金融市场与金融工具(同名702)课件

选择题-1货币市场的特点有（CDE）。A．赢利性高B．风险高C．流动性强D．风险相对低E．期限较短F．投机机会多选择题-1货币市场的特点有（CDE）。1选择题-2下列关于初级市场与二级市场关系的论述正确的是(B)。A．二级市场是初级市场的前提B．初级市场是二级市场的基础C．没有二级市场初级市场仍可在D．没有初级市场二级市场仍可存选择题-2下列关于初级市场与二级市场关系的论述正确的是(2选择题-3下列不属于货币市场的是(C)。A．同业拆借市场B．票据市场C．债券市场D．回购协议市场选择题-3下列不属于货币市场的是(C)。3选择题-4按资金的偿还期限分，金融市场可分为（C）。A.一级市场和二级市场B.同业拆借市场和长期债券市场C.货币市场和资本市场D.股票市场和债券市场选择题-4按资金的偿还期限分，金融市场可分为（C4选择题-5在证券交易所内进行的交易称为（A）。A.场内交易B.场外交易C.柜台交易D.第三市场交易选择题-5在证券交易所内进行的交易称为（A）。5选择题-6短期资金融通市场又称为（B）。A.初级市场B.货币市场C.资本市场D.次级市场选择题-6短期资金融通市场又称为（B）。6选择题-7长期资金融通市场又称为（B）。A.货币市场B.资本市场C.初级市场D.次级市场选择题-7长期资金融通市场又称为（B）。7选择题-8在出售证券时与购买者约定到期买回证券的方式称为（D）。A.证券发行B.证券承销C.期货交易D.回购协议选择题-8在出售证券时与购买者约定到期买回证券的方式称为（8第五章金融市场与金融工具

第一节金融市场第二节金融工具第五章金融市场与金融工具第一节金融市场9第一部分金融市场概述一、金融市场的涵义与功能二、金融市场的构成要素三、金融市场的分类第一部分金融市场概述一、金融市场的涵义与功能10一、金融市场的涵义与功能金融市场(financialmarket)的基本涵义：

简单地说，金融市场就是资金融通的场所。1、广义的金融市场包括一切与货币资金运动有关的活动。狭义的金融市场主要是指同业拆借、外汇交易和与有价证券买卖有关的市场。一、金融市场的涵义与功能金融市场(financialmar11一、金融市场的涵义与功能金融市场的功能1、资金流动的功能2、支付结算的功能3、聚集资源的功能4、管理风险的功能5、解决激励问题的功能6、提供信息的功能一、金融市场的涵义与功能金融市场的功能12一、金融市场的涵义与功能1、资金流动的功能资金流动是金融体系的最基本的功能，资金从盈余部门通过金融体系流入到赤字部门。一、金融市场的涵义与功能13一、金融市场的涵义与功能盈余部门赤字部门中介机构市场一、金融市场的涵义与功能盈余部门赤字部门中介机构市14一、金融市场的涵义与功能(1)关于盈余(surplus)部门和赤字(deficit)部门家庭既可能是资金盈余部门，如将当前收入存起来以备日后退休使用的家庭，也可能是赤字部门，如希望用贷款购买房屋的家庭；企业既可能是盈余部门，如获取利润超过其新投资需求的企业，也可能是赤字部门，如需要融资来扩展业务的企业；同样，政府既可能是盈余部门，也可能是赤字部门。

一、金融市场的涵义与功能(1)关于盈余(surplus)部门15一、金融市场的涵义与功能(2)关于资金流动的途径资金从盈余部门向赤字部门流动有两条途径，一条途径是金融市场，又称直接融资；另一条途径是金融中介机构，又称间接融资。一、金融市场的涵义与功能(2)关于资金流动的途径16一、金融市场的涵义与功能盈余部门赤字部门中介机构市场直接融资间接融资一、金融市场的涵义与功能盈余部门赤字部门中介机构市17补充：直接融资与间接融资（一）资金融通的意义和渠道意义：1、分配资源，保证社会再生产顺利进行2、扩大投资规模3、调节国民经济4、提高消费总效用渠道：1、直接融资2、间接融资一、金融市场的涵义与功能补充：直接融资与间接融资一、金融市场的涵义与功能18（二）直接融资与间接融资1、直接融资（directfinance）

直接融资是避开金融中介机构，直接沟通最终借款人和最终贷款人的资金融通。2、间接融资（indirectfinance）

间接融资就是借贷双方的资金融通以金融中介机构为媒介，借贷双方不直接发生关系。一、金融市场的涵义与功能（二）直接融资与间接融资一、金融市场的涵义与功能19（三）两种融资渠道的比较1、两种融资渠道的效率比较

融资效率是融资成本与融资效率比较的结果。一种融资渠道是否有效，主要看其是否能以最低的成本为筹资者提供资金，并将稀缺的资金提供给最能为其带来效率的使用者。间接融资和直接融资都有利于资金向高效率的部门移动。但是，它们正常发挥各自的融资效率是有条件的，而且，直接融资所要求的条件更高一些。一、金融市场的涵义与功能（三）两种融资渠道的比较一、金融市场的涵义与功能202、两种融资渠道的比例问题二者之间的最优比例关系，目前从理论到实践均未形成定论；二者之间的最优比例，首先应该考虑它们对经济的弹性关系；二者之间的比例关系，还取决于多种因素：金融管理体制、国家政策、融资成本、融资技术、融资意识等；一般认为：直接融资效率更高，但有些盲目与分散；间接融资则有利于宏观调控，可用多种经济手段进行调节。一、金融市场的涵义与功能2、两种融资渠道的比例问题一、金融市场的涵义与功能213、两种融资渠道的相互作用直接融资与间接融资互相转化直接融资与间接融资互相促进直接融资为间接融资提供了有利的发展条件一、金融市场的涵义与功能3、两种融资渠道的相互作用一、金融市场的涵义与功能22（四）融资渠道与经济发展阶段

