财务管理基础知识实用培训资料课件

财务管理第二章1112财务管理的目标3财务管理的环节4财务管理的环境第一章授课内容总结1财务管理的内容2财务管理的目标3财务管理的环节4财务管理的环境第一章授课内2第二章财务管理基础知识第一节资金时间价值第二节风险与报酬第二章财务管理基础知识第一节资金时间价值3导入案例一：你现在借出去1万元让别人用1年，你希望获得多少收益？说出你的理由？首先，你可能会想，如果不借给他，在银行里放一年能拿到350元，安全无风险，买国库券可以拿到400元，也是安全无风险，至少他应该多给我400元，但是如果收益都是400，存银行或者买国库券不是比借给他更安全吗，因此他得给我比400元更多我才愿意借给他。（1、时间价值）那么要比买国库券多多少呢，这要看他信用怎样，风险越高我要求的回报越高，如果百分之百能收回，那就多收400就行了。由于承担风险而要求的回报称为风险价值，是超过时间价值的部分。（2.风险价值）

导入案例一：你现在借出去1万元让别人用1年，你希望获得多少收4因此，收益（利息）包含三个部分：仅因时间推移要求的补偿+国库券中考虑的通货膨胀因素+借款人的风险。风险又包含：信用风险（违约风险）、流动性风险（持有的债权转让性如何）、期限风险（定期存款利率高于活期存款）。收益/本金=收益率（报酬率、利率），表示每1元投入获得的收益。因此，投资报酬率=纯利率（银行存款利率）+通货膨胀率+风险报酬率（3.投资收益率）前两者称为：无风险报酬率，可认为短期国库券利率。纯利率即为货币的时间价值。因此，收益（利息）包含三个部分：仅因时间推移要求的补5

导入案例二：拿破仑给法兰西的尴尬拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5%复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。

导入案例二：拿破仑给法兰西的尴尬6

起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了；原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复是：“以后，无论在精神上还是物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。

起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却7第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念（一）概念1．资金时间价值是指一定量资金经历一定时期的投资和再投资增加的价值，即货币在不同时点上的价值量的差额。2．资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。市场利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率

如果通货膨胀率很低，政府债券的收益率可代表资金的时间价值。3．资金时间价值的表现形式：绝对数形式：利息相对数形式：利率第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念8（二）产生条件来源于企业生产经营。资金时间价值的根本源泉—资金在周转过程中的价值增值。资金的时间价值是无风险无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，是投资的最低利润率，也是使用资金的最低成本率。为什么学习时间价值和风险价值？为了知道投资应该赚多少，筹资应该承担多少代价。学了以后会知道：银行利率<国库券利率<债券利率<股票利率。（二）产生条件9二、时间价值计算方法（一）计算要素：现值、终值、计息期、利率1、现值：初始投入、本金，用P表示。2、终值：本利和=本金+收益,用F表示。3、利率：用i表示。4、计息期：用n表示。二、时间价值计算方法（一）计算要素：现值、终值、计息期、利率10（二）计算方法：单利计算法与复利计算法1.单利计算法：只对本金计算利息。基本公式：F=P×（1+n×i）相关计算有以下四种情况：（1）求终值：已知P,i,n，求F。F=P×（1+n×i），其中（1+n×i）为单利终值系数。（2）求现值：已知F,i,n，求P。P=F/（1+n×i），其中1/（1+n×i）为单利现值系数。（3）求利率：已知P,F,n，求i。（4）求年限：已知P,F,i，求n。例：21页例2-1、例2-2（二）计算方法：单利计算法与复利计算法11课堂练习【练习1】某人将1万元存入银行，单利年利率2%，求5年后的终值？【练习2】银行单利年利率2%的条件下，要在5年后达到1万元，现在应一次性存入多少钱？【练习3】现在应一次性存入4000元，在单利年利率5%的条件下，要在几年后达到1万元？【练习4】银行单利年利率2%的条件下，存入1万元希望在5年后达到1.2万元，利率应为多少？课堂练习【练习1】某人将1万元存入银行，单利年利率2%，求512

