财务管理-课件-真的很赞资料

《财务管理》是一门最容易打击意志薄弱者的自信心，最容易增强意志坚强者的成就感的课程。

“打击弱者的自信心”，是指《财务管理》这门课程有大量的公式，尤其是有个别非常复杂的公式，似乎给人一种“除非数学基础良好，否则难以通过”的错觉，不少学习者一看到大量繁琐的公式，顿时“大惊失色”、“信心全无”。

“增强意志坚强者的成就感”，是指《财务管理》这门课程一旦以顽强的意志克服某些难点之后，很容易拿到高分，以至于迸发出一股“豪气”——“财务管理我都过了，还有什么我不能通过的”（注意，这是一种可以长久给你带来收益的无形资产）。那么，应该怎么学习《财务管理》这门课程呢？借助“心理暗示”，建立“阳光心态”

《财务管理》是一门最容易打击意志薄弱者的自信心，最容易增强意客观地说，学习是一种很艰苦的劳动。在这个过程中，必要的“心理暗示”非常重要，如果你认为你不能成功，可能等待你的就是失败；如果你认为能够成功，可能“鲜花与掌声”就在前方不远处等着你。

在你遇到难点时，要暗示自己——“我能够克服它”，“我一定能够克服它”。

当你真的克服了这一难点时，一股“豪气”就会油然而生，原来难点也不过如此！正确认识复杂公式，建立“悠然见南山心态”

“山”往往被人认为是“困难”象征，当你读到陶渊明的《饮酒》时，一句“采菊东篱下，悠然见南山”就会彻底改变你的观点，“山”就会变得可爱，充满诗情画意！《财务管理》教材中有许多公式，可能你会想到像在拿起“数学课本”学习，当真正拿起“数学课本”的时候，又是满面愁云，不知所措。这就是“一座山”！

客观地说，学习是一种很艰苦的劳动。在这个过程中，必要的“心理对于财务管理的数学要求，如果我们能够换一个角度思考，也许就不会有那么多的困惑了。如：你了解电脑吗？你知道电脑的功率是多少瓦？你知道电脑运行中的电流是多少安培？你知道两个电子元件之间的电压是多少伏特？你知道硬盘的转速是每分钟多少转？

对于上述关于电脑的问题，你也许一个也回答不上来，但电脑你不是使用的很好吗？与电脑一样，数学也只是我们的一个工具而已，不要把它看得那么神秘，那么高不可攀。当公式不再“面目可憎”时，学习时就会轻松许多！运用有趣方法掌握公式，建立“游戏财管心态”

当你对《财务管理》建立“阳光心态”、“悠然见南山心态”之后，学习也就不是什么“艰苦”的劳动了，其实也就像游戏一样了（几个数据，几个公式，由东算到西，由西也可以算到东），并且还是一款挺好玩的游戏。对于财务管理的数学要求，如果我们能够换一个角度思考，也许就不财务管理学第1章：总论财务管理学第1章：总论第一章总论

2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸委提供的1,900万元的低息贷款，并于2001年通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿元的销售收入，还可为国家节约外汇7,000多万元。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告称，由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢，决定将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡分离数字电视接收机项目”。引例这个案例带给我们的思考是什么？第一章总论2000年8月海信自主研发的逆工程项目通

该案例提到是以配股方式募集大量资金，该公司应以股东财富最大化为目标。股东财富的表现形式是在未来获得更多的净现金流量，股票价格也是股东未来所获现金股利和出售股票所获销售收入的现值。股票价格一方面取决于企业未来获取现金流量的能力，另一方面也取决于现金流入的时间和风险。虽然“逆工程项目”之前很有发展前景，但时过境迁，现在该项目市场需求增长缓慢，投资风险较大，不利于资金快速运转，长期贷款也会增加公司支出。为了实现股东财富最大化，海信应将有限的资金，根据市场变化进行投资调整，将筹集的资金用于给企业带来最大受益的项目上，不断增加企业价值。投资往往在未来才能获得回报，因此在分析制定投资方案时，公司会考虑时间成本，从而选择获得回报越早的项目。另外，投资必然会带有一定的风险，公司会对这些项目对应的风险进行定量分析，选择风险相对较小的投资。海信决定将拟投向“逆工程项目”的全部资金，在适当的契机，转投于市场前景较好的“机卡分离数字电视接收机项目”，有利于突出公司主营业务，增强公司的核心竞争力，符合公司的发展需要，从而实现股东财富最大化。引例参考答案该案例提到是以配股方式募集大量资金，该公司应以股东财富最总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境总论1.1财务管理的概念1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动1.1.2企业财务关系1.1.3企业财务管理的特点1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动1.1.1企业财务活动