两种融资渠道在经济运行中缺一不可，融资渠道多元化是经济发展的必然要求。但在不同的经济发展阶段，二者发挥优势的条件与环境不同。商品经济发展初期，间接融资占重要地位。到商品经济发达时期，直接融资地位升至主导地位。一、金融市场的涵义与功能（四）融资渠道与经济发展阶段一、金融市场的涵义与功能23一、金融市场的涵义与功能2.支付结算的功能金融体系的支付结算功能，是指金融体系为企业、居民等微观主体提供支付结算服务或途径，以帮助他们完成商品或劳务的交易。重要的例子：介绍过的货币的支付职能。一、金融市场的涵义与功能2.支付结算的功能24一、金融市场的涵义与功能3.聚集资源的功能现代经济中，许多项目所需的投资，往往超过个人甚至家族的能力。金融体系通过股票市场的股份分割和银行的储蓄功能，可以聚集众多个人和家庭的财富，从而形成大笔的资本来满足投资的需要。从另一个角度来看，金融体系的股份分割和储蓄功能，也为个人或家庭参与超出自己能力的大型项目提供了机会。一、金融市场的涵义与功能3.聚集资源的功能25一、金融市场的涵义与功能3.聚集资源的功能

以大额可转让存单为例，100万美元的面值超出了许多家庭的投资能力。但个人可以通过购买基金，再由基金公司来购买存单，基金的这种资金聚集功能就帮助了个人间接实现了参与大额可转让存单的目标。

一、金融市场的涵义与功能3.聚集资源的功能26一、金融市场的涵义与功能4.管理风险的功能金融体系能提供多种管理风险的方法。以保险机制为例：客户付出保费转移风险，保险公司应用大数法则，通过经营风险获取收益。保险公司如果发行股票，就把自身的风险进一步分散化，所付出的代价是收益也稀释了。一、金融市场的涵义与功能4.管理风险的功能27一、金融市场的涵义与功能再例：假设你希望开一家公司，需要10万元。你自己没有存款，所以你是一个赤字部门。假定你说服了一个投资者为你提供7万元的资金，并使其分享公司75%的利润，同时你说服了一家银行以6%的年利率给你贷款3万元。一、金融市场的涵义与功能再例：28一、金融市场的涵义与功能再例：如果你的公司失败了，价值降为2万元，按照债权投资者优于股权投资者的清算原则，这2万元应该归银行，这样银行损失了借给你的3万元中的1万元，而投资者损失了7万元的全部投资。这样，放款者和投资者在资金流动给你的同时，也分担了一部分商业风险。一、金融市场的涵义与功能再例：29一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能

经济生活中普遍存在的信息不对称和委托代理机制存在的最大问题，就是激励问题，金融市场提供了解决激励问题的方法。一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能30一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能

例如，贷款的抵押机制，就有助于解决与贷款有关的激励问题，从而减少贷款者对借款者的监督成本，因为有了抵押，贷款者只须关注抵押物的市值，只要抵押价值高于贷款本息就可以。一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能31一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能

同样，期股期权制使得管理者的报酬依赖于股票价格的表现，从而让管理者和股东的利益变得一致，也是解决上市公司委托代理人机制所造成的激励问题的一种手段。

一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能32一、金融市场的涵义与功能6.提供信息的功能

金融市场提供的价格信息，通过大众媒体传送给各个居民和企业，有助于居民和企业作出正确的投资、消费甚至就业选择的决策。

例如，你有100万的资金，你可以选择存款，也可以购买股票，还可以购买国债，这时，你可以借助利率和股票价格信息，来作出自己的投资选择。一、金融市场的涵义与功能6.提供信息的功能33(1)交易主体：资金供应者和资金需求者(2)交易客体：金融工具(3)交易价格(4)交易组织方式：交易所方式、柜台方式、场外方式二、金融市场的构成要素二、金融市场的构成要素34金融工具偿还期金融工具本身的区别金融工具新旧交易方式金融交易政治地理区域资本市场股票市场发行市场现货市场国内金融市场货币市场债券市场流通市场远期市场国际金融市场外汇市场期货市场……三、金融市场的分类金融工具金融工具本身的区别金融工具新旧交易方式金融交易政治35（一）债务市场和股权市场所谓债务市场，就是债务工具交易的市场，如债券市场、抵押票据市场等；所谓股权市场，就是股权类工具交易的市场，最典型股权市场就是股票市场。

