技术经济学课件

教材教材：技术经济学（第三版）主编：贾春霖、李晨出版：中南大学出版社时间：2004年6月教材1[1]傅家骥、仝允桓工业技术经济学（第三版）清华大学出版社，1996年[2]亨利.马尔科姆.斯坦纳工程经济学原理经济科学出版社，2000年[3]袁明鹏等编著.新编技术经济学.清华大学出版社，2007年[4]王克强等编.Exell在工程技术经济学中的应用.上海财政大学出版社，2005年参考书目：[1]傅家骥、仝允桓工业技术经济学（第三版）清华大学出2章节安排第1章绪论第2章投资过程的描述第3章技术经济静态评价方法第4章技术经济动态评价方法第5章多方案的项目评价第6章不确定性分析第7章筹集资金的经济分析章节安排第1章绪论3本课程学习目的和要求具备技术经济分析的思维方法。掌握技术经济学的基本原理与基本方法。如技术经济效果原理、可比原理、优化原理等；经济效果评价与择优方法、项目财务评价方法等。运用基本原理和基本方法对工程项目及技术活动进行技术经济分析与选优的能力。本课程学习目的和要求具备技术经济分析的思维方法。4

前言

1.1技术与经济的关系

1.2技术经济学的学科概述

1.3投资项目评价及其分析步骤

1.4技术方案比较的可比性原则

1.5技术经济分析中的成本概念

第1讲绪论前言第1讲绪论5第1讲绪论

前言

1.1技术与经济的关系

1.2技术经济学的学科概述

1.3投资项目评价及其分析步骤

1.4技术方案比较的可比性原则

1.5技术经济分析中的成本概念

第1讲绪论前言6技术经济学（Techno-Economics）又称为工程技术经济分析或工程经济学。

技术经济学是现代管理科学中一门新兴的综合性学科，是技术科学、项目管理科学和经济科学相结合的边缘科学。它是根据现代科学技术的发展和社会经济发展的需要，在许多学科的发展基础上相互交叉综合逐步形成的。技术经济学已形成其自身的学科体系，有科学的理论依据、坚实的实践基础和方法基础。前言技术经济学（Techno-Economics）技术经济学是7

技术经济学是研究各种工程项目、技术活动、技术措施、技术方案（可以统统看成为投资方案）的经济效益评价和选优的科学，是一门应用性很强学科。它要解决的问题一是工程项目方案的评价问题（是否可行），二是工程项目方案的比较和选择问题（优选）。

技术经济学是研究工程项目的技术特性和经济特性,特别是经济效果和经济效益的科学,因此本质上属于经济学科和管理学科。技术经济学是研究各种工程项目、技术活动、技术措施、技8第1讲绪论

前言

1.1技术与经济的关系

1.2技术经济学的学科概述

1.3投资项目评价及其分析步骤

1.4技术方案比较的可比性原则

1.5技术经济分析中的成本概念

第1讲绪论前言91.1

技术与经济的关系

1.1.1技术、项目、经济的概念

1.1.2技术与经济的关系

1.1.3技术的经济二重性1.1技术与经济的关系101.1.1技术、项目、经济的概念

技术：根据生产实际经验和自然科学原理而形成的设计工艺方法、数据信息、操作技能及劳动工具的总称。狭义：劳动工具和操作技能。广义：劳动工具、劳动对象和劳动方法、技能、工艺水平等内容总称。

注意：技术经济学中的技术指广义的技术。1.1.1技术、项目、经济的概念11技术经济学的研究对象不是某种单纯的技术本身，而是以某种技术为代表的工程技术项目（方案）。项目：投入一定资源，经过一定时间才能完成的技术实践过程的计划、规划方案的独立单位。

技术经济学的研究对象不是某种单纯的技术本身，而是以某种技术为12经济：有三种含义：

（1）社会生产关系或国民经济的总称。例：经济体制、经济基础中的经济概念

（2）社会生产和再生产过程。例：国民经济、经济活动中的经济概念

（3）经济活动的合理性，即社会劳动的节约、节省或局部生产中的投入产出关系。例：经济效果。

注意：工程经济学中经济指第3种含义。经济：有三种含义：13

1.1.2技术与经济的关系

技术和经济是社会物质生产不可缺少的两个方面，二者关系十分密切，且又是一对矛盾。二者是一种互相促进、互相制约的对立统一的辩证关系，从以下两个方面可以说明：

⒈发展经济必须依靠科学技术。科学技术是第一生产力，技术进步是影响社会经济发展的最主要因素。

⒉经济发展需要技术进步为前提条件，脱离了经济发展需要，技术进步必然失去方向、目的和意义，经济发展水平制约、限制技术进步。

1.1.2技术与经济的关系⒈14

1.1.3技术的经济二重性

在局部生产中，技术对经济的影响有积极的一面，即正面影响，也有消极的一面，即负面影响。

技术的经济二重性是指：技术的先进性与经济的合理性既相一致又相矛盾的特性。

1.1.3技术的经济二重性15

适用技术:适合当时、当地技术-经济-社会的结构条件的、包括从低级到高级的整个技术领域中最有利于解决科学技术、经济、社会、生态协调发展的各种应用技术,或简称为实现社会发展目标而采用的最小社会成本的技术。适用技术:适合当时、当地技术-经济-社会161975年，印度学者A.K.雷迪把适用技术归结为三个目标：（1）环境目标—节约能源，减少污染，生态平衡；（2）社会目标—最大限度地满足人民的最基本需求，促进社会和睦；（3）经济目标—消除经济发展的不均衡，把经济引向分散经营。

