国际经济合作（第二版）教案4

授课内容第四章国际直接投资教学目标.掌握国际直接投资的概念与形式.掌握国际直接投资的动机与理论.掌握国际直接投资环境与评估方法.了解中国利用外资与对外直接投资教学重点.国际直接投资的概念与形式.掌握国际直接投资的动机与理论.掌握国际直接投资环境与评估方法教学难点.国际直接投资的理论.国际直接投资环境与评估方法教学方法本章以基本理论教学和学生分组讨论等方式进行教学,将理论与实践充分结合。教学手段传统教学与多媒体相结合多媒体教学：有文字、图片、视频等教学时数8学时教学过程一、课程导入甜蜜的隐忧：洋品牌吞食中国巧克力市场在欧洲，瑞士每年人均消费巧克力10千克。在亚洲，韩国和日本巧克力年人均消费量也到达L4千克。相比之下，中国人均消费巧克力只有40-70克。随着中西方文化的融合,巧克力作为礼品成为我国青年一代的时尚，也预示着我国巧克力市场具有巨大的开展潜力。美国巧克力生产商好时集团高管曾公开表示，到2019年，中国巧克力市场规模有望从2014年的27亿美元增长60%至43亿美元。外资闻风而动，对中国巧克力市场开始了直接投资。1993年，美国玛氏集团在中国投资设厂，生产和销售“德芙”等多个品牌的巧克力。该集团的产品在中国巧克力礼品市场的占有率到达40.2%o1996年，瑞士雀巢公司也开始在中国生产和销售巧克力威化。2005年，美国好时公司对中国进行直接投资，计划在10年内将其产品在中国的市场份额提高到23%O2006年8月，日本巧克力制造及销售行业的龙头老理公司（外资比例不超过49%）b,中外合作企业（契约式合营企业）例：广播电视节目制作工程和电影制作工程（限于合作）、会计，审计（限于合作,合伙）c.外商独资企业不允许外资进入的行业：传统工艺的绿茶及特种茶加工（名茶，黑茶等）、列入《野生药材资源保护条例》和《中国珍稀,濒危保护植物名录》的中药材加工、中药饮片的蒸，炒，灸,燃等炮灸技术的应用及中成药保密处方产品的生产，社会调查、新闻机构、图书，报纸，期刊的出版，九年义务教育等。d.中外合作开发（以海洋石油资源开发为主）：是指利用外国的先进技术对本国资源进行开发的一种合作方式。又称风险合同.特点：自然资源开采属于国家专属权力，须经特定程序，经过资源许可国许可后才能实施投资和开发。勘探阶段，投资全部由外方承当，并且外方单独承当风险。为了分散风险，往往几个国外投资者联手合作。例如：秦皇岛32—6油田，是中国首个由中方担任作业者的中外合作油田，合作的双方是中海油和世界石油巨头雪弗龙。（2）现阶段中国利用外资的特点东部是外商主要集聚地，但中西部地区吸引外资将保持快速增长势头制造业吸收外资保持增长，服务业吸收外资成为新亮点外资来源集中在亚洲尤其是香港，欧美投资乏力独资是外商进入的主要方式，外资并购增幅较大。2.中国对外直接投资（1）中国对外直接投资的新特征对外投资流量快速增长：2002-2015年，连续14年保持快速增长，年均增速35.9虬创新驱动开展日显重要东盟、美国等对外投资区域性热点突出大工程并购大幅增加：2016年以来，中国企业跨境并购交易迎来井喷时代，巨额交易案例集中涌现。地方企业及民营企业占比大幅上升：2016年《财富》杂志世界500强企业排名中,中国有110家公司上榜，其中内地民营企业有17家，5家民营企业首次上榜，分别是万科企业股份（排名第356位）、京东（排名第366位）、大连万达集团（排名第385位）、美的集团股份（排名第481位）和恒大集团（排名第496位）。（2）中国企业对外直接投资的问题分析境外投资规模不断扩大，但投资质量不高：多属于资本并购方式的资源整合，中国因素和中国文化并未过多注入。例如吉利保存了沃尔沃单独的运作体系，不干涉运营管理,高管团队予以保存。境外投资领域广泛，但是重点不突出，没有集中优势的拳头企业投资产业结构不平衡：2015年，中国对外直接投资涵盖国民经济的19个行业大类，其中制造业占当年流量总额13.7%,科技研发服务业对外投资仅占2.3%,信息传输/软件和信息技术服务业仅占4.7%,交通运输/仓储和邮政业、采矿业、租赁和商务服务业与上年相比均有所下降。