公司财务报表及管理知识分析案例

财务报表分析案例华能国际（600011）与国电电力（600795）财务报表分析比较报告一、研究对象及选取理由 （一）研究对象本报告选取了能源电力行业两家上市公司——华能国际（600011）、国电电力（600795）作为研究对象，对这两家上市公司公布的2001年度—2003年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。（二）行业概况 能源电力行业近两、三年来特不受人瞩目，资产和利润均持续较长时刻大幅增长。2003年、2004年市场表现均特不优秀，特不是2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，讲明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003年有较大程度的提升。2003年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37元，高出市场平均水平95%左右。2003年能源电力行业不管在差不多面依旧市场表现方面都有良好的表现。且以后成长性预期特不良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长时期的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，然而电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来讲，势必阻碍其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在如此的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长性。因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。（三）公司概况1、华能国际华能国际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年6月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。总股本60亿股，2001年在国内发行3.5亿股A股，其中流通股2.5亿股，而后分不在香港、纽约上市。在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。华能国际现全资拥有14座电厂，控股5座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。目前，华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一。华能国际公布的2004年第1季度财务报告，营业收入为64.61亿人民币，净利润为14.04亿人民币，比去年同期分不增长24.97%和24.58%。由此可看出，不管是发电量依旧营业收入及利润，华能国际都实现了健康的同步快速增长。因此，这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系。在进展战略上，华能国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速增长造成了电力等能源的严峻短缺。随着中国政府对此越来越多的关注和重视，以及华能国际逐渐走上快速进展和不断扩张的道路，能够预见在不久的今后，华能国际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出。最后顺便提一句，华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之子，这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。2、国电电力 国电电力进展股份有限公司（股票代码600795）是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司，1997年3月18日在上海证券交易所挂牌上市，现股本总额达14.02亿股，流通股3.52亿股。国电电力拥有全资及控股发电企业10家，参股发电企业1家，资产结构优良合理。几年来，公司坚持"并购与基建并举"的进展战略，实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量1410万千瓦。同时，公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司12家，持有专利24项，专有技术68项，被列入国家及部委重点攻关科技项目有三项，有多项技术达到了国际领先水平。2001年公司股票进入了"道琼斯中国指数"行列，2001年度列国内A股上市公司综合绩效第四位，2002年7月入选上证180指数，连续三年被评为全国上市公司50强，保持着国内A股证券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。2003年营业收入18亿，净利润6.7亿比上年度增加24.79%。 正因为以上这两家企业规模较大，公司治理结构、经营治理正规，财务制度比较完善，华能是行业中的龙头企业，国电电力有相似之处，而两者相比在规模等方面又有着较大不同，具备比较分析的条件，因此特选取这两家企业作为分析对象。以下将分不对两家公司的财务报表进行分析。二、华能国际财务报表分析（一）华能国际2001——2003年年报简表表一2001——2003资产负债简表单位：万元──────────────────────────────────────────项目\年度2003-12-312002-12-312001-12-31─────────────────────────────────────────1.应收帐款余额2356831889081254942.存货余额8081694072739463.流淌资产合计83028777028210784384.固定资产合计3840088402151633423515.资产总计5327696480987547229706.应付帐款6531047160365047.流淌负债合计82465787594410042128.长期负债合计9153609184809575769.负债总计17400171811074196178810.股本60276760002760000011.未分配利润139815394887081608512.股东权益总计347871029169472712556────────────────────────────────────────表二2001——2003利润分配简表单位：万元────────────────────────────────────────项目\年度2003-12-312002-12-312001-12-31────────────────────────────────────────1.主营业务收入2347964187253415816652.主营业务成本1569019125286210333923.主营业务利润7744116158605457434.其他业务利润30571682-525.治理费用4415432718175836.财务费用5596356271842777.营业利润6773505285514438288.