企业财务报表分析培训 课件

企业财务报表分析

--苏宁电器与国美电器企业财务报表分析--苏宁电器与国美电器Page

2公司简介

苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C（家电、IT、消费类电子）家电连锁零售企业的领先者，中国企业500强第51位，品牌价值728.16亿元。2004年7月，苏宁电器在深交所上市，成为国内首家IPO上市的家电连锁企业。苏宁电器坚持线上线下同步开发，自2010年旗下电子商务平台“苏宁易购”升级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，迅速跻身中国B2C前三，目标到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。国美电器国美电器控股有限公司是在香港交易所上市的综合企业公司。公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。现任董事会主席为张大中。据中国电子商会2006年以来对空调市场份额监测显示，国美集团空调复合增长一直保持行业领先水平，并持续稳居空调市场销售份额第一，是中国空调渠道的第一渠道。苏宁电器Page2公司简介苏宁电器1990年创立于中国Page

3杜邦分析基本定义显著特点杜邦分析是以净资产收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，具体很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。Page3杜邦分析基本定义显著特点杜邦分Page

4杜邦分析图Page4杜邦分析图Page

5杜邦公式净资产收益率ROE=净利润/股东权益

=(净利润/销售收入)x(销售收入/总资产)x(总资产/股东权益)=销售利润率x资产周转率x财务杠杆比率盈利能力营运能力偿债能力Page5杜邦公式净资产收益率ROE=净利润/股东权益Page

6盈利能力分析一盈利能力分析销售毛利率1销售净利率2每股收益3市盈率4Page6盈利能力分析一盈利能力分析销售毛利率1销售净Page

7盈利能力分析销售毛利率1销售毛利率=销售毛利／营业收入销售毛利率表示企业每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用的支出和形成企业利润。如果销售毛利率过低，说明企业没有充足的资金来弥补各项期间费用支出或弥补期间费用后的盈利水平就不会高。通过本指标可预测企业盈利能力。Page7盈利能力分析销售毛利率1销售毛利率=销售毛利Page

8盈利能力分析销售毛利率比较

2009年2010年2011年苏宁电器17.35%17.83%18.94%国美电器9.98%11.63%12.63%可以看出苏宁电器盈利能力的增长幅度大于国美电器营利能力的增长幅度。Page8盈利能力分析销售毛利率比较2009年201Page

9盈利能力分析销售净利率2销售净利率=净利润／销售收入销售净利率可以反映出企业的全部经营成果。它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤"出来的净利润，该比率越大则企业的盈利能力越强。Page9盈利能力分析销售净利率2销售净利率=净利润／Page

10盈利能力分析

2009年2010年2011年苏宁电器5.13%5.44%5.20%国美电器3.34%3.85%3.01%销售净利率比较可以看出，国美的销售净利率后两年均下降趋势高于苏宁，而苏宁电器的销售净利率这三年都高于国美电器。结合表1销售毛利率比较可以看出，苏宁电器的盈利能力强于国美电器。Page10盈利能力分析2009年2010年2011Page

11盈利能力分析每股收益3每股收益=(净利润—优先股股利)／普通股平均数每股收益指标是财务报表分析中非常关键的指标，基本每股收益的计算，按照归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数。每股收益表明普通股每股能分得的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而使投资者得到回报。通常这个指标越大越好。Page11盈利能力分析每股收益3每股收益=(净利润—Page

12盈利能力分析每股收益比较苏宁电器的每股收益显著高于国美电器，说明苏宁电器更有能力给予投资者回报。

2009年2010年2011年苏宁电器0.430.570.69国美电器0.1030.1270.109Page12盈利能力分析每股收益比较苏宁电器的每股收益Page

13盈利能力分析市盈率4市盈率=每股市价／每股收益市盈率是指股票市价与每股收益之间的比率。该指标用来反映某一企业的股票是否被高估或者低估。如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。Page13盈利能力分析市盈率4市盈率=每股市价／每股Page

