2022年通信行业策略 建议关注网络可视化、汽车通信与5G产业

2022年通信行业策略建议关注网络可视化、汽车通信与5G产业一、行情回顾与未来展望1.1行情回顾：通信指数涨跌幅排名一般，部分子行业景气度恢复截至2022年11月23日，中信通信行业指数下跌16.28%，在全部30个中信一级行业指数中排名第16位，整体表现相对一般。在TMT各板块中，通信整体的市盈率(TTM)估值处于历史低位。在通信子板块中，运营商、光纤光缆板块表现相对突出。运营商板块，移网/固网等传统业务稳健增长，智慧家庭、产业互联网等创新业务增长动能强劲，成为新的增收引擎。光纤光缆板块，一方面，随着行业过剩产能的出清以及“双千兆”的持续推进，供需格局逐步改善，2021年国内运营商光缆招标实现量价齐升；另一方面，随着海外好转，各国纷纷开始加快新一轮网络建设，光纤光缆需求出现回暖。1.2未来展望：建议关注网络可视化、汽车通信与5G产业党的十八大以来，我国深入实施网络强国战略、国家大数据战略，先后印发数字经济发展战略、“十四五”数字经济发展规划，加快推进数字产业化和产业数字化，推动数字经济蓬勃发展。我国数字经济总体规模已连续多年位居世界第二，对经济社会发展的引领支撑作用日益凸显。从通信领域角度来看，主要包括三点工作：（1）网络可视化，即全面加强网络安全和数据安全保护，筑牢数字安全屏障。网络可视化是指对网络流量及数据进行前端采集识别、后端分析应用，以规范数据管理、增强网络安全防护能力。网络可视化下游需求主要源于政府及运营商：政府方面，我国网安信息化支出水平低于全球平均水平，在政府数字化趋势下，网络信息安全需求回暖；运营商方面，随着互联网流量急剧增长，运营商加快构建智能管道，开展流量经营，DPI设备招标规模回升。（2）汽车通信，即加强工业互联网新型基础设施建设，推动车联网部署应用。随着新能源汽车的崛起，汽车智能化、网联化已成为汽车产业的发展潮流和趋势，且逐步向更高智能化等级进发。汽车智能化将提升汽车系统对通信速率、通信容量的需求，智能化等级的提升及使用场景的多样化也对产品精度、适用性提出了更高需求，有望带来相关产品的量价齐升。（3）5G建设，即完善信息通信网络建设，持续推动5G网络规模化部署和融合应用。国内市场，我国5G目前已处于国际领先地位，5G建设规划长于3G和4G，整体投资趋于稳定，且未来将逐步降低；海外市场，下的线上办公带来了对固网宽带的需求，而欧美等国光纤覆盖率均处于较低水平，因此随着逐渐消退，各国运营商均开始积极投入FTTH网络建设当中。在这样的大背景下，我们认为明年各条赛道存在以下投资机会。网络可视化：我们看好前端采集分析设备及后端应用方向。（1）前端：直接受益于流量增加及网络建设，流量增加带来设备扩容与新建需求，网络建设增加新的设备部署节点；（2）后端：一方面受益于流量增加带来的处理能力提升需求，另一方面随着大数据、人工智能等技术的发展，应用领域趋于丰富。汽车通信：我们看好车载模组、激光雷达及高精度导航方向。（1）车载模组：在新能源车智能化的趋势下，车载智能网联系统快速发展，对数据传输速率和数据传输量的要求更高，明显提振车载模组的需求量；（2）激光雷达：激光雷达具有较强抗干扰能力和极高的测量精度，可实现ADAS乃至无人驾驶所需的厘米级分辨精度，受限于高成本目前应用较少，未来随着产业链成熟及价格下降，有望大规模应用于高端车型；（3）高精度导航：卫惯组合导航具有精度高、稳定性强、适应场景全面等优势，随着智能驾驶向更高等级升级，越来越多的车辆开始配备高精度定位模块，车载高精度导航的渗透率有望提升。5G：我们看好光纤光缆及固网接入设备方向。（1）光纤光缆：国内方面，随着行业过剩产能的出清以及“双千兆”的持续推进，供需格局逐步改善，2021年运营商招标实现量价齐升；海外方面，推动生产生活向线上迁移，进一步刺激了海外民众对于宽带网络的需求，随着海外好转，各国纷纷开始加快新一轮网络建设，光纤光缆需求出现回暖。（2）固网接入设备：受固网宽带接入主流技术向FTTx接入方式发展的影响，以光无源技术为核心的EPON、GPON家庭网关等目前是宽带网络终端设备市场的主流产品，固网接入设备有望受益于光纤网络的建设及光纤接入用户的增加。二、网络可视化：有望受益于政府网安IT支出的增加及5G网络节点的增加2.1网络可视化行业：网络数据的采集识别及分析管理2.1.1概念网络数据空间的“摄像头”和“信号指示灯”。网络可视化是以网络流量及数据的识别、采集与深度检测为基本手段，结合各种网络处理技术和信息技术，对网络的物理链路、逻辑拓扑、运行质量、流量内容、用户信息、承载业务等进行监测、识别、统计、展现与管控，并将可视化的数据传递给下游客户，实现网络流量计数据的智能化管控、商业智能以及信息安全等一系列目标。网络可视化系统包括前端的识别采集及后端的分析应用。网络可视化系统由前端与后端组成：前端。1）主要包括各类基础的软硬件产品以及智能采集管理系统，例如高性能DPI探针设备、汇聚分流硬件、各类软件中间件和软件模块等；2）功能：通常负责对网络关键节点处的流量和报文内容进行深度检测分析，以对链路上的流量进行识别、分析、管控，并对数据进行采集，将流量计分析统计数据进行镜像分发，以供后端智能化应用系统所需；3）按底层数据采集来源来看，可分为移动网与宽带网需求；4）产品广泛部署于电信运营商的骨干网、城域网/省网、IDC出口等各层级网络节点。后端。1）主要包括分布式存储、集中存储、大数据存储等存储子系统，以及各应用方向业务子系统；2）下游应用主要包括网络优化与运营维护（电信运营商的信令监测、IPTV质量监测等系统），信息安全（流量清洗、不良信息监测等系统），大数据运营（移动互联网日志留存、流量经营等系统）。网络可视化市场中，前端市场规模占比约20%，后端市场规模占比达80%。根据智研咨询，2018年全国网络可视化整体市场规模约200亿元，其中前端市场规模约40亿元，前后端市场占比为2:8。后端业务除了传统的网络安全、网络优化等领域，还向大数据挖掘、商业智能等整体方案方向拓展，目前网络可视化出现前端业务逐步向后端渗透，后端应用领域快速拓展的产业发展趋势。