公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。企业财务活动企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动1.1.1企业财务活动企业财务活动筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资1.1.1企业财务活动筹资投资经营分配内部筹资退出外部1.1.1企业财务1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动1.1.2企业财务关系1.1.3企业财务管理的特点1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动

企业国家债权人与债务人投资者与被投资者企业职工1.1.2企业财务关系企业国家债权人与债务人投资者与被投资者企业职工1.1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动1.1.2企业财务关系1.1.3企业财务管理的特点1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动1.1.3企业财务管理的特点财务管理的特点是：财务管理是一项综合性管理工作财务管理与企业各方面有着广泛联系财务管理能迅速反映企业生产经营状况财务管理的概念可以概括为：企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。1.1.3企业财务管理的特点财务管理的特点是：总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.2.1财务管理的目标概述1.2.2财务管理目标与利益冲突1.2财务管理的目标1.2.1财务管理的目标概述

以利润最大化为目标以企业价值最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。1.2.1财务管理的目标概述财务管理的目标是以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入－费用＋直接计入当期损益的利得和损失＝净利润净利润－股利分配＝留用利润（盈余公积＋未分配利润）资产负债表资产＝负债＋股东权益＝负债＋股本＋资本公积＋留用利润（盈余公积＋未分配利润）财务报表之间的勾稽关系1.2.1财务管理的目标概述以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入－费用＋直接计入以利润最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？思考以利润最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述有A、B两个1.2.1财务管理的目标概述以利润最大化为目标在长期的实践中，利润最大化目标暴露出许多缺点：利润最大化没有考虑资金的时间价值。利润最大化没能有效地考虑风险问题。利润最大化没有考虑利润与投入资本的关系。利润最大化是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平，并不能反映未来的盈利能力。利润最大化往往会使财务决策带有短期行为的倾向。利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。1.2.1财务管理的目标概述以利润最大化为目标

以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。1.2.1财务管理的目标概述财务管理的目标是以股东财富最大化为目标

观点：股东财富最大化股票价格最大化有效市场有效市场假设：最早是由法马（Fama）提出，他根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。1.2.1财务管理的目标概述以股东财富最大化为目标观点：股东财富最大化股票价格最大化有效以股东财富最大化为目标与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标体现出以下优点：股东财富最大化目标考虑了时间价值和风险因素股东财富最大化目标克服了追求利润的短期行为股东财富最大化目标反映了资本与报酬之间的关系

1.2.1财务管理的目标概述以股东财富最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述以股东财富最大化为目标此外，股东财富最大化目标也是判断企业财务决策是否正确的标准。这可以用企业的投资工具模型来分析（如下图所示）。

1.2.1财务管理的目标概述外界

金融市场金融中介投资者

公司财务管理

投资企业企业投资决策企业筹资决策企业的投资工具模型货币和实物资产的交换货币和金融资产互换以股东财富最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述外界金以股东财富最大化为目标

1.2.1财务管理的目标概述

股东财富最大化利益相关者剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。

约束条件是：利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。

没有社会成本。前提：追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提。借款人国家管理者员工供应商社会环境等前提剩余要求权、约束条件以股东财富最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述股东财富1.2财务管理的目标1.2.1财务管理的目标概述1.2.2财务管理目标与利益冲突1.2财务管理的目标1.2.1财务管理的目标概述1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突代理关系与利益冲突之一：股东与管理层当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。

