第二章货币时间价值和投资风险价值第一节课件

第二章货币时间价值和投资风险价值第一节1问题Q1：你今天到工商银行存入1000元存一年定期，一年定期存款利息率为2.00%，两年后取出，取出时你得到多少？Q2：你今天到工商银行存入1000元存两年定期，两年定期存款利息率为4.125%，两年后取出。取出时你得到多少？问题Q1：你今天到工商银行存入1000元存一年定期，一年定期2第二章货币时间价值和投资风险价值第二章货币时间价值和投资风险价值3本章重点货币时间价值的含义；年金的现值及终值计算；风险衡量指标。本章重点货币时间价值的含义；4第一节货币时间价值第一节货币时间价值5相关概念与重要计算相关概念：终值、现值、单利、复利、年金。重要计算：普通年金的现值与终值计算。既是重点，又是难点。相关概念与重要计算相关概念：终值、现值、单利、复利、年金。6一、货币时间价值的含义(一)含义资金运用时间的长短不同，投放和回收时间的先后不同，蕴含的价值不同。因为时间因素的影响而赋予资金的价值，成为资金的时间价值。货币时间价值（时效性）——不同时间的等面值货币不等价不同时刻实现的现金收益不能简单相加。一、货币时间价值的含义(一)含义7理解1等量货币在不同时点上，反映的价值不同2等量的货币随着时间的推移而增值3货币只有在使用过程中，时间才会对其产生影响理解1等量货币在不同时点上，反映的价值不同8(二)意义与运用资金时间价值的存在直接影响者公司的筹资成本和投资收益，影响者经济效益和社会效益通过借贷利息和投资利润来反映。一般用利息与本金的关系来反映。通过资金的现值和未来值表示资金的时间价值。(二)意义与运用9(三)影响因素1占用时间长短；2周转速度；3投入和收回的时点；4利率的高低。(三)影响因素10二货币时间价值的计算现金(或货币)的形式：单笔现金和现金流(例如年金）(一)终值和现值的概念终值：指发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的现金流量。现值：资金的现值指发生在（或折算为）某一特定时间序列起点的现金流量。什么是折现？折现中的关键？二货币时间价值的计算现金(或货币)的形式：单笔现金和现金流11(二)利息的两种计算方法单利和复利单利法是只对本金计息，每期的利息不再计息的方法。复利(二)利息的两种计算方法12(三)单利的终值与现值——单笔资金1.单利未来值FV=PV×(1+n×i)2.单利法现值PV=FV/(1+n×i)

以上：PV或P现值(或视为本金)；FV资金未来值(或视为本利和)；i每期利率(一般是年);t时间注意“折现”由终值计算现值的过程(三)单利的终值与现值——单笔资金注意“折现”由终值计算现值13(四)复利终值与复利现值1资金终值复利终值FV=PV×(1+i)n复利终值系数含义符号表示查表(四)复利终值与复利现值复利终值系数含义符号表示查表14例题2-1例题2-115启示如何查表？如何用符号表示？附表一，p187（F/P，i，n）启示如何查表？如何用符号表示？附表一，p187（F/P，i，162.按复利法计算的现值PV=FV/(1+i)n

N计算期数复利现值系数含义符号表示查表2.按复利法计算的现值复利现值系数含义符号表示查表17例题2-2例题2-218启示如何查表？如何用符号表示？附表二，p189（P/F，i，n）启示如何查表？如何用符号表示？附表二，p189（P/F，i，19复利现值系数与复利终值系数互为倒数复利现值系数与复利终值系数互为倒数20（五）普通年金的终值和现值1.年金的相关概念年金：一定时期内相等金额的系列收款或付款项.年金是一系列现金流的集合(1期或多期)，与单笔现金不同两个相等：金额相等，时间间隔相等（五）普通年金的终值和现值年金是一系列现金流的集合(1期或多21年金分类普通年金:等额收付款项发生在每年年末.先付年金:等额收付款项发生在每年年初.延期年金：最初若干期没有收付款项，后面若干期等额的系列收付款项。永续年金：无限期支付的年金。书中p22年金分类普通年金:等额收付款项发生在每年年末.书中p222注意年金的第一笔现金流不一定发生在起初如果是视作普通年金，则第一笔现金流发生时刻视作期末时刻；如果视作是预付年金，则第一笔现金流发生时刻视作期初时刻。计算过程中，为了简化或运用普通年金的终值或现值计算，可以根据情况灵活虚拟增减现金流，相应地，应该减或加上相应现金流的终值或现值。期数n是灵活的，变动的。注意年金的第一笔现金流不一定发生在起初23年金示例0123

