公司理财原理与实务第2章-发展策划：资金投向多元化课件

第2章

发展策划：资金投向多元化第2章

发展策划：资金投向多元化1教学目标：通过本章学习，了解公司资金的各种投向，理解投资、投资策划、项目投资、债券投资、股票投资、基金投资、风险投资等基本概念，明确公司主要存在哪些投资方向，以及各种主要投资方式的含义、内容及特点，掌握公司各种投资方式的优缺点教学目标：2教学要求知识要点（一）能力要求相关知识投资及投资策划的概念及分类了解投资的定义及分类、投资策划的基本内容及要考虑的因素。(1)投资(2)投资策划教学要求知识要点（一）能力要求相关知识投资及投资策划的3知识要点（二）能力要求相关知识项目投资策划(1)了解项目投资的基本概念、特点、现金流量的两种分类等内容。(2)了解非贴现和贴现的投资评价方法。(3)掌握各种评价方法的计算。(4)掌握各种评价方法的比较。.(5)掌握四种基本项目投资策划应用的计算。(1)投资回收期法(2)会计收益率法(3)净现值法(4)现值指数法(5)内含报酬率法(6)固定资产更新决策(7)固定资产经济使用寿命决策(8)资本限量决策(9)投资期决策知识要点（二）能力要求相关知识(1)了解项目投资的基本4知识要点（三）能力要求相关知识证券投资策划(1)了解证券的含义及分类。(2)掌握各种证券投资的计算、优点与缺点。(1)债券投资(2)股票投资(3)基金投资知识要点（三）能力要求相关知识(1)了解证券的含义及分5知识要点（四）能力要求相关知识风险投资策划(1)了解风险投资的含义及特征。(2)掌握创业投资流动性风险的内容及防范对策。(1)风险投资(2)风险分析(3)风险防范对策知识要点（四）能力要求相关知识(1)了解风险投资的含义及特征62.1公司发展投资策划概述2.1.1投资的涵义1．定义：投资是指公司为了未来的收益而投放以资金为主要形式的资源于生产经营领域或非生产经营领域的经济活动，其来源或是延期消费，或为暂时闲置，或以一定代价融入，用以购买实物资产、生产经营资产或金融资产，为的是在一定时期内获得与风险成正相关的预期收入或本金的升值，或者是为了保持现有财富。即投资是以现有经济资源的牺牲为前提，而实现拥有或者控制特定经济资源，以提高竞争能力和获取效益的经济活动。2.1公司发展投资策划概述2.1.1投资的涵义7定义要点(1)投资总是一定主体的经济行为(2)投资的目的在于得到报酬（即收益）。(3)投资必须花费现期的一定收入。(4)投资具有风险性，即不稳定性。(5)投资所形成的资本有多种形态。(6)投资客体和投资方式具有多样性。定义要点(1)投资总是一定主体的经济行为82．与投机的联系与区别格雷厄姆的名言：“投资是根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作是投机。2．与投机的联系与区别格雷厄姆的名言：9(1)投资与投机之间存在密切的联系。第一，二者的基本目的一致，都是以获得未来收益为目的的。第二，二者的未来收益都具有不确定性，即都要承担风险；第三，投机是投资的一种特殊形式。(1)投资与投机之间存在密切的联系。10(2)投资与投机作为两个不同的术语，存在一定的差异。首先，行为动机不同。投资相较投机而言，时间段更长一些，更趋向于在未来一定时间段内获得某种比较稳定的现金流，是未来收益的累积和折现，投资是建立在敏锐与数量分析的基础上，而投机则是建立在突发的念头或是对价格波动的猜测之上。再次，风险观念不同。投资行为通常尽可能规避风险，因此其风险较小，本金较安全。投机行为则是为了获得高收益而愿意承担高风险，因此其所包含的风险可能很大。最后，对股市运动的态度不同。投机者的兴趣主要在参与市场波动并从价格波动中谋取利润，投资者的兴趣主要在以低于其内在价值的价格取得和持有适当的股票。(2)投资与投机作为两个不同的术语，存在一定的差异。112.1.2投资的分类为了准确把握企业投资的特点及投资运动规律，搞好投资决策，首先必须对企业投资进行科学的分类。根据不同的要求，采取不同的办法，可将企业投资划分为不同的类别。2.1.2投资的分类为了准确把握企业投资的特点及投资运动规律121．按照是否为直接经营投入，也就是投资方式不同，投资可以分为直接投资和间接投资

