12第十二章 综合分析与业绩评价

一、单项选择题业主权益乘数的计算公式是（）。A总资产/净资产B净资产/总资产C1-资产负债率D1/资产负债率最能体现企业经营目标的财务指标是（）。A总资产周转率B净资产收益率C销售利润率D成本利润率可持续增长比率的计算公式是（）。A总资产/收益率x（1-支付现金股利/净利润）B总资产/收益率x（1+支付现金股利/净利润）C净资产/收益率x（1-支付现金股利净利润）D净资产/收益率x（1+支付现金股利/净利润）总资产报酬率的计算公式是（）。A（销售利润+利息支出）/平均资产总额B（净利润+利息支出）/平均资产总额C（营业利润+利息支出）/平均资产总额D（利润总额+利息支出）/平均资产总额以下指标中，属于正指标的是（）。A资产负债率B流动比率C流动资产周转天数D资本收益率资产负债率的标准值为50%，实际值为60%，其单项指数为（）。A120%B100%C80%D83.33%盈余现金保障倍数的计算公式是（）。A企业现金净流量/净利润B经营现金净流量/净利润C企业现金净流量/利润总额D经营现金净流量/利润总额某修正指标的实际值是90%，其上档标准值是100%，本档标准值时80%，其功效系数是（）。A40%B50%C60%D80%杜邦财务分析体系的核心指标是（）。A总资产报酬率B销售利润率C净资产收益率D可持续增长比率企业绩效评价的四类指标中，最重要的一类是（）。A资产营运B发展能力C偿债能力D财务效益二、多项选择题综合分析评价的目的是（）。A明确企业财务活动与经营活动的相互关系B评价企业财务状况及经营业绩C为投资决策提供参考D为完善企业管理提供依据E是进行职工奖励的基础根据杜邦财务分析体系，影响净资产收益率的因素有（）。A业主权益乘数B速动比率C销售利润率D成本利润率E总资产周转率根据帕利普财务分析体系，影响净资产收益率的因素有（）。A销售利润率B财务杠杆作用C总资产利润率D总资产周转率E股利支付率根据帕利普财务分析体系，与财务杠杆作用相关的指标有（）。A流动比率B速动比率C负债与资本比率D负债与资产比率E现金比率经营业绩评价综合指数法所选择的经济效益指标包括（）。A盈利能力指标B资本保值增值指标C偿债能力指标D资产负债水平指标E对国家贡献水平指标企业社会贡献总额包括（）。A应交增值税B工资C利息支出净额D利润E净利润经营业绩评价综合评分法所选择的业绩评价指标包括（）。A财务效益状况指标B资产运营状况指标C偿债能力状况指标D发展能力状况指标E社会贡献状况指标反映财务效益状况的修正指标有（）。A净资产收益率B资本保值增值率C总资产报酬率D主营业务利润率E成本费用利润率三、判断题最能体现企业经营目标的财务指标是净资产收益率。（）业主权益乘数越大，财务杠杆作用就越大。（）股利支付率越高，可持续增长率就越高。（）综合经济指数按不封顶计算时，如果等于或超过100%，说明各项指标均达到或超过标准值。（）只要期末股东权益大于期初股东权益，就说明通过企业经营使资本增值。（）盈余现金保障倍数的计算公式是经营现金净流量除以利润额。（）四、计算题单项指数计算某企业的资产负债率为60%，流动比率为180%，资产负债率的标准值为50%，流动比率的标准值为200%。请计算资产负债率和流动比率的单项指数。基本指标得分计算总资产报酬率的评价标准如下:标准系数优秀（1）良好（0.8）平均值（0.6）较低值（0.4）较差值（0.2）指标值14%10%8%5%2%某企业该项指标实际完成值为11%，该项指标的权数为15分。请计算总资产报酬率的得分。修正系数计算主营业务利润率的标准值区段等级表如下：标准系数优秀（1）良好（0.8）平均值（0.6）较低值（0.4）较差值（0.2）指标值20%16%10%6%4%某企业主营业务利润率的实际值为13%，该指标的权数是14分，财务效益类指标的权数是40分，该类指标的实际得分是36分。请计算主营业务利润率指标的加权修正系数。评议指标得分计算发展创新能力指标的等级参数为：优：1分；良：0.8分；中：0.6分；低：0.4分；差：0.2分。该指标的权数是14分。7名评议员的评议结果是：优等3人，良等3人，中等1人。请计算发展创新能力指标的得分。五、业务题净资产收益率分析资料单位：万元项目上年本年平均总资产平均净资产销售收入净利润46780257293742434734912025051402783557要求：根据以上资料，按杜邦财务分析体系对净资产收益率变动原因进行分析。可持续增长率分析资料单位：万元项目上年本年平均总资产6852074002平均净资产4111240701销售收入5139057722净利润30833215股利支付额12331125要求：根据以上资料，按帕利普财务分析体系对可持续增长率变动原因进行分析。综合经济指数计算资料单位：%经济指标标准值实际值权数销售利润率151615总资产报酬率121015资本收益率181615资本保值增值率10510310资产负债率50455

