2022年科学仪器行业专题分析 贴息贷款强势出台-科学仪器采购需求或超预期

2022年科学仪器行业专题分析贴息贷款强势出台_科学仪器采购需求或超预期一、贴息贷款强势出台，科学仪器采购需求或超预期（一）千亿级贴息贷款为仪器板块注入强心针，时间紧迫、落地在即千亿级贴息贷款强势出台，申请时间点截至今年底，多领域科学仪器采购需求或超预期。9月底人民银行设立2000亿元设备更新改造专项再贷款资金，支持金融机构向卫生健康、教育、节能等10个领域的设备更新改造投放中长期贷款，中央财政贴息后企业实际贷款利率不高于0.7%，且落地时间紧迫，申请截至今年年底。根据各省已公开披露情况的不完全统计，十月至今已有23个省市合计贷款合同金额超536亿元。此外，亦有企业采购仪器设备税前扣除研发费用比例力度加大等政策组合拳相继出台，我们预期今年四季度医疗、教育、实验室等领域科学仪器采购订单或将超预期。（二）2000亿元贴息贷款出台，定向支持医疗、教育等10大领域人民银行提供2000亿元再贷款、财政部贴息2.5pct，更新改造设备的企业实际贷款成本不高于0.7%。9月7日国常会提到“确定以政策贴息、专项再贷款等一系列组合拳，来支持制造企业对设备进行更新改造”，涉及医院、高校等九大领域，中央财政贴息2.5pct，期限两年。9月28日，中国人民银行设立2000亿元设备更新改造专项再贷款资金，支持金融机构以不高于3.2%的利率向10个领域的设备更新改造投放中长期贷款。中央财政贴息2.5pct后，今年第四季度内企业端实际贷款利率不高于0.7%。涉及卫生健康、教育、节能等10大领域，相关设备更新改造需求有望加速释放。本次2000亿元再贷款政策主要针对教育、卫生健康、新型基础设施、重点领域节能降碳改造升级、废旧家电回收处理等十大领域。其中，（1）卫生领域：支持公立医院、民营医院、基层医疗卫生机构等开展诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等涉及的设备更新改造。（2）教育领域：一所院校原则上只能申请一个贷款项目，贷款金额不低于2000万元；跨省跨市建设分校区，以及贷款需求超过20亿元的，可以拆分申请。（3）节能降碳改造升级：购置设备重点为高效电机及其系统（包括风机、泵、压缩机等）、加热炉、控制系统成套设备等。（4）废旧家电回收处理体系：包括输送机、磁选机以及深度处理的涡电流分选机、无氧热解炉、废塑料改性等关键技术设备购置更新。（三）落地时间紧迫，十月至今已披露贷款合同金额超536亿元贴息贷款申请截止日期为今年年底，落地时间紧迫、订单合同签订加速。根据国常会，贴息贷款申请时间截至2022/12/31，落地时间紧迫。根据各省份已公开披露贷款合同的不完全统计，从政策出台至今，不到半个月时间就有23个省市区有项目贷款签约或投放进展，已披露贷款合同金额超536亿元。其中北京市重点高校、医院签订设备更新改造贷款合同金额124亿元，已进入贷款审批程序或已签订贷款意向协议的金额近170亿元。湖北、重庆、四川、辽宁、贵州等地区贷款合同金额也已超50亿元。配套贴息贷款政策，企业采购仪器设备税前扣除研发费用比例力度加大。2022年9月底，财政部、税务总局、科技部联合发布《关于加大支持科技创新税前扣除力度的公告》，高新技术企业在2022年10月1日至2022年12月31日期间新购置的设备、器具，允许当年一次性全额在计算应纳税所得额时扣除，并允许在税前实行100%加计扣除。现行适用研发费用税前加计扣除比例75%的企业，在2022年10月1日至2022年12月31日期间，税前加计扣除比例提高至100%。二、大空间低渗透，“”东风已至（一）2025年中国科学仪器市场近800亿元，广阔空间大有可为2025年中国科学仪器市场空间近800亿元，具备孕育龙头企业的土壤。根据SDI测算，2020年中国分析仪器市场规模可达74.53亿美元（折合人民币近500亿元），占全球分析仪器市场的12%。考虑到我国生命科学、食品安全等领域正处成长期，未来有望带动相应科学仪器的需求快速增长，我们预计2020-2025年国内市场需求复合增速可近9%，2025年可达768亿元，广阔市场空间下亦有希望孕育国际龙头。质谱仪：2025年市场规模约为248亿元。根据中国海关披露的质谱仪进口数量、单价，以及上市公司招股说明书披露的国内市场规模，我们对国内质谱仪市场进行量价拆分及预测。假设条件如下：（1）考虑到2019年受中美贸易战因素的影响，质谱仪进口金额下滑明显，其他年份质谱联用仪和其他质谱仪进口数量增速保持稳定增长。