国际金融总复习课件

国际金融

总复习项目一国际收支——国际收支篇项目三国际储备——国际储备篇项目四外汇与汇率——外汇篇项目五外汇交易——外汇交易篇项目六

外汇风险与风险管理——外汇风险篇项目七国际金融市场项目八国际货币体系项目九国际资本流动国际金融运行系统篇外汇与汇率【基本概念】外汇汇率直接标价法间接标价法升水贴水平价买入汇率卖出汇率中间汇率1、外汇的三个特点：可支付性、可获得性、可兑换性2、我国外汇的规定：“外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（一）国外货币，包括铸币、钞票等；（二）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（三）外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；（四）特别提款权；(五)其他外汇资产。”3、常用货币符号（P73）2．间接标价法用1个单位或100个单位的本国货币作为基准，折算为一定数额的外国货币叫间接标价法。在间接标价法下，本国货币为基准货币，其数额不变，而标价货币(外国货币)的数额则随本国货币或外国货币币值的变化而改变。（本币不变，外币变）例，2001年2月9日伦敦市场1英镑=1.4616美元。在伦敦市场，英镑是基准货币，美元是标价货币。英国和美国都是采用间接标价法的国家。但纽约国际金融市场上，对英镑是用直接标价法。=GBP1=USD1.6000GBP1=USD1.500间接标价法下美元升值（英国市场）在美元标价法下，美元作为基准货币，其他货币是标价货币；在非美元报价法下，非美元货币作为基准货币，美元是标价货币。当外汇市场报：美元兑马克汇率水平为1.8150时，即表明1美元=1.8150马克。如果英镑兑美元汇率水平为1.5680，即表明1英镑=1.5680美元。国际外汇市场上除英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元、南非兰特几种货币外，其余货币都以美元作为基准货币进行标价的惯例，这就是美元标价法；而英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元、南非兰特等几种货币仍沿袭习惯上的标价方法，即以本身作为基准货币，以美元作为标价货币，这就是非美元标价法。外汇与汇率5、汇率的种类及其计算从银行买卖外汇的角度，分为买入汇率(BuyingRate)、卖出汇率(SellingRate)和中间汇率(MiddleRate)从汇率制定的角度，分为基本汇率(BasicRate)和套算汇率(CrossRate)

按外汇交割期限不同，分为即期汇率(SpotRate)和远期汇率(ForwardRate)外汇交易【基本概念】外汇市场，外汇即期交易，外汇掉期交易，套汇交易，套利交易，套期保值，掉期率，外汇远期交易，买空（多头），卖空（空头），超买，超卖，外汇期货交易，外汇期权交易，期权费，看涨期权，看跌期权1、外汇市场的参与者：各国的政府或中央银行、外汇银行、外汇经纪人、非银行客户2、外汇市场的交易的三个层次：银行与顾客之间的外汇交易（“零售外汇市场”）；银行同业间的外汇交易（“批发外汇市场”）；银行与中央银行之间的外汇交易。计算1、套算汇率的计算①两种汇率的基准货币相同时，采用交叉相除法（标价方法相同，交叉相除）例如：即期汇率行市USD1=HKD7.7972/7.8012，USD1=JPY109.5100／109.9100港币对日元的汇率为：HKD1=JPY14.0376/14.0961②两种汇率的基准货币不同时，采用同边相乘法（标价方法不同，同向相乘）例如：即期汇率行市USD1=HKD7.7972/7.8012GBP1=USD1.7678／1.7724英镑对港币的汇率为:GBP1=HKD7.7972×1.7678/7.8012×1.7724=HKD13.7839/13.8268

计算③在无法判断标价法的情况下，可看远期点数如果是左低右高（小/大），往上加如果是左高右低（大/小），往下减3、套汇交易①直接套汇例：设在同一时间内伦敦外汇市场和纽约外汇市场英镑兑美元的即期汇率为：伦敦外汇市场上：GBP1=USD1.6215／1.6225纽约外汇市场上：GBP1=USD1.6245／1.6255问：套汇者如何利用两地汇差进行套汇?解：套汇者在伦敦市场上以GBP1=USD1.6225的价格卖出美元，买进英镑，同时在纽约市场上以GBP1=USD1.6245的价格买进美元，卖出英镑，则每英镑可获得0.0020美元的套汇利润。②间接套汇例：假设某日：伦敦市场：GBP1=USD1.4200纽约市场：USD1=CAD1.5800多伦多市场：GBP100=CAD220.00试问:（1）是否存在套汇机会；（2）如果投入100万英镑或100万美元套汇，利润各为多少？

如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会

（1）将不同市场的汇率中的单位货币统一为1；（2）将不同市场的汇率用同一标价法表示；可以统一为直接标价法，也可以统一为间接标价法（3）将不同市场的汇率中的标价货币相乘。

★如果乘积等于1，说明不存在套汇机会；如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。确定套汇线路1、若连乘积＞1以你手中拥有的货币为准，从汇率等式的左边开始找，你手中有什么货币就从有这种货币的市场做起。2、若连乘积＜1以你手中拥有的货币为准，从汇率等式的右边开始找，你手中有什么货币就从有这种货币的市场做起。①将单位货币变为1：