第一部分金融市场概述（一）债务市场和股权市场第一部分金融市场概述36（二）一级市场和二级市场一级市场（发行市场,primarymarket）：是公司或政府向投资者出售新发行的债券和股票等证券的金融市场。二级市场（流通市场,secondarymarket）：是投资者相互之间交易过去发行的证券（也就是二手货）的金融市场。第一部分金融市场概述（二）一级市场和二级市场第一部分金融市场概述37（二）一级市场和二级市场在一级市场上协助销售证券的最重要的金融机构是投资银行，有的国家称之为证券公司。它们的做法是认购包销证券，然后再向公众推销这些证券。最著名的二级市场：上海证券交易所深圳证券交易所其他二级市场：债券市场、外汇市场、期货市场等。第一部分金融市场概述（二）一级市场和二级市场第一部分金融市场概述38第一部分金融市场概述最著名的二级市场：上海证券交易所深圳证券交易所第一部分金融市场概述最著名的二级市场：39补充：一级市场与二级市场的关系（1）一级市场是流通市场的基础，二级市场可以进一步促使一级市场的发展。（2）二级市场的最大功能在于为金融证券提供流动性。它的价格总量变化并不代表社会实际资本量的增加和有价证券量的变化。（3）一级市场规模的增加，意味着实际资本量的增加和社会有价证券量的增加。（4）在一级市场上投资银行和证券公司的主要作用在于向投资人推销新证券；在二级市场上则既是参与者，也是投资代理人。第一部分金融市场概述补充：一级市场与二级市场的关系第一部分金融市场概述40（三）货币市场和资本市场根据市场上交易的证券的期限长短划分：货币市场(moneymarket)是短期债务工具（期限为1年以下）交易的金融市场；资本市场(capitalmarket)则是中长期债务（期限在1年和1年以上）和股权工具交易的市场。第一部分金融市场概述（三）货币市场和资本市场第一部分金融市场概述41货币市场证券相对资本市场证券来说，一是流动性更强，二是价格波动更小，因而是一种较为安全的投资。货币市场是短期资金融通的场所。主要交易对象是商业票据、同业拆借、短期政府债券和银行承兑汇票等。货币市场工具具有期限短、流动性高的的特点。第二部分货币市场货币市场证券相对资本市场证券来说，一是流动性更强，二是价格波42一、同业拆借市场同业拆借市场是指金融机构之间为调剂短期资金余缺而相互融通的市场。其交易对象为各金融机构的多余头寸。是货币市场的一个重要组成部分，同业拆借利率是货币市场乃至整个金融市场的指标利率。以隔夜交易为主，即大多进行以一日为期的拆借。美国的同业拆借市场就是联邦基金市场。第二部分货币市场一、同业拆借市场第二部分货币市场43二、票据市场（1）商业票据市场

商业票据最初产生于商品交易，是赊购商品的债务凭证。现在则一般指单纯由信用等级较高的企业或公司向市场公开发行的无抵押担保的短期期票。第二部分货币市场二、票据市场第二部分货币市场44（1）商业票据市场商业票据的发行者主要是高信用级别的工商企业或公用事业部门及金融公司。商业票据不记名，方式为直接发行和间接发行。商业票据无票面利率，按折扣面额的一定比率发售。商业票据的投资者包括：投资公司，主要是货币市场共同基金；商业银行的信托部；保险公司；工商企业及州和地方政府机构。第二部分货币市场（1）商业票据市场第二部分货币市场45（2）银行承兑票据市场当商业票据得到银行的付款承诺后，即成为银行承兑汇票。期限为30天到180天，以90天为多。银行承兑汇票除发行人作为担保人外，承兑银行也要承担保证责任。故其收益率略低于商业票据。银行承兑汇票作为短期融资工具，期限一般为30天到180天，90天的最为普遍。第二部分货币市场（2）银行承兑票据市场第二部分货币市场46（2）银行承兑票据市场与商业票据一样，银行承兑汇票也没有票面收益，汇票的价格是按其面额打一定的折扣，买价和面额的差额即为持有人的利润，汇票到期由承兑行按面额偿付。在美国，银行承兑汇票的投资者包括承兑银行自身；其它银行；外国中央银行；货币市场共同基金；工商企业及其它国内外的机构投资者。第二部分货币市场（2）银行承兑票据市场第二部分货币市场47三、大额可转让定期存单市场大额存单是银行发行的可以转让流通的短期存款凭证（certificateofdeposit）。投资人主要为企业。大额存单面额大（在美国，通常以百万美元为单位），流动性强。利率采用固定和浮动两种。第二部分货币市场三、大额可转让定期存单市场第二部分货币市场48四、短期国债市场（国库券市场）短期国债是国家财政为满足短期资金需求而发行的一种债券，风险极小，期限短、流动性高，在一些国家，其收益还可享受税收方面的优惠，是各国中央银行开展公开市场业务、实施货币政策的有效工具。折扣发行，即按一定的比率对面额打折扣，余额就是发行价格。短期国债每次发行的数量取决于财政预算的资金需求和货币政策的需要，发行的时间有定期和不定期两种。第二部分货币市场四、短期国债市场（国库券市场）第二部分货币市场49五、回购市场回购市场是指回购协议，证券出售者同意在约定时间以协议价格再购回该证券的市场。证券回购的实质是：证券的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定利率支付一定的利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定利息。回购交易实际是一种以证券为抵押品拆借资金的信用行为。

第二部分货币市场五、回购市场第二部分货币市场50资本市场资本市场是长期金融工具交易的场所，又称为长期资金市场。资本市场主要包括政府债券市场、公司债券市场、股票市场等。第三部分资本市场资本市场第三部分资本市场51资本市场与货币市场相比较，具有如下特点：1）期限长、流动性低、收益率高；2）资金的供给者主要是各种非银行金融机构、家庭和个人，需求者为企业和政府；3）资本市场规模远较货币市场大；4）资本市场交易大多在固定的场所进行，如股票交易所等。第三部分资本市场资本市场与货币市场相比较，具有如下特点：第三部分资本市场52（1）政府债券市场