民营企业融资难成为跨国并购主要障碍，金融、保险、法律、税务、会计、工程咨询等中介机构对我国企业“走出去”提供的支持很有限（3）中国企业跨国并购风险分析政治风险、战略风险、法律风险、信息风险、财务风险、反并购风险、文化整合风险、人力资源整合风险。三、本章小结通过本章的学习使学生掌握了国际直接投资的概念、形式以及国际直接投资的理论基础和动机、国际直接投资的环境评价方法等内容。另外，对于我国利用外商直接投资以及我国对外直接投资的情况有了更深的理解。四、思考与练习.课后思考：中海油并购优尼科失败的原因是什么？.小组练习：利用所学的投资环境评估方法对两个国家或地区的投资环境进行分析比拟,并提出对策建议？五、阅读文献L卢进勇•杜奇华.国际经济合作教程.北京：首都经济贸易大学出版社，2006.2.齐欣.国际经济合作.上海：上海财经大学出版社，2010.六、教学后记本章国际直接投资理论局部应查找相关案例资料进行解释，以便学生更好的理解。大一日本明治制果一在上海市松江工业区设立了明治制果食品工业，准备全力以赴开拓中国市场。2007年初，美国好时公司又与韩国乐天公司联手，共同投资者8000万美元拓展中国巧克力市场。此外，好时公司又于2013年收购了金丝猴食品公司开始大踏步推动其在中国市场的扩张。由此，中国巧克力市场已经被德芙、好时、雀巢以及明治等世界品牌所占领，这正是外商对中国市场直接投资的结果。我们应该如何看待外商直接投资？二、探究新知第一节国际直接投资的概念与形式（2学时）.国际直接投资的概念指在投资人以外的国家（经济区域）所经营的企业中拥有持续利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。国际直接投资的突出特征是对所投资企业拥有有效的控制权。按照IMF的定义，凡拥有25%投票权的股东，即可视为国际直接投资。美国商务部规定：假设某外国公司股权的50%由一群相互无关的美国人掌握，或25%由一个有组织的美国人集团拥有，或10%由一个美国人（法人）拥有，那么对该公司的投资即可视为美国的直接投资。澳大利亚规定：在澳大利亚企业中单个外商持股15%以上，或两个及以上的外商持股40%以上为非居民的直接投资。法国规定：海外投资人持有超过1/3的资本才为外商对法国的直接投资。按照国际一般惯例，超过企业10%股权的外国投资即可认定为国际直接投资。.国际直接投资的基本形式（1）境外创立跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国法律设立的局部或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。具体包括：A.国际独资企业是指由某一外国的投资者依据东道国的法律，在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业。优势a.所有权和经营权由外国投资者单独享有，独享利润；b.独享跨国公司内部的垄断优势劣势容易受到东道国严格限制，容易受到民族意识抵抗，经营风险大。类型包括：国外分公司、国外子公司、国际避税地公司（参考教材P56-57）B.国际合资企业是指外国投资者与东道国投资者联合出资，依据东道国法律在东道国境内设立的独立企业。其突出的特点就是所有权提供，并在此基础上共同承当企业的责任。优势：a.充分发挥各投资方在资金、技术、原材料、销售等方面的优势，形成组合优势；b.不易受到东道国民族意识的抵抗，容易获得优惠待遇，减少投资风险；例：中华牙膏被联合利华控股C.在经营上较少受到限制，有助于进入新的市场劣势投资各方的出发点不尽相同，短期和长期利益不一致，因此在共同的经营管理中可能会产生分歧和冲突，影响企业的正常运转。形式：a.股权合资企业:指由投资各方共同投资经营的企业。①各方共同投资、共同经营、共担风险、共享利润。权利、风险按股权比例分担；②外国投资者的股权比例，须视东道国经济开展的需要而定（实践证明50%较为适宜）③合资企业的方式可以是现金、外汇，也可以用土地、厂房、专利、商标及技术资料等。例：迪斯尼乐园。b.