海外投资-美股价值投资权威课程课件

客户工程部半年工作总结2010年7月金色香江美股业务介绍2011年12月客户工程部半年工作总结金色香江美股业务介绍PART1美国股票市场简介PART2金色香江美股服务PART3美股交易风险提示PART4Q&A

目录PART1美国股票市场简介目录美国证券市场体系美国三大证券交易所和第三市场美国股票指数美股下单种类美国股票市场基本规则存托凭证

PART1美国股票市场简介美国证券市场体系PART1美国股票市场简介美国证券市场体系美国证券市场大致包括全国性证券交易所、区域性证券交易所、场外交易市场等集中类型。随着电子交易系统的不断发展和法律地位的确立，证券市场从层次上划分为三类：场内交易市场、场外交易市场和第三市场。场内交易市场内交易的是达到一定资产规模上市公司的证券。纽约证券交易所(NYSE)的等级最高，是美国也是世界最著名的证券交易所，主要交易知名大企业的股票、债券。美国证券交易所则通常是纽约证券交易所的预备阶梯，那些在场外交易市场发展到一定规模，但还不符合纽约证券交易所上市条件的企业，可以先在美国证券交易所上市并挂牌交易。NASDAQ是场外交易的现代形式，它自1970年初诞生以来，以比美国证券交易所更为宽松的上市条件和快捷的电子报价系统，受到新兴中小企业尤其是高科技企业的欢迎。它不仅为这些企业的进一步发展筹集了资金，而且为风险资本提供了便捷的退出通道，提高了风险企业的价值。现在，NASDAQ-AMEX市场已发展成为与纽约证券交易所不相上下的全球最著名的场外交易市场。

在全国性证券交易所之外，还有11家证券交易所分布在美国的一些金融中心城市，主要交易区域性企业的证券。与交易所集中交易并列的，是各种场外交易，包括电子告示板市场OTCBB(OvertheCounterBulletinBoard)和NQB(NationalquotationBureau)店头证券市场等场外交易市场。美国证券市场体系美国证券市场大致包括全国性证券交易所、区域性美国三大证券交易所和市场NYSE纽约证券交易所美国最老、最大也最有名气，208年历史，股票超过3,559支市场较成熟，上市条件严格NASDAQ纳斯达克证券市场场外交易市场，1971年设立，挂牌公司超过6,771家，多半是科技股。那斯达克证券市场成交活络，目前在美国证券市场上，每天超过一半的成交量是在这里完成交易的。AMEX美国证券交易所美国第三大的证券交易所，超过1,131支股票；唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所股票价格较低、交易量较小，无法达到纽约证交所的上市标准的中小型企业美国三大证券交易所和市场NYSE美国最老、最大也最有名气，2纽约证券交易所NYSE

纽约证券交易所(NewYorkStockExchange,NYSE)，是世界上第二大证券交易所。它曾是最大的交易所，直到1996年它的交易量被纳斯达克超过。上市公司总市值第一（2009年数据），IPO数量及市值第一（2009年数据），交易量第二（2008年数据）的交易所。在纽约证交所，经纪人依客户所开的条件在埸内公开寻找买卖主，本身不左右价格，买方与卖方，实是在直接交易。纽约证交所的场内共有十七个马蹄形的‘交易站’，每支股票固定在某个交易站买卖。埸内人员分‘专家’和‘经纪人’两批。专家守在交易站不动，只买卖自己分配到的六支股票。他们主持竞标、执行买卖、记录和传送价格信息。经纪人代表证券商，他们游走各交易站，可买卖任何股票。电影中的股市镜头，多是一群经纪人在交易站前竞标。专家就像拍卖会主持人，他必须从面前众多经纪人的叫声中选出最好的价码。交易所里不准有任何秘密交易。场内另一阵营是墙边的‘会员’摊位。纽约证交所共有四百八十名会员，多是证券商。会员摊位接到公司买卖的指令，立刻用移动电话告诉游走的经纪人，经纪人再到交易站寻找买卖主。近年来，为增加效率，单纯的指令已由证券商用计算机网络直接送到交易站，经纪人只处理大宗或复杂的指令。纽约证券交易所NYSE