政府债券分为三类我国目前只有中央政府债券。政府债券与其他有价证券相比较，其安全性、流动性均较高，并可能享有税收优惠。中央政府债券也称为财政债券，由中央政府发行、财政担保的债券。期限在2~10年，甚至10年以上。中央政府债券地方政府债券政府机构债券第三部分资本市场（1）政府债券市场中央政府债券第三部分资本市场53财政证券的投资人银行保险公司其他金融机构企业外国中央银行第三部分资本市场财政证券的投资人银行保险公司其他金融机构企54

地方政府债券是地方政府为资本项目融资而发行的债券。可分为因此，二者的风险有区别。完全责任债券—还本付息由地方政府负完全责任收入债券—担保来自发行债券的市政机构或者使用资金的项目所带来的收入第三部分资本市场地方政府债券是地方政府为资本项目融资而发行的55（2）公司债券市场公司债券指由工商企业和金融企业发行偿还期在一年以上的债券。①通常为附息债券，每半年支付一次利息，到期还本。②一般而言，公司债券的风险大于国债，而小于股票。第三部分资本市场（2）公司债券市场第三部分资本市场56（2）公司债券市场③公司债券在一定的条件下可以提前赎回或者“转换”为股票。④公司债券分为抵押和无抵押两大类，但就其保证程度不同还可有不同划分。⑤主要有公募和私募发行两种方式。第三部分资本市场（2）公司债券市场第三部分资本市场57（3）股票市场①股票市场是股票发行和交易的场所。②股份公司，就是通过发行股票来筹集资本而建立起来的经济组织，股票是股份资本的所有权凭证，持有者即为股东。第三部分资本市场（3）股票市场第三部分资本市场58（3）股票市场③股票的发行价格可以按市价发行，也可定价发行（如按面值发行）等。④股票发行后即可上市流通，一般都在专门的交易所由专业经纪人代理交易。第三部分资本市场（3）股票市场第三部分资本市场59⑤股票价格随国民经济状况不断波动变化，与利率成反比，与股息成正比。国际国内各种政治经济因素都会对股价产生巨大影响。因此，股价的变化是反映国民经济的晴雨表。⑥股价变化状况通常用股票价格指数表示。股价指数的计算有两类：单纯法和加权法。第三部分资本市场⑤股票价格随国民经济状况不断波动变化，与利率成反比，与股息60课堂讨论你有没有曾经投资股票的经历?如果有的话,请让大家分享一下你投资成功的经验或者投资失败的经历.课堂讨论你有没有曾经投资股票的经历?如果有的话,请让大家分享61第三部分资本市场交易基本程序：开户委托交易竞价与成交清算交割过户第三部分资本市场交易基本程序：62中国证监会网址:中国证监会投诉电子信箱:csrctousu@中国证监会主席热线:(010)88061700中国证券业协会电话:(010)66575825上网查询投资者个人股票持有信息:(可查询持股情况,新股中签等)上海证券交易所:/深圳证券交易所:/投资者维权热线电话:(沪)(021)58391111转2414,(深)(0755)83276615投资者维权电子邮件:wq315@中国证券管理机构联系方式中国证监会网址:63专业炒股练习平台:/模拟炒股的理念

1、总结经验、磨炼意志

加强学习的逼真性，是大多数股民的首选练习办法。

2、通过比赛考核能力

考核自己在炒股方面的水平。

3、认真仔细、越真越好

玩乐心态不宜过重。要时刻处于真实的状态中，这样才能提高能力，总结出经验。

4、先学习、后实践，边实践、边总结

网上证券模拟投资操作网站专业炒股练习平台:/64模拟操作交易规则每个参与者均获得10万元的起始金额。本软件提供与真实股市完全一样实时操盘及未开市期间的预埋单。整个系统流程是这样的：开市期间（9：30—15：00）接受实时买卖，接受预埋单。未成交的埋单能撤掉，不能换股操作。休市期间（15：30—第二天9：30，法定假日）可接受除实时买卖外的一切操作。其中每天休市后（15：00—15：30）为数据维护时间，不接受任何的操作。模拟交易的品种和真实的股市一样，手续费统一按现行证监会的标准计算。

1、实时买入：成交价以当时卖一价成交。

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3、埋单买入：如果现价达到你的价格或少于你的买入价则成交。

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5、换股：买卖均以开盘价成交，如果换股股票之一不开市则不成交。

6、如果对自己成绩不满意，可以按“账户管理-----删除账户”菜单，

7、在排行榜哪儿，按左键会弹出窗口，显示高手的操作明细，按右键可以查找某个操盘手，看他的明细。

模拟操作交易规则每个参与者均获得10万元的起始金额。本软件65股价指数的计算：单纯算术平均法1、单纯法算术股价指数法2、加权法也包括两种计算方法:第三部分资本市场股价指数的计算：第三部分资66股价指数的计算：加权法

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目前，世界上大多数股票指数都是按加权法计算的。如美国的S&P500股价指数，英国的《金融时报》指数，香港的恒生指数及我国的股价指数等。第三部分资本市场股价指数的计算：加权法67第三部分资本市场我国的股票价格指数上海证券交易所股价指数上证综合指数、上证A股指数、上证B股指数、上证180指数、上证50指数和上证分类指数。深圳证券交易所股价指数深证综指、深证成份指数、深证A股指数、深证B股指数。第三部分资本市场我国的股票价格指数68金融市场国际化

