可降解塑料：最严禁塑令下的十倍蓝海

当前全球大量废弃塑料的存在，已经极大程度地威胁到了野生动物和人类自身的健康。各国在面临大量的白色污染情况下，积极推进限塑、禁塑、开发使用可降解塑料，减少垃圾污染。受全球“限塑”、“禁塑”法令影响，全球部分地区开始大规模限塑以及国内禁塑政策逐步实施。2020年1月，我国发改委、生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，明确提出分步骤、分领域禁限使用一次性塑料制品，推广、应用可降解包装膜、塑料袋、地膜等替代产品，政策由“限”向“禁”升级。将分2020年、2022年、2025年三个时间段，明确加强塑料污染治理分阶段的任务目标。在最严禁塑令政策导向下，国内可降解塑料的需求空间有望迎来爆发增长。全球可降解塑料产能主要分布于中国、西欧和北美。西欧和北美是最早开始可降解塑料研究生产并推广应用的地区，产能合计占全球的一半。我国虽然可降解塑料发展起步较晚，但是研发和工业化生产推进较快，2019年产能达到61.7万吨，占全球总产能的45.3%，领先欧美。全球部分可降解塑料龙头企业已投产产能情况：图表来源：华西证券可降解塑料主要分为光降解塑料、生物降解塑料和光生物降解塑料三种。光降解塑料的分解需要充足的光源，具有很大局限性。生物降解塑料根据原料不同又分为生物基生物降解塑料和石化基生物降解塑料两大类。生物基可降解塑料是以生物质为原料生产的塑料，能够减少对石油等传统能源的消耗，主要包括PLA（聚乳酸）、PHA（聚羟基烷酸酯）、PGA(聚谷氨酸)等。PLA全生物可降解，在全球白色污染治理过程中扮演着重要角色。目前全球聚乳酸产能超过50万吨/年，美国NatureWorks公司是全球最大的聚乳酸生产企业，年产能达18万吨，占据了全球30%以上的聚乳酸产能；其次是荷兰corbionpurac公司，在泰国拥有7.5万吨产能，2018年12月正式投产。随着国内禁塑令的逐步实施，我国PLA产能扩张加速，截至2020年6月底，据不完全统计国内至少有128万吨在建或拟建的PLA项目。据华西证券统计，目前已投产PLA项目的上市公司包括中粮科技，具备3万吨/年PLA产能。在建PLA项目的上市公司有金发科技、金丹科技和中粮科技，金发科技3万吨/年PLA产能预计于2021年底前投产，金丹科技1万吨/年PLA产能预计于2021-2022年投产，中粮科技远期规划在吉林投产21万吨。国内聚乳酸产能多处于在建筹建状态，产能规模以1万吨上下居多，规模较大的包括浙江海正生物材料1.5万吨，中粮科技3万吨，上海同杰良、南通九鼎、光华伟业具有年产千吨级以上的生产能力，目前国内已建成PLA年设计生产能力约10.3万吨。石油基可降解塑料是以化石能源为原料生产的塑料，主要包括PBS（聚丁二酸丁二醇酯）、PBAT（聚己二酸/对苯二甲酸丁二酯）、PCL（聚己内酯）等。PBAT是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。我国PBAT技术发展相对成熟，原材料乙二酸、PTA等产量富足，具备大规模工业化的条件。PBAT生产工艺主要有两种，一种是巴斯夫提供的工艺技术，一种是国内中科院理化所提供的技术。目前我国PBAT产能分布较为集中，后进入者陆续布局新产能。截至2020年6月底，全球PBAT产能为26.7万吨/年，全球最大的PBAT生产企业为德国巴斯夫股份公司（BASF），年产能为7.4万吨。我国已建成PBAT产能为13万吨，占全球总产能的49%。目前已投产PBAT项目的上市公司为金发科技和亿帆医药，分别具备7万吨/年和1万吨/年PBAT产能。在建PBAT项目的上市公司有金发科技，6万吨/年产能预计于2021年6月前投产。其中，广州金发科技股份有限公司PBAT年产能居全球第二、亚洲第一，另有24万吨PBAT年产能备案。已规划PBAT项目但未开工的上市公司包括金发科技、华峰氨纶、彤程新材、瑞丰高材、万华化学、亿帆医药和莫高股份，分别规划PBAT产能18万吨/年、30万吨/年、10万吨/年、6万吨/年、6万吨/年和1万吨/年，预计投产时间均为2021年以后。从下游应用领域来看，塑料的应用领域非常广泛，不同的领域对于塑料的要求也不尽相同。汽车、家电等领域对塑料的要求是经久耐用、容易分离，且单体塑料用量较大，故传统塑料的地位较为稳固。据统计，中国每年约消耗购物袋400万吨、农膜246万吨、外卖包装260万吨，且随着快递、外卖业务的快速发展，塑料需求持续增长。从2019年全球生物降解塑料产能结构来看，目前全球可降解塑料产能主要集中于包装领域，软包装和硬包装产能占比合计为53%。根据IHS统计，我国年均废弃塑料总量在4200万吨，其中包装领域占比达到59%。包装领域作为我国塑料行业的主要应用领域和白色污染的主要污染源，是治理白色污染的重中之重。我国快递包装以瓦楞纸箱和塑料袋为主，根据绿色和平项目组调查研究，纸箱类快递包装约占44.03%（按件数计），塑料袋类包装约占33.5%，套袋纸箱约占9.47%，其他包装材料主要是编织袋（不包括快递中转编织袋）、泡沫箱和文件袋等。对于塑料袋类快递包装，约占件数比例的73%是由废料直接再生，一般呈现灰色或黑色；约25.6%由废料和少量原生料混合生产，一般呈现黄绿色；而完全由原生料（PP或PE等）生产的纯白色快递包装塑料袋仅占1.5%。根据绿色和平预测，如果不加以改变，预计到2025年，塑料类包装年使用量将超过300万吨。近期，国家市场监管总局、国家邮政局等八部门联合印发《关于加强快递绿色包装标准化工作的指导意见》，明确了升级快递绿色包装标准体系、完善快递包装减量化标准、抓紧制定快递包装回收支撑标准等8项重点任务，快递行业绿色包装减量化、不可降解塑料的替代将逐步实现。图表来源：绿色和平由于相关各省政策出台在2020年仅覆盖部分重点城市的重点领域，可降解塑料替代比在2020年可能能达到1%，在2022年提高至3%，2025年提高至5%。同时，由于禁塑令的影响，