资金的时间价值讲义课件

第二章资金的时间价值第二章

通过本章学习,学生应理解资金时间价值概念，熟练掌握资金时间价值的计算，以及具体问题的实际应用。学习要求通过本章学习,学生应理解资金时间价值概念，熟本章重点、难点重点：1、资金时间价值的基本因素；2、资金时间价值的计算

；3、复利终值与复利现值的计算

。4、普通年金、偿债基金、资本回收系数难点：资金时间价值的应用本章重点、难点重点：

资金时间价值

(TimeValueofMoney)引例：据报道，美国的一家彩券公司发行一种有奖彩券，中奖者可获100万美元。但是中奖者不但不感激发行彩券的公司，相反，却将该公司告上了法庭，为什么呢？原来该公司奖励的100万美元，不是即时付清，而采用分20年、每年5万美元支付。这两种支付方式有何不同？对获奖者的收益有影响吗？有多大的影响？

资金时间价值

(Ti提问：今天的1元钱与明天的1元钱（从经济价值或效用上说）哪个更值钱？（讨论）又如：石油勘探企业已探明一有工业价值的油田，如目前立即开发可获利100亿元，如5年后开发，由于价格上涨，可获利160亿元。那么企业该如何决策？提问：今天的1元钱与明天的1元钱（从经济价值或效用上说）哪个（一）时间价值的概念

1、表述一：

一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。即年初的1万元，到年终其价值要高于1万元。

一、资金时间价值的含义（一）时间价值的概念一、资金时间价值的含义2、表述二：

资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值。

那么，资金时间价值产生的根源是什么呢?一、资金时间价值的含义2、表述二：一、资金时间价值的含义

（二）时间价值产生的原因观点一：资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均投资利润率（或资金利润率），是利润平均化规律作用的结果。

（二）时间价值产生的原因观点二：

西方经济学用边际效用理论解释：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应该给以报酬。这种报酬的量应与推迟消费耐心的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分比就称为时间价值。

观点二：观点三：

任何资金使用者把资金投入生产经营以后，劳动者借以生产新的产品，创造新价值，都会带来利润，实现增值。周转使用的时间越长，所获得的利润越多，实现的增值额越大。所以资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。观点三：（三）应注意的问题：

1、时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值，因此企业应将更多的资金或资源投入生产流通领域而非消费领域。

一、资金时间价值的含义（三）应注意的问题：一、资金时间价值的含义2、时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金（从资金增值的自然属性讲已不是资金）不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量。2、时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间资金时间价值的表现形式绝对数，即利息相对数，即利率资金时间价值在我国的意义考核经营绩效的重要依据投资、融资的重要条件二、资金时间价值的计算资金时间价值的表现形式二、资金时间价值的计算

（一）资金时间价值计算的基本因素

1、现值（PresentValue）指现在收款或付款的价值，又叫本金；用P或PV表示。

（一）资金时间价值计算的基本因素1、现值（Present

2、终值(FutureValue)终值是指若干期以后的未来价值，包括本金和利息，又叫本利和。用F或FV表示。2、终值(FutureValue)终值是指若干期以后

3、利率、利息、单利、复利利率用i表示。利息、利率或折现率等可以从不同角度反映或代表货币的时间价值。①单利是指当期利息不计入下期本金，从而不改变计息基础，各期利息额不变。②复利是指各期末形成的利息计入下期本金，改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利。3、利率、利息、单利、复利利率用i表示。4、期数

期数用n表示

计算时，利率与时期必须匹配4、期数期数用n表示（二）一次性复利终值与

复利现值的计算

1.复利终值的计算（复利终值因子FVIF：FutureValueInterestFactor）

设本金或现值为P，利率为i，期数为n，终值为F（二）一次性复利终值与

复利现值的计算资金的时间价值讲义计算公式

每期复利一次，n期末的终值计算公式：F=P(1+i)n

式中，（1+i）n为复利终值系数，可记作（F/P，i，n）。查阅复利终值系数表。

计算公式每期复利一次，n期末的终值计算公式：例题假定某股票目前发放的股利为每股1.10元,并预计在未来5年中将以每年40%的水平增长，5年后的股利额能有多高？FV=P0×(1+i)n5.92元=1.10元×(1.40)5例题假定某股票目前发放的股利为每股1.10元,并预计在未终值与复利012345终值与复利0123452.复利现值计算