安然总裁肯尼思·莱等抛售股票获利11亿，全身而退；施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7,000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1,000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？事件回放道德危机逆向选择1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突当1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突代理关系与利益冲突之一：股东与管理层解决机制激励绩效股方式管理层股票期权计划干预机构投资者法律规定解聘1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东大股东通常是指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业重大的经营决策，拥有对企业的控制权。大股东侵害中小股东利益的形式：利用关联交易转移上市公司的利润。非法占用巨额资金，或以上市公司的名义进行各种担保和恶意融资。发布虚假信息，操纵股价，欺骗中小投资者。为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴。利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突代理关系与利益冲突之三：股东与债权人当企业向债权人借入资金后，两者就形成了委托—代理关系。但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。如：股东不征得债权人的同意，投资于比债权人期望风险更高的项目。股东不征得债权人同意而发行新债，致使企业负债比重上升，企业破产的可能性增加。1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突代理关系与利益冲突之三：股东与债权人债权人的对策有两种：债权人会在债务协议中设定限制性条款来保护其利益免收损害。债权人一旦发现企业管理层企图利用他们，便会拒绝与该企业有进一步的业务往来，或者要求较高的利率以补偿可能遭受的损失。目前，有如下保护机制：完善上市公司的治理结构，使股东大会、董事会和监事会三者有效运作，形成相互制约的机制。规范上市公司的信息披露制度，保证信息的完整性、真实性和及时性。1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突1.2.2财务管理目标与利益冲突社会责任与利益冲突很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。

股东利益

社会责任

？1.2.2财务管理目标与利益冲突社会责任与利益冲突很多情况总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境总论1.1财务管理的概念1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.2财务经理1.3.3财务职业生涯1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.1企业组织形式个人独资企业优点：企业开办、转让、关闭的手续简便；企业主自负盈亏，对债务承担无限责任，因而企业主会竭力把企业经营好；企业税负较轻，只需要缴纳个人所得税；企业在经营管理上制约因素较少，经营方式灵活，决策效率高；没有信息披露的限制，企业的技术和财务信息容易保密。1.3.1企业组织形式个人独资企业1.3.1企业组织形式个人独资企业缺点：风险巨大；筹资困难；企业寿命有限。合伙企业优点：设立程序简单、设立费用较低等。缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难等。1.3.1企业组织形式个人独资企业1.3.1企业组织形式公司制企业公司制企业的主要特点包括：独立的法人实体；具有无限存续期；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化。1.3.1企业组织形式公司制企业1.3.1企业组织形式公司制企业一般来说，公司分为有限责任公司与股份有限公司。有限责任公司与股份有限公司的不同点在于：股东的数量不同；成立的条件和募集资金的方式不同；股权转让的条件限制不同。1.3.1企业组织形式公司制企业1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.2财务经理1.3.3财务职业生涯1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.2财务经理企业组织结构图（如下）描绘了企业内部的组织结构，并突出了财务活动。1.3.2财务经理企业组织结构图（如下）描绘了企业内部的组1.3.2财务经理企业财务经理的工作可用下图来说明。财务经理（A）发行证券得到现金（B）将现金投资于企业运营（C）运营产生现金（D）支付税金（E）产生的现金留存企业（F）支付股利和债务1.3.2财务经理企业财务经理的工作可用下图来说明。财务经1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.2财务经理1.3.3财务职业生涯1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.3财务职业生涯金融机构金融机构指专门从事与货币信用相关的中介组织，大致分为银行类金融机构和非银行类金融机构，其中银行类金融机构主要指商业银行；非银行类金融机构则包括保险公司、基金管理公司、投资银行等。财务管理财务管理是财务职业领域中最广泛的领域，同时也拥有最多的工作机会。1.3.3财务职业生涯金融机构总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境总论1.1财务管理的概念1.4财务管理的环境1.4.1经济环境1.4.2法律环境1.4.3金融市场环境1.4.4社会文化环境1.4财务管理的环境1.4.1经济环境

财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境1.4财务管理的环境财务管理的环境又称1.4财务管理的环境1.4.1经济环境经济周期复苏繁荣衰退萧条

财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。1.4.1经济环境经济周期财务管理的经济环境是影响企1.4.1经济环境经济发展水平发达国家发展中国家不发达国家通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张经济政策1.4.1经济环境经济发展水平通货膨胀

财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境1.4财务管理的环境财务管理的环境又称1.4财务管理的环境1.4.2法律环境财务管理的法律环境是指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章。企业组织法规财务会计法规税法1.4.2法律环境财务管理的法律环境是指影响企业财务活动的