2.1.2产业链网络可视化行业的主要参与者，按照企业特点来分，一类是传统电信设备商Cisco、华为等，一类是网络可视化专业厂商，如恒为科技、中新赛克、浩瀚深度、迪普科技等；按照产业链上下游分工关系，主要参与者包括基础架构提供商、应用开发商和系统集成商。基础架构提供商主要为下游应用开发商和系统集成商提供流量及数据获取、解析、管控等各类基础的软硬件产品，例如高性能DPI探针设备、汇聚分流硬件、各类软件中间件和软件模块等。应用开发商主要为下游系统集成商提供各类应用系统的开发，在网络可视化基础软硬件产品之上，专注于一类或多类网络应用，主要应用方向包括：网络优化与运营维护、信息安全、大数据运营等方面。系统集成商则直接面向整个行业的下游用户，如电信运营商、政府机构及企事业单位等，提供方案咨询与设计、项目建设和技术服务等业务。在实际开发中，不乏有厂商实现了从基础架构、应用开发到系统集成业务的纵向贯穿，如具有大型电信设备制造背景的Cisco、华为、诺基亚等。随着研发不断投入，不乏有基础架构提供商开始向应用开发、系统集成业务扩展，开始直接向下游政府、运营商等最终客户提供产品或解决方案。产业链上游包括生产原材料、加工服务、通用产品及开源技术。生产原材料包括芯片/元器件、功能模块、内存卡、PCB和机框等；加工服务包括PCBA焊接和金属外壳的加工等，主要用于硬件类网络可视化基础架构产品开发；通用产品包括服务器、存储设备、操作系统、数据库、光盘等，主要用于软件类网络可视化基础架构产品和应用系统。产业链下游主要集中在政府、运营商以及企事业单位等。根据观研天下《2020年中国网络可视化市场分析报告》，我国网络可视化需求中，政府市场目前是该行业最大的细分市场，占比超过50%，其次为运营商市场，占比通常约35%左右，其余为企事业单位市场。2.1.3行业特点网络可视化公司营收与入网流量正相关。我们挑选恒为科技、中新赛克、迪普科技作为网络可视化代表厂商，发现其收入规模与流量呈正相关。一方面，随着互联网流量急剧增长，以及5G时代运营商用户主体将逐渐由个人用户向医疗、制造、交通等垂直行业用户转变，用户定制化服务需求提升，运营商加快构建智能管道，开展流量经营，挖掘网络流量的潜在价值，最大限度发挥大数据经营优势，构造好用、易用的智能信息传送管道。另一方面，信息安全与威胁加强，面向内容的监管势在必行。由于网络可视化前端单产品处理流量的能力有限，在流量总量上升后需要增加部署，后端应用也需不断升级以解决更复杂的网络场景需求。2.2边际变化：政府网络安全需求提升，运营商加快构建智能管道据上文所述，我国网络可视化需求中，政府市场目前是该行业最大的细分市场，占比超过50%，其次为运营商市场，占比通常约35%左右，其余为企事业单位市场。1)政府市场：政府数字化趋势下，网络信息安全需求提升。在数字政府的大背景下，对网络内容进行安全管理的重要性愈发凸显。然而，我国网安信息化支出仍处于较低水平。根据Gartner公布的数据估算，2019年我国网络安全支出不到IT总支出的1%，而全球的网络安全平均支出占IT总支出的3.2%左右。近年来，在网络安全法和国家网络空间安全战略等相关法令政策的催化下，以公安户互联网应急中心等为代表的政府机关部门对于网络内容监测管理的信息化投入持续提升。根据中国网络安全产业联盟数据，近三年我国网络安全市场整体保持稳健增长，2021年市场规模约为614亿元，同比+15.4%，预计未来三年将保持15%以上的增速，到2024年市场规模预计超1000亿人民币。据IDC数据显示，2021年全球网络安全IT总投资规模为1687.7亿美元，有望在2026年增至2875.7亿美元。2)运营商市场：随着互联网流量急剧增长，运营商加快构建智能管道，开展流量经营，挖掘网络流量的潜在价值。5G相对4G有着更高网速、低延时高可靠、低功率海量连接等特点，且运营商用户主体将逐渐由个人用户扩张到为医疗、制造、交通等垂直行业用户，运营商需根据不同用户对网络的具体需求提供各类定制化解决方案和差异化的网络服务。5G+双千兆将刺激入网流量的增长。立足当下，随着5G基站建设进度已完成大半，5G应用场景不断丰富，叠加宽带网络扩容，预计流量将持续增长，有望为网络可视化产品带来新增和替换双重需求。5G网络建设：截至9月末，我国5G基站总数达222万个，占移动基站总数的20.7%，占比较上年末提升6.4pcts。目前，中国5G网络已覆盖全国所有的地市级城市、县城城区和92%以上的乡镇镇区，5G建设水平全球领先。根据运营商规划，自2023年起，5G投资将开始下降。千兆宽带网络：截至9月末，全国互联网宽带接入端口数量达10.55亿个，具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达1268万个，比上年末净增482.2万个。千兆用户规模持续扩大，1000Mbps及以上接入速率的固网用户数达7603万户，渗透率从2020年9月的0.89%提升至13.1%。5G建设初期，DPI设备招标量价处于低位，随着网络逐步建成，或将迎来量价齐升。回顾近几年中国移动招投标情况，2019年尚处于5G商用初期，4G网络规模建成，4GDPI设备处于大规模招标后期，同时运营商未对产品实施限价措施，供应商单位报价约0.28万元/G。2020年受影响未开展招标，2021及2022年，4GDPI设备招标量明显萎缩，且供应商在限价的基础上进一步降价，单位报价最低仅0.17万元/G。随着新一代网络的建设进入后半场，5G设备招标有望推进，同时技术的升级有望提升产品价值。前端产品主要源于“新建项目+扩容项目”双轮驱动，后端产品有望受益于前端产品的量增及应用需求的丰富化。根据浩瀚深度招股书，运营商对于前端产品的部署往往分两个阶段，首先通过招投标或比选等公开方式选择供应商部署前端产品，之后一般采取单一来源采购方式选择后续系统扩容、升级及技术服务的供应商。复盘4G时代，在中后期浩瀚深度各主要产品的扩容项目签约量均大幅高于新建项目签约量，且收入占比逐年提升。因此，5G时代网络可视化前端产品或仍将保持先新建、后扩容的形式。