证券投资理论与实务2010版

证券投资理论与实务主讲教师马连华天津工业大学经济学院

2010.9证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第1页!绪论金融资产与实物资产金融市场与经济证券投资的内涵证券投机与投资的区别及联系证券投资涉及的有关学科证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第2页!一、金融资产与实物资产社会财富的增加取决于该社会经济的生产能力，总体表现为投入—产出过程；社会投入过程表现为资产的投入过程，在一定条件下，表现为资本投入过程；资产在商品经济社会里按运行过程的特点和社会后果的不同，分为实物资产[RealAssets]和金融资产[FinancialAssets]；证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第3页!一、金融资产与实物资产金融资产与实物资产的区别实物资产金融资产物质内容除人力以外的直接投入生产过程的物的生产要素各种金融票据资本属性实授虚拟投入特点直接投入生产过程间接投入生产过程投入后果增加社会财富总量改变社会财富的事先事后分配法律表现所有权与占有权统一所有权与占有权分离会计表现平衡表一端出现平衡表两端出现并相互抵消证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第4页!三、证券投资的内涵（一）投资的概念

投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为，是经济主体在买进金融资产或其它资产的一定时期内期望能获得该资产所产生的不定风险收益的行为过程。根据对象的不同，投资分为实物投资和金融（证券）投资两大类。

投资的特点：（1）目的性；[表现为获取大于投入的收益]。（2）时间性：[表现为获取未来的收益]

（3）风险性。[表现为不确定的收益后果]

投资的分类：（1）直接投资和间接投资；（2）短期投资与长期投资；（3）固定收益投资与非固定收益投资。证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第5页!四、证券投机与投资的区别及联系（一）证券投机与投资的联系

投资与投机是资本市场运作的两种理念，两种手段。两者有着共同的目的：将本求利。在实际市场操作中，都要面临一定的风险，经常是难以区分的。证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第6页!五、证券投资涉及的有关学科（一）经济学、管理学、市场学、投资学（二）会计学和财务分析与管理（三）社会学和心理学（四）数学和统计学（五）财政金融学与证券法学（六）计算机网络知识与软件应用（七）市场技术分析理论（八）运筹决策理论和市场博弈理论证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第7页!节证券证券证券属性证券分类证券投资收益证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第8页!二、证券属性证券属性社会属性

本质属性

证券是资本虚拟化的表现形式

证券本身是资本虚拟化的记录凭证（纸质或电子数据）证券是一种可以买卖的虚拟化商品

证券的价格产生于资本流通与转换过程证券的流动实现了资本所有权与使用权的分离权益性

流动性风险性证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第9页!四、证券投资收益

经常性收益（一）按收益来源分

资本损益（资本利得或价差收益）

股票收益（二）按投资对象分

债券收益

当前收益（三）按计算方法分到期收益持有期收益税后收益证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第10页!一、证券市场的含义（一）狭义的证券市场

指证券发行和买卖的场所。（二）广义的证券市场指证券体现的各种经济关系的总合。

证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第11页!二、证券市场的构成要素

③中介机构

证券商专业服务机构

交易所

证券登记机构、信息服务、咨询机构律师事物所、会计师事物所、资产评估（评级）机构证券交易所④监管机构中国证券监督管理委员会中国证券业协会

证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第12页!

四、证券市场的特征（一）证券市场是财产权利直接交换的场所；（二）证券市场是信用直接交换的场所；（三）证券市场是风险直接交换的场所；（四）证券市场是资源有效配置的场所。证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第13页!第三节证券市场的起源与发展※证券市场的起源※证券市场的发展※证券市场的发展特点※推动证券市场发展的因素证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第14页!一、证券市场的起源19世纪后半叶，股份公司制度开始传入中国，1873年，在清政府督办下，轮船招商局成立并发行了中国最早的股票；1894年，清政府发行了我国首例国内债券—“息借商款”；1918年，我国家证券交易所在北京成立；1920年，在孙中山先生的倡议下，我国成立了上海证券物品交易所，该交易所除从事证券交易外，还从事金银、皮毛、粮油等物品的交易。证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第15页!三、证券市场的发展特点（一）融资方式证券化;（二）投资主体机构化;（三）证券市场国际化;（四）交易品种多元化;（五）交易技术电子化。证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第16页!第四节

证券市场的经济学与管理学视角分析※证券市场的经济学分析※证券市场的管理学分析证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第17页!

