中国宏观经济说明分析

中国宏观经济分析上海交通大学高汝熹教授2003年秋1中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第1页!高汝熹教授简介1964年毕业于复旦大学数学系，历任复旦大学管理学院副院长，校科技处处长，复旦大学应用经济学博士生导师，管理学院教授，产业经济研究所所长，数量经济与运筹学研究所副所长。现任职于上海交通大学产业经济研究中心主任，城市与区域经济研究所所长，管理学院教授，1993年经国务院学位委员会评定为博士生导师。高汝熹教授还担任了众多社会职务，被聘为中国城市经济学会常务理事、大城市专业委员会副主任、上海城市经济学会副会长、中国软科学研究会理事、上海系统工程学会常务理事、中国数理经济学会理事、上海工业与应用数学学会常务理事、上海系统工程学会理事等。2中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第2页!高汝熹教授主要从事数量经济、区域经济、产业经济及管理科学的教学和研究工作。出版专著《数理经济学》、《城市圈域经济论》、《管理经济学》、《上海发展报告》、《高等数学》等二十余册，学术论文二百余篇，参加省部级重大决策课题研究七十余项。高汝熹教授还受聘为：美国传记研究所咨询委员会委员、国际传记中心顾问委员会委员、德国数学评论评论员以及上海市徐汇区人民政府专家顾问委员会委员、上海市闵行区人民政府科技专家团副团长、杭州市城市规划专家咨询委员会副主任、嘉兴市政府经济建设委员会特邀委员、柳州市人民政府科技顾问、上海开开集团专家智囊团成员等。3中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第3页!一、中国经济是否过热国内各派说法极端的通货膨胀派通货紧缩派通缩中的通胀无通胀的经济过热非消费因素的投资推动型通胀4中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第4页!过热论前三季度，全社会累计完成固定资产投资3.44万亿元，同比增长30.5％，投资率达42％。成为我国历史上投资增长最快的时期之一。贷款增长过快。前三季度全部金融机构各项贷款累计增加2.7万亿元，比去年同期多增1.3万亿元。9月末贷款余额增长23.7％。货币供应量增长过快。2003年9月末，M1和M2同比增加18.5％和20.7％，由于M2的增加超过GDP的增长与通货膨胀率之和11.5个百分点，意味着有一部分没有实现的货币在市场。5中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第5页!在房地产、钢铁等产业确实存在过热和泡沫现象。1998年－2002年，个人住房贷款年均增长率112.8％，对房地产开发企业和建筑施工企业贷款年增25.3％。房地产贷款余额从1998年末的3106亿元上升到2003年9月末的21327亿元。1－9月份国有及其他经济类型基本建设投资增长（％）：冶金218.6、机械75.5、有色130.2、纺织115.5、化工133.46中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第6页!2003年，中国物价水平持续回升，1－9月份，居民消费价格总水平上升0.7％；企业商品价格上升1.4％，投资品上升2.1％，消费品上升0.6％。不少人指出，我国通缩现象基本结束，当前主要防止通胀。预计经过一段时滞之后，货币超发很快就会表现为物价上涨，随后出现通货膨胀。一些人计算今年的通胀大约为2％到3％，明年就会增长到5％到6％。格林斯潘：“这个需要控制货币供应量的增长，以避免出现通货膨胀。”华尔街日报：“通货膨胀降临中国。”7中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第7页!个人观点当前主要矛盾还是通缩，需求不足，供大于求仍然是主要矛盾，若干领域的投资冲动由于受到需求的制约难以维持。通缩的主要原因是积累率过高，消费率长期偏低是我国通缩的根本原因。由于九十年代初开始的强力度投资拉动，导致了严重的供大于求，生产能力严重过剩，而前几年的主要措施还是启动投资需求，这将进一步强化供大于求，形成新一轮的生产能力过剩。8中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第8页!我国的消费率已由1952年的83.6％下降为2002年的58.2％；投资率已由1952年的18％上升为2002年的42％，2003年的投资率估计为46.2％。2002年我国居民消费率为48％，比同类水平国家的平均水平61％低13个百分点。美国在1951年－1999年消费率都在80％以上，最近十年世界平均水平为78-79％，而我国却只有60％左右。高投资带来了高增长，但由于增长质量不高，因而形成增长与居民收入增加不对称，高增长未能带来高收益。1986-1998年GDP平均增长9.6％，但人均可支配收入平均增长仅5％，其中城市5.7％，农村4.2%.9中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第9页!四、人民币汇率汇率的变动（人民币：美元）1978年1：1.7；1985年1：2.8；1993年1：5.8；1994年1：8.28。按购买力平价的中国人均GDP(美元）1980年465；1990年839；1995年2681；1998年3342。按购买力平价核算的汇率水平1980年1.62，1990年1.94，1995年1.81，1999年1.89。10中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第10页!社科院秋季报告