2.复利计算法：既对本金计算利息，也对前期产生的利息计算利息，俗称“利滚利”。基本公式：F=P×（1+i）n

，相关计算：（1）求终值：已知P,i,n，求F。F=P×（1+i）n，其中（1+i）n

为复利终值系数，记作（F/P，i，n）。（2）求现值：已知F,i,n，求P。P=F/（1+i）n，其中1/（1+i）n

为复利现值系数，记为（P/F，i，n）。（3）求利率：已知P,F,n，求i。（4）求年限：已知P,F,i，求n。注意：（单利、复利）终值系数与现值系数互为倒数。2.复利计算法：既对本金计算利息，也对前期产生的利息计算13实例【例1】某人将1万元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值？F=10000*(1+2%)5=10000（F/P，2%，5）=11041（元）【例2】银行复利年利率2%的条件下，要在5年后达到1万元，现在应一次性存入多少钱？P=10000/(1+2%)5=10000（P/F，2%，5）=9057（元）【例3】现在应一次性存入4000元，在复利年利率5%的条件下，要在几年后达到1万元？【例4】银行复利年利率2%的条件下，存入1万元希望在5年后达到1.2万元，利率应为多少？注意：以后非特别说明，货币时间价值的计算以复利为基础。牢记基本公式及查表计算。实例【例1】某人将1万元存入银行，复利年利率2%，求5年后的14【课堂作业】1．如果不考虑风险和通货膨胀因素，1年后的100元钱和2年后的100元钱谁更大，大多少（年利率为2%，以现在为基准进行对比分析）？2．某人存款，存入10000元，存期3年，年利率6%，复利计息，到期值是多少？3．某人希望3年后能从银行取10000元，在年利率6%的条件下现在应一次性存入多少元？（不查表计算）4.在年复利率8%的前提下，1万元的本金需要多长时间能够变成2万元？【课堂作业】1．如果不考虑风险和通货膨胀因素，1年后的100156、张先生获得遗产200000元，他将这笔钱存入银行，如按年存款利率2%计算，10年后张先生能取出多少钱？7、某企业有一笔5年后到期的1000000元的长期借款，现有一预期报酬率为10%的投资项目，问目前应在该项目投入多少钱能保证5年后的债务偿还？8、从年初1月1日开始，每个月存入1000元，假定月利率为1%，复利计算，问到年末总共能攒到多少钱？9、购买价值6000元的电脑，现在一次性支付6000元，5年分期付款购买的话需要在5年内每年年末需支付1500元，假定年复利率3%，请问哪种付款方式合算？10、课本49页第4题6、张先生获得遗产200000元，他将这笔钱存入银行，如按年16三、年金时间价值的计算三、年金时间价值的计算17（一）年金的概念与分类年金相等的时间间隔内等额收支的系列款项。特征：等期、等额、系列分类：普通年金即付年金递延年金永续年金（一）年金的概念与分类年金相等的时间间隔内等额收支的系列款项18123nn-10AAAAA普通年金AAAAA即付年金AAA递延年金123nn-10AAAAA普通年金AAAAA即付年金AAA递19普通年金是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。即付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。递延年金：是指等额收付款项不是从第一期开始，而是递延了几期才开始发生普通年金。永续年金：是指无限期收支的年金。普通年金20三、年金时间价值的计算（一）年金的概念及分类（形式）（二）普通年金时间价值的计算（三）预付年金时间价值的计算（四）递延年金时间价值的计算（五）永续年金时间价值的计算四、名义利率与实际利率三、年金时间价值的计算21三、年金时间价值的计算三、年金时间价值的计算22（一）年金的概念与分类年金相等的时间间隔内等额收支的系列款项。特征：等期、等额、系列分类：普通年金即付年金递延年金永续年金（一）年金的概念与分类年金相等的时间间隔内等额收支的系列款项23123nn-10AAAAA普通年金AAAAA即付年金AAA递延年金123nn-10AAAAA普通年金AAAAA即付年金AAA递24普通年金是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。即付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。递延年金：是指等额收付款项不是从第一期开始，而是递延了几期才开始发生普通年金。永续年金：是指无限期收支的年金。普通年金25AAAAAA(1+i)0

A(1+i)1

A(1+i)n-1

A(1+i)n-2

（二）普通年金时间价值的计算1、普通年金终值的计算AA(1+i)1(1+i)2

AAA(1+i)n-1A(1+i)n-2A(1+i)0012nn-1_AA普通年金期终值计算示意图AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-126：每期的收付金额

i：利息率

n：计息期数可通过查年金终值系数表求得基本公式FA

＝A·=A·(F/A，i，n)年金终值系数A(F/A，i，n)：每期的收付金额n：计息期数可通过查年金终27关于普通年金终值的相关计算：基本公式：（1）求年金总终值：已知A,i,n，求Fn。FA

=A（F/A，i，n），如24页例2-6、（2）求年金：已知FA,i,n，求A。A=FA/，其中1/为年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记为（A/F，i，n）。因此，A=FA（A/F，i，n）如24页例2-7（3）求利率：已知A,FA,n，求i。利用年金终值系数表求解。（4）求年限：已知A,FA,i，求n。利用年金终值系数表求解。关于普通年金终值的相关计算：基本公式：28课堂练习与实例【例1】某企业进行对外投资，于2002年至2006年每年末收到投资收益75万元，该企业收到投资收益立即存入银行，银行存款利率6%，计算该投资收益2006年末取出时的本利和。【例2】某人拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为10%，则每年需要存入多少元？【例3】每年年末存存入2000元，如果年复利率为6%，需要多长时间攒到一万元？【例4】购买某基金，每年年末投入2000元，经查询第4年末拥有的该基金总市值10000元，问该基金的投资报酬率？课堂练习与实例【例1】某企业进行对外投资，于2002年至2029

普通年金期现值计算示意图2、普通年金现值的计算是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。普通年金期现值计算示意图2、普通年金现值的计30

PA

=A·

＝A·(P/A，i，n)(P/A，i，n)可通过查年金现值系数表求得年金现值系数

普通年金现值计算基本公式普通年金现值计算基本公式31普通年金现值的相关计算（1）求年金总现值：已知A,i,n，求PA

。PA

=A（P/A，i，n），如25页例2-8（2）求年金：已知PA

,i,n，求A。A=

PA

/（P/A，i，n），其中（P/A，i，n）为年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记为（A/p，i，n）。因此，A=

PA

（A/P，i，n）。如26页例2-9（3）求利率：已知P,PA,n，求i。利用年金现值系数表求解。（4）求年限：已知P,PA,i，求n。利用年金现值系数表求解。普通年金现值的相关计算32【练习1】李小姐最近准备买房，看中了一套住房，开发商提出两种支付方案：一种是首期支付10万元，然后分6年每年年末支付30000元；另一种是一次性支付24万元。你能帮她决策吗（设住房贷款年利率为6%）？

【练习2】某企业借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为多少？【练习3】借款40万元，从现在开始20年内每年偿还30000元，问实际借款利率多少？课堂练习课堂练习33F＝A··(1+i)＝A·[-1]=A[(F/A，i,n+1)-1]（三）预付年金（即付年金、先付年金）的终值和现值的计算P=A·

=A[(P/A,i,n-1)+1]·(1+i)F＝A··(1+i)＝A·[-1]=A[(F/A，i,n34课堂练习1、为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初存入银行3000元。若银行存款利率为5%，则王先生在第6年末能一次取出本利和多少钱？2、张先生购买商业养老保险，每年年初支付保险金10000元，10年期。若年复利率为6%，该保险费若改为现在一次性趸交，则保险公司的报价应为多少？3、张先生购买的上述养老保险第10年末的总价值是多少？4、张先生购买上述养老保险的保险利益是，从第11年末到第30年末每年可领取养老保险金10000元，问张先生保险利益领取期间的收益率是多少？