三、汽车通信：重点关注模组领域、激光雷达代工及高精度导航3.1边际变化：汽车智能化为通信领域带来需求增量随着新能源汽车的崛起，汽车智能化、网联化已成为汽车产业的发展潮流和趋势，引领着智能汽车产业蓬勃发展。新能源汽车市场快速增长：近年来，新能源汽车在国内销量持续实现快速增长。2022年1-10月，新能源汽车实现销量443.2万辆，相较去年同期增长107.5%。渗透率方面，新能源汽车的月度零售渗透率已从22年1月的17.0%增长至10月的30.1%。这主要受益于三个方面：1）政府不断出台相关政策支持新能源汽车产业的发展，包括减税、消费者补贴、降低汽车牌照门槛等诸多措施；2）关键的电池技术的进步，提高了新能源汽车的电池续航里程，快速充电、换电技术也增加了居民驾驶出行的保障；3）传统能源的价格增长和新能汽车的低充电成本形成对比，吸引消费者从燃油车向新能源汽车转变。新能源汽车是汽车智能化的最佳载体。一方面，从客户结构出发，新能源汽车的购买主力是年轻人，年轻人对创新事物的接受能力一般更强，更愿意通过适当的花费来体验更新颖的功能、获得更便捷舒适的体验。另一方面，从汽车智能化本身来看：其一，新能源汽车数据传输时间短且响应灵敏，这是因为新能源汽车只需传输数据给“三电”系统（电动机、动力电池、电控系统）即可，且绝大部分新能源汽车采用电气化架构，多数零件可实现芯片控制、线性控制，而燃油车的数据传输流程较为繁琐且动力传输是制动方式；其二，多数燃油车不具备整车OTA升级能力，难以满足软件的升级优化以及维护等需求；其三，随着智能化的配置不断丰富，需要的功率越来越高，而燃油车发电机受限于自身热效率，其发电功率很难突破2kW，丢失了诸多智能化配置的可能性。汽车智能化等级提高：按照SAE的分级，L2级别及以下的自动驾驶核心是对驾驶环境的感知，来完成辅助驾驶的任务。根据IDC《中国自动驾驶汽车市场数据追踪报告》，2022年一季度L2级自动驾驶在乘用车市场的新车渗透率达23.2%，而去年同期L2渗透率仅有7.5%，目前市场处于L2向L3发展的阶段。IDC还指出，目前市场上L3级自动驾驶技术已相对成熟，待相关法规进一步完善即可实现落地，L4级自动驾驶测试数据的积累也正在加速进行。根据RolandBerger预计，到2025年，全球L2智能驾驶功能渗透率将从2020年的10%达到2025年的36%，L3+渗透率将接近10%。通信芯片巨头高通发力智能汽车领域。早在2002年，高通就进军车联网领域，为通用汽车安吉星做出了车载网联解决方案。经过18年的发展，高通在汽车领域已形成四大业务：数字座舱、车联网/C-V2X、ADAS与自动驾驶、云侧终端管理。在2021年高通投资者大会上，高通总裁兼CEO安蒙曾预测，公司涉及的智能汽车领域市场空间将从2021年的30亿美元增长至2026年的150亿美元，5年CAGR高达36%。而公司在该领域的收入也将从2021年的9.75亿美元，增长至2031年的80亿美元。在2022年高通首届汽车投资者大会上，高通公司上调了其预测数据，认为公司2031年汽车业务营收将超90亿美元。3.2看好的细分方向3.2.1车载模组车载模组产品广泛用于OBU和RSU。汽车领域，通信模组主要应用于OBU（前装T-BOX及后装OBD产品）以及道路侧的RSU中，以实现汽车内部、汽车与环境的通信。前装T-BOX与后装OBD产品主要区别如下：T-BOX：汽车组装过程中装入其中，具有外网连接、提供GPS定位服务、诊断、远程控制等诸多功能。此场景下，模组厂商往往直接与车厂合作，也会与Tier1厂商合作。OBD：汽车使用过程中加装的设备，功能较少，多用于诊断，无法对汽车实现远程控制。此场景下，模组厂商不会直接与车厂合作。模组可分为数传模组和智能模组，两者的差异主要在于智能模组主要增加了芯片算力和操作系统，可实现扫描识别、人机交互、远程控制等功能。相较传统汽车，目前行业公认的智能汽车新增域为自动驾驶和智能座舱两域，这两个域能更直接地让用户感知汽车的智能化水平和主机厂的造车实力，因此也是当前各大主机厂的竞争焦点。车载场景下，数传模组或将成为自动驾驶域控制器主流方案，智能模组或将成为智能座舱域及车身舒适域控制器主流方案。这是因为，自动驾驶域控制器运行时需要强大的工作负荷，它要处理自动驾驶以及车联网等高算力应用，不宜在算力芯片内部再引入其他通信单元以完成一个并发的云端的或者后台的通信，此时采用数传模组更加合适。对于并发和持续性要求不那么严格的车载娱乐、车灯控制/车身控制/座椅控制等业务采用智能模组更为经济。车载模组为全球模组市场最大应用场景之一。根据Counterpoint统计，截至2020Q3，汽车领域已成为模组应用市场中收入贡献最大的领域。根据佐思汽研数据，2021年中国乘用车T-Box前装装配量为1294万辆，同比增长31%，装配率达到60%，较上年增加约10个百分点。预计2025年中国乘用车T-Box前装装配率将达83.5%，装配量超过2000万辆，T-Box和车辆网将逐渐成为乘用车标配。车规级模组由于工作环境相对恶劣，需要满足抗震、耐高温等性能，因此价值量会比普通模组高。目前车载模组主要以4G模块为主，2021年5GT-Box占总装配量的0.3%，未来随着自动驾驶技术的推进和大规模量产，5G低时延、高速率等特性能够为自动驾驶带来更高效的网联服务，5G车载模组将迎来新的增长机遇。3.2.2激光雷达激光雷达是以发射激光束对目标进行探测、跟踪和识别的雷达系统，激光雷达通过将接收到的反射信号与发射信号进行比较、进行数据处理之后，可获得目标的距离、方位、高度、速度、姿态甚至形状等特征参数。激光雷达主要分为激光发射、激光接收、信息处理、扫描系统四个部分。激光发射系统：用于制造、生成激光，光线经由激光发射器发出，通过控制光线方向和线数的光束控制器，最后通过发射光学系统校正后发射。激光接收系统：被反射的光经接收光学系统汇集后，光电探测器将接收到的反射光转化电信号。信息处理系统：接收到的信号经过放大处理和数模转换，经由信息处理模块计算，获取目标表明形态、物理属性等特性，最终建立物体模型。