运行效率是证券市场发展阶段和发展水平的重要标志，也是衡量证券市场管理水平的尺度。因此，有必要设立一些定性和定量指标，把定性分析和定量分析结合起来，对证券市场的运行效率进行度量。正常情况下，主要运用市场容延度、市场成熟度、市场透明度和市场调控度来衡量证券市场运行的效率。二、证券市场的管理学分析证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第18页!二、证券市场的管理学分析（二）证券市场的成熟度①证券市场的竞争度；

主要是从参与者的市场占有来衡量市场的垄断和竞争程度。②证券市场的有序度；主要是指受市场规律制约的市场运行的有序性。评价证券市场的秩序主要从两个方面入手：一是市场环境的的规范化、制度化；二是经济活动主体对宏观调控和市场规范准则的接受与反应程度。③证券市场的运行机制的灵敏度；主要是指资金供求、利率和其它市场条件的变化能否通过市场及时反映出来，并迅速地得到调节与平衡。④证券市场的操作成本。主要是指证券从发行到分配利息红利的全过程中所发生的费用。包括发行证券的手续费、证券交易的经纪人佣金与印花税、对股息征收的所得税等。证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第19页!二、金融市场与经济金融市场是全部市场的枢纽；金融资产影响和推动实物资产的合理配置与运用；金融资产运行的后果主要体现为社会消费时机和内容的选择、财产安全风险的分配和所有权与占有权（经营权）的分离证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第20页!三、证券投资的内涵（二）证券投资的定义

证券投资是指投资者（法人和自然人）购买股票、债券、基金以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第21页!四、证券投机与投资的区别及联系（二）证券投机与投资的区别

从投机的基本表现看，投机风险是由预期与未来实际的差异而形成的。投机回报直接来自于投机工具的市场价格波动，结果体现为市场交易过程中的利得和损失。利得，是指买卖价格的差价。在投资或投机中都会存在。（1）投资的出发点是业绩；投机的出发点是预期。（2）投资的立足点是长期；投机的立足点是短期。（3）投资回报直接来自于被投资主体的经营成果；（4）投机回报主要来自投资工具市场价格的波动和落差；（5）利得与损失具有对称性,在幅度上具有可选择性；（6）投资是科学，投机是艺术。证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第22页!章证券与证券市场节证券第二节证券市场第三节证券市场的起源与发展第四节证券市场的经济学与管理学视角分析证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第23页!一、证券

证券是指各类记载并代表了一定权利，用以证明其持有人有权按照所持凭证记载内容或约定而取得应有权益的法律凭证。证券的基本特征有两个：法律特征和书面特征。证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第24页!三、证券分类证券无价证券（证据证券）责任证券:身份证、户口册、工作证配给证券:粮票、布票、购物券

商业证券

商品(财物)证券:提货单、房产证、土地使用证有价证券公共有价证券:股票、债券、基金收益券

(资本证券)商业票据(货币证券):期票、汇票、支票、本票商务凭证:收据、保险单、发票证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第25页!第二节证券市场⊙证券市场的含义⊙证券市场的构成要素⊙证券市场的分类⊙证券市场的特征⊙证券市场的在金融市场中的地位和作用证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第26页!二、证券市场的构成要素

①发行人

政府（国债、国库券、财政债券、国家重点建设债券）

企业金融机构（金融债券）

股份公司（股票、债券、可转债券）非股份公司（企业债券）

②投资者

自然人（个人散户投资者）

企业

法人金融机构（商业银行、证券、保险、信托、基金管理公司）社会基金（社会保障基金、养老基金）证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第27页!三、证券市场的分类证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第28页!五、证券市场在金融市场中的地位和作用（一）证券市场是筹集资金的重要渠道；（二）证券市场是推动企业加强经营管理的重要动力；（三）证券市场是商业银行安全经营的重要保证；（四）证券市场是国家进行宏观经济调控的重要桥梁；（五）证券市场是传导经济信息的重要媒介。证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第29页!

一、证券市场的起源证券市场是社会化大生产的产物；1600年，英国率先成立了由从事东印度贸易活动的商人参与的股份制的“东印度贸易公司”，到1680年，股东达500人，股本160万英镑；到1982年，英国有股份公司60多万家，其生产总值占全国生产总值的51%；1602年，荷兰人也成立了“东印度贸易公司”，有60名董事，股本达650万荷兰盾；1680年，荷兰的阿姆斯特丹出现了世界上家正式的证券交易所；1792年，24名商人约定在华尔街一棵梧桐树下进行证券交易，达成著名的“梧桐树”协议，从而诞生了美国最早的证券市场。1863年，纽约证券交易所正式成立；证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第30页!二、证券市场的发展1.自由放任阶段；(17世纪初-----20世纪20年代末)法制建设阶段；（从20世纪30年代----60年代末）迅速发展阶段；（自20世纪70年代-----

）1.改革开放前的曲折历程；2.改革开放后的快速发展。（一）全球证券市场的发展阶段(二)中国证券市场的发展阶段证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第31页!四、推动证券市场发展的因素（一）股份制和信用制度的发展;（二）投资者数量的增加;（三）证券市场监管体系的完善;（四）证券市场中介的成熟;（五）现代信息技术的进步。证券投资理论与实务2010版共35页，您现在浏览的是第32页!

调剂货币流通量，完善信用体系;对资本资产合理定价，引导社会资金流向;实物资产证券化