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。1.4财务管理的环境财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生1.4.3金融市场环境金融市场是资金融通的场所。1.4.3金融市场环境金融市场是资金融通的场所。1.4.3金融市场环境金融市场与企业理财为公司筹资和投资提供场所实现长短期资金的互相转化为公司理财提供相关信息金融市场的构成主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）金融工具货币市场证券资本市场证券利息率及其测算1.4.3金融市场环境金融市场与企业理财金融工具1.4.3金融市场环境利息率及其测算利率（K）＝纯利率（K0）＋通货膨胀补偿（IP）＋违约风险报酬（DP）＋流动性风险报酬（LP）＋期限风险报酬（MP）纯利率通货膨胀补偿短期无风险证券利率（RF）＝纯利率（K0）＋通货膨胀补偿（IP）违约风险报酬国库券⑴Aaa级公司债券⑵Baa级公司债券⑶违约风险报酬率Aaa⑷＝⑵－⑴Baa⑸＝⑶－⑴2007年8月4.11%5.79%6.54%1.68%2.43%1.4.3金融市场环境利息率及其测算国库券Aaa级Baa级1.4.3金融市场环境利息率及其测算利率（K）＝纯利率（K0）＋通货膨胀补偿（IP）＋违约风险报酬（DP）＋流动性风险报酬（LP）＋期限风险报酬（MP）流动性风险报酬资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。期限风险报酬一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。1.4.3金融市场环境利息率及其测算

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。1.4财务管理的环境财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。1.4.4社会文化环境社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、中国一拖科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳资纠纷经历。这家公司在1998年开业当年，就毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。引发这场纠纷的“导火索”是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，索赔9,000万西非法郎（折合30多万美元）。由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到2005年才了结，公司最终赔偿800万西非法郎。1.4.4社会文化环境小案例1.4.4社会文化环境小案例1.4.4社会文化环境

加纳是一个缺医少药的国家，长期以来，该国输液系列产品市场一直被印度药商所控制。1998年，黑龙江民营企业家孟繁明前来考察市场，发现了加纳医药产业这个潜在的投资机会。于是，他决定首期投资100多万美元，在当地兴建第一家软包装输液生产厂——三宝（加纳）制药有限公司。创业初期并不顺利，企业投产后的头两年一直亏损，2004年，企业终于开始盈利。2006年，“三宝”又拿到了加纳卫生系统90%的输液产品订单。科特迪瓦等周边国家药商也纷纷慕名上门订货。加纳国家食品药品管理局则希望他扩大生产规模，把年产量提高到800万袋，以全面取代进口输液产品。不过，孟繁明认为，当地市场潜力有限，不可盲目扩大生产。

小案例1.4.4社会文化环境加纳是一个缺医少药的国家，长期以该案例提到是以配股方式募集大量资金，所以该公司应以股东财富最大化为目标。股东财富的表现形式是在未来获得更多的净现金流量，股票价格也是股东未来所获现金股利和出售股票所获销售收入的现值，所以股票价格一方面取决于企业未来获取现金流量的能力，另一方面也取决于现金流入的时间和风险。虽然“逆工程项目”之前很有发展前景，但时过境迁，现在该项目市场需求增长缓慢，投资风险较大，不利于资金快速运转，并且长期贷款增加公司支出，所以为了实现股东财富最大化，海信应将有限的资金，根据市场变化进行投资调整，将筹集的资金用于给企业带来最大受益的项目上，不断增加企业价值。同时，投资往往在未来才能获得回报，因此在分析制定投资方案时，公司会考虑时间成本，从而选择获得回报越早的项目。此外，投资必然会带有一定的风险，公司会对这些项目对应的风险进行定量分析，选择风险相对较小的投资。所以海信决定将拟投向“逆工程项目”的全部资金，在适当的契机，转投于市场前景较好的“机卡分离数字电视接收机项目”，有利于突出公司主营业务，增强公司的核心竞争力，符合公司的发展需要，从而实现股东财富最大化。引例参考答案该案例提到是以配股方式募集大量资金，所以该公司应以股东财富最谢谢大家谢谢大家《财务管理》是一门最容易打击意志薄弱者的自信心，最容易增强意志坚强者的成就感的课程。

