第十章-股票投资管理的基本分析方法(证券投资学)-课件

第十章股票投资管理

的基本分析方法第一节宏观经济分析一、宏观经济分析的基本方法二、宏观经济变动对股票市场的影响三、宏观经济政策的内容（一）财政政策（二）货币政策第十章股票投资管理

的基本分析方法第一节宏观经济分析一、1所谓货币政策，是指一国中央银行或货币管理当局为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针、基本准则和政策措施。

货币政策工具（或手段）：一般性政策工具：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务。选择性政策工具：直接信用控制、间接信用指导等所谓货币政策，是指一国中央银行或货币管理当局为实现一定2中央银行的货币政策对股票市场的影响：1、利率政策；2、公开市场业务；3、法定存款准备金率；4、选择性货币政策工具。（三）收入政策

收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低和收入差距大小，在收入分配方面制定的原则和方针。四、国际金融市场对股票市场的影响中央银行的货币政策对股票市场的影响：3第二节行业分析一、行业分析的方法（一）行业增长横向比较分析某行业是否属于增长型行业，可利用该行业的历史统计资料与国民经济综合指标进行对比。判断：1、确定该行业是否属于周期性行业；2、比该行业的年增长率，确认该行业是否为增长型行业；3、计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占比重。第二节行业分析4（二）行业未来增长率预测二、行业的一般特征分析（一）行业的市场结构分析（二）行业生命周期分析三、影响行业兴衰的主要因素（一）政府政策政府的管理措施可以影响行业的经营范围、增长速度、价格水平、利润率和其它许多方面。（二）技术进步（三）产（行）业组织创新（四）社会习惯的改变等（二）行业未来增长率预测5四、关于新经济新经济实际上是指与传统经济具有不同特征的某些新兴行业。分析角度传统经济新经济生产要素构成以人力、资本、设备为主以知识（信息）为主经济交易方式面对面的谈判、签约、发货、验货、报关、付款等，货物运输和纸上记录的数据交流通过电子工具进行，如电子商务、电子邮件、电子报关、电子结算等数字技术企业资源配置采购、生产、销售、服务等实体运作部分或全部虚拟化，要求资源采集、分析判断能力及对资源的整合能力经济发展动力劳动、资本和自然资源的增加知识、创新及应用企业竞争优势生产规模和经营能力快速创新能力、进入市场的速度交易标的变化实物产品及实物资本期货、票据、信用等四、关于新经济分析角度传统经济6

第三节公司分析一、公司基本情况分析（一）行业地位分析

行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位，如是否是领导企业，在价格上是否具有影响力，有没有竞争优势等。（二）区位分析

区位，或者说经济区位，是指地理范畴上的经济增长或经济增长点及其辐射范围。（三）产品分析第三节公司分析71、产品的竞争能力分析2、产品的市场占有率3、品牌战略（四）公司经营管理能力分析1、公司管理人员的素质和能力分析2、公司管理风格及经营理念分析3、公司业务人员的素质和创新能力分析（五）成长性分析1、公司经营战略分析2、公司规模变动特征及扩张潜力分析1、产品的竞争能力分析8二、公司财务分析（一）财务报表分析的意义与方法

分析财务报表的目的是为有关各方提供可以用来做出决策的信息。使用财务报表的三类人：

1、公司经营管理人员；2、公司的现有的及潜在的投资者；3、公司的债权人。分析财务报表主要是对财务碧绿进行分析。二、公司财务分析9（二）主要财务比率分析财务报表所使用的比率以及对同一比率的解释和评价，因使用者的着眼点、目标和用途不同而易。1、偿债能力分析（1）流动比率流动比率=流动资产/流动负债（2）速动比率（酸性测试比率）速动比率=速动资产/流动负债（3）资产负债比率（或举债经营比率）资产负债比率=（负债总额/资产总额）*100%（二）主要财务比率10

实例分析：华泰证券根据2019年软件行业年报对该行业偿债能力的分析。证券名称托普软件创智科技炎黄在线亿阳通信用友软件青鸟天桥新宇软件东软股份浪潮软件流动比率（倍）2.0381.8080.8621.9716.6011.9581.2561.6732.958速动比率（倍）2.0561.4970.7141.7896.5821.8821.0091.0952.655资产负债率（%）40.66241.3557.86133.11313.81761.46742.56947.3322.187软件业上市公司偿债能力数据（2019年）实例分析：华泰证券根据2019年软件行业年报对该112、营利能力分析（1）销售毛利率销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/销售收入]*100%（2）销售净利率销售净利润=（净利/销售收入）*100%（3）资产收益率资产收益率=（净利润/平均资产总额）*100%（4）净资产收益率（或股东权益收益率）2、营利能力分析12