（复利现值因子PVIF：PresentValueInterestFactor）已知将来某一时期的值即终值或本利和，求其现在的价值即现值或本金，这个过程也叫折现或贴现。

2.复利现值计算

（复利现值因子PVIF：Presen现值与折现如果利率为15%，为了在5年后能得到20000美元，投资者目前必须拿出多少钱？012345$20000PV现值与折现如果利率为15%，为了在5年后能得到012345$资金的时间价值讲义计算公式

计算现值的公式可以由复利终值的公式移项而得到：P=F（1+i）-n

式中，（1+i）-n为复利现值系数，记作（P/F，i，n）。该系数亦可通过查“一元复利现值表”

计算公式计算现值的公式可以由复利终值的公式移项而得到：（三）多期现金流量

假定某项投资一年后付给你200元，以后直到第4年，每年还将会增长200元。如果预期投资报酬率为12%，该投资的发行人对此项投资的要价为1500元,你应当买入吗？（三）多期现金流量 假定某项投资一年后付给你200元，以后直多期现金流量01234200400600800178.57318.88427.07508.411,432.93现值<成本→不应购入多期现金流量01234200400600800178.573年金：指一定时期内每期相等金额的收付款项。常用的有平均法的折旧，保险费、租金、偿债基金等。先付年金：每期期初发生，称即付年金。后付年金：每期期末发生，也称普通年金。（典型）。年金终值：指一定时期内期末等额收付款项的终值之和。年金现值：指一定时期内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。（四）年金的计算

年金：指一定时期内每期相等金额的收付款项。常用的有平均法的折普通年金0123

$100$100$100(普通年金)EndofPeriod1EndofPeriod2Today相同时间间隔的期末等额收付款项EndofPeriod3普通年金00123$100$100$100BeginningofPeriod1BeginningofPeriod2TodayBeginningofPeriod3先付年金相同时间间隔的期初等额收付款项01FVAn=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+...+A(1+i)1

+A(1+i)0

AAA012nFVAnA

=每期的现金流量，即年金期末等额收付款项i%...普通年金终值FVAn=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+普通年金终值公式FVAn

=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)n-1=

=

A[(1+i)n-1]/i

[(1+i)n-1]/i，即年金终值系数，计作FVIFAi%,n，或F/A,i%,n该系数可从附录年金终值系数表中查得。普通年金终值公式FVAn=A(1+i)0+A(1FVADn=A(1+i)n+A(1+i)n-1+ ...+A(1+i)2

+A(1+i)1

=FVAn(1+i)先付年金终值

AAAAA0123n-1

nFVADni%...期初等额收付款项FVADn=A(1+i)n+A(1+i)n-1+普通年金现值01C2C3CtC普通年金现值01C2C3CtC

PVA3= $1,000/(1.07)1+ $1,000/(1.07)2+ $1,000/(1.07)3

=$934.58+$873.44+$816.30 =

$2,624.32$1,000$1,000$1,0000123$2,624.32=PVA37%$934.58$873.44$816.30普通年金现值 PVA3= $1,000/(1.07)1+ PVAn

=A

=A[(1+i)n-1]/i×(1+i)-n

=A[(1-(1+i)-n]/i[1-(1+i)-n]/i=(P/A,i,n)年金现值系数或计作PVIFAi,n年金：年金现值系数

PVAn=A年金：年金现值系数年金现值:例如果你打算按揭买车，你每月能承担的月供额为400美元，则在利率为7%，贷款期为36个月的条件下，你所能购买的最高车价不能超过多少？01$4002$4003$40036$400年金现值:例如果你打算按揭买车，你每月能承担的月供额为40PVADn=A/(1+i)0+A/(1+i)1+...+A/(1+i)n-1