“打击弱者的自信心”，是指《财务管理》这门课程有大量的公式，尤其是有个别非常复杂的公式，似乎给人一种“除非数学基础良好，否则难以通过”的错觉，不少学习者一看到大量繁琐的公式，顿时“大惊失色”、“信心全无”。

“增强意志坚强者的成就感”，是指《财务管理》这门课程一旦以顽强的意志克服某些难点之后，很容易拿到高分，以至于迸发出一股“豪气”——“财务管理我都过了，还有什么我不能通过的”（注意，这是一种可以长久给你带来收益的无形资产）。那么，应该怎么学习《财务管理》这门课程呢？借助“心理暗示”，建立“阳光心态”

《财务管理》是一门最容易打击意志薄弱者的自信心，最容易增强意客观地说，学习是一种很艰苦的劳动。在这个过程中，必要的“心理暗示”非常重要，如果你认为你不能成功，可能等待你的就是失败；如果你认为能够成功，可能“鲜花与掌声”就在前方不远处等着你。

在你遇到难点时，要暗示自己——“我能够克服它”，“我一定能够克服它”。

当你真的克服了这一难点时，一股“豪气”就会油然而生，原来难点也不过如此！正确认识复杂公式，建立“悠然见南山心态”

“山”往往被人认为是“困难”象征，当你读到陶渊明的《饮酒》时，一句“采菊东篱下，悠然见南山”就会彻底改变你的观点，“山”就会变得可爱，充满诗情画意！《财务管理》教材中有许多公式，可能你会想到像在拿起“数学课本”学习，当真正拿起“数学课本”的时候，又是满面愁云，不知所措。这就是“一座山”！

客观地说，学习是一种很艰苦的劳动。在这个过程中，必要的“心理对于财务管理的数学要求，如果我们能够换一个角度思考，也许就不会有那么多的困惑了。如：你了解电脑吗？你知道电脑的功率是多少瓦？你知道电脑运行中的电流是多少安培？你知道两个电子元件之间的电压是多少伏特？你知道硬盘的转速是每分钟多少转？

对于上述关于电脑的问题，你也许一个也回答不上来，但电脑你不是使用的很好吗？与电脑一样，数学也只是我们的一个工具而已，不要把它看得那么神秘，那么高不可攀。当公式不再“面目可憎”时，学习时就会轻松许多！运用有趣方法掌握公式，建立“游戏财管心态”

当你对《财务管理》建立“阳光心态”、“悠然见南山心态”之后，学习也就不是什么“艰苦”的劳动了，其实也就像游戏一样了（几个数据，几个公式，由东算到西，由西也可以算到东），并且还是一款挺好玩的游戏。对于财务管理的数学要求，如果我们能够换一个角度思考，也许就不财务管理学第1章：总论财务管理学第1章：总论第一章总论

2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸委提供的1,900万元的低息贷款，并于2001年通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿元的销售收入，还可为国家节约外汇7,000多万元。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告称，由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢，决定将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡分离数字电视接收机项目”。引例这个案例带给我们的思考是什么？第一章总论2000年8月海信自主研发的逆工程项目通

该案例提到是以配股方式募集大量资金，该公司应以股东财富最大化为目标。股东财富的表现形式是在未来获得更多的净现金流量，股票价格也是股东未来所获现金股利和出售股票所获销售收入的现值。股票价格一方面取决于企业未来获取现金流量的能力，另一方面也取决于现金流入的时间和风险。虽然“逆工程项目”之前很有发展前景，但时过境迁，现在该项目市场需求增长缓慢，投资风险较大，不利于资金快速运转，长期贷款也会增加公司支出。为了实现股东财富最大化，海信应将有限的资金，根据市场变化进行投资调整，将筹集的资金用于给企业带来最大受益的项目上，不断增加企业价值。投资往往在未来才能获得回报，因此在分析制定投资方案时，公司会考虑时间成本，从而选择获得回报越早的项目。另外，投资必然会带有一定的风险，公司会对这些项目对应的风险进行定量分析，选择风险相对较小的投资。海信决定将拟投向“逆工程项目”的全部资金，在适当的契机，转投于市场前景较好的“机卡分离数字电视接收机项目”，有利于突出公司主营业务，增强公司的核心竞争力，符合公司的发展需要，从而实现股东财富最大化。引例参考答案该案例提到是以配股方式募集大量资金，该公司应以股东财富最总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境总论1.1财务管理的概念1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动1.1.2企业财务关系1.1.3企业财务管理的特点1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动1.1.1企业财务活动