扫描系统：主要用于扩大光源的探测范围，并产生实时的平面图信息。激光雷达多在L3及L3级别以上车型应用。在自动驾驶分类中，L3级为等级的分水岭，其环境监控主体从驾驶员变成传感器系统，因此在传感器方面，L3级以下的自动驾驶主要配备摄像头、毫米波雷达等低级别传感器，激光雷达则面向L3及更高级别自动驾驶。相较于摄像头或毫米波雷达，激光雷达具有抗干扰能力强、测量精度高、探测距离远、速度快、可实时建立3D模型等优势。除了对周边环境进行实时感知以实现避障功能外，高定位精度的激光雷达结合预先采集的高精地图，还可实现自主导航。2027年车载激光雷达市场规模（包括汽车ADAS与无人驾驶出租车市场）将达26.98亿美元，或将成为激光雷达的主要应用领域之一。2021年，激光雷达市场规模达21亿美元，其中地形测绘为最大应用领域，占比超60%。不过，随着汽车智能化的推进及高级别自动驾驶技术的发展，在量产乘用车领域，激光雷达正在加速大规模“上车”。根据Yole预测，到2027年，全球激光雷达市场规模将达63亿美元，其中汽车ADAS激光雷达市场将在未来5年迎来飞速增长，22-27年的年均复合增长率高达73%，市场规模预计从2021年的3800万美元增至2027年的20亿美元，成为激光雷达行业最大的应用领域。同时，无人驾驶出租车市场也将以28%的年均复合增长率（2022-2027年）增长，到2027年市场规模将从2021年的1.2亿美元增长至6.98亿美元。光模块企业优势入局激光雷达行业。光模块产业与激光雷达高度协同：（1）从产品结构看，光模块和激光雷达主要部分均包括激光发射模块和接收模块。光模块实现光电信号的转换，主要包括TOSA、ROSA以及滤光片、棱镜等光学元件，其中TOSA中的主要器件为激光发射器和激光驱动器，ROSA中的主要器件为探测器和放大器。（2）从激光波长来看，光模块和激光雷达的光波段高度重合。光通信主要采用波长为850~1650nm的电磁波，目前重点应用的波长有850nm、1310nm和1550nm三种，对应频率由高至低，传输距离由短及长。而激光雷达的主流波长为905nm和1550nm，与光通信波段高度重合。（3）从光源发射技术来看，均主要采用EEL和VCSEL激光器。车载激光雷达主流采用EEL和VCSEL两类半导体激光器，而在光模块的TOSA组件中，同样以半导体激光器类型为主，VCSEL主要用于多模光纤模块，DFB/FP/DBR主要用于单模光纤模块。（4）从产能来看，光模块厂商可复用现有产线，有效降低投入成本。另外，汽车行业对于按时交付的能力十分看重，但光模块扩产周期基本在1至2年，因此光模块厂商的现有产能储备有助于其在短时间内满足激光雷达供应商或车厂的大量需求。3.2.3高精度导航L3级别以上自动驾驶需高精度定位技术辅助。在L3+级别的自动驾驶中，将由系统负责主要的动态驾驶任务，驾驶员只需在系统发出接管请求时进行接管，需高精度定位技术加以辅助。目前的自动驾驶定位方法主要有三种：基于电子信号定位（即卫星定位GNSS），航迹推断定位，以及环境特征匹配定位。GNSS可通过4颗卫星可解决接收机与卫星原子钟间所存在的同步误差，同时解出经纬度、高程与时间；航迹推断定位，以惯性导航IMU为例，是结合上一刻的位置状态及过程中的运动信息得到此刻的位置和姿态；环境特征匹配定位主要通过摄像头、激光雷达等传感器与高精度地图结合，由传感器得到的数据和点云去匹配地图上的位置，从而实现定位。卫惯组合导航实现连续高精度导航。智能汽车的ADAS功能需要的高精度定位往往需要绝对定位和相对定位结合实现。IMU用于输出相对位置信息，而绝对位置信息往往是由高精度卫星定位实现。普通GNSS定位易受到多种因素干扰，有时会出现高达几十米的误差，因此还需结合RTK差分技术进行地基信号增强，优化后定位可提供厘米级定位。高精度卫星定位不受天气、光线等影响，但在隧道等场景时会出现信号不稳定的问题，因此还需采用惯性导航以实现连续高精度导航。惯性导航系统具有不受外部依赖、输出频率高（大于100Hz）等优点，但定位误差会随时间积累，因此多作为GNSS信号丢失时的补充。组合导航系统主要为自动驾驶车辆提供三类信息：第一类为坐标信息，如经纬度、高程，可以区分高架上下、隧道和地库;第二类为姿态信息，包括侧倾、俯仰等;第三类是动力学信息，包括加速度、速度、角速度。众多新势力车厂均规划搭载高精度定位。理想L9配备高精度组合导航定位系统，助力其实现全场景的导航辅助驾驶功能NOA。Aquila蔚来超感系统拥有33个高性能感知硬件，包括2个高精度定位单元。目前组合导航产品的主流方案是外置的P-Box方案，导远电子、华测导航等主流玩家已获得诸多量产定点项目。目前导远电子的高精度组合定位系统已成功在超20万辆智能汽车上搭载，包括理想L9、吉利FX11、长安SL03等，获得超过60个车型定点。四、5G产业：海外宽带网络建设加快，带来光纤光缆、固网接入设备景气度提升4.1边际变化：国内运营商招标量价回升，海外光纤网络建设加快2021年国内运营商招标量价回升。过去两三年，由于光纤光缆厂商扩产产能的集中投放以及光纤光缆的需求量不及预期，造成了供过于求的局面，光缆价格大幅降低，甚至接近成本价格。2021年以来，国内运营商招标呈现量价回升的态势。根据CRU预测，中国市场需求占全球份额有望长期在45%以上，因此国内运营商尤其是中国移动的光缆集采情况是全球市场的风向标。以中国移动为例，2021至2022年普通电缆的招标规模达1.432亿芯公里，同比增长约20%，虽然投标限价与2020年基本持平，但中标厂商的报价相对于限价的折扣率从59%提升至94%，且第一梯队中标厂商的整体报价高于第二梯队。集采价格的回升主要源于供需格局的改善。从供给端来看，2020年起光棒产能扩张速度已逐渐放缓，且预计未来一段时间内国内主要厂商不再有大规模扩产计划；从需求端来看，运营商在集采招标中的定价趋于合理，下调了价格因素占比的同时上调了技术因素的占比，且将光缆价格与原材料价格联动，中标厂商在必要情况下可上调产品价格，引导行业良性发展。另外还存在5G接入网络结构的变化、独立组网模式，“东数西算”工程以及千兆宽带渗透率提升带来的需求增量。