实用理财方法(原理)课件

实用理财方法（校选课——27学时）经贸学院实用理财方法（校选课——27学时）1教材：实用理财方法刘兴榜（中国审计出版社）教材：实用理财方法刘兴榜（中国审计出版社）2参考文献1．陈守东、赵振全、赵云立.证券投资理论与分析.吉林大学出版社,20012．蒋屏主编．公司财务管理．北京：对外经济贸易大学出版社，20013．沈维涛主编．财务管理学．厦门：厦门大学出版社，2001参考文献1．陈守东、赵振全、赵云立.证券投资理论与分析.3参考文献4．[美]斯蒂芬·A罗斯等著.公司理财.吴世农等译.北京:机械工业出版社,20005．[美]AswathDamodaran著．公司财务—理论与实务．荆霞等译．北京：中国人民大学出版社，20016.张亦春主编《金融市场学》高等教育出版社，1999.8参考文献4．[美]斯蒂芬·A罗斯等著.公司理财.吴世农等4参考文献7.滋维.博迪（ZviBodie），亚历克斯.凯恩（AlexKane），克伦丁、马库斯(AlanJ.Marcus)著，朱宝宪、吴洪、赵东青等译《投资学》（第四版），机械工业出版社，2000.5.8.宋逢明著，《金融工程原理》清华大学出版社，1999.109.洛伦兹.格利茨(LawrenceGalitz)著,唐旭等译《金融工程学》，经济科学出版社，1998.10(修订版)参考文献7.滋维.博迪（ZviBodie），亚历克斯.凯恩5参考文献10.约翰.赫尔(JohnC.Hull)著,张陶伟译,《期权、期货和其它衍生产品》（第三版），华夏出版社，2001.111.Merton.R.C,Continuous-TimeFinance,Blackwell,199612.[美]佛兰克.J.法博齐.弗朗哥.莫迪利亚尼著,唐旭等译《资本市场：机构与工具》，经济科学出版社，1998.3(第二版)参考文献10.约翰.赫尔(JohnC.Hull)著,张陶6第一章理财原理第一章理财原理7本章讲述的内容理财是企业管理的中心理财环境理财目标理财战略理财原则理财的基本方法本章讲述的内容理财是企业管理的中心8第一节理财是企业管理中心第一节理财是企业管理中心9理财是企业管理的中心伴随市场经济发展伴随资本市场发展理财在企业管理中扮演着越来越重要的角色理财是企业管理的中心理财是企业管理的中心伴随市场经济发展10例子在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚C：我用金币去做生意，现在共有14枚问题：哪位仆人值得赞扬？实质：风险与收益的权衡例子在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人11一、什么是理财“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”——达摩达兰一、什么是理财“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，12一、什么是理财财务——组织财务活动、处理财务关系的各项管理工作财富——运用财富进行经营、追求财富增值的技巧核心：开源节流（MoneymakerorMoneybags）——创造价值一、什么是理财财务——组织财务活动、处理财务关系的各项管理工13一、什么是理财公司理财在市场经济条件下，研究以现代化企业——公司为代表的企业的理财（或称财务管理）行为，包括公司如何组织好其筹资、投资、营运资金管理、利润分配管理等理财活动和如何处理好公司与其相关利益主体的经济关系。一、什么是理财公司理财14典型的企业组织结构图ChairmanoftheBoardand

ChiefExecutiveOfficer(CEO)董事会主席和首席执行官BoardofDirectors董事会PresidentandChief

OperatingOfficer(COO)总裁和经营总裁VicePresidentand

ChiefFinancialOfficer(CFO)副总裁和财务总裁Treasurer资金总管Controller财务总管CashManager现金经理CapitalExpenditures投资预算经理CreditManager信用经理FinancialPlanning财务计划经理TaxManager税务经理FinancialAccounting财务会计经理CostAccounting成本会计经理DataProcessing

数据处理经理典型的企业组织结构图ChairmanoftheBoar15采购与供应过程核心生产过程营销过程理财信息技术人力资源管理政府关系创新价值形成过程产品市场资本市场采购与核心生产营销理财信息技术人力资源政府关系创新价值形成过16企业契约模型企业供应商管理者员工客户债权人股东债务人社会政府企业契约模型企业供应商管理者员工客户债权人股东债务人社会政府17公司债权人员工要素市场产品市场股东董事会投票权监督权红利股本劳动工资投入现金产品现金债务利息资本市场公司债权人员工要素市场产品市场股东董事会投票权监督权18企业运营（实物资产）财务经理投资者（1）发行证券得到现金（2）将现金投资于企业运营（3）运营产生现金（4）再投资及支付投资回报资本市场与中介（金融资产）1234企业运营财务经理投资者（1）发行证券得到现金资本市场与19一、什么是理财理财——组织财务活动，处理财务关系的经济管理工作。我们需要分析考察财务活动和财务关系。一、什么是理财20财务活动和财务关系

财务活动——是关于货币财产的业务，就是指用价值量来表示的物质运动，即资金运动，企业资金周而复始、不断循环的运动。财务关系——财务活动体现着企业与各方面的经济关系。财务活动和财务关系21（一）财务活动的理解财务活动就是资金活动资金是出于再生产过程中不断运动增值的价值。资金活动客观存在于企业生产经营过程中，体现了企业生产经营过程的价值方面。以价值形式综合反映企业生产经营过程。资金筹集、资金投资和收益分配等是企业财务活动的主要内容。（一）财务活动的理解财务活动就是资金活动资金是出于再生产过程22企业主要财务活动资金筹措——长期融资决策资金投放——长期投资决策利润分配——股利政策资金控制——营运资本管理财务分析与规划——决策基础企业主要财务活动资金筹措——长期融资决策23实用理财方法(原理)课件24（1）筹资引起的财务活动

筹资是指企业为了满足生产经营投资的需要，筹措所需资金的过程。构成筹资的财务活动：吸收投资者资金、支付投资收益等。财务活动起点。企业考虑取得数量资金、筹资渠道与方式的选择、筹资结构的优化。企业需要以最小的资金成本筹足企业生产所需要的资金。

（1）筹资引起的财务活动

筹资是指企业为了满足生产经营投资的25（2）投资引起的财务活动投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。因投资而发生的货币支出及收回投资而产生的资金的收入，构成投资的财务活动。投资后的资金形态:固定资产、流动资产、无形资产、证券等。企业需要考虑项目评估、投资方式的选择、投资组合的确定、投资成果的形成。企业降低风险产生一定的投资效益。（2）投资引起的财务活动投资是指以收回现金并取得收益为目的而26(3)耗费引起的财务活动生产经营中的耗费表现为成本和费用成本——生产经营过程中的料、工、费合计。费用——期间费用，包括财务费用、销售费用和管理费用。企业需要考虑补偿尺度。(3)耗费引起的财务活动生产经营中的耗费表现为成本和费用27(4)收入引起的财务活动生产经营中发生的收入收入内容企业需要考虑销售商品、价格的确定、计量和结算的商品、收入的实现。(4)收入引起的财务活动生产经营中发生的收入28例1：米德兰公司从事黄金提炼和贸易。到年底，公司销售收入100万美元，但没有付现，年初公司支付了90万美元购矿石。公司损益表公司损益表（会计角度）（理财角度）销售收入1,000,000现金流入0成本-900,000现金流出-900,000利润100,000现金收支差-900,000例1：米德兰公司从事黄金提炼和贸易。到年底，公司销售收入1029（5）收益分配引起的财务活动