公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。企业财务活动企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动1.1.1企业财务活动企业财务活动筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资1.1.1企业财务活动筹资投资经营分配内部筹资退出外部1.1.1企业财务1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动1.1.2企业财务关系1.1.3企业财务管理的特点1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动

企业国家债权人与债务人投资者与被投资者企业职工1.1.2企业财务关系企业国家债权人与债务人投资者与被投资者企业职工1.1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动1.1.2企业财务关系1.1.3企业财务管理的特点1.1财务管理的概念1.1.1企业财务活动1.1.3企业财务管理的特点财务管理的特点是：财务管理是一项综合性管理工作财务管理与企业各方面有着广泛联系财务管理能迅速反映企业生产经营状况财务管理的概念可以概括为：企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。1.1.3企业财务管理的特点财务管理的特点是：总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.2.1财务管理的目标概述1.2.2财务管理目标与利益冲突1.2财务管理的目标1.2.1财务管理的目标概述

以利润最大化为目标以企业价值最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。1.2.1财务管理的目标概述财务管理的目标是以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入－费用＋直接计入当期损益的利得和损失＝净利润净利润－股利分配＝留用利润（盈余公积＋未分配利润）资产负债表资产＝负债＋股东权益＝负债＋股本＋资本公积＋留用利润（盈余公积＋未分配利润）财务报表之间的勾稽关系1.2.1财务管理的目标概述以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入－费用＋直接计入以利润最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？思考以利润最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述有A、B两个1.2.1财务管理的目标概述以利润最大化为目标在长期的实践中，利润最大化目标暴露出许多缺点：利润最大化没有考虑资金的时间价值。利润最大化没能有效地考虑风险问题。利润最大化没有考虑利润与投入资本的关系。利润最大化是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平，并不能反映未来的盈利能力。利润最大化往往会使财务决策带有短期行为的倾向。利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。1.2.1财务管理的目标概述以利润最大化为目标

以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。1.2.1财务管理的目标概述财务管理的目标是以股东财富最大化为目标

观点：股东财富最大化股票价格最大化有效市场有效市场假设：最早是由法马（Fama）提出，他根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。1.2.1财务管理的目标概述以股东财富最大化为目标观点：股东财富最大化股票价格最大化有效以股东财富最大化为目标与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标体现出以下优点：股东财富最大化目标考虑了时间价值和风险因素股东财富最大化目标克服了追求利润的短期行为股东财富最大化目标反映了资本与报酬之间的关系

1.2.1财务管理的目标概述以股东财富最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述以股东财富最大化为目标此外，股东财富最大化目标也是判断企业财务决策是否正确的标准。这可以用企业的投资工具模型来分析（如下图所示）。

1.2.1财务管理的目标概述外界

金融市场金融中介投资者

公司财务管理

投资企业企业投资决策企业筹资决策企业的投资工具模型货币和实物资产的交换货币和金融资产互换以股东财富最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述外界金以股东财富最大化为目标

1.2.1财务管理的目标概述

股东财富最大化利益相关者剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。

约束条件是：利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。

没有社会成本。前提：追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提。借款人国家管理者员工供应商社会环境等前提剩余要求权、约束条件以股东财富最大化为目标1.2.1财务管理的目标概述股东财富1.2财务管理的目标1.2.1财务管理的目标概述1.2.2财务管理目标与利益冲突1.2财务管理的目标1.2.1财务管理的目标概述1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突代理关系与利益冲突之一：股东与管理层当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。