1975年，印度学者A.K.雷迪把适用技术归结17第1讲绪论

前言

1.1技术与经济的关系

1.2技术经济学的学科概述

1.3投资项目评价及其分析步骤

1.4技术方案比较的可比性原则

1.5技术经济分析中的成本概念

第1讲绪论前言181.2技术经济学的学科概述

1.2.1技术经济学的产生与发展

1.2.2技术经济学的研究对象与内容

1.2.3技术经济学的方法和特点

1.2.4技术经济分析的基本原则

1.2技术经济学的学科概述19工程项目涉及两个方面的问题：技术的可行性（先进性）和经济的合理性。从而需要（工程）技术学和经济学的指导。1.2.1技术经济学的产生与发展工程项目涉及两个方面的问题：1.2.1技术经济学的产20工程学中的所谓先进性是指创造性：具有新的技术性能的产品或服务节源性：减少人力、物力资源的投入经济学包括：宏观经济学：国民经济整体微观经济学：经济单位的经济行为和特征工程学中的所谓先进性是指经济学包括：21

技术经济学:

是（工程）技术学与经济学的交叉边缘学科。含义：运用经济理论和定量分析方法，研究工程投资和经济效益的关系。任务：以有限的资金,最好地完成工程任务，得到最大的经济效益。技术经济学:是（工程）技术学与经济学的交叉边缘学科。22技术经济学的发展大约有100年19世纪以前，技术相当落后，其推动经济发展的速度极为缓慢，人们看不到技术对经济的积极促进作用，只能就技术论技术。19世纪以后，科学技术迅猛发展（蒸气机、发电机、计算机等的兴起和普及），带来了经济繁荣。马克思在《资本论》中以很大篇幅总结了资本主义发展过程中技术进步对经济所起的作用，指出科学技术创造一种生产力，会生产较大量的使用价值，减少一定量效果上的必要劳动时间。

技术经济学的发展大约有100年19世纪以前，技术相当落后，其23技术经济学的发展大约有100年1887年美，土木工程师A.M.Wellington《铁路布局的经济理论》

最早在工程领域开展经济评价工作的是美国的惠灵顿（A.M.Wellington），他在铁路路线的计算中首次应用了资本费用分析法来选择铁路的最佳长度或路线的曲率，并提出工程利息的概念，从而开创了工程领域经济评价的先河。他在《铁路布局的经济理论》（1887年）一书中，对工程经济下了第一个简明的定义：“一门少花钱多办事的艺术”。1915年斯坦福大学教授J.C.Fish《工程经济学》

分析内容包括：投资、利率、初始费用与运行费用、估价与预测、工程报告等。技术经济学的发展大约有100年241920年O.B.Goldman《财务工程学》

研究工程投资问题，第一次使用复利法比较工程方案。1930年E.L.Grant出版教科书

《工程经济学原理》

1930年格兰特（E.L.Grant）出版了《工程经济原理》，他以复利为基础讨论了投资决策的理论和方法。对短期评价和长期评价进行了比较，首创了工程经济评价理论和原则。奠定了经典工程经济学的基础。这本书作为教材被广为引用，他的贡献也得到了社会的承认，被誉为“工程经济学之父”。1920年O.B.Goldman25二战之后

工程经济学的研究内容从单纯的工程费用效益分析扩大到市场供求和投资分配领域，从而取得重大进展。

管理经济学和企业财务管理学对工程经济学产生重大影响。1968年美E.P.DeGarmo教授

《工程经济》

以投资形态和决策方案的比较研究，开辟了工程经济学对经济计划和公共事业的应用。二战之后261977年J.L.Riggs教授《工程经济学》1980年J.R.Canada教授《工程经济》

重视外在因素和风险性投资分析，提出了各种经济评价原则（如利润、成本、服务年限、盈亏平衡和债务报酬率分析等），从而产生了现代工程经济学。近几十年来

工程经济学的发展侧重于用概率统计方法进行风险性、不确定性的新方法研究，以及对非经济因素的研究。工程经济学出现了宏观化研究的新趋势，工程经济中的微观部门效果分析正逐渐同宏观的社会效益研究、环境效益分析结合起来，国家的经济制度和政策等宏观问题成为现代工程经济学研究的新内容。二战后，各国都很重视技术进步对经济增长的促进作用，据测算50～70年代发达国家中技术进步对国民收入增长速度的贡献为50%～70%左右。1977年J.L.Riggs教授《工程经济学》27技术经济学在我国的发展经历了三个阶段：第一阶段：1953-1966

第一个五年计划时期，苏联专家帮助下，对国家156项重点项目进行了技术经济分析，取得了好的效益。（但主要是静态评价）第二阶段：1966-1976

十年动乱，全面破坏。“三边”：边设计，边施工，边投产。

“五当年”：当年设计、当年施工、当年建成、当年投产、当年获利。**由于左的思想的出现，片面追求速度，否定技术经济分析的必要性，遭受了巨大损失。技术经济学在我国的发展经历了三个阶段：28第三阶段，1976以后

1978，中国技术经济研究会成立

1981，国务院设立技术经济研究中心，各地方研究会60多个，众多规划设计单位设置了研究机构，高校开设工程经济学，技术经济分析方面的课程，出版专门刊物。

1987，国家计委《建设项目经济评价方法和参数》对经济评价的程序、方法、指标做了明确规定。在这一阶段理论上有许多突破，推广应用上成果巨大。第三阶段，1976以后291.2.2技术经济学的研究对象与内容

总体来说，技术经济学的研究对象是具体的工程项目、技术方案和技术政策。即以工程项目为主体，以技术-经济系统为核心，研究各种工程技术方案的经济效益，通过对经济效果的计算，以求找到最优的工程技术方案，作为决策部门进行工程技术决策的依据。随着时代的变化，现代技术经济学研究对象越来越宽泛，在战略性投资决策方面的作用越来越大。