课堂练习1、为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初35（四）递延年金终值与现值的计算递延年金：首次收付在第二期期末或以后，即递延了若干期的普通年金。【课堂练习】有人在期初存入一笔资金，存满6年后，可以在之后的10年每年末取出1000元，则递延期为（）年。

A．7

B．6

C．5D．4递延期+递延年金发生的次数=总时间（四）递延年金终值与现值的计算递延年金：首次收付在第二期期36①递延年金的终值：假定递延期为m，支付期为n,则为计算n期普通年金的总终值，即递延年金的终值只与A的个数有关，与递延期无关。【课堂练习】投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：方案一是现在起15年内每年末支付10万元；方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付18万元。假设按银行贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？①递延年金的终值：假定递延期为m，支付期为n,则为计算n期普37方案一：

F=10×（F/A，10%，15）

=10×31.772=317.72（万元）方案二：F=9.5×（F/A，10%，15）×（1＋10%）=332.02（万元）方案三：F=18×（F/A，10%，10）=18×15.937=286.87（万元）从上述计算可得出，采用第三种付款方案对购买者有利。方案一：38②递延年金现值：递延期m，连续收支期n方法一：（两次折现）：P递=A×（P/A,i,3）×（P/F,i,2）即公式1：P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）②递延年金现值：递延期m，连续收支期nP递=A×（P/A,39②递延年金现值：递延期m，连续收支期n方法二：（先加上再减掉）：P=A×（P/A,i,5）-A×（P/A,i,2）即公式2：P=A×[（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m）]②递延年金现值：递延期m，连续收支期n40②递延年金现值：递延期m，连续收支期n方法三：先求终值再求现值P递=A×（F/A,i,3）×（P/F,i,5）公式3：P=A×（F/A,i,n）×（P/F,i,n+m）②递延年金现值：递延期m，连续收支期n41【课堂练习】某企业向银行借入一笔款项，银行货款的年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11年~第20年每年年末偿还本息5000元。要求用三种方法计算这笔款项的现值。解：

P=5000×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，10）=11860（元）或=5000×（P/A，10%，20）－5000×（P/A，10%，10）=11845（元）或=5000×（F/A，10%，10）×（P/F，10%，20）不同计算方法的计算结果存在误差，是因小数点的尾数造成的。【课堂练习】某企业向银行借入一笔款项，银行货款的年利率为1042【课堂作业】某公司拟购置一处房产，房产提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？答案：（1）P=20×［(P/A，10%，9)+1］=20×(5.7590+1)=135.18(万元)（2）P=25×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，3)=25×6.1446×0.7513=115.4110(万元)或=25×｛(P/A，10%，13)-(P/F，10%，3)｝=25×（7.1034—2.4869）=115.4125(万元)该公司应选择第二方案【课堂作业】某公司拟购置一处房产，房产提出两种付款方案：431、永续年金：是指无限期连续等额收付款项的特种年金。永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷大的普通年金。

永续年金没有终值2、永续年金现值注（五）永续年金时间价值的计算1、永续年金：是指无限期连续等额收付款项的特种年金。永续年金44【课堂练习】

1、张先生拟在其母校设立一项永久性奖学金。奖学金每年末发放一次，年奖金合计30000元。若年利率为2%。问张先生要投资多少钱作为奖励基金？

2、无论企业盈亏情况如何，某优先股的年固定股利为2元/股，在年利率2%的前提下，该优先股的理论价值应该是多少？财务管理基础知识实用培训资料课件45四、名义利率与实际利率

在实际生活中通常可以遇见计息期限不是按年计息的，比如半年付息（计息）一次，因此就会出现名义利率和实际利率之间的换算。当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率称名义利率，用r表示，每年复利次数用m表示，根据名义利率计算出来的每年复利一次的年利率称实际利率，用i表示。四、名义利率与实际利率在实际生活中通常可以遇见计息期46实际利率与名义利率的换算公式：

P（1+i）=P（1+r/m）m即：实际利率i=（1+r/m）m-1结论：若每年计息一次：实际利率=名义利率若每年计息多次：实际利率>名义利率

实际利率与名义利率的换算公式：47[课堂练习]

1、王小姐于2010年1月1日存入银行1000元，存定期6个月，假设6个月定期存款年名义利率2%，7月1日到期时未取出，直至2011年1月1日恰好一年时王小姐将该笔款项取出，请计算一下王小姐取出了多少钱？王小姐该存款的实际利率是多少？

2、张某借给李某10000元，年利率12%，每月复利一次，约定2年后归还，请问到期李某需付给张某多少钱？

财务管理基础知识实用培训资料课件48【解析】1、该款于2010年7月1日到期，本利和共计：1000×（1+1%）=1010元，由于王小姐未取出款项，银行会将该款本利和自动转存，存期仍为6个月定期，所以2011年1月1日，王小姐取出款项共计：1010×（1+1%）=1020.10元。该款一年共获得利息20.10元，所以实际利率20.10/1000=2.01%，要大于名义利率1%×2=2%。【解析】2、i=（1+12%/12）12－1=12.68%F=10000×（1+12.68%）2=12696.78（元）本题也可以直接采用月利率1%来计算，即：F=10000×（1+1%）24=12697.35（元）【解析】1、该款于2010年7月1日到期，本利和共计：10049【课堂强化练习】1、某人想在以后的每年末从银行取出10000元现金，如果利率为10%，那么其应该向银行存入的现金是（）。求普通年金现值2、某人有一项投资，预计前2年没有现金流入，后6年每年年初流入1000元，年利率为10%，则其现值为（）。求递延年金现值3、6年分期付款购物，每年年初付款500元，利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是（）。求预付年金现值【课堂强化练习】1、某人想在以后的每年末从银行取出10000504、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率为12%，每年末等额偿还，则每年应付金额为（）。求年回收额5、某人将10000元存入银行，年利率是10%，按复利计算，5年后此人可以从银行取出的现金总额是（）。求复利终值6、某人有一笔5年后到期的借款，本息合计221024元，他决定从现在开始为还款存钱。他每年年末等额地存入银行一笔款项，若年利率5％，他每年应存（）元。求偿债基金4、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率为12%，517、下列说法中，正确的是（bcd）。