流动比率2001605应收账款周转率6（次）5（次）5存货周转率5（次）5.5（次）5社会贝献率252510社会积累率202015要求：根据以上资料按两种方法计算综合经济指数。六、典型案例某企业有关资料如下：资料（一）有关财务数据表单位：万元项目上年本年总资产8997893542流动资产4049044900其中：1122512123应收账款2105523797存货3869043029负债2067522938其中：6568471124流动负债4072443386主营业务收入1867522514主营业务成本32183725

期间费用25422980利润总额851952净利润利息支出经营现金净流量13231950资料（二）不良资产比率=4%三年资本平均增长率=6%三年销售平均增长率=9.5%技术投入比率=0.6%资料（三）企业绩效评价标准值档次（标准系数）项目优秀良好平均值较低值较差值（1）(0.8)(0.6)(0.4)(0.2)净资产收益率10.06.12.6-0.4-6.4总资产报酬率5.93.91.8-1.1-3.4总资产周转率1.00.70.40.30.1流动资产周转率2.31.91.20.80.4资产负债率37.948.166.283.293.4已获利息倍数3.62.71.2-0.2-2.2销售增长率29.317.54.5-12.2-25.8资本积累率12.24.70.5-10.6-17.7修正指标的标准值区段等级表指标（标准系数）优秀良好平均较低较差项目(0.(0.(0.(0.(18)6)4)2)

）一、财务效益状况资本保值增值率106.9104.7101.897.893.6主营业务利润率20.914.98.82.5-5.2盈余现金保障倍数7.73.61.90.6-0.9成本费用利润率9.96.40.3-8.3-18.9二、资产营运状况存货周转次数7.95.94.22.51.3应收账款周转率不良资产比率11.70.17.61.85.011.52.620.71.128.9三、偿债能力状况速动比率118.390.364.444.828.0现金流动负债比率15.310.35.2-1.3-4.7四、发展能力比率三年资本平均增长率16.28.11.1-7.4-17.3三年销售平均增长率16.29.12.9-8.9-24.2技术投入比率1.10.80.40.30.0企业评价指标体系定量指标（权重80%）定性指标（权重20%）指标类别（100基本指标（100分）修正指标（100分）评议指标（100分）分）一、财务效益状净资产收益率25资本保值增值率121.经营者基本素18况总资产报酬率13主营业务利润率8质16（38分）成本费用利润率102.产品市场占有能力12盈余现金保障倍数8（服务满意度）14二、资产运营状总资产周转率9存货周转率53.基础管理比较12况流动资产周转9水平（18分）率应收账款周转率54.发展创新能力10不良资产比率85.经营发展战略10三、偿债能力状况（20分）资产负债率已获利息倍数128速动比率现金流动负债比率1010在岗员工素质状况技术装备更新水平（服务硬坏境）综合社会贝献8四、发展能力状况（24分）销售增长率资本积累率1212三年销售平均增长率三年资本平均增长率技术投入比率987要求:根据以上资料，采用综合评分法，对该企业经营业绩做出评价。（已知评议指标总分为86.5分）一、单选题1.A2.B3.C4.D5.D6.C7.B8.B9.C10.D二、多选题1.ABCD2.ACE3.ABD4.ABCDE5.ABCDE6.ABCE7.ABCD8.BDE三、判断题正确。正确。错误。股利支付率越高，可持续增长率越低。错误。也可能是某项指标完成的较好弥补了完成较差的指标形成的结果。错误。也可能是投资人追加投资的结果。6.正确。四、计算题单项指数计算资产负债率的单项指数=[50%-(60%-50%)]/50%x100%=80%流动比率的单项指数=[200%-(200%-180%)]/200%x100%=90%基本指标得分计算本档基础分=15x0.8=12(分)本档调整分=(11%-10%)/(14%-10%)x(15x1-15x0.8)=0.75(分)总资产报酬率指标得分=12+0.75=12.75(分)修正系数计算功效系数=(13%-10%)/(16%-10%)=0.5分析系数=36/40=0.9主营业务利润率的修正系数=1.0+(0.6+0.5x0.2-0.9)=0.8主营业务利润率的加权修正系数=0.8x(14^40)=0.28评议指标得分计算发展创新能力/评议指标得分=(14x1+14x1+14x1+14x0.8+14x0.8+14x0.8+14x0.6)/7=12(分)五、业务题净资产收益率分析有关指标计算见下表：项目上年本年净资产收益率3473/25729X100%=13.5%3557/25051X100%=14.2%销售利润率3473/37424X100%=9.28%3557/40278X100%=8.83%总资产周转率37424/46780=