随着商品货币经济和国际贸易的发展，国际之间的货币借贷也获得了相应的发展。那些在地理位置、金融服务、国际通讯等方面能提供便利的国内金融市场，其业务经营活动也随之在国内居民和非居民之间发展起来，并逐步形成了国际金融市场。金融市场国际化的两个重要表现是，国际债券市场的兴起和世界股票市场的发展。第三部分资本市场金融市场国际化第三部分资本市场69（一）国际债券市场和欧洲债券外国债券是在国外发行并以该国货币计值的债券。例如，中国的公司在美国发行以美元计值的债券，它就被归为外国债券一类。国际金融市场较近期的一个创新：欧洲债券。这是一种在外国发行销售，但并不以该国货币计值的债券——例如在伦敦发行的以美元计值的债券。第三部分资本市场（一）国际债券市场和欧洲债券第三部分资本市场70（二）世界股票市场世界股票市场的发展之所以被看作是金融市场国际化的重要表现，是因为股票市场在世界范围内的发展，为国内公司在外国发行股票筹措资金提供了可能。第三部分资本市场（二）世界股票市场第三部分资本市场71三大国际金融中心：在国际经济与金融的发展过程中，一些国家、地区和城市成了发达的多功能的金融市场，从而构成了国际金融中心。这些金融中心拥有众多的国际银行和金融机构，有较自由的外汇制度和较宽松的经济政策，具有灵活、及时调度和融通资金的便利。第三部分资本市场三大国际金融中心：第三部分资本市场72三大国际金融中心：目前，伦敦、纽约和东京三大国际金融中心，由于时差和地理因素，通过三个中心可以连续24小时不停地开展国际业务。第三部分资本市场三大国际金融中心：第三部分资本市场73新兴的国际金融中心：随着国际资本流动的扩张及各国金融自由化的推行，产生了一些新兴的国际金融中心，如巴黎、法兰克福、多伦多、香港、新加坡、巴哈马、巴林等。其中香港、新加坡由于亚太经济持续增长，而格外引人注意。第三部分资本市场新兴的国际金融中心：第三部分资本市场74思考题

政府与企业，谁在金融市场中的地位更重要？应该怎么看待证券价格的波动？思考题政府与企业，谁在金融市场中的地位更重要？75选择题-1货币市场的特点有（CDE）。A．赢利性高B．风险高C．流动性强D．风险相对低E．期限较短F．投机机会多选择题-1货币市场的特点有（CDE）。76选择题-2下列关于初级市场与二级市场关系的论述正确的是(B)。A．二级市场是初级市场的前提B．初级市场是二级市场的基础C．没有二级市场初级市场仍可在D．没有初级市场二级市场仍可存选择题-2下列关于初级市场与二级市场关系的论述正确的是(77选择题-3下列不属于货币市场的是(C)。A．同业拆借市场B．票据市场C．债券市场D．回购协议市场选择题-3下列不属于货币市场的是(C)。78选择题-4按资金的偿还期限分，金融市场可分为（C）。A.一级市场和二级市场B.同业拆借市场和长期债券市场C.货币市场和资本市场D.股票市场和债券市场选择题-4按资金的偿还期限分，金融市场可分为（C79选择题-5在证券交易所内进行的交易称为（A）。A.场内交易B.场外交易C.柜台交易D.第三市场交易选择题-5在证券交易所内进行的交易称为（A）。80选择题-6短期资金融通市场又称为（B）。A.初级市场B.货币市场C.资本市场D.次级市场选择题-6短期资金融通市场又称为（B）。81选择题-7长期资金融通市场又称为（B）。A.货币市场B.资本市场C.初级市场D.次级市场选择题-7长期资金融通市场又称为（B）。82选择题-8在出售证券时与购买者约定到期买回证券的方式称为（D）。A.证券发行B.证券承销C.期货交易D.回购协议选择题-8在出售证券时与购买者约定到期买回证券的方式称为（83第五章金融市场与金融工具

第一节金融市场第二节金融工具第五章金融市场与金融工具第一节金融市场84第一部分金融市场概述一、金融市场的涵义与功能二、金融市场的构成要素三、金融市场的分类第一部分金融市场概述一、金融市场的涵义与功能85一、金融市场的涵义与功能金融市场(financialmarket)的基本涵义：

简单地说，金融市场就是资金融通的场所。1、广义的金融市场包括一切与货币资金运动有关的活动。狭义的金融市场主要是指同业拆借、外汇交易和与有价证券买卖有关的市场。一、金融市场的涵义与功能金融市场(financialmar86一、金融市场的涵义与功能金融市场的功能1、资金流动的功能2、支付结算的功能3、聚集资源的功能4、管理风险的功能5、解决激励问题的功能6、提供信息的功能一、金融市场的涵义与功能金融市场的功能87一、金融市场的涵义与功能1、资金流动的功能资金流动是金融体系的最基本的功能，资金从盈余部门通过金融体系流入到赤字部门。一、金融市场的涵义与功能88一、金融市场的涵义与功能盈余部门赤字部门中介机构市场一、金融市场的涵义与功能盈余部门赤字部门中介机构市89一、金融市场的涵义与功能(1)关于盈余(surplus)部门和赤字(deficit)部门家庭既可能是资金盈余部门，如将当前收入存起来以备日后退休使用的家庭，也可能是赤字部门，如希望用贷款购买房屋的家庭；企业既可能是盈余部门，如获取利润超过其新投资需求的企业，也可能是赤字部门，如需要融资来扩展业务的企业；同样，政府既可能是盈余部门，也可能是赤字部门。