=PVAn(1+i)

AAAA012n-1

nPVADnA:每期现金流量i%...年金：先付年金现值PVADn=A/(1+i)0+A/(1+i)1+

递延年金贴现率为9%，某笔年金自第2年末开始支付，持续四期，每期支付金额为100美元。这笔年金的现值为多少？

0 1 2 345$100 $100 $100$100$323.97$297.222-40 递延年金永续年金指一系列无限持续的恒定的现金流。0…1C2C3C永续年金指一系列无限持续的恒定的现金流。0…1C2C3C永续年金:例当利率为10%时，一种承诺每年支付15英镑的英国金边债券的价值为多少？0…1£152£153£15永续年金:例当利率为10%时，一种承诺每年支付15英镑的英（四）其他特殊问题的应用计算

之一：复利计息期数计息周期与名义利率的利息周期不同时的终值

复利现值，年金终值、现值的计算与之类似。（四）其他特殊问题的应用计算

之一：复利计息期数43例题假定你将50美元投资三年，每半年复利一次，投资报酬率为12%，则3年后你的投资将增长为：例题假定你将50美元投资三年，每半年复利一次，投资报酬率为实际年利率对上例，我们不由会问：“这项投资的实际年利率究竟是多少？”所谓实际年利率（TheeffectiveAnnualRate,EAR)，就是能在3年后为我们带来同样终值的投资的年报酬率：实际年利率对上例，我们不由会问：“这项投资的实际年利率究竟是实际年利率因此，按12.36%的利率每年复利一次的投资与按12%的利率半年复利一次的投资是等效的。实际年利率因此，按12.36%的利率每年复利一次的投资与按一年复利m次的计算一年复利m次的年利率换算成一年复利一次的年利率的公式：

r-年复利m次的年利率；

r’-年复利一次的年利率。一年复利m次的计算一年复利m次的年利率换算成一年复利一次的年（四）其他特殊问题的应用计算

之二：利率的推算

计算步骤：计算相应的系数，如复利终值/现值系数=FVIFn,i/PVIFn,i;年金终值/现值系数=FVIFAn,i/PVIFAn,i；查相应的系数表，找出n一定情况下上述系数对应的贴现率；如果无法找到上述系数对应的准确贴现率，则找出上述系数邻近的两个系数值，并找到这两个系数值对应的贴现率；使用插值法（内插法）计算准确的贴现率。（四）其他特殊问题的应用计算

之二：利率的推算四、资金时间价值的运用

案例分析1：阿斗是个狂热的车迷，玩了多年的车，却始终没有一辆自己的"坐骑"。终于有一天，阿斗时来运转，不知通过什么途径，得到了一分收入颇丰的工作，阿斗终于痛下决心，确定攒钱买车，目标是十年后将一辆奔驰领进门。目标定下后，阿斗发愁了，每年大概要存多少钱，才能圆梦呢？假如10年后一辆奔驰车的价位是一百万元，银行存款利息10%保持10年不变。(F/A,10%,10)=15.937四、资金时间价值的运用

案例分析1：阿斗是个狂热的车迷，玩了分析结果：阿斗每年应攒下的钱数目就是62747元。这数字是怎么算出来的呢？事实上，这里就用到了年金终值的概念。也就是说，要在十年后的终值是一百万元，那么，每年的需准备的年金该是多少？（偿债基金）说到这儿，答案就很明了了，直接套用公式

A=F/(F/A,10%,10)=1000000/15.937=62747分析结果：阿斗每年应攒下的钱数目就是62747元。这数字是怎案例分析2：小王多年来苦苦学习，终于得到美国一所大学的奖学金，不久就要在美利坚的土地上呼吸那热辣辣的空气了。打点好行装，小王突然想起一个问题，那就是他的房子问题。小王现在所住的房子一直是租用单位的，小王很满意房子的条件，想一直租下去租金每年10000元。问题在于如果委托朋友代为支付的话，又该给他多少钱呢？