多伦多市场：GBP100=CAD220.00GBP1=CAD2.2000②将各市场汇率统一为间接标价法：

伦敦市场：GBP1=USD1.4200纽约市场：USD1=CAD1.5800多伦多市场：CAD1=GBP0.4545③将各市场标价货币相乘：1.4200×1.5800×0.4545=1.0197≠1说明存在套汇机会（1）判断是否存在套汇机会（3）投入100万美元套汇USD100万CAD158万纽约CAD158万GBP71.81万多伦多GBP71.81万USD101.97万伦敦投入100万美元套汇，获利1.97万美元（不考虑交易成本）伦敦市场：GBP1=USD1.4200纽约市场：USD1=CAD1.5800多伦多市场：CAD1=GBP0.45454、外汇远期交易①买入套期保值：将来有一定债务者，先于外汇市场买入与该负债金额相等、期限相同的远期外汇，以避免因计价货币汇率上升，负债成本增加而造成实际损失的交易行为。（进口商付汇保值）【例】某日美国进口商与日本出口商签订价值1000万日元的贸易合同，约定3个月后支付日元。假设贸易合同签订日的外汇行情为：即期汇率USD1=JPY117.60／703个月远期贴水30／203个月后支付货款时的即期汇率为USD1=JPY115.80／90，请问：①若美国进口商现在就支付1000万日元需要多少美元?②若美国进口商现在不付日元，也不采取任何的避险保值的措施，而是待3个月后付款到期时再购买1000万日元用于支付，届时需要多少美元?③在不考虑两种货币利率因素的情况下，比较(1)和(2)的损益情况。④若美国进口商现在采取保值措施，如何利用远期外汇市场进行套期保值?④若美国进口商现在采取保值措施，利用远期外汇市场避险，其具体操作是：在美国进口商与日本出口商签订贸易合同的同时，与银行签订远期外汇交易合同，按当天外汇市场的3个月远期汇率117.30(117.60-0.30)买入1000万日元。这将意味着3个月后美国进口商需要8.5251万(1000万÷117.30)美元购买日元对外支付。这不仅比不采取任何的避险保值的措施节省了0.1105(8.6356-8.5251)万美元，而且由于在这3个月期间汇率是固定的，实际上是锁定了美国进口商的进口成本，从而避免了汇率变动的风险。当然，如果3个月后日元汇率不是升值，而是贬值了，那么美国进口商不能享有因日元贬值而少付美元的好处。②卖出套期保值：将来有一定债权者，先于外汇市场卖出与该外汇资产金额相等、期限相同的远期外汇，以防止因债权的计价货币对本币贬值而蒙受损失的交易行为。（出口商收汇保值）2005年2月中旬纽约外汇市场行情为：即期汇率：GBP/USD=1.9141/652个月的远期点数为：125/122一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的协议，预计2个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏，假设美国出口商预测2个月后英镑将贬值，两个月后的即期汇率水平将变为GBP/USD=1.7900/10，如果不考虑交易费用，此例中：（1）如果美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后将收到的英镑折算成多少美元？（2）美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值？（2）利用远期外汇市场避险的具体操作：2月中旬美国出口商与英国进口商签订订货合同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑合同，2个月远期汇率水平为GBP/USD=1.9016/1.9043。这个合同可以保证美国出口商在2个月后,即远期合同到期时，付给银行10万英镑后一定可以得到1.9016乘以100000=190160美元。这实际上是在远期外汇合同中将2个月后的英镑对美元的汇率锁定，无论2个月英镑对美元的即期汇率是多少，美国出口商都将以远期合同中的GBP/USD=1.9016的汇率向银行卖出10万英镑，兑换为190160美元.这样比不进行套期保值多收了（1.9016-1.7900）乘以100000=11160美元。5、套利交易①未抵补套利（又称非抛补套利）②抵补套利（又称抛补套利）例:某年5月12日，美国6个月存款年利率为4%，英国6个月存款年利率为6%；假定当日即期汇率GBP/USD=1.6144，6个月的远期汇率为GBP/USD=1.6039，美国套利者拥有套利资本2000000美元，他预测6个月后英镑兑美元的汇率可能大幅下跌，因此在进行套利交易的同时，与银行签订远期外汇买卖合同，做抛补套利。该套利者抛补套利的收益是多少？假定在当年11月12日的即期汇率为GBP/USD=1.5211，做抛补套利与不做抛补套利，那一种对套利者更有利？国际收支基本概念：国际收支、国际收支平衡表、经常账户、资本项目、平衡项目1、国际收支平衡表的基本内容（P44-45）几个国际收支局部差额

贸易差额经常账户差额基本差额官方结算差额综合差额国际收支3、国际收支不均衡的类型（P14-15）4、国际收支的政策调节（P17-18）外汇风险管理【基本概念】外汇风险、交易风险、会计风险、经济风险、贴现、保收、福费廷、买方信贷、卖方信贷1、外汇风险的构成要素：本币、外币和时间。时间越长，汇率波动的可能性和幅度就较大，外汇风险就越大；时间越短，汇率波动的可能性和幅度就较小，外汇风险相对就小。2、企业交易风险的防范方法3、企业会计风险的防范方法4、企业经济风险的防范方法国际储备及国际金融运行系统基本概念：国际储备、国际货币体系、国际金本位制、特里芬难题、国际金融市场、国际货币市场、国际资本市场、欧洲货币市场、国际金融机构、亚洲货币市场、金融创新、互换、欧元1、国际储备的构成（P53-56）2、国际储备的作用（P56-57）3、国际储备结构管理的基本原则：安全性、流动性和盈利性4、储备资产流动