14盈利能力分析市盈率比较苏宁电器的市盈率总体趋势是在下降，2011年甚至要低于国美电器，而国美保持稳重略降的趋势。其中的主要原因大致是：国美电器是在香港上市，香港股票市场比较成熟，股票定价比较合理，而苏宁电器是在深圳交易所上市，投机泡沫显然比香港市场严重。

2009年2010年2011年苏宁电器32.4622.9812.23国美电器2218.9316.51小结：从销售净利率、每股收益及市盈率指标来看，苏宁电器的盈利能力总体而言高于国美电器。Page14盈利能力分析市盈率比较苏宁电器的市盈率总体Page

15盈利能力分析二营运能力分析存货周转率1应收账款周转率2资产周转率3Page15盈利能力分析二营运能力分析存货周转率1应收Page

16营运能力分析存货周转率1存货周转率=主营业务成本／[(期初存货余额+期末存货余额)／2]存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一个综合性指标。一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率，销售形势也好。Page16营运能力分析存货周转率1存货周转率=主营业Page

17营运能力分析存货周转率比较随着店面的不断扩张，两家企业的存货周转率都呈下降趋势。但苏宁电器的存货周转率仍然高于国美电器，说明苏宁电器的存货管理能力与国美电器相比具有一定的优势。随着国美09年后对店面的整顿，两者间的差距正不断缩小

2009年2010年2011年苏宁电器8.587.856.65国美电器6.46.165.9Page17营运能力分析存货周转率比较随着店面的不断扩Page

18营运能力分析应收账款周转率2应收账款周转率=营业收入／[(期初应收账款净额+期末应收账款净额)／2]应收账款周转率是应收账款与销售收入的比率，表明应收账款1年中周转的次数，或者说1元应收账款投资支持的销售收入。Page18营运能力分析应收账款周转率2应收账款周转率Page

19营运能力分析应收账款周转率比较两家应收账款周转率都较高，这是零售业现金交易的经营模式决定的，基本没有应收款的风险。在比较期间内，但国美的应收账款周转率大于苏宁同期的应收账款周转率。由图表中可以看到2009年苏宁电器应收账款周转率下降了将近200，资产流动性变慢，面临着短期偿债风险。苏宁电器应重视应收账款的回收，避免变成坏账的危险。

2009年2010年2011年苏宁电器255.06104.0363.73国美电器859.44391.16294.9Page19营运能力分析应收账款周转率比较两家应收账款Page

20营运能力分析总资产周转率3总资产周转率=营业总收入／[(期初资产总额十期末资产总额)／2]在销售利润率不变的条件下，周转的次数越多，形成的利润越多，所以可以反映营运能力。这一指标表明一定的销售收入，平均需要占用的固定资产。同时也表明，一定数量的固定资产，能够带来多少销售收入。它也可以理解为1元资产投资所产生的销售额，产生的销售额越多，说明资产的使用和管理效率越高。这一指标通常是越大越好。Page20营运能力分析总资产周转率3总资产周转率=营Page

21营运能力分析总资产周转率比较国美的总资产周转率呈上升趋势，苏宁电器的总资产周转率先上升再下降。国美电器的总资产周转率波动不大，且小于苏宁电器同期的总资产周转率。

2009年2010年2011年苏宁电器1.861.991.81国美电器1.351.411.63小结：1、从存货周转率和存货周转天数的比较可以看出，苏宁电器的存货管理能力优于国美电器。2、从应收账款周转率和应收账款周转天数比较可以看出，国美电器的对应收账款的管理优于苏宁电器，但从应收账款周转天数可以看出，两家公司的应收账款周转天数都小于2天，说明两家公司都基本没本应收账款的风险。这是因为零售业的销售特点决定的，现金交易模式。3、尽管国美电器的应收账款周转率高于苏宁电器，即它每年将应收账款转化为现金的次数多于苏宁电器，但其存货周转率却低于苏宁电器，在收入增长低于苏宁电器的情况下，显示其产品更有积压的可能。Page21营运能力分析总资产周转率比较国美的总资产周Page