纽约证券交易所(NewYor美国证券交易所AMEX

美国证券交易所(AMEX)过去曾是全美国第二大证券交易所，它跟纽约证券交易所一样，座落于纽约的华尔街附近，现为美国第三大股票交易所。美国证券交易所大致上的营业模式和纽约证券交易所一样。但是不同的是，美国证券交易所是唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所，也是唯一一家关注于易被人忽略的中小市值公司并为其提供一系列服务来增加其关注度的交易所。美交所通过和中小型上市公司形成战略合作伙伴关系来帮助其提升公司管理层和股东的价值，并保证所有的上市公司都有一个公平及有序的市场交易环境。从2000年6月份起，美国证券交易所综合指数的表现一直超越纽约证券交易所综合指数、纳斯达克综合指数，以及其它主要金融指数。近几年在美国证券交易所上市的公司数量急剧增加。美国证交所在1998年被那斯达克证券市场并购，不过目前这两个证券市场仍然独立营业。美国证券交易所AMEX

美国证券交易所(AMEX)过去曾纳斯达克证券市场NASDAQ

纳斯达克（Nasdaq）是全美证券商协会自动报价系统（NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations）的英文缩写。纳斯达克始建于1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。纳斯达克在传统的交易方式上通过应用当今先进的技术和信息——计算机和电讯技术术使它与其它股票市场相比独树一帜。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。纳斯达克拥有自己的做市商制度（MarketMaker），即一些独立的股票交易商为投资者承担某一只股票的买进和卖出。这一制度安排对于那些市值较低、交易次数较少的股票尤为重要。这些做市商由NASD的会员担任，每一只在纳斯达克上市的股票，至少要有两个以上的做市商为其股票报价；一些规模较大、交易较为活跃的股票的做市商往往能达到40－45家。平均来说，非美国公司股票的造市人数目约为11家。在整个纳斯达克市场中，大约有500多个市场造市人，其中在主板上活跃的造市人有11个。这些做市商包括美林、高盛、所罗门兄弟等投资银行。纳斯达克现通过这种做市商制度使上市公司的股票能够在最优的价位成交，同时又保障投资者的利益。纳斯达克证券市场NASDAQ

纳斯达克（Nasdaq）是纳斯达克证券市场NASDAQ

纳斯达克宣布将股票市场分为以下三个层次，进一步优化了市场结构，吸引不同层次的企业上市。纳斯达克全球精选市场(NASDAQ-GS)纳斯达克全球精选市场的标准在财务和流通性方面的要求高于世界上任何其他市场，列入纳斯达克精选市场是优质公司成就与身份的体现。纳斯达克全球市场作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，有近4400只股票挂牌。在纳斯达克全国市场上市的公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标。在纳斯达克全球市场中有一些世界上最大和最知名的公司。纳斯达克资本市场（小盘股市场）纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中，财务指标要求没有全球市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。上市开盘价4美元以上必须维持90天，之后不得低于1美元，否则就要降级到柜台交易告示板，反之若公司营运良好且股价上升在5美元以上，则可申请到全球市场交易。纳斯达克证券市场NASDAQ

纳斯达克宣布将股票市场分为第三市场——OTCBBOTCBB是全国性的管理报价公告栏系统，任何未在NASDAQ或其他全国性市场上市或登记的证券，包括在全国、地方、国外发行的股票、认股权证、组合证券(UNITS)、美国存托凭证等，都可以在OTCBB市场上显示有关当前交易价格、交易量等信息。2001年5月，全部市场上市证券为3836家，做市商313家，全月总成交量80亿股，成交额为14亿美元，平均成交价格为0.17美元，OTCBB市场上证券的级别比较低，垃圾证券比比皆是。尽管受NASDAQ的管理，但OTCBB是一个独立的市场，既不同于NASDAQ的全国性市场，也不同于NASDAQ的小盘股市场。OTCBB是独立于Nasdaq的报价系统，但不是为发行公司提供挂牌撮合交易的交易所。OTCBB的证券必须通过做市商交易。证券不可同时在OTCBB和NASDAQ市场挂牌交易买卖。但是，证卷有可能在同一交易日由OCTBB移至NASDAQ市场挂牌交易或由NASDAQ市场下市而移至OTCBB进行交易。OTCBB与NASDAQ之不同点在于：1、OTCBB并没有严格的挂牌条件和标准，是一个提供报价的媒介，并不提供发行公司挂牌撮合服务；任何公司，只要向美国证券交易委员会或适当的主管团体提交最新的财政报告，就可以在OTCBB交易。2、OTCBB没有提供自动的交易系统。OTCBB的证券交易仍保持电话委托形式；3、OTCBB与证券发行人并没有维持关系；4、OTCBB与Nasdaq的做市商的义务并不同。第三市场——OTCBBOTCBB是全国性的管理报价公告栏系统第三市场——粉单市场NQB店头证券市场

