资金“长钱”归来“趋势”活跃

美元指数继续回落中美利“倒挂程度收敛，通胀预期继续回落；离岸美元流动性边际趋紧；国内银行间资金面先紧后松期限利差(101Y)收美元指继续中利“倒程度收预期继回落上周(20221107-2022111)美元指数继续回落10Y中国国债/美债利率分别上升/下降中美利“倒挂程度收敛10Y美债名义/实际利率均下降其背后隐含的是通胀预期继续回落。图：上周(2221172022111美元指数继续回落 美元指数17美元指数111599938721-1 21-1 21-1 21-1 22-1 22-1 22-1图：上周20210-20211110Y中国国债/美债利率分别上升下降，中美利差“倒挂”程度收敛

图：上周20210-20211110Y美债名义/实际利率均下降，其背后隐含的是通胀预期继续回落 中美利差():1国债-1美:右轴 中债国债到期收益率():1年美国国债期益():1年543210

美国通胀期01():右轴美国:10国债实际收益()3 5 美国:10国债名义收益()423120 1-1 0221-121-321-621-921-221-321-621-921-221-321-521-821-121-221-521-821-122-222-422-722-022-122-422-722-022-222-322-622-9

353025201510-221-1 21-1 21-1 21-1 22-1 22-1

05离岸美流动际趋紧国内行资金面紧后流动性层不，期限差(1Y)幅收窄对于海外而言上周(20221107-2022111)离岸美元流动性边际趋紧具体而言：3个月美债利率/美元ior继续回升，d利差继续走阔，3个月RA-IS利差和3个月ioOS利差均走阔。对于国内而言，上周银行间资金面先紧后松流动性分层不明显具体来看D007/R007均先大幅回升后回落R007与D007之差小幅收敛1Y/10Y国债到期收益率均回升期限利差10-1Y)大幅收窄。图：上周(22172022113个月美债利率美元ior继续回升，d利差继续走阔

图：上周(2217202213个月RIS利差和3个月ioIS利差均走阔 FRISFRIS利差(bp):3M IBIS利差(bp):3M

109060300-0lomeg图：上周20210-202111DR007R007均先大幅回升后回落，R07与D7之差小幅收敛

图：上周20210-2021111Y10Y国债到期收益率均回升，期限利差(10Y1Y大幅收窄 201612

5R07-DR0(%)R07-DR0(%)R007():右轴R007():右轴期限利差():1-1Y:右轴 中债国债到期收益率():1年 中债国债到期收益率():1年434

15120908

3 26

060400

18210

03002121-121-521-921-121-521-921-121-521-921-121-521-922-122-522-922-122-522-922-122-522-9-.4 122-122-522-922-122-522-922-122-522-9市场整体交易热度小幅回落医药消费者服务、房地产板块的交易热度仍处于相对高位；房地产、银行传媒建材家电有色等板块的波动率上升较快食品饮料汽车电新电力及公用事业费者服务板块的波动率处于历史相对高位上周(20221107-2022111)市场整体交易热度小幅回落医药消费者服务、房地产等板块的交易热度仍处于相对高位房地产银行传媒建材家电有色等板块的波动率上升较快食品饮料汽车电新电力及公用事业消费者服务等板块的波动率均处于历史相对高位。图：上周(2217202211市场整体交易热度小幅回落医药消费者服务房地产等板块的交易热度仍处于9%229%22-1-422-1-1历史分位:6%3%0%注：、行日成金占流通值比量业交热；、位计的为0年1月第周；医消费者服房地综合计算传媒售3、色虚医消费者服房地综合计算传媒售图：上周(2217202211房地产银行传媒建材家电有色等板块的波动率上升较快食品饮料汽车、电新、电力及公用事业、消费者服务等板块的波动率处于历史相对高位电子农林牧渔有色食品饮料医药机械电新计算机等板块调研热度居前银行轻工力及公用事业等板块调研热度环比上升较快上周(20221107-2022111)电子农林牧渔有色食品饮料医药机械、电新计算机等板块调研热度居前银行轻工电力及公用事业等板块调研热度上升较快此外主动股基前100大重仓股沪深300的调研热度均回升创业板指、中证500的调研热度下降，上证50的调研热度保持不变。图0：上周(202110202111电子、农林牧渔、有色、食品饮料、医药、机械、电新、计算机等板块调研热度居前，银行、轻工、电力及公用事业等板块调研热度上升较快 调研强:该行业调研数/行业公司总数量(2期移动)2022/10/21调研强度:该行业调研数量/行业公司总数量(2期移动)2022/10/28调研强:/量(2)2022/11/4调研强:/(2)2022/11/114321房地产通房地产通电电力设备及新…机食品饮基础化建商贸零建国防军汽医轻工制计算机纺织服电力及公用事业传非银行金农林牧渔石油石有色金煤交通运输消费者服银综综合金融，注：、了除模应我用该业周调次与行上市司量比为研度量；、数据用2滚平，同。图1：上周2021102021)主动偏股基金前0大重仓股的调研热度回升