$100$100$100(普通年金第1年年末）(先付年金)2年年初现在相等现金流(先付年金)2年年末年金示例01242.普通年金终值的计算普通年金终值是普通年金在最后一期期末时刻的本利和。2.普通年金终值的计算25FVAn=R(1+i)n-1+R(1+i)n-2+ ...+R(1+i)1

+R(1+i)0

RRR012nn+1FVAnR:每年现金流年末i%...FVAn=R(1+i)n-1+R(1+i)n-2+26例题2-3例题2-3273普通年金现值普通年金现值，指在每期期末取得或支付相等金额的款项现在需要投入或名义借贷的金额。3普通年金现值28PVAn=R/(1+i)1+R/(1+i)2 +...+R/(1+i)n

RRR012nn+1PVIAnR:每年现金流年末i%...PVAn=R/(1+i)1+R/(1+i)229例题2-4例题2-430思考4偿债基金和资本回收额偿债基金的计算例题2-5偿债基金系数和年金终值系数互为倒数。资本回收额的计算例题2-6思考4偿债基金和资本回收额31贷款的等额摊还某企业借入建设银行贷款5000万元年利率为10%，在以后五年的年末等额摊还，问企业每年应还本金和利息各为多少？

提示：先求每年应该等额摊还的金额。贷款的等额摊还某企业借入建设银行贷款5000万元年利率为132解答解答33年末等额摊还额支付利息偿还本金年末贷款余额12345合计131913191319131913196595500.00418.10328.01228.91119.901595819.00900.90990.991090.091199.105000.004181.003280.102289.111199.020年末等额摊还额支付利息偿还本金年末贷款余额11319500.34（六）预付年金的终值和现值计算过程中，对比期数相同的普通年金，把握终值点1.预付年金终值计算【方法一】【方法二】（六）预付年金的终值和现值【方法一】35【例题2-7】【例题2-7】362.预付年金现值的计算方法一方法二2.预付年金现值的计算方法一方法二37【例题2-8】【例题2-8】38(七)递延年金1.递延年金终值计算递延年金终值与递延期无关，与期数相关。(七)递延年金392.递延年金现值的计算【方法一】两次折现难点？2.递延年金现值的计算40【方法二】现金现值系数之差原理是什么？【例题2-9】【方法二】现金现值系数之差41(八)永续年金期数无穷【例题2-10】(八)永续年金42（九）折现率、期间的推算【例题2-11】（九）折现率、期间的推算43（十）名义年利率、期间利率和有效年利率例题【2-12】（十）名义年利率、期间利率和有效年利率44(十一）货币时间价值的特殊计算(十一）货币时间价值的特殊计算451.全面阅读问题2.决定是PV还是FV3.画一条时间轴4.将现金流的箭头标示在时间轴上5.决定问题是单个的现金流、年金或混合现金流6.年金的现值不等于项目的现值（记不变的东西）7.解决问题解决资金时间价值问题的步骤1.全面阅读问题解决资金时间价值问题的步骤46五个一——其实很简单一个公式等比数列求和SoEasy一根数轴列出现金流求终值？现值？已知？未知一个核心普通年金五个一——其实很简单一个公式等比数列求和SoEasy一根数47一个看清单笔现金和现金流一个区分普通年金和先付年金时间序列起点有无现金一个看清单笔现金和现金流一个区分普通年金和先付年金时间序列起48作业某企业购买一大型设备，若货款现在一次付清需100万元；也可采用分期付款，从第二年年末到第四年年末每年付款40万元。假设资金利率为10%，问该企业应选择何种付款方式？