1．按照是否为直接经营投入，也就是投资方式不同，投资可以分为13（1）直接投资。直接投资是指由投资人直接将货币资金投入投资项目，形成实物资产或购买现有企业资产的一种投资行为。它主要包含对企业内部进行的各类资产投资和对企业外部以现金、实物和无形资产等方式进行的投资。在这种投资方式下，资产的所有权和生产经营管理权是统一的。直接投资的重要特征是拥有资产的生产经营控制权。（1）直接投资。直接投资是指由投资人直接将货币资金投入投资项14（2）间接投资。间接投资是指企业将资金交由他人经营，一般是通过购买有价证券，以获取一定预期收益如股利、利息等的投资活动。它主要包括股票投资、债券投资和基金投资，所以间接投资又称为证券投资。在这种投资方式下，资产的所有权和生产经营管理权是相对分离的，所以投资的重要特征是投资者不具有直接参与资产经营管理的权利，只能进行间接的监督控制。（2）间接投资。间接投资是指企业将资金交由他人经营，一般是通152．按照回收期的长短，投资可以分为短期投资和长期投资2．按照回收期的长短，投资可以分为短期投资和长期投资16（1）短期投资。短期投资是指各种能够随时变现、持有时间不超过一年的有价证券以及不超过一年的其他投资。短期投资的变现能力非常强，因为公司可以随时在证券市场出售，这些有价证券，因此常被人们称为"准现金"。（1）短期投资。短期投资是指各种能够随时变现、持有时间不超过17（2）长期投资。长期投资是指将资金投入不可能或不准备在一年内变现的资产，包括股权投资、长期债券投资和其他投资。股权投资即公司以购买股权或股票的形式对外投资。长期债券投资是公司以购买长期债券的形式对外投资。其他投资是指公司除长期债券和股票投资以外的投资，主要是指联营投资。（2）长期投资。长期投资是指将资金投入不可能或不准备在一年内183．按照投资对象的不同，投资可分为实物资产投资和金融资产投资3．按照投资对象的不同，投资可分为实物资产投资和金融资产投资19（1）实物资产投资。实物资产投资又称为实业投资，指企业将资金直接投入建造厂房、购置和安装设备以及购买原材料等投资项目以形成实体资本为目的的投资活动。实业投资按照所形成资产的不同可以分为固定资产投资、存货投资以及其他资产投资。固定资产投资主要是出于扩大再生产能力或者是维持现有再生产能力的需要，如厂房投资、设备投资等；存货投资是为了满足企业对生产对象的需要，如材料投资、半成品投资等。其他资产投资主要指包括知识产权、商誉、技术专利等无形资产的投资。（1）实物资产投资。实物资产投资又称为实业投资，指企业将资金20（2）金融资产投资。金融资产投资是投资者购买债券和股票等有价证券以获得收益的投资活动，投资的结果是企业所持有的金融资产（债权或股权）的增加。（2）金融资产投资。金融资产投资是投资者购买债券和股票等有价214．按照投资的方向不同，可以将投资分为对内投资和对外投资4．按照投资的方向不同，可以将投资分为对内投资和对外投资22（1）对内投资是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的固定资产、无形资产和垫支流动资金而形成的一种投资。主要包括除了狭义短期投资以外的流动资产投资、固定资产投资、无形资产投资等。从企业的角度看，对内投资就是项目投资，属于直接投资。（1）对内投资是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用23（2）对外投资是指将资金投放于企业外部以购买有价证券，或以货币资金、实物资产、无形资产等形式向其他企业注入资金而发生的投资。对外投资既可以是直接投资，也可以是间接投资。（2）对外投资是指将资金投放于企业外部以购买有价证券，或以货245．按是否对企业有实际控制权进行分类，可以分为有控制权的投资与无控制权的投资。5．按是否对企业有实际控制权进行分类，可以分为有控制权的投资25（1）有控制权的投资是投资企业对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资。在确定能否对被投资单位实施控制或施加重大影响时，应当考虑投资企业和其他方持有的被投资单位当期可转换公司债券、当期可执行认股权证等潜在表决权因素。这是一种对投资者有长期和重大影响的投资，如较大规模地投资于某种股票，以求得对投资对象的控制权，这种投资注重市场参与比例，强调投资的长远利益。（1）有控制权的投资是投资企业对被投资单位具有共同控制或重大26（2）无控制权投资是指企业对外投资不超过被投资单位权益份额20%，且不对被投资单位构成重大影响的，在会计上一般适用成本法进行核算的投资。这是一种不牵涉整个投资者前途的投资，如在市场波动出现良好投资机会时，及时参与为获取短期收益的投资行为，这种投资行为对投资者影响期短，涉及面窄。（2）无控制权投资是指企业对外投资不超过被投资单位权益份额2276．根据风险高低的不同，可以将投资分为低风险投资和高风险投资。6．根据风险高低的不同，可以将投资分为低风险投资和高风险投28（1）资低风险投资是指投资于风险相对较低的资产，例如，国库券、中央银行票据、短期融资券、商业票据、中长期国债等。（2）高风险投资是指投于风险相对较高的资产，例如，公司债券、普通股、期货、期权等。（1）资低风险投资是指投资于风险相对297．根据投资国别的不同，可以将投资分为国内投资和国外投资。7．根据投资国别的不同，可以30（1）国内投资是指投资于国内的资产，通常以本币参与交易。（2）国外投资是指投资国外的资产，通常以外币参与交易，因此，交易之前需要将本币转换成外币，涉及汇率风险。（1）国内投资是指投资于国内的资产，318．其他分类

按投资主体不同，可分为政府投资、企业投资、个人投资和联合投资等；按投资资金来源不同，可分为企业自有资金投资和融资投资；按照投入领域的不同，可将投资分为生产性投资和非生产性投资；按照投资所形成权益的不同，可分为股权投资和债权投资等等。8．其他分类按投资主体不同，可分为政府投资、企业投资、个人322.1.3投资策划：资金投向多元化好项目是划策出来的.创意、灵感可以随机得到，但一个完整的可以实际操作的好项目，是策划人在深入调查研究的基础上，通过大量艰苦的创造性劳动得来的。2.1.3投资策划：资金投向多元化好项目是划策出来的.331．定义及基本内容投资策划——是要在若干待选方案中，选择投资少、收益大的方案。具体来说，投资策划指的是公司有计划、有目的、有规划的投资1．定义及基本内容投资策划——是要在若干待选方案中，具体来说34多个备选方案各个方面的多种信息根据国内外的市场环境进行综合调查使该项目设想具体化和目标化投资开发的初步设想

获得分析研究进一步策划在这个过程中,要正确选择投资时机和投资结构，以提高收益水平，分散和弱化投资风险。多个备选方案各个方面根据国内外使该项目设想投资开发的分析35基本内容：主要回答在什么资产上投资、需要多少投资等问题。投资决策的过程：是资本预算、投资方案比较选择的过程

基本内容：36分类：按投资方式：投资策划可分为直接投资策划和间接投资策划。分类：37直接投资策划和间接投资策划

类别含义例子区别直接投资策划把资金投放在生产经营性资产上的决策如项目投资策划、风险投资策划等一般须有一个或几个备选方案，须通过分析、评估，选择其中效益最好的方案间接投资策划把资金投放在金融性资产上的决策，如证券投资等主要通过市场分析与评估来选择所要投资的金融资产，如股票、债券、基金等。直接投资策划和间接投资策划类别含义例子区别直接投资策划把资382．投向多元化多元化是指依据一定的现实条件，构建一个在一定收益条件下风险最小的投资组合。投资多元化包括：（1）投资区域的多元化--指企业的投资不仅集中在一个区域，而且分散在多个区域甚至世界各国；（2）资本的多元化--指企业资金投向及构成的多种形式，包括有形资本和无形资本诸如证券、股票、知识产权、商标和企业声誉等。2．投向多元化多元化是指依据一定的现实条件，构建一个在一定收392.1.4投资策划需要考虑的因素1．市场容量2．公司的发展目标3．公司可动用的资源及共同效应的利用4．成本风险2.1.4投资策划需要考虑的因素1．市场容量2．公司的发展402.2项目投资策划2.2.1项目投资策划概述投资是指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更改项目有关的长期投资行为。2.2项目投资策划2.2.1项目投资策划概述411.项目投资的含义项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。一般来说，包括固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资等内容。从性质上看，项目投资是企业直接的、生产性的对内实物投资。1.项目投资的含义项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建422.项目投资的特点（1）投资额度大（2）影响时间长（3）变现能力差（4）投资风险大2.项目投资的特点（1）投资额度大433.项目投资管理的程序（1）投资项目的提出（2）投资项目的评价（3）投资项目的决策（4）投资项目的实施（5）投资项目的再评价3.项目投资管理的程序（1）投资项目的提出44在投资项目的执行过程中，应注意发现新问题，总结新经验。一旦出现新情况，就要采取相应措施，纠正偏差甚至修正原方案，使之尽量符合客观需要和理财环境，确保投资目标的实现以及该投资项目对公司未来发展的有利性。投资项目的提出投资项目的评价投资项目的实施投资项目的再评价投资项目的决策在投资项目的执行过程中，应注意发现新问题，投资项目的提出投资454.项目现金流量（1）现金流量的涵义：现金流量指的是在投资活动过程中，由于某一个项目而引起的现金支出或现金收入的增加数量。4.项目现金流量（1）现金流量的涵义：465.投资项目现金流量估算是应注意的问题（1）区分相关成本和非相关成本。（2）不要忽视机会成本。（3）要考虑投资方案对公司其他部门的影响。（4）要考虑对净营运资金的影响5.投资项目现金流量估算是应注意的问题（1）区分相关成本和47(2)现金流量的内容从内容上看，现金流量由现金流出量、现金流入量和净现金流量3部分构成。①现金流出量是指由于实施某项投资而引起公司现金支出的增加额。②现金流入量是指投资项目所引起的企业现金收入的增加额。③净现金流量（NetCashFlow,NCF)是指一定期间内现金流入量与现金流出量的差额。计算公式：年净现金流量=年现金流入量—年现金流出量(2)现金流量的内容从内容上看，现金流量由现金流出量、现金流48从时间上看，现金流量可由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量3部分构成。①初始现金流量--指开始投资时发生的现金流量。②营业现金流量--指投资项目投入使用后至其寿命期结束时整个使用期内所产生的现金流量。③终结现金流量--指投资项目完成时所发生的现金流量。从时间上看，现金流量可由初始现金流量、营业现金流量和终结现金492.2.2项目投资策划的评价方法公司投资策划是运用筹集到的资金，确定较佳或最佳的投资项目，以获取投资收益。投资决策可以分为两类：（1）非贴现的评价方法，又称非贴现的现金流量分析方法和静态分析法。（投资回收期法和会计收益率法等）（2）贴现的评价方法，又称贴现的现金流量法和动态评价法。（净现值法、现值指数法和内含报酬率法等）2.2.2项目投资策划的评价方法公司投资策划是运用筹集到的资502.2.2.1非贴现的方法