收益分配是指企业对生产经营过程中实现的利润，在国家、投资者及企业之间进行合理的分配。资金形式：收入﹑成本费用﹑利润﹑留存收益﹑股利企业需要考虑分配的层次。

（5）收益分配引起的财务活动

收益分配是指企业对生产经营过程30筹资、投资、耗费、收入、收益分配的关系五者关系:相互联系、相互依存又相对独立的。资金活动需要考虑筹措使用、耗费补偿、收回分配。

筹资、投资、耗费、收入、收益分配的关系五者关系:相互联系31资金运动的规律及其对理财的要求（1）各种资金形态具有空间上的并存性和时间上的继起性，必须保证各种资金形态的合理配置和资金周转的畅通无阻，以确保生产经营活动顺利进行。

资金运动的规律及其对理财的要求32资金运动的规律及其对理财的要求（2）资金收支要求在数量上和时间上协调平衡，必须促使购产销环节互相衔接，产销与市场需求相适应，以保证资金收支的平衡。

资金运动的规律及其对理财的要求（2）资金收支要求在数量上和时33资金运动的规律及其对理财的要求（3）资金运动同物质运动存在既相一致又相背离的辨证关系，财务运动既要与生产经营活动相适应，又要发挥起对于生产经营活动应有的促进调节作用。

资金运动的规律及其对理财的要求（3）资金运动同物质运动存在既34资金运动的规律及其对理财的要求（4）企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关系，企业资金运动不得违背社会总资金运动的方向。资金运动的规律及其对理财的要求（4）企业资金运动同社会总资金35（二）财务关系

1、财务关系——是指企业在生产经营过程中与各方面发生的货币经济关系。——组织财务活动中会涉及到各方面的经济关系。上面所提到的经济关系也是企业理财的财务关系。2、正确处理财务关系也是企业理财的重要内容。（二）财务关系

363、经济关系（1）企业与投资者、受资者经营权和所有权的关系——必须明确划分产权关系，维护投资者的合法权益，明确各自的权利和义务。企业（受资者）----投资者之间，从投资者那里接受资金，并将实现财务成果的分配。企业（投资者）----受资者之间，年终获取投资收益。3、经济关系（1）企业与投资者、受资者经营权和所有权的关系373、经济关系（2）企业与债权人、债务人债权与债务关系——必须按借贷合同或协议的要求按期还款、收款、保障各方的权益不受侵犯。3、经济关系（2）企业与债权人、债务人债权与债务关系383、经济关系（3）企业与税务机关法人义务与国家权利的关系——企业必须按税法规定的税种、税率，及时足额缴纳税款。3、经济关系（3）企业与税务机关法人义务与国家权利的关系393、经济关系（4）企业与其他企业一是货币结算关系；二是短期资金融通关系；三是企业之间相互投资形成的权益关系。

3、经济关系403、经济关系（5）企业内部各部门之间分工合作的资金分配和结算关系严格分清各部门的责权利，制订合理的内部核算制度和奖惩制度。3、经济关系（5）企业内部各部门之间分工合作的资金分配和结算413、经济关系（6）企业与职工之间在劳动成果上的分配关系制订严格的岗位责任制和合理的工资、奖金分配制度，维护职工的合法权益。3、经济关系（6）企业与职工之间在劳动成果上的分配关系制订严42二、理财是企业管理的中心1、基本内容：企业管理的中心是财务管理；财务管理的中心是资金管理。2、形成的原因：市场经济发展客观上要求财务管理成为企业管理的中心；财务管理目标与企业管理目标一致。二、理财是企业管理的中心1、基本内容：43理财的基本内容货币资金股东债权人筹资活动固定资产原材料、人工费其他费用耗费对外投资投资活动在产品产成品货币资金应收款营运资金周转分配留存投资活动供应过程生产过程销售过程理财的基本内容货币股东债权人筹资活动固定资产原材料、人工费其44第二节理财环境第二节理财环境45研究理财环境企业理财是在一定环境中进行的。理财环境——企业在理财过程中所面对的各种客观条件或影响因素。研究理财环境（宏观环境和微观环境），强化企业的适应能力，达到理财的目标。研究理财环境企业理财是在一定环境中进行的。46一、理财宏观环境1、含义——影响理财活动的各种宏观因素。理财宏观环境包括:政治环境、法律环境、宏观经济环境、市场环境等等。2、宏观环境变化会对各类企业理财活动产生直接或间接影响。一、理财宏观环境1、含义——影响理财活动的各种宏观因素。473、内容（经济环境）（1）经济周期——经济发展总是会呈现出一定的周期性。周期性的波动对理财有影响。需要预测情况，调整财务政策。萧条时，宏观经济不景气，企业紧缩状态，产量或销量减少，投资锐减。高涨时，宏观经济景气，企业扩大状态，产量或销量增加，投资增加。3、内容（经济环境）（1）经济周期——经济发展总是会呈现出一483、内容（经济环境）（2）经济体制——市场经济体制决定了筹资、投资权力归企业所有，企业根据自身条件和外部环境，做出理财决策。计划经济体制决定了筹资、投资权力归企业部门所有，企业只有执行权。市场经济体制决定了筹资、投资权力归企业所有，企业权力大。3、内容（经济环境）（2）经济体制——市场经济体制决定了筹资493、内容（经济环境）（3）经济政策——国家的产业政策、金融政策和财税政策等对企业的理财会产生影响。要求企业领会政策，调整活动。3、内容（经济环境）（3）经济政策——国家的产业政策、金融政503、内容（经济环境）（4）通货膨胀——如果在通货膨胀的初期，尽可能避免货币贬值的风险，资本保值。例如：负债经营等策略。3、内容（经济环境）（4）通货膨胀——如果在通货膨胀的初期，513、内容（法律环境）

市场经济是法制经济，法始终影响着企业的理财活动，企业维护自己的合法权益。企业理财中运用的法律有：公司法、税法、证券法、经济合同法。例如：企业筹资的数量和投资方向是否符合国家的产业政策。例如：资金筹集方式和程序要符合国家有关规定。例如：开支范围、缴税、分配符合有关法律。3、内容（法律环境）市场经济是法制经济，法始终影响着企业的523、内容（金融市场环境）

公司理财的金融环境是影响公司理财的一切金融因素的总和。以金融市场和利率对公司理财的影响最直接。

3、内容（金融市场环境）53(1)金融市场金融市场是资金供应者和资金需求者双方借助信用工具、融通资金、达成交易的场所。金融市场为企业提供——场所——发行股票、债券；购买股票、债券金融市场为企业提供——机会——长期股票、债券变现；短期资金购买股票债券转化为长期资金。金融市场为企业提供——信息——利率上升或下降变动反映资金供求关系；有价证券市场行情反映了投资者对企业财务状况评价。

