《论企业价值评估的三种基本方法及方法的适用性【4500字】》

论企业价值评估的三种基本方法及方法的适用性1成本法成本法也可以称为重置成本法，指的是在企业的价值经过转化后，也就是依照最新状态下的价值减去其贬值后的差额。需要对成本法进行理性假设，也就是相比较建造同样资产，理性人投资购买资产的支出成本比较低彭程.互联网企业价值评估模型及其应用研究[D].彭程.互联网企业价值评估模型及其应用研究[D].2017.在这样的情况下，企业会发生资产上的贬值，这样贬值被分为自然损耗(Na),功能性贬值(Fa)和经济贬值(Ea)，根据成本法，目标资产的价值V可以表示为:V=重置成本-Fa-Na-Ea。对使用成本法的企业进行研究可以发现，其计算方式要依据企业的财务报表进行，数据来源于企业的财务数据，所以为了对企业的每一项资产的价格进行反映，是需要财务报表进行公允反映的，成本法最大的优势是其数据是来源于客观的财务报表，数据具有真实可靠性，可以通过计算进行定性定量的分析，渐渐的已经形成一套比较规范科学的计算方式，会对单项资产的评估结果产生一定的说服力。首先当企业的财务报表数据不太完整的时候，或者是这种评估立足于某个时期但不是以一个点立足的时候，是不能采用成本法的，其次根据公司的资产使用成本法，当企业在实行轻资产运营的时候，会有许多没有办法通过财务报表加载的数据，这些计算结果不具备说服力。最后，成本法可以用来对某一个时点的价值进行评估，没有办法对企业的持续经营的结果进行反馈。2收益法通过预算公司的未来的收入进行企业的价值评估的方法就是收益法，并通过折现率对企业的价值进行评估。理论上而言，企业未来的收益现值之和就是企业的价值，即：其中，企业的当前价值为，第年企业所产生的的收益额是，企业所要求的回报率是，在这个企业里，评估收益法主要涉及了三个方面，评估企业的预期收益，对回报率进行评估，对企业所获得的预期收益的时间进行评估。因此，评估收益法需要满足相应的条件，企业未来的收益决定了企业的货币计量，其次，企业的未来收益会承受一定的风险，也就是在回报率的要求上，要进行合理的确定；最后，要估测企业的预期获利年限，其中包括：企业的当前价值，以及企业在第一年产生的收入额。通过此公式可以知道企业所需的回报率。收入估算方法涉及三个方面，即业务的预期收益和所需的收益率，以及公司达到预期收益需要多长时间。公司的未来收益可以预测并可以以货币计量。可以估计。现金流量折现法对于收益法来说是最典型的方法，是在目前的使用中比较普遍的一种方法，并且会对目前的估值实践产生一定的主导作用，其理论依据是时间价值原理和增量现金流量原理。根据现金流量所计算的价值，能够全方面的对企业的真实的内在价值进行反映。一般适用于比较稳定的现金流量以及稳定的收入。就算是公司的现金流量存在着一些变化，这样的方法也能对企业的真实价值进行及时的反馈，最重要的是让投资者更加容易接受。能够根据企业现金流量的类型将这样的方法分成三种类型，比如涵盖有股息的现金流量折现谢玉娟.房地产行业企业价值评估[J].今日财富：中国知识产权,谢玉娟.房地产行业企业价值评估[J].今日财富：中国知识产权,2018(4):88-88.3市场法在企业进行价值评估的时候，市场法的理论基础是“替代原则”。市场法进行评估的流程是，先假定存在一个能够对市场进行支配的变量，依照这个变量和其他的因素，对评估企业和市场上和被评估企业相同的企业进行比较分析，对同样相似的企业进行调节，然后评估被评估企业的价值。市场法进行评估的思路如下：在市场调研的基础上，选择一个或者是多个和被评估的企业相同的企业作为参考的依据，对样本企业的有关情况进行分析，比较和被评估企业的差距，对两者的差别以及在市场上的价值差别进行具体的反应，在进行调整与修正之后，将被评估企业的价值计算出来。即其中:为被评估企业价值，代为可比企业价值，为被评估企业的可比指标，为同类企业的可比指标。在当前的实践中，最常用的比率是市盈率（市盈率和收入乘数）。