对2003年和2004年的预测2003年增长水平2004年增长水平一产3%3%二产10.9%9.6%三产5.8%7.2%固定资产投资18%12.1%投资率46%48%11中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第11页!高增长产业分析投资受益行业 投资规模大幅增长，促进了投资品，原材料行业的需求快速扩大。化工、钢铁、金属等行业受益。1-9月份销售收入(亿元)增长率1钢铁6919.0448.42%2有色金属2377.4530.48%3石油加工4503.7935.94%4化工产品6280.2427.54%12中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第12页!消费升级带动型行业1-9月份销售收入(亿元)增长率1汽车（交运）7750.1436.10%2建材3578.8823.88%3机械3691.3431.87%13中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第13页!在39个行业中，石化、机械、轻工、电力、电子、纺织和建材等七大行业，工业总产值、出口交货值和实现利润在全行业的比重分别为84％、92.9％、79.3％，增长最快的为机械和电子产业。但中国经济的忍受力较差，饿不起，饱也不行，增长7％以下似乎日子过不下去，8％以上又险象丛生，今年在经济形势大好的背景下一系列不确定因素又冒了出来，西方国家的贸易保护主义，下半年来外资进入的减少，房市与车市的短期饱和，“三大差距”（城乡、地区和阶层之间的差距）未见改善，就业问题日益严重，这一切都会制约明年经济增长。14中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第14页!关于就业水平看几组数字，6月底国企下岗人员370万；城镇登记失业人数近800万；到今年6月20日大学毕业生中签约率只有50％。未来几年，就业不足不仅表现在文化水平较低的就业者的就业难上，而且将表现在文化水平较高的劳动者就业难上，明年的就业问题更趋严重，城市化、非农化将对就业构成更大的压力。关于国际收支水平