NQB是美国全国报价局(NationalQuotationBureau)的简称，但它不是行政机构而是私营公司，主要提供两类市场报价：pinksheet(粉单市场)，Yellowsheet(黄单市场)。Pinksheet市场是NQB的一个股票报价服务系统，专门搜集OTC市场做市商对各类店头交易股票的报价信息并将其公布。PinkSheet市场上的证券有全国和地方股票、外国股票、认股权证、组合证券和美国存托凭证等，现在Pinksheet市场上报价的证券有3200多只(有一部分股票是在Pinksheet和OTCBB上双重挂牌)。Yellowsheet市场是NQB专门为公司债券提供店头报价服务的系统。pinksheet市场上的证券比OTCBB上的证券在信誉等级上更低，挂牌公司不必向SEC和NASD披露财务信息和任何报告，较OTCBB市场受到的监管更少。粉单市场的功能就是为那些选择不在美国证券交易所或NASDAQ挂牌上市、或者不满足挂牌上市条件的股票提供交易流通的报价服务。在粉单市场报价的是那些“未上市证券(UnlistedSecurities)”，具体包括：

1、由于已经不再满足上市标准而从NASDAQ股票市场或者从交易所退市的证券；2、为避免成为“报告公司”而从OTCBB退到粉红单市场的证券；粉单市场里交易的股票，大多是因公司本身无法定期提出财务报告或重大事项报告，而被强制下市或下柜。因此，投资人通常称这种公司为“空头”或“空壳”公司，该类股票为“垃圾股票”。上市没有特别要求，而且粉单市场没有连续公布财务等信息的要求。第三市场——粉单市场NQB店头证券市场美国主要证券交易所层次NASDAQ全球精选市场NASDAQ全球市场NASDAQ小盘股市场OTCBB粉单市场美国证券交易所纽约证券交易所美国主要证券交易所层次NASDAQ全球精选市场NASDAQ全美国股票指数道·琼斯指数，即道·琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以主要在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是：

①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道·琼斯工业股价平均指数；DowJonesIndustrialAverage，简称DJIA

②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道·琼斯运输业股价平均指数；

③以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道·琼斯公用事业股价平均指数；

④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道·琼斯股价综合平均指数。美国股票指数道·琼斯指数，即道·琼斯股票价格平均指数，是世界道琼斯工业平均指数包括以下30间公司（包括在纽交所和纳斯达克上市）公司行业股票代号

公司行业股票代号

美国铝业公司

铝

AA强生制药有限公司制药JNJ卡夫公司食品

KFT摩根大通公司金融服务JPM美国运通公司金融服务

AXP可口可乐公司饮料KO波音公司航空航天

BA麦当劳快餐、特许经营MCD花旗集团金融服务

C3M公司原料、电子MMM卡特波勒公司重型机械

CAT美国银行银行BAC杜邦公司化工DD

默克制药公司制药MRK迪士尼娱乐业

DIS微软软件MSFT通用电气公司电子、金融服务

GE辉瑞制药有限公司制药PFE思科电子CSCO宝洁公司家庭用品、制药PG家得宝公司零售、家居改善HD西南贝尔公司电讯SBC雪佛龙石油CVX联合科技公司航空、防御UTX惠普公司电脑硬件、打印机HPQVerizon电讯VZ国际商用机器公司硬件、软件和服务IBM沃尔玛零售业WMT英特尔微处理器INTC埃克森美孚公司石油XOM道琼斯工业平均指数包括以下30间公司（包括在纽交所和纳斯达克美国股票指数

标准普尔500指数(SP500)

包括四百种工业股、四十种公用事业股、二十种交通事业股、以及四十种银行股和保险股。纽约证券交易所指数(NYA)

分为工业、交通业、以及银行业，差不多有二千三百多种股票。那斯达克加权指数(NASDAQ)

此为投资者非常熟悉的指数，也是科技股涨跌的指标，其所涵盖的公司多过于3000家在那斯达克上市的小型及科技类股公司。那斯达克100指数（NDX)

主要观察最大型的100家科技类股公司的平均数。美国证交所综合指数(XAX)