22盈利能力分析三偿债能力分析流动比率1速动比率2现金流动负债比3资产负债率4产权比率5Page22盈利能力分析三偿债能力分析流动比率1速动比Page

23偿债能力分析—短期偿债能力流动比率1流动比率=流动资产／流动负债。流动比率是全部流动资产与流动负债的比值，流动比率假设全部流动资产都可以用于偿还短期债务，该指标表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业可用在一年内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。但是，该指标过高则表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能力。该指标值，一般以2为宜。Page23偿债能力分析—短期偿债能力流动比率1流动比Page

24偿债能力分析—短期偿债能力流动比率比较苏宁和国美在过去三年的流动比率都变化不大，虽然苏宁略有下降，但苏宁的流动比率数值高于国美，说明苏宁电器偿债压力要小于国美。

2009年2010年2011年苏宁电器1.451.41.22国美电器1.131.21.14Page24偿债能力分析—短期偿债能力流动比率比较苏宁Page

25偿债能力分析—短期偿债能力速动比率2速动资产=流动资产—存货—待摊费用—1年内到期的非流动资产是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。但是速动比率过高，说明企业拥有过多的货币性资产从而限制可能资金的获利能力。该指标值，一般以1为宜。速动比率=速动资产／流动负债Page25偿债能力分析—短期偿债能力速动比率2速动资Page

26偿债能力分析—短期偿债能力速动比率比较两者速动比率在比较期间均呈下降趋势，苏宁下降幅度更大，但是同期苏宁的速动比率大于国美的速动比率。而2011年，苏宁与国美的速动比率数据均不乐观，其短期偿债能力下降较大，但苏宁仍略胜与国美。

2009年2010年2011年苏宁电器1.151.020.84国美电器0.810.790.68Page26偿债能力分析—短期偿债能力速动比率比较两者Page

27偿债能力分析—短期偿债能力现金流动负债比3现金流动负债比=净现金流量/流动负债现金流动负债比指标衡量公司产生的经营活动净现金流量对流动负债的保障程度。现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。Page27偿债能力分析—短期偿债能力现金流动负债比3Page

28偿债能力分析—短期偿债能力现金流动负债比比较2009年国美电器的现金流动负债比下降至-0.84%，2011年也不到2%，说明其经营活动对负债的偿还不具有保障作用。从整体来看，苏宁电器现金流动负债比要好于国美电器。

2009年2010年2011年苏宁电器26.81%15.82%18.49%国美电器-0.84%19.81%1.81%Page28偿债能力分析—短期偿债能力现金流动负债比比Page

29偿债能力分析—长期偿债能力资产负债率4资产负债率=总负债／总资产资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。资产负债率还代表企业的举债能力。一个企业的资产负债率高到一定程度，没有人原意提供贷款，则表明企业的举债能力己经用尽。Page29偿债能力分析—长期偿债能力资产负债率4资产Page

30偿债能力分析—长期偿债能力资产负债率比较苏宁和国美的资产负债率都较高，在经营中都充分利用财务杠杆给公司股东带来利益。在比较期间，国美的资产负债率呈现明显下降趋势，苏宁的变化相对较小。而国美则一直处于资产负债率逐年下降的状态，表明其偿债能力越来越强。

2009年2010年2011年苏宁电器58.36%57.08%61.48%国美电器67.00%59.31%57.24%Page30偿债能力分析—长期偿债能力资产负债率比较苏Page

31偿债能力分析—长期偿债能力产权比率5产权比率=负债总额/所有者权益总额一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越合理，长期偿债能力越强。Page31偿债能力分析—长期偿债能力产权比率5产权比Page

32偿债能力分析—长期偿债能力产权比率比较国美自10年下降幅度较大，而苏宁则是较稳定并略有升高，可以说国美的资产结构更加合理化，其偿债能力逐年增长，而苏宁则一直保持较为稳定的资产结构，11年略高一点，偿债能力也相对比较稳定。

2009年2010年2011年苏宁电器1.401.331.60国美电器2.031.461.33小结：1、从流动比率和速动比率两个指标分析，苏宁电器的这两个指标在2008

