中的常见问题四、实证会计研究中的常见问题Prof. Li

24、jun Xia, SUFE34实证会计研究中的常见问题最大问题（以偏概全）Prof. Lijun Xia, SUFE34实证会计研究中Prof. Lijun Xia, SUFE35实证会计研究中的常见问题观察错觉（过度自信）你看见什么？Prof. Lijun Xia, SUFE35实证会计研究中Prof. Lijun Xia, SUFE36实证会计研究中的常见问题观察错觉（过度自信）两条竖线是否一样长？Prof. Lijun Xia, SUFE36实证会计研究中Prof. Lijun Xia, SUFE37实证会计研究中的常见问题观察错觉（过度自信）两条线是弯曲还是平行的？Prof. Liju

25、n Xia, SUFE37实证会计研究中Prof. Lijun Xia, SUFE38实证会计研究中的常见问题观察错觉（过度自信）六条线是否平行？Prof. Lijun Xia, SUFE38实证会计研究中Prof. Lijun Xia, SUFE39实证会计研究中的常见问题观察错觉（过度自信）图中的圆是正圆形吗？Prof. Lijun Xia, SUFE39实证会计研究中Prof. Lijun Xia, SUFE40实证会计研究中的常见问题选题阶段常见问题（选题不够重要、新颖、可行）有些问题新颖、可行，但是不重要（贡献较小）有些问题重要、可行，但是不新颖（老调重弹）有些问题重要、新颖，但是不

26、可行（无法研究）Prof. Lijun Xia, SUFE40实证会计研究中Prof. Lijun Xia, SUFE41实证会计研究中的常见问题解决选题问题的方法何谓重要？（关乎市场运行、资源配置；或关乎公平、正义和人类幸福；或关乎学术文献积累）了解研究领域的框架和已有文献多问基础性的问题（问基）尽量选择重要、新颖的选题三者不能兼得时，“重要”优先、“新颖”其次、“可行”最后；若完全不可行，只得放弃Prof. Lijun Xia, SUFE41实证会计研究中Prof. Lijun Xia, SUFE42实证会计研究中的常见问题操作阶段常见问题（研究设计）内生性问题（Endogenity）四大

27、审计的公司，会计信息质量更好四大的审计质量更高有打火机的家庭，更容出现肺癌患者使用打火机导致肺癌解决方法：事件研究法、工具变量、研究设计改进等替代解释问题（Alternative Explanations）大规模上市公司选择大规模会计师事务所的概率更高=为了显示自己是高质量公司，大公司倾向于选择大所为其审计替代解释：大所因为业务忙不过来而不愿意审计小客户解决方法：事件研究、改进研究设计、进一步检验等Prof. Lijun Xia, SUFE42实证会计研究中Prof. Lijun Xia, SUFE43实证会计研究中的常见问题操作阶段常见问题（研究设计）样本选择偏差（Selection Bia

28、s）东南亚金融危机前后，治理结构好的公司，股价下跌更少偏差：治理结构好的公司，更容易生存下来，从而更容易出现在样本中解决方法：改进研究设计、分析偏误方向等遗漏变量问题（Omitting Variables)大所的审计收费更高，需要控制客户规模等多重共线性（Multicollinearity）自变量之间的相关性过高：审计质量=a +b*审计任期+c*公司年龄+e解决方法：VIF诊断、二阶段回归、剔除变量等自相关问题（Autocorrelation）异方差（Heteroscadasticity）、非正态等问题Prof. Lijun Xia, SUFE43实证会计研究中Prof. Lijun Xia

29、, SUFE44实证会计研究中的常见问题写作阶段的常见问题研究动机展开不当贡献讲得过度或不足政策建议引申过度解决写作问题的方法把问题和逻辑理解透彻向经典文献、顶尖期刊文献学习提倡开门见山清晰、再清晰严谨、再严谨Prof. Lijun Xia, SUFE44实证会计研究中五、如何做中国实证会计研究五、如何做中国实证会计研究Prof. Lijun Xia, SUFE46如何做中国实证会计研究文献积累制度背景方法工具优质高产学术研究Prof. Lijun Xia, SUFE46如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE47如何做中国实证会计研究选题如何选题？国际视野和中国问题并重熟悉文

30、献进展、了解制度背景为什么需要二者并重？国际视野可以防止“坐井观天”，避免现象罗列中国问题可以防止“隔靴抓痒”，避免“洋垃圾”Prof. Lijun Xia, SUFE47如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE48如何做中国实证会计研究选题国际视野哪里来？文献阅读，尤其是经典文献、跨国研究文献、东亚研究文献有意识地把中国问题放在世界范围内观察（中国只是世界一分子）Prof. Lijun Xia, SUFE48如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE49如何做中国实证会计研究文献主要的国际期刊（经济）American Economic Review (AER)J

31、ournal of Political Economy (JPE)Quarterly Journal of Economics (QJE)Review of Economic Studies (RES)Journal of Economic Perspective (JEP)Journal of Economic Literature (JEL)Prof. Lijun Xia, SUFE49如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE50如何做中国实证会计研究文献主要的国际期刊（转型经济学）Journal of Comparative Economics (JCE)Economic