图：上周20210-20211)沪深30的调研热度回升，创业板指、中证0的调研热度下降，上证 0的调研热度保持不变 调研强度(调研强度(2周移动平均)前100大重仓股调研强度(2周移动平)沪深300调研强(2周移动平)中证500调研强度(2周移动平)上证50 调研强度(2周移动平)创业板12 1210 108 86 64 42 20 0分析师继同时下调了全A今年/明年的净利预测结构上消费者服务传媒石油石化等板今明两年的净利润预测均有所上调基于最近一期财报披露以来分析师对于当年/明年净利润预测的变动(相较财报披露前的最新预测)，我们按照全、宽基指数、风格指数、行业指数等口分别进行分组构建了分析师预期变动高频跟踪体系值得一提的是我们在认知周期系列之《最“共识留不住提到了分析师预测的变动与主动偏股基金行为存在明显的联动性，这意味着我们可以通过高频跟踪分析师预测的变动从另一个维度来判断以主动偏股基金为代表的机构投资者的预期。全A今明净润预测调组比均上而年明年净润预下调组占比落析师续下调了全A今年年的净润预测上周(20221107-2022111)全A今年/明年净利润预测上调(相较于最近期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均上升相对应地全A今年/明年净利预测下调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均下降从整调整幅度来看，上周分析师继续同时下调了全A今年/明年的净利润预测。图3：上周(2217202211)全A今年明年净利润预测上调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均上升 预测变动 预测变动:当年净利润YtoY上调预测变动:下一年净利润Yto上调

图：上周(2217202211)全A今年明年净利润预测下调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均下降 预测变动:当年净利润Yto下调 预测变动:下一年净利润Yto下调4%2%4%1%3%8% 2%20/520/520/020/320/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/822/122/622/122/422/922/222/720/520/020/320/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/822/122/622/122/422/922/222/7注1盈预比的期最近一期报露的终利测2考察是近期报露来截至当日的新利测3YY调示利调组。

注：YoY下表盈下分。图5：从整体调整幅度来看上周20211020211分析师继续同时下调了全A今年/明年的净利润预测 注：YoY整指是期考均有利测组。行业上消费务传石石等板块明两的净利预测所上调行业上上(20221107-20221111)分析师上调了消费者服务电力及公用事业、煤炭、传媒、石油石化板块的今年净利润预测。截至11月11日，农林渔煤炭等板块的今年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升同时对于明年的净利润预测而言分析师主要上调了交运农林牧渔传媒石油石化、医药等板块的明年净利润预测。截至11月11日，煤炭、计算机、农林牧渔等板块的明年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升。图6：行业上，上周202110-2211分析师上调了消费者服务、电力及公用事业、煤炭、传媒、石油石化板块的今年净利润预测截至1月1日农林牧渔煤炭等板块的今年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升 图7：对于明年而言上周2021020211分析师主要上调了交运农林牧渔传媒石油石化医药等板块的明年净利润预测截至1月11日煤炭计算机农林牧渔等板块的明年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升 1%