A、偿债基金的计算实际上是年金现值的逆运算

B、即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同

C、凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金

D、永续年金是期限趋于无穷的普通年金，它没有终值8、对递延年金的说法中正确的有（abc）。

A、递延年金的现值与递延期有关B、递延年金的终值与递延期无关

C、递延年金的第一次支付发生在若干期以后D、递延年金只有现值没有终值9、一项存款本金为10000元，每半年支付一次利息100元，则其实际年利率是（d）。

A、1%B、2%C、1.01%D、2.01%7、下列说法中，正确的是（bcd）。52【本章补充作业题】1、某企业购入国债2500份，每份面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少元？2、某债券还有3年到期，到期的本利和为153.76元，该债券的年利率为8%（单利），则该债券目前的单利现值是多少元？3、企业投资某基金项目，投入金额为80，000元，该基金项目的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？4、某企业需要在4年后有1，500，000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18%，现在企业投资该基金应投入多少元才能保证4年后的资金需求？【本章补充作业题】535、某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金？6、某校计划建立教学奖学金，计划年支付奖学金240000元，在市场资金收益率为8%的条件下，目前应投入多少资金？7、某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？5、某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为2554

8、某投资项目目前投入资金20万元，每年有4万元的投资收益，投资年限为8年，则该项目的投资报酬率为多少？9、某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清，借款利率为多少？10、某投资项目每年有10万元的投资收益,在投资收益率在10%的条件下,企业希望最后一次回收资金100万元,则该投资项目投资年限不得少于多少年?

8、某投资项目目前投入资金20万元，每年有4万元的投5511、某投资项目目前投资40万元,计划每年有8万元的收益,在资金成本率为8%的条件下,投资回收期为多少年?12、企业向银行借入一笔款项480，000元，期限2年，年利率为8%，但银行要求每季复利一次，则企业该笔借款的实际利率为多少？2年后的本利和为多少？13、某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高2000元，但每年可节约燃料费用500元。若利率为10%，柴油机至少应使用多少年才有利？11、某投资项目目前投资40万元,计划每年有8万元的5614、某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为12%。要求计算：（1）每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？（2）每季度复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？15、思考题下列各项系数之间关系复利终值系数、复利现值系数；普通年金现值系数、普通年金终值系数偿债基金系数、普通年金终值系数投资回收系数、普通年金现值系数预付年金终值系数、预付年金现值系数14、某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为157第二节

风险分析一、风险的概念二、风险的分类三、风险与报酬四、风险的衡量1、概率2、期望值3、方差4、标准差5、标准离差率第二节风险分析一、风险的概念58一、风险的概念及其理解（一）概念：风险是指在一定条件下和一定时期内，某一项行动具有多种可能而不确定的结果。它的特点是不确定性。事件的分类：必然事件；风险事件；不确定性事件风险事件的特点：事件出现的概率在0-1之间；各事件概率和为1；时期性；可衡量性与可选择性一、风险的概念及其理解（一）概念：风险是指在一定条件下和一定59（二）理解： 1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。股票比国库券收益的不确定性要大；（客观性）2、风险是一定条件下的风险，你在什么时间，买一种或哪几种股票，各买多少，风险是不一样的，这些问题一旦决定下来，风险大小就无法改变了；（可选择性）3、风险的大小随着时间延续而变化，是“一定时期内”的风险；（时期性）4、风险和不确定性有区别。风险是指事前可以知道所有可能的后果，以及每种后果的概率。不确定笥指事前不知道所有可能的后果，或虽知道可能后果但不知它们出现的概率。但在面对实际问题时，两者很难区分。风险问题的概率往往不能准确知道，不确定性问题也可以估计一个概率，因此实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为“风险”问题对待。(可衡量性）5、风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。一般而言，投资人对意外损失的关切，对意外收益要强烈得多，因些人们研究风险时侧重减少损失，主要从不利的方面来考察风险，经常把风险看成是不利事件发生的可能性。从财务的角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。（二）理解： 60二、风险的类别从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和企业特别风险。（一）市场风险也称为系统风险、不可分散风险、不可控制风险，影响所有公司的因素引起的风险。涉及所有投资对象，不能通过多角化投资来分散。如，宏观经济形势的变动（经济周期）、国家经济政策的变化（利率）、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素（战争）、自然灾害等。用β系数衡量。

二、风险的类别从个别理财主体的角度看，风险分为市61（二）企业特有风险也称为非系统风险、可分散风险、可控制风险，它是发生于特定企业或特定行业的特有事件造成的风险。如，产品开发失败、销售减少、工人罢工等。特定事件是随机发生的，可通过多元化投资来分散。市场风险不能通过多角化投资分散，企业特有风险通过充分市场组合可完全抵消。例如，鸡蛋放在一个篮子里，可能因为篮子破了全部摔碎，还有龙卷风卷跑而摔碎的风险；如果一个鸡蛋放一个篮子，因为篮子破了全部摔碎的风险就几乎降为零，但是龙卷风龙卷风卷跑而摔碎的风险仍然存在。不充分的组合能否分散风险取决于证券间相关程度：完全正相关，即ρ＝１，不能分散；不完全正相关，即-1<＝ρ<1，可以分散风险。

（二）企业特有风险62非系统风险根据风险成因不同，分为经营风险（商业风险）；财务风险（筹资风险）1、经营风险：生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。经营风险主要来自以下几方面：市场销售：市场需求、市场价格；生产成本；生产技术；其他：外部的环境变化。2、财务风险：因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险（后财务杠杆有所谈及）。财务风险只是加大了经营风险，没有经营风险就没有财务风险。