净资产收益率=（净利润/平均股东权益）*100%（5）主营业务利润率主营业务利润率=（主营业务利润/主营业务收入）*100%证券名称托普软件创智科技炎黄在线亿阳通信用友软件青鸟天桥新宇软件东软股份浪潮软件每股收益（元）0.7260.2520.2820.6940.7040.2590.1880.480.317销售收入（万元）71099.9141819.3710238.8362037.7133348.32113479.520450.61175864.833215.98净利率（%）12.4512.05515.73211.8421.1114.09410.1027.68415.751毛利率（%）16.05146.98221.29935.06591.2931.94927.39928.33225.754软件业上市公司经营能力数据（2019年）净资产收益率=（净利润/平均股东权益）*100%证券名133、经营效率分析（1）存货周转率和存货周转天数存货周转率=销货成本/平均存货存货周转天数=360天/存货周转率=360天/（销货成本/平均存货）=（平均存货*360）/销货成本（2）总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额3、经营效率分析14（3）应收账款周转率应收账款周转率=销售收入/平均硬手账款应收账款周转天数=360天/应收账款周转率=平均应收账款*（360/销售收入）证券名称中兴通讯大唐电信青鸟华光ST夏新上海科技五家平均存货周转率1.5531.6273.1731.0694.6432.41总资产周转率1.2140.4240.2760.6870.5680.63应收账款周转率6.6940.9150.9573.7224.0483.27软件业上市公司经营能力数据（2019年）（3）应收账款周转率证券名称中兴通讯大唐电信青鸟华光ST夏154、股本结构及投资收益分析（1）每股净资产每股净资产=净资产/发行在外的普通股股数（2）市盈率市盈率=每股市场价/每股净利（倍）三、其他重要因素分析（一）投资项目分析分析公司的投资项目，可以考虑以下几点：1、投资项目与公司目前产品的关联度；2、投资鲜明为新产品要分析其市场前景；4、股本结构及投资收益分析163、分析投资项目的建设期和回收期的现金流；4、对投资项目的定量分析；5、投资项目的风险评估。（二）资产重组1、资产重组方式（1）扩张型公司重组（2）调整型资产重组（3）控制权变更型公司重组2、资产重组对公司经营和业绩的影响3、分析投资项目的建设期和回收期的现金流；17（三）关联交易

所谓关联交易，是指公司与其关联方之间发生的交换资产、提供商品或劳务的交易行为。1、关联交易的方式2、关联交易对公司业绩和经营的影响四、会计和税收政策的变化及其对公司业绩的影响（三）关联交易18第十章股票投资管理

的基本分析方法第一节宏观经济分析一、宏观经济分析的基本方法二、宏观经济变动对股票市场的影响三、宏观经济政策的内容（一）财政政策（二）货币政策第十章股票投资管理

的基本分析方法第一节宏观经济分析一、19所谓货币政策，是指一国中央银行或货币管理当局为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针、基本准则和政策措施。

货币政策工具（或手段）：一般性政策工具：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务。选择性政策工具：直接信用控制、间接信用指导等所谓货币政策，是指一国中央银行或货币管理当局为实现一定20中央银行的货币政策对股票市场的影响：1、利率政策；2、公开市场业务；3、法定存款准备金率；4、选择性货币政策工具。（三）收入政策