1.2.2技术经济学的研究对象与内容30技术经济学的研究对象（傅家骥，2004）三个领域四个层次三个方面技术经济学的研究对象（傅家骥，2004）三个领域31（1）三个领域技术领域中的经济活动规律经济领域中的技术活动规律技术发展的内在规律技术经济（1）三个领域技术领域中的经济活动规律技术经济32(2)四个层次项目层面的技术经济问题企业层面的技术经济问题产业层面的技术经济问题国家层面的技术经济问题(2)四个层次项目层面的技术经济问题33(3)三个研究（内容）方面

技术经济学科的基础理论技术经济学科的基本方法技术经济学科的基础理论、基本方法在现实经济活动中的应用问题(3)三个研究（内容）方面技术经济学科的基础理论34技术经济国家产业企业项目理论方法应用技术经济学的研究对象图示技术经济国家理论技术经济学的研究对象图示35

技术经济学的研究内容:

（1）技术实践的经济效果（2）技术与经济的相互关系（3）技术创新与技术扩散技术经济学的研究内容:36今后的发展趋势：学科发展的前沿问题：（1）用什么样的财务和非财务指标判断企业的战略投资？（2）在产品更新换代快的时代，如何解决工程项目的寿命周期问题？（3）关于成本管理系统，如何衡量与项目规模、范围、技术和复杂性有关的费用？如何在概念和初步设计时减少成本？（4）在多变的市场状态中，如何再投资以保持项目在市场中的动态性？今后的发展趋势：37

1.2.3技术经济学的方法和特点利用技术经济学研究一个工程技术方案的问题，是一个完整的分析过程，也可称为技术经济分析，主要方法和步骤为：（1）调查预测：询问法、阅读法、观察法、试验法;

预测有很多方法、算法。（2）数学计算：高等数学、概率、数理统计、运筹学、计算机（3）论证分析：系统分析技术、优化与决策分析1.2.3技术经济学的方法和特点38

特点：⒈综合性:整体考虑问题⒉系统性:对象具有系统特征；⒊定量性：定量与定性相结合，以定量为主；⒋比较性：方案比较；⒌预测性：预见未来；⒍决策性：为决策服务提供依据，筛选方案、优选⒎实用性：解决实际问题，直接为生产实践服务。特点：391.2.4技术经济分析的基本原则资金的时间价值原则

今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。现金流量原则

衡量投资收益用的是现金流量而不是会计利润。增量分析原则

对不同方案进行比较时，应从增量角度进行分析。1.2.4技术经济分析的基本原则资金的时间价值原则40机会成本原则

排除沉没成本，计入机会成本。有无对比原则

有无对比而不是前后对比。可比性原则

方案之间必须可比。风险收益的权衡原则

额外的风险需要额外的收益进行补偿。机会成本原则41第1讲绪论

前言

1.1技术与经济的关系

1.2技术经济学的学科概述

1.3投资项目评价及其分析步骤

1.4技术方案比较的可比性原则

1.5技术经济分析中的成本概念

第1讲绪论前言421.3.1技术经济分析的着眼点着眼点：分析人员在项目分析评价时所处的组织立场。问题：着眼点对现金流量的影响？1.3.1技术经济分析的着眼点着眼点：分析人员在项目分析43国家市政府社会2：项目减少污染，带来人民福利的改善3：项目带来税收的增加4：电工的劳务费交通补贴国家市政府社会2：项目减少污染，带来人民福利的改善3：项目带44案例分析在一个城市有以座桥梁在征收过桥费。城市交通管理局的委员们在考虑是否取消过桥费。经调查数据如下：每年收费的总收入4000万￥，每年的费用，包括桥梁的维护费700万￥和收费成本300万￥。车辆在通过桥时平均等待时间3分钟。调查显示等待的产生成本为8320万￥。问题：委员会应该如何决策？案例分析在一个城市有以座桥梁在征收过桥费。城市交通管理局的委45着眼点：站在城市交通管理局（既得利益获得者）角度收入：4000万成本：1000万利润：3000万结论：继续保持。着眼点：站在城市交通管理局（既得利益获得者）角度46着眼点：从社会的角度

1.收取通行费，每年的成本为：1000万＋8320万＝9320万；

2.取消收取通行费，每年的成本为成本：700万取消收费形成的社会结余为9320－700＝8620万

结论：取消收费。着眼点：从社会的角度471.3.2技术经济分析的三个层次１．财务评价：从企业的角度，按照现行市场价格来计算项目的效益与费用，从而确定项目的可行性，并对项目的资金筹措进行分析。２．经济评价：从国民经济整体角度计算项目需要国家付出的代价和对国家的贡献，以考察投资行为的经济合理性。３．社会评价：对项目给社会带来的各效应进行全面系统的分析，辨视投资项目对社会的影响因素，确定各种效应及影响因素的量和质，从而判别投资项目优劣的一种方法。1.3.2技术经济分析的三个层次１．财务评价：从企业的角48项目评价的基本过程方案设计投资估算财务评价经济评价市场研究厂址选择确定规模项目财务评价只是项目评价中的一个步骤项目评价的基本过程方案设计投资估算财务评价经济评价市场研究厂491.3.3技术经济分析的基本步骤计算经济效益、评价方案优劣提出可能方案收集和分析数据、提出具体目标发现和确定问题、提出总目标选择最优方案分析可能的后果、作出最后决定编制计划和核算执行决定1.3.3技术经济分析的基本步骤计算经济效益、评价方案优劣50第1讲绪论