1．投资回收期法投资回收期法是根据收回初始投资额所需时间的长短来评价和选择投资方案的一种方法。2.2.2.1非贴现的方法1．投资回收期法51根据企业营业现金净流量的特点不同，投资回收期有两种计算方法：第一，如果项目投资是一次性投入，并且每年的营业现金净流量相等时，则投资回收期的计算公式为：投资回收期＝根据企业营业现金净流量的特点不同，投资回收期有两种计算方法：52第二，如果每年的营业现金净流量不相等或项目投资是分期投入的，则应将投资方案的每年营业现金净流量按时间顺序逐年累计，当累计营业现金净流量等于原始投资额时的年数，也就是整个项目累计净现金流量为零时的年数，即为项目投资回收期。投资回收期＝第二，如果每年的营业现金净流量不相等或项目投资回收期＝53投资回收期指标是反指标投资回收期法的决策原则是：回收期限越短，说明投资效果越好，方案越有利。

应用投资回收期法评估投资项目时，企业必须事先确定一个标准或期望的回收期，将各项目的回收期与之进行比较。

投资回收期>标准年限：

拒绝该投资项目

接受该投资项目

投资回收期<标准年限:投资回收期指标是反指标应用投资回收期法评估投资项目时，企业必54投资回收期法的优点——

第一，计算简单，并且容易被决策人正确理解；第二，能直观反映原始投资的收回本金期限；第三，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息；第四，对投资环境不稳定、投资风险较大且不易衡量的项目，投资回收期可以作为衡量项目的流动性和提示投资风险的指标。使用投资回收期作为决策标准，有利于早日收回投资，避免政治、经济等不利因素的影响。投资回收期法的优点——第一，计算简单，并且容易被决策人正确552.3证券投资策划2.3证券投资策划562.4风险投资策划

2.4风险投资策划

57定义风险投资（venturecapital）在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。对风险投资可以这样来理解：风险投资是由金融家组成专门从事资本经营的创业投资机构，通过向社会筹集非固定财源，组成创业资本，以股权形式将它投向具有高成长性，高潜在商业价值，并蕴藏着失败风险的未上市的中小型科技企业，提供管理服务，待企业成长，股本增值，通过上市、股权转让等途径收回资金，并进行新一轮投资。风险投资机制与银行贷款的区别。定义风险投资（venturecapital）在我国是一个约582.4.1风险投资的特征

创业投资区别于常规投资的最重要特征，就是它的高资金成本、高投入、高风险、高收益、高度参与经营管理。

1．高资金成本。风险投资是一种权益资本（Equity），而不是借贷资本（Debt）。2．高投入。

3．高风险。4．高收益。5．高度参与经营管理。风险投资家既是投资者又是经营者。2.4.1风险投资的特征

创业投资区别于常规投资的最重要特征592.4.3创业投资的风险分析

创业投资风险管理在创业投资活动中处于核心地位，它区别于一般企业风险管理的显著特点在于勇于承担风险。一般企业在经营上总是设法回避风险，而创业投资则总是主动驾驭投资风险，它的最终目的和根本动机是要在承担巨大风险的前提下获得高额收益。创业投资的风险包括技术及知识产权风险、管理风险、人才风险、代理人风险、财务风险、市场风险和流动性风险等。

2.4.3创业投资的风险分析

创业投资风险管理在创602.4.3创业投资的风险分析1．技术及知识产权风险。技术风险，即高新技术在创新过程中因技术因素导致创新失败的可能性：（1）技术上成功的不确定性。（2）技术寿命的不确定性。（3）配套技术的不确定性。2．管理风险。管理风险是指风险企业在生产过程中因管理不善而导致投资失败所带来的风险。主要表现在：(1)决策风险。(2)组织风险。(3)生产风险。3．人才风险。高素质的管理层通常是投资者考虑的最重要的因素。4．代理人风险。2.4.3创业投资的风险分析1．技术及知识产权风险。技术风险615．财务风险。主要表现为不过于依赖于现金流的滚动式发展。6．市场风险。

如果风险企业生产的新产品或服务与市场不匹配，不能很快适应市场的需求，就可能给风险企业带来巨大的风险。这种风险具体表现在：（1)市场的接受能力的不确定性。(2)市场接受时间的不解定性。(3)竞争能力的不确定性。7．流动性风险。

创业投资的流动性风险也就是退出风险或变现风险，是指创业投资者从投资项目中退出时可能遭受的损失。创业投资是以“投入——回收——再投入”的资金运行方式为特征的.5．财务风险。主要表现为不过于依赖于现金流的滚动式发展。622.4.4创业投资的风险防范对策1、技术及知识产权风险防范。

一、对高新技术进行科学论证，正确选择高新技术的开发方向。二、搞好高新技术产品的试制工作。三、加速高新技术的开发进程和密切注意科学技术发展动态。2.4.4创业投资的风险防范对策1、技术及知识产权风险防范。632．管理风险的防范。

一、提高管理人员的素质。二、加强科技管理，促进高新技术成果的转化。三、积极参与风险企业的管理，提高风险企业的企业管理水平。2．管理风险的防范。642.4.4创业投资的风险防范对策3、人才风险防范

对于风险投资项目，可以随时根据业务情况和个人对公司的贡献，适当提高薪酬。建立公平的绩效管理体制，建立独特的企业文化体系，对吸引人才和留住人才都是至关重要的。落实“凝聚核心层，巩固管理层，培养新生层，淘汰落后层”，这可以避免其风险。2.4.4创业投资的风险防范对策3、人才风险防范654、代理人风险防范