契约合资企业是建立在契约规定的合作条件及组织上的一种形式灵活的合资企业。特征：合作各方的权利、义务由各方通过协商在合同中订明。可组成法律实体，也可不组成法律实体。适用于规模小、周期短的生产工程和开发工程。（2）境外并购是指外国投资者通过一定的法律程序取得东道国某企业的全部或局部所有权的投资行为。优势：a.迅速进入。采用收购企业的方法可以大大缩短工程的建设周期，迅速扩大生产规模,获得收益；获得目标企业的市场份额，降低竞争压力。b.获得企业可以直接利用原有技术和管理人才例如：三一重工看中的是德国方面掌握的多项专利、产品技术的世界领先c.扩大产品种类和经营范围例如：大连万达收购美国的第二大院线AMC,主要动因在于要进军文化产业d.容易获得廉价资产例如：大连万达收购AMC劣势：a.价值评估困难。b.被收购企业原有契约或传统关系的存在，会成为对其进行改造的障碍例如：三一重工收购案里，有数百名工人在普茨迈斯特总部门前举行示威活动，他们除担忧失业外，还抗议一直被蒙在鼓里，对这项交易毫不知情c.政治风险较大例如：中海油并购优尼科失败第二节国际直接投资的动机与理论（2学时）.国际直接投资动机（1）市场导向型这类投资主要是指企业为了保护原有的出口市场或开拓新市场进行的对外直接投资。投资企业是出口型企业，就地设厂避开贸易保护；在当地有一定市场，扩大市场份额；接近目标市场，满足消费者需要；国内市场饱和，寻求新的市场。(2)降低本钱导向型动机这类投资主要是利用国外廉价的生产要素，降低生产本钱。出于自然资源方面的考虑出于利用国外廉价的劳动力和土地等生产要素方面的考虑出于汇率变动方面的考虑出于利用各国关税税率的高低来降低生产本钱的考虑出于利用闲置的设备和工业产权与专有技术等技术资源方面的考虑(3)技术与管理导向型动机此类投资是为了获取和利用国外先进的技术、生产工艺、新产品设计和先进的管理知识等。(4)分散投资风险导向型动机风险分散型投资是为了分散和减少企业所面临的各种风险进行对外投资。从经济方面来看,这种风险分散型的投资可以取得较为稳定的收益。出于分散风险的动机进行投资主要还是为了对付政治风险形成的某些障碍和限制。就一般意义而言，直接投资的这种动机是出于对国际投资风险的考虑，在某些情况下，也有处于国内风险的原因进行对外投资的例子。(5)优惠政策导向型动机有些投资者可能考虑利用东道国政府的优惠政策以及母国政府的鼓励性政策等而进行国际直接投资。除此之外，企业的全球开展战略、转移污染等也是某些投资者进行国际直接投资的动机。实际上，投资者的投资动机不是单一的、孤立的，而是相互交叉的。一笔对外直接投资可能有一个动机，也可能同时有几个动机。.国际直接投资理论(1)垄断优势理论提出：1960年美国学者海默(StephenILIlymer)提出，后来金德尔伯格(CharlesP.Kindleberger)对这一理论作了补充和开展。垄断优势理论认为市场不完全是企业对外投资的基础，因为在市场不完全的条件下，企业有可能在国内获得垄断优势,并利用这种垄断优势，通过对外投资在国外进行产品的生产。海默通过研究美国对外投资的工业部门结构，发现美国对外投资的企业主要集中在具有独特优势的少数部门，特别是垄断行业。垄断优势可以划分为两类：一类是包括生产技术、管理与组织技能及销售技能等一切无形资产在内的知识资产优势；一类是由于企业规模大而产生的规模经济优势。局限性：不能解释开展中国家跨国公司对外直接投资(2)产品生命周期理论提出时间:1966年提出者：美国学者维农主要观点：产品的生命周期划分为创新、成熟和标准化三个阶段。在产品创新阶段适宜国内生产，成熟阶段适宜向消费水平接近、劳动力本钱略低的国家投资，标准化阶段适宜将产品生产转移到劳动力本钱最低的国家和地区。独到之处：将企业拥有的优势同产品的生命周期变化联系在一起，为当时的对外投资理论增添了时间因素和动态分析色彩。反映了国际企业从最兴旺国家到一般兴旺国家再到开展中国家直接投资的过程。可见，贸易是企业开展的初期阶段，投资是它持续开展中更为重要的方式。