前言

1.1技术与经济的关系

1.2技术经济学的学科概述

1.3投资项目评价及其分析步骤

1.4技术方案比较的可比性原则

1.5技术经济分析中的成本概念

第1讲绪论前言511.4技术方案比较的可比性原则１.4.1满足需要的可比性每一种方案必需具备满足相同社会需要这一条件才可比；不同方案的产品数量、品种、质量等指标具有可比性。1.4技术方案比较的可比性原则１.4.1满足需要的可比性521.4.２满足消耗费用上的可比性各方案计算消耗费用的范围（口径）要统一。例如：建设火电站与水电站消耗费用比较：煤矿专用运输线火电站水坝电水电站1.4.２满足消耗费用上的可比性煤矿专用运输线火电站水坝531.4.３价格指标的可比性必须采用相同时期的价格指标采用价格本身要合理1.4.３价格指标的可比性541.4.４满足时间上的可比性技术方案的经济比较时，计算期应相等。不同的时点的资金不能直接比较。1.4.４满足时间上的可比性55第1讲绪论

前言

1.1技术与经济的关系

1.2技术经济学的学科概述

1.3投资项目评价及其分析步骤

1.4技术方案比较的可比性原则

1.5技术经济分析中的成本概念

第1讲绪论前言561.5技术经济分析中的成本概念1.5.1机会成本一、概念：如果现有一定数量的某种资源（资源有限），将它用于某一用途，就不能用于其它用途，而不能用于其它用途所受的最大损失(用于其它用途的最大收益)，即为所选用途的机会成本。1.5技术经济分析中的成本概念1.5.1机会成本57二、机会成本存在的条件：资源稀缺；资源的投向有多个（》＝２）。以上两个条件缺一不可。三、学习机会成本的目的：任何稀缺的资源，不管是否自有，都是有成本的。二、机会成本存在的条件：581.5.2沉没成本１．概念：广义：过去发生的，目前决策无法改变的。狭义：过去发生的，目前决策无法补偿的。简单举例：3年前花5000元买的电脑，现打算淘汰买新的电脑。旧电脑可以卖800元。问沉没成本为多少？1.5.2沉没成本１．概念：59技术经济分析原则：不考虑沉没成本不影响决策的正确性。目的：培育决策者向前看的思想。举例：股票投资技术经济分析原则：不考虑沉没成本不影响决策的正确性。601.5.3经营成本

经营成本经营成本=

总成本费用-折旧与摊销费-借款利息支出机会成本机会成本是指将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的利益沉没成本沉没成本是以往发生的与当前决策无关的费用1.5.3经营成本经营成本经营成本=机会成本机会成本61第二讲：投资过程的描述主讲人:易经章第二讲：投资过程的描述主讲人:易经章62第2讲投资过程的描述2.1现金流量及其计算2.2资金的时间价值2.3资金等值计算2.4名义利率、实际利率与连续利率2.5债务偿还分析第2讲投资过程的描述2.1现金流量及其计算63第2讲投资过程的描述2.1现金流量及其计算2.2资金的时间价值2.3资金等值计算2.4名义利率、实际利率与连续利率2.5债务偿还分析第2讲投资过程的描述2.1现金流量及其计算64一、现金流量的相关概念现金流出量：项目所需的各种费用，例如投资、成本等。现金流量（cashflow）：由许多次投入（支出）和产出（收入）按时间顺序构成的动态序量。净现金流量：现金流入量与现金流出量之差。现金流入量：项目带来的各种收入，例如销售收入、利润等。一、现金流量的相关概念现金流出量：项目所需的各种费用，例如投65二、一般新建项目的投资过程0

213456789101112n建设期投产期稳产期回收处理期净现金流量二、一般新建项目的投资过程021345678910111266三、企业现金流量的计算公式=赋税前净现金流量–银行利息–所得税

折旧费+银行利息=企业年净利赋税后利润–年经营成本–销售税金销售收入=赋税前利润=赋税后净现金流量–折旧费**公式说明：计算出的净现金流量，是每年的净现金流量。三、企业现金流量的计算公式=赋税前净现金流量–67现金流量计算举例例题：某项工程投资额为130万元，使用寿命为6年，残值10万元，按直线折旧法折旧，每年的销售收入及年经营成本分别为100万元和50万元，税率50％，计算该项目的现金流量。现金流量计算举例例题：某项工程投资额为130万元，使用寿命为68解：（1）计算年折旧费＝（原值－残值）/寿命期＝（130－10）/6＝20万元（2）计算每年税后现金流年销售收入100－年经营成本－50税前现金流50－折旧费－20税前利润30－税金－15税后利润15＋折旧费＋20税后现金流35解：（1）计算年折旧费＝（原值－残值）/寿命期＝（130－69项目整个寿命期的现金流年现金流出现金流入净现金流0130－1301353523535335354353553535635＋1045合计13022090项目整个寿命期的现金流年现金流出现金流入净现金流0130－170四、现金流量的表述1.现金流量表2.现金流量图（1）现金流量图的绘制时间轴、时距；现金流入和流出的方向；现金流量图与立场有关（着眼点）；采用期末惯例（一期内发生的效果累积到期末）。四、现金流量的表述1.现金流量表71（2）现金流量图三要素：有效期（时间域）发生各时刻的净现金流量值平衡不同时刻现金流量值的利率（预期投资收益率）（2）现金流量图三要素：72现金流入现金流出－＋P01234……n-1n年现金流量图：……现金流入现金流出－＋P01234……n-1n年现金流量图：…73现金流量图的观点：1262010001234借款人角度收入支出支出100012624贷款人角度

0123收入例：现金流量图的观点：1262010001234借款人角度收74第2讲投资过程的描述2.1现金流量及其计算2.2资金的时间价值2.3资金等值计算2.4名义利率、实际利率与连续利率2.5债务偿还分析第2讲投资过程的描述2.1现金流量及其计算752.2资金的时间价值（TimeValueofMoney）

一、资金的时间价值概念

资金的价值既体现在额度上，同时也体现在发生的时间上。2.2资金的时间价值（TimeValueofMo76例：有一个公司面临两个投资方案A，B，寿命期都是4年，初始投资也相同，均为10000元。实现利润的总额也相同，但每年数额不同，具体数据见下表，试问哪个方案合理？