0.840278/49120=0.82业主权益乘数46780/25729=1.8249120/25051=1.96分析对象：14.2%—13.5%=0.7%由于销售利润率变动的影响：(8.83%—9.28%)x0.8x1.82=-0.655%由于总资产周转率变动的影响：8.83%x(0.82—0.8)x1.82=0.321%由于业主权益乘数变动的影响：8.83%x0.82x(1.96—1.82)=1.014%各因素影响额合计：-0.655%+0.321%+1.014%=0.68%(和分析对象的差异系小数点取舍所致)可持续增长率分析有关指标计算见下表项目上年本年净资产收益率3083/41112X100%=7.5%3215/40701X100%=7.9%销售利润率3083/51390X100%=6%3215/57722X100%=5.57%总资产周转率51390/68520=0.7557722/74002=0.78财务杠杆作用68520/41112=1.6774002/40701=1.82股利支付率1233/3083X100%=40%1125/3215X100%=35%可持续增长率7.5%X(1—40%)=4.5%7.9%X(1—35%)=5.135%分析对象：5.135%—4.5%=0.635%上年指标：6%x0.75x1.67x(1—40%)=4.5%替代销售利润率：5.57%x0.75x1.67x(1—40%)=4.19%替代总资产周转率：5.57%x0.78x1.67x(1—40%)=4.35%替代财务杠杆作用：5.57%x0.78x1.82x(1—40%)=4.74%本年指标：(替代股利支付率)5.57%x0.78x1.82x(1—35%)=5.135%由于销售利润率下降的影响：4.19%—4.5%=-0.31%由于总资产周转率提高的影响：4.35%—4.19%=0.16%由于财务杠杆作用提高的影响：4.74%—4.35%=0.39%由于股利支付率降低的影响：5.135%—4.74%=0.395%各因素影响额合计：-0.31%+0.16%+0.39%+0.395%=0.635%综合经济指数计算单项指数计算销售利润率指数：1675=107%总资产报酬率指数：1072=83.3%资本收益率指数：16^18=89%资本保值增值率指数：103505=98.1%资产负债率指数：[50%—(50%—45%)]/50%=90%流动比率指数：[200%—(200%—160%)]/200%=80%应收账款周转率指数：5-6=83.3%存货周转率指数：5.5-5=110%社会贡献率指数：25-25=100%社会积累率指数：20-20=100%综合经济指数按不封顶计算107%x15%+83.3%x15%+89%x15%+98.1%x10%+90%x5%+80%x5%+83.3%x5%+110%x5%+100%x10%+100%x15%=94.87%按封顶计算100%x15%+83.3%x15%+89%x15%+98.1%x10%+90%x5%+80%x5%+83.3%x5%+100%x5%+100%x10%+100%x15%=93.32%六、典型案例基本指标计算净资产收益率=净利润/平均净资产X100%=2980/[(89978—38690)+(93542—43029)?2]x100%=5.85%总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均总资产X100%=(3725+952)/[(89978+93542)^2]x100%=5.1%总资产周转率=主营业务收入净额/平均净资产=71124/[(89978+93542)^2]=0.78(次)流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产总额=71124/[(40490+44900)^2]=1.67(次)资产负债率=负债总额/总资产X100%=43029/93542X100%=46%已获利息倍数=息税前利润/利息支出=(3725+952)/952=4.91(倍)销售增长率=本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额X100%=(71124-65684)/65684x100%=8.28%资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益X100%=[(93542—43029)—(89978—38690)]/(89978—38690)x100%=-1.51%修正指标计算资本保值增值率=扣除客观因素后的期末所有者权益/期初所有者权益X100%=(93542—43029)/(89978—38690)x100%=98.49%主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额X100%=(71124—43386