光缆出口需求回暖。2022年1-9月，光缆出口数量同比增长6.35%，出口金额同比增长13.90%。尤其是，7月份单月出口数量达4657吨，同比增长53.73%，环比增长30.06%，出口金额达2.84万亿美元，同比增长37.34%，环比增长20.02%，海外光纤需求有明显加速。海外消退，网络建设加速。推动生产生活向线上迁移，进一步刺激了海外民众对于宽带网络的需求。随着海外管控逐步放开，各国纷纷开始加快新一轮网络建设，光纤光缆需求出现回暖。英国政府曾在2018年发布《未来电信基础设施评估》报告，计划到2025年完成1500万处房屋的全光纤宽带接入，力争到2027年和2033年分别实现5G和全光纤宽带的全国覆盖，后在2020年11月又将计划调整为到2025年向全国85%的地区提供超高速宽带。USTelecom在《2021宽带投资报告》中指出，2021年美国宽带运营商用于网络建设的投资高达860亿美元，同比增长8.3%，这是近20年来美国宽带网络投资最多的金额。另外，美国国会为未来四年的宽带建设批准了425亿美元的宽带资产接入和部署BEAD投资计划。截至2021年9月，欧洲范围内39个国家内有大约400个FTTH/B项目。根据CRU数据显示，2021年西欧市场光缆需求同比增长11.3%，美国市场同比增长11.4%，2022年进一步提升至12.7%。欧洲尚有五分之二国家的FTTH/B覆盖率不及50%。截至2021年9月，欧洲主要国家德国、英国、波兰、意大利的FTTH/B覆盖率仅达22.1%、26.6%、47.4%、47.7%。据FTTHCouncilEurope预测，欧洲39国的FTTH用户数将从2021.9的9600万增长至2027年的1.9亿，覆盖数将从1.98亿增长至3.09亿。4.2看好的细分方向4.2.1光纤光缆国内光纤光缆行业具有明显周期性，景气度主要受政策以及供给影响。对光纤光缆行业自2012年以来的发展情况进行复盘，我们发现行业每2~3年会经历一番轮动。光缆的价格变化能直观反映行业的景气度情况，2012-2015年，以及2019-2020年期间，由于供给过剩，供大于求，光缆价格持续下降，12年至15年价格降幅达26%，18年至20年价格由111元/芯公里降至40.9元/芯公里，降幅更是高达64%，行业陷入低迷。在2016-2018年，一方面商务部实行反倾销加快过剩产能的消化，一方面工信部提出普及百兆宽带的目标扩大需求，光纤价格有所回升。2021年以来，随着行业低谷期后产能出清，以及对海外网络连接需求的推动作用，行业逐步趋暖。前十席位中，国内头部企业占据半数。从全球来看，光纤光缆行业是个充分竞争的行业，竞争格局相对稳定，业内主要企业包括美国的康宁公司，日本的古河电工、住友电工、藤仓，意大利的普睿司曼，以及中国的长飞光纤、中天科技、亨通光电、富通通信、烽火通信。行业集中度与景气度有关，景气度较高时，玩家增多，竞争较激烈，集中度一般有所下降。从国内来看，分析中国移动招投标结果可知，各家份额相对分散，格局充分竞争。目前，行业处于景气度上升周期中，展望未来，我们认为行业将迎来周期性修复。过去受影响，海外网络建设迟缓，但随着的好转，全球宽带建设预计将呈现爆发性增长，国内外厂商纷纷扩产海外布局。康宁21年投资1.5亿美元在北卡建设新光缆厂，22年9月在波兰姆什乔努夫新光纤厂开业；普睿司曼21年投资8500万美元升级北美光纤光缆工厂的设备和技术，以扩张其北美工厂的光纤光缆产能；长飞光纤在2021年完成了对巴西长飞宝利龙的收购，目前正在扩充位于印度尼西亚和波兰的光纤光缆产能。诸多龙头企业的积极扩产也印证了全球范围内对光缆的长期旺盛需求，根据CRU预测，到2025年，中国光缆需求量有望达到2.83亿芯公里，全球需求量将达6.1亿芯公里，海外光缆需求将超过中国。4.2.2固网接入设备固网宽带接入可分为DSL电话线接入、HFC有线电视接入、光纤接入等方式，预计光纤连接占比将提升。国内互联网宽带接入绝大部分为光纤入户，目前正处于百兆向千兆升级的过程，截至今年9月底，互联网宽带接入端口数量达10.55亿个，其中光纤接入（FTTH/O）端口达到10.08亿个，占互联网宽带接入端口的95.5%；互联网宽带接入用户达5.78亿户，其中FTTH/O用户达5.48亿户，占比94.77%。海外目前仍有多种方式并存，多以FTTx方式为主。PointTopic预测，到2030年底，全球75%的固定宽带用户将使用光纤接入方式（FTTH/P/B），相比2021Q4提升13pcts，同时ADSL接入的市场占比将从10%下降至4%，有线电视接入比例将从17.5%下降至10%，而基于FTTC/VDSL的连接和其他连接方式的占比将基本稳定，分别略高于8%和2%。受固网宽带接入主流技术向FTTX接入方式发展的影响，以光无源技术为核心的EPON、GPON家庭网关等目前是宽带网络终端设备市场的主流产品。PON（无源光网络）包括OLT（光线路终端）、POS（无源分光器）和用户侧设备ONU（光网络单元）/OLT（光网络终端），无源光网络相比于有源光网络能有效降低故障率。Omedia报告显示，2020-2027年，全球PON市场规模将以12.3%的年复合增长率增长，到2027年达到163亿美元。同时，Omedia预测欧洲、中东、非洲（EMEA）、亚洲及大洋洲其余地区（不包括中国）对PON设备端口的消耗占总量的比例将从2020年的36%提升至2027年的51%。五、重点公司分析5.1恒为科技国内领先的网络可视化基础架构以及嵌入式与融合计算平台提供商之一。恒为科技成立于2003年，主要产品为网络可视化基础架构和嵌入式与融合计算平台。公司的网络可视化基础架构产品涵盖网络可视化应用系统的基础设备、核心模块及解决方案，主要包括针对宽带互联网、移动网互联网、企业网和行业专网等不同标准不同规模的网络，在各种网络接口进行流量数据的采集、分流、分析和管理的设备、模块与相关软件。网络可视化方向，公司主要提供独立型网络可视化产品。这主要是指网络可视化产品作为一个单独的设备，独立于其他网元设备而存在。