年末A方案B方案0-10000-10000170001000250003000330005000410007000例：有一个公司面临两个投资方案A，B，寿命期都是4年，初始投77资金的时间价值：

资金在周转使用过程中由于时间因素而形成的价值差额。资金时间价值如何度量？用年利率表述用年利息表述资金的时间价值：资金时间价值如何度量？78二、资本的时间价值的解释流动偏好说理论（LiquidityPreference）代表人物：凯恩斯、托宾

流动偏好：又称灵活偏好，是人们愿意把一定数量的货币保存在自已手边的偏好或嗜好。观点：资金时间价值看成放弃流动偏好的报酬。二、资本的时间价值的解释流动偏好说理论（Liquidity79时间偏好说理论（Timepreference）代表人物：杜尔哥、门格尔他们将两个不同时点同样数目的资本的有用性进行比较。有用性的差额＝f（本金，延迟时间）谚语：“一鸟在手胜过百鸟在林”观点：资本的时间价值是对延迟时间的补偿。时间偏好说理论（Timepreference）80三、资金时间价值的计算－单利和复利单利（SimpleInterest）：只计本金利息，而利息不计利息。P—本金n—计息期数i—利率

I—利息总额F—本利和

()FPniPI=+=+1IP=ni三、资金时间价值的计算－单利和复利单利（SimpleInt81例：第0年末存入1000元，年利率6％，4年末可取多少钱？

12401000×6%=6011801000×6%=6011201000×6%=6010601000×6%=601000043210年末本利和年末利息年末I＝1000×4×6％＝240F＝1000＋240＝1240例：第0年末存入1000元，年利率6％，4年末可取多少钱？82复利（Compoundinterest）：除本金以外，利息也计算下个计息期的利息，即利滚利。

1262.481191.02×6%=71.461191.021123.60×6%=67.421123.601060×6%=63.6010601000×6%=601000043210年末本利和年末利息年末上例：本金越大，利率越高，年数越多时，两者差距就越大。复利（Compoundinterest）：除本金以外，利息83四、单利与复利的比较我国银行对储蓄存款实行级差单利计算例：某年某月定期存款利率存款种类3个月6个月一年二年三年五年年利率%1.982.162.252.432.702.88我国银行对贷款实行复利计算例：年利率2.25%复利计算，存两年10000元本金到期可得本利和为10000（1+0.0225)2=10455.06

若按两年单利2.43%计算,存两年定期本利和为

10000（1+2×0.0243)=10486四、单利与复利的比较我国银行对储蓄存款实行级差单利计算例：某84第2讲投资过程的描述2.1现金流量及其计算2.2资金的时间价值2.3资金等值计算2.4名义利率、实际利率与连续利率2.5债务偿还分析第2讲投资过程的描述2.1现金流量及其计算852.3资金等值（EquivalentValue）计算

一、四种典型的现金流（1）现在值（P）（2）未来值（F）0tp0tp投资借款00F收入F支出2.3资金等值（EquivalentValue）计算一86（3）等额年金A（连续序列）从第1年开始,连续发生n个收入或支出。012n－1nt0tAA（3）等额年金A（连续序列）012n－1nt0tAA87（4）定差序列年金G（连续序列）特点：第一个G发生在第二年（起始点）。t0123n－1nG（4）定差序列年金G（连续序列）t012388二、折现、现值和等值的概念现值（PresentValue

）：把未来时点上的资金折现（贴现）到现在时点的资金价值。折现（Discount

贴现）：把将来某一时点上的资金换算成与现在时点相等值的金额的换算过程等值：指在不同时点上被认为不等的资金具有相等的价值。也就是绝对值不相等，但经济含义相等。二、折现、现值和等值的概念现值（PresentValue89例：定期一年存款100元，月息9.45厘，一年后本利和111.34元。这100元就是现值，111.34元是其一年后的终值。终值与现值可以相互等价交换，把一年后的111.34元换算成现在的值100元的折算过程就是折现：

1=×+=1PFni=+111.34120.00945100例：定期一年存款100元，月息9.45厘，一年后本利和11190资金等值：在同一系统中不同时点发生的相关资金，数额不等但价值相等，这一现象即资金等值。决定资金等值的因素有三个：①

资金的金额大小②资金金额发生的时间③利率的大小性质：如果两个现金流量等值，则它们在任何时间折算的相应价值必定相等。资金等值：在同一系统中不同时点发生的相关资金，数额不等但价值91等值的不同形式两个不同时点的单个资金的等值单个不同时点资金与连续现金流的等值两个连续现金流的等值等值的不同形式两个不同时点的单个资金的等值92利率（InterestRate）：一定时间（年、月）所得到的利息额与原资金额（本金）之比，通常用百分数表示计息周期（InterestPeriod）：计算利息的时间单位

付息周期：在计息的基础上支付利息的时间单位利息的概念利息（Interest）：资金通过一定时间的生产经营活动以后的增值部分或投资的收益额

利率（InterestRate）：一定时间（年、月）所得到93现值函数:反映现值与利率i之间的关系现值P=-1000+400(P/A,i,4)100040001234现值函数:反映现值与利率i之间的关系10004000123494-100060022%-100060022%95一次支付终值公式；一次支付现值公式；等额支付系列终值公式；等额支付系列偿债基金公式；等额支付系列资金回收公式；等额支付系列现值公式；等差支付系列终值公式；等差支付系列现值公式；等差支付系列年值公式；三、以复利计算的资金等值计算公式一次支付终值公式；三、以复利计算的资金等值计算公式96符号定义：

P—现值

F—将来值

i—

年利率

n—计息期数

A

—

年金（年值）计息期末等额发生的现金流量

G—等差支付系列中的等差变量值符号定义：97⒈一次支付终值公式0123……………….n-1n年F=?P⒈一次支付终值公式0123………………98公式推导：

设年利率i

年

末

年末利息

年末本利和

0123┇n┇┇公式推导：设年利率i年末年末利息年末本利和0199

F=P(1+i)n(1+i)n=（F/P，i，n）_____一次支付终值系数（Compoundamountfactor,singlepayment）即n年后的将来值为：