利润总额6774085212074422519.净利润54571440823536360610.未分配利润1398153948870816085───────────────────────────────────────────表三2001——2003现金流量简表单位：万元──────────────────────────────────────────项目\年度2003-12-312002-12-312001-12-31───────────────────────────────────────────1经营活动现金流入2727752216538518741322经营活动现金流出1712054138489911627173经营活动现金流量净额10156977804867114144投资活动现金流入1494635728703133165投资活动现金流出6700384629818089906投资活动现金流量净额-520574109888-4956737筹资活动现金流入221286173375514158筹资活动现金流出6038668247657486809筹资活动现金流量净额-382579-807427-19726410现金及等价物增加额1126048274618476─────────────────────────────────────────────，（二）财务报表各项目分析以时刻距离最近的2036年度的报表数据为分析基础。 1、资产分析（1）首先公司资产总额达到530多亿，规模专门大，比2035年增加了约11%，2035年比2034年约增加2%，这与我们公司2036年的一系列投资活动有关，从中也能够看出我们公司加快了扩张的步伐。（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账预备，不符合慎重性原则。会计报表附注中讲明公司对其他应收款的坏帐预备的记提采纳按照其他应收款余额的3%记提，帐龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的帐款，仍然按照3％的比例记提坏帐不太符合我们公司的资产现状，坏帐预备记提过低。（3）长期投资。我们公司2036年长期股权投资有一个大幅度的增长，这要紧是因为2036年4月我们公司收购众杰食品25%的股权。负债与权益分析HAPPY“食客”在流淌负债方面比2035年底有显著下降，要紧是由于偿还了部分到期借款。收入与费用分析（1）由于HAPPY“食客”目前差不多进展成了经营多元化的公司，我们公司经营尽管主营餐饮行业，但同时也涉及到房产等多个行业。（2）由于购买了大量的股票，基金，因此每年给我们公司也带来了一定的收益。（3）2036比2035年收入和成本有了大幅度的增加，这要紧是由收购了收购几家公司所引起的。然而从纵向分析来看，尽管收入比去年增加了26％，但主营业务成本增加了25％，主营业务税金及附加增加了27.34％，治理费用增加了35％，均高于收入的增长率，讲明我们公司的成本仍然存在下降空间。（三）比率分析财务比率分析表指标2003-12-312002-12-312001-12-31流淌性比率流淌比率1．010．881．07速动比率0．910．771长期偿债能力资产负债率0．330．380．42债务对权益比率0．260．310．35利息保障倍数12．59．095．26运营能力应收账款周转率9．969．9112．6存货周转率19．4113．3213．97总资产周转率0．460．390．34获利能力资产收益率（%）12．718．569．35权益回报率（%）15．8710．1112．31销售毛利率28．8527．8327．96销售净利率23．2421．822．99净资产收益率18．561415．711.流淌性比率.（1）流淌比率=流淌资产/流淌负债（2）速动比率=速动资产/流淌负债=（流淌资产—存货）/.流淌负债公司2001—2003流淌比领先降后升，但与绝对标准2:1有专门大差距与行业平均水平约1.35左右也有差距，值得警惕，特不是2004年是华能还款的一个小高峰，到期的借款比较多，必须要预先做好预备。公司速动比率与流淌比率进展趋势相似。同时2003年数值0.91接近于1，与行业标准也差不多，表明存货较少，这与电力行业特征也有关系。2资产治理比率.（1）存货周转率=销货成本/平均存货.（2）A应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款.B应收账款周转天数（平均收帐期）=360/应收账款周转率.（3）资产周转率=销售收入净额/平均总资产公司资产治理比率数值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存货周转率2003年度超过行业平均水平，讲明治理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。应收帐款周转率远高于行业平均水平，讲明资金回收速度快，销售运行流畅。公司2003年资产总计增长较快，销售收入净额增长也专门快，因此资产周转率呈快速上升趋势，在行业中处于领先水平，讲明公司的资产使用效率专门高，规模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性进展。3.负债比率.（1）资产负债比率（负债比率）=总负债/总资产.（2）已获利息倍数=利税前利润/利息=（净利润+利息+所锝税）/利息（3）长期债务对权益比率=长期负债/所有者权益公司负债比率逐年降低要紧是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行电厂建设，随着电厂相继投产获利，逐渐还本付息使公司负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。同时已获利息倍数指标进展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。长期偿债能力在行业中处于领先优势，4.获利能力比率.（1）销售净利润率=净利/销售收入净额（2）销售毛利率=毛利润/销售收入净额（3）资产回报率=利税前利润/平均总资产（4）每股收益=权益回报率=（净利润—优先股股息）/平均一般股股权（5）资产净利率=（净利润—优先股股息）/平均资产公司获利能力指标数值差不多上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特不是资产收益率有相当大的领先优势。各项指标显示在2002年比2001年略有下降，这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关。而2003年有了大幅度的增长，这讲明公司2003年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益。从原来国家电力公司所属各上市电厂的横向比较上来看华能国际的主营业务利润率仅次于桂冠电力，而且就行业的平均水平而言，桂冠电力的59.12%的主营业务利润率远远高于行业平均水平，如此的经营业绩令人怀疑。然而从华能国际的短期偿债能力的横向比较来看，短期偿债能力偏弱，企业没有方法保证在短期内能够偿还借款。此外，华能国际的存货周转速度也比同行业的其他几家企业的偏低，这讲明华能国际在存货治理方面还存在着一定的问题。下面附有2003年6月30日的原国家电力公司所属上市发电公司财务比例比较表，能够作为参考进行比较股票名称