32、s of Transition (ET)China Economic Review (CER)主要的国际期刊（财务）Journal of Finance (JF)Journal of Financial Economics (JFE)Review of Financial Studies (RFS)Prof. Lijun Xia, SUFE50如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE51如何做中国实证会计研究文献主要的国际期刊（会计）Journal of Accounting and Economics (JAE)Journal of Accounting Research (

33、JAR)The Accounting Review (AR)Contemporary Accounting Research (CAR)Review of Accounting Studies (RA)Accounting, Organization and Society (AOS)Journal of Accounting Literature (JAL)Prof. Lijun Xia, SUFE51如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE52如何做中国实证会计研究文献实证会计研究经典书籍Scott财务会计理论Watts和Zimmerman实证会计理论Beaver财务呈报：

34、会计革命Prof. Lijun Xia, SUFE52如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE53如何做中国实证会计研究文献JAE 2019年的九篇综述性文献资本市场会计研究（Kothari, 2019）会计信息价值相关性（Holthausen and Watts, 2019）会计选择（Fields, Lys and Vincent, 2019）信息披露（Verrecchia, 2019）信息不对称、信息披露与资本市场（Healy and Palepu, 2019）财务会计信息与公司治理（Bushman and Smith, 2019） 合约理论与会计：Lambert (201

35、9)会计中的实证税务研究（Shackelford and Shevlin, 2019） 管理会计实证研究（Ittner and Larcker, 2019）Prof. Lijun Xia, SUFE53如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE54如何做中国实证会计研究文献研究网络和主要学者个人主页Social Science Research Network (ssrn)经济学工作稿 ()跟踪本学科中的重要学者、前沿学者Google检索：Greif, Acemoglu, Johnson, La Porta, Shleifer, Leuz,

36、 Fisman, Faccio, Morck, Joseph Fan, Ball, Watts, Zimmerman, Bushman, TJ Wong看看他们在想什么、做什么Prof. Lijun Xia, SUFE54如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE55如何做中国实证会计研究文献主要的国内期刊（经济管理类）经济研究经济学季刊世界经济管理世界中国金融评论金融研究主要的国内期刊（会计审计类）中国会计与财务研究（CAFR）中国会计评论中国会计学刊会计研究审计研究Prof. Lijun Xia, SUFE55如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE56如何做

37、中国实证会计研究文献一些关于中国会计、审计、公司治理的重要文献DeFond, Wong and Li (2019, JAE)Aharony, Lee and Wong (2000, JAR) Sun and Tong (2019, JFE)Chen and Yuan (2019, AR)Allen, Qian and Qian (2019, JFE)Fan, Wong and Zhang (2019, JFE)Wang, Wong and Xia (2019, JAE)Chen, Firth, Xin and Xu (2019, JFQA)Jian and Wong (forthcoming,

38、 RAS)Prof. Lijun Xia, SUFE56如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE57如何做中国实证会计研究文献国内的一些综述性、总结性文献李志文（Jevons Lee）：“中国会计研究试议”、“再论中国会计研究”、“浅谈实地研究：三论中国会计研究”蔡祥、李志文、张为国：“中国实证会计研究述评”（CAFR，2019）”、“中国证券市场中的审计问题：实证研究综述”（审计研究，2019）孙早、鲁政委：“从政府到企业：关于中国民营企业研究文献的综述”（经济研究，2019）陈信元、陈冬华、朱凯：“股权结构与公司业绩：文献回顾与未来研究方向”（CAFR，2019）吴联生、刘

39、慧龙：“中国审计实证研究：2019-2019”（审计研究，2019）李爽、吴溪：“中国会计理论研究的国际化：基于国际会计与财务学术期刊的初步分析”（会计研究，2019）Prof. Lijun Xia, SUFE57如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE58如何做中国实证会计研究制度背景什么是中国的真问题？深入了解中国政治、经济、社会、文化的历史和结构（跨学科的思维）深入了解中国股票市场和上市公司的制度背景和特征（国企改革、股权分置、行政管制、新兴市场等）深入了解中国的制度环境特征（大政府、小市场、弱法治；转型国家、新兴市场）深入了解中国各级政府、官员和企业的动机和行为Prof

40、. Lijun Xia, SUFE58如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE59如何做中国实证会计研究制度背景什么是中国的真问题？中国政治、经济、社会、文化的历史和深层结构中国政治、经济、社会、历史、文化书籍尤其是20世纪上半叶主要社会科学学者的著作国企改革、民营经济发展及股票市场有关制度安排转型经济学文献、中国经济改革文献股票市场相关政策法规国内重要媒体和网站南风窗、南方周末、21世纪经济报道、新财富、财经、权衡、新华网、人民网等Prof. Lijun Xia, SUFE59如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE60如何做中国实证会计研究制度背景中国股票市