非系统风险根据风险成因不同，分为经营风险（商业风险63三、风险与报酬基本关系：风险越大要求的报酬率越高风险报酬：冒风险投资获得的超过资金时间价值的额外收益表现形式：风险报酬额或风险报酬率投资报酬率=（纯利率+通货膨胀补偿率）+风险报酬率

=无风险收益率+风险报酬率

风险报酬率=风险报酬斜率*风险程度三、风险与报酬基本关系：风险越大要求的报酬率越高64风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避态度，可以通过统计方法来测定。如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家都不愿冒险，风险报酬斜率就大，风险期望报酬率风险报酬率无风险报酬率附加值就比较大期望报酬率风险报酬率无风险报酬率风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避态度，可以65四、风险的衡量【导入案例】有一个果贩，预测来年苹果的价格：前年1元/斤，去年2元/斤，今年3元/斤。明年苹果的价格大约是多少？预测过程如下：1元的可能性是20%，2元的可能性是30%，3元的可能性是40%，4元的可能性是10%，平均的结果是：1*20%+2*30%+3*40%+4*10%=2.4元/斤（这个结果能确定吗？不确定性有多大？不确定性用每种可能结果与预期结果的偏差表示,即，离散程度）四、风险的衡量【导入案例】有一个果贩，预测来年苹果的价格：前66离散程度：称之为“方差”；如果称之为“标准离差”；如果0.9165/2.4=0.38称之为“标准离差率”，表示每一元钱预期收益所承担的风险大小。假设果贩的风险价值系数为2，他承担风险的能力越差这个值越大，则他要求的风险报酬为2*0.38=0.76，要求的通货膨胀补贴为0.5元，保本的价格、暂且认为是时间价值为1元，则他要求的价格为：1+0.5+0.76=2.26元。

2.4>2.26，果农愿意承担风险来年去卖水果。离散程度：称之为“方差”；如果称之为“标准离差”；如果0.967风险大小是指收益率的各种可能值对预期值的偏离程度。衡量风险的指标主要有：概率分布、方差、标准差、标准离差率。１．概率分布风险衡量可以利用收益率分布图的离散情况来判断。２．预期收益率（期望值）Ｅ(Ｒ)＝ΣＲｉ×Ｐｉ只能衡量平均收益水平而不能衡量风险。风险大小是指收益率的各种可能值对预期值的偏离程度。衡量风险的68３．方差４．标准差σ方差和标准差都是以绝对数衡量某资产的全部风险，在预期收益率相同的情况下，方差或标准差越大，风险越大；相反，方差或标准差越小，风险越小。由于标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因而不适用于比较具有不同的预期收益率的资产的风险。５．标准离差率V=σ/Ｅ(Ｒ)标准离差率以相对数衡量资产的全部风险的大小，它表示每单位预期收益所包含的风险。标准离差率可以用来比较具有不统驭期收益率的资产的风险。当预期收益率不同的情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大。３．方差69【课堂强化练习】1、现在有A和B两个投资项目，其预期收益的标准离差相同，但是收益的期望值不同，则可以认定这两个项目的（d）。

A、预期收益相同B、预期收益不同

C、标准离差率相同D、标准离差率不同2、下列说法正确的是（b）。

A、一个项目的风险越大，投资者受到的损失也就越大

B、一个项目的风险越大，投资者要求的收益率就越高

C、一个项目的风险越大，投资者获得的收益率就越高

D、项目的风险与收益是不相关的解析:风险大不一定受到损失，也不一定获得收益，风险与要求的收益是成正比的，如果一个项目的风险越大，投资者要求的收益率就越高【课堂强化练习】1、现在有A和B两个投资项目，其预期收益的标703、下列关于标准离差与标准离差率的表述不正确的是（d）。

A、标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度

B、如果各方案的期望值相同，标准离差越大则风险越大

C、在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大则风险越大

D、标准离差和标准离差率的评价结果一般是相同的4、下列指标中，衡量风险离散程度的指标有（CD）。

A、概率B、期望值C、标准离差D、标准离差率解析:离散程度的指标有方差、标准离差和标准离差率。3、下列关于标准离差与标准离差率的表述不正确的是（d）。715、根据风险收益原理，投资高风险项目，一定会得到高收益。（×）解析:本题的考核点是风险和收益的关系。人们投资于高风险项目，要求得到风险补偿，而实际上未必能得到补偿。也就是说，投资高风险项目，未必会得到高收益。这里有必要强调一点，投资高风险项目，投资人必然要求较高的期望收益率，但实际上能否得到高收益是不一定的。

6、标准离差率不但能正确评价投资风险程度的大小，而且还可以将风险与收益结合起来进行分析。（×）解析:标准离差率虽然能够正确评价投资风险程度的大小，但还无法将风险与收益结合起来进行分析5、根据风险收益原理，投资高风险项目，一定会得到高收益。（72四、风险衡量㈠概率分布：一般基本符合正态分布。㈡期望值：E=∑XiPi㈢离散程度：反映风险大小的统计指标，离散程度越大，风险越大；反之，越小。⒈标准离差：反映风险的大小。当期望值相同时选标准离差小的方案。标准离差＝⒉标准离差率：反映风险程度的大小，是标准差与期望值的比值。当期望值不同时，选标准离差率小的方案。标准离差率=标准离差÷期望值四、风险衡量㈠概率分布：一般基本符合正态分布。73本章总结资金时间价值概念、产生的前提与基础一次性收付款项终值现值的计算普通年金现值终值的计算及其与偿债基金资本回收额的关系先付年金、递延年金、永续年金终值、现值的计算名义利率与实际利率的关系风险的衡量指标本章总结资金时间价值概念、产生的前提与基础74第二节