漳泽电力

长源电力

华能国际

桂冠电力

九龙电力

龙电股份

华银电力

国电电力

日期

2003-6-30

2003-6-30

2003-6-30

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2003-6-30

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2003-6-30盈利能力销售毛利率30.5815.532.1559.1231.726.33.9830.71主营业务利润率29.514.2331.957.6730.6826.32.7329.39总资产收益率3.121.265.232.742.952.69-0.491.82每股收益0.260.080.390.190.240.1-0.040.26每股净资产3.022.275.264.064.952.7943.64每股现金净流量-0.030.01-0.33-0.02-1.170.73-0.140.27成长能力主营业务收入增长率36.7726.2433.3-4.224.761.1810.2540.54净资产增长率8.772.719.463.83-0.053.58-3.3611.14营业利润增长率182.2373.8529.2-10.98-8.4728.38-176.317.42税后利润增长率170.0897.0129.37-9.99-8.89-21.04-16317.5利润总额增长率178.0884.0332.82-9.75-5.95-15.6-145.531.88利息保障倍数4.622.4811.1840.97-515.28.140.024.04固定资产比率75.8864.7283.7882.9758.345.5355.3679.66短期偿债能力流淌比率1.671.020.861.061.194.561.70.37速动比率1.51.010.711.061.134.511.390.33治理效率存货周转率9.6244.328.343.076.2816.351.247.95应收账款周转率5.43.615.761.333.31--1.913.06固定资产周转率0.280.330.260.09----0.160.15股东权益周转率0.620.620.350.110.240.190.170.46总资产周转率0.220.230.240.070.150.140.090.12资本结构股东权益比率36.8334.8967.3759.0551.2971.1350.1825.58资产负债比率63.1755.9530.9830.6944.6928.8648.7865.1华能国际电力股份有限公司

--资产负债(合并)单位：万元数据项名称\截止时刻2003-12-312002-12-312001-12-31货币资金443360.4438415736.2535217313.6245短期投资1.320622517.1786应收票据447204727515223应收股利000应收利息329.1154379.24340应收帐款235682.5998188908.2774125494.1073坏帐预备000应收帐款净额251754.6884188908.2774125494.1073预付货款8819.48135404.08269495.3798其他应收款16072.088610259.514713189.2413待摊费用477.9341245.12021259.6842存货80815.927694072.384873945.8212存货变动预备000存货净额80815.927694072.384873945.8212待转其他业务支出000待处理流淌资产损失000一年内到期的长期债券投资8.3062.5160其他流淌资产070000流淌资产合计830287.2165770282.39261078438.0369长期股权投资340703.453177615.15960长期债权投资1.251013.7770长期投资减值预备000长期投资340704.703178628.936624782.8254合并价差113326.263331386.28860固定资产原价6073181.00475894023.96454779616.0041累计折旧2233092.24971872507.87261437264.5114固定资产净值3840088.7554021516.09193342351.4927工程物资111165.480400在建工程309096.018168576.1557424868.0894固定资产清理000待处理固定资产净损失000其他000固定资产合计4260350.25354090092.24763767219.5821无形资产-105740.6729-130616.7496-155345.6114递延资产00长期待摊费用2095.00141488.688876.0388无形资产和递延资产合计-103645.6715-129128.0616-147469.5726其他长期投资007000递延税款借项000资产总计5327696.50164809875.51524722970.8718短期借款160000550004000应付帐款65310.024847160.893636504.3809应付票据002277.0473应付工资1015.7597927.6290应付福利费21400.668422428.962237619.2419预收帐款000其他应付款00136812.147内部应付款000未交税款91736.269262018.8952119.2667未付股利1478.0096204009.3146180000其他未交款295.5512780.53680预提费用2673.32052627.323821428.7357待扣税金000一年内到期的长期负债304150.1169241363.6557292884.644其他流淌负债9503.494311586.0824240566.7641流淌负债合计824657.3763875944.70661004212.2276长期负债915360.4209918480.0869957576.1625应付债券000长期应付款000其他长期负债016649.7890待转销汇税收益000长期负债合计915360.4209935129.8759957576.1625递延税款贷项000负债合计1740017.79721811074.58251961788.3901少数股东权益108968.684181853.245948626.0812股本602767.12600027.396600000资本公积1040322.93611026083.07551025944.9295盈余公积437466.8188341966.8242270525.6889其中：公益金146070.0799105351.960676274.1506为分配利润1398153.1454948870.3911816085.7821外币报表折算差额000股东权益合计3478710.02032916947.68682712556.4005负债与股东权益合计5327696.50164809875.51524722970.8718华能国际电力股份有限公司