一、金融市场的涵义与功能(1)关于盈余(surplus)部门90一、金融市场的涵义与功能(2)关于资金流动的途径资金从盈余部门向赤字部门流动有两条途径，一条途径是金融市场，又称直接融资；另一条途径是金融中介机构，又称间接融资。一、金融市场的涵义与功能(2)关于资金流动的途径91一、金融市场的涵义与功能盈余部门赤字部门中介机构市场直接融资间接融资一、金融市场的涵义与功能盈余部门赤字部门中介机构市92补充：直接融资与间接融资（一）资金融通的意义和渠道意义：1、分配资源，保证社会再生产顺利进行2、扩大投资规模3、调节国民经济4、提高消费总效用渠道：1、直接融资2、间接融资一、金融市场的涵义与功能补充：直接融资与间接融资一、金融市场的涵义与功能93（二）直接融资与间接融资1、直接融资（directfinance）

直接融资是避开金融中介机构，直接沟通最终借款人和最终贷款人的资金融通。2、间接融资（indirectfinance）

间接融资就是借贷双方的资金融通以金融中介机构为媒介，借贷双方不直接发生关系。一、金融市场的涵义与功能（二）直接融资与间接融资一、金融市场的涵义与功能94（三）两种融资渠道的比较1、两种融资渠道的效率比较

融资效率是融资成本与融资效率比较的结果。一种融资渠道是否有效，主要看其是否能以最低的成本为筹资者提供资金，并将稀缺的资金提供给最能为其带来效率的使用者。间接融资和直接融资都有利于资金向高效率的部门移动。但是，它们正常发挥各自的融资效率是有条件的，而且，直接融资所要求的条件更高一些。一、金融市场的涵义与功能（三）两种融资渠道的比较一、金融市场的涵义与功能952、两种融资渠道的比例问题二者之间的最优比例关系，目前从理论到实践均未形成定论；二者之间的最优比例，首先应该考虑它们对经济的弹性关系；二者之间的比例关系，还取决于多种因素：金融管理体制、国家政策、融资成本、融资技术、融资意识等；一般认为：直接融资效率更高，但有些盲目与分散；间接融资则有利于宏观调控，可用多种经济手段进行调节。一、金融市场的涵义与功能2、两种融资渠道的比例问题一、金融市场的涵义与功能963、两种融资渠道的相互作用直接融资与间接融资互相转化直接融资与间接融资互相促进直接融资为间接融资提供了有利的发展条件一、金融市场的涵义与功能3、两种融资渠道的相互作用一、金融市场的涵义与功能97（四）融资渠道与经济发展阶段

两种融资渠道在经济运行中缺一不可，融资渠道多元化是经济发展的必然要求。但在不同的经济发展阶段，二者发挥优势的条件与环境不同。商品经济发展初期，间接融资占重要地位。到商品经济发达时期，直接融资地位升至主导地位。一、金融市场的涵义与功能（四）融资渠道与经济发展阶段一、金融市场的涵义与功能98一、金融市场的涵义与功能2.支付结算的功能金融体系的支付结算功能，是指金融体系为企业、居民等微观主体提供支付结算服务或途径，以帮助他们完成商品或劳务的交易。重要的例子：介绍过的货币的支付职能。一、金融市场的涵义与功能2.支付结算的功能99一、金融市场的涵义与功能3.聚集资源的功能现代经济中，许多项目所需的投资，往往超过个人甚至家族的能力。金融体系通过股票市场的股份分割和银行的储蓄功能，可以聚集众多个人和家庭的财富，从而形成大笔的资本来满足投资的需要。从另一个角度来看，金融体系的股份分割和储蓄功能，也为个人或家庭参与超出自己能力的大型项目提供了机会。一、金融市场的涵义与功能3.聚集资源的功能100一、金融市场的涵义与功能3.聚集资源的功能

以大额可转让存单为例，100万美元的面值超出了许多家庭的投资能力。但个人可以通过购买基金，再由基金公司来购买存单，基金的这种资金聚集功能就帮助了个人间接实现了参与大额可转让存单的目标。

一、金融市场的涵义与功能3.聚集资源的功能101一、金融市场的涵义与功能4.管理风险的功能金融体系能提供多种管理风险的方法。以保险机制为例：客户付出保费转移风险，保险公司应用大数法则，通过经营风险获取收益。保险公司如果发行股票，就把自身的风险进一步分散化，所付出的代价是收益也稀释了。一、金融市场的涵义与功能4.管理风险的功能102一、金融市场的涵义与功能再例：假设你希望开一家公司，需要10万元。你自己没有存款，所以你是一个赤字部门。假定你说服了一个投资者为你提供7万元的资金，并使其分享公司75%的利润，同时你说服了一家银行以6%的年利率给你贷款3万元。一、金融市场的涵义与功能再例：103一、金融市场的涵义与功能再例：如果你的公司失败了，价值降为2万元，按照债权投资者优于股权投资者的清算原则，这2万元应该归银行，这样银行损失了借给你的3万元中的1万元，而投资者损失了7万元的全部投资。这样，放款者和投资者在资金流动给你的同时，也分担了一部分商业风险。一、金融市场的涵义与功能再例：104一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能