建立合理的风险投资内部治理机制，在风险投资各个主体之间形成合理的责权利相互制衡的机制，调动各方面的积极性。同时，利用双方认可的投资契约防范风险。一套完备有效的投资契约，要达到激励与约束机制的要求、股权安排的要求、表决权的要求等，以减少道德等风险的产生，降低对风险投资公司的损害。4、代理人风险防范662.4.4创业投资的风险防范对策5．财务风险防范。应加强资金管理工作，做好风险投资各个阶段所需资金的预算，杜绝滥用、挪用等现象发生，加强成本控制，争取以最小的投入获得最大的产出。同时，风险投资公司要广开渠道筹措资金，保证风险企业所需资金的供应，防范因资金不足所造成的研究、开发、生产、经营中断等风险。此外，在收账款与经营管理中，应当合理的避税。2.4.4创业投资的风险防范对策5．财务风险防范。676．市场风险防范。要做好市场调查及预测。市场调查是获取市场信息的一种重要手段，是进行市场预测的前提和基础。市场预测是指以市场调查所获取的信息资料为基础，运用科学的方法，对未来一定时期内市场发展的状况和发展趋势作出正确估计和判断。要对高新技术成果转化形成的产品现实需求与潜在的需求进行分析，控制市场风险，不要盲目投资。6．市场风险防范。682.4.4创业投资的风险防范对策

7、流动性风险防范

影响流动性风险的因素十分复杂，各种因素的不确定性是产生风险的根源。不确定性越大，创业投资的流动性风险也就越大。（1）选择恰当的退出方式

一是通过产权交易市场规避流动性风险。二是通过股票市场规避流动性风险。三是通过企业清算降低流动性风险损失。（2）选择合适的退出时机

（3）采取分阶段多次投资策略（4）采取组合投资与联合投资策略2.4.4创业投资的风险防范对策

7、流动性风险防范692.3.1证券投资概述1．证券的含义和种类（1）证券的含义从法律上说，证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用以证明持券人的财产所有权或债权从经济意义上说，证券是各种经济权益凭证的总称，或者说是各类财产所有权或债权凭证的统称，这种意义上的证券通常称为有价证券，即其权益可以用一定的货币额来衡量并且可以转让和流通的凭证。2.3.1证券投资概述1．证券的含义和种类（1）证券的含义从70（2）证券的分类（a）按证券的发行主体分类按照证券的发行主体的不同政府证券——金融证券——公司证券——指中央政府或地方政府为筹集资金而发行的证券。指银行或其他金融机构为筹措资金而发行的证券。又称企业证券，是指工商企业为筹集资金而发行的证券。风险：政府证券<金融证券，公司证券的风险则视企业的规

模、财务状况和其他情况而定。（2）证券的分类（a）按证券的发行主体分类按照政府证券——金71(b）按照证券体现的权益关系按照证券体现的权益关系所有权证券——债权证券——指证券的持有人便是证券发行单位的所有者的证券，股票就是典型的所有权证券。指证券的持有人是发行单位的债权人的证券，如债券等当发行单位破产时，债权证券要优先受偿，所有权证券要在最后清偿。(b）按照证券体现的权益关系按照所有权证券——债权证券——指72(c)按照证券收益的决定因素按照证券收益的决定因素原生证券——衍生证券——指其收益的大小主要取决于发行者财务状况的证券，如股息支付主要取决于公司财务状况和未来发展的规划是从原生证券演化而来的，其收益主要取决于原生证券的价格，可用于较高风险的投机活动。它主要包括期货合约和期权合约两种基本类型。(c)按照证券收益的决定因素按照原生证券——衍生证券——指其73（d）按照证券的收益状况的不同按照证券的收益状况的不同固定收益证券——变动收益证券——指证券的票面不标明固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券，普通股股票是最典型的变动收益证券。指在证券的票面上规定有固定收益率的证券一般来说，固定收益证券风险较小，但报酬不

高；而变动收益证券风险大，但报酬较高。（d）按照证券的收益状况的不同按照固定收益证券——变动收益证74（e）按照证券是否在证券交易所挂牌交易按照证券是否在证券交易所挂牌交易上市证券——非上市证券——指可在证券交易所公开挂牌交易的证券即不能在证券交易所公开挂牌交易的证券。证券上市是指已经发行的证券经批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。（e）按照证券是否在证券交易所挂牌交易按照证券上市证券——非75

2．证券投资的含义和特点（1）证券投资的含义证券投资——是指公司将资金投资于债券、股票、基金以及衍生金融证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。 2．证券投资的含义和特点（1）证券投资的含义76．（2）证券投资的特点第一，流动性强。第二，所有权与使用权相分离。第三，投资风险大。．（2）证券投资的特点第一，流动性强。第二，所有权与使用权相77

3．证券投资的目的（1）暂时存放闲置资金。（2）与筹集长期资金相配合。（3）可以满足未来的财务需求。（4）满足季节性经营对现金的需求。（5）获得对相关企业的控制权 3．证券投资的目的78

4．证券投资的种类种类含义特点债券投资指投资者购买债券以取得资金收益的一种投资活动与股票投资相比，收益稳定，风险小，收益低。股票投资指投资者将资金投向于股票，通过股票的买卖以及被投资企业派发股利而获得收益的投资行为。承担较大的风险，但也会取得较高的收益基金投资指投资者通过购买投资基金股份或受益凭证来获取收益的投资方式。享受专家服务，有利于分散风险，获得较大投资收益期货投资指投资者通过买卖期货合约规避价格风险或赚取利润的一种投资方式。有较大的投机性，且易发生欺诈行为，所以受到严格的法律和规则限制期权投资指为了实现盈利的目的或规避风险而进行期权买卖的一种投资方式。期权投资的风险小于期货投资。证券投资按照投资对象的不同，可以分为以下5种 4．证券投资的种类种类含义特点债券投资指投资者购买债券以792.3.2债券投资1．债券含义及其分类债券——是一种表明债权债务关系的凭证，证明持券者拥有按约定条件（如面值、利率和偿还期等）向发行人取得利息和到期收回本金的权利。债权人债务人债券上规定资金借贷的权责关系主要有三点：一为所借贷货币的数额；二为借贷时间；三为在借贷时双方的权利义务关系的规定。债券的借款者只有一方即发行单位，而贷款人却常有上千万个，凡是这种债券的持有人，都是债权人。a、债券含义：2.3.2债券投资1．债券含义及其分类债券——是一种表明债80b、债券分类（1）根据发行主体不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。（2）根据偿还期限的不同，可分为短期债券、中期债券和长期债券。（3）根据债券形态的不同，可以分为实物券、凭证式债券和记账式债券。（4）根据是否内含选择权或期权，可以分为普通债券、可转换债券和可赎回债券。b、债券分类（1）根据发行主体不同，债券可以分为政府债券、金812．债券的特征（1）债券具有返还性。（2）市场流动性较好。（3）安全性较高。（4）收益性较高且稳定。（5）购买力风险较大2．债券的特征（1）债券具有返还性。82

3．债券的估价债券本身具有价值，它表明债券本身在投资者心目中值多少钱购买债券的价格=债券的价值：就将获得预期的投资酬；购买债券的价格<债券的价值，就将获得高于预期的投资报酬；购买债券的价格>债券的价值，就不能实现预期的投资报酬率。 3．债券的估价债券本身具有价值，它表明债券本身在投资者心目83按照资产收入资本化的原理，债券的价值（或称债券的内在价值），是投资人未来持有债券期间所获得的一切现金流入折合成现值之和。按照债券价值确定的基本原理，债券价值的一般计算公式为:P——债券价值；

