从企业安全稳定性分析来谈偿债能力

从企业安全稳定性分析来谈偿债能力一、 偿债能力分析（一） 短期偿债能力的分析（二） 长期偿债能力的分析（三）、盈利能力与偿债能力的关系1、 偿债能力与盈利能力具有高度的统一性2、 偿债能力与盈利有一定的矛盾性二、 我国企业偿债能力分析中存在的问题（一） 现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的（二） 偿还债务资金来源渠道的单一化（三） 现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的（四） 现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置三、 影响企业偿债能力的其他因素（一） 或有负债（二） 担保责任（三） 租赁活动（四）可动用的银行贷款指标四、偿债能力分析的完善（一） 、强化企业经营者的偿债意识是提高企业偿债能力的前提善（二） 、经营活动中产生现金的能力（三） 、企业的短期融资能力（四） 、流动资产的质量（五） 、流动比率局限性改进方法许老师，以下是我论文的稿件，请审阅！一、偿债能力分析（一）短期偿债能力的分析短期债务偿还能力是指企业偿付流动负债的能力.流动负债是将1年内或超过1年的一个营业周期内需要偿付的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业面临倒闭的危险.在资产负债表中，流动负债与流动资产形成一种对应关系.一般来说，流动负债需以流动资产来偿付，特别是，通常它需要以现金来直接偿还.因此，可以通过分析企业流动负债与流动资产之间的关系来判断企业短期偿债能力.通常，评价企业短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债券本息偿付比率等。流动比率是企业流动资产与流动负债的比率，计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率也并非好现象，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效地加以利用，可能会影响企业的获利能力。速动比率=速动资产/流动负债，速动资产是流动资产减存货后的余额，通过速动比率来判断企业短期偿债能力比用流动比率进了一步，因为它撇开了变现力较差的存货，速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金。其计算公式为：现金比率=现金+现金等价物/流动负债，现金比率可以反映企业的直接支付能力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，如果企业现金缺乏，就可能发生支付困难，将面临财务危机，因而现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的，但是，如果这个比率过高，可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到有效运用。现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。其计算公式为：现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债，需要说明的是，经营活动所产生的现金流量是过去一个会计年度的经营结果，而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务，二者的会计期间不同，因此这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础之上的。使用这一财务比率时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。到期债务本息偿付比率：是经营活动产生的现金净流量与本期到期债务本息的比率，其计算公式为：到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量/本期到期债务本金+现金利息支出。到期债务本息偿付比率反映经营活动产生的现金净流量是本期到期债务本息的倍数，它主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度，该项财务比率越高，说明企业经营活动所产生的现金对偿付本期到期的债务本息的保障程度越高，企业的偿债能力也越强。如该指标大于1，表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析:经营活动中产生现金的能力。企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售大小及增长情况、成本开支比例及变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部环境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这人现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期牲是否相吻合是判断的水平才恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活动中现金流量/本期到期的债务。