经济生活中普遍存在的信息不对称和委托代理机制存在的最大问题，就是激励问题，金融市场提供了解决激励问题的方法。一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能105一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能

例如，贷款的抵押机制，就有助于解决与贷款有关的激励问题，从而减少贷款者对借款者的监督成本，因为有了抵押，贷款者只须关注抵押物的市值，只要抵押价值高于贷款本息就可以。一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能106一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能

同样，期股期权制使得管理者的报酬依赖于股票价格的表现，从而让管理者和股东的利益变得一致，也是解决上市公司委托代理人机制所造成的激励问题的一种手段。

一、金融市场的涵义与功能5.解决激励问题的功能107一、金融市场的涵义与功能6.提供信息的功能

金融市场提供的价格信息，通过大众媒体传送给各个居民和企业，有助于居民和企业作出正确的投资、消费甚至就业选择的决策。

例如，你有100万的资金，你可以选择存款，也可以购买股票，还可以购买国债，这时，你可以借助利率和股票价格信息，来作出自己的投资选择。一、金融市场的涵义与功能6.提供信息的功能108(1)交易主体：资金供应者和资金需求者(2)交易客体：金融工具(3)交易价格(4)交易组织方式：交易所方式、柜台方式、场外方式二、金融市场的构成要素二、金融市场的构成要素109金融工具偿还期金融工具本身的区别金融工具新旧交易方式金融交易政治地理区域资本市场股票市场发行市场现货市场国内金融市场货币市场债券市场流通市场远期市场国际金融市场外汇市场期货市场……三、金融市场的分类金融工具金融工具本身的区别金融工具新旧交易方式金融交易政治110（一）债务市场和股权市场所谓债务市场，就是债务工具交易的市场，如债券市场、抵押票据市场等；所谓股权市场，就是股权类工具交易的市场，最典型股权市场就是股票市场。

第一部分金融市场概述（一）债务市场和股权市场第一部分金融市场概述111（二）一级市场和二级市场一级市场（发行市场,primarymarket）：是公司或政府向投资者出售新发行的债券和股票等证券的金融市场。二级市场（流通市场,secondarymarket）：是投资者相互之间交易过去发行的证券（也就是二手货）的金融市场。第一部分金融市场概述（二）一级市场和二级市场第一部分金融市场概述112（二）一级市场和二级市场在一级市场上协助销售证券的最重要的金融机构是投资银行，有的国家称之为证券公司。它们的做法是认购包销证券，然后再向公众推销这些证券。最著名的二级市场：上海证券交易所深圳证券交易所其他二级市场：债券市场、外汇市场、期货市场等。第一部分金融市场概述（二）一级市场和二级市场第一部分金融市场概述113第一部分金融市场概述最著名的二级市场：上海证券交易所深圳证券交易所第一部分金融市场概述最著名的二级市场：114补充：一级市场与二级市场的关系（1）一级市场是流通市场的基础，二级市场可以进一步促使一级市场的发展。（2）二级市场的最大功能在于为金融证券提供流动性。它的价格总量变化并不代表社会实际资本量的增加和有价证券量的变化。（3）一级市场规模的增加，意味着实际资本量的增加和社会有价证券量的增加。（4）在一级市场上投资银行和证券公司的主要作用在于向投资人推销新证券；在二级市场上则既是参与者，也是投资代理人。第一部分金融市场概述补充：一级市场与二级市场的关系第一部分金融市场概述115（三）货币市场和资本市场根据市场上交易的证券的期限长短划分：货币市场(moneymarket)是短期债务工具（期限为1年以下）交易的金融市场；资本市场(capitalmarket)则是中长期债务（期限在1年和1年以上）和股权工具交易的市场。第一部分金融市场概述（三）货币市场和资本市场第一部分金融市场概述116货币市场证券相对资本市场证券来说，一是流动性更强，二是价格波动更小，因而是一种较为安全的投资。货币市场是短期资金融通的场所。主要交易对象是商业票据、同业拆借、短期政府债券和银行承兑汇票等。货币市场工具具有期限短、流动性高的的特点。第二部分货币市场货币市场证券相对资本市场证券来说，一是流动性更强，二是价格波117一、同业拆借市场同业拆借市场是指金融机构之间为调剂短期资金余缺而相互融通的市场。其交易对象为各金融机构的多余头寸。是货币市场的一个重要组成部分，同业拆借利率是货币市场乃至整个金融市场的指标利率。以隔夜交易为主，即大多进行以一日为期的拆借。美国的同业拆借市场就是联邦基金市场。第二部分货币市场一、同业拆借市场第二部分货币市场118二、票据市场（1）商业票据市场