年至2011年期间都大于国美电器，说明苏宁电器的偿债能力要优于国美电器。2、从现金流动负债比可以看出，苏宁电器的现金流动负债比高于国美电器，说明苏宁电器在运用经营活动产生的现金偿还流动负债的能力强于国美电器。3、而从两个长期偿债能力指标上看，苏宁的稳定性略好于国美，但国美一直处于上升的趋势，11年的具体表现为国美由于苏宁。4、从整体来看，苏宁略胜国美一筹，其偿债能力更强，突出表现在短期偿债能力，但长期偿债能力在未来可能较国美相比处于劣势。Page32偿债能力分析—长期偿债能力产权比率比较国美Page

33总体性评价苏宁稍强于国美苏宁强于国美苏宁强于国美总体性评价盈利能力营运能力偿债能力Page33总体性评价苏宁稍强于国美苏宁强于国美苏宁强净资产收益率（ROE）净资产收益率比较

2009年2010年2011年苏宁电器24.87%24.31%23.34%国美电器13.91%14.78%11.75%苏宁电器的净资产收益率在比较期间均大于国美电器，但是逐年下降，而国美电器波动稍大。国美和苏宁两家公司净资产收益率2009年与2011年比均减低，说明公司盈利能力逐年减弱，显示电器销售行业的竞争十分激烈，在众多竞争者参与的情况下，减少盈利空间以保持市场份额已是必然。净资产收益率（ROE）净资产收益率比较2009年2010年谢谢观赏谢谢观赏谢谢观赏谢谢观赏企业财务报表分析

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37公司简介

苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C（家电、IT、消费类电子）家电连锁零售企业的领先者，中国企业500强第51位，品牌价值728.16亿元。2004年7月，苏宁电器在深交所上市，成为国内首家IPO上市的家电连锁企业。苏宁电器坚持线上线下同步开发，自2010年旗下电子商务平台“苏宁易购”升级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，迅速跻身中国B2C前三，目标到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。国美电器国美电器控股有限公司是在香港交易所上市的综合企业公司。公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。现任董事会主席为张大中。据中国电子商会2006年以来对空调市场份额监测显示，国美集团空调复合增长一直保持行业领先水平，并持续稳居空调市场销售份额第一，是中国空调渠道的第一渠道。苏宁电器Page2公司简介苏宁电器1990年创立于中国Page

38杜邦分析基本定义显著特点杜邦分析是以净资产收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，具体很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。Page3杜邦分析基本定义显著特点杜邦分Page

39杜邦分析图Page4杜邦分析图Page

40杜邦公式净资产收益率ROE=净利润/股东权益

=(净利润/销售收入)x(销售收入/总资产)x(总资产/股东权益)=销售利润率x资产周转率x财务杠杆比率盈利能力营运能力偿债能力Page5杜邦公式净资产收益率ROE=净利润/股东权益Page

41盈利能力分析一盈利能力分析销售毛利率1销售净利率2每股收益3市盈率4Page6盈利能力分析一盈利能力分析销售毛利率1销售净Page

42盈利能力分析销售毛利率1销售毛利率=销售毛利／营业收入销售毛利率表示企业每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用的支出和形成企业利润。如果销售毛利率过低，说明企业没有充足的资金来弥补各项期间费用支出或弥补期间费用后的盈利水平就不会高。通过本指标可预测企业盈利能力。Page7盈利能力分析销售毛利率1销售毛利率=销售毛利Page

43盈利能力分析销售毛利率比较

2009年2010年2011年苏宁电器17.35%17.83%18.94%国美电器9.98%11.63%12.63%可以看出苏宁电器盈利能力的增长幅度大于国美电器营利能力的增长幅度。Page8盈利能力分析销售毛利率比较2009年201Page

44盈利能力分析销售净利率2销售净利率=净利润／销售收入销售净利率可以反映出企业的全部经营成果。它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤"出来的净利润，该比率越大则企业的盈利能力越强。Page9盈利能力分析销售净利率2销售净利率=净利润／Page