(1)金融市场金融市场是资金供应者和资金需求者双方借助信用工54(1)金融市场金融市场是金融性商品交易的场所，在外部环境一定时其功能取决于市场的结构。金融市场的结构分为宏观结构和微观结构。宏观结构主要指市场的构成；微观结构主要指市场交易机制的总和。按其交易对象可以分为黄金市场、外汇市场、资金市场，资金市场按交易资金使用时间又可分为资本市场和货币市场。(1)金融市场金融市场是金融性商品交易的场所，在外部环境一定55

短期证券市场长期证券市场一级（发行）二级（交易）金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场（短期）资本市场（长期）票据承兑与贴现市场同业拆借市场短期存放市场长期存放市场短期证券市场长期证券市场一级（发行）二级（交易）56金融市场的交易主体金融市场的交易主体主要有金融机构、公司法人、自然人。中央银行作为金融管理部门在调控金融市场时，也以公开市场业务的形式参与金融市场的交易。公司更多的是与金融机构发生交易行为或通过金融机构中介与其它主体发生交易行为。金融市场的交易主体金融市场的交易主体主要有金融机构、公司法人57金融机构

金融机构在金融市场中除了自身交易外，更重要的是起到中介作用，即它通过吸收存款和贷出资金的方法将社会资金从供给者手中转入需求者手中。经营存贷业务的金融机构经营证券业务的金融机构其它各种类型的金融机构

金融机构金融机构在金融市场中除了自身交易外，更重要的58金融市场的交易工具金融工具（基础金融工具）是一种索取权的凭证，它赋予持有者某种约定的索取权，如果持有者得到的是固定的索取权称为债务工具，如果持有者得到的是剩余索取权称为权益工具。衍生金融工具指赋予持有者某种权利的合约，其合约的价值取决于某种金融工具（称为标的资产）的价值。金融市场的交易工具金融工具（基础金融工具）是一种索取权的凭证59（2）利率：也称利息率衡量资金增值量的基本单位，是资金的增值与投入资金的价值比。从资金的借贷关系看，利率是使用资金的交易价格。在金融市场上资金这种资源是在市场机制和利率这一价格体系作用下，由高收益率项目向低收益率项目逐次分配。（2）利率：也称利息率衡量资金增值量的基本单位，是资金的增值60利率按不同标准分类按利率的变动关系分为基准利率和套算利率基准利率又称为基本利率，是指在各种利率中起决定作用的利率，其它利率随着基准利率的变化而变化，它是中央银行实行货币政策的主要手段之一。西方国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率，中国是以人民银行对各专业银行的贷款利率为基准利率。套算利率是各金融机构根据基准利率和各自借贷款的特点换算出的利率。利率按不同标准分类按利率的变动关系分为基准利率和套算利率61利率按不同标准分类按债权人实际收益分为实际利率和名义利率实际利率是指物价不变从而购买力不变（即无通货膨胀）条件下的利率，或说是在扣除通货膨胀补偿后的利率。名义利率是指包含通货膨胀补偿在内的利率。

利率按不同标准分类按债权人实际收益分为实际利率和名义利率62利率按不同标准分类按借贷期内利率是否变动分为固定利率和浮动利率固定利率是指借贷期内保持不变的利率。浮动利率是指借贷期内可以调整的利率，它一般是参照某种市场利率进行调整。

利率按不同标准分类按借贷期内利率是否变动分为固定利率和浮动利63利率按不同标准分类按利率与金融市场的关系分为市场利率和官定利率

市场利率是由资金市场上供求平衡所决定的均衡利率。官定利率也称法定利率，是由政府金融管理部门或中央银行确定的利率，它是国家进行宏观调控的一种手段。中国目前实行官定利率，是由国务院制定、人民银行统一管理。发达的市场经济国家以市场利率为主，同时伴有官定利率，但二者基本一致。利率按不同标准分类按利率与金融市场的关系分为市场利率和官定利64税收环境（1）增值税

增值税是针对我国境内销售货物、提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位和个人，就其货物或劳务的增值额征收的一种税，实际中采用间接计算法：

增值税额=当期销项税额—当期进项税额

=(销售额—同期投入物金额)*增值税率销售额=含税销售额/（1+增值税率）

税收环境65增值税纳税人小规模纳税人是指按财政部规定的那些经营规模小、会计核算不健全的纳税人，他们不能领购和使用增值税专用发票，而按简易办法计算交纳增值税。

一般纳税人是指年应纳增值税超过小规模纳税人标准且会计核算健全的纳税人，一般纳税人可以开具增值税发票，并抵扣进项税。

增值税纳税人小规模纳税人是指按财政部规定的那些经营规模小、会66增值税税率及纳税额的计算一般纳税人适用基本税率为17%，对于销售或进口粮食、自来水、煤气、液化气、天然气、化肥、农药、金属与非金属矿采选产品、农业产品等符合规定的货物的纳税人适用低税率13%。小规模纳税人中属于商业企业的适用税率4%，其它为6%。增值税税率及纳税额的计算67

增值税的筹划税务筹划是纳税人在遵守税法的前提下，从多种纳税方案中选择税负最低的方案，公司可以从以下三方面进行增值税的税务筹划。

增值税的筹划税务筹划是纳税人在遵守税法的前提下，从多种纳税68增值税的税务筹划1）选择有利的纳税人身份

可采用增值率判断法。可计算出一般纳税人与小规模纳税人应纳税额无差别平衡点增值率为35.3%，当公司增值率低于35.3%时公司应选择一般纳税人身份；当增值率高于35.3%时，公司应选择小规模纳税人身份。

（2）公司在机构设立上分设出可以抵扣税款的独立法人和不纳增值税的独立法人。（3）尽可能缩小当期销项税额扩大进项税额。

增值税的税务筹划1）选择有利的纳税人身份69税收环境（2）所得税是国家对境内企业生产经营所得和其它所得依法征收的一种税，是国家参与企业利润分配的一种手段。

税收环境70企业所得税率

企业所得税的税率：25%。

小型微利企业：20%

1）工业，所得额30万，人数100人，资产总额3000万

2）其他，所得额30万，人数80人，资产总额1000万。

高新技术企业：15%

企业所得税率企业所得税的税率：25%。

小型微利企71企业应纳所得额计算

应纳所得税额=应纳税所得额*适用税率应纳税所得额=应纳税收入总额-准予扣除项目金额（含成本、费用、税金和损失）企业应纳所得额计算

应纳所得税额=应纳税所得额*适用税率72所得税的税务筹划：

（1）财务处理方法选择尽力推迟所得税的交纳。无免税时，采用加速折旧法；享受“免三减二”时，早期少提折旧。又如当物价有上涨趋势时，宜采用后进先出法，而在物价有下降趋势时，宜采用先进先出法。所得税的税务筹划：