It——第t年支付的债券利息额；

M——债券到期面值；

K——投资者要求的投资报酬率，通常用市场利率表示；

n——付息期数。按照资产收入资本化的原理，债券的价值（或称债券的内在价值），84

（1）典型债券的估价模型 典型债券是指利率固定，定期等额支付利息，到期一次性偿还本金的债券。该类债券的估价模型为P——债券价值；

It——第t年支付的债券利息额；

M——债券到期面值；K——投资者要求的投资报酬率，通常用市场利率

表示；n——付息期数。 （1）典型债券的估价模型 典型债券是指利率固定，定期等额支85（2）利随本清债券的估价模型利随本清债券是指一次性还本付息不计复利的债券。我国大多数债券属于这种类型，其估价模型为其中i为票面利率。P——债券价值；

It——第t年支付的债券利息额；

M——债券到期面值；

K——投资者要求的投资报酬率，通常用市场利率表示；

n——付息期数。（2）利随本清债券的估价模型利随本清债券是指一次性还本付息不86

（3）无息债券的估价模型无息债券也称零票面利率债券，是指以折价方式发行，没有票面利率，持有期间不计利息，到期一次性按面值偿还本金的债券。这种债券的估价模型为折价发行时债券的估价模型：P——债券价值；

M——债券到期面值；

K——投资者要求的投资报酬率，通常用市场利率表示；

n——付息期数。

（3）无息债券的估价模型无息债券也称零票面利率债券，是指874．债券收益债券的投资收益包含两方面的内容：a、是债券的利息收入，一般情况下，债券利息收入不会改变，投资者在购买债券时就可得知这部分利息收益。b、是资本损益，指债券买入价与卖出价的差额。决定债券收益率的主要因素有：债券的票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。这些因素只要有一个因素发生变化，债券收益率就会随之发生变化。4．债券收益债券的投资收益包含两方面的内容：决定债券收益率的88（1）持有期收益率持有期收益率——是指投资者买入债券后持有一段时间，又在债券尚未到期时将其出售的收益率。计算债券持有期收益率时既包含持有期间的利息收入，也包含出售时的资本损益。公式表示为：（1）持有期收益率持有期收益率——是指投资者买入债券后持有一89（2）到期收益率到期收益率是指从购买债券至到期日这一期间内可获取的收益率。它是使债券投资的未来现金流入和现金流出相等的贴现率，亦即该项投资的内含报酬率。债券票面利率的高低直接影响到期收益的多少。公式表示为：式中：V0—债券的购进价格；

r—到期收益率。（2）到期收益率到期收益率是指从购买债券至到期日这一期间内可90【例】A公司于2005年1月5日以每张1050元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为13％，不计复利。购买时市场年利率为9％。不考虑所得税。要求：（l）利用债券估价模型评价A公司购买此债券是否合算?（2）如果A公司于2006年1月5日将该债券以l170元的市价出售，计算该债券的投资收益率。解:（1）债券估价Ｐ＝[1000＋1000×13％×3]×（P/F,9%,3）＝1073.36（元）由于其投资价值（1073.36元）大于购买价格（1050元），故购买此债券合算。（2）计算债券投资收益率

＝11.43％【例】A公司于2005年1月5日以每张1050元的价格购买91

5．债券投资的风险分析债券投资的风险包括：违约风险利率风险购买力风险变现力风险突发事件风险再投资风险税收风险 5．债券投资的风险分析债券投资的风险包括：926．债券投资的优缺点（1）债券投资的优点①本金安全性高②收入稳定性较强③市场流动性好。（2）债券投资的缺点①购买力风险较大②没有参与经营管理权6．债券投资的优缺点（1）债券投资的优点①本金安全性高②收入932.3.3股票投资（2）持有中的流通性1．股票的含义和特点（1）期限上的永久性（3）责任上的有限性（4）投资上的风险性。（5）报酬上的剩余性（6）收益性2.3.3股票投资（2）持有中的流通性1．股票的含义和特点（942．股票的分类（1）根据股票所代表的股东权利不同，可划分为普通股股票、优先股股票。普通股是公司发行的标准股票，其投资收益在发行时不约定，而是根据公司每年的经营业绩来确定。它是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份，也是风险最大的一种股份。优先股是指股份公司发行的比普通股优先分配红利和剩余财产的股票。（2）根据股票投票权利的不同分类，股票可以分为全表决权股和部分表决权股；有表决权股和无表决权股；优先表决权股和次级表决权股。我国股票目前是“同股同权，同股同利益”，不存在上述全表决权股和部分表决权股、有表决权股和无表决权股、优先表决权股和次级表决权股的区分。2．股票的分类（1）根据股票所代表的股东权利不同，可划分为普95（3）按照股票上是否记载股东的姓名，可以划分为记名股票和不记名股票。a、记名股票是在股票票面上记载股东姓名或名称并将其记入公司股东名册的一种股票。b、无记名股票是在股票票面上不记载股东的姓名或名称的股票。公司只记载股票数量、编号及发行日期。比较：记名股票同时附有股权手册，只有同时具备股票和股权手册，才能领取股息和红利。除了股票上所记载的股东外，其他人不得行使其股权，且股份的转让有严格的法律程序与手续，需办理过户。凡持有无记名股票者都可成为公司股东。无记名股票的转让、继承无需办理过户手续，只要将股票交给受让人，就可发生转让效力，移交股权。（3）按照股票上是否记载股东的姓名，可以划分为记名股票和不记96（4）按照股票有无票面价值，可分为有面值股股票和无面值股股票。面值股票是公司发行的在票面记载一定金额的股票。无面值股票不标明票面金额，票面上只载明所占公司股本总额的比例或股份数，故也称为“分权股份”或“比例股”。（4）按照股票有无票面价值，可分为有面值股股票和无面值股股票97（5）按照股票是否能上市流通，可分为流通股票和非流通股票。

所谓股权分置，是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，称为流通股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。

非流通股国家股——指有权代表国家投资的部门或机构

以国有资产向公司投资形成的股份。国有法人股——指具有法人资格的国有企业、

事业及其他国有单位，以其依法占

用的法人资产向独立于自己的股份

公司出资或依法取得的股份。（5）按照股票是否能上市流通，可分为流通股票和非流通股票。983．股票投资的目的公司进行股票投资的目的主要有两种：（1）是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价；（中小公司一般考虑比较多：避免出现较高的投资风险）（2）是控股，即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。（大公司一般考虑比较多：以达到相对控股地位）3．股票投资的目的公司进行股票投资的目的主要有两种：994．股票的估价几种常见的股票估价模型：（1）短期持有、未来准备出售的股票估价模型

在一般情况下，投资者购买股票，不仅希望得到股利收入，还希望在未来出售股票时从股票市价的上涨中获得价差收入，即资本利得。这时，股票的估价模型与债券相似，可用下列公式表示：其中：