–利润分配表(合并)数据项名称\截止时刻2003-12-312002-12-312003-12-31主营业务收入2347964.69581872534.08571581665.6338销售退回、折扣、转让000主营业务收入净额2347964.69581872534.08571581665.6338减：营业成本1569019.94911252862.25941033392.9258销售费用000治理费用44154.897932718.893217583.6006财务费用55963.646756271.981584277.7611进货费用000营业税金及附加4533.45493811.63312529.4665主营业务利润774411.2918615860.1932545743.2415加：其他业务利润3057.46351682.1913-52.902营业利润677350.2107528551.5098443828.9778加：投资收益13388.5686-4613.89831929.0314补贴收入000营业外收入2048.56055071.78193079.9078减：营业外支出15379.28117801.45236586.3415加：往常年度损益调整000利润总额677408.0587521207.9411442251.5755减：所得税111610.049896351.028371522.0304少数股东权益20083.753816621.85397123.1207净利润545714.2551408235.0589363606.4244加：年初未分配利润1152879.7057816085.7821696110.4819盈余公积转入数000其他000可供分配的利润1698593.96081224320.8411059716.9063减：提取法定公积金54571.425540823.505936360.6424提取法定公益金40928.569130617.629427270.4818职工奖福基金000可供股东分配的利润1603093.96621152879.7057996085.7821已分配优先股股利000提取任意公积金000已分配一般股股利000应付一般股股利204940.8208204009.3146180000转作股份的一般股股利000未分配利润1398153.1454948870.3911816085.7821华能国际电力股份有限公司