(P/A,10%,3)=2.4869案例分析2：小王多年来苦苦学习，终于得到美国一所大学的奖学金分析结论：其实，小王这个问题用年金现值来处理，就再简单不过了。假设小王的房子年房租是10000元，小王要出国3年，现在银行利率是10%，要求现在小王应留给他的朋友多少钱请他代交房租，直接套用年金现值的公式就行了。还记得年金现值的计算方法吗？让我们把数字带入。P=A(P/A,10%,3)

P=A(P/A,10%,3)=10000×2.4869=24869

这个24869就是小王出国前应留给朋友的钱。分析结论：其实，小王这个问题用年金现值来处理，就再简单不过了案例3：你想买新房子，房款150万，首付50万元，剩余分期付款以三年六期方式还款，年利率约6%。请问每期需支付多少元？利用年金现值公式：

P

=A(P/A,r,n)

A

=

P/(P/A,r,n)

A--每年等额偿还额

P--

期初贷款额

n

—

期限

r

—

年利率案例3：你想买新房子，房款150万，首付50万元，剩余分期付第1期：A=184604（包括本息两部分）

利息=1000000×3%=30000

偿还本金=184604-30000=154604欠款余额=1000000-154604=845396第2期：A=184604

利息=845396×3%=25362偿还本金=184604-25362=159242欠款余额=845396-159242=686154……第1期：A=184604（包括本息两部分）期数年支付额利息偿还本金欠款余额0$0$0$0$1,000,0001184,60430,000154,604845,3962184,60425,362159,242686,1543184,60420,585164,019522,1354184,60415,664168,940353,1955184,60410,596174,008179,1876184,6045,375179,1870总额1,107,582107,5821,000,000期数年支付额利息偿还本金欠款余额0$0$0$0$1,000第二章资金的时间价值第二章

通过本章学习,学生应理解资金时间价值概念，熟练掌握资金时间价值的计算，以及具体问题的实际应用。学习要求通过本章学习,学生应理解资金时间价值概念，熟本章重点、难点重点：1、资金时间价值的基本因素；2、资金时间价值的计算

；3、复利终值与复利现值的计算

。4、普通年金、偿债基金、资本回收系数难点：资金时间价值的应用本章重点、难点重点：

资金时间价值

(TimeValueofMoney)引例：据报道，美国的一家彩券公司发行一种有奖彩券，中奖者可获100万美元。但是中奖者不但不感激发行彩券的公司，相反，却将该公司告上了法庭，为什么呢？原来该公司奖励的100万美元，不是即时付清，而采用分20年、每年5万美元支付。这两种支付方式有何不同？对获奖者的收益有影响吗？有多大的影响？

资金时间价值

(Ti提问：今天的1元钱与明天的1元钱（从经济价值或效用上说）哪个更值钱？（讨论）又如：石油勘探企业已探明一有工业价值的油田，如目前立即开发可获利100亿元，如5年后开发，由于价格上涨，可获利160亿元。那么企业该如何决策？提问：今天的1元钱与明天的1元钱（从经济价值或效用上说）哪个（一）时间价值的概念

1、表述一：

一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。即年初的1万元，到年终其价值要高于1万元。

一、资金时间价值的含义（一）时间价值的概念一、资金时间价值的含义2、表述二：

资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值。

那么，资金时间价值产生的根源是什么呢?一、资金时间价值的含义2、表述二：一、资金时间价值的含义

（二）时间价值产生的原因观点一：资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均投资利润率（或资金利润率），是利润平均化规律作用的结果。

（二）时间价值产生的原因观点二：

西方经济学用边际效用理论解释：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应该给以报酬。这种报酬的量应与推迟消费耐心的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分比就称为时间价值。

观点二：观点三：

任何资金使用者把资金投入生产经营以后，劳动者借以生产新的产品，创造新价值，都会带来利润，实现增值。周转使用的时间越长，所获得的利润越多，实现的增值额越大。所以资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。观点三：（三）应注意的问题：

1、时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值，因此企业应将更多的资金或资源投入生产流通领域而非消费领域。

