经济管理学院金融市场学ch课件

第九章货币市场工具清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具清华大学经济管理学院1短期国库券（treasurybills)由一国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具期限分为：3个月，6个月和1年买卖价差小，交易成本低，流动性与变现性非常好，无信用风险清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具一、短期国库券短期国库券（treasurybills)清华大学2发行短期国库券的目的：中央银行进行公开市场运作为市场提供无风险利率基准第二准备金筹集资金短期国库券（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具发行短期国库券的目的：短期国库券（2）清华大学经3银行折现率与有效年收益率银行折现率年有效收益率短期国库券（3）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具银行折现率与有效年收益率短期国库券（3）清华大学41998年6月1日《华尔街日报》上刊登的短期国库券行情表的一部分：到期日离到期天数买进价卖出价变动卖出收益98-06-04 3 4.324.28-0.07 4.34 98-06-11 10 4.384.34-0.064.41

短期国库券（4）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具1998年6月1日《华尔街日报》上刊登的短期国库券行情表的一59.2.商业票据商业票据的基本概念（commercialpaper)一些资金雄厚、财政健全、信誉卓著的著名公司发行，最小面额为10万美元，期限少于270天发行商业票据的目的筹集短期资金，桥梁融资，等待合适的长期融资时机二、商业票据清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具9.2.商业票据商业票据的基本概念（commercialp6商业票据发展的原因Q条款的利率限制60年代的信贷紧缩和70年代的通货膨胀商业票据融资的优点与不足成本低具有灵活性提高发行公司的声誉商业票据（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具商业票据发展的原因商业票据（2）清华大学经济管79.2.2大额存单

(large-denominationnegotiablecertificateofdeposit)

大额存单的基本概念是银行或储蓄机构发行的一种证明文件平均在2个月到4个月不等息票工具大额存单的产生花旗银行推出投资者可以通过购买大额存单，获得一市场利率,突破定期存款利率限制美国60年代定期存款利率限制表

三、大额存单清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具9.2.2大额存单

(large-denomination8大额存单的作用提供流动性强、收益比定期存款高投资选择对银行来说，高利率融资，可稳定和扩大其资金来源有助于加强银行的资产负债管理大额存单的风险与收益发行银行的信用等级，大额存单的到期日，对大额存单的供求情况大额存单（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具大额存单的作用大额存单（2）清华大学经济管理学院9银行承兑汇票的概念由保证支付的大银行开出的远期汇票银行承兑汇票的创造国际贸易融资中产生以银行信用代替公司间信用银行承兑汇票的融资银行承兑汇票的交易买卖的只是汇票，以三个月期限的为多四、银行承兑汇票清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具银行承兑汇票的概念四、银行承兑汇票清华大学经济管10回购协议的概念证券的卖者与买者约定在指定日期以约定价格再购回证券的协议；其实质为抵押贷款回购协议的功能为证券交易商调整证券存货提供短期资金为各种金融机构提供筹措短期资金的方式储蓄机构准备金不足时可筹措不足的部分其他机构也可以通过此方式筹措短期资金五、回购协议清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具回购协议的概念五、回购协议清华大学经济管理学院11回购协议的利率水平有关机构的信用越高，抵押品的质量和流动性越好，回购利率就越低交割的方式，如果只需要以转帐的方式交割，反回购方没有拿到抵押品，风险相对较大，回购利率将较高；如果需要进行实际的交割，则回购利率将较低。获得抵押越困难，回购利率越低回购协议的利率受准备金供给松紧的影响回购协议（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具回购协议的利率水平回购协议（2）清华大学经济管理12六、联邦基金联邦基金的基本概念美国的储蓄机构（商业银行和储蓄银行）根据规定应按其吸收存款的一定百分比上缴准备金，准备金存款也叫联邦基金。联邦基金的特点流动性好，立即可以利用的资金

清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具六、联邦基金联邦基金的基本概念清华大学经济管理学13七、欧洲美元欧洲美元基本概念欧洲美元就是在美国之外（或者在美国境内，但只准美国的非居民参与）的以美元为标准币的存贷业务欧洲美元的产生和发展前苏联的美元存款，英国的货币政策与西欧的放松管制，石油美元的出现，美国政府的措施欧洲美元的现状欧洲美元的市场业务：主要是存贷款业务