=P（F/P，i，n）F=P(1+i)n(1+i)100例：某工程现向银行借款100万元，年利率10%，借期5年，一次还清。问第五年末一次还银行本利和是多少?或

F=P（F/P，i，n）

F=P(1+i)n=（1+10%）5

100=161.05（万元）解：=100（F/P，10%，5）(查复利表）=100×1.6105=161.05（万元）例：或F=P(1+i)n=（1+10%）5100=1101⒉一次支付现值公式P=F(1+i)-n0123……………….n-1n年FP=？(1+i)-n=（P/F，i，n）—

一次支付现值系数（PresentWorthFactor,SinglePayment）

=F（P/F，i，n）⒉一次支付现值公式P=F(1+i)-n01102例：某企业拟在今后第5年末能从银行取出20万元购置一台设备，如年利率10%，那么现应存入银行多少钱？解:P=20×0.6209=12.418（万元）=20×（1+10%）-5或P=F（P/F，10%，5）=20×0.6209=12.418例：某企业拟在今后第5年末能从银行取出20万元购置一台设备，103⒊等额支付系列终值公式

AAA............AA

0123……………….n-1n年F=?FAAAA=++++)(i+1)(i+1()i+1n-2n-1L⒊等额支付系列终值公式AA104(1+i)n

-1i即=（F/A，i，n）

—

等额支付系列终值系数（compoundamountfactor,uniformseries）

=AF(1+i)n

-1i=A（F/A，i，n）(1+i)n-1i即=（F/A，i，n）—等额支付系列105

某厂连续3年，每年末向银行存款1000万元，利率10%，问3年末本利和是多少？例：解:

F(1+0.1)3-10.1=1000×=3310（万元）或F=A（F/A，10%，3）=

1000×3.310=3310某厂连续3年，每年末向银行存款1000万元，利率1106⒋

等额支付系列偿债（积累）基金公式(1+i)n

-1iAAA……………….AA=？0123……………….n-1n年F

=（A/F，i，n）—

等额支付系列偿债基金系数

（SinkingFundFactor）

=(1+i)n

-1iA=F（A/F，i，n）F⒋等额支付系列偿债（积累）基金公式(1+i)n-1iA107

某工厂计划自筹资金于5年后新建一个基本生产车间，预计需要投资5000万元。年利率5%，从现在起每年年末应等额存入银行多少钱?例：解:

A=F

(1+i)n

-1i=5000(1+5%)5-15%=5000×0.181=905（万元）或A=F（A/F，5%，5）=905万元某工厂计划自筹资金于5年后新建一个基本生产车间108⒌等额支付系列资金回收（恢复）公式等额支付系列资金回收现金流量图0123……………….n-1n年PAAA……………….

？=AAF⒌等额支付系列资金回收（恢复）公式等额支付系列资金回收现金109=（A/P，i，n）_____资金回收系数（capitalrecoveryfactor）

(1+i)n

-1i(1+i)n

而于是=P（A/P，i，n）i=(1+i)n

-1A(1+i)n

P=（A/P，i，n）_____资金回收系数(1+i)n-1110

某工程项目一次投资30000元，年利率8%，分5年每年年末等额回收，问每年至少回收多少才能收回全部投资?例：解：A=P(1+i)n

–1

i(1+i)n

=(1+0.08)5-10.08(1+0.08)530000=7514（元）或A=P（A/P，8%，6）=7514元某工程项目一次投资30000元，年利率8%，例：解：A=P111

某新工程项目欲投资200万元，工程1年建成，生产经营期为9年，期末不计算余值。期望投资收益率为12％，问每年至少应等额回收多少金额？例：023456789101PA万元某新工程项目欲投资200万元，工程1年建成，112⒍等额支付系列现值公式

P(1+i)n

-1i(1+i)n

0123……………….n-1n年P=？AAA……………….

AA=A（P/A，i，n）=（P/A，i，n）—

等额支付系列现值系数（PresentWorthFactor,UniformSeries）

=(1+i)n

-1i(1+i)n

A⒍等额支付系列现值公式P(1+i)n-1i(1+i)113某项目投资，要求连续10年内连本带利全部收回，且每年末等额收回本利和为2万元，年利率10%，问开始时的期初投资是多少？例：解：

P=2（10%，10P/A，）=12.2892（万元）某项目投资，要求连续10年内连本带利全部收回，且每年末等额收114012345……n-1nF

(n-1)G(n-2)G

4G3G

G2G

年P7.等差支付系列终值公式01234115

为等差支付系列复利系数（compoundamountfactor,arithmeticgradient）

记

116即等差支付系列现值系数(arithmeticgradienttopresentworth)=8.等差支付系列现值公式即等差支付系列现值系数=8.等差支付系列现值公式117已知某机床售价40000元，可使用10年，不计算残值。据估算第一年维修费为1000元，以后每年按300元递增，i＝15％，求该机床所耗费的全部费用的现值。例：已知某机床售价40000元，可使用10年，不计算残值。据估算1180123……8910年13001600……310034003700400000123119该公式是把等差支付系列换算成等额支付系列

9.等差支付系列年值公式该公式是把等差支付系列换算成等额支付系列9.等差支付系列120=记等差支付系列年值系数（arithmeticgradientconversionfactor）即=记等差支付系列年值系数即121某厂第一年年末销售利润额为50万元，预测在以后4年每年将递增10万元，年利率为10％，如果换算成5年的等额支付系列，其年值是多少？