独立型的网络可视化产品通常具有更好的综合性能，在部署和维护上更加方便，因此市场上以独立型的产品为主流。根据GrandViewResearch的研究，独立型产品在2013年占有全球网络可视化市场75%以上的份额。目前，公司网络可视化产品主要向国内系统集成商销售，最终客户为运营商、政府等。在运营商市场，公司参与的中国移动2021年至2022年汇聚分流设备集中采购中，在标包1、2、3中均获得了中标份额和金额第一的成绩，其中标包1、2中标份额40%，标包3中标份额50%，保持了公司在5G汇聚分流应用方案上的核心地位。智能系统平台方向，公司继续坚持国产自主技术路线。公司基于飞腾、兆芯、龙芯、申威、盛科等主流国产自主芯片，以及ATCA、VPX、COM-E等业界标准，构建国产自主技术平台，持续推出系列基于最新国产化平台的计算、存储、安全、交换类产品和解决方案，斩获轨道交通、电力、信息安全等多个行业的大客户。5.2中新赛克脱胎于中兴，深圳市国资委系实控人。中新赛克前身是中兴通讯子公司中兴特种，2012年10月公司脱离中兴通讯并由深创投收购，核心业务逐步向全球化拓展并突破重点发达国家运营商市场。目前，深创投持有公司26.5%股份。公司产品分为五大体系，包括宽带网产品、移动网产品、网络内容安全产品、大数据运营产品、工业互联网安全产品，分别覆盖了网络空间数据提取、数据存储和计算、数据分析和挖掘、数据应用及展示等领域，为客户提供整体解决方案。2021年，公司网络可视化前端与后端的占比分别为64%和14%。公司以网络可视化的硬件设备起家，包括宽带网产品和移动网产品。2018年，公司逐步向后端应用拓展，重点开发内容安全、大数据运营、工业互联网安全等业务。宽带网产品用于互联网流量分析领域，产品可分为机架式、盒式、加速卡等形态，主要应用于运营商和政企部门。移动网产品用于电磁空间信号分析领域，主要应用于政府、企业及个人。毛利率行业领先，近年来始终保持在80%左右。其一，公司客户以政府和运营商为主，对价格敏感程度相对较弱，更注重产品质量和技术优势。2019-2021年，公司前五大客户销售额占比分别为56.10%、57.92%、28.97%。其二，公司历史上主要通过经销商开拓市场，随着公司规模的扩大和产品系列的扩展，逐步发展为直销为主经销为辅的销售模式，更少让利于经销商，有效提升了利润空间。5.3浩瀚深度浩瀚深度成立于1994年，于2022年8月在上交所上市。公司采用“以采集管理系统为基础，全方位拓展延伸”的业务发展模式，在持续迭代升级智能采集管理系统的同时，纵向拓展各类智能化应用系统，横向延伸开发信息安全防护类产品，致力于为电信运营商等各类客户提供全方位、高性能、跨平台的网络智能化及信息安全防护解决方案。经过多年发展，公司相关产品已广泛部署于中国移动、中国联通、中国电信等主要国内电信运营商的骨干网、城域网/省网、IDC出口等各层级网络节点。公司产品以自主研发的DPI技术为核心。DPI（深度包检测）技术是一种基于应用层的流量检测和控制技术。普通报文检测仅分析IP包的4层以下的内容，而DPI技术为深度检测技术，除了对IP包前面的4层进行分析外，还增加了对第7层应用层的分析，根据应用层的净荷特征识别其应用类型或内容。当IP数据包经过基于DPI技术的网络设备时，DPI引擎对不同的网络应用层载荷（例如HTTP、DNS等）进行深度检测，能够对IP数据包应用层实现“可视”。公司核心产品为智能采集管理系统（前端），是公司DPI技术实践的产物，具备互联网流量识别、分析、管控以及数据采集功能，是实现流量计数据智能化应用的重要基础，现已实现产业化。智能采集管理系统包括硬件DPI系统、软件DPI系统，以及嵌入式DPI引擎产品，以适应不同场景需求。长期以来，公司为中国移动提供硬件DPI系统，在中国移动总部2018-2021年互联网DPI集中采购招投标的中标总份额超过50%。2017年，公司推出基于x86架构、华为鲲鹏等通用硬件设备的软件DPI系统以拓展中国电信、中国联通市场。在中国电信2021年DPI集采项目（宽带互联网部分）中，公司在三家中标企业中排名第二，公司规划不断取得成效。5.4迪普科技企业级网络通信产品及解决方案厂商。迪普科技成立于2008年，目前已成长为综合性的网安解决方案厂商，拥有网络安全产品、基础网络产品、应用交付产品三大产品线，满足用户在各类IT基础设备之间实现安全、高速、可靠、有效的数据通信的需求。公司具备风险评估、安全保障、安全加固、应急响应、攻防演练、安全培训等专业服务能力，为客户提供全生命周期的安全运营保障。作为国内信息安全产业的重要厂商之一，迪普科技是国家信息安全漏洞库一级技术支撑单位、信息安全标准化技术委员会成员单位、中国网络安全产业联盟常务理事单位。高管出自华为、华三，行业背景深厚。公司实控人郑树生先生合计持股公司45.11%，是公司的第一大股东。郑树生先生曾任职于华为技术有限公司，曾担任交换事业部总裁、公司常务副总裁等职位；2003年至2012年，任杭州华三总裁。此外，副总经理周顺林、董事会秘书兼财务负责人邹禧典等多位公司管理层具有华为、华三等企业的管理或研发经历，保证了公司的管理及技术水平。公司收入主要源于网络安全产品，占收比约六成。公司基础网络产品用于实现各类IT基础设备互联互通，包括路由器、交换机等；应用交付产品用于提供各类IT基础设备之间相互通信的质量和可靠性，包括应用交付平台（ADX）、统一管理中心（UMC）等；公司网络安全产品分为安全防护（防火墙类产品）、安全分析（漏洞扫描、流量分析类产品）。毛利率方面，近几年公司网络安全与应用交付产品毛利率均保持在75%左右，基础网络产品毛利率有逐年提升的趋势。5.5移远通信物联网通信模组龙头。移远通信成立于2010年，并于2019年上市。公司成立初期便专注于物联网蜂窝通信模组的设计、研发与销售，伴随着2015年开始4G网络及窄带物联网应用的爆发，公司出货规模迅速增长，2018年超过老牌厂商SierraWireless和芯讯通，成为全球第一。目前公司已拥有海内外完善的销售渠道和营销网络，拥有合肥/上海/贝尔格莱德/温哥华/佛山全球五大研发中心。