–现金流量表数据项名称\截止时刻2003-12-312002-12-312001-12-31数据来源年报年报年报销售商品、提供劳务收到的现金2712938.3882140095.6471846852.7029收到的租金000收到的增值税销项税额和退回的增值税款000收到的除增值税以外的其他税费返还000收到的其他与经营活动有关的现金14813.807225289.865127279.4167经营活动现金流入小计2727752.19522165385.51211874132.1196购买商品、同意劳务支付的现金994183.0698789263.4937600303.3383经营租赁所支付的现金000支付给职工以及为职工支付的现金107919.200793101.276299686.3875支付的增值税款000支付的所得税款000支付的除增值税、所得税以外的其他税费385598.6487332697.7909296966.9918支付的其他与经营活动有关的现金224353.8053169836.8871165760.4827经营活动现金流出小计1712054.72451384899.44791162717.2003经营活动产生的现金净额1015697.4707780486.0642711414.9193收回投资所收到的现金114719.2869508708.201943989.6269分得股利或利润所收到的现金1070.4716174.83590取得债券利息收入所收到的现金002467.1037处置固定、无形和其他长期资产所收到的现金净额12107.40897002.86363290.5225收到的其他与投资活动有关的现金21566.574556984.2526263569.5151投资活动现金流入小计149463.7419572870.154313316.7682购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金376037.3288159835.0078326141.3276权益性投资所支付的现金0303146.8798466529.0162债权性投资所支付的现金000支付的其他与投资活动有关的现金239001.32016320.2759投资活动现金流出小计670038.6488462981.8876808990.6197投资活动产生的现金流量净额-520574.9069109888.2664-495673.8515汲取权益性投资所收到的现金7763.20277005.8329投资活动产生的现金流量净额000借款所收到的现金213523.054217337.8886274410.0602收到的其他与筹资活动有关的现金000筹资活动现金流入小计221286.254217337.8886551415.8931偿还债务所支付的现金319739.5992555878.5165541743.7947发生筹资费用所支付的现金000分配股利或利润所支付的现金284126.567268887.1802206936.8029偿付利息所支付的现金000融资租赁所支付的现金000减少注册资本所支付的现金000支付的其他与筹资活动有关的现金000筹资活动现金流出小计603866.1662824765.6967748680.5976筹资活动产生的现金流量净额-382579.912-807427.8081-197264.7045汇率变动对现金的阻碍额62.002600现金及现金等价物净增加额112604.654482946.522518476.3633以固定资产偿还债务000以投资偿还债务000以固定资产进行投资000以存货偿还债务000净利润545714.2551408235.05890少数股东权益20083.753816621.85390计提的坏帐预备或转销的坏帐0746.45990固定资产折旧406346.5119349060.78380无形资产摊销-22967.0474-23066.90480待摊费用的减少838.331114.5640预提费用的增加-433.6944998.04140处置固定、无形和其他长期资产的损失13771.90283088.230固定资产报废损失000财务费用61225.776564775.51420投资损失-13388.56864613.89830递延税款贷项000存货的减少16892.394300经营性应收项目的减少-57786.8758-42745.72840经营性应付项目的增加43343.5156-2380.36030增值税增加净额000其他不减少现金的费用、损失000经营活动产生的现金流量净额000现金的期末余额412864.8014300260.1470现金的期初余额300260.147217313.62450现金等价物的期末余额000现金等价物的期初余额000现金及现金等价物净增加额000资产负债表编制单位：国电电力进展股份有限公司单位：人民币元项目2003年度2002年度2001年度流淌资产：货币资金919,155,973.12512,348,866.09876,487,293.85短期投资24,897,956.0036,993,017.1927,679,896.71应收票据57,686,474.00103,385,907.0289,606,048.26应收股利9,359,762.01应收利息应收帐款879,055,235.75626,044,535.99433,095,372.91其他应收款55,435,448.8483,335,282.1846,880,544.60预付货款66,822,357.7848,976,046.929,659,237.00应收补贴款存货296,236,849.74171,089,672.92130,940,088.97待摊费用5,227,523.273,278,129.401,660,614.20其他流淌资产流淌资产合计2,313,877,580.511,585,451,457.711,616,009,096.50长期投资：长期股权投资1,888,605,374.851,801,958,445.22101,570,470.91长期债权投资,000,000.003,000,000.00长期投资合计,891,605,374.85,804,958,445.22101,570,470.91合并价差固定资产：固定资产16,761,838,661.2513,805,245,401.919,870,796,545.89减：累计折旧,206,415,649.563,547,023,037.672,944,871,213.82固定资产净值12,555,423,011.6910,258,222,364.246,925,925,332.07减：固定资产减值预备固定资产净额12,555,423,011.6910,258,222,364.246,925,925,332.07工程物资1,282,814,57.591,154,544,102.51737,857.45在建工程4,600,047,539.732,863,802,805.34215,755,338.18固定资产清理固定资产合计8,438,285,126.014,276,569,272.097,142,418,527.70无形资产及其他资产：无形资产80,056,813.923,989,499.734,395,399.75长期待摊费用24,966,353.7521,234,837.1218,192,548.76其他长期资产无形及其他资产合计05,023,167.6725,224,336.8522,587,948.51递延税项：递延税款借项资产总计2,748,791,249.047,692,203,511.878,882,586,043.62资产负债表（续）编制单位：国电电力进展股份有限公司单位：人民币元项目2003年度2002年度2001年度负债及所有者权益流淌负债：短期借款2,984,000,000.003,851,200,000.0020,130,000.00应付票据82,557,257.04应付帐款1,097,360,509.16381,769,933.88127,350,018.85预收货款61,837,148.7936,458,681.6338,618,071.63应付