45盈利能力分析

2009年2010年2011年苏宁电器5.13%5.44%5.20%国美电器3.34%3.85%3.01%销售净利率比较可以看出，国美的销售净利率后两年均下降趋势高于苏宁，而苏宁电器的销售净利率这三年都高于国美电器。结合表1销售毛利率比较可以看出，苏宁电器的盈利能力强于国美电器。Page10盈利能力分析2009年2010年2011Page

46盈利能力分析每股收益3每股收益=(净利润—优先股股利)／普通股平均数每股收益指标是财务报表分析中非常关键的指标，基本每股收益的计算，按照归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数。每股收益表明普通股每股能分得的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而使投资者得到回报。通常这个指标越大越好。Page11盈利能力分析每股收益3每股收益=(净利润—Page

47盈利能力分析每股收益比较苏宁电器的每股收益显著高于国美电器，说明苏宁电器更有能力给予投资者回报。

2009年2010年2011年苏宁电器0.430.570.69国美电器0.1030.1270.109Page12盈利能力分析每股收益比较苏宁电器的每股收益Page

48盈利能力分析市盈率4市盈率=每股市价／每股收益市盈率是指股票市价与每股收益之间的比率。该指标用来反映某一企业的股票是否被高估或者低估。如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。Page13盈利能力分析市盈率4市盈率=每股市价／每股Page

49盈利能力分析市盈率比较苏宁电器的市盈率总体趋势是在下降，2011年甚至要低于国美电器，而国美保持稳重略降的趋势。其中的主要原因大致是：国美电器是在香港上市，香港股票市场比较成熟，股票定价比较合理，而苏宁电器是在深圳交易所上市，投机泡沫显然比香港市场严重。

2009年2010年2011年苏宁电器32.4622.9812.23国美电器2218.9316.51小结：从销售净利率、每股收益及市盈率指标来看，苏宁电器的盈利能力总体而言高于国美电器。Page14盈利能力分析市盈率比较苏宁电器的市盈率总体Page

50盈利能力分析二营运能力分析存货周转率1应收账款周转率2资产周转率3Page15盈利能力分析二营运能力分析存货周转率1应收Page

51营运能力分析存货周转率1存货周转率=主营业务成本／[(期初存货余额+期末存货余额)／2]存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一个综合性指标。一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率，销售形势也好。Page16营运能力分析存货周转率1存货周转率=主营业Page

52营运能力分析存货周转率比较随着店面的不断扩张，两家企业的存货周转率都呈下降趋势。但苏宁电器的存货周转率仍然高于国美电器，说明苏宁电器的存货管理能力与国美电器相比具有一定的优势。随着国美09年后对店面的整顿，两者间的差距正不断缩小

2009年2010年2011年苏宁电器8.587.856.65国美电器6.46.165.9Page17营运能力分析存货周转率比较随着店面的不断扩Page

53营运能力分析应收账款周转率2应收账款周转率=营业收入／[(期初应收账款净额+期末应收账款净额)／2]应收账款周转率是应收账款与销售收入的比率，表明应收账款1年中周转的次数，或者说1元应收账款投资支持的销售收入。Page18营运能力分析应收账款周转率2应收账款周转率Page

54营运能力分析应收账款周转率比较两家应收账款周转率都较高，这是零售业现金交易的经营模式决定的，基本没有应收款的风险。在比较期间内，但国美的应收账款周转率大于苏宁同期的应收账款周转率。由图表中可以看到2009年苏宁电器应收账款周转率下降了将近200，资产流动性变慢，面临着短期偿债风险。苏宁电器应重视应收账款的回收，避免变成坏账的危险。

2009年2010年2011年苏宁电器255.06104.0363.73国美电器859.44391.16294.9Page19营运能力分析应收账款周转率比较两家应收账款Page