企业的短期融资能力。借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：（1）分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。（2）企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。（3）企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。（4）企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，可以缓解短期流动性问题。（5）企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。（6）企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。流动资产的质量。流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。营业资金企业流动资产减去流动负债后的差额是企业在某一时点的流动资产归还和低偿流动负债的剩余.是反映企业短期偿债能力的绝对数指标，营运资金越多，则说明企业可用于偿还流动负债越充足，短期偿债能力越强项强;对某一时段企业短期偿债能力的分析，可以期初和期末两个时点的营运资金进行对比，加以判断和分析.支付能力系数企业支付能力是指企业用于支付货币资金与需求支付的款项之比，是反映企业短期偿债能力的重要指标，根据支付的时间差异,可分为期末支付能力系数与近期支付能力系数，期末支付能力系数:货币资金：急需支付款项包括逾期末缴款项，逾期银行借款和逾期应付款项等，期末支付能力系数>=1该企业有支付能力;<1,企业支付能力不好，指标越低，企业有支付能力越差.近期用于支付的间的比率:企业近期可用于支付的资金与近期需要支付的资金间的比率.（二）长期偿债能力的分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债不仅与企业资产和负债的结构有关，而且与企业的经营风险和发展潜力有关。因此，长期债权人主要通过分析企业的资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率，偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等来分析企业的长期偿债能力。资产负债率。资产负债率真是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。资产负债率保持在哪个水平才能说明企业拥有长期偿债能力，不同的债权人有不同的意见。较高的资产负债率，在效益较好、资金流转稳定的企业是可以接受的，因这种企业具备偿还债务本息的能力；在盈利状况不稳定或经营管理水平不稳定的企业，则说明企业没有偿还债务的保障，不稳定的经营收益难以保证按期支付固定的利息，企业的长期偿债能力较低。作为企业经营者，也应当寻求资产负债率的适当比值，即要能保持长期偿债能力，又要尽最大限度地利用外部资金。一般认为，债权人投入企业的资金不应高于企业所有者投入企业的资金。如果债权人投入企业的资金比所有者多，则意味着收益固定的债权人却承担了企业较大的风险，而收益随经营好坏而变化的企业所有者却承担着较少的危险。目前我国企业的资产负债率较高，主要原因是企业拥有的营运资本不足，流动负债过高。这一方面是因为企业在进行长期建设项目投资时，超预算过多，原来计划投入的营运资本被长期投资项目占用，生产经营资金需要无保证；另一方面是企业普遍不重视资金结构的合理性和资金之间的平衡关系，导致不可预见的相互拖欠货款现象严重。这种状况在执法不严、破产难的情况下较难扼制，形成目前普遍较高的资产负债水平。股东权益比率与权益乘数。股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。其计算公式为：股东权益比率=股东权益总额/资产总额，股东权益比率与负债比率之和等于1。因此，这两个比率是从不同的侧面来反映企业长期财务状况的，股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小，偿还长期债务的能力就越强。产权比率与有形净值债务率。产权比率是负债总额与股东权益总额的比率，也称负债股权比率。这个比率实际上是负债比率的另一种表现形式，它反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，因此它可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。有形净值债务率实际上是产权比率的延伸，它更为保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。该比率越低，说明企业的财务风险越小。偿债保障比率。偿债保障比率是负债总额与经营活动现金净流量的比率。