41、场基本情况相关主体 上市公司10家（1990）1550家（2019）国有控股民营控股中介机构审计师、资产评估师、律师券商（财务分析师）证券媒体 投资者机构投资者个人投资者监管和司法机构中国证监会（国务院直属正部级事业单位 ）；上海、深圳证券交易所各级、各地区法院Prof. Lijun Xia, SUFE60如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE61如何做中国实证会计研究制度背景中国股票市场基本情况股票类型国有股 VS 非国有股流通股、限售流通股 VS 非流通股（大小非）A股、B股 VS 境外上市股（H股、N股等）Prof. Lijun Xia, SUFE61如何做中国实证Pr

42、of. Lijun Xia, SUFE62如何做中国实证会计研究制度背景中国股票市场基本情况上市公司数量Prof. Lijun Xia, SUFE62如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE63如何做中国实证会计研究制度背景中国股票市场基本情况股票市值占GDP比重Prof. Lijun Xia, SUFE63如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE64如何做中国实证会计研究制度背景中国股票市场特征转型经济中的新兴市场（1990-2009）：大政府、小市场、弱法治、快速发展和变化政商关系“缠绕”中国股市：上市公司国有股权（各级、各地区政府和国资委）；政府部门对中介

43、机构的影响；监管和司法活动的独立性和专业能力上市公司及政府行为：地区之间存在显著差别多元目标：服务国企改革与脱困？改善公司治理与资源配置？配合宏观调控？高度管制：IPO、配股、增发、ST和退市；盈利目标Prof. Lijun Xia, SUFE64如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE65如何做中国实证会计研究制度背景中国股票市场特征治理方式：强行政监管和管制，弱市场和法律机制政策多变：发行制度、会计准则、股权分置改革信息质量：低会计信息质量和公司透明度背后有着制度根源；内幕交易与“庄家”操纵普遍公司治理：成熟市场的常见公司治理机制难以发挥作用，如董事会、股东大会、经理人市场

44、、中介机构、机构投资者、产品市场竞争资源配置：股票价格同步性意味着资源配置效率较低Prof. Lijun Xia, SUFE65如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE66如何做中国实证会计研究制度背景中国股票市场特征的表现形式政企关系、股权结构与公司治理审计师和财务分析师的角色会计信息和公司透明度内幕交易和股价操纵市场、行政和法律机制的作用Prof. Lijun Xia, SUFE66如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE67如何做中国实证会计研究制度背景政企关系、股权结构与公司治理通过发行股票上市“部分私有化”能够改进公司业绩，但作用有限；国有股权对业绩有

45、负面影响（Sun and Tong, JFE, 2019）地方政府控制的公司，其公司价值低于非政府控制的公司，尤其是在市场化程度较低的地区（夏立军、方轶强，2019）在地方政府控制的公司中，地区市场化进程与地方政府控制的股权比例、地方政府的级别负相关；管制性行业、大规模行业中，地方政府控制的股权比例更高，地方政府的级别更高（夏立军、陈信元，2019）不少公司的CEO具有政府任职背景；CEO政府任职背景对公司董事会的职业化程度以及上市后三年的股价表现具有负面影响（Fan, Wong and Zhang, JFE, 2019）Prof. Lijun Xia, SUFE67如何做中国实证Prof.

46、Lijun Xia, SUFE68如何做中国实证会计研究制度背景政企关系、股权结构与公司治理上市公司最终控制人类型（夏立军、方轶强，2019）Prof. Lijun Xia, SUFE68如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE69如何做中国实证会计研究制度背景政企关系、股权结构与公司治理地方政府控制的上市公司（夏立军、陈信元，2019）Prof. Lijun Xia, SUFE69如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE70如何做中国实证会计研究制度背景政企关系、股权结构与公司治理IPO公司总经理和董事长的政治联系（Li, Xia, Yu and Zhang,

47、 2019)Prof. Lijun Xia, SUFE70如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE71如何做中国实证会计研究制度背景政企关系、股权结构与公司治理CEO政府任职背景与上市后股价表现（Fan et al., 2019)Prof. Lijun Xia, SUFE71如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE72如何做中国实证会计研究制度背景审计师和财务分析师的角色2019年首批审计准则颁布实施提高了审计独立性，但是审计质量较高的大规模事务所的市场份额反而下降（DeFond, Wong and Li, JAE, 2019）地方政府控制的上市公司相对非政府控

48、制的上市公司来说，更倾向于聘任本地、小规模事务所为其审计，尤其是在市场化程度较低的地区；本地、小规模的会计师是所在为地方政府控制的上市公司审计时，更倾向于出具标准意见（Wang, Wong and Xia, JAE, 2019）证券分析师的信息搜寻活动能够提高股票价格的信息含量，使其包含更多公司基本面的信息，降低股价的同步性，从而增强价格对资源配置的引导作用（朱红军、何贤杰、陶林，2019）承销商分析师并没有因为拥有信息优势而做出比非承销商分析师更准确的预测, 相反, 由于不独立的立场, 其过分乐观的盈利预测误差显著大于非承悄商分析师（原红旗、黄倩茄，2019）Prof. Lijun Xia, SUFE72如何做中国实证Prof. Lijun Xia, SUFE73如