至9月末外汇储备达3839亿美元，比年初增加975亿美元，同比增长48.5％15中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第15页!五大问题值得关注新一轮重复建设严重，必然加剧今后的结构失衡（汽车、钢铁、电介铝、高新项目、开发区、房地产）货币供应量和信贷投放依然偏快，可能引发潜在的系统性风险外汇储备规模扩张迅速，本外币政策协调难度加大资本市场融资规模萎缩，企业融资渠道间接化的格局进一步强化居民储蓄存款持续增加，凸显消费低迷和收入分配差距拉大16中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第16页!中国经济是否过热通缩还是通胀关于投资和消费的比例人民币汇率对今明宏观经济的若干判断17中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第17页!正常论自东南亚金融危机以来，经过五年来的经济调整，中国经济进入景气时期，国民经济全面上升；今年的经济增长有需求和市场的支撑，尤其是住房、汽车等最终需求的支撑;今年民营企业投资有所回升，外贸外资继续上升，积极财政政策的效应体现。18中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第18页!个人观点经济增长的基础不稳；增长的代价2001年2002年2003年（三季度）GDP7.3％8％8.5％进出口7.5％21.8％36.2％外商直接投资15.2％12.5％11.85％国资投资13％16.1％30.5％消费品零售总额12.1％8.8％新增贷款12913亿元18475亿元24715亿元M214.4％16.8％20.7％M112.7％16.8％18.5％19中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第19页!二、通缩还是通胀自1997年10月，1998年3月，商品零售物价，消费品物价指数出现负增长，直至2000年底，消费者物价指数出现正的上升趋势，但2001年12月底，居民消费物价指数又为-0.3%,2002年全年下降0.8%,其中2002年4月份下降为1.3％，商品零售价格下降达2.1％，2002年工业品出厂价格下降2.5%,生活资料出厂价格下降2.7％。中国出现了较为长期的通货紧缩，为此中国政府采取了积极的财政政策以克服通缩。20中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第20页!刘国光：“目前我国经济已开始进入新一轮快速增长周期，但经济增长趋强的动力尚未稳定。在投资、出口、工业生产告诉增长的同时，消费和就业却比较疲弱，内需尚未全面启动。”“经济生活中虽然出现局部过热现象，但离真正全面过热还有相当距离。”国家信息中心：“中国经济为未过热，没有通货膨胀危险，原因是占GDP60％的消费增幅平缓。”国际统计局总经济师姚景源：“我们没有通货膨胀的危险。”国发中心宏观部王召博士：“中国宏观经济正处在十字路口，往前再跨一步，可能就是过热；往后再退一步，则又可能重回通货紧缩。”邱晓华：“中国经济有热的方面，但也有冷的方面，即有通胀因素，也有通缩阴影。”21中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第21页!三、关于投资与消费的比例改革开放以来中国投资率84-88年31%;92-96年35％；98年以来都在35%以上、2002年达42%、估计2003年高达46％。改革开放以来中国的消费率1980年65.4％；1990年62.0％；1994年57.8％；2002年58.2%改革开放以来中国居民消费率1980年50.9%；1990年49.7％；1994年48.1％；2002年48％。22中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第22页!高投资率来自政府国债和银行贷款，很难长期维持，而过高的投资率很快转换的供大于求、生产能力饱和会引起通缩并制约经济增长。23中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第23页!汇率问题的由来

在国际收支平衡表上，表现为经常项目和资本项目“双顺差”，表现为外汇供大于求，人民币面临升值压力。中国出口增势强劲，竞争力增强；中国连续多年的通货紧缩；美元贬值。人民币该不该升值，汇率该不该改变

人民币很值钱，人民币已经升值，但近期变动汇率弊多利少（浮动汇率机制尚未健全；出口压力大，贸易顺差在减少；人民币升值，导致进口价格下降，有可能加剧通货紧缩；现阶段升值预期太多，导致热钱流入，容易影响金融稳定……24中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第24页!2003年增长水平2004年增长水平商品零售价格-0.5%0消费价格指数0.6%1%城镇居民收入8.8%12.0%农村居民收入4.0%4.3%社会消费品零售额9.1%9.7%进口30%12.4%出口30%11.6%25中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第25页!出口驱动型行业1-9月份销售收入(亿元)增长率1电子通讯设备10345.2933.40%2机械及器件5152.9622.19%3纺织业5186.6323.62%26中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第26页!五、对今明宏观经济的若干判断关于经济增长无论从三大需求还是利税水平、企业活力，基本数据可以说是全线飘红，今年经济增长会超过8%。2003年前三季度进出口总额6063亿美元，同比增加36％，其中出口3077亿美元，同比增长32％；进口2986亿美元，同比增长40.5％；贸易顺差91亿美元，比上年同期减少近110亿美元，为近年同期最低。今年高增长的主要领域来自工业，据统计局预测，今年前三季度全部工业对经济增长的贡献率达65％，拉动GDP增长5.5个百分点。27中国宏观经济说明分析共30页，您现在浏览的是第27页!关于物价水平今年我国物价水平有所上升，通缩状况有所改善，但这并未是供求状况的全面改善，而是