例：解：

（万元）某厂第一年年末销售利润额为50万元，预测在以后4年每年将递增122典型例题讲解1.某工程基建期为5年，每年初的投资100万，投资收益率10％，计算与该现金流等值的投资期初现值与第五年末的将来值？2.某奖励基金计划每五年评奖一次，需奖金10万元，年利率为10％，应存入多少本金？3.某投资者今年初存入2000元，三年后存入1000元，要使账户资金累积至10000元，问需多少年？（i＝6％）典型例题讲解1.某工程基建期为5年，每年初的投资100万，投123按单利计算，相当于只计息不付息，例：存款100元，每月计息一次，月利率为1％，求一年后的本利和。解：

按复利计算，相当于计息且付息，m=122.4名义利率、实际利率与连续利率

i=12.68%（实际利率）

（名义利率）按单利计算，相当于只计息不付息，例：存款100元，每月计息一124

m（一年内的）计息期数

名义利率实际利率其中实际计息期利率按复利计算一年内的利息额与原始本金的比值，即m（一年内的）计息期数名义利率125如何根据名义利率计算实际利率呢？

又当时当m=1时当m>1时即为按连续复利计息计算

i=ri>r如何根据名义利率计算实际利率呢？又当126例：墨西哥的一个大牧场价格为400万比索，以15年抵押的方式出售。（1）年利率为20％，每年复利1次，每年支付1次，问每年应付多少？（2）年利率为20％，每半年复利1次，每年支付1次，问每年应付多少？（3）设年实际利率为20％，每半年复利1次，每半年支付1次，问每半年应付多少？例：墨西哥的一个大牧场价格为400万比索，以15年抵押的方式127名义利率与实际利率计算的几种情况

在工程经济分析的实践中，有时计息周期是小于一年的，如季、半年、月、周、日…等，这时根据支付周期与计息周期的关系可分为三种情况来进行分析。

计息周期：某某时间计息一次，表明计息且付息，即按复利计算支付周期：指现金流量的发生周期，亦称支付期。名义利率与实际利率计算的几种情况在工程经济分析的实践中，有128(一)计息周期等于支付期的情况设年利率12％，每季计息一次，从现在起三年内以每季末200元的等额值支出，问与其等值的终值是多少。例：解：计息周期利率计息期数01234812（季度）

1年2年3年200(一)计息周期等于支付期的情况设年利率12％，每季计息一次，129有人目前借入2000元，在今后2年中分24次偿还。每次偿还99.80元，复利按月计算，试求月实际利率、年名义利率和年实际利率。例：即

解：年实际利率

查表可得～月实际利率年名义利率有人目前借入2000元，在今后2年中分24次偿还。每次偿还9130(二)计息期小于支付期的情况例：某人每半年存入银行500元，共三年，年利率8％，每季复利一次，试问3年底他的帐户总额。0123456（半年）5000123456789101112（季）(二)计息期小于支付期的情况例：某人每半年存入银行500元，131方法一：先求计息期实际利率，再进行复利计算：

计息周期总数为12（季）每季复利一次，则季实际利率方法一：先求计息期实际利率，再进行复利计算：计息周期总数为132方法二：把每个支付周期期末发生的现金流换算为以计息期为基础的等额系列，再求复利和：方法二：把每个支付周期期末发生的现金流换算为以计息期为基础的133方法三：先求支付周期的实际利率，再以支付期为基础进行复利计算：方法三：先求支付周期的实际利率，再以支付期为基础进行复利计算134计息期间的存款应放在期末，而计息期间的提款应放在期初。

每季度计息一次，年利率8％，求年底帐户总额。

例：250400100存款提款1001000123456789101112（月）

*(二)计息期大于支付期的情况计息期间的存款应放在期末，而计息期间的提款应放在期初。每季135解：按上述原则，现金流量图可改画为：10025040010020001234季度300解：按上述原则，现金流量图可改画为：100250400100136连续复利1.连续复利（公式）系数现金流是离散的，复利是连续的，即例如：令则有同理连续复利1.连续复利（公式）系数现金流是离散的，复利是连续的137

此时现金流也是连续的，计算公式虽然较复杂，但在某些情况下，可能也是符合工程项目资金活动实际的。关键是现金流量的数学表达。

2.连续现金流量的连续复利计算此时现金流也是连续的，计算公式虽然较复杂，但138第2讲投资过程的描述2.1现金流量及其计算2.2资金的时间价值2.3资金等值计算2.4名义利率、实际利率与连续利率2.5债务偿还分析

第2讲投资过程的描述2.1现金流量及其计算1392.5债务偿还分析一、债务偿还方式1.到期整付本利和2.每年支付当年的利息，债务到期归还本金3.到期还本付息（每年支付本金的一定百分数，再加上当年的利息）4.债务期间均匀偿还本金和利息2.5债务偿还分析一、债务偿还方式140二、债务偿还分析和选择1.考虑企业投资收益率（i）和借款利率（r）的关系：当i>r，尽可能把资金留在企业循环，建议采用整付本利和方式还款；当i<r，应尽快冲销债务，建议采用到期还本付息方式还款。二、债务偿还分析和选择1.考虑企业投资收益率（i）和借款利率1412.考虑到通货膨胀因素当存在不断上涨的通货膨胀预期，企业应多借债，特别是长期固定利率借款。

*企业实际承担的利率i=借款利率r－通货膨胀率f2.考虑到通货膨胀因素142第三讲静态评价方法主讲：易经章中南大学商学院第三讲静态评价方法主讲：易经章143静态评价静态评价：在评价技术方案的经济效益时，不考虑资金的时间因素。使用于：－1）寿命周期较短且每期现金流量分布均匀的技术方案评价－2）方案初选阶段静态评价方法：投资回收期与投资效果系数静态评价静态评价：在评价技术方案的经济效益时，不考虑资金的时144第一节投资回收期法（静态）投资回收期法：paybackperiod概念：投资回收期，是指在不考虑资金时间价值前提下，项目投产后，以每年取得的净现金流量将全部投资回收所需的时间。计算公式：n－称为投资回收期Ft－表示第t年末的净现金流量一般以年为计量单位，从投资的开始时间算起。第一节投资回收期法（静态）投资回收期法：paybac145举例年末方案A0-1000150023003200