工资92,881,202.4964,460,263.4195,858,536.77应付福利费35,857,016.1027,381,405.4911,995,079.98应付股利138,794,580.7064,078,268.04265,956,228.00应交税金132,729,312.74127,795,122.4173,206,109.56其他应交款10,066,958.919,006,593.646,596,237.93其他应付款599,914,994.56560,665,246.61519,939,980.82预提费用2,918,829.984,241,620.00409,686.65一年内到期的长期负债107,665,100.8652,000,000.00其他流淌负债流淌负债合计5,264,025,654.295,261,614,392.151,160,059,950.19长期负债长期借款6,756,392,727.084,869,802,543.911,839,440,767.68应付债券2,007,236,529.68长期应付款729,058,140.34889,349,669.25388,987,127.38专项应付款11,130,000.00100,000.00其他长期负债57,065.309,670,327.764,248,578.61递延损益贷项228,637,651.20228,637,651.20257,217,357.60长期负债合计9,732,512,113.605,997,460,192.122,489,993,831.27递延税项：负债合计14,996,537,767.8911,259,074,584.27少数股东权益2,338,384,995.051,614,155,099.393,650,053,781.46所有者权益（股东权益）：954,870,933.64实收资本（或股本）1,402,292,736.001,402,292,736.00减：已归还投资824,878,080.00实收资本（或股本）净额1,402,292,736.001,402,292,736.00资本公积2,157,464,280.262,153,403,868.17824,878,080.00盈余公积479,182,432.84340,378,667.862,730,391,656.48其中：公益金159,642,515.97112,469,492.88229,260,251.07未分配利润1,374,929,037.00922,898,556.1876,147,925.39其中：拟分配现金股利84,137,564.16493,131,340.97所有者权益（股东权益）合计5,413,868,486.104,818,973,828.214,277,661,328.52负债及所有者权益总计22,748,791,249.0417,692,203,511.878,882,586,043.62利润及利润分配表编制单位：国电电力进展股份有限公司单位：人民币元项目2003年度2002年度2001年度一、主营业务收入,845,988,384.01,562,735,095.912,934,008,688.41减：主营业务成本,436,824,763.25,551,546,965.972,001,533,016.77主营业务税金及附加62,834,065.0351,064,280.9944,436,945.21二、主营业务利润1,346,329,555.73960,123,848.95888,038,726.43加：其他业务利润14,505,122.696,709,865.659,254,508.76减：营业费用15,333,708.544,611,233.903,651,189.24治理费用139,687,255.9392,876,982.1073,794,884.69财务费用353,626,982.96253,619,861.30109,827,769.80三、营业利润852,186,730.99615,725,637.30710,019,391.46加：投资收益226,478,559.04138,964,370.018,598,392.25补贴收入-3,075,944.5120,636,550.92营业外收入1,154,934.2729,289,194.3229,403,028.09减：营业外支出36,080,423.6729,004,633.7312,286,364.54四、利润总额1,043,739,800.63758,050,512.41756,370,998.18减：所得税103,104,593.4171,342,549.8871,363,943.17少数股东本期损益265,663,397.26145,822,330.53132,662,408.54五、净利润674,971,809.96540,885,632.00552,344,646.47加:年初未分配利润922,898,556.18493,131,340.97311,407,897.41其他转入六、可供分配利润,597,870,366.14,034,016,972.97863,752,543.88减:提取法定盈余公积91,091,052.8873,813,130.3273,206,613.49提取法定公益金47,173,023.0936,321,567.4936,195,069.42提取职工福利及奖励基金269,844.51491859.486提取储备基金134,922.25245929.75提取企业进展基金134,922.25245929.7448利润归还投资七、可供股东分配的利润,459,066,601.16922,898,556.18754,350,860.97减:应付优先股股利提取任意盈余公积应付一般股股利84,137,564.16206,219,520.00转作资本（或股本）的一般股股利其他55,000,000.00八、未分配利润,374,929,037.00922,898,556.18493,131,340.97现金流量表编制单位：国电电力进展股份有限公司单位：人民币元项目2003年度2002年度2001年度一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金4,759,749,393.613,819,239,634.303319179694.21收到的税费返还1,103,703.3484,097.00收到的其他与经营活动有关的现金681,542,705.15611,589,784.56196,546,255.05现金流入小计5,442,395,802.104,430,913,515.863,515,725,949.26购买商品、同意劳务支付的现金2,104,481,726.571,574,371,377.381,169,097,413.10支付给职工以及为职工支付的现金634,735,203.39577,716,285.40356,377,519.03支付的各项税费746,727,787.41565,074,761.73544,100,110.98支付的其他与经营活动有关的现金532,418,533.31506,553,569.74402,542,916.21现金流出小计4,018,363,250.683,223,715,994.252,472,117,959.32经营活动产生的现金流量净额1,424,032,551.421,207,197,521.611,043,607,989.94二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金140,989,486.911,978,721.03149,689.38处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额1,094,626.333,060,247.541,203,884.05收到的其他与投资活动有关的现金19,999,964.1820,851,568.301,406,892.82现金流入小计162,084,077.4225,890,536.872,760,466.25购