一、资金时间价值的含义（三）应注意的问题：一、资金时间价值的含义2、时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金（从资金增值的自然属性讲已不是资金）不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量。2、时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间资金时间价值的表现形式绝对数，即利息相对数，即利率资金时间价值在我国的意义考核经营绩效的重要依据投资、融资的重要条件二、资金时间价值的计算资金时间价值的表现形式二、资金时间价值的计算

（一）资金时间价值计算的基本因素

1、现值（PresentValue）指现在收款或付款的价值，又叫本金；用P或PV表示。

（一）资金时间价值计算的基本因素1、现值（Present

2、终值(FutureValue)终值是指若干期以后的未来价值，包括本金和利息，又叫本利和。用F或FV表示。2、终值(FutureValue)终值是指若干期以后

3、利率、利息、单利、复利利率用i表示。利息、利率或折现率等可以从不同角度反映或代表货币的时间价值。①单利是指当期利息不计入下期本金，从而不改变计息基础，各期利息额不变。②复利是指各期末形成的利息计入下期本金，改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利。3、利率、利息、单利、复利利率用i表示。4、期数

期数用n表示

计算时，利率与时期必须匹配4、期数期数用n表示（二）一次性复利终值与

复利现值的计算

1.复利终值的计算（复利终值因子FVIF：FutureValueInterestFactor）

设本金或现值为P，利率为i，期数为n，终值为F（二）一次性复利终值与

复利现值的计算资金的时间价值讲义计算公式

每期复利一次，n期末的终值计算公式：F=P(1+i)n

式中，（1+i）n为复利终值系数，可记作（F/P，i，n）。查阅复利终值系数表。

计算公式每期复利一次，n期末的终值计算公式：例题假定某股票目前发放的股利为每股1.10元,并预计在未来5年中将以每年40%的水平增长，5年后的股利额能有多高？FV=P0×(1+i)n5.92元=1.10元×(1.40)5例题假定某股票目前发放的股利为每股1.10元,并预计在未终值与复利012345终值与复利0123452.复利现值计算

（复利现值因子PVIF：PresentValueInterestFactor）已知将来某一时期的值即终值或本利和，求其现在的价值即现值或本金，这个过程也叫折现或贴现。

2.复利现值计算

（复利现值因子PVIF：Presen现值与折现如果利率为15%，为了在5年后能得到20000美元，投资者目前必须拿出多少钱？012345$20000PV现值与折现如果利率为15%，为了在5年后能得到012345$资金的时间价值讲义计算公式

计算现值的公式可以由复利终值的公式移项而得到：P=F（1+i）-n

式中，（1+i）-n为复利现值系数，记作（P/F，i，n）。该系数亦可通过查“一元复利现值表”

计算公式计算现值的公式可以由复利终值的公式移项而得到：（三）多期现金流量

假定某项投资一年后付给你200元，以后直到第4年，每年还将会增长200元。如果预期投资报酬率为12%，该投资的发行人对此项投资的要价为1500元,你应当买入吗？（三）多期现金流量 假定某项投资一年后付给你200元，以后直多期现金流量01234200400600800178.57318.88427.07508.411,432.93现值<成本→不应购入多期现金流量01234200400600800178.573年金：指一定时期内每期相等金额的收付款项。常用的有平均法的折旧，保险费、租金、偿债基金等。先付年金：每期期初发生，称即付年金。后付年金：每期期末发生，也称普通年金。（典型）。年金终值：指一定时期内期末等额收付款项的终值之和。年金现值：指一定时期内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。（四）年金的计算

年金：指一定时期内每期相等金额的收付款项。常用的有平均法的折普通年金0123

$100$100$100(普通年金)EndofPeriod1EndofPeriod2Today相同时间间隔的期末等额收付款项EndofPeriod3普通年金00123$100$100$100BeginningofPeriod1BeginningofPeriod2TodayBeginningofPeriod3先付年金相同时间间隔的期初等额收付款项01FVAn=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+...+A(1+i)1