净利润预测变化(下一年)2022/114 净利润预测变化(下一年)2022/1111净利润预测变化(下一年)环比变动:右轴 4%5%2%0%-%0%-0%综交通运农林牧传媒医综交通运农林牧传媒医消费者服纺织服装计算机国防军有色金食品饮银行轻工制房地产家电钢电力设备及新能通非银行金电力及公用事业综合金基础化机建建汽上证业板今年明年利润测均被调中证5、沪深0今年明年利润测均被调指数上上周(20221107-20221111)分析师上调了上证50创业板指的今年净利润预测，下调了中证500、沪深300的今年净利润预测；对于明年的净利润预测而言分析师上调了创业板指上证50的明年净利润预测下调了中证500、沪深300的明年净利润预测。图8：指数方面上周20210720211分析师上调了上证0创业板指的今年净利润预测下调了预测变动:当年净利润:Yt整体沪深300预测变动:当年净利润:Yt整体预测变动:当年净利润:Yt整体沪深300预测变动:当年净利润:Yt整体中证500预测变动:当年净利润:Yt整体上证50预测变动:当年净利润:Yt整体创业板1%

图：指数方面上周2021107202111分析师上调了创业板指上证50的明年净利润预测下调了证0、沪深0的明年净利润预测 预测变动:下一年净利润:Yt整体沪深300预测变动:下一年净利润:Yt整体中证5001%5% 5%

预测变动:下一年净利润:Yt整体上证50预测变动:下一年净利润:Yt整体创业板-%

-%-5%

-5%-5%

-5%风格上小盘成长、大盘中盘小盘价值板块今年明年净利预测下调大成长中盘成板块年年净利预测被下调上调风格上对于成长风格上周(20221107-2022111分析师同时下调了小盘成长板块的当年与明年的净利润预测，分别下调/上调了大盘成长、中盘成长板的当年/明年的净利润预测。对于价值板块，同时下调了大盘/中盘/小盘价值板块的当年/明年的净利润预测。图0：对于成长风格上周20221020211分析师下调了大盘中盘小盘成长板块的当年净利润预测预测变预测变动:当年净利润:Yt整体大盘成长预测变动:当年净利润:Yt整体中盘成长预测变动:当年净利润:Yt整体小盘成长

图：对于价值风格上周20221020211分析师下调了大盘中盘小盘价值板块的当年净利润预测5%-%2121/421/121/621/121/821/321/021/521/221/721/221/921/421/121/621/121/822/322/022/522/222/7图2：对于成长风格上周20221020211分析师上调了大盘中盘成长板块的明年净利润预测下

图：对于价值风格上周20221020211分析师下调了大盘中盘小盘价值板块的明年净利润预测了小盘成长板块的明年净利润预测 1%8%

1%8%

预测变动:下一年净利润:YtY整体大盘价预测变动:下一年净利润:YtY整体中盘价预测变动:下一年净利润:YtY整体小盘价预测变:预测变::Yt体大盘成长预测变:下一年净利润:Yt整体中盘成预测变::Yt体小盘成长-%

-%21/4221/421/121/621/121/821/321/021/521/221/721/221/921/421/121/621/121/822/322/022/522/222/7/41北上配置盘和交易盘均重新回流北上配盘与盘的共在于入有色电银行算品料钢材等板时净卖出电电公用事房产电子工煤炭通信、服等业上周(20221107-2022111)北上配置盘净买入A股18.56亿元北上交易盘净卖出A股40.41亿元。分日度来看，北上配置盘在周一222117)和周二2021108净卖出，后持续净买入；北上交易盘则在周五(222111)大幅净买入其余交易日持续明显净流出行业上北上配置盘主要净买入家电有色车计算机交运食品饮料机械等板块主要净卖出电子石油石化非银电新房地产农林牧渔化工等板块北上交易盘则主要净买入有色金融家电计算机化工钢铁食品饮料等板块主要净卖出电新电力及公用事业、房地产汽车军工煤炭等板块两者共识在于净买入有色家电银行计算机食品饮料交运钢铁建材等板块同时净卖出电新电力及公用事业地产、电子、军工、煤炭、通信、纺服等行业。图4：上周202210-22111)北上配置盘净买入A股1.56亿元，北上交易盘净买入A股40.41亿元

图：上周202210-2211)北上配置盘在周一202110)和周二202210)净卖出后持续净买入北上交易盘则在周五20211)大幅净买入其余 交易日明显持续净流出 5020