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金3,553,610,471.152,008,321,748.70200,620,498.93投资所支付的现金15,593,288.462,271,325,004.8326,438,600.20支付的其他与投资活动有关的现金190,291,284.68195,505,927.0620,000.00现金流出小计3,759,495,044.294,475,152,680.59227,079,099.13投资活动产生的现金流量净额3,597,410,966.87-4,449,262,143.72-224,318,632.88三、筹资活动产生的现金流量：汲取投资所收到的现金2,448,928,419.37184,000,000.005,224,600.00借款所收到的现金7,415,627,362.484,524,865,000.0028,700,000.00收到的其他与筹资活动有关的现金1,414,959.023,981,770.46269,526.33现金流入小计9,865,970,740.874,712,846,770.4634,194,126.33偿还债务所支付的现金6,612,226,600.001,213,620,409.51191,768,390.65分配股利、利润或偿付利息所支付的现金661,991,556.69530,126,645.32101,600,423.19支付的其他与筹资活动有关的现金11,567,061.7091,173,521.2896,036.67现金流出小计7,285,785,218.391,834,920,576.11293,464,850.51筹资活动产生的现金流量净额2,580,185,522.482,877,926,194.35-259,270,724.18四、汇率变动对现金的阻碍五、现金及现金等价物净增加额406,807,107.03-364,138,427.76560,018,632.88三、华能国际与国电电力财务比率之比较（一）国电电力2001——2003年年报简表表一2001——2003资产负债简表单位：万元──────────────────────────────────────────项目\年度2003-12-312002-12-312001-12-31─────────────────────────────────────────1.应收帐款余额8790562604433092.存货余额2962417109130943.流淌资产合计2313871585451616014.固定资产合计125554210258226925925.资产总计227487917692208882586.应付帐款10973638176127357.流淌负债合计5264023016481160068.长期负债合计9732515997462489999.负债总计1499654112690736500510.股本14022914022911.未分配利润13749292289761412.股东权益总计541386481897427766────────────────────────────────────────表二2001——2003利润分配简表单位：万元────────────────────────────────────────项目\年度2003-12-312002-12-312001-12-31────────────────────────────────────────1.主营业务收入4845983562732934002.主营业务成本3436822551542001533.主营业务利润1346339601288803.其他业务利治理费用1396892873656.财务费用353622536273797.营业利润8521861572710018.利润总额10437475805756379.净利润674975408855234───────────────────────────────────────────表三2001——2003现金流量简表单位：万元──────────────────────────────────────────项目\年度2003-12-312002-12-312001-12-31───────────────────────────────────────────1经营活动现金流入5442394430913515722经营活动现金流出4018363223712472113经营活动现金流量净额1424031207191043604投资活动现金流入1620825892765投资活动现金流出375949447515227076投资活动现金流量净额359741-444926-224317筹资活动现金流入98659747128434198筹资活动现金流出728578183492293469筹资活动现金流量净额258018287792-2592710现金及等价物增加额40680-3641356001─────────────────────────────────────────────，国电电力财务比率分析表指标2003-12-312002-12-312001-12-31流淌性比率流淌比率0．440．531．39速动比率0．380．471．28长期偿债能力资产负债率0．660．640．41债务对权益比率1．791．240．58利息保障倍数3．413．4310．62运营能力应收账款周转率5．515．696．77存货周转率11．6014．9115．29总资产周转率0．210．200．33获利能力资产收益率（%）2．93．16．2权益回报率（%）12．4711．2212．91销售毛利率（%）21．521．2825．77销售净利率（%）13．915．1818．82净资产收益率（%）3．33．46．34华能与国电财务比率对比表指标2003-12-312002-12-312001-12-31流淌性比率流淌比率国电0．440．531．39华能1．010．881．07速动比率国电0．380．471．28华能0．910．771长期偿债能力资产负债率国电0．660．640．41华能0．330．380．42债务对权益比率国电1．791．240．58华能0．260．310．35利息保障倍数国电3．413．4310．62华能12．59．095．26运营能力应收账款周转率国电5．515．696．77华能9．969．9112．6存货周转率国电11．6014．9115．29华能19．4113．3213．97总资产周转率国电0．210．200．33华能0．460．390．34获利能力资产收益率（%）国电2．93．16．2华能12．718．569．35权益回报率（%）国电12．4711．2212．91华能15．8710．1112．31销售毛利率（%）国电21．521．2825．77华能28．8527．8327．96销售净利率（%）国电13．915．1818．82华能23．2421．822．99通过对比不难看出国电电力在流淌性、长期偿债能力、获利能力、营运能力各项指标上均远低于华能国际，且在2001年两者比率还比较接近，而在2002至2003年，两者的差距迅速拉大，华能国际从2002年至2003年总体呈现大幅度的上升趋势，进展势头良好，而国点电力大多数指标不升反降，这尽管与2002、2003的非典阻碍，煤炭价格上涨有关系，但也反映出公司经营治理上存在专门大的问题，特不2003年开始我国用电紧张的状况特不明显，而国电电力却没有抓住那个机会，相反华能国际抓主机会扩张并购，取得了巨大的正面效应。因此两者的规模不可同日而语，综合比较,华能国际差不多具备一定规模的公司仍然具备不俗的资产扩张潜力,其蓝筹形象在以后将更加突出。而相关于独立发电集团庞大的发电资产而言,国电电力公司的资产规模就称不上大了,但假如投资者看好其进展潜力，应该极有可能因成为以后独立集团的融资窗口而获得大规模资产注入，象桂冠电力、九龙电力、岷江水电三家装机规模尚小的公司均因为良好的业绩，被投资者认为具备相当空间的资产扩张潜力,这种潜质必将被以后的市场所挖掘，而市场曾一度相当看好的国电电力、漳泽电力等公司,其以后的扩张潜力是相对有限的,从而其投资价值也会相应打折扣。现金流量表与企业财务状况分析