公司可提供2/3/4/5G/NB/GNSS/Wi-Fi、安卓智能等全系列模块产品，以及天线、物联网云平台管理等一站式解决方案，产品及服务面向物联网所有行业。技术实力+成本优势助力公司走向国际。公司从创立之初便确立全球化战略，利用中国厂商在生产、工程师红利、供应链等方面的优势抢占海外厂商份额。2021年，公司海外收入49.7亿元，同比增长113.27%，占比44.13%，显著高于竞争对手。同时，公司始终坚持以研发为基本，研发人员及费用随公司体量的扩大而持续增加。2021年，公司研发投入10.22亿元，同比增长44.62%，占收比达9.08%，研发人员2997人，占比72.97%；知识产权方面，截至2021年底，公司已取得授权专利209项，商标104项，软件著作权189项。此外，公司还积极参与5G通用模组行标、3GPP国际标准的制定，保持自身在物联网领域的领先优势。不断完善车载领域产品线。公司作为车联网行业的全栈式产品和解决方案供应商，入局智能汽车已7年有余，产品包括车规级通信模组、车载智能模组、Wi-Fi&蓝牙模组、GNSS定位模组、车载天线等，目前客户包括35家主流整车厂、60+全球Tier1合作伙伴，主要应用于T-BOX、智能天线、车载导航系统、联网车机系统等场景。公司始终与高通保持密切协作，基于高通全线蜂窝车载产品组合开发了一系列产品，主要包括LTE模组AG35系列、LTE-A&C-V2X模组AG52xR系列、C-V2X模组AG15、5G&C-V2X模组AG55xQ系列，以及AP模组AG215S等，其中AG55xQ已被长城、华人运通、一汽红旗、上汽通用、蔚来、理想等十几家主机厂选择，用于其最新智能网联车型，将于2021、2022年陆续实现规模出货。5.6广和通全球领先的物联网无线通信解决方案和无线模组供应商。广和通成立于1999年，并于2017年在深交所上市，成为中国无线通讯模组产业中第一家上市公司。公司自主研发并设计了高性能5G/4G/LTECat1/3G/2G/NB-IoT/LTECatM/安卓智能/车规级无线通信模组，同时为电信运营商、物联网设备厂商、物联网系统集成商提供端到端联网无线通信解决方案。经过20余年的M2M及物联网技术积累，公司已能为几乎所有垂直行业提供物联网通信解决方案和定制化方案。营收稳定增长，国内国际业务均衡发展。2021年，公司营业收入41.09亿元，同比增长49.78%；归母净利润4.01亿元，同比增长41.51%。前几年，基于公司大客户战略以及PC领域客户的全球化，公司海外收入持续快速增长。2021年，随着公司持续丰富产品线以及国内车载、泛IoT等业务的发力，国内业务高速增长，实现营收17.22亿元，同比增长97.84%。公司积极拓展车联网领域产品。2018年，公司成立广通远驰，专注于前装车载，重点布局车联网、网联智能座舱、平台基础软件三大核心领域，聚焦打造包括通信模块跨平台、核心器件国产化、高性价比网联AI智能座舱基础平台系统级解决能力以及EEA3.0架构下车载通信和智能化底层系统支撑能力等四大能力。2020年7月，公司通过参股公司锐凌无线的全资子公司收购SierraWireless全球车载前装模块业务资产，积极开展车载前装市场国际化的战略布局。公司于2021年7月12日发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》，并于2022年11月10日成功收购锐凌无线51%股权，实现对锐凌无线的全资控股，进一步扩大公司在车联网领域的市场渗透力。目前，公司已与比亚迪、吉利、长城、长安等国内车厂合作。5.7美格智能智能模组龙头，同时不断丰富传输模组产品序列。美格智能成立于2007年，并于2012年通过4G模组切入无线通信模组行业，目前主营业务为无线通信模组及解决方案业务。公司主要产品包括4GLTE、NB-IoT、Cat-M、4GLTE-A、5GSub-6G、5G毫米波、Wifi6等各类型无线通信模组、物联网解决方案，4G/5GFWA固定无线接入设备及相关技术开发服务，主要应用于新零售、金融支付、智能网联汽车、车载安防、物流扫码、人脸识别、共享经济、5GFWA、智能家居等领域。2020年，公司实现营收11.21亿元，同比增长20.15%，扣非后归母净利润0.16亿元，同比降低32.64%，而2021年前三季度，公司实现营收13.21亿元，同比增长91.69%，扣非后归母净利润0.43亿元，同比增长417.45%，公司营收和利润的增速均有大幅提升。打造智能网联汽车解决方案。公司智能网联车领域产品主要用于智能座舱域控制器、ADAS/DMS、辅助驾驶、车载监控等场景，拥有智能网联车领域的5G通信、Camera应用、毫米波雷达、计算机视觉/语音识别、多媒体处理等开发技术，具有独家研发的基于5GSOC芯片平台的YUVCamera定制开发技术。目前，公司已与比亚迪深度合作，产品应用于比亚迪DeLink4.0平台的新款汉、唐车型，及5.0平台的腾势D9和海豹等车型。5.8天孚通信领先的光器件整体解决方案提供商。天孚通信成立于2005年，于2015年创业板上市。公司专业从事高速光器件的研发、规模量产和销售，产品包括多种材料工艺的无源器件和多种技术平台的有源封装，应用于骨干网、城域网、接入网、企业网及全球数据中心，下游客户覆盖光纤连接、光收发模块等厂商，并由光通信行业向激光雷达和医疗检测行业延伸拓展。2020年8月，公司收购北极光电，向激光雷达领域延伸。北极光电是业内领先的光学膜片、器件和模块制造商，具有全面的技术平台，包括高端镀膜工艺、光线追踪模拟能力、高密度光学设计/耦合/组装能力，主要生产滤光片、WDM器件、微光学产品等。镀膜技术的应用场景十分广泛，如增透膜、增反膜等镀膜器件可以增强光的反射和折射，广泛用于各种光学器件，如滤波片可以滤掉不同波长的光，广泛应用于通信、AR和激光雷达等领域。被收购后的北极光电主要完成两大职能：激光雷达器件研发、高精度镀膜和微光学元件技术研发，公司一方面加快北极光电向江西生产基地的转产，扩大玻璃冷加工、BLOCK、WDM无源器件产能，另一方面构建日本TFC株式会社与客户和北极光电产品线的多渠道深度互动，充分发挥日本公司在精密模具方面的领先优势。