安然总裁肯尼思·莱等抛售股票获利11亿，全身而退；施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7,000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1,000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？事件回放道德危机逆向选择1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突当1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突代理关系与利益冲突之一：股东与管理层解决机制激励绩效股方式管理层股票期权计划干预机构投资者法律规定解聘1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东大股东通常是指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业重大的经营决策，拥有对企业的控制权。大股东侵害中小股东利益的形式：利用关联交易转移上市公司的利润。非法占用巨额资金，或以上市公司的名义进行各种担保和恶意融资。发布虚假信息，操纵股价，欺骗中小投资者。为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴。利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突代理关系与利益冲突之三：股东与债权人当企业向债权人借入资金后，两者就形成了委托—代理关系。但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。如：股东不征得债权人的同意，投资于比债权人期望风险更高的项目。股东不征得债权人同意而发行新债，致使企业负债比重上升，企业破产的可能性增加。1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突代理关系与利益冲突之三：股东与债权人债权人的对策有两种：债权人会在债务协议中设定限制性条款来保护其利益免收损害。债权人一旦发现企业管理层企图利用他们，便会拒绝与该企业有进一步的业务往来，或者要求较高的利率以补偿可能遭受的损失。目前，有如下保护机制：完善上市公司的治理结构，使股东大会、董事会和监事会三者有效运作，形成相互制约的机制。规范上市公司的信息披露制度，保证信息的完整性、真实性和及时性。1.2.2财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突1.2.2财务管理目标与利益冲突社会责任与利益冲突很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。

股东利益

社会责任

？1.2.2财务管理目标与利益冲突社会责任与利益冲突很多情况总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境总论1.1财务管理的概念1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.2财务经理1.3.3财务职业生涯1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.1企业组织形式个人独资企业优点：企业开办、转让、关闭的手续简便；企业主自负盈亏，对债务承担无限责任，因而企业主会竭力把企业经营好；企业税负较轻，只需要缴纳个人所得税；企业在经营管理上制约因素较少，经营方式灵活，决策效率高；没有信息披露的限制，企业的技术和财务信息容易保密。1.3.1企业组织形式个人独资企业1.3.1企业组织形式个人独资企业缺点：风险巨大；筹资困难；企业寿命有限。合伙企业优点：设立程序简单、设立费用较低等。缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难等。1.3.1企业组织形式个人独资企业1.3.1企业组织形式公司制企业公司制企业的主要特点包括：独立的法人实体；具有无限存续期；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化。1.3.1企业组织形式公司制企业1.3.1企业组织形式公司制企业一般来说，公司分为有限责任公司与股份有限公司。有限责任公司与股份有限公司的不同点在于：股东的数量不同；成立的条件和募集资金的方式不同；股权转让的条件限制不同。1.3.1企业组织形式公司制企业1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.2财务经理1.3.3财务职业生涯1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.2财务经理企业组织结构图（如下）描绘了企业内部的组织结构，并突出了财务活动。1.3.2财务经理企业组织结构图（如下）描绘了企业内部的组1.3.2财务经理企业财务经理的工作可用下图来说明。财务经理（A）发行证券得到现金（B）将现金投资于企业运营（C）运营产生现金（D）支付税金（E）产生的现金留存企业（F）支付股利和债务1.3.2财务经理企业财务经理的工作可用下图来说明。财务经1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.2财务经理1.3.3财务职业生涯1.3企业组织形式与财务经理1.3.1企业组织形式1.3.3财务职业生涯金融机构金融机构指专门从事与货币信用相关的中介组织，大致分为银行类金融机构和非银行类金融机构，其中银行类金融机构主要指商业银行；非银行类金融机构则包括保险公司、基金管理公司、投资银行等。财务管理财务管理是财务职业领域中最广泛的领域，同时也拥有最多的工作机会。1.3.3财务职业生涯金融机构总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境总论1.1财务管理的概念1.4财务管理的环境1.4.1经济环境1.4.2法律环境1.4.3金融市场环境1.4.4社会文化环境1.4财务管理的环境1.4.1经济环境

财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境1.4财务管理的环境财务管理的环境又称1.4财务管理的环境1.4.1经济环境经济周期复苏繁荣衰退萧条

财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。1.4.1经济环境经济周期财务管理的经济环境是影响企1.4.1经济环境经济发展水平发达国家发展中国家不发达国家通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张经济政策1.4.1经济环境经济发展水平通货膨胀

财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境1.4财务管理的环境财务管理的环境又称1.4财务管理的环境1.4.2法律环境财务管理的法律环境是指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章。企业组织法规财务会计法规税法1.4.2法律环境财务管理的法律环境是指影响企业财务活动的

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。1.4财务管理的环境财务管理的环境又称理