商业票据最初产生于商品交易，是赊购商品的债务凭证。现在则一般指单纯由信用等级较高的企业或公司向市场公开发行的无抵押担保的短期期票。第二部分货币市场二、票据市场第二部分货币市场119（1）商业票据市场商业票据的发行者主要是高信用级别的工商企业或公用事业部门及金融公司。商业票据不记名，方式为直接发行和间接发行。商业票据无票面利率，按折扣面额的一定比率发售。商业票据的投资者包括：投资公司，主要是货币市场共同基金；商业银行的信托部；保险公司；工商企业及州和地方政府机构。第二部分货币市场（1）商业票据市场第二部分货币市场120（2）银行承兑票据市场当商业票据得到银行的付款承诺后，即成为银行承兑汇票。期限为30天到180天，以90天为多。银行承兑汇票除发行人作为担保人外，承兑银行也要承担保证责任。故其收益率略低于商业票据。银行承兑汇票作为短期融资工具，期限一般为30天到180天，90天的最为普遍。第二部分货币市场（2）银行承兑票据市场第二部分货币市场121（2）银行承兑票据市场与商业票据一样，银行承兑汇票也没有票面收益，汇票的价格是按其面额打一定的折扣，买价和面额的差额即为持有人的利润，汇票到期由承兑行按面额偿付。在美国，银行承兑汇票的投资者包括承兑银行自身；其它银行；外国中央银行；货币市场共同基金；工商企业及其它国内外的机构投资者。第二部分货币市场（2）银行承兑票据市场第二部分货币市场122三、大额可转让定期存单市场大额存单是银行发行的可以转让流通的短期存款凭证（certificateofdeposit）。投资人主要为企业。大额存单面额大（在美国，通常以百万美元为单位），流动性强。利率采用固定和浮动两种。第二部分货币市场三、大额可转让定期存单市场第二部分货币市场123四、短期国债市场（国库券市场）短期国债是国家财政为满足短期资金需求而发行的一种债券，风险极小，期限短、流动性高，在一些国家，其收益还可享受税收方面的优惠，是各国中央银行开展公开市场业务、实施货币政策的有效工具。折扣发行，即按一定的比率对面额打折扣，余额就是发行价格。短期国债每次发行的数量取决于财政预算的资金需求和货币政策的需要，发行的时间有定期和不定期两种。第二部分货币市场四、短期国债市场（国库券市场）第二部分货币市场124五、回购市场回购市场是指回购协议，证券出售者同意在约定时间以协议价格再购回该证券的市场。证券回购的实质是：证券的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定利率支付一定的利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定利息。回购交易实际是一种以证券为抵押品拆借资金的信用行为。

第二部分货币市场五、回购市场第二部分货币市场125资本市场资本市场是长期金融工具交易的场所，又称为长期资金市场。资本市场主要包括政府债券市场、公司债券市场、股票市场等。第三部分资本市场资本市场第三部分资本市场126资本市场与货币市场相比较，具有如下特点：1）期限长、流动性低、收益率高；2）资金的供给者主要是各种非银行金融机构、家庭和个人，需求者为企业和政府；3）资本市场规模远较货币市场大；4）资本市场交易大多在固定的场所进行，如股票交易所等。第三部分资本市场资本市场与货币市场相比较，具有如下特点：第三部分资本市场127（1）政府债券市场

政府债券分为三类我国目前只有中央政府债券。政府债券与其他有价证券相比较，其安全性、流动性均较高，并可能享有税收优惠。中央政府债券也称为财政债券，由中央政府发行、财政担保的债券。期限在2~10年，甚至10年以上。中央政府债券地方政府债券政府机构债券第三部分资本市场（1）政府债券市场中央政府债券第三部分资本市场128财政证券的投资人银行保险公司其他金融机构企业外国中央银行第三部分资本市场财政证券的投资人银行保险公司其他金融机构企129

地方政府债券是地方政府为资本项目融资而发行的债券。可分为因此，二者的风险有区别。完全责任债券—还本付息由地方政府负完全责任收入债券—担保来自发行债券的市政机构或者使用资金的项目所带来的收入第三部分资本市场地方政府债券是地方政府为资本项目融资而发行的130（2）公司债券市场公司债券指由工商企业和金融企业发行偿还期在一年以上的债券。①通常为附息债券，每半年支付一次利息，到期还本。②一般而言，公司债券的风险大于国债，而小于股票。第三部分资本市场（2）公司债券市场第三部分资本市场131（2）公司债券市场③公司债券在一定的条件下可以提前赎回或者“转换”为股票。④公司债券分为抵押和无抵押两大类，但就其保证程度不同还可有不同划分。⑤主要有公募和私募发行两种方式。第三部分资本市场（2）公司债券市场第三部分资本市场132（3）股票市场①股票市场是股票发行和交易的场所。②股份公司，就是通过发行股票来筹集资本而建立起来的经济组织，股票是股份资本的所有权凭证，持有者即为股东。第三部分资本市场（3）股票市场第三部分资本市场133（3）股票市场③股票的发行价格可以按市价发行，也可定价发行（如按面值发行）等。④股票发行后即可上市流通，一般都在专门的交易所由专业经纪人代理交易。第三部分资本市场（3）股票市场第三部分资本市场134⑤股票价格随国民经济状况不断波动变化，与利率成反比，与股息成正比。国际国内各种政治经济因素都会对股价产生巨大影响。因此，股价的变化是反映国民经济的晴雨表。⑥股价变化状况通常用股票价格指数表示。股价指数的计算有两类：单纯法和加权法。第三部分资本市场⑤股票价格随国民经济状况不断波动变化，与利率成反比，与股息135课堂讨论你有没有曾经投资股票的经历?如果有的话,请让大家分享一下你投资成功的经验或者投资失败的经历.课堂讨论你有没有曾经投资股票的经历?如果有的话,请让大家分享136第三部分资本市场交易基本程序：开户委托交易竞价与成交清算交割过户第三部分资本市场交易基本程序：137中国证监会网址:中国证监会投诉电子信箱:csrctousu@中国证监会主席热线:(010)88061700中国证券业协会电话:(010)66575825上网查询投资者个人股票持有信息:(可查询持股情况,新股中签等)上海证券交易所:/深圳证券交易所:/投资者维权热线电话:(沪)(021)58