作业某企业购买一大型设备，若货款现在一次付清需100万元；也49方法一：选择“0”时刻分期付款好于一次付款方法一：选择“0”时刻分期付款好于一次付款50方法二：选择“1”时刻方法二：选择“1”时刻51方法三：选择“4”时刻方法三：选择“4”时刻52第二节投资风险价值第二节投资风险价值53(四)股票的收益率计算零成长股的收益率固定成长股票的收益率(四)股票的收益率计算54（五）股票投资的风险系统风险和非系统风险1、股市价格风险2、利率风险3、购买力风险4、公司风险5、财务风险（五）股票投资的风险系统风险和非系统风险55演讲完毕，谢谢观看！演讲完毕，谢谢观看！56第二章货币时间价值和投资风险价值第一节57问题Q1：你今天到工商银行存入1000元存一年定期，一年定期存款利息率为2.00%，两年后取出，取出时你得到多少？Q2：你今天到工商银行存入1000元存两年定期，两年定期存款利息率为4.125%，两年后取出。取出时你得到多少？问题Q1：你今天到工商银行存入1000元存一年定期，一年定期58第二章货币时间价值和投资风险价值第二章货币时间价值和投资风险价值59本章重点货币时间价值的含义；年金的现值及终值计算；风险衡量指标。本章重点货币时间价值的含义；60第一节货币时间价值第一节货币时间价值61相关概念与重要计算相关概念：终值、现值、单利、复利、年金。重要计算：普通年金的现值与终值计算。既是重点，又是难点。相关概念与重要计算相关概念：终值、现值、单利、复利、年金。62一、货币时间价值的含义(一)含义资金运用时间的长短不同，投放和回收时间的先后不同，蕴含的价值不同。因为时间因素的影响而赋予资金的价值，成为资金的时间价值。货币时间价值（时效性）——不同时间的等面值货币不等价不同时刻实现的现金收益不能简单相加。一、货币时间价值的含义(一)含义63理解1等量货币在不同时点上，反映的价值不同2等量的货币随着时间的推移而增值3货币只有在使用过程中，时间才会对其产生影响理解1等量货币在不同时点上，反映的价值不同64(二)意义与运用资金时间价值的存在直接影响者公司的筹资成本和投资收益，影响者经济效益和社会效益通过借贷利息和投资利润来反映。一般用利息与本金的关系来反映。通过资金的现值和未来值表示资金的时间价值。(二)意义与运用65(三)影响因素1占用时间长短；2周转速度；3投入和收回的时点；4利率的高低。(三)影响因素66二货币时间价值的计算现金(或货币)的形式：单笔现金和现金流(例如年金）(一)终值和现值的概念终值：指发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的现金流量。现值：资金的现值指发生在（或折算为）某一特定时间序列起点的现金流量。什么是折现？折现中的关键？二货币时间价值的计算现金(或货币)的形式：单笔现金和现金流67(二)利息的两种计算方法单利和复利单利法是只对本金计息，每期的利息不再计息的方法。复利(二)利息的两种计算方法68(三)单利的终值与现值——单笔资金1.单利未来值FV=PV×(1+n×i)2.单利法现值PV=FV/(1+n×i)

以上：PV或P现值(或视为本金)；FV资金未来值(或视为本利和)；i每期利率(一般是年);t时间注意“折现”由终值计算现值的过程(三)单利的终值与现值——单笔资金注意“折现”由终值计算现值69(四)复利终值与复利现值1资金终值复利终值FV=PV×(1+i)n复利终值系数含义符号表示查表(四)复利终值与复利现值复利终值系数含义符号表示查表70例题2-1例题2-171启示如何查表？如何用符号表示？附表一，p187（F/P，i，n）启示如何查表？如何用符号表示？附表一，p187（F/P，i，722.按复利法计算的现值PV=FV/(1+i)n