600 北上交易盘 北上交易盘:当周净买(亿元)HS300:右轴北上配置盘:当周净买入(亿元)500

10北上中资北上中资:当日净买入(亿元)北上交易盘:当日净买入(亿元)0-50

400 6040030400300 0-00

300

-0

22/1/7 22/1/8 22/11/9 22/1/0 22/1/1资料源港所 资料源港所图6：分行业看上周202210720211北上配置盘主要净买入家电有色汽车计算机交运、食品饮料机械等板块主要净卖出电子、石油石化、非银电新、房地产农林牧渔化工等板块；北上交易盘则主要净买入有色金融、家电、计算机化工钢铁食品饮料等板块主要净卖出电新电力及公用事业、房地产、汽车、军工、煤炭等板块 资料源港所北上配置盘与交盘同时净买入大盘中盘价值板块同时净小长板块在大盘中盘成长小盘值板块存分歧对于成长风格上周(20221107-2022111)北上配置盘与交易盘同时净卖出小盘成长板块，而在大盘/中盘成长板块均存在分歧：配置盘均净卖出，而交易盘则选择买入对于价值风格北上配置盘与交易盘同时净买入大盘/中盘价值板块，而在小盘价值板块均存在分歧：配置盘净卖出，而交易盘则选择买入。图7：对于成长风格上周20221020211北上配置盘净卖出大盘/中盘/小盘成长板块

图：对于成长风格上周20221020211北上交易盘净买入大盘/中盘成长板块净卖出小盘成长大盘成长:北上配置盘累计净买入亿元)小盘成长:北上配置盘累计净买入大盘成长:北上配置盘累计净买入亿元)小盘成长:北上配置盘累计净买入亿元)中盘成长:北上配置盘累计净买入亿元)大盘成长:北上交易盘累计净买入亿元) 中盘成长:北上交易盘累计净买入亿元小盘成长:北上交易盘累计净买入亿元)资料源港所 资料源港所图9：对于价值风格上周20221020211北上配置盘净买入大盘/中盘价值板块净卖出小盘价值

图：对于价值风格上周20221020211北上交易盘净买入大盘/中盘/小盘价值板块块 :入):入)小盘价值:北上交易盘累计净买入亿元)资料源港所 资料源港所北上配盘净美的集、贵台、宁时代上周(20221107-2022111)北上配置盘净卖出白酒板块5.73亿元。分来看北上配置盘净买入贵州茅台4.89亿元净卖出其他白酒板块10.62亿元外，上周(20221107-20221111)北上配置盘净买入宁德时代3.37亿元，净买入美的集团0.88亿元。图1：上周202210-22111)北上配置盘净卖出白酒板块5.73亿元净买入贵州茅台4.89亿元

图：上周202210-2211)北上配置盘净买入宁德时代3.37亿元，净买入美的集团10.88亿元卖出其他白酒板块1.62亿元 贵州茅贵州茅累积净元)北上配置盘白（除茅）累净)30

宁德时代:累积净买(亿)北上配置盘 美的集团:累积净买(亿)北上配置盘020-010-20-80 7022/2/1222/2/122/2/522/2/122//1522//2922//1922//522//1922//822//2222//1122//2722//1022//2522//1322//2722//1022//2422//722//2722/0/022/1/322/1/722/2/122/2/522/2/122//1722//722//2122//722//2122//622//2522//1622//3022//1422//2822//1422//2822//1122//2522//822//2322/0/422/0/822/1/122/2/122/2/522/2/122//1522//2922//1922//522//1922//822//2222//1122//2722//1022//2522//1322//2722//1022//2422//722//2722/0/022/1/322/1/722/2/122/2/522/2/122//1722//722//2122//722//2122//622//2522//1622//3022//1422//2822//1422//2822//1122//2522//822//2322/0/422/0/822/1/1资料源港所 资料源港所北上配盘在机材煤炭块主要挖掘00亿元市以下的分市值来看上周(20221107-20221111)北上配置盘和北上交易盘的市值偏好均不明显从行业来看上周北上配置盘在计算机建材煤炭等板块主要挖500亿元市值以下的标的。图3：上周202210-22111)北上配置盘的市值偏好不明显

图：上周202210-2211)北上交易盘的市值偏好同样不明显 北上配置盘净买入亿元):200亿以下 北上配置盘净买入亿元):200亿至500北上配置盘净买入亿元):500亿至100亿北上配置盘净买入亿元):100040