（1）财务处理方法选择73所得税的税务筹划：

（2）关联企业的利润分配将收入尽可能转移到低税率的关联企业，而将费用尽可能转移到税率高的关联企业，实现利润的转移。所得税的税务筹划：

（2）关联企业的利润分配74所得税的税务筹划：（3）企业筹资尽量选择能减少企业所得税的筹资方式，如尽可能选择债务筹资，使债务利息的税前支付带来免税收益。再如选择租赁筹资（4）差别税率在企业应税所得的增加不足以弥补因税率提高而多交纳的税款时，企业应设法降低其应纳税所得，以适用低税率。所得税的税务筹划：（3）企业筹资75二、理财的微观环境

（一）企业组织形式企业根据其经营规模，按其产权形式、管理方式可以采用不同的组织形式，包括：独资企业合伙制企业公司制企业（3-1）二、理财的微观环境（一）企业组织形式（3-1）76合伙制企业①一般合伙人：对企业负无限经济责任的合伙人②有限合伙人：以其出资为限对企业仅负有限经济责任的合伙人③一般合伙制企业：企业中合伙人全是一般合伙人④有限合伙制企业：企业中合伙人中至少有一人为一般合伙人合伙制企业①一般合伙人：对企业负无限经济责任的合伙人77公司制企业公司制企业：公司是由若干个仅对公司以其出资为限负有限经济责任的出资者（股东）共同出资而建立的现代企业，公司的所有者（出资者）委托有经验的经理人员代理公司的经营管理。公司制企业特点：公司规模大，公司作为独立法人，实行法人财产制度和法人治理结构。公司制企业公司制企业：公司是由若干个仅对公司以其出资为限负有78公司按股东出资形式①有限责任公司：有为数不多的股东投资形成公司的资产，每个股东按其投资所占公司资产的比重取得相应的股份，公司发给股东相应的股权证书。其主要特点是股份相对集中，股东数量较少，各股东股份转让相对较难。②股份有限公司：公司将其资产分成若干相等股份，股东按其出资取得相应份额的股份，其主要特点是股份相对分散，股东数量较大，股份转让比较容易。

（3-2）公司按股东出资形式（3-2）79企业组织形式影响理财独资企业：理财活动比较简单，由于信用有限，银行和其他投资者都不原意冒险借钱给企业，独资企业利用借款筹资的能力十分有限。企业组织形式影响理财独资企业：理财活动比较简单，由于信用有限80企业组织形式影响理财合伙企业：理财活动复杂，企业资金来源和信用能力增强，盈余分配复杂。企业组织形式影响理财合伙企业：理财活动复杂，企业资金来源和信81企业组织形式影响理财公司制企业：理财活动复杂，企业资金来源多种多样，筹资方式纷繁复杂，盈余分配更复杂。企业组织形式影响理财公司制企业：理财活动复杂，企业资金来源多82二、理财的微观环境（二）产品市场环境完全垄断市场——价格波动不大，利润稳中有升，风险小，可以利用较多债务资金。完全竞争市场——价格波动大，不易采用负债方式筹集资金。不完全竞争市场——企业产品具有特色，品牌效应。寡头垄断市场二、理财的微观环境（二）产品市场环境83第三节理财目标（理财活动所要达到的目的和境界。是评价企业理财活动合理化的标准。）第三节理财目标84一、企业管理目标

基本目标是生存，核心目标是发展，最终目标是获利。1、生存企业生存的基本条件是以收抵支和到期偿债。2、发展。企业的发展离不开资金。3、获利。盈利是企业的出发点和归宿。一、企业管理目标85二、公司理财目标的设定

公司理财目标的设定应使其一切理财活动都围绕着如何使公司的经济效益不断提高而努力。

二、公司理财目标的设定公司理财目标的设定应使其一切理财86公司理财目标的层次

理财目标

整体目标分部目标具体目标公司理财目标的层次理财目标整体目标分部目标具体目标87整体目标

整体目标是公司财务活动追求的总目标，它与公司的总目标是一致的，应体现公司总目标；

整体目标整体目标是公司财务活动追求的总目标，它与公司的总88分部目标

分部目标是公司四类主要理财活动所要达到的目标，它应在公司理财的整体目标指导下制定，其目标的实现与整体目标的实现是一致的；分部目标分部目标是公司四类主要理财活动所要达到的目标，它89具体目标

具体目标是指每一个具体的理财活动所要达到的目标，它应在整体目标、相应的分部目标指导下制定，其具体目标的实现与公司理财的整体目标及相应的分部目标的实现是一致的。具体目标具体目标是指每一个具体的理财活动所要达到的目标，90公司理财的整体目标公司价值（财富）最大化

公司价值也称公司财富，它是指公司当前所具有的价值或所拥有的财富，体现在其在永续经营中不断获取现金流量的能力。公司价值最大化目标要求的是公司通过最优理财决策，合理经营，在充分考虑货币时间价值与风险报酬时稳定发展，使公司总价值达到最大。

公司理财的整体目标公司价值（财富）最大化91其它整体目标除了公司价值最大化外还有其它一些整体目标：总产值最大化

利润最大化股东财富最大化其它整体目标92①总产值最大化追求总产值最大。其缺点是：只追求产值高不问经济效益，只追加投入不讲成本。

只追求数量轻视质量，产品生产与社会需求不一致。只追求生产而不抓销售，往往会导致部分产品的积压企业只注重新的投入而不注重挖潜改造。①总产值最大化追求总产值最大。其缺点是：93②利润最大化追求利润最大。其缺点：未考虑利润实现的时间，忽视了货币时间价值。没有有效地考虑风险，会导致不顾风险追求利润。会造成短期行为。利润大小受会计方法影响，有一定的不确定性。②利润最大化追求利润最大。其缺点：94利润最大化合理性

符合企业经营目标；促使企业加强科学管理，增收节支，提高经济效益；真实的利润也是社会财富的积累；利润是我国考核企业经营成果的首要指标。利润最大化合理性

95利润计算公式

损益表中的利润：利润计算公式

利润=收入—成本、费用利润计算公式

损益表中的利润：利润计算公式利润=收入—成本96例2：米德兰公司考虑生产新产品而从两个方案中选择一种：各需投资1万元，现金流量如下：年份方案A（元）方案B（元）104000204000304000420,0004000总计20,00016,000例2：米德兰公司考虑生产新产品而从两个方案中选择一种：各需投97例3该公司考虑海外经营，选择欧洲和日本两个地点之一，日本经营存在较大风险。不同情况现金流量如下：悲观最可能乐观欧洲75,000100,000125,000日本0150,000200,000

例3该公司考虑海外经营，选择欧洲和日本两个地点之一，日本经营98现代公司理财的目标收益风险企业价值最大化现代公司理财的目标收益风险企业价值最大化99筹资管理投资管理营运资金管理利润分配管理企业价值最大化管理收益风险筹资管理投资管理营运资金管理利润分配管理企业价值管理100③股东财富最大化公司所有者权益最大化。缺点是：易忽视其他利益主体的经济利益。③股东财富最大化公司所有者权益最大化。101理财的具体目标

（1）筹资管理目标以较低的筹资成本和较小的筹资风险获得企业生产经营所需的资金。（2）投资管理目标以较低的资金投放，在控制投资风险的情况下获取较多的投资收益。理财的具体目标

102理财的具体目标

（3）营运资金管理目标合理使用资金，加速资金周转，不断提高营运资金的利用效果。（4）收益分配管理目标合理确定利润的留成比例和分配形式，提高企业的潜在收益能力。理财的具体目标

103三、理财目标与社会责任

1.