截至2022年上半年，公司的激光雷达用光器件产品已完成小批量认证，并持续改进优化工艺为规模量产做冲刺准备。5.9中际旭创国内高速光模块龙头。中际旭创前身中际装备，于1987年成立，主营业务为电机定子绕组制造；2012年在深交所挂牌上市；2017年，其通过重大资产重组的方式收购苏州旭创，并更名为中际旭创，扩展高端光模块市场；2020年公司收购成都储翰科技，拓展电信光模块市场。公司目前是我国高速光模块领域的龙头企业，可为云数据中心客户提供100G/200G/400G/800G等高速光模块，以及电信市场的5G前中回传、骨干网/核心网传输光模块等高端产品。成立激光雷达OEM/ODM团队，复用光模块优势。公司目前定位激光雷达的OEM/ODM业务，同时在激光雷达三个核心光学模组中侧重于发射端模组的开发设计（包括905nm和1550nm工艺），价值量较高，且已拿到一些客户合同。公司优势主要在以下几点：1）技术优势：利用在光模块领域积累的技术与工艺，协助客户提升激光雷达中光学模组的性能；2）供应链优势：激光雷达和光模块在供应链上有许多重合，公司可快速导入供应链相关厂商，同时在EEL/VCSEL激光器、电芯片、无源光学器件等关键原材料采购时，可利用公司的规模采购优势，协助激光雷达客户进一步降低BOM成本；3）产能及交付优势：公司可复用已有产线，无需投入新的设备及可实现批量交付。投资布局多家产业链上游厂商。公司直接或通过旗下基金间接投资众多上游厂商，包括晶湛半导体、源杰半导体、长瑞光电、傲科、飞昂创新、集益威半导体等芯片厂商和汇聚新材料等组件厂商，为公司向光电产业链上游拓展奠定坚实基础。5.10光库科技专研激光通信20年。光库科技成立于2000年，并于2017年创业板上市，是专业从事光纤器件和芯片集成研发、生产的企业。公司主营业务分为光纤激光器件、光通讯器件、铌酸锂调制器及光子集成产品三大板块，产品广泛应用于光纤激光、光通信、航空航天、传感医疗、科研、5G、数据中心等领域。基于光纤激光器1550nm方案拓展激光雷达领域。公司2021年完成了进入汽车行业供应链必备的IATF16949符合性认证，现已为国内外多家激光雷达公司提供光纤元器件，同时还自主开发了面向ToF激光雷达应用基于饵镱共掺光纤放大器的1550nm光源模块。此外，公司还积极布局FMCW激光雷达应用市场，目前可以为FMCW激光雷达提供铌酸锂IQ调制器，未来将开发应用于FMCW激光雷达的窄线宽半导体激光器和薄膜铌酸锂的集成光源模块。5.11华测导航中国北斗高精度卫星导航定位领先企业。公司成立于2003年，并于2017年在创业板上市。公司以高精度导航定位技术为核心，打造了高精度定位芯片技术平台和全球星地一体增强网络服务平台两大基础平台，主要应用于建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶四大板块。可实现毫米级/厘米级高精度定位。公司具备高精度RTK、PPP、静态解算、网络RTK、精密定轨技术、组合导航定位技术、多源融合定位技术等完整算法技术能力，通过高精度GNSS芯片、板卡、模组、天线等基础器件及算法实现米级精度定位，叠加星地一体增强网络，可实现自主可控毫米级/厘米级高精度算法。乘用车自动驾驶领域获得突破。在进入乘用车自动驾驶之前，公司在农机自动驾驶、无人船、无人机、工程机械等封闭和半封闭场景下，已实现卫惯紧组合导航定位算法的攻坚，解决了在卫星有无遮挡环境下的连续精准定位问题。2021年，公司被指定为哪吒汽车、吉利路特斯、比亚迪汽车、长城汽车的自动驾驶位置单元业务定点供应商，公司表示未来将积极布局车规级GNSSSOC芯片、高精度车规级IMU芯片、全球SWAS广域增强系统及持续投入优化核心算法。5.12长飞光纤棒纤缆全产业链供应商。公司于1988年由武汉光通信、武汉信托和荷兰飞利浦合资成立，分别于2014年、2018年在港交所、上交所上市。公司作为中外合资公司，国资外资并重，在8席董事中，外方占3席位，股权结构稳定。公司主营光纤预制棒、光纤、光缆等产品，2021年光缆业务营收占比41%，光纤及光纤预制棒占比31%，其他主营业务占比27%。公司是全球唯一一家同时自主掌握PCVD、OVD、VAD三种主流光纤预制棒制备技术并实现产业化的企业，具备核心技术优势。根据中国通信学会光通信委员会数据，2018-2021年公司光纤光缆市场份额始终保持国内第一，2021年公司全球市占率为12.18%。把握海外网络建设机遇，海外市场收入快速增长。自2018年以来，公司设立了多个海外办事处及生产基地，实施海外销售本土化的策略，提高了公司海外营销和服务能力，海外业务收入占比也持续攀升。2021年，公司海外业务收入达30.83亿元，同比增长46.92%，2017-2021年期间年复合增长率达27.67%，营收占比从11.2%提升近20个百分点至30.8%。通过收购外延至光模块、第三代半导体等领域。公司近年多元化持续加速，不断完善布局。2022年3月，公司出资7.8亿元参与《芜湖太赫兹工程有限公司与芜湖启迪半导体有限公司合并重组整体交易方案》，收购启迪半导体为公司子公司。启迪半导体主要从事以碳化硅和氮化镓为代表的第三代半导体产品的工艺研发和制造，主要用于新能源汽车、通信基站、光伏等相关领域。同年4月，公司发布收购博创科技控制权的公告，通过协议转让和表决权委托控制的形式，取得博创科技的控制权。博创科技专注于集成光电子器件的应用，建立了平面光波导（PLC）、微光机电（MEMS）、硅光子和高速有源模块封装技术平台。5.13中天科技光纤线缆龙头，布局电网、海洋、光通信、新能源等六大业务板块。中天科技成立于1992年，起家于光纤通信业务；1999年布局海洋领域，研发生产海缆；2000年成立中天日立光缆有限公司，进军电网传输领域，并成功开发光纤复合架空地线光缆（OPGW）；2002年于上交所上市；2011年布局新能源领域，发展分布式光伏电站及储