风险分析一、风险的概念二、风险的分类三、风险与报酬四、风险的衡量1、概率2、期望值3、方差4、标准差5、标准离差率第二节风险分析一、风险的概念75一、风险的概念及其理解（一）概念：风险是指在一定条件下和一定时期内，某一项行动具有多种可能而不确定的结果。它的特点是不确定性。事件的分类：必然事件；风险事件；不确定性事件风险事件的特点：事件出现的概率在0-1之间；各事件概率和为1；客观性；时期性；可衡量性与可选择性一、风险的概念及其理解（一）概念：风险是指在一定条件下和一定76（二）理解： 1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。股票比国库券收益的不确定性要大；（客观性）2、风险是一定条件下的风险，你在什么时间，买一种或哪几种股票，各买多少，风险是不一样的，这些问题一旦决定下来，风险大小就无法改变了；（可选择性）3、风险的大小随着时间延续而变化，是“一定时期内”的风险；（时期性）4、风险和不确定性有区别。风险是指事前可以知道所有可能的后果，以及每种后果的概率。不确定笥指事前不知道所有可能的后果，或虽知道可能后果但不知它们出现的概率。但在面对实际问题时，两者很难区分。风险问题的概率往往不能准确知道，不确定性问题也可以估计一个概率，因此实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为“风险”问题对待。(可衡量性）（二）理解： 77二、风险的类别从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和企业特别风险。（一）市场风险也称为系统风险、不可分散风险、不可控制风险，影响所有公司的因素引起的风险。涉及所有投资对象，不能通过多角化投资来分散。如，宏观经济形势的变动（经济周期）、国家经济政策的变化（利率）、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素（战争）、自然灾害等。用β系数衡量。

二、风险的类别从个别理财主体的角度看，风险分为市78（二）企业特有风险也称为非系统风险、可分散风险、可控制风险，它是发生于特定企业或特定行业的特有事件造成的风险。如，产品开发失败、销售减少、工人罢工等。特定事件是随机发生的，可通过多元化投资来分散。市场风险不能通过多角化投资分散，企业特有风险通过充分市场组合可完全抵消。例如，鸡蛋放在一个篮子里，可能因为篮子破了全部摔碎，还有龙卷风卷跑而摔碎的风险；如果一个鸡蛋放一个篮子，因为篮子破了全部摔碎的风险就几乎降为零，但是龙卷风龙卷风卷跑而摔碎的风险仍然存在。（二）企业特有风险79非系统风险根据风险成因不同，分为经营风险（商业风险）；财务风险（筹资风险）1、经营风险：生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。经营风险主要来自以下几方面：市场销售：市场需求、市场价格；生产成本；生产技术；其他：外部的环境变化。2、财务风险：因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险（后财务杠杆有所谈及）。财务风险只是加大了经营风险，没有经营风险就没有财务风险。

非系统风险根据风险成因不同，分为经营风险（商业风险80三、风险与报酬基本关系：风险越大要求的报酬率越高风险报酬：冒风险投资获得的超过资金时间价值的额外收益表现形式：风险报酬额或风险报酬率投资报酬率=（纯利率+通货膨胀补偿率）+风险报酬率

=无风险收益率+风险报酬率

风险报酬率=风险报酬斜率*风险程度三、风险与报酬基本关系：风险越大要求的报酬率越高81风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避态度，可以通过统计方法来测定。如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家都不愿冒险，风险报酬斜率就大，风险期望报酬率风险报酬率无风险报酬率附加值就比较大期望报酬率风险报酬率无风险报酬率风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避态度，可以82风险大小是指收益率的各种可能值对预期值的偏离程度。衡量风险的指标主要有：概率分布、方差、标准差、标准离差率。１．概率分布风险衡量可以利用收益率分布图的离散情况来判断。一般基本符合正态分布。２．预期收益率（期望值）Ｅ(Ｒ)＝ΣＲｉ×Ｐｉ只能衡量平均收益水平而不能衡量风险。四、风险的衡量风险大小是指收益率的各种可能值对预期值的偏离程度83３．方差４．标准差σ方差和标准差都是以绝对数衡量某资产的全部风险，在预期收益率相同的情况下，方差或标准差越大，风险越大；相反，方差或标准差越小，风险越小。由于标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因而不适用于比较具有不同的预期收益率的资产的风险。５．标准离差率V=σ/Ｅ(Ｒ)标准离差率以相对数衡量资产的全部风险的大小，它表示每单位预期收益所包含的风险。标准离差率可以用来比较具有不统驭期收益率的资产的风险。当预期收益率不同的情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大。３．方差84【例】有一个果贩，预测来年苹果的价格：前年1元/斤，去年2元/斤，今年3元/斤。明年苹果的价格大约是多少？预测过程如下：1元的可能性是20%，2元的可能性是30%，3元的可能性是40%，4元的可能性是10%，平均的结果是：1*20%+2*30%+3*40%+4*10%=2.4元/斤（这个结果能确定吗？不确定性有多大？不确定性用每种可能结果与预期结果的偏差表示,即，离散程度）实例【例】有一个果贩，预测来年苹果的价格：前年1元/斤，去年2元85离散程度：称之为“方差”，为0.9165；如果0.9165/2.4=0.38称之为“标准离差率”，表示每一元钱预期收益所承担的风险大小。假设果贩的风险报酬系数为2，他承担风险的能力越差这个值越大，则他要求的风险报酬为2*0.38=0.76，要求的通货膨胀补贴为0.5元，保本的价格、暂且认为是时间价值为1元，则他要求的价格为：1+0.5+0.76=2.26元。

2.4>2.26，果农愿意承担风险来年去卖水果。离散程度：称之为“方差”，为0.9165；如果0.986【课堂强化练习】1、现在有A和B两个投资项目，其预期收益的标准离差相同，但是收益的期望值不同，则可以认定这两个项目的（）。