是小企业股价表现最佳的横量工具之一。美国股票指数

标准普尔500指数(SP500)

包括四百种美股下单种类

1.市价单(MarketOrder)

要求经纪人以最有利的市场挂牌价格买进或卖出股票的委托。此种委托单也是最普遍被投资者所使用的。

港股只有在开市前阶段客户可下达市价单，正常交易时段不可下达市价单；但每股可在正常交易时段也接受市价单。

2.限价单(LimitOrder)

当投资者想要以某一特定价格买/卖股票时，这种委托单便被使用。通常专业经纪人会将此种委托单保留到特定价格出现时再执行。限价委托单又分为二种形式:

a.限价买单(BuyLimitOrder)=>购买低于市场价格。

范例:王小姐下了一张买100股通用汽车(GM)公司股票的订单当其股票价格在美金$50元。如果当它的股价达到美金$50元或以下，这张订单将会执行。

b.限价卖单(SellLimitOrder)=>卖出高于市场价格。

范例:假设说王小姐今天下的是一张卖100股通用汽车(GM)公司股票的订单当其股票价格在美金$50元。只要这家公司的股票达到美金$50元或以上时，这张订单将会执行。

美股下单种类

1.市价单(MarketOrder)

美股下单种类3.停损单(StopOrder):

投资人在股票到达某一指定的停损价格(StopPrice)时买进或卖出的委托。

(a)停损卖单（SellStopOrder）=>卖出低于市场价格。通常用来保护投资者从买超中获利及减少损失。

范例:何先生买了100股康百克(CPQ)公司的股票，购入价格在美金$25元。由于担心股票价钱一但下跌会为他带来极大的损失。于是他决定当股票价钱下降到美金$20元时，便实行〝截住委托指令〞，把手中原有的100股康百克(CPQ)股票给卖出。

(b)停损买单(BuyStopOrder)=>购买高于市场价格。通常用来保护投资者从放空中获利及减少损失。

范例:叶先生卖空100股麦当劳(MCD)公司股票，卖出价格价格在美金$40元。为了预防麦当劳(MCD)股票上涨，他下了一张美金$45〝停损买单〞。如果股票价钱一旦上涨到美金$45元或高于美金$45元时，他将以市价买进那100股以便减少损失。

4.限价停损单(Stop-LimitOrder):

此种委托单结合了限价买单(BuyLimitOrder)以及限价卖单(SellLimitOrder)二种形式。当股票达到一特定价格时，限价停损委托单便被使用。

注:我司目前只向客户提供限价单美股下单种类3.停损单(StopOrder):

投资美国股票市场基本规则

交易时间：

夏令时（4月-11月初）北京时间晚上9:30PM～次日早晨4:00AM非夏令时（11月初-4月初）

北京时间晚上10:30PM～次日早晨5:00AM

共6.5个小时并有盘前盘后延长交易法定假日休市：元旦、马丁路德金纪念日（1月15日）、总统日（2月12日至2月22日中的一个星期一）；耶稣受难日、阵亡将士纪念日（5月30日）；美国独立日（7月4日）；劳动节（9月首个星期一）；感恩节（11月最后一个星期四）、圣诞节（12月25日）。交易币种：美元USD股票代码/交易代号：代号为英文字母缩写，纽交所（NYSE）股票的代号3个字母以下；NASDAQ股票的代号4个字母以上。如高盛集团为GS，百度为BIDU。

美国股票市场基本规则

交易时间：美国股票市场基本规则交易单位：无限制，最少为1股涨跌幅限制：无限制税负：非美国人免税有足够金额款项就可交易(T+0),实际交收为T+3。股利：仅发放现金股利，股利多少为既定政策而且按季发放，直接发送至证券账户美国股票市场基本规则交易单位：无限制，最少为1股存托凭证存托凭证(DepositoryReceipts,简称DR)

又称存券收据或存股证。是指在一国证券市场流通的代表外国某一有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。

以股票为例，存托凭证是这样产生的：某国的X公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构(通常为一银行，称为保管银行或受托银行)保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。

从投资人的角度来说，存托凭证是由存托银行所答发的一种可转让股票凭证，证明定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。存托凭证存托凭证(DepositoryReceipts,简存托凭证美国存托凭证(ADR)是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。面向新加坡投资者发行并在新加坡证券市场交易的存托凭证叫新加坡存托凭证(SDR)。如果发行范围不止一个国家，就叫全球存托凭证(GDR)。但从本质上讲GDR与ADR是一回事。两者都以美元标价、都以同样标准进行交易和交割，两者股息都以美元支付，而且存托银行提供的服务及有关协议的条款与保证都是一样的，“全球”一同取代“美国”一词，只是出于营销方面的考虑。