（2）质谱联用仪及其他质谱仪进口单价保持稳定，分别为98.07万元/台及58.57万元/台。（3）伴随着支持采购国产科学分析仪器的政策进一步落实，以及国内质谱仪厂商技术水平的提升，我国质谱仪进口金额占国内市场比重呈现下降趋势。我们预计，2025年国内质谱仪市场规模为248亿元，2020-2025年复合增速近12%。色谱仪：2025年市场规模约为147亿元。根据观研天下数据，2020年中国色谱仪市场规模约为107.2亿元（同比+6.5%），若按照历史增速线性外推，预计2025年中国色谱仪市场规模约为147亿元。液相色谱、气相色谱为最主要的两个细分品类，占比分别为64.88%、25.96%。从进出口规模来看，根据海关总署，2020年色谱仪进口规模为10.37亿美元（按当前汇率约折合为74.6亿元人民币）。（二）科学仪器“四两拨千斤”，国产低渗透率的现状亟待被打破以质谱仪为例，国内科学仪器市场常年被海外龙头垄断，国内厂商占有率仅3%。根据中国政府采购网披露的2019年下半年招标/中标统计数据，在政府采购中，海外质谱仪龙头占据垄断地位，CR5高达81%，其中安捷伦、赛默飞世尔的市占率分别为21%、20%；而国内厂商占有率仅3%。根据上市公司招股说明书、中国海关、智研咨询数据，伴随着国内质谱仪厂商自主创新能力不断增强，我国和海外市场的差距逐渐减小，进口依赖程度（质谱仪进口金额/中国质谱仪市场规模）从2014年的95%下降至2020年的74%。科学仪器“四两拨千斤”，相关应用场景涉及国民经济领域的近70%。科学仪器被誉为“高端制造业皇冠上的明珠”，根据科技日报，上世纪90年代初美国商业部国家标准局出过一份报告，“仪器仪表工业总产值只占工业总产值的4%，但它对国民经济的影响达到66%”。伴随经济及技术进步，高端仪器的应用范围愈发广泛。以质谱仪为例，根据《质谱分析技术原理与应用》，小至半导体组件的微量金属元素，大至血液中分子量达数十万的蛋白质分子，质谱仪扮演着重要的检测角色；可应用于食品、环境、生命科学、医药、新能源新材料，地质学等。科学仪器的重要性决定当前国产低渗透率的现状亟待被打破。（三）国产科学仪器逐步完成蓄力，政策推动迎来发展良机企业端：国内主流科学仪器企业历经多年技术沉淀，普遍进入放量周期。国产领先仪器厂商在主要仪器领域实现自研和产业化布局。我国主要科学仪器厂商在样品前处理、光谱、色谱、波谱、质谱仪等主要科学仪器细分领域均有研发和产业化布局，且在主流质谱仪制造商在关键机型上均已实现自研自产，如聚光科技在飞行时间、三重四极杆、四级杆-飞行时间联用方面实现突破等。政策端：首次提出建议科学仪器的国产采购比例（50%~100%），政策东风助力国产化进程加速。财政部出《政府采购进口产品审核指导标准》(2021年版)政策采购进口产品审核指标标准，明确各类仪器要推动采购国产科学仪器、保持产业链供应链安全稳定。其中，机质解析时间飞行质谱仪、水质分析仪、快速溶剂萃取仪等建议全部采用国产，液相色谱串联质谱分析仪、电感耦合等离子体质谱仪、电感耦合等离子体发射光谱仪建议配比国产采购比例为75%；三重四极杆气质联用仪、气相色谱-质谱联用仪建议配比国产采购比例为50%。政策端压实、国产设备产品力增强，国产科学仪器低渗透率提升为大概率事件。科研及重点项目支持、税收优惠、进口管理等多重组合拳配套，一方面国外逐步限制此类产品进口，质谱仪被纳入“瓦森纳协定”及美国商业管制清单（CCL）；另一方面国内政策端正通过鼓励政策采购国产设备以及限制海外设备进口等方式强化国产设备竞争力，因此我们认为伴随国产质谱仪设备产品标准提升以及政策端的压实，低渗透率提升是大概率事件。三、政策刺激下，布局医疗、实验室的企业订单将加速部分国产厂商已具备替代实力，关注在在医疗、实验室等领域有产品布局的企业。我们认为，伴随国内科学仪器厂商持续研发投入，在技术及定制化服务等领域不断突破，凭借性价比优势有望打破当前科学仪器被海外垄断的僵局。结合近期千亿级贴息贷款政策，在医疗、教育、实验室等领域有产品布局的仪器厂商有望在四季度加速订单放量。（一）聚光科技：科学仪器平台龙头，多个子品牌可提供医疗仪器支持科学仪器平台龙头，卸下历史包袱、轻装上阵科学仪器。公司起步于环境监测、工业过程分析，孵化谱育并逐渐转型为科学仪器平台龙头企业，涵盖色谱、光谱、质谱等全品类。短期看：（1）多款仪器已获得医疗器械注册证，（2）多个国产自主子品牌均可提供医学领域的科学仪器设备支持，（3）谱聚医疗引入财投加速进军医疗领域等；在贴息贷款政策利好下Q4订单有望超预期。