偿债保障比率反映了用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间，所以该比率亦被称为债务偿还期。一般认为，经营活动产生的现金流量是企业长期资产的最主要来源，而投资活动和筹资活动所获得的现金流量虽然在必要时也可用于偿还债务，但不能将其视为经常性的现金流量，因此，用偿债保障比率就可以衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。一般认为，该比率越低，企业偿还债务的能力越强。利息保障倍数与现金利息保障倍数。利息保障倍数也称利息所得倍数，是税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。税前利润是指缴纳所得税之前的利润总额，利息费用不仅包括财务费用的利息费用，还包括计入固定资产成本的资本化利息。利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。如果这个比率太低，说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，这会引起债权人的担心。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。6、债务本息偿付保倍数：［（息税前利润总额+折旧）：（利息费用+偿还本金额）］/（1—所得税率）是利息保障倍数的基础上，进一步考虑债务这本金和可用于偿还本金的固定资产折旧而计算得到，是衡量企业长期偿债能力的又一重要指标;此项指标考虑折旧和所得税率.首先、是因为固定资产折旧作为当期的现金流入量，可用以偿还长期负债的本息;其次、由于用于偿还长期负债的利润，须在交纳所得税以之后，因此，应将偿还本金以所得税进行调整，此项指标的分子与分母时间口径上保持一致,若计算年度债务本息偿付保障倍数，则有关项目均为年度数据;若计算某一时间的本息偿付保障倍数，则有关项目均为同一期间的数据.与利息倍数类似，债务本息偿付保障倍数＞=1,说明企业有偿还当期债务本息的能力，具有偿还长期负债的能力，指标越高，企业长期偿债能力越强;反之，越弱.7、固定费用保障倍数：［（息税前利润总额+折旧+租赁费用）：（利息费用+租赁费用+偿还本金额）］/（1-所得税率）将利息保障倍数的计算分析进一步进展考虑租赁费用固定费用支出，就得到了固定费用保障倍数.此项指标所考虑的费用，一般认为是企业以融资租赁方式租入固定资产,而在租赁期间按时间出租方交纳的租金.由于融资租赁是出租方向承租方提供的一种卖方信贷，因此，承租方每次交纳的租金，其实是分期购进固定资产的每期买价与利息之和.这是企业作为承租方所发生的固定费用支出.因此，纳入固定费用保障倍数的计算，以反映企业偿还这类固定费用的能力，从而以更加综合，广泛的角度评估企业的长期负债的偿债能力.需说明的是，在计算固定费用,保障时，理论界对于固定费用的认识并不完全一致，因此，计算此项指标的方法民多种多样.经常视作固定费用的项目除包括利息费用，租赁费用,债务本金除外.还包括折旧，摊销，优先股权股利等.一般来讲，固定费用所包括的项目越多，则固定保障倍数越稳健.、盈利能力与偿债能力的关系企业的偿债能力取决企业的盈利能力1、 偿债能力与盈利能力具有高度的统一性企业财务状况的好坏集中体现为资金的流动性强弱，而在今当代货币信用关系广泛渗透的环境上，企业资金的流动性又取决于企业偿债能力的强弱;其一、盈利能力的提高是企业实现自身财务目标,保持稳定的财务状况，保证企业不断发展的关键，而良好的财务状况，首先应具有相应的偿债能力;其二、企业盈利能力的提高会改善企业财务状况，提高企业的偿债能力，商业银行在企业进行偿债能力分析时,特别要注意分析的全面性.2、 偿债能力与盈利有一定的矛盾性实际生活中,我们经常会发现某些盈利能力很强的企业总是感到资金短缺的压力;而某些亏损企业有时却会出现资金的余裕.更令人感到困惑的是，企业在努力提高盈利能力同时，而企业偿债能力却在下降;而提高偿债能力的同时,企业的盈利水平受到影响.因些，银行在进行偿债能力与盈利能力分析时，应注意以下问题：,企业适当地追求偿债能力，可以降低企业的财务风险，但会引起企业盈利能力的下降，这是企业与银行共同需要考虑的问题.从银行角度当然要考虑偿债能力问题,但是也不能脱离实际，去片面追求偿债率的提高；,企业不适当地追求盈利能力会使企业偿债能力下降；,盈利能力的高低取决与一定时期总收入超过总支出的数量的大小，超出额大，企业盈利能力越强，而偿债能力则反映了企业持有的贷币资金或其他等价物清偿债务的及时性与有效性.如果企业不能偿还一切随时可能到期的债务，则表明企业的偿债能力越强弱;如果企业有时能清偿债务，有时又拖欠债务,则表明企业财务状况不稳定则偿债能力越差.如在某些企业中存在以下现象就集中反映这一矛盾.某一时期的收入大大超过了支出，盈利水平很高,但从某一时点来看，则资金严重短缺，周转困难，以致不能清偿债务.在权责发生制为记账基础的前提下,这个矛盾有时会表现得非常突出.企业界在生产经营过程中，为了弥补自有资金的不足,经常通过举债来筹集部分生产经营资金，但是举债必须以能偿还为前提.如果企业不能按时偿还负债的本息，那么企的生产经营就会陷入困境，以致危及企业的生存.