)/71124x100%=39%盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润=1950/2980=0.65(倍)成本费用利润率=利润总额/成本费用总额X100%=3725/(43386+22514)x100%=5.65%存货周转率=主营业务成本/存货平均余额=43386/[(21055+23797)^2]=1.93(次)应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款余额=71124/[(11225+12123)^2]=6.1(次)速动比率=速动资产/流动负债X100%=(44900—23797)/22938x100%=92%现金流动负债比率=年经营现金净流入/流动负债X100%=1950/22938x100%=8.5%基本指标得分计算财务效益状况类指标净资产收益率：平均档基础分=25x0.6=15(分)调整分=(5.85%—2.6%)/(6.1%—2.6%)x(25x0.8—25x0.6)=4.64(分)净资产收益率指标得分=15+4.64=19.64(分)总资产报酬率：良好档基础分=13x0.8=10.4(分)调整分=(5.1%—3.9%)/(5.9%—3.9%)x(13x1—13x0.8)=1.56(分)净资产收益率指标得分=10.4+1.56=11.96（分）财务效益状况类指标得分=19.64+11.96=31.6（分）（2）资产运营状况类指标总资产周转率：良好档基础分=9x0.8=7.2（分）调整分=（0.78—0.7）/（1—0.7）x（9x1—9x0.8）=0.48（分）总资产周转率指标得分=7.2+0.48=7.68（分）流动资产周转率：平均档基础分=9x0.6=5.4（分）调整分=（1.67—1.2）/（1.9—1.2）x（9x0.8—9x0.6）=1.21（分）流动资产周转率指标得分=5.4+1.21=6.61（分）资产运营状况类指标得分=7.68+6.61=14.29（分）（3）偿债能力状况类指标资产负债率：良好档基础分=12x0.8=9.6（分）调整分=（46%—48.1%）/（37.9%—48.1%）x（12x1—12x0.8）=0.49（分）资产负债率指标得分=9.6+0.49=10.09（分）已获利息倍数：优秀档调整分=0已获利息倍数指标得分=8(分)偿债能力状况类指标得分=10.09+8=18.09(分)发展能力状况类指标销售增长率：平均档基础分=12x0.6=7.2(分)调整分=(8.28%—4.5%)/(17.5%—4.5%)x(12x0.8—12x0.6)=0.7(分)销售增长率指标得分=7.2+0.7=7.9(分)资本积累率：较低档基础分=12x0.4=4.8(分)调整分=[-1.51%—(-10.6%)]/[0.5%—(-10.6%)]x(12x0.6—12x0.4)=1.97(分)资本积累率指标得分=4.8+1.97=6.77(分)发展能力状况类指标得分=7.9+6.77=14.67(分)基本指标得分=31.6+14.29+18.09+14.67=78.65(分)修正指标修正系数计算(1)财务效益状况类指标财务效益状况类基本指标分析系数=31.6-38=0.83①资本保值增值率：较低档功效系数=(98.49%—97.8%)/(101.8%—97.8%)=0.1725修正系数=1.0+(0.4+0.1725x0.2—0.83)=0.60加权修正系数=0.60x(12^38)=0.19主营业务利润率：优秀档功效系数=0修正系数=1.04(1.0-0.83)=1.17加权修正系数=1.17x(8^38)=0.25盈余现金保障倍数：较低档功效系数=(0.65-0.6)/(1.9-0.6)=0.0385修正系数=1.0+(0.4+0.0385x0.2—0.83)=0.58加权修正系数=0.58x(8^38)=0.12成本费用利润率：平均档功效系数=(5.65%—0.3%)/(6.4%—0.3%)=0.92修正系数=1.0+(0.6+0.92x0.2—0.83)=0.95加权修正系数=0.95x(10^38)=0.25财务效益状况类综合修正系数=0.19+0.25+0.12+0.25=0.81(2)资产运营状况类指标资产运营状况类基本指标分析系数=14.29-18=0.794①存货周转率：较差档功效系数=(1.93—1.3)/(2.5—1.3)=0.525修正系数=1.0+(0.2+0.525x0.2—0.794)=0.51加权修正系数=0.51x(5-18)=0.14应收账款周转率：平均档功效系数=(6.1—5.0)/(7.6—5.0)=0.423修正系数=1.0+(0.6+0.423x0.2—0.794)=0.89加权修正系数=0.89x(5H8)=0.25不良资产比率：平均档功效系数=(4%—11.5%)/(1.8%—11.5%)=0.77修正系数=1.0+(0.6+0