长期看，公司已有十余年积累、近5年累计研发支出20亿元，收入规模、产品SKU都领先于国内竞争者。作为科学仪器的龙头企业，有望在浪潮中一马当先。当前公司旗下多个国产自主子品牌均可提供医学领域的科学仪器设备支持。（1）临床质谱：谱聚医疗可提供液相色谱串联质谱系统、微量元素分析仪等，应用领域包含氨基酸、维生素、激素、微量元素分析，（2）细胞分析：谱康医疗提供质谱流式细胞仪、光谱流式细胞仪等，可用于血液、药物、肿瘤等研究；（3）蛋白分析：聚拓拥有全自动毛细管电泳仪，适配血清蛋白、血红蛋白电泳等多种检测；（4）基因分析：聚致可提供全自动飞行时间质谱仪，用于基因突变、DNA甲基化等检测。多款仪器获得/正在申请医疗器械许可证，伴随贴息贷款政策落地，期待2022下半年、2023年迎来放量。根据2022年中报，公司两款临床质谱获得二类医疗器械注册证、核酸质谱检测系统和全自动毛细管电泳仪都预计在2022年下半年提交二类医疗器械注册的申请，其中全自动毛细管电泳仪取得一级医疗器械备案。2021年12月、2022年3月公司分别获得PreMed7000型微量元素分析仪、PreMed5200液相色谱串联质谱系统的《医疗器械注册证》。根据2022年中报，公司一款全自动核酸质谱检测系统（MALDI-TOF）将于2022年下半年提交医疗器械注册证的申请，试剂方面已经实现了首批的销售和交付。此外，全自动毛细管电泳仪，已经于2021年12月取得一类医疗器械备案证，预计也将在2022年下半年提交二类医疗器械注册；单分子流式免疫分析仪已完成初版样机的开发，预计2022年下半年完成产品定型。谱聚医疗引入财务投资人，增强资本实力、加速进军医疗领域。根据2022年中报，控股子公司谱聚医疗引入红杉瀚辰等6家财务投资人：财务投资人受让谱聚部分股权，后向谱聚增资1.85亿元。其中增资款仅用于谱聚医疗及其子公司业务发展（如医用单杆或三重四极杆ICP-MS、三重四极杆LC-MS小分子代谢物诊断系统等）及补充营运资金。谱聚医疗本次引入财务投资人主要为拓宽融资渠道及资本实力，加强业务发展及竞争力。研发投入位居行业前列，保障公司长期竞争力。公司始终保持高研发投入，2017-2021年研发费用总和达19.73亿元，研发费用率由2017年的8.63%上升至2021年的13.95%。公司研发人员亦对科研人员进行储备，从2017年的736人增长至2021年的1487人。持续的研发投入保障公司研发实力稳步增强，截至2021年底，公司拥有专利及著作权1460件，2017-2021年复合增速达29%。十余年研发积累打造科学仪器的综合型平台，国产化浪潮中有望一马当先。公司于2002年成立，起步于工业过程分析及环境监测，后布局科学仪器：2006年组建实验室研发团队，2015年开始孵化高端科学仪器平台（谱育科技），2020年进军生命科学领域。公司现已成为平台型科学仪器企业，自研多项技术填补国内的空白，技术、品牌、销售三重竞争优势已具备，国产化浪潮中有望一马当先。（二）皖仪科技：转型实验室分析仪器取得初步成效转型实验室分析仪器取得初步成效，部分色谱竞争力可与进口仪器媲美、质谱仪或将于2023年验收。公司立足环境监测、工业捡漏仪器板块，现逐步拓展至实验室分析仪器；2021年公司环保在线监测仪器、工业过程检漏、实验室分析仪器、电子测量仪器分别实现销售量6017、1876、252、824台。公司的液相色谱、离子色谱在工作压力、流量精密度等方面可与部分进口仪器媲美；2022H1开启四极杆飞行时间LCMS平台搭建，预计2023年进行验收，进一步将产品线扩至质谱。2021年实验室分析仪器销售收入同比增长44%。分业务来看，2021年公司环保在线监测仪器、工业过程检漏仪器的营收占比分别为53%、34%，实验室分析仪器实现营业收入0.28亿元（同比+43.98%）。从产销情况来看，2021年公司环保在线监测仪器、工业过程检漏、实验室分析仪器、电子测量仪器分别实现销售量6017、1876、252、824台。液相色谱、离子色谱在工作压力、流量精密度等方面可与部分进口仪器媲美。实验室分析仪器领域，公司主要产品包括高效液相色谱仪、离子色谱仪、原子吸收分光光度计等。色谱仪基本为公司正向研发，推出三大系列物类产品，主要应用于制药企业、第三方检测机构等。根据公司招股说明书，公司生产的高效液相色谱仪、离子色谱仪在最高工作压力、流量精密都等方面与国内外主要竞争对手相当。四极杆飞行时间LC-MS预计2023年验收，产品线进一步扩至质谱。公司立足色谱仪，建立与中科院、农科院、北京大学等科研院所及高校的研发合作，加速技术成果转换。