—股票的价值；—未来出售时预计的股票价格；n—预计持有股票的期数；

K—投资者要求的必要投资收益率；—第t期的预期股利。4．股票的估价几种常见的股票估价模型：其中：—股票的价值100

（2）长期持有、股利稳定不变的股票估价模型在投资者持有股票的时间很长的情况下，假设未来每年股利稳定不变，其支付过程是个永续年金，则股票估价模型为：其中：d—每年固定股利。（2）长期持有、股利稳定不变的股票估价模型在投资者101 （3）长期持有、股利固定增长的股票估价模型公司的股利不应当是固定不变的，而应不断增长。如果一个公司的股利不断增长，投资者的股票投资期又非常长，则股票的估价就变得十分困难。为了简化计算，通常假设公司每年股利增长率为一个确定值g，上一年度的股利为d0，则：：g—每年股利比上年增长率；—第1年股利。—上年股利； （3）长期持有、股利固定增长的股票估价模型公司的股利不应当102【例】甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股13元，上年每股股利为0.22元，预计以后每年以7％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0.80元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为9％。要求：（l）利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。解：（1）计算M、N公司股票价值M公司股票价值（VM）11.77(元)N公司股票价值（VN）(元)（2）分析与决策由于M公司股票现行市价为13元，高于其投资价值11.77元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为8元，低于其投资价值8.89元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。【例】甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股1035．股票的收益股票的收益——是指投资者从购入股票到出售股票为止整个持有期间的收入。股票收益的形式：股份公司分红派息、股票升值和其他收益等。

股票收益主要取决于股份公司的经营业绩和股票市场的价格变化以及公司的股利政策，但与投资决策的经验和技巧也有一定关系。5．股票的收益股票的收益——是指投资者从购入股票到出售股票为104公司进行股票投资，买入股票持有一定时期后又卖出该股票，其投资收益率的计算视股票持有时间的长短采用不同的计算公式。如公司持有股票时间不超过一年，不用考虑资金时间价值因素，可按下列公式计算：如投资者持有股票时间超过一年，需要考虑资金时间价值因素，则按下列公式计算：式中：V—股票的购买价格；F—股票的出售价格；Dt—股票投资报酬（各年获得的股利）；n—投资期限；K—股票投资收益率。公司进行股票投资，买入股票持有一定时期后又卖出该股票，其投资105

6．股票投资的优缺点（1）股票投资的优点：①拥有经营参与权。②投资收益比较高。③购买力风险较低。（2）股票投资的缺点：股票投资的主要缺点是风险大。原因：①求偿权居后。②价格波动大，风险高。③股利收入稳定性差。 6．股票投资的优缺点（1）股票投资的优点：1062.3.4基金投资投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即基金发起人通过发行基金券（受益凭证）的形式，将投资者分散的资金集中起来，交由专业投资机构（基金托管人）经营运作，并投资于证券，然后将投资收益分配给基金券持有人以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。1．投资基金的含义2.3.4基金投资投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投107 2．投资基金的种类（1）按组织形式的不同，基金可分为契约型基金和公司型基金（2）按基金是否可自由赎回为标志，基金可分为封闭式基金和开放式基金 （3）根据投资目标划分，基金可分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金 2．投资基金的种类（1）按组织形式的不同，基金可分为契约型1083.投资基金的估值基金也是一种证券，与其他证券一样，基金的内涵价值也是指基金投资所能带来的现金净流量。基金净资产价值总额=基金的总资产—基金的总负债基金的价值取决于目前能给投资者带来的现金流量，这种目前的现金流量用基金的净资产来表示。基金单位净值是指在一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值，是评价基金业绩最基本和最直观的指标，其计算公式为：基金单位净值＝基金净资产价值总额／基金单位总份额3.投资基金的估值基金也是一种证券，与其他证券一样，基金的内109（2）基金的报价基金认购价=基金单位净值+首次认购价

基金赎回价＝基金单位净值—基金赎回费 基金认购价是指基金经理公司的卖出价，卖出价中的首次认购费是支付给基金经理公司的发行佣金。

基金赎回价是指基金经理公司的买入价，赎回价低于基金单位净值是由于抵扣了基金赎回费，以提高赎回成本，防止投资者的赎回，保持基金资产的稳定性。（2）基金的报价基金认购价=基金单位净值+首次认购价 110 （3）基金的收益基金的收益计算主要涉及两个收益指标,即：基金净收益＝基金收入—各项费用支出基金可分配收益＝基金净收益—应纳税款式中：基金收入包括股利收入、利息收入、资本利得和资本增值等内容，各项费用包括开办费、固定资产购置、经理费业绩报酬等。 （3）基金的收益基金的收益计算主要涉及两个收益指标,即：111基金收益率是通过基金净资产的价格变化来衡量基金增值的情况。基金收益率的计算公式为： 基金收益率=式中，持有份数是指基金单位的持有份数。如果年末和年初基金单位持有份数相同，基金收益率就简化为基金单位净值在本年内的变化幅度。年初的基金单位净值相当于购买基金的本金投资，基金收益率也就相当于一种简便的投资报酬率。基金收益率是通过基金净资产的价格变化来衡量基金增值的情况。式112

4．基金投资的优缺点（1）基金投资的优点①投资基金具有专家理财优势。②投资基金具有资金规模优势。③分散风险。以科学的投资组合降低风险、提高收益，是基金的另一大优势（2）基金投资的缺点①投资者无法获得很高的收益。②操作灵活性差。 ③在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能损失较多，投资人要承担较大风险。 4．基金投资的优缺点（1）基金投资的优点1132.3.5各种证券投资的比较 1．债券投资与股票投资的比较（1）相同点①都是有价证券。②都是集资的手段。③债券、股票的持有者都能获得一定的收益（2）不同点②两者的目的不同。①两者的性质不同。④两者的风险不同:股票风险>债券风险③受益权不同。⑤偿还方法不同。为什么？2.3.5各种证券投资的比较 1．债券投资与股票投资的比较（114股票风险较大，债券风险相对较小的原因： 第一，债券利息是公司的固定支出，属于费用范围；股票的股息红利是公司利润的一部分，公司有营利才能支付，且在支付时，排在债券利息支付和纳税之后。第二，倘若公司破产，清理资产后有余额偿还时，债券偿付在前，股票偿付在后。第三，在二级市场上，债券因其利率固定、期限固定，市场价格也较稳定；而股票无固定的期限和利率，受各种宏观因素和微观因素的影响，市场价格波动频繁，涨跌幅度较大。股票风险较大，债券风险相对较小的原因：115

2．债券、股票与投资基金的比较比较项目基金股票债券基本概述

证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。基金反映的则是基金投资者和基金管理人之间的一种委托代理关系。

股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的形式。投资者通过购买股票成为发行公司的所有者，按持股份额获得经营收益和参与重大决策表决。股票反映的是所有权关系。

债券是指依法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。其特点是收益固定，风险较小。债券反映的是债权债务关系 2．债券、股票与投资基金的比较比较项目基金股票债券

证券投116比较项目基金股票债券风险程度

基金的基本原则是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降至最低程度。

一般情况下，股票的风险大于基金。

债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，风险比基金要小。

收益情况基金收益是不确定的，一般情况下，基金收益比债券高。股票收益是不确定的债券的收益是确定的比较项目基金股票债券风险程度

基金的基本原则是组合投资，分散117比较项目基金股票债券投资方式证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。基金筹集到的资金主要是投向其他有价证券等金融工具。投资者自行做出决策，直接参与有价证券的买卖活动，直接承担投资风险。筹集到的资金主要是投向实业。