ADR解决了美国与国外证券交易制度、惯例、语言、外汇管理等不尽相同所造成的交易上的困难，是外国公司在美国市场上筹资的重要金融工具。同时也是美国投资者最广泛接受的外国证券形式。美国法律为了保护国内投资者的利益，规定法人机构以及私人企业的退休基金(其资金仍来源于老百姓)不能投资美国以外的公司股票，但对于外国企业在美国发行的DR则视同美国的证券，可以投资。存托凭证美国存托凭证(ADR)是面向美国投资者发行并在美国证香港上市H股在美ADR公司名称H股代码美股代码H股与ADR换算比例中国海油0883.HKCEO100:1中国移动0941.HKCHL5:1中国联通0762.HKCHU10:1中国人寿2628.HKLFC15:1中国铝业2600.HKACH25:1华能国电0902.HKHNP40:1中国南航1055.HKZNH50:1兖州煤业1171.HKYZC10:1上海石化0338.HKSHI100:1中国东航0670.HKCEA100:1中国电信0728.HKCHA100:1中国石化0386.HKSNP100:1中国石油0857.HKPTR100:1香港上市H股在美ADR公司名称H股代码美股代码H股与ADR换客户开通美股交易服务客户美元入资客户交易美股途径客户查询美股资产和成交收费标准及佣金调整政策

PART2金色香江美股服务客户开通美股交易服务PART2金色香江美股服务客户开通美股交易服务已持有我司金色香江证券账户的客户无需再开通证券账户，只需补充提交W-8BEN表格。W-8BEN表格，是美国税务局的表格，全名为CertificateofForeignStatusofBeneficialOwnerforU.S.TaxWithholding由开户人填报声明其本人并非美国居民，要求免除美国的相关税项。美国证券市场对全世界国家的人民开放，为鼓励投资，符合非美国人身份的投资人投资证券、期货等金融产品所得之资本利得可以免予扣缴美国所得税。若客户非美国居民，必须填写美国国税局提供的W-8BEN表格,才能够享受免税优惠。客户可于国信香港网站“下载中心”下载打印并填写和签署W-8BEN表格，并将表格原件邮递到国信香港。邮寄地址：香港中环德辅道中189号李宝椿大厦8楼；收件人：国信证券（香港）经纪有限公司。我司在收到客户提交的W-8BEN表格原件后为客户开通美股交易；如客户未提交该表格或表格填写签署不完整，不能进行美股交易。客户开通美股交易服务已持有我司金色香江证券账户的客户无需再开客户交易规则客户的证券账户内必需有美元资金，方可买入美股客户可使用现金账户或保证金账户交易美股美股暂不提供保证金融资服务主要提供纽约证券交易所、美国证券交易所、纳斯达克市场证券交易；OTCBB市场亦可提供，但可能需要一定时间成交

不提供粉单市场（PINKSHEET）证券交易。客户交易规则客户的证券账户内必需有美元资金，方可买入美股客户交易服务种类美股交易服务种类：买入/卖出转托管入/出实物股票提存公司行动：代收股息、代收红利、自愿性公司行动如投票等注：目前不提供ADR转普通股服务。客户交易服务种类美股交易服务种类：客户美元入资-汇入美元客户之前开立金色香江证券账户所获得工银亚洲资金汇入账号，仅限于汇入港币，如通过该账户汇入美元，则银行会自动将美元兑换为港币。因此不能用于汇入美元。客户如需直接汇入美元，客户将美元汇入以下我司的美元对公账户

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美元

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PART2美股交易风险提示由于美股在开市阶段都支持客户以市价盘下单，并实时撮合成交；国信香港在香港以外地方收取或持有属于你的资本，是受到有关海外司法管辖区的适用法律及规例所监管的。这些法律及规例与（证券及期条例）（第571章）及根据该条例制订的规则可能有所不同。因此，有关的资产可能不会享有赋予在香港收取或持有的资产的相同保障。OTCBB市场的流动性和退市风险