北上交易盘净买入亿元):200亿以下 北上交易盘净买入亿元):200亿至500亿北上交易盘净买入亿元):500亿至100亿北上交易盘净买入亿元):1000亿以上7030402010100-0

-0

22/1/7

22/1/9 22/1/0 22/1/1资料源港所 资料源港所图5：上周(2217202211北上配置盘在计算机建材煤炭等板块主要挖掘500亿元市值以下的标的 北上配置盘分行业净买入(亿元):50亿市值以下:222102022111北上配置盘北上配置盘分行业净买入(亿元):50亿市值以下:22210202211120100有色金计算有色金计算建材煤炭食品饮商贸零交通运钢通建农林牧石油石纺织服综轻工制造消费者服综合金融家银行房地国防军非银行金医电力及公用事汽传电力设备及新能源机基础化电子资料源港所图6：上周(2217202211北上配置交易盘净买入前0个股资料源港所两融活跃度进一步上升，整体仍处于年内高位两融主净买药电新械工电子信交运工房地等板块主要出金融有计机、食饮料炭、轻、家板块上周(20221107-222111)两融活跃度进一步上升，整体仍处于年内高位。上周两融投资者净买入67.54亿元主要净买入医药电新机械化工电子、通信交运军工房地产等板块主要净卖出金融有色计算机食品饮料、煤炭、轻工、家电等板块。图7：上周202210-22111)两融活跃度进一步上升，整体仍处于年内高位

图：上周202210-221111)两融投资者净买入6.54亿元，主要净买入医药、电新、机械、化工电子通信交运军工房地产等板块主要净卖出金 融有色计算机食品饮料煤炭轻工家电等板块00 HS00融资买入额成交00 HS00融资买入额成交右轴9%7%005%3%001%0000两融余额占相两标自由通值比3020100-0-0

1%1%9%6%3%医医电力设备及新能机基础化电子电力及公用事业传消费者服农林牧渔建纺织服综综合金汽钢石油石商贸零建家轻工制造煤食品饮计算机有色金银非银行金房地产、炭、运、农林渔、工、军工电通信医药板块融资买占比环比上费者服务化机械新等板的融入占比于历枢以上水平上周(20221107-222111)房地产、煤炭、交运、农林牧渔、化工、军工、电子通信医药等板块的融资买入占比均在环比上升消费者服务化工机械、电新等板块的融资买入占比处于历史中枢以上水平。图9：上周(2021102021111房地产、煤炭、交运、农林牧渔、化工、军工、电子、通信、医药等板块的融资买入占比均在环比上升；消费者服务、化工、机械、电新等板块的融资买入占比处于历史中枢以上水平行业 近一周 涨跌幅近两周 融资买入/行业近一周涨跌幅近两周融资买入/成交额融资买入/成交近一周融资买入占2020年以来两融余额变化比:历史分位数额:环比变化2022/余额变化比:历史分位数额:环比变化2022/11/112022/11/4近四周综合金交通运农林牧基础化国防和军工电子通医建机商贸零售电力设备及新能纺织服装传钢综石油石化非银行金消费者服家电汽车电力及公用事计算机银行有色金轻工制食品饮建筑

9.59% 10.68%1.65% 2.95%1.85% 9.36%0.01% 4.74%0.79% 6.96%0.11% 8.91%-3.36% -1.28%-3.52% 4.40%-1.43% 4.27%-0.94% 4.95%4.57% 10.97%-2.15% 4.94%3.95% 11.37%-3.21% 6.10%2.34% 6.99%4.68% 12.83%2.68% 9.10%3.98% 11.51%2.42% 5.79%3.05% 9.05%-0.23% 13.75%3.37% 9.05%-2.56% 10.15%0.53% 4.02%-0.38% 4.80%3.47% 5.03%3.45% 12.45%3.93% 8.56%1.05% 12.29%3.06% 5.92%

0.44%-4.11%4.40%2.86%-7.31%0.49%3.48%4.55%3.07%3.87%0.65%3.95%6.87%-1.06%-0.75%6.39%4.07%5.47%-0.84%2.54%9.60%-2.35%2.73%-4.20%9.28%-1.92%6.35%2.98%-6.97%2.99%