投资者自行做出决策，直接参与有价证券的买卖活动，直接承担投资风险。筹集到的资金主要是投向实业。比较项目基金股票债券证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基118比较项目基金股票债券投资回收方式

投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产。在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现。

债券投资是有一定期限的，期满后收回本金。比较项目基金股票债券

投资基金则要视所持有的基金形态不同而119比较项目基金股票债券投资者地位

基金单位的持有人是基金的受益人，体现的是信托关系。股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见。

债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利。

比较项目基金股票债券投资者地位

基金单位的持有人是基金的受益120Theend,thankyou!谢谢观赏Theend,thankyou!谢谢观赏121第2章

发展策划：资金投向多元化第2章

发展策划：资金投向多元化122教学目标：通过本章学习，了解公司资金的各种投向，理解投资、投资策划、项目投资、债券投资、股票投资、基金投资、风险投资等基本概念，明确公司主要存在哪些投资方向，以及各种主要投资方式的含义、内容及特点，掌握公司各种投资方式的优缺点教学目标：123教学要求知识要点（一）能力要求相关知识投资及投资策划的概念及分类了解投资的定义及分类、投资策划的基本内容及要考虑的因素。(1)投资(2)投资策划教学要求知识要点（一）能力要求相关知识投资及投资策划的124知识要点（二）能力要求相关知识项目投资策划(1)了解项目投资的基本概念、特点、现金流量的两种分类等内容。(2)了解非贴现和贴现的投资评价方法。(3)掌握各种评价方法的计算。(4)掌握各种评价方法的比较。.(5)掌握四种基本项目投资策划应用的计算。(1)投资回收期法(2)会计收益率法(3)净现值法(4)现值指数法(5)内含报酬率法(6)固定资产更新决策(7)固定资产经济使用寿命决策(8)资本限量决策(9)投资期决策知识要点（二）能力要求相关知识(1)了解项目投资的基本125知识要点（三）能力要求相关知识证券投资策划(1)了解证券的含义及分类。(2)掌握各种证券投资的计算、优点与缺点。(1)债券投资(2)股票投资(3)基金投资知识要点（三）能力要求相关知识(1)了解证券的含义及分126知识要点（四）能力要求相关知识风险投资策划(1)了解风险投资的含义及特征。(2)掌握创业投资流动性风险的内容及防范对策。(1)风险投资(2)风险分析(3)风险防范对策知识要点（四）能力要求相关知识(1)了解风险投资的含义及特征1272.1公司发展投资策划概述2.1.1投资的涵义1．定义：投资是指公司为了未来的收益而投放以资金为主要形式的资源于生产经营领域或非生产经营领域的经济活动，其来源或是延期消费，或为暂时闲置，或以一定代价融入，用以购买实物资产、生产经营资产或金融资产，为的是在一定时期内获得与风险成正相关的预期收入或本金的升值，或者是为了保持现有财富。即投资是以现有经济资源的牺牲为前提，而实现拥有或者控制特定经济资源，以提高竞争能力和获取效益的经济活动。2.1公司发展投资策划概述2.1.1投资的涵义128定义要点(1)投资总是一定主体的经济行为(2)投资的目的在于得到报酬（即收益）。(3)投资必须花费现期的一定收入。(4)投资具有风险性，即不稳定性。(5)投资所形成的资本有多种形态。(6)投资客体和投资方式具有多样性。定义要点(1)投资总是一定主体的经济行为1292．与投机的联系与区别格雷厄姆的名言：“投资是根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作是投机。2．与投机的联系与区别格雷厄姆的名言：130(1)投资与投机之间存在密切的联系。第一，二者的基本目的一致，都是以获得未来收益为目的的。第二，二者的未来收益都具有不确定性，即都要承担风险；第三，投机是投资的一种特殊形式。(1)投资与投机之间存在密切的联系。131(2)投资与投机作为两个不同的术语，存在一定的差异。首先，行为动机不同。投资相较投机而言，时间段更长一些，更趋向于在未来一定时间段内获得某种比较稳定的现金流，是未来收益的累积和折现，投资是建立在敏锐与数量分析的基础上，而投机则是建立在突发的念头或是对价格波动的猜测之上。再次，风险观念不同。投资行为通常尽可能规避风险，因此其风险较小，本金较安全。投机行为则是为了获得高收益而愿意承担高风险，因此其所包含的风险可能很大。最后，对股市运动的态度不同。投机者的兴趣主要在参与市场波动并从价格波动中谋取利润，投资者的兴趣主要在以低于其内在价值的价格取得和持有适当的股票。(2)投资与投机作为两个不同的术语，存在一定的差异。1322.1.2投资的分类为了准确把握企业投资的特点及投资运动规律，搞好投资决策，首先必须对企业投资进行科学的分类。根据不同的要求，采取不同的办法，可将企业投资划分为不同的类别。2.1.2投资的分类为了准确把握企业投资的特点及投资运动规律1331．按照是否为直接经营投入，也就是投资方式不同，投资可以分为直接投资和间接投资