A、预期收益相同B、预期收益不同

C、标准离差率相同D、标准离差率不同2、下列说法正确的是（

）。

A、一个项目的风险越大，投资者受到的损失也就越大

B、一个项目的风险越大，投资者要求的收益率就越高

C、一个项目的风险越大，投资者获得的收益率就越高

D、项目的风险与收益是不相关的【课堂强化练习】1、现在有A和B两个投资项目，其预期收益的标873、下列关于标准离差与标准离差率的表述不正确的是（）。

A、标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度

B、如果各方案的期望值相同，标准离差越大则风险越大

C、在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大则风险越大

D、标准离差和标准离差率的评价结果一般是相同的4、下列指标中，衡量风险离散程度的指标有（CD）。

A、概率B、期望值C、标准离差D、标准离差率

3、下列关于标准离差与标准离差率的表述不正确的是（）。885、根据风险收益原理，投资高风险项目，一定会得到高收益。（）解析:投资高风险项目，投资人必然要求较高的期望收益率，但实际上能否得到高收益是不一定的。

6、标准离差率不但能正确评价投资风险程度的大小，而且还可以将风险与收益结合起来进行分析。（）解析:标准离差率虽然能够正确评价投资风险程度的大小，但还无法将风险与收益结合起来进行分析【课后作业】计算题65、根据风险收益原理，投资高风险项目，一定会得到高收益。（89本章总结资金时间价值概念、产生的前提与基础一次性收付款项终值现值的计算普通年金现值终值的计算及其与偿债基金资本回收额的关系先付年金、递延年金、永续年金终值、现值的计算名义利率与实际利率的关系风险的衡量指标本章总结资金时间价值概念、产生的前提与基础90财务管理第二章911912财务管理的目标3财务管理的环节4财务管理的环境第一章授课内容总结1财务管理的内容2财务管理的目标3财务管理的环节4财务管理的环境第一章授课内92第二章财务管理基础知识第一节资金时间价值第二节风险与报酬第二章财务管理基础知识第一节资金时间价值93导入案例一：你现在借出去1万元让别人用1年，你希望获得多少收益？说出你的理由？首先，你可能会想，如果不借给他，在银行里放一年能拿到350元，安全无风险，买国库券可以拿到400元，也是安全无风险，至少他应该多给我400元，但是如果收益都是400，存银行或者买国库券不是比借给他更安全吗，因此他得给我比400元更多我才愿意借给他。（1、时间价值）那么要比买国库券多多少呢，这要看他信用怎样，风险越高我要求的回报越高，如果百分之百能收回，那就多收400就行了。由于承担风险而要求的回报称为风险价值，是超过时间价值的部分。（2.风险价值）

导入案例一：你现在借出去1万元让别人用1年，你希望获得多少收94因此，收益（利息）包含三个部分：仅因时间推移要求的补偿+国库券中考虑的通货膨胀因素+借款人的风险。风险又包含：信用风险（违约风险）、流动性风险（持有的债权转让性如何）、期限风险（定期存款利率高于活期存款）。收益/本金=收益率（报酬率、利率），表示每1元投入获得的收益。因此，投资报酬率=纯利率（银行存款利率）+通货膨胀率+风险报酬率（3.投资收益率）前两者称为：无风险报酬率，可认为短期国库券利率。纯利率即为货币的时间价值。因此，收益（利息）包含三个部分：仅因时间推移要求的补95

导入案例二：拿破仑给法兰西的尴尬拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5%复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。

导入案例二：拿破仑给法兰西的尴尬96

起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了；原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复是：“以后，无论在精神上还是物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。

起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却97第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念（一）概念1．资金时间价值是指一定量资金经历一定时期的投资和再投资增加的价值，即货币在不同时点上的价值量的差额。2．资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。市场利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率

如果通货膨胀率很低，政府债券的收益率可代表资金的时间价值。3．资金时间价值的表现形式：绝对数形式：利息相对数形式：利率第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念98（二）产生条件来源于企业生产经营。资金时间价值的根本源泉—资金在周转过程中的价值增值。资金的时间价值是无风险无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，是投资的最低利润率，也是使用资金的最低成本率。为什么学习时间价值和风险价值？为了知道投资应该赚多少，筹资应该承担多少代价。学了以后会知道：银行利率<国库券利率<债券利率<股票利率。（二）产生条件99二、时间价值计算方法（一）计算要素：现值、终值、计息期、利率1、现值：初始投入、本金，用P表示。2、终值：本利和=本金+收益,用F表示。3、利率：用i表示。4、计息期：用n表示。二、时间价值计算方法（一）计算要素：现值、终值、计息期、利率100（二）计算方法：单利计算法与复利计算法1.单利计算法：只对本金计算利息。基本公式：F=P×（1+n×i）相关计算有以下四种情况：（1）求终值：已知P,i,n，求F。F=P×（1+n×i），其中（1+n×i）为单利终值系数。（2）求现值：已知F,i,n，求P。P=F/（1+n×i），其中1/（1+n×i）为单利现值系数。（3）求利率：已知P,F,n，求i。（4）求年限：已知P,F,i，求n。例：21页例2-1、例2-2（二）计算方法：单利计算法与复利计算法101课堂练习【练习1】某人将1万元存入银行，单利年利率2%，求5年后的终值？【练习2】银行单利年利率2%的条件下，要在5年后达到1万元，现在应一次性存入多少钱？【练习3】现在应一次性存入4000元，在单利年利率5%的条件下，要在几年后达到1万元？【练习4】银行单利年利率2%的条件下，存入1万元希望在5年后达到1.2万元，利率应为多少？课堂练习【练习1】某人将1万元存入银行，单利年利率2%，求5102