55营运能力分析总资产周转率3总资产周转率=营业总收入／[(期初资产总额十期末资产总额)／2]在销售利润率不变的条件下，周转的次数越多，形成的利润越多，所以可以反映营运能力。这一指标表明一定的销售收入，平均需要占用的固定资产。同时也表明，一定数量的固定资产，能够带来多少销售收入。它也可以理解为1元资产投资所产生的销售额，产生的销售额越多，说明资产的使用和管理效率越高。这一指标通常是越大越好。Page20营运能力分析总资产周转率3总资产周转率=营Page

56营运能力分析总资产周转率比较国美的总资产周转率呈上升趋势，苏宁电器的总资产周转率先上升再下降。国美电器的总资产周转率波动不大，且小于苏宁电器同期的总资产周转率。

2009年2010年2011年苏宁电器1.861.991.81国美电器1.351.411.63小结：1、从存货周转率和存货周转天数的比较可以看出，苏宁电器的存货管理能力优于国美电器。2、从应收账款周转率和应收账款周转天数比较可以看出，国美电器的对应收账款的管理优于苏宁电器，但从应收账款周转天数可以看出，两家公司的应收账款周转天数都小于2天，说明两家公司都基本没本应收账款的风险。这是因为零售业的销售特点决定的，现金交易模式。3、尽管国美电器的应收账款周转率高于苏宁电器，即它每年将应收账款转化为现金的次数多于苏宁电器，但其存货周转率却低于苏宁电器，在收入增长低于苏宁电器的情况下，显示其产品更有积压的可能。Page21营运能力分析总资产周转率比较国美的总资产周Page

57盈利能力分析三偿债能力分析流动比率1速动比率2现金流动负债比3资产负债率4产权比率5Page22盈利能力分析三偿债能力分析流动比率1速动比Page

58偿债能力分析—短期偿债能力流动比率1流动比率=流动资产／流动负债。流动比率是全部流动资产与流动负债的比值，流动比率假设全部流动资产都可以用于偿还短期债务，该指标表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业可用在一年内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。但是，该指标过高则表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能力。该指标值，一般以2为宜。Page23偿债能力分析—短期偿债能力流动比率1流动比Page

59偿债能力分析—短期偿债能力流动比率比较苏宁和国美在过去三年的流动比率都变化不大，虽然苏宁略有下降，但苏宁的流动比率数值高于国美，说明苏宁电器偿债压力要小于国美。

2009年2010年2011年苏宁电器1.451.41.22国美电器1.131.21.14Page24偿债能力分析—短期偿债能力流动比率比较苏宁Page

60偿债能力分析—短期偿债能力速动比率2速动资产=流动资产—存货—待摊费用—1年内到期的非流动资产是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。但是速动比率过高，说明企业拥有过多的货币性资产从而限制可能资金的获利能力。该指标值，一般以1为宜。速动比率=速动资产／流动负债Page25偿债能力分析—短期偿债能力速动比率2速动资Page

61偿债能力分析—短期偿债能力速动比率比较两者速动比率在比较期间均呈下降趋势，苏宁下降幅度更大，但是同期苏宁的速动比率大于国美的速动比率。而2011年，苏宁与国美的速动比率数据均不乐观，其短期偿债能力下降较大，但苏宁仍略胜与国美。

2009年2010年2011年苏宁电器1.151.020.84国美电器0.810.790.68Page26偿债能力分析—短期偿债能力速动比率比较两者Page

62偿债能力分析—短期偿债能力现金流动负债比3现金流动负债比=净现金流量/流动负债现金流动负债比指标衡量公司产生的经营活动净现金流量对流动负债的保障程度。现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。Page27偿债能力分析—短期偿债能力现金流动负债比3Page

63偿债能力分析—短期偿债能力现金流动负债比比较2009年国美电器的现金流动负债比下降至-0.84%，2011年也不到2%，说明其经营活动对负债的偿还不具有保障作用。从整体来看，苏宁电器现金流动负债比要好于国美电器。

2009年2010年2011年苏宁电器26.81%15.82%18.49%国美电器-0.84%19.81%1.81%Page28偿债能力分析—短期偿债能力现金流动负债比比Page

64偿债能力分析—长期偿债能力资产负债率4资产负债率=总负债／总资产资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的