一致性

首先，企业产品必须满足社会需求，才能实现其价值；其次，企业的发展增加了社会就业机会；再次，创造企业更多的财富，为社会提供税收。三、理财目标与社会责任

1.

一致性104三、理财目标与社会责任

2.冲突及其协调协调方法：法规和社会舆论的监督和约束。三、理财目标与社会责任

105四、不同利益主体在理财目标上的矛盾与协调（一）所有者与经营者的矛盾与协调所有者目标：股东财富最大化经营者目标：个人利益最大化协调：解聘、接收、激励、经理人员市场与竞争（二）所有者与债权人的矛盾与协调投资额外收益归所有者，投资风险共同承担协调：限制性借款、收回借款、债转股。四、不同利益主体在理财目标上的矛盾与协调106第四节理财战略第四节理财战略107一、研究理财战略意义战略选择决定财务资源配置的取向模式，影响着理财活动行为和效率。理财战略是企业在一定时期内，根据宏观经济发展战略和企业经营方针与经营战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上所作出的一种客观而科学的概括。一、研究理财战略意义战略选择决定财务资源配置的取向模式，影响108二、理财战略的特点1、从属性——经济发展战略系统的一个子系统。服从于国民经济发展战略和企业整体经营战略。2、长期性——立足全局、长期的需求。3、综合性——考虑企业内部与外部的各种因素。二、理财战略的特点1、从属性——经济发展战略系统的一个子系统109三、理财战略的制定和选择考虑因素：经济波动周期企业发展阶段企业经济增长方式三、理财战略的制定和选择考虑因素：1101、经济波动周期制定和选择富有弹性的理财战略，抵御大起大落的震荡。复苏——增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产品，增加劳动力。繁荣——扩充厂房设备，采用融资租赁。继续建立存货，提高产品价格，增加劳动力。衰退——停止扩张，出售多余的厂房设备，停止不利的产品，削减存货，削减人员。萧条——保持市场份额，压缩投资费用，削减存货。1、经济波动周期制定和选择富有弹性的理财战略，抵御大起大落的1112、企业发展阶段在初创期。资金需求量大，进行举债经营，资产负债率达，财务风险大，采用非现金股利政策。在扩张期，资金需求量大，以较低的幅度增长，有规则的风险仍然很高，采用适当的现金股利政策。在稳定期。资金需求量有所减少，有规则的财务风险降低，采用现金股利政策。在衰退期，资金需求量持续减少，最后为经营亏损，有规则的风险降低，采用高现金股利政策。2、企业发展阶段在初创期。资金需求量大，进行举债经营，资产负1123、经济增长方式集约经营资源配置能力与效率技术水平3、经济增长方式集约经营113一、计划性二、效益性三、权益性四、真实性五、责任性

第五节理财原则

第五节理财原则

114一、计划性

对影响企业财务活动的各种情况进行周密的分析研究，预测财务前景，妥善编制财务计划，及时控制和调节计划的执行。一、计划性

对影响企业财务活动的各种情况进行周密的分析研究115二、效益性

对企业资金活动中的所费与所得进行分析比较，对经济行为的得失进行分析和衡量，使所费与所得达到最佳组合，以求获取最大的效益。二、效益性

对企业资金活动中的所费与所得进行分析比较，对经116三、权益性

投资者权益——企业全部资产减去全部负债后的余额所有者权益包括——投入的资本金、资本公积金等执行资本金制度；防治资产损失；合理分配税后利润

三、权益性

投资者权益——企业全部资产减去全部负债后的余额117四、真实性

严格按照国家有关规定，做好理财的基础工作。理财的基础工作包括——原始记录、消耗定额、工时定额、财产清查等。四、真实性

严格按照国家有关规定，做好理财的基础工作。118五、责任性

在组织财务活动和处理财务关系上贯彻以责任为中心，责权利相结合。五、责任性

在组织财务活动和处理财务关系上贯彻以责任为中119第六节理财的基本方法一、财务预测二、财务决策三、财务计划四、财务控制五、财务分析与评价第六节理财的基本方法一、财务预测120公司理财的方法预测决策计划控制分析评价量化分析非量化分析公司理财的方法预测计划分析量化分析非量化分析121一、财务预测

利用企业过去财务活动资料，结合市场变动情况，对企业未来财务活动的发展趋势做出科学的预计和测量。一、财务预测

利用企业过去财务活动资料，结合市场变动情况，对122二、财务决策

在财务预测基础上进行的。决定财务目标和实施方案的选优过程。预测数据——财务目标——设计财务目标的各种实施方案——运用方法进行决策二、财务决策

在财务预测基础上进行的。123三、财务计划

将决策提供的目标和选定的方案形成各种主要计划指标，拟定保证计划指标完成得措施，协调各项计划指标，编制出各项财务计划。全面指定系列主要计划指标——保证各项计划指标的落实。编制各项财务计划。三、财务计划

将决策提供的目标和选定的方案形成各种主要计划指124四、财务控制

依据财务目标，发现实际偏差与纠正偏差过程分为：（1）财务目标控制——目标为依据，对财务活动进行约束、指导和干预（2）财务预算控制——现金收支预算、资金流动预算为依据，对财务活动控制（3）财务制度控制——对财务活动从合法、合理上进行控制