5.37%7.75%8.45%6.05%5.60%6.53%7.70%6.89%7.12%6.84%4.61%4.67%4.77%7.01%3.36%5.82%7.88%5.00%6.53%9.99%5.11%5.00%5.71%6.20%7.15%9.96%9.13%4.35%6.70%6.46%

6.64%8.55%9.22%6.72%6.17%7.10%8.18%7.34%7.56%7.26%5.02%5.07%5.15%7.37%3.65%6.11%8.11%5.18%6.59%9.97%4.85%4.72%5.39%5.86%6.70%9.47%8.62%3.71%5.96%5.69%

1.27%0.79%0.77%0.67%0.58%0.57%0.48%0.45%0.44%0.42%0.42%0.40%0.38%0.37%0.29%0.28%0.22%0.18%0.05%-0.02%-0.26%-0.28%-0.32%-0.34%-0.45%-0.49%-0.51%-0.64%-0.74%-0.77%

4.80%8.10%28.80%29.90%32.30%64.50%26.80%21.10%28.60%23.30%22.20%62.10%4.80%52.20%46.00%24.20%8.80%4.60%7.00%3.70%71.50%9.00%18.90%21.10%6.10%24.00%11.60%22.40%8.50%11.00%注：位计的为4年1月。两融净买中盘盘成长、中盘价板块，净卖出盘成长大小价值板块对于成长风格上周(20221107-2022111)两融投资者分别净买入中盘/小盘成长4.50亿元3.49亿元，净卖出大盘成长7.71亿元；而对于价值风格，两融投资者净买入中盘价值板块5.18亿元，分别净卖出大盘/小盘价值板块14.68元、10.09亿。图0：对于成长风格上周2022102021111两融投资者分别净买入中盘/小盘成长4.50亿元3.49元，净卖出大盘成长.71亿元

图：对于价值风格上周2022102021111两融投资者净买入中盘价值板块5.18亿元，分别净卖大盘小盘价值板块14.68亿元、10.09亿元 700大盘成长:两融累计700大盘成长:两融累计买入亿元) 中盘成长:两融累计买入亿元)小盘成长:两融累计买入亿元)6005004003002001000500值:两累买):两累买)小盘价值:两融累计买入亿元)4002001000100200主动偏股基金仓位小幅回升，基民整体继续净申购基金主动股基位小回升，主加仓子、电新军机械车医药板块要减品饮料有房地产、银、传轻工等块上周(20221107-2022111)主动偏股基金的股票仓位小幅回升剔除涨幅因素后主要加仓电子电新军工机械汽车医药等板块主要减仓食品饮料、有色、房地产、银行、传媒、轻工等板块。图2：上周(2217202211偏股混合型普通股票型基金的股票仓位小幅回升 8.%

偏股混合型基金:股票仓位 普通股票型基金:股票仓位:右轴8.%8.% 8.%8.% 8.%8.% 8.%8.% 8.%8.% 8.%8.%22//25 22//15 22//5 22//27

8.%图3：上周(2217202211偏股混合普通股票型基金在金融地产建材电子家电建筑、偏股混合型基金：0217-0211持仓变动普通股票型基金：021偏股混合型基金：0217-0211持仓变动普通股票型基金：0217-0211持仓变动00%00%00%银非银行金建银非银行金建电家建石油石国防军煤电力设备及新能交通运输通电力及公用事食品饮基础化轻工制纺织服有色金综合金商贸零综计算钢铁消费者服务农林牧渔传医图4：剔除涨跌幅因素后，上周(20210-2211偏股混合型/普通股票型基金主要加仓电子、电新军工机械汽车医药等板块主要减仓食品饮料有色房地产银行传媒轻工等板块注于述次划测的剔涨幅素来行配动该业T持权-该行1期仓过跌变后的重后为1权）1+行涨幅1（）募仓各业1期仓位（+T期跌）和。主动偏基金值收益中盘长大盘中盘价值板的相上升与大盘成长板的相下降基于二次规划法，将主动偏股基金的净值收益按照不同风格归因来看：上周(20221107-2221111)主动偏股基金的净值收益与中盘成长、大盘/中盘/小盘价值板块的相关性上升，与大盘/小盘成长板块的相关性下降。图5：上周202210-22111)主动偏股基金的净值表现与中盘成长的相关性上升与大盘小盘成长的