PART2美股交易风险提示国信香港在香港以外地方收取或持有属于你的资本，是受到有关海外PART4Q&APART4Q&A公司内部资料严禁外传公司内部资料客户工程部半年工作总结2010年7月金色香江美股业务介绍2011年12月客户工程部半年工作总结金色香江美股业务介绍PART1美国股票市场简介PART2金色香江美股服务PART3美股交易风险提示PART4Q&A

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PART1美国股票市场简介美国证券市场体系PART1美国股票市场简介美国证券市场体系美国证券市场大致包括全国性证券交易所、区域性证券交易所、场外交易市场等集中类型。随着电子交易系统的不断发展和法律地位的确立，证券市场从层次上划分为三类：场内交易市场、场外交易市场和第三市场。场内交易市场内交易的是达到一定资产规模上市公司的证券。纽约证券交易所(NYSE)的等级最高，是美国也是世界最著名的证券交易所，主要交易知名大企业的股票、债券。美国证券交易所则通常是纽约证券交易所的预备阶梯，那些在场外交易市场发展到一定规模，但还不符合纽约证券交易所上市条件的企业，可以先在美国证券交易所上市并挂牌交易。NASDAQ是场外交易的现代形式，它自1970年初诞生以来，以比美国证券交易所更为宽松的上市条件和快捷的电子报价系统，受到新兴中小企业尤其是高科技企业的欢迎。它不仅为这些企业的进一步发展筹集了资金，而且为风险资本提供了便捷的退出通道，提高了风险企业的价值。现在，NASDAQ-AMEX市场已发展成为与纽约证券交易所不相上下的全球最著名的场外交易市场。

在全国性证券交易所之外，还有11家证券交易所分布在美国的一些金融中心城市，主要交易区域性企业的证券。与交易所集中交易并列的，是各种场外交易，包括电子告示板市场OTCBB(OvertheCounterBulletinBoard)和NQB(NationalquotationBureau)店头证券市场等场外交易市场。美国证券市场体系美国证券市场大致包括全国性证券交易所、区域性美国三大证券交易所和市场NYSE纽约证券交易所美国最老、最大也最有名气，208年历史，股票超过3,559支市场较成熟，上市条件严格NASDAQ纳斯达克证券市场场外交易市场，1971年设立，挂牌公司超过6,771家，多半是科技股。那斯达克证券市场成交活络，目前在美国证券市场上，每天超过一半的成交量是在这里完成交易的。AMEX美国证券交易所美国第三大的证券交易所，超过1,131支股票；唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所股票价格较低、交易量较小，无法达到纽约证交所的上市标准的中小型企业美国三大证券交易所和市场NYSE美国最老、最大也最有名气，2纽约证券交易所NYSE

纽约证券交易所(NewYorkStockExchange,NYSE)，是世界上第二大证券交易所。它曾是最大的交易所，直到1996年它的交易量被纳斯达克超过。上市公司总市值第一（2009年数据），IPO数量及市值第一（2009年数据），交易量第二（2008年数据）的交易所。在纽约证交所，经纪人依客户所开的条件在埸内公开寻找买卖主，本身不左右价格，买方与卖方，实是在直接交易。纽约证交所的场内共有十七个马蹄形的‘交易站’，每支股票固定在某个交易站买卖。埸内人员分‘专家’和‘经纪人’两批。专家守在交易站不动，只买卖自己分配到的六支股票。他们主持竞标、执行买卖、记录和传送价格信息。经纪人代表证券商，他们游走各交易站，可买卖任何股票。电影中的股市镜头，多是一群经纪人在交易站前竞标。专家就像拍卖会主持人，他必须从面前众多经纪人的叫声中选出最好的价码。交易所里不准有任何秘密交易。场内另一阵营是墙边的‘会员’摊位。纽约证交所共有四百八十名会员，多是证券商。会员摊位接到公司买卖的指令，立刻用移动电话告诉游走的经纪人，经纪人再到交易站寻找买卖主。近年来，为增加效率，单纯的指令已由证券商用计算机网络直接送到交易站，经纪人只处理大宗或复杂的指令。纽约证券交易所NYSE