(3)内部化理论提出时间:20世纪70年代提出者：英国学者巴克莱、卡森，加拿大学者拉格曼内部化理论以市场不完全作为关键性的假设市场内部化：是指把外部市场建立在公司内部的过程，即由于市场不完全，跨国公司为了其自身利益，以克服市场的某些失效而导致企业交易本钱的增加，通过直接投资，以内部市场取代外部市场，从而降低外部市场交易本钱并取得市场化的额外收益。(4)比拟优势投资理论提出时间：20世纪70年代提出者：日本学者小岛清主要观点：对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比拟劣势的产业依次进行。在各类产业中兴旺国家劳动密集型产业同开展中国家相比趋于比拟劣势，故劳动密集型产业可作为率先对外投资的边际产业；而这些产业又是东道国具有明显或潜在比拟优势的部门，但如果没有外来的资金、技术和管理经验，东道国这些优势又不能被利用。由于东道国和投资国都集中开展其比拟优势的产业，两国的产业结构将更趋合理。分析边际产业扩张理论与美国投资理论的研究背景比拟？对外投资的产业：日本以劳动密集型产业为主；相比照拟优势，贸易立国的国家。美国以资本和技术密集型产业为主；强调绝比照拟优势，出口替代型国家。对外投资的主体：日本以中小企业为主，美国以垄断性大跨国企业为主。投资国与东道国在投资产业上的技术差距：日本从与东道国技术差距最小的产业依次进行。美国与东道国投资产业技术上存在巨大差距。对外直接投资的企业形式：日本是合资经营，美国是全资子公司。(5)国际生产折中理论提出时间：20世纪70年代提出者：英国学者邓宁主要观点：企业进行对外直接投资必须同时具备三个优势，即所有权优势、内部化优势和区位优势。•所有权优势(Ownership-SpecificAdvantages):指企业因有某种独有的、国外企业无法获得的资产，使该企业在生产技术、规模经济、组织管理等方面具有优势，这是进行国际投资的必要条件。内部化优势(Internalization-SpecificAdvantages):企业在通过对外直接投资将其资产或所有权内部化过程中所拥有的优势区位优势(Location-SpecificAdvantages):可供投资的地区在某些方面较国内优越第三节国际投资环境与环境评估方法(2学时)1.国际投资环境的概念与分类(1)概念国际投资环境是指一国的投资者进行国际直接投资活动时所面对的各种外部条件和因素。投资环境是各种条件和因素的一个综合体。包括各国的政治、经济、社会、文化、法律、自然、地理等方面的差异。类型a.按照物质性与非物质性，可以分为二类：硬环境：能够影响国际投资运行的外部物质条件，比方：能源、交通、自然资源软环境：能够影响国际投资运行的社会因素，比方：政治的稳定性、经济政策、法律制度、社会文化条件等。b.从稳定性的角度，可以将它分为三类：自然因素，比方：自然资源、人力资源状况、地理条件等等。人为自然因素：主要是人类生产活动长期作用的结果。比方：经济的实际增长率、经济结构、劳动效率等等。这是影响国际直接投资的最为关键的环境因素。人为因素：主要为一些政策性的人为因素。比方：开放的进程安排、投资的激励(主要来自于政策)、政策的连续性等等。C.从包含的内容和因素的多寡来划分：可以分为狭义的投资环境和广义的投资环境狭义的投资环境就是指经济环境：像是一个经济的开展水平，经济体制，外汇管制和货币稳定状况等。广义的投资环境指的是除经济环境外，包括自然，政治，文化，法律等其它的外部因素。2.国际投资环境的评估方法(1)投资障碍分析法投资障碍分析法是依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多寡与程度来评价投资环境优劣的一种方法。这是一种简单易行的，以定性分析为主的国际投资环境评估方法。投资障碍分析法的优点在于能够迅速、便捷地对投资环境做出判断，并减少评估过程中的工作量和费用，但它仅根据个别关键因素就做出判断，有时会使公司对投资环境的评估失之准确，从而丧失一些好的投资机会。它包括十个方面的障碍因素。(参考教材P69)(2)国别冷热比拟法国别冷热比拟法又称冷热国比照分析法或冷热法，它是以“冷”、“热”因素表示投资环境优劣的一种评估方法，热因素多的国