+A(1+i)0

AAA012nFVAnA

=每期的现金流量，即年金期末等额收付款项i%...普通年金终值FVAn=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+普通年金终值公式FVAn

=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)n-1=

=

A[(1+i)n-1]/i

[(1+i)n-1]/i，即年金终值系数，计作FVIFAi%,n，或F/A,i%,n该系数可从附录年金终值系数表中查得。普通年金终值公式FVAn=A(1+i)0+A(1FVADn=A(1+i)n+A(1+i)n-1+ ...+A(1+i)2

+A(1+i)1

=FVAn(1+i)先付年金终值

AAAAA0123n-1

nFVADni%...期初等额收付款项FVADn=A(1+i)n+A(1+i)n-1+普通年金现值01C2C3CtC普通年金现值01C2C3CtC

PVA3= $1,000/(1.07)1+ $1,000/(1.07)2+ $1,000/(1.07)3

=$934.58+$873.44+$816.30 =

$2,624.32$1,000$1,000$1,0000123$2,624.32=PVA37%$934.58$873.44$816.30普通年金现值 PVA3= $1,000/(1.07)1+ PVAn

=A

=A[(1+i)n-1]/i×(1+i)-n

=A[(1-(1+i)-n]/i[1-(1+i)-n]/i=(P/A,i,n)年金现值系数或计作PVIFAi,n年金：年金现值系数

PVAn=A年金：年金现值系数年金现值:例如果你打算按揭买车，你每月能承担的月供额为400美元，则在利率为7%，贷款期为36个月的条件下，你所能购买的最高车价不能超过多少？01$4002$4003$40036$400年金现值:例如果你打算按揭买车，你每月能承担的月供额为40PVADn=A/(1+i)0+A/(1+i)1+...+A/(1+i)n-1

=PVAn(1+i)

AAAA012n-1

nPVADnA:每期现金流量i%...年金：先付年金现值PVADn=A/(1+i)0+A/(1+i)1+

递延年金贴现率为9%，某笔年金自第2年末开始支付，持续四期，每期支付金额为100美元。这笔年金的现值为多少？

0 1 2 345$100 $100 $100$100$323.97$297.222-95 递延年金永续年金指一系列无限持续的恒定的现金流。0…1C2C3C永续年金指一系列无限持续的恒定的现金流。0…1C2C3C永续年金:例当利率为10%时，一种承诺每年支付15英镑的英国金边债券的价值为多少？0…1£152£153£15永续年金:例当利率为10%时，一种承诺每年支付15英镑的英（四）其他特殊问题的应用计算

之一：复利计息期数计息周期与名义利率的利息周期不同时的终值

复利现值，年金终值、现值的计算与之类似。（四）其他特殊问题的应用计算

之一：复利计息期数98例题假定你将50美元投资三年，每半年复利一次，投资报酬率为12%，则3年后你的投资将增长为：例题假定你将50美元投资三年，每半年复利一次，投资报酬率为实际年利率对上例，我们不由会问：“这项投资的实际年利率究竟是多少？”所谓实际年利率（TheeffectiveAnnualRate,EAR)，就是能在3年后为我们带来同样终值的投资的年报酬率：实际年利率对上例，我们不由会问：“这项投资的实际年利率究竟是实际年利率因此，按12.36%的利率每年复利一次的投资与按12%的利率半年复利一次的投资是等效的。实际年利率因此，按12.36%的利率每年复利一次的投资与按一年复利m次的计算一年复利m次的年利率换算成一年复利一次的年利率的公式：

r-年复利m次的年利率；

r’-年复利一次的年利率。一年复利m次的计算一年复利m次的年利率换算成一年复利一次的年（四）其他特殊问题的应用计算

之二：利率的推算

计算步骤：计算相应的系数，如复利终值/现值系数=FVIFn,i/PVIFn,i;年金终值/现值系数=FVIFAn,i/PVIFAn,i；查相应的系数表，找出n一定情况下上述系数对应的贴现率；如果无法找到上述系数对应的准确贴现率，则找出上述系数邻近的两个系数