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第九章货币市场工具七、欧洲美元欧洲美元基本概念清华大学经济管理学院14第九章货币市场工具清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具清华大学经济管理学院15短期国库券（treasurybills)由一国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具期限分为：3个月，6个月和1年买卖价差小，交易成本低，流动性与变现性非常好，无信用风险清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具一、短期国库券短期国库券（treasurybills)清华大学16发行短期国库券的目的：中央银行进行公开市场运作为市场提供无风险利率基准第二准备金筹集资金短期国库券（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具发行短期国库券的目的：短期国库券（2）清华大学经17银行折现率与有效年收益率银行折现率年有效收益率短期国库券（3）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具银行折现率与有效年收益率短期国库券（3）清华大学181998年6月1日《华尔街日报》上刊登的短期国库券行情表的一部分：到期日离到期天数买进价卖出价变动卖出收益98-06-04 3 4.324.28-0.07 4.34 98-06-11 10 4.384.34-0.064.41

短期国库券（4）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具1998年6月1日《华尔街日报》上刊登的短期国库券行情表的一199.2.商业票据商业票据的基本概念（commercialpaper)一些资金雄厚、财政健全、信誉卓著的著名公司发行，最小面额为10万美元，期限少于270天发行商业票据的目的筹集短期资金，桥梁融资，等待合适的长期融资时机二、商业票据清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具9.2.商业票据商业票据的基本概念（commercialp20商业票据发展的原因Q条款的利率限制60年代的信贷紧缩和70年代的通货膨胀商业票据融资的优点与不足成本低具有灵活性提高发行公司的声誉商业票据（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具商业票据发展的原因商业票据（2）清华大学经济管219.2.2大额存单

(large-denominationnegotiablecertificateofdeposit)

大额存单的基本概念是银行或储蓄机构发行的一种证明文件平均在2个月到4个月不等息票工具大额存单的产生花旗银行推出投资者可以通过购买大额存单，获得一市场利率,突破定期存款利率限制美国60年代定期存款利率限制表

三、大额存单清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具9.2.2大额存单

(large-denomination22大额存单的作用提供流动性强、收益比定期存款高投资选择对银行来说，高利率融资，可稳定和扩大其资金来源有助于加强银行的资产负债管理大额存单的风险与收益发行银行的信用等级，大额存单的到期日，对大额存单的供求情况大额存单（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具大额存单的作用大额存单（2）清华大学经济管理学院23银行承兑汇票的概念由保证支付的大银行开出的远期汇票银行承兑汇票的创造国际贸易融资中产生以银行信用代替公司间信用银行承兑汇票的融资银行承兑汇票的交易买卖的只是汇票，以三个月期限的为多四、银行承兑汇票清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具银行承兑汇票的概念四、银行承兑汇票清华大学经济管24回购协议的概念证券的卖者与买者约定在指定日期以约定价格再购回证券的协议；其实质为抵押贷款回购协议的功能为证券交易商调整证券存货提供短期资金为各种金融机构提供筹措短期资金的方式储蓄机构准备金不足时可筹措不足的部分其他机构也可以通过此方式筹措短期资金五、回购协议清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具回购协议的概念五、回购协议清华大学经济管理学院25回购协议的利率水平有关机构的信用越高，抵押品的质量和流动性越好，回购利率就越低交割的方式，如果只需要以转帐的方式交割，反回购方没有拿到抵押品，风险相对较大，回购利率将较高；如果需要进行实际的交割，则回购利率将较低。获得抵押越困难，回购利率越低回购协议的利率受准备金供给松紧的影响回购协议（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章货币市场工具回购协议的利率水平回购协议（2）清华大学经济管理26六、联邦基金联邦基金的基本概念美国的储蓄机构（商业银行和储蓄银行）根据规定应按其吸收存款的一定百分比上缴准备金，准备金存款也叫联邦基金。联邦基金的特点流动性好，立即可以利用的资金

清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授

第九章