每一种都会出现不一样的特征和适用性：要将风险，股息支付率，增长率等这些因素考虑进来，企业的价值要将价值以及公司收入相关联起来，并且可以相对直观地反映投入和产出之间的关系，但是这种方法容易受到经济繁荣的影响。市盈率将毫无意义。市场法假定净资产是公司创造价值的来源。它大于零，并且净资产的账面价值易于获得且相对难以更改，因此该方法可以应用于大多数企业，但是该方法使用历史账面价值数据，难以反映当前公司价值和未来状况对于价值和净资产不密切相关的公司，结果并不是特别有价值。另外，收入乘数法假设销售收入是影响公司价值的关键因素。销售收入的变化会随着企业的业务价值而发生变化。这种计算方式的优势在于只要当企业是在正常经营的，即使是亏损也是能够计算出结果的。可是，收入乘数方法只是将产出考虑进去了，但是却忽略了成本的投入这一因素，这样会产生单方面的企业价值，市场对其结果进行检验。被评估的企业的价值比较容易被各方接受，所以，评估企业价值的最直接以及最优说服力的方法是市场法。可是在对市场法进行利用的时候，需要做出两个基本的假设，即存在一个相对完整和发达的证券市场，并且该行业中必须有足够数量的上市公司。资本市场越成熟，估值就越准确。处于完美状态时，使用市场方法评估企业价值仍然存在困难。并且在选择样本公司的时候也是存在困难的丁燕琳.企业价值评估中自由现金流的应用分析——以C公司为例[J].现代农业,丁燕琳.企业价值评估中自由现金流的应用分析——以C公司为例[J].现代农业,2019(7).4.三种方法的适用性与局限性4.1适用性使用成本法进行价值评估的时候的结果是需要有客观存在的依据的，主要依据资产负债表进行计算，通常来说，如果包含的控股的企业仅仅只是进行投资，而被评估公司的估值空间已不存在时，其实成本法在企业的价值评估中是一种常用的方法，可是成本法是不能对企业持续经营价值的完整性进行评价的，并且是无法对个体的商品进行衡量的，这种营销方法的最大好处是它的简单、直观和灵活。尤其是无法预测到有关企业的未来收益的时候，那么使用收益法就会受到比较大的限制，市场法相比较来说就不会受到态度的限制。4.2局限性不过在企业使用市场法的过程中也会存在一些问题，意识企业参考的公司和企业要进行估值的目标所存在的风险可能会不同，一般来说难以找到和企业完全相一致的实体。所以，在使用市场法的时候需要对价值比率进行调节，并且还需要评估人员的经验丰富，具备专业的技术能力。如果当期收入为正且可持续，则可以可靠地估计当期的折现率，采用收入法更合适。具有以下特征的公司不适合采用收益法:公司陷入困境、周期性收益公司、经营状况不稳定且难以合理衡量风险的私营公司。从评估的结果中可以看出企业的历史以及未来的状况，但是企业价值要对企业未来的价值行为进行评判，也就是要预测企业未来的价值。所以这也是传统的企业价值评估方法所存在的缺陷。企业的价值评估会存在许多的没有办法进行确定的因素，甚至有时候没有办法进行评估，这是因为企业的经营环境本身就不具备确定性，而且市场也是瞬息万变的。企业的行为会对企业的价值产生非常大的影响，两者之间是呈现出一个相互作用的关系，企业的价值是随时波动，并不是一成不变的，所以在对企业的价值进行评估的时候最好是采用多种方法进行评估。可是，当前我国现有的企业价值评估的理论与方法并没有将这些情况完全考虑进来。没有考虑到企业的价值是变动的。尤其是没有对财务杠杆，资本成本等这些因素进行考虑。根据当前的市场状况，没有进行定性定量的分析。而且企业的价值评估还会受到虚假或是错误的财务信息的影响。我国当前的对企业的价值进行评估的方法会对财务信息产生比较大的依赖性。通常都是以销售和净利润为基础建立的现金流量预测模型。可是在某些方面我国的会计政策也会有所选择，这样一来就有利于利润的调整，其次，人为的因素会影响销售收入以及纯利润，将会受到影响的因素为数据预测企业价值的变动最后得的评估结果肯定是错的。5.建议5.1改善评价方法，实现国际化要根据全球经济环境的变化和韩国的特殊情况，完善评价理论，改善评价方法，尽快实现国际化。应该把财务绩效评价作为最终的目标，还要把握企业的战略全局，全面的对企业的价值进行综合的评价。