四、财务控制

依据财务目标，发现实际偏差与纠正偏差过程分为：125财务的实际和预算资料为依据，结合业务经营活动情况，对造成财务偏差的主观和客观因素进行揭示。五、财务分析

财务的实际和预算资料为依据，结合业务经营活动情况，对造成财务126实用理财方法（校选课——27学时）经贸学院实用理财方法（校选课——27学时）127教材：实用理财方法刘兴榜（中国审计出版社）教材：实用理财方法刘兴榜（中国审计出版社）128参考文献1．陈守东、赵振全、赵云立.证券投资理论与分析.吉林大学出版社,20012．蒋屏主编．公司财务管理．北京：对外经济贸易大学出版社，20013．沈维涛主编．财务管理学．厦门：厦门大学出版社，2001参考文献1．陈守东、赵振全、赵云立.证券投资理论与分析.129参考文献4．[美]斯蒂芬·A罗斯等著.公司理财.吴世农等译.北京:机械工业出版社,20005．[美]AswathDamodaran著．公司财务—理论与实务．荆霞等译．北京：中国人民大学出版社，20016.张亦春主编《金融市场学》高等教育出版社，1999.8参考文献4．[美]斯蒂芬·A罗斯等著.公司理财.吴世农等130参考文献7.滋维.博迪（ZviBodie），亚历克斯.凯恩（AlexKane），克伦丁、马库斯(AlanJ.Marcus)著，朱宝宪、吴洪、赵东青等译《投资学》（第四版），机械工业出版社，2000.5.8.宋逢明著，《金融工程原理》清华大学出版社，1999.109.洛伦兹.格利茨(LawrenceGalitz)著,唐旭等译《金融工程学》，经济科学出版社，1998.10(修订版)参考文献7.滋维.博迪（ZviBodie），亚历克斯.凯恩131参考文献10.约翰.赫尔(JohnC.Hull)著,张陶伟译,《期权、期货和其它衍生产品》（第三版），华夏出版社，2001.111.Merton.R.C,Continuous-TimeFinance,Blackwell,199612.[美]佛兰克.J.法博齐.弗朗哥.莫迪利亚尼著,唐旭等译《资本市场：机构与工具》，经济科学出版社，1998.3(第二版)参考文献10.约翰.赫尔(JohnC.Hull)著,张陶132第一章理财原理第一章理财原理133本章讲述的内容理财是企业管理的中心理财环境理财目标理财战略理财原则理财的基本方法本章讲述的内容理财是企业管理的中心134第一节理财是企业管理中心第一节理财是企业管理中心135理财是企业管理的中心伴随市场经济发展伴随资本市场发展理财在企业管理中扮演着越来越重要的角色理财是企业管理的中心理财是企业管理的中心伴随市场经济发展136例子在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚C：我用金币去做生意，现在共有14枚问题：哪位仆人值得赞扬？实质：风险与收益的权衡例子在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人137一、什么是理财“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”——达摩达兰一、什么是理财“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，138一、什么是理财财务——组织财务活动、处理财务关系的各项管理工作财富——运用财富进行经营、追求财富增值的技巧核心：开源节流（MoneymakerorMoneybags）——创造价值一、什么是理财财务——组织财务活动、处理财务关系的各项管理工139一、什么是理财公司理财在市场经济条件下，研究以现代化企业——公司为代表的企业的理财（或称财务管理）行为，包括公司如何组织好其筹资、投资、营运资金管理、利润分配管理等理财活动和如何处理好公司与其相关利益主体的经济关系。一、什么是理财公司理财140典型的企业组织结构图ChairmanoftheBoardand

ChiefExecutiveOfficer(CEO)董事会主席和首席执行官BoardofDirectors董事会PresidentandChief

OperatingOfficer(COO)总裁和经营总裁VicePresidentand

ChiefFinancialOfficer(CFO)副总裁和财务总裁Treasurer资金总管Controller财务总管CashManager现金经理CapitalExpenditures投资预算经理CreditManager信用经理FinancialPlanning财务计划经理TaxManager税务经理FinancialAccounting财务会计经理CostAccounting成本会计经理DataProcessing

数据处理经理典型的企业组织结构图ChairmanoftheBoar141采购与供应过程核心生产过程营销过程理财信息技术人力资源管理政府关系创新价值形成过程产品市场资本市场采购与核心生产营销理财信息技术人力资源政府关系创新价值形成过142企业契约模型企业供应商管理者员工客户债权人股东债务人社会政府企业契约模型企业供应商管理者员工客户债权人股东债务人社会政府143公司债权人员工要素市场产品市场股东董事会投票权监督权红利股本劳动工资投入现金产品现金债务利息资本市场公司债权人员工要素市场产品市场股东董事会投票权监督权144企业运营（实物资产）财务经理投资者（1）发行证券得到现金（2）将现金投资于企业运营（3）运营产生现金（4）再投资及支付投资回报资本市场与中介（金融资产）1234企业运营财务经理投资者（1）发行证券得到现金资本市场与145一、什么是理财理财——组织财务活动，处理财务关系的经济管理工作。我们需要分析考察财务活动和财务关系。一、什么是理财146财务活动和财务关系

财务活动——是关于货币财产的业务，就是指用价值量来表示的物质运动，即资金运动，企业资金周而复始、不断循环的运动。财务关系——财务活动体现着企业与各方面的经济关系。财务活动和财务关系147（一）财务活动的理解财务活动就是资金活动资金是出于再生产过程中不断运动增值的价值。资金活动客观存在于企业生产经营过程中，体现了企业生产经营过程的价值方面。以价值形式综合反映企业生产经营过程。资金筹集、资金投资和收益分配等是企业财务活动的主要内容。（一）财务活动的理解财务活动就是资金活动资金是出于再生产过程148企业主要财务活动资金筹措——长期融资决策资金投放——长期投资决策利润分配——股利政策资金控制——营运资本管理财务分析与规划——决策基础企业主要财务活动资金筹措——长期融资决策149实用理财方法(原理)课件150（1）筹资引起的财务活动

筹资是指企业为了满足生产经营投资的需要，筹措所需资金的过程。构成筹资的财务活动：吸收投资者资金、支付投资收益等。财务活动起点。企业考虑取得数量资金、筹资渠道与方式的选择、筹资结构的优化。企业需要以最小的资金成本筹足企业生产所需要的资金。

（1）筹资引起的财务活动

筹资是指企业为了满足生产经营投资的151（2）投资引起的财务活动投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。因投资而发生的货币支出及收回投资而产生的资金的收入，构成投资的财务活动。投资后的资金形态:固定资产、流动资产、无形资产、证券等。企业需要考虑项目评估、投资方式的选择、投资组合的确定、投资成果的形成。企业降低风险产生一定的投资效益。（2）投资引起的财务活动投资是指以收回现金并取得收益为目的而152(3)耗费引起的财务活动生产经营中的耗费表现为成本和费用成本——生产经营过程中的料、工、费合计。费用——期间费用，包括财务费用、销售费用和管理费用。企业需要考虑补偿尺度。(3)耗费引起的财务活动生产经营中的耗费表现为成本和费用153(4)收入引起的财务活动生产经营中发生的收入收入内容企业需要考虑销售商品、价格的确定、计量和结算的商品、收入的实现。(4)收入引起的财务活动生产经营中发生的收入154例1：米德兰公司从事黄金提炼和贸易。到年底，公司销售收入100万美元，但没有付现，年初公司支付了90万美元购矿石。公司损益表公司损益表（会计角度）（理财角度）销售收入1,000,000现金流入0成本-900,000现金流出-900,000利润100,000现金收支差-900,000例1：米德兰公司从事黄金提炼和贸易。到年底，公司销售收入10155（5）收益分配引起的财务活动

收益分配是指企业对生产经营过程中实现的利润，在国家、投资者及企业之间进行合理的分配。资金形式：收入﹑成本费用﹑利润﹑留存收益﹑股利企业需要考虑分配的层次。

（5）收益分配引起的财务活动

收益分配是指企业对生产经营过程156筹资、投资、耗费、收入、收益分配的关系五者关系:相互联系、相互依存又相对独立的。资金活动需要考虑筹措使用、耗费补偿、收回分配。

筹资、投资、耗费、收入、收益分配的关系五者关系:相互联系157资金运动的规律及其对理财的要求（1）各种资金形态具有空间上的并存性和时间上的继起性，必须保证各种资金形态的合理配置和资金周转的畅通无阻，以确保生产经营活动顺利进行。