2.复利计算法：既对本金计算利息，也对前期产生的利息计算利息，俗称“利滚利”。基本公式：F=P×（1+i）n

，相关计算：（1）求终值：已知P,i,n，求F。F=P×（1+i）n，其中（1+i）n

为复利终值系数，记作（F/P，i，n）。（2）求现值：已知F,i,n，求P。P=F/（1+i）n，其中1/（1+i）n

为复利现值系数，记为（P/F，i，n）。（3）求利率：已知P,F,n，求i。（4）求年限：已知P,F,i，求n。注意：（单利、复利）终值系数与现值系数互为倒数。2.复利计算法：既对本金计算利息，也对前期产生的利息计算103实例【例1】某人将1万元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值？F=10000*(1+2%)5=10000（F/P，2%，5）=11041（元）【例2】银行复利年利率2%的条件下，要在5年后达到1万元，现在应一次性存入多少钱？P=10000/(1+2%)5=10000（P/F，2%，5）=9057（元）【例3】现在应一次性存入4000元，在复利年利率5%的条件下，要在几年后达到1万元？【例4】银行复利年利率2%的条件下，存入1万元希望在5年后达到1.2万元，利率应为多少？注意：以后非特别说明，货币时间价值的计算以复利为基础。牢记基本公式及查表计算。实例【例1】某人将1万元存入银行，复利年利率2%，求5年后的104【课堂作业】1．如果不考虑风险和通货膨胀因素，1年后的100元钱和2年后的100元钱谁更大，大多少（年利率为2%，以现在为基准进行对比分析）？2．某人存款，存入10000元，存期3年，年利率6%，复利计息，到期值是多少？3．某人希望3年后能从银行取10000元，在年利率6%的条件下现在应一次性存入多少元？（不查表计算）4.在年复利率8%的前提下，1万元的本金需要多长时间能够变成2万元？【课堂作业】1．如果不考虑风险和通货膨胀因素，1年后的1001056、张先生获得遗产200000元，他将这笔钱存入银行，如按年存款利率2%计算，10年后张先生能取出多少钱？7、某企业有一笔5年后到期的1000000元的长期借款，现有一预期报酬率为10%的投资项目，问目前应在该项目投入多少钱能保证5年后的债务偿还？8、从年初1月1日开始，每个月存入1000元，假定月利率为1%，复利计算，问到年末总共能攒到多少钱？9、购买价值6000元的电脑，现在一次性支付6000元，5年分期付款购买的话需要在5年内每年年末需支付1500元，假定年复利率3%，请问哪种付款方式合算？10、课本49页第4题6、张先生获得遗产200000元，他将这笔钱存入银行，如按年106三、年金时间价值的计算三、年金时间价值的计算107（一）年金的概念与分类年金相等的时间间隔内等额收支的系列款项。特征：等期、等额、系列分类：普通年金即付年金递延年金永续年金（一）年金的概念与分类年金相等的时间间隔内等额收支的系列款项108123nn-10AAAAA普通年金AAAAA即付年金AAA递延年金123nn-10AAAAA普通年金AAAAA即付年金AAA递109普通年金是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。即付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。递延年金：是指等额收付款项不是从第一期开始，而是递延了几期才开始发生普通年金。永续年金：是指无限期收支的年金。普通年金110三、年金时间价值的计算（一）年金的概念及分类（形式）（二）普通年金时间价值的计算（三）预付年金时间价值的计算（四）递延年金时间价值的计算（五）永续年金时间价值的计算四、名义利率与实际利率三、年金时间价值的计算111三、年金时间价值的计算三、年金时间价值的计算112（一）年金的概念与分类年金相等的时间间隔内等额收支的系列款项。特征：等期、等额、系列分类：普通年金即付年金递延年金永续年金（一）年金的概念与分类年金相等的时间间隔内等额收支的系列款项113123nn-10AAAAA普通年金AAAAA即付年金AAA递延年金123nn-10AAAAA普通年金AAAAA即付年金AAA递114普通年金是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。即付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。递延年金：是指等额收付款项不是从第一期开始，而是递延了几期才开始发生普通年金。永续年金：是指无限期收支的年金。普通年金115AAAAAA(1+i)0

A(1+i)1

A(1+i)n-1

A(1+i)n-2

（二）普通年金时间价值的计算1、普通年金终值的计算AA(1+i)1(1+i)2

AAA(1+i)n-1A(1+i)n-2A(1+i)0012nn-1_AA普通年金期终值计算示意图AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1116：每期的收付金额

i：利息率

n：计息期数可通过查年金终值系数表求得基本公式FA

＝A·=A·(F/A，i，n)年金终值系数A(F/A，i，n)：每期的收付金额n：计息期数可通过查年金终117关于普通年金终值的相关计算：基本公式：（1）求年金总终值：已知A,i,n，求Fn。FA

=A（F/A，i，n），如24页例2-6、（2）求年金：已知FA,i,n，求A。A=FA/，其中1/为年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记为（A/F，i，n）。因此，A=FA（A/F，i，n）如24页例2-7（3）求利率：已知A,FA,n，求i。利用年金终值系数表求解。（4）求年限：已知A,FA,i，求n。利用年金终值系数表求解。关于普通年金终值的相关计算：基本公式：118课堂练习与实例【例1】某企业进行对外投资，于2002年至2006年每年末收到投资收益75万元，该企业收到投资收益立即存入银行，银行存款利率6%，计算该投资收益2006年末取出时的本利和。【例2】某人拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为10%，则每年需要存入多少元？【例3】每年年末存存入2000元，如果年复利率为6%，需要多长时间攒到一万元？【例4】购买某基金，每年年末投入2000元，经查询第4年末拥有的该基金总市值10000元，问该基金的投资报酬率？课堂练习与实例【例1】某企业进行对外投资，于2002年至20119

普通年金期现值计算示意图2、普通年金现值的计算是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。普通年金期现值计算示意图2、普通年金现值的计120

PA

=A·

＝A·(P/A，i，n)(P/A，i，n)可通过查年金现值系数表求得年金现值系数

普通年金现值计算基本公式普通年金现值计算基本公式121普通年金现值的相关计算（1）求年金总现值：已知A,i,n，求PA

。PA

=A（P/A，i，n），如25