图：上周202210-2211)主动偏股基金的净值表现与大盘中盘小盘价值的相关性上升相关性回落 4%

主动偏股基金:大盘成长 主动偏股基金:中盘成长

主动偏股金:主动偏股金:值 主动偏股: 主动偏股基金:小盘价值 主动偏股基金:小盘成长 主动偏股基金:小盘成长2% 6%3%1%0%5%注1本主偏基的本普通股型金偏混型金、计采二规法。新成立权益基金模回落，其中，成立的主动被偏股基规模落，平发行均分别降上升上周(20221107-202111)新成立的主动/被动偏股基金规模分别为11.72亿元、11.57亿，平均发行天数分别为39.4天、27.75天。图7：上周202210-22111)新成立的主动偏股基金规模1.72亿元，平均发行天数为39.4天

图：上周202210-2211)新成立的被动偏股基金规模为11.57亿元，平均发行天数为2.75天 当周新当周新成立规模(亿元)主动偏股基金 平均发行天(天)主动偏股基金:右轴100 9010080606040302000个人投资整体续净申购金，要买入与能医药科技军工板块相的基卖出与融地建筑建材周期费等板相关金上周(20221107-2022111)以个人持有为主的ETF继续被净申购分行业看，以个人持有为主的ETF中，与新能源、医药、科技、军工等板块相关的ETF被主要净申购与金融地产建筑建材周期消费等板块相关的ETF被净赎回结合前面主动基金在上周的行为来看公募与其负债端个人的共识在于同时买入新能源医药军工等板块同时净卖出金融地产建筑建材周期传媒消费等板块而在科技板块存在分歧另外上周(20221107-20221111)以机构持有为主的ETF中，宽基ETF被主要净申购。图9：个人持有为主的股票型ETF的申赎情况能较好地反映股票型基金的申购赎回行为

图：上周(221720211)以个人/机构持有为主的ETF均被净申购 EF累积净申EF累积净申:主 EF累积净申购:1001009060300-00-00-900-20图1：上周202210-22111)以个人持有为主的EF中，宽基ET、主题ETF被净申购

图：分行业看上周20210720211以个人持有为主的EF中新能源医药科技军工等板块相关的EF被主要净申购，与金融地产、建筑建材 周期、消费等板块相关的EF被净赎回 EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/1021EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/102820EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/114 EF净申购(亿元):个人持有为主:EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/1021EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/102820EF净申购(亿元):个人持有为主:2022/114 EF净申购(亿元):个人持有为主:1000705030-10-0-0图3：上周202210-22111)以机构持有为主的EF中，宽基EF被主要净申购