资金运动的规律及其对理财的要求158资金运动的规律及其对理财的要求（2）资金收支要求在数量上和时间上协调平衡，必须促使购产销环节互相衔接，产销与市场需求相适应，以保证资金收支的平衡。

资金运动的规律及其对理财的要求（2）资金收支要求在数量上和时159资金运动的规律及其对理财的要求（3）资金运动同物质运动存在既相一致又相背离的辨证关系，财务运动既要与生产经营活动相适应，又要发挥起对于生产经营活动应有的促进调节作用。

资金运动的规律及其对理财的要求（3）资金运动同物质运动存在既160资金运动的规律及其对理财的要求（4）企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关系，企业资金运动不得违背社会总资金运动的方向。资金运动的规律及其对理财的要求（4）企业资金运动同社会总资金161（二）财务关系

1、财务关系——是指企业在生产经营过程中与各方面发生的货币经济关系。——组织财务活动中会涉及到各方面的经济关系。上面所提到的经济关系也是企业理财的财务关系。2、正确处理财务关系也是企业理财的重要内容。（二）财务关系

1623、经济关系（1）企业与投资者、受资者经营权和所有权的关系——必须明确划分产权关系，维护投资者的合法权益，明确各自的权利和义务。企业（受资者）----投资者之间，从投资者那里接受资金，并将实现财务成果的分配。企业（投资者）----受资者之间，年终获取投资收益。3、经济关系（1）企业与投资者、受资者经营权和所有权的关系1633、经济关系（2）企业与债权人、债务人债权与债务关系——必须按借贷合同或协议的要求按期还款、收款、保障各方的权益不受侵犯。3、经济关系（2）企业与债权人、债务人债权与债务关系1643、经济关系（3）企业与税务机关法人义务与国家权利的关系——企业必须按税法规定的税种、税率，及时足额缴纳税款。3、经济关系（3）企业与税务机关法人义务与国家权利的关系1653、经济关系（4）企业与其他企业一是货币结算关系；二是短期资金融通关系；三是企业之间相互投资形成的权益关系。

3、经济关系1663、经济关系（5）企业内部各部门之间分工合作的资金分配和结算关系严格分清各部门的责权利，制订合理的内部核算制度和奖惩制度。3、经济关系（5）企业内部各部门之间分工合作的资金分配和结算1673、经济关系（6）企业与职工之间在劳动成果上的分配关系制订严格的岗位责任制和合理的工资、奖金分配制度，维护职工的合法权益。3、经济关系（6）企业与职工之间在劳动成果上的分配关系制订严168二、理财是企业管理的中心1、基本内容：企业管理的中心是财务管理；财务管理的中心是资金管理。2、形成的原因：市场经济发展客观上要求财务管理成为企业管理的中心；财务管理目标与企业管理目标一致。二、理财是企业管理的中心1、基本内容：169理财的基本内容货币资金股东债权人筹资活动固定资产原材料、人工费其他费用耗费对外投资投资活动在产品产成品货币资金应收款营运资金周转分配留存投资活动供应过程生产过程销售过程理财的基本内容货币股东债权人筹资活动固定资产原材料、人工费其170第二节理财环境第二节理财环境171研究理财环境企业理财是在一定环境中进行的。理财环境——企业在理财过程中所面对的各种客观条件或影响因素。研究理财环境（宏观环境和微观环境），强化企业的适应能力，达到理财的目标。研究理财环境企业理财是在一定环境中进行的。172一、理财宏观环境1、含义——影响理财活动的各种宏观因素。理财宏观环境包括:政治环境、法律环境、宏观经济环境、市场环境等等。2、宏观环境变化会对各类企业理财活动产生直接或间接影响。一、理财宏观环境1、含义——影响理财活动的各种宏观因素。1733、内容（经济环境）（1）经济周期——经济发展总是会呈现出一定的周期性。周期性的波动对理财有影响。需要预测情况，调整财务政策。萧条时，宏观经济不景气，企业紧缩状态，产量或销量减少，投资锐减。高涨时，宏观经济景气，企业扩大状态，产量或销量增加，投资增加。3、内容（经济环境）（1）经济周期——经济发展总是会呈现出一1743、内容（经济环境）（2）经济体制——市场经济体制决定了筹资、投资权力归企业所有，企业根据自身条件和外部环境，做出理财决策。计划经济体制决定了筹资、投资权力归企业部门所有，企业只有执行权。市场经济体制决定了筹资、投资权力归企业所有，企业权力大。3、内容（经济环境）（2）经济体制——市场经济体制决定了筹资1753、内容（经济环境）（3）经济政策——国家的产业政策、金融政策和财税政策等对企业的理财会产生影响。要求企业领会政策，调整活动。3、内容（经济环境）（3）经济政策——国家的产业政策、金融政1763、内容（经济环境）（4）通货膨胀——如果在通货膨胀的初期，尽可能避免货币贬值的风险，资本保值。例如：负债经营等策略。3、内容（经济环境）（4）通货膨胀——如果在通货膨胀的初期，1773、内容（法律环境）

市场经济是法制经济，法始终影响着企业的理财活动，企业维护自己的合法权益。企业理财中运用的法律有：公司法、税法、证券法、经济合同法。例如：企业筹资的数量和投资方向是否符合国家的产业政策。例如：资金筹集方式和程序要符合国家有关规定。例如：开支范围、缴税、分配符合有关法律。3、内容（法律环境）市场经济是法制经济，法始终影响着企业的1783、内容（金融市场环境）

公司理财的金融环境是影响公司理财的一切金融因素的总和。以金融市场和利率对公司理财的影响最直接。

3、内容（金融市场环境）179(1)金融市场金融市场是资金供应者和资金需求者双方借助信用工具、融通资金、达成交易的场所。金融市场为企业提供——场所——发行股票、债券；购买股票、债券金融市场为企业提供——机会——长期股票、债券变现；短期资金购买股票债券转化为长期资金。金融市场为企业提供——信息——利率上升或下降变动反映资金供求关系；有价证券市场行情反映了投资者对企业财务状况评价。

(1)金融市场金融市场是资金供应者和资金需求者双方借助信用工180(1)金融市场金融市场是金融性商品交易的场所，在外部环境一定时其功能取决于市场的结构。金融市场的结构分为宏观结构和微观结构。宏观结构主要指市场的构成；微观结构主要指市场交易机制的总和。按其交易对象可以分为黄金市场、外汇市场、资金市场，资金市场按交易资金使用时间又可分为资本市场和货币市场。(1)金融市场金融市场是金融性商品交易的场所，在外部环境一定181

短期证券市场长期证券市场一级（发行）二级（交易）金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场（短期）资本市场（长期）票据承兑与贴现市场同业拆借市场短期存放市场长期存放市场短期证券市场长期证券市场一级（发行）二级（交易）182金融市场的交易主体金融市场的交易主体主要有金融机构、公司法人、自然人。中央银行作为金融管理部门在调控金融市场时，也以公开市场业务的形式参与金融市场的交易。公司更多的是与金融机构发生交易行为或通过金融机构中介与其它主体发生交易行为。金融市场的交易主体金融市场的交易主体主要有金融机构、公司法人183金融机构