纽约证券交易所(NewYor美国证券交易所AMEX

美国证券交易所(AMEX)过去曾是全美国第二大证券交易所，它跟纽约证券交易所一样，座落于纽约的华尔街附近，现为美国第三大股票交易所。美国证券交易所大致上的营业模式和纽约证券交易所一样。但是不同的是，美国证券交易所是唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所，也是唯一一家关注于易被人忽略的中小市值公司并为其提供一系列服务来增加其关注度的交易所。美交所通过和中小型上市公司形成战略合作伙伴关系来帮助其提升公司管理层和股东的价值，并保证所有的上市公司都有一个公平及有序的市场交易环境。从2000年6月份起，美国证券交易所综合指数的表现一直超越纽约证券交易所综合指数、纳斯达克综合指数，以及其它主要金融指数。近几年在美国证券交易所上市的公司数量急剧增加。美国证交所在1998年被那斯达克证券市场并购，不过目前这两个证券市场仍然独立营业。美国证券交易所AMEX

美国证券交易所(AMEX)过去曾纳斯达克证券市场NASDAQ

纳斯达克（Nasdaq）是全美证券商协会自动报价系统（NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations）的英文缩写。纳斯达克始建于1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。纳斯达克在传统的交易方式上通过应用当今先进的技术和信息——计算机和电讯技术术使它与其它股票市场相比独树一帜。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。纳斯达克拥有自己的做市商制度（MarketMaker），即一些独立的股票交易商为投资者承担某一只股票的买进和卖出。这一制度安排对于那些市值较低、交易次数较少的股票尤为重要。这些做市商由NASD的会员担任，每一只在纳斯达克上市的股票，至少要有两个以上的做市商为其股票报价；一些规模较大、交易较为活跃的股票的做市商往往能达到40－45家。平均来说，非美国公司股票的造市人数目约为11家。在整个纳斯达克市场中，大约有500多个市场造市人，其中在主板上活跃的造市人有11个。这些做市商包括美林、高盛、所罗门兄弟等投资银行。纳斯达克现通过这种做市商制度使上市公司的股票能够在最优的价位成交，同时又保障投资者的利益。纳斯达克证券市场NASDAQ

纳斯达克（Nasdaq）是纳斯达克证券市场NASDAQ

纳斯达克宣布将股票市场分为以下三个层次，进一步优化了市场结构，吸引不同层次的企业上市。纳斯达克全球精选市场(NASDAQ-GS)纳斯达克全球精选市场的标准在财务和流通性方面的要求高于世界上任何其他市场，列入纳斯达克精选市场是优质公司成就与身份的体现。纳斯达克全球市场作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，有近4400只股票挂牌。在纳斯达克全国市场上市的公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标。在纳斯达克全球市场中有一些世界上最大和最知名的公司。纳斯达克资本市场（小盘股市场）纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中，财务指标要求没有全球市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。上市开盘价4美元以上必须维持90天，之后不得低于1美元，否则就要降级到柜台交易告示板，反之若公司营运良好且股价上升在5美元以上，则可申请到全球市场交易。纳斯达克证券市场NASDAQ

纳斯达克宣布将股票市场分为第三市场——OTCBBOTCBB是全国性的管理报价公告栏系统，任何未在NASDAQ或其他全国性市场上市或登记的证券，包括在全国、地方、国外发行的股票、认股权证、组合证券(UNITS)、美国存托凭证等，都可以在OTCBB市场上显示有关当前交易价格、交易量等信息。2001年5月，全部市场上市证券为3836家，做市商313家，全月总成交量80亿股，成交额为14亿美元，平均成交价格为0.17美元，OTCBB市场上证券的级别比较低，垃圾证券比比皆是。尽管受NASDAQ的管理，但OTCBB是一个独立的市场，既不同于NASDAQ的全国性市场，也不同于NASDAQ的小盘股市场。OTCBB是独立于Nasdaq的报价系统，但不是为发行公司提供挂牌撮合交易的交易所。OTCBB的证券必须通过做市商交易。证券不可同时在OTCBB和NASDAQ市场挂牌交易买卖。但是，证卷有可能在同一交易日由OCTBB移至NASDAQ市场挂牌交易或由NASDAQ市场下市而移至OTCBB进行交易。OTCBB与NASDAQ之不同点在于：1、OTCBB并没有严格的挂牌条件和标准，是一个提供报价的媒介，并不提供发行公司挂牌撮合服务；任何公司，只要向美国证券交易委员会或适当的主管团体提交最新的财政报告，就可以在OTCBB交易。2、OTCBB没有提供自动的交易系统。OTCBB的证券交易仍保持电话委托形式；3、OTCBB与证券发行人并没有维持关系；4、OTCBB与Nasdaq的做市商的义务并不同。第三市场——OTCBBOTCBB是全国性的管理报价公告栏系统第三市场——粉单市场NQB店头证券市场