图：分行业看上周20210720211以机构持有为主的EF中与军工等板块相关的ETF被主要申购与金融地产新能源消费等板块相关的ETF 净赎回 10

EF净申购:主:2022/1021EF净申购:主:2022/1028EF净申购(亿元):机构持有为主:2022/1021EF净申购(亿元):机构持有为主:2022/102810EEF净申购(亿元):机构持有为主:2022/1021EF净申购(亿元):机构持有为主:2022/102810EF净申购(亿元):机构持有为主:2022/114 EF净申购(亿元):机构持有为主:2022/111150-59060300-0 主题EF 行业EF 宽基EF 策略EF 风格EF图5：近期北上配置盘行业配置变动表中单位：亿元) 行业20221017-2022102120221024-2022102820221031-2022110420221107-2022111120210301-20221111累计变化家电-15.55-11.586.6014.44有色金属-0.233.9411.7711.91汽车-4.82-0.623.004.77计算机-5.45-20.63-8.834.38交通运输5.65-0.01-1.123.67食品饮料-51.10-97.38-20.882.86机械-1.13-2.0311.692.15医药7.66-24.914.281.67商贸零售-0.580.221.230.46钢铁0.20-2.96-2.450.37银行-2.99-17.82-8.270.29建材-3.492.29-0.460.20消费者服务-5.76-0.62-0.890.06-0.180.020.100.00煤炭2.101.78-2.07-0.03综合金融-0.020.080.02-0.09通信2.210.760.19-0.12纺织服装0.220.190.15-0.14-1.13-5.01-2.58-0.42国防和军工2.983.111.89-0.59建筑0.321.52-5.70-0.88轻工制造-0.32-1.37-0.60-1.19电力及公用事业-2.920.90-7.20-1.89基础化工-3.44-7.62-13.31-1.97农林牧渔-1.88-5.01-1.78-2.29房地产-3.42-0.18-2.86-3.04电力设备及新能源-28.04-12.02-8.49-3.22非银行金融-6.07-11.35-1.59-3.69石油石化-0.61-0.412.08-4.05电子10.18-1.31-10.27-5.05周度总体净买入10.6120.0356.3418.56资料源港所图6：近期北上交易盘行业配置变动表中单位：亿元) 行业20221017-2022102120221024-2022102820221031-2022110420221107-2022111120210301-20221111累计变化-9.7814.633.0632.17-21.58-8.670.4718.62-5.20-3.22-3.5712.617.3510.11-15.7610.92-23.45-0.724.138.90-9.99-5.0721.655.27-3.30-3.154.224.27-49.2011.21-26.714.220.89-1.39-0.134.19-5.175.112.814.18-7.22-1.897.453.53-0.16-0.64-1.251.88-3.552.064.331.53-4.16-2.843.911.32-4.51-1.010.661.28-5.095.67-1.810.92-1.39-1.423.240.61-0.820.260.160.16-0.160.25-0.130.11-4.58-2.94-4.60-0.95-0.05-0.71-0.27-1.30-11.8714.98-17.95-1.87-15.5521.055.72-4.175.40-0.60-18.99-4.826.0112.586.67-5.010.260.43-5.90-5.78-2.62-1.366.70-7.352.0212.08-0.64-10.142.973.32-16.20-13.93-4.2910.5736.01-20.97周度总体净买入16.7888.692.7440.41资料源港所图7：近期两融行业配置变动表中单位：亿元) 行业20221017-2022102120221024-2022102820221031-2022110420221107-2022111120210301-20221111累计变化-4.39-6.3129.3529.416.01-4.019.3716.232.9810.207.5815.103.052.5914.5211.79-2.31-14.9012.509.87-0.59-2.8516.377.070.651.932.705.80-1.930.5610.565.522.73-5.720.1353.473.277.34-1.630.32-1.123.05-0.10-2.591.10-5.77-8.381.98-1.770.681.47-0.75-1.750.11-0.320.976.450.27-2.58-0.09-1.573.8图8：近期偏股混合型行业配置变动 行业20221017-2022102120221024-2022102820221031-2022110420221107-2022111120210301-20221111累计变化-0.40%-0.24%-0.21%0.40%0.16%0.08%-0.29%0.27%-0.10%-0.22%0.11%0.10%-0.11%-0.05%-0.04%0.08%0.04%0.02%-0.17%0.06%-0.29%-0.08%0.04%0.03%-0.04%-0.01%0.00%0.02%-0.05%0.01%0.05%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%-0.01%-0.01%0.05%-0.01%-0.17%-0.21%0.02%-0.01%0.02%0.03%0.04%-0.01%0.00%0.00%0.02%-0.01%0.00%0.01%0.00%-0.01%0.00%0.00%0.03%-0.01%-0.02%-0.01%-0.07%-0.01%0.00%0.01%0.01%-0.01%0.01%0.00%0.04%-0.01%0.00%0.01%0.01%-0.02%0.03%0.08%0.01%-0.02%0.08%0.10%-0.12%-0.03%-0.01%0.00%0.01%-0.04%0.08%0.02%0.03%-0.04%0.05%0.02%0.02%-0.04%0.01%0.00%0.03%-0.04%0.00%0.02%0.00%-0.08%0.03%0.02%0.13%-0.08%0.02%0.05%0.09%-0.10%0.06%-0.06%-0.06%-0.12%0.58%1.00%-0.47%-0.16%注：、于次划测；、置变已除跌因。图9：近期普通股票型行业配置变动 行业20221017-2022102120221024-2022102820221031-2022110420221107-2022111120210301-20221111累计变化0.22%0.10%-0.34%0.34%-0.35%-0.21%-0.13%0.33%-0.13%-0.07%-0.03%0.09%0.07%0.03%-