这期间影响财务的因素一般都是属于市场的因素，比如市场占有、公司结构、公司管理结构、市场占有、创新能力、职员满意度等多方面的反应等等，还包括一些指标因素等。为了建立多种价值评价模型，能够从不同的价值评价角度进行考虑，这些模型都会存在和实际情况不完全相同的多种假设。在当前进行评估的时候，不管是采用何种评估企业价值的方式，大部分情况都是会受到很多不确定因数的影响的。5.2结合多种评估方式进行评估当对特定的企业进行价值评价的时候，为了降低评估所出现的误差，最好的方式就是结合多种价值评估方式进行评估，这样企业的价值评估才会更加接近于准确。在进行评估的时候，最好是以企业的战略为基础。不能只是利用财务报表进行评估，要对评价表进一步完善，使得市场环境的影响因素和企业的战略能够尽量趋向一致。5.3进行综合评估对企业的价值进行全方位的综合评估，并且要采取定性定量相结合的方式进行评估，通常来说，传统老式的评估方法一般而言不具备客观性，并且存在比较大的误差，得出的数据也不太精准。最重要的是没有办法全方位的对企业的价值进行反映。所以，在对企业的价值进行评估的时候，要加强相关指标的应用，比如可以对企业的竞争优势进行反映的指标，能够促进企业可持续发展的指标，比如企业的核心竞争力等。为使经营班子改善决策能力，提高管理价值的能力，应积极探索适合的评价指标系统，使价值评价成为制定经营战略、提高组织效率的必要条件。6.结论通过本文的研究可以得出结论，文中所提及的三种价值评估的方法都各自有着优缺点。最好是采用多种不同的价值评估的方法对企业进行综合的价值评估，要将评估的相关因素都考虑进去，比如评估的目的和评估的条件等等。这样才能尽可能的保证评估结果的客观性和准确性。更值得一提的是，在当前的国际评价准则中，当前的收益法是最合适的，在进行评价的实践中，使用收益法的比重确并不高。造成这种现象的主要原因是由两个因素决定的，即预测企业未来的收益，确定贴现率。我国企业价值评估主要采用成本法，成本法计算简便，客观依据强，但也有在评估的具体实践中发现我国使用的最常见的评估方法是成本法，这种评估的方式非常的方便，因为有比较客观的依据，当然还是存在一些缺陷的，评价方法的选择，判断评价的特定目的及与评价标准是否合适。企业价值评估过程是一个复杂的数据处理过程。数据收集的难度和数据本身的可靠性，可以成为评价方法质量的重要因素。为了对企业进行适当的评价，不仅在硬件方面，在软件方面也同样如此。企业的过去的资产以及运营积累的资产就是企业的资产，包含了无形和有形的这两种资产，包括创新能力，市场竞争力和人力资源。对企业进行价值评估是一个动态的过程。企业的估价价值是随着时间和因素而变化的。企业的特定时间点价值只能参考与企业相关利害关系人的意见决定。参考文献[1]汤莉,杜善重.基于企业价值管理视角的商业模式与企业价值评估方法匹配[J].企业经济,2017(12).[2]姜洪研.互联网企业价值评估相关问题研究[J].中国管理信息化,2019(11).[3]彭程.互联网企业价值评估模型及其应用研究[D].2017.[4]谢玉娟.房地产行业企业价值评估[J].今日财富：中国知识产权,2018(4):88-88.[5]丁燕琳.企业价值评估中自由现金流的应用分析——以C公司为例[J].现代农业,2019(7).[6]张欢.我国上市物流企业市场价值评估分析[J].商业经济研究,2019(15).[7]汪洋.品牌资产评估方法研究[J].智富时代,2017(1X):14-14.[8]刘越.Z公司价值评估方法研究[D].2017.[9]李润丰.企业价值评估市场法应用新探索[J].财会学习,2019(18).[10]李颖毅.基于自由现金流量的企业价值评估方法的优化[J].中国管理信息化,2017,20(8):14-15.[11]谢玉娟.有关上市公司价值评估[J].农家参谋,2019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