NQB是美国全国报价局(NationalQuotationBureau)的简称，但它不是行政机构而是私营公司，主要提供两类市场报价：pinksheet(粉单市场)，Yellowsheet(黄单市场)。Pinksheet市场是NQB的一个股票报价服务系统，专门搜集OTC市场做市商对各类店头交易股票的报价信息并将其公布。PinkSheet市场上的证券有全国和地方股票、外国股票、认股权证、组合证券和美国存托凭证等，现在Pinksheet市场上报价的证券有3200多只(有一部分股票是在Pinksheet和OTCBB上双重挂牌)。Yellowsheet市场是NQB专门为公司债券提供店头报价服务的系统。pinksheet市场上的证券比OTCBB上的证券在信誉等级上更低，挂牌公司不必向SEC和NASD披露财务信息和任何报告，较OTCBB市场受到的监管更少。粉单市场的功能就是为那些选择不在美国证券交易所或NASDAQ挂牌上市、或者不满足挂牌上市条件的股票提供交易流通的报价服务。在粉单市场报价的是那些“未上市证券(UnlistedSecurities)”，具体包括：

1、由于已经不再满足上市标准而从NASDAQ股票市场或者从交易所退市的证券；2、为避免成为“报告公司”而从OTCBB退到粉红单市场的证券；粉单市场里交易的股票，大多是因公司本身无法定期提出财务报告或重大事项报告，而被强制下市或下柜。因此，投资人通常称这种公司为“空头”或“空壳”公司，该类股票为“垃圾股票”。上市没有特别要求，而且粉单市场没有连续公布财务等信息的要求。第三市场——粉单市场NQB店头证券市场美国主要证券交易所层次NASDAQ全球精选市场NASDAQ全球市场NASDAQ小盘股市场OTCBB粉单市场美国证券交易所纽约证券交易所美国主要证券交易所层次NASDAQ全球精选市场NASDAQ全美国股票指数道·琼斯指数，即道·琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以主要在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是：

①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道·琼斯工业股价平均指数；DowJonesIndustrialAverage，简称DJIA

②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道·琼斯运输业股价平均指数；

③以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道·琼斯公用事业股价平均指数；

④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道·琼斯股价综合平均指数。美国股票指数道·琼斯指数，即道·琼斯股票价格平均指数，是世界道琼斯工业平均指数包括以下30间公司（包括在纽交所和纳斯达克上市）公司行业股票代号

公司行业股票代号

美国铝业公司

铝

AA强生制药有限公司制药JNJ卡夫公司食品

KFT摩根大通公司金融服务JPM美国运通公司金融服务

AXP可口可乐公司饮料KO波音公司航空航天

BA麦当劳快餐、特许经营MCD花旗集团金融服务

C3M公司原料、电子MMM卡特波勒公司重型机械

CAT美国银行银行BAC杜邦公司化工DD

默克制药公司制药MRK迪士尼娱乐业

DIS微软软件MSFT通用电气公司电子、金融服务

GE辉瑞制药有限公司制药PFE思科电子CSCO宝洁公司家庭用品、制药PG家得宝公司零售、家居改善HD西南贝尔公司电讯SBC雪佛龙石油CVX联合科技公司航空、防御UTX惠普公司电脑硬件、打印机HPQVerizon电讯VZ国际商用机器公司硬件、软件和服务IBM沃尔玛零售业WMT英特尔微处理器INTC埃克森美孚公司石油XOM道琼斯工业平均指数包括以下30间公司（包括在纽交所和纳斯达克美国股票指数

标准普尔500指数(SP500)

包括四百种工业股、四十种公用事业股、二十种交通事业股、以及四十种银行股和保险股。纽约证券交易所指数(NYA)

分为工业、交通业、以及银行业，差不多有二千三百多种股票。那斯达克加权指数(NASDAQ)

此为投资者非常熟悉的指数，也是科技股涨跌的指标，其所涵盖的公司多过于3000家在那斯达克上市的小型及科技类股公司。那斯达克100指数（NDX)

主要观察最大型的100家科技类股公司的平均数。美国证交所综合指数(XAX)

是小企业股价表现最佳的横量工具之一。美国股票指数

标准普尔500指数(SP500)

包括四百种美股下单种类

1.市价单(MarketOrder)

要求经纪人以最有利的市场挂牌价格买进或卖出股票的委托。此种