刘淑莲

1975年10月，美国最大的商业企业之一W.T.Grant公司宣告破产引起人们的广泛注意。令人不解的是，Grant公司在破产的前一年，即1974年，其营业净利润近1000万美元，经营活动提供的营运资金2000多万美元；银行扩大贷款总额达6亿美元。而在1973年末，公司股票价格仍按其收益20倍的价格出售。什么缘故净利润和营运资金都为正数的公司会在一年后宣告破产？什么缘故投资者会购买一个濒临破产公司的股票而银行也乐于为其发放贷款，问题就出在投资者和债权人未对该公司的现金流淌状况作深入的了解和分析。假如分析一下该公司的现金流量表，就会发觉早在破产前5年，即1970年，该公司的现金净流量就已出现负数。若如此，投资者就可不能对一个现金严峻短缺、毫无偿债能力的公司进行投资。这一事件使投资者认识到，简单地分析资产负债表、利润表或财务状况变动表已不能完全满足投资决策的需要。他们需要了解企业的现金流淌状况，需要明白什么缘故盈利企业会走向破产？什么缘故亏损企业会发放股利？什么缘故经营净利润与经营现金净流量不相等？这类问题均可通过分析现金流量表得以解答。

我国已公布的《企业会计准则----现金流量表》要求企业按直接法编制现金流量表，并在附表中提供按间接法将净利润调整为经营活动现金流量的信息，这关于揭示企业一定期间现金流量的生成及其缘故，从现金流量角度分析企业净利润的质量具有积极作用。现以ABC公司为例，讲明如何利用现金流量表分析企业的财务状况。

ABC公司现金流量表（19xl年度）

单位：元

━━━━━━━━━━━━━────━━┯━━━━━━

项

目

│

金额

───────────────────┼──────

一、经营活动产生的现金流量

│

销售商品、提供劳务收到的现金

│10342737

收到增值税销项税额

│

229500

现金收入小计

│10572237

购买商品、同意劳务支付的现金

│11227400

支付给职工及为职工支付的现金

│

40000

支付的增值税款

│

229500

支付的所得税款

│

49658

支付的除增值税、所得税以外的其他税费│

1459

支付的其他与经营活动有关的现金

│

18000

现全支出小计

│1566017

经营活动产生现金流量净额

│

6220

二、投资活动产生的现金流量：

│

收回投资所收到的现金

│

8250

分得股利或利润所收到的现金

│

2750

取得债券利息收入所收到的现金

│

1275

处置固定资产而收回的现金净额

│

750

现金收入小计

│

13025

购建固定资产所支付的现金

│

114900

权益性投资所支付的现金

│

10000

现全支出小计

│

124900

投资活动产生的现金流量净额

│

-111875

三、筹资活动产生的现金流量

│

汲取权益性投资所收到的现金

│

25000

发行债券所收到的现金

│

400000

借款所收到的现金

│

90000

现金收入小计

│

515000

偿还债务所支付的现金

│

21200

分配股利或利润所支付的现金

│

25000

偿还利息所支付的现金

│

250

现金支出小计

│

46450

筹资活动产生的现金流量净额

│

468550

四、现金和现金等价物净增加倾

│

362895

━━━━━━━━━━━━━────━━┼━━━━━━

补充资料

│

金额

───────────────────┼──────

1．不涉及现金收支的投资和筹资活动：

│

以固定资产、无形资产对外投资

│

47500

本期提取盈余公积金

│

15017

2．将净利润调节为经营活动的现金流量

│

净利润

│

103572

加：计提的坏账预备或转销的坏账

│

198

固定资产折旧

│

7300

无形资产摊销

│

2025

待摊费用摊销

│

3000

处置固定资产的损失

│

2250

财务费用

│

6200

投资收益

│

-4025

存货增加

│

-125800

经营性应收项目减少

│

5900

经营性应付项目槽加

│

5600

增值税增加净额

│

0

经营活动产生的现金流量净额

│

6220

3．现金和现金等价物净增加情况：

│

现金和现金等价物的期末余额

│

417345

减：现金和现金等价物的期初余额

│

54450

现金和现金等价物的净增加额

│

362895

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┷━━━━━━

一、现金流量结构分析

现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析，以揭示各项数据在企业现金流入量中的相对意义。其计算公式为：

现金流量结构比率=单项现金流入（出）量/现金流入量总额

ABC公司本期现金流入量为2100262元，现金流出量为1737367元，现金净流量为362895元。在全部现金流入量中，经营活动所得现金占74.86％，投资活动所得现金占0.62％，筹资活动所得现金占24.52％。这意味着维持公司运行、支撑公司进展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的，这无疑是企业财务状况良好的一个标志。而收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、同意外部投资取得的现金对公司的运行和进展都起到了辅助性或补充性的融资作用。

在ABC公司本期现金流出量中，经营活动所付现金占74.56％，投资活动所付现金占5.95％，筹资活动所付现金占2.21％。将此与现金流入量分析相结合，能够发觉该公司的现金流入与流出要紧来自于经营活动所得，用于经营活动所费；公司进行固定资产投资，支付投资者利润等现金需要要紧来源于外部筹资，特不是举债筹资。从总体上看，该公司的运行是健康的，进展是稳定的。但应特不注意公司以举债筹资扩大投资所带来的财务风险及其偿还能力。