因此，对于企业经营者来说，通过财务报告分析测定企业的偿债能力，有利于其作出正强确的筹资和投资决策;而对债权人来说，偿债能力的强弱，是其作出货款决策的基本和决定性依据.二、我国企业偿债能力分析中存在的问题（一） 现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来十分有道理，但对并不符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金收入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。（二） 偿还债务资金来源渠道的单一化偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。（三） 现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力：只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。（四） 现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法，也是现行偿债能力分析的不足。三、影响企业偿债能力的其他因素（一） 或有负债或有负债是企业在经营活动中有可能会发生的债务。根据我国《企业会计准则》的规定，或有负债不作为负债在资产负债表的负债类项目中进行反映，除了已贴现未到期的商业承兑汇票在资产负债表的附注中列示外，其他的或有负债在会计报表中均未得到反映，如销售的产品可能会产生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能败诉并需赔偿的金额等。这些或有负债在资产负债表编制日还不能确定未来的结果如何，一旦将来成为企业现实的负债，则会对企业的财务状况产生重大影响，尤其是金额巨大的或有负债项目。在进行财务分析时不能不考虑这一因素的影响。（二） 担保责任在经济活动中，企业可能会发生以本企业的资产为其他企业提供法律担保，如为其他企业的银行借款担保，为其他企业履行有关经济合同提供法律担保等。这种担保责任，在被担保人没有履行合同时，就有可能成为企业的负债，增加企业的债务负担，但是，这种担保责任在会计报表中并未得到反映，因此，在进行财务分析时，必须考虑到企业是否有巨额的法律担保责任。（三） 租赁活动企业在生产经营活动中，可以通过财产租赁的方式解决急需的设备。通常财产租赁有两种形式：融资租赁和经营租赁。采用融资租赁方式，租入的固定资产都作为企业的固定资产入账，租赁费用作为企业的长期负债入账，这在计算前面有关的财务比率中都已经计算在内。但是，经营租赁的资产，其租赁费用并未包含在负债之中，如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其租金虽然不包含在负债之中，但对企业的偿债能力也会产生较大的影响。在进行财务分析时，也应考虑这一因素。（四） 可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标是指银行已经批准而企业尚未办理贷款手续的银行贷款限额。这种贷款指标可以随时使用，增加企业的现金，这样可以提高企业的支付能力，缓解目前的财务困难。反映企业短期偿债能力的财务评价指标,是企业现时和潜在的债权投资者评估企业偿债能力的重要依据，也是企业所有者、经营者及其他利益相关人评价企业综合实力的尺度之一。然而目前常用的短期偿债能力指标在计算过程中，并未充分考虑企业资产、负债的属性、质量以及会计核算上的计量属性，对企业偿债能力的评估显得较为粗糙，存在着一定的局限性。基于上述分析，为了克服目前企业资产、负债的属性、质量以及其计量属性，也要考虑事项可能的影响，以确保偿债能力指标不被高估，应进行进一步的修正、补充，以增加偿债能力分析指标的实用价值.（四）、偿债能力分析的完善偿债能力的分析，除现在使用的流动比率、速动比率之外，还应该从以下五个方面进行分析:（一、强化企业经营者的偿债意识是提高企业偿债能力的前提企业偿债能力在现行从优还是一个与主观和客观都有联系的问题，必须做到“二个扔有”。即首先在主观上，企业的经营者要有及时偿璺意识，在竞争中“拥有”良好的信誉，前要把这种意识当作企业经营原则来实施，不能将到期债务拖着不还，这是丧失经营道德的行为。一个背离了职业道德规范的经营者是很难履行其债务。另一方面在客观上，企业要采取相应对策确保“拥有”充足的资金偿还到期债务，这正是本文论述的主题。（二）、经营活动中产生现金的能力企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售点量大小及增长情况、成本开支比例及变动情况等因素，外部环境的变化及企业的适应能力是分析企业产生先进能力的关键。分析企业近几的现金流量表，不仅要观察企业近几年经营活动所产生的现金流量是否充裕，还要分析现金流量中经营活动所产生的现金流量。（三）、企业的短期融资能力借新债还旧债是大多企业都有采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析。首先分析企业短期阶段的融资成本，其次分析企业是否存在大量未使用的银行贷款额度，第三要分析企业是否具