N计算期数复利现值系数含义符号表示查表2.按复利法计算的现值复利现值系数含义符号表示查表73例题2-2例题2-274启示如何查表？如何用符号表示？附表二，p189（P/F，i，n）启示如何查表？如何用符号表示？附表二，p189（P/F，i，75复利现值系数与复利终值系数互为倒数复利现值系数与复利终值系数互为倒数76（五）普通年金的终值和现值1.年金的相关概念年金：一定时期内相等金额的系列收款或付款项.年金是一系列现金流的集合(1期或多期)，与单笔现金不同两个相等：金额相等，时间间隔相等（五）普通年金的终值和现值年金是一系列现金流的集合(1期或多77年金分类普通年金:等额收付款项发生在每年年末.先付年金:等额收付款项发生在每年年初.延期年金：最初若干期没有收付款项，后面若干期等额的系列收付款项。永续年金：无限期支付的年金。书中p22年金分类普通年金:等额收付款项发生在每年年末.书中p278注意年金的第一笔现金流不一定发生在起初如果是视作普通年金，则第一笔现金流发生时刻视作期末时刻；如果视作是预付年金，则第一笔现金流发生时刻视作期初时刻。计算过程中，为了简化或运用普通年金的终值或现值计算，可以根据情况灵活虚拟增减现金流，相应地，应该减或加上相应现金流的终值或现值。期数n是灵活的，变动的。注意年金的第一笔现金流不一定发生在起初79年金示例0123

$100$100$100(普通年金第1年年末）(先付年金)2年年初现在相等现金流(先付年金)2年年末年金示例01802.普通年金终值的计算普通年金终值是普通年金在最后一期期末时刻的本利和。2.普通年金终值的计算81FVAn=R(1+i)n-1+R(1+i)n-2+ ...+R(1+i)1

+R(1+i)0

RRR012nn+1FVAnR:每年现金流年末i%...FVAn=R(1+i)n-1+R(1+i)n-2+82例题2-3例题2-3833普通年金现值普通年金现值，指在每期期末取得或支付相等金额的款项现在需要投入或名义借贷的金额。3普通年金现值84PVAn=R/(1+i)1+R/(1+i)2 +...+R/(1+i)n

RRR012nn+1PVIAnR:每年现金流年末i%...PVAn=R/(1+i)1+R/(1+i)285例题2-4例题2-486思考4偿债基金和资本回收额偿债基金的计算例题2-5偿债基金系数和年金终值系数互为倒数。资本回收额的计算例题2-6思考4偿债基金和资本回收额87贷款的等额摊还某企业借入建设银行贷款5000万元年利率为10%，在以后五年的年末等额摊还，问企业每年应还本金和利息各为多少？

提示：先求每年应该等额摊还的金额。贷款的等额摊还某企业借入建设银行贷款5000万元年利率为188解答解答89年末等额摊还额支付利息偿还本金年末贷款余额12345合计131913191319131913196595500.00418.10328.01228.91119.901595819.00900.90990.991090.091199.105000.004181.003280.102289.111199.020年末等额摊还额支付利息偿还本金年末贷款余额11319500.90（六）预付年金的终值和现值计算过程中，对比期数相同的普通年金，把握终值点1.预付年金终值计算【方法一】【方法二】（六）预付年金的终值和现值【方法一】91【例题2-7】【例题2-7】922.预付年金现值的计算方法一方法二2.预付年金现值的计算方法一方法二93【例题2-8】【例题2-8】94(七)递延年金1.递延年金终值计算递延年金终值与递延期无关，与期数相关。(七)递延年金952.递延年金现值的计算【方法一】两次折现难点？2.递延年金现值的计算96【方法二】现金现值系