1．按照是否为直接经营投入，也就是投资方式不同，投资可以分为134（1）直接投资。直接投资是指由投资人直接将货币资金投入投资项目，形成实物资产或购买现有企业资产的一种投资行为。它主要包含对企业内部进行的各类资产投资和对企业外部以现金、实物和无形资产等方式进行的投资。在这种投资方式下，资产的所有权和生产经营管理权是统一的。直接投资的重要特征是拥有资产的生产经营控制权。（1）直接投资。直接投资是指由投资人直接将货币资金投入投资项135（2）间接投资。间接投资是指企业将资金交由他人经营，一般是通过购买有价证券，以获取一定预期收益如股利、利息等的投资活动。它主要包括股票投资、债券投资和基金投资，所以间接投资又称为证券投资。在这种投资方式下，资产的所有权和生产经营管理权是相对分离的，所以投资的重要特征是投资者不具有直接参与资产经营管理的权利，只能进行间接的监督控制。（2）间接投资。间接投资是指企业将资金交由他人经营，一般是通1362．按照回收期的长短，投资可以分为短期投资和长期投资2．按照回收期的长短，投资可以分为短期投资和长期投资137（1）短期投资。短期投资是指各种能够随时变现、持有时间不超过一年的有价证券以及不超过一年的其他投资。短期投资的变现能力非常强，因为公司可以随时在证券市场出售，这些有价证券，因此常被人们称为"准现金"。（1）短期投资。短期投资是指各种能够随时变现、持有时间不超过138（2）长期投资。长期投资是指将资金投入不可能或不准备在一年内变现的资产，包括股权投资、长期债券投资和其他投资。股权投资即公司以购买股权或股票的形式对外投资。长期债券投资是公司以购买长期债券的形式对外投资。其他投资是指公司除长期债券和股票投资以外的投资，主要是指联营投资。（2）长期投资。长期投资是指将资金投入不可能或不准备在一年内1393．按照投资对象的不同，投资可分为实物资产投资和金融资产投资3．按照投资对象的不同，投资可分为实物资产投资和金融资产投资140（1）实物资产投资。实物资产投资又称为实业投资，指企业将资金直接投入建造厂房、购置和安装设备以及购买原材料等投资项目以形成实体资本为目的的投资活动。实业投资按照所形成资产的不同可以分为固定资产投资、存货投资以及其他资产投资。固定资产投资主要是出于扩大再生产能力或者是维持现有再生产能力的需要，如厂房投资、设备投资等；存货投资是为了满足企业对生产对象的需要，如材料投资、半成品投资等。其他资产投资主要指包括知识产权、商誉、技术专利等无形资产的投资。（1）实物资产投资。实物资产投资又称为实业投资，指企业将资金141（2）金融资产投资。金融资产投资是投资者购买债券和股票等有价证券以获得收益的投资活动，投资的结果是企业所持有的金融资产（债权或股权）的增加。（2）金融资产投资。金融资产投资是投资者购买债券和股票等有价1424．按照投资的方向不同，可以将投资分为对内投资和对外投资4．按照投资的方向不同，可以将投资分为对内投资和对外投资143（1）对内投资是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的固定资产、无形资产和垫支流动资金而形成的一种投资。主要包括除了狭义短期投资以外的流动资产投资、固定资产投资、无形资产投资等。从企业的角度看，对内投资就是项目投资，属于直接投资。（1）对内投资是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用144（2）对外投资是指将资金投放于企业外部以购买有价证券，或以货币资金、实物资产、无形资产等形式向其他企业注入资金而发生的投资。对外投资既可以是直接投资，也可以是间接投资。（2）对外投资是指将资金投放于企业外部以购买有价证券，或以货1455．按是否对企业有实际控制权进行分类，可以分为有控制权的投资与无控制权的投资。5．按是否对企业有实际控制权进行分类，可以分为有控制权的投资146（1）有控制权的投资是投资企业对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资。在确定能否对被投资单位实施控制或施加重大影响时，应当考虑投资企业和其他方持有的被投资单位当期可转换公司债券、当期可执行认股权证等潜在表决权因素。这是一种对投资者有长期和重大影响的投资，如较大规模地投资于某种股票，以求得对投资对象的控制权，这种投资注重市场参与比例，强调投资的长远利益。（1）有控制权的投资是投资企业对被投资单位具有共同控制或重大147（2）无控制权投资是指企业对外投资不超过被投资单位权益份额20%，且不对被投资单位构成重大影响的，在会计上一般适用成本法进行核算的投资。这是一种不牵涉整个投资者前途的投资，如在市场波动出现良好投资机会时，及时参与为获取短期收益的投资行为，这种投资行为对投资者影响期短，涉及面窄。（2）无控制权投资是指企业对外投资不超过被投资单位权益份额21486．根据风险高低的不同，可以将投资分为低风险投资和高风险投资。6．根据风险高低的不同，可以将投资分为低风险投资和高风险投149（1）资低风险投资是指投资于风险相对较低的资产，例如，国库券、中央银行票据、短期融资券、商业票据、中长期国债等。（2）高风险投资是指投于风险相对较高的资产，例如，公司债券、普通股、期货、期权等。（1）资低风险投资是指投资于风险相对1507．根据投资国别的不同，可以将投资分为国内投资和国外投资。7．根据投资国别的不同，可以151（1）国内投资是指投资于国内的资产，通常以本币参与交易。（2）国外投资是指投资国外的资产，通常以外币参与交易，因此，交易之前需要将本币转换成外币，涉及汇率风险。（1）国内投资是指投资于国内的资产，1528．其他分类

按投资主体不同，可分为政府投资、企业投资、个人投资和联合投资等；按投资资金来源不同，可分为企业自有资金投资和融资投资；按照投入领域的不同，可将投资分为生产性投资和非生产性投资；按照投资所形成权益的不同，可分为股权投资和债权投资等等。8．其他分类按投资主体不同，可分为政府投资、企业投资、个人1532.1.3投资策划：资金投向多元化好项目是划策出来的.创意、灵感可以随机得到，但一个完整的可以实际操作的好项目，是策划人在深入调查研究的基础上，通过大量艰苦的创造性劳动得来的。2.1.3投资策划：资金投向多元化好项目是划策出来的.1541．定义及基本内容投资策划——是要在若干待选方案中，选择投资少、收益大的方案。具体来说，投资策划指的是公司有计划、有目的、有规划的投资1．定义及基本内容投资策划——是要在若干待选方案中，具体来说155多个备选方案各个方面的多种信息根据国内外的市场环境进行综合调查使该项目设想具体化和目标化投资开发的初步设想

获得分析研究进一步策划在这个过程中,要正确选择投资时机和投资结构，以提高收益水平，分散和弱化投资风险。多个备选方案各个方面根据国内外使该项目设想投资开发的分析156基本内容：主要回答在什么资产上投资、需要多少投资等问题。投资决策的过程：是资本预算、投资方案比较选择的过程

基本内容：157分类：按投资方式：投资策划可分为直接投资策划和间接投资策划。分类：158直接投资策划和间接投资策划

类别含义例子区别直接投资策划把资金投放在生产经营性资产上的决策如项目投资策划、风险投资策划等一般须有一个或几个备选方案，须通过分析、评估，选择其中效益最好的方案间接投资策划把资金投放在金融性资产上的决策，如证券投资等主要通过市场分析与评估来选择所要投资的金融资产，如股票、债券、基金等。直接投资策划和间接投资策划类别含义例子区别直接投资策划把资1592．投向多元化多元化是指依据一定的现实条件，构建一个在一定收益条件下风险最小的投资组合。投资多元化包括：（1）投资区域的多元化--指企业的投资不仅集中在一个区域，而且分散在多个区域甚至世界各国；（2）资本的多元化--指企业资金投向及构成的多种形式，包括有形资本和无形资本诸如证券、股票、知识产权、商标和企业声誉等。2．投向多元化多元化是指依据一定的现实条件，构建一个在一定收1602.1.4投资策划需要考虑的因素1．市场容量2．公司的发展目标3．公司可动用的资源及共同效应的利用4．成本风险2.1.4投资策划需要考虑的因素1．市场容量2．公司的发展1612.2项目投资策划2.2.1项目投资策划概述投资是指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更改项目有关的长期投资行为。2.2项目投资策划2.2.1项目投资策划概述1621.项目投资的含义项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。一般来说，包括固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资等内容。从性质上看，项目投资是企业直接的、生产性的对内实物投资。1.项目投资的含义项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建1632.项目投资的特点（1）投资额度大（2）影响时间长（3）变现能力差（4）投资风险大2.项目投资的特点（1）投资额度大1643.项目投资管理的程序（1）投资项目的提出（2）投资项目的评价（3）投资项目的决策（4）投资项目的实施（5）投资项目的再评价3.项目投资管理的程序（1）投资项目的提出165在投资项目的执行过程中，应注意发现新问题，总结新经验。一旦出现新情况，就要采取相应措施，纠正偏差甚至修正原方案，使之尽量符合客观需要和理财环境，确保投资目标的实现以及该投资项目对公司未来发展的有利性。投资项