420052006200n=3若400举例年末方案A0-100015002300320146上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量n=累计净现金流量开始出现正值年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量n=累计净现金流量开147对于等额系列净现金流量的情况投资回收期PAAAA……A01234……对于等额系列净现金流量的情况PAAA148决策规则：方案可行

nb：标准投资回收期用投资回收期的长短来评价技术方案，它反映了初始投资得到补偿的速度。决策规则：方案可行149基准投资回收期受下列因素影响：1）投资结构2）成本结构3）技术进步基准投资回收期受下列因素影响：1）投资结构150我国行业基准投资回收期（年）大型钢铁14.3自动化仪表8.0日用化工8.7中型钢铁13.3工业锅炉7.0制盐10.5特殊钢铁12.0汽车9.0食品8.3矿井开采8.0农药9.0塑料制品7.8邮政业19.0原油加工10.0家用电器6.8市内电话13.0棉毛纺织10.1烟草9.7大型拖拉机13.0合成纤维10.6水泥13.0小型拖拉机10.0日用机械7.1平板玻璃11.0我国行业基准投资回收期（年）大型钢铁14.3自动化仪表8.0151投资回收期起点问题拨款之日起算；从基建完工之日、试生产开始时计算；从正式投产之日起开始计算。要求：在计算投资回收期时说明起点。投资回收期起点问题拨款之日起算；152举例：假设nb=7年试判断其在经济上是否合理？解：n=8-1+150/150=8年(拨款之日起算)nb

n所以在经济上是不合理的时期生产期建设期109876543210年份330240180投资15015015015015015010050年净收益0-150-300-450-600-700-750-420-180累计净收益举例：假设nb=7年试判断其在经济上是否合理？解153调查表明：52.9％的企业将PBP（paybackperiod

）作为主要判据来评价项目，其中74％是大公司。调查表明：52.9％的企业将PBP（paybackper154静态投资回收期指标的特点：(1)基准投资回收期Pb的选择(2)不能用于评价回收期长于计算期的项目(3)没有考虑投资回收以后的经济效果，对项目的考察不全面(4)没有考虑资金的时间价值静态投资回收期指标的特点：155方法评价优点：（1）能够揭示方案的风险程度；（2）可以反映投资获得补偿的速度。缺点：（1）没有考虑资金的时间价值；（2）没有考虑不同方案的回收投资的形式，以及后期效果；（3）容易导致短期行为；

（4）只能用于判断方案的可行性，不能用于择优。方法评价优点：（1）能够揭示方案的风险程度；156投资回收期的优缺点年末方案A方案B方案C0-1000-1000-7001500200-30023003005003200500500420050005200500062005000∑60015000投资回收期的优缺点年末方案A方案B方案C0-100157动态投资回收期DiscountedPaybackPeriod

（DPBP）设基准贴现率为i，动态投资回收期是指项目方案的净现金收入偿还全部投资的时间，用DPBP或（nd）表示。计算公式：决策规则：nd≤Nb，项目可行动态投资回收期DiscountedPaybackPeri158一般工程实际中nd的计算nd

=

（累积折现值出现正值的年份）

－1

＋

上年累积折现值的绝对值

当年净现金流的折现值一般工程实际中nd的计算nd=（累积折现值出现正值的159举例：下表是某项目的现金流出和现金流入。序号工作项目2004年2005年2006年2007年2008年1现金流出150012001000100010002现金流入—10001500200020003净现金流量4累计净现金流量59%的贴现系数0.91740.84170.77220.70840.64996净现值7累计净现值（1）计算静态投资回收期。（2）计算动态投资回收期。举例：下表是某项目的现金流出和现金流入。序号工作项目200160（3）计算静态投资回收期(拨款之日起算)。

n＝4＋200/1000＝4.2年（4）计算动态投资回收期。

Nd＝4＋449.94/649.9=4.7年序号工作项目2004年2005年2006年2007年2008年1现金流出150012001000100010002现金流入—10001500200020003净现金流量-1500-200500100010004累计净现金流量-1500-1700-1200-20080059%的贴现系数0.91740.84170.77220.70840.64996净现值-1376.1-168.34386.1708.4649.97累计净现值-1376.1-1544.44-1158.34-449.94199.96（3）计算静态投资回收期(拨款之日起算)。序号工作项目200161追加投资回收期（返本期）概念：在不计利息条件下，计算用投资大的方案的节约额偿还多花费的投资所需年限。用来考察超额投资的合理性。计算公式：P：投资（ＰＡ>ＰＢ)S：年收益C:年经营费追加投资回收期（返本期）概念：在不计利息条件下，计算用投资大162假设：各投资方案的收入相等计算公式假设：各投资方案的收入相等163决策规则：ｎ<ｎｂ选投资大的方案ｎ>ｎｂ选投资小的方案择优步骤：（用环比法）（1）把方案按投资的大小，由大到小排序。（2）将第一、二方案比较，计算返回期，通过与ｎｂ比较，选择较好的方案。（3）重复第二步，两两比较直到找到最优方案。决策规则：ｎ<ｎｂ选投资大的方案164例：现有四个同产品、同产量的投资方案，各方案的投资及经营费见下表。已知标准投资回收期是6年，试判别四个方案的优劣。方案ⅠⅡⅢⅣ投资（万元）24402030经营费（万元/年）1371512例：现有四个同产品、同产量的投资方案，各方案的投资及经营费见165第二节投资效果系数一、绝对投资效果系数概念：单位投资所