收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低和收入差距大小，在收入分配方面制定的原则和方针。四、国际金融市场对股票市场的影响中央银行的货币政策对股票市场的影响：21第二节行业分析一、行业分析的方法（一）行业增长横向比较分析某行业是否属于增长型行业，可利用该行业的历史统计资料与国民经济综合指标进行对比。判断：1、确定该行业是否属于周期性行业；2、比该行业的年增长率，确认该行业是否为增长型行业；3、计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占比重。第二节行业分析22（二）行业未来增长率预测二、行业的一般特征分析（一）行业的市场结构分析（二）行业生命周期分析三、影响行业兴衰的主要因素（一）政府政策政府的管理措施可以影响行业的经营范围、增长速度、价格水平、利润率和其它许多方面。（二）技术进步（三）产（行）业组织创新（四）社会习惯的改变等（二）行业未来增长率预测23四、关于新经济新经济实际上是指与传统经济具有不同特征的某些新兴行业。分析角度传统经济新经济生产要素构成以人力、资本、设备为主以知识（信息）为主经济交易方式面对面的谈判、签约、发货、验货、报关、付款等，货物运输和纸上记录的数据交流通过电子工具进行，如电子商务、电子邮件、电子报关、电子结算等数字技术企业资源配置采购、生产、销售、服务等实体运作部分或全部虚拟化，要求资源采集、分析判断能力及对资源的整合能力经济发展动力劳动、资本和自然资源的增加知识、创新及应用企业竞争优势生产规模和经营能力快速创新能力、进入市场的速度交易标的变化实物产品及实物资本期货、票据、信用等四、关于新经济分析角度传统经济24

第三节公司分析一、公司基本情况分析（一）行业地位分析

行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位，如是否是领导企业，在价格上是否具有影响力，有没有竞争优势等。（二）区位分析

区位，或者说经济区位，是指地理范畴上的经济增长或经济增长点及其辐射范围。（三）产品分析第三节公司分析251、产品的竞争能力分析2、产品的市场占有率3、品牌战略（四）公司经营管理能力分析1、公司管理人员的素质和能力分析2、公司管理风格及经营理念分析3、公司业务人员的素质和创新能力分析（五）成长性分析1、公司经营战略分析2、公司规模变动特征及扩张潜力分析1、产品的竞争能力分析26二、公司财务分析（一）财务报表分析的意义与方法

分析财务报表的目的是为有关各方提供可以用来做出决策的信息。使用财务报表的三类人：

1、公司经营管理人员；2、公司的现有的及潜在的投资者；3、公司的债权人。分析财务报表主要是对财务碧绿进行分析。二、公司财务分析27（二）主要财务比率分析财务报表所使用的比率以及对同一比率的解释和评价，因使用者的着眼点、目标和用途不同而易。1、偿债能力分析（1）流动比率流动比率=流动资产/流动负债（2）速动比率（酸性测试比率）速动比率=速动资产/流动负债（3）资产负债比率（或举债经营比率）资产负债比率=（负债总额/资产总额）*100%（二）主要财务比率28

实例分析：华泰证券根据2019年软件行业年报对该行业偿债能力的分析。证券名称托普软件创智科技炎黄在线亿阳通信用友软件青鸟天桥新宇软件东软股份浪潮软件流动比率（倍）2.0381.8080.8621.9716.6011.9581.2561.6732.958速动比率（倍）2.0561.4970.7141.7896.5821.8821.0091.0952.655资产负债率（%）40.66241.3557.86133.11313.81761.46742.56947.3322.187软件业上市公司偿债能力数据（2019年）实例分析：华泰证券根据2019年软件行业年报对该292、营利能力分析（1）销售毛利率销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/销售收入]*100%（2）销售净利率销售净利润=（净利/销售收入）*100%（3）资产收益率资产收益率=（净利润/平均资产总额）*100%（4）净资产收益率（或股东权益收益率）2、营利能力分析30

净资产收益率=（净利润/平均股东权益）*100%（5）主营业务利润率主营业务利润率=（主营业务利润/主营业务收入）*100%证券名称托普软件创智科技炎黄在线亿阳通信用友软件青鸟天桥新宇软件东软股份浪潮软件每股收益（元）0.7260.2520.2820.6940.7040.2590.1880.480.317销售收入（万元）71099.9141819.3710238.8362037.7133348.32113479.520450.61175864.833215.98净利率（%）12.4512.05515.73211.8421.1114.09410.1027.68415.751毛利率（%）16.05146.98221.29935.06591.2931.94927.39928.33225.754软件业上市公司经营能力数据（2019年）净资产收益率=（净利润/平均股东权益）*100%证券名313、经营效率分析（1）存货周转率和存货周转天数存货周转率=销货成本/平均存货存货周转天数=360天/存货周转率=360天/（销货成本/平均存货）=（平均存货*360）/销货成本（2）总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额3、经营效率分析32（3）应