金融机构在金融市场中除了自身交易外，更重要的是起到中介作用，即它通过吸收存款和贷出资金的方法将社会资金从供给者手中转入需求者手中。经营存贷业务的金融机构经营证券业务的金融机构其它各种类型的金融机构

金融机构金融机构在金融市场中除了自身交易外，更重要的184金融市场的交易工具金融工具（基础金融工具）是一种索取权的凭证，它赋予持有者某种约定的索取权，如果持有者得到的是固定的索取权称为债务工具，如果持有者得到的是剩余索取权称为权益工具。衍生金融工具指赋予持有者某种权利的合约，其合约的价值取决于某种金融工具（称为标的资产）的价值。金融市场的交易工具金融工具（基础金融工具）是一种索取权的凭证185（2）利率：也称利息率衡量资金增值量的基本单位，是资金的增值与投入资金的价值比。从资金的借贷关系看，利率是使用资金的交易价格。在金融市场上资金这种资源是在市场机制和利率这一价格体系作用下，由高收益率项目向低收益率项目逐次分配。（2）利率：也称利息率衡量资金增值量的基本单位，是资金的增值186利率按不同标准分类按利率的变动关系分为基准利率和套算利率基准利率又称为基本利率，是指在各种利率中起决定作用的利率，其它利率随着基准利率的变化而变化，它是中央银行实行货币政策的主要手段之一。西方国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率，中国是以人民银行对各专业银行的贷款利率为基准利率。套算利率是各金融机构根据基准利率和各自借贷款的特点换算出的利率。利率按不同标准分类按利率的变动关系分为基准利率和套算利率187利率按不同标准分类按债权人实际收益分为实际利率和名义利率实际利率是指物价不变从而购买力不变（即无通货膨胀）条件下的利率，或说是在扣除通货膨胀补偿后的利率。名义利率是指包含通货膨胀补偿在内的利率。

利率按不同标准分类按债权人实际收益分为实际利率和名义利率188利率按不同标准分类按借贷期内利率是否变动分为固定利率和浮动利率固定利率是指借贷期内保持不变的利率。浮动利率是指借贷期内可以调整的利率，它一般是参照某种市场利率进行调整。

利率按不同标准分类按借贷期内利率是否变动分为固定利率和浮动利189利率按不同标准分类按利率与金融市场的关系分为市场利率和官定利率

市场利率是由资金市场上供求平衡所决定的均衡利率。官定利率也称法定利率，是由政府金融管理部门或中央银行确定的利率，它是国家进行宏观调控的一种手段。中国目前实行官定利率，是由国务院制定、人民银行统一管理。发达的市场经济国家以市场利率为主，同时伴有官定利率，但二者基本一致。利率按不同标准分类按利率与金融市场的关系分为市场利率和官定利190税收环境（1）增值税

增值税是针对我国境内销售货物、提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位和个人，就其货物或劳务的增值额征收的一种税，实际中采用间接计算法：

增值税额=当期销项税额—当期进项税额

=(销售额—同期投入物金额)*增值税率销售额=含税销售额/（1+增值税率）

税收环境191增值税纳税人小规模纳税人是指按财政部规定的那些经营规模小、会计核算不健全的纳税人，他们不能领购和使用增值税专用发票，而按简易办法计算交纳增值税。

一般纳税人是指年应纳增值税超过小规模纳税人标准且会计核算健全的纳税人，一般纳税人可以开具增值税发票，并抵扣进项税。

增值税纳税人小规模纳税人是指按财政部规定的那些经营规模小、会192增值税税率及纳税额的计算一般纳税人适用基本税率为17%，对于销售或进口粮食、自来水、煤气、液化气、天然气、化肥、农药、金属与非金属矿采选产品、农业产品等符合规定的货物的纳税人适用低税率13%。小规模纳税人中属于商业企业的适用税率4%，其它为6%。增值税税率及纳税额的计算193

增值税的筹划税务筹划是纳税人在遵守税法的前提下，从多种纳税方案中选择税负最低的方案，公司可以从以下三方面进行增值税的税务筹划。

增值税的筹划税务筹划是纳税人在遵守税法的前提下，从多种纳税194增值税的税务筹划1）选择有利的纳税人身份

可采用增值率判断法。可计算出一般纳税人与小规模纳税人应纳税额无差别平衡点增值率为35.3%，当公司增值率低于35.3%时公司应选择一般纳税人身份；当增值率高于35.3%时，公司应选择小规模纳税人身份。

（2）公司在机构设立上分设出可以抵扣税款的独立法人和不纳增值税的独立法人。（3）尽可能缩小当期销项税额扩大进项税额。

增值税的税务筹划1）选择有利的纳税人身份195税收环境（2）所得税是国家对境内企业生产经营所得和其它所得依法征收的一种税，是国家参与企业利润分配的一种手段。

税收环境196企业所得税率

企业所得税的税率：25%。

小型微利企业：20%

1）工业，所得额30万，人数100人，资产总额3000万

2）其他，所得额30万，人数80人，资产总额1000万。

高新技术企业：15%

企业所得税率企业所得税的税率：25%。

小型微利企197企业应纳所得额计算

应纳所得税额=应纳税所得额*适用税率应纳税所得额=应纳税收入总额-准予扣除项目金额（含成本、费用、税金和损失）企业应纳所得额计算

应纳所得税额=应纳税所得额*适用税率198所得税的税务筹划：

（1）财务处理方法选择尽力推迟所得税的交纳。无免税时，采用加速折旧法；享受“免三减二”时，早期少提折旧。又如当物价有上涨趋势时，宜采用后进先出法，而在物价有下降趋势时，宜采用先进先出法。所得税的税务筹划：

（1）财务处理方法选择199所得税的税务筹划：

（2）关联企业的利润分配将收入尽可能转移到低税率的关联企业，而将费用尽可能转移到税率高的关联企业，实现利润的转移。所得税的税务筹划：

（2）关联企业的利润分配200所得税的税务筹划：（3）企业筹资尽量选择能减少企业所得税的筹资方式，如尽可能选择债务筹资，使债务利息的税前支付带来免税收益。再如选择租赁筹资（4）差别税率在企业应税所得的增加不足以弥补因税率提高而多交纳的税款时，企业应设法降低其应纳税所得，以适用低税率。所得税的税务筹划：（3）企业筹资201二、理财的微观环境

（一）企业组织形式企业根据其经营规模，按其产权形式、管理方式可以采用不同的组织形式，包括：独资企业合伙制企业公司制企业（3-1）二、理财的微观环境（一）企业组织形式（3-1）202合伙制企业①一般合伙人：对企业负无限经济责任的合伙人②有限合伙人：以其出资为限对企业仅负有限经济责任的合伙人③一般合伙制企业：企业中合伙人全是一般合伙人④有限合伙制企业：企业中合伙人中至少有一人为一般合伙人合伙制企业①一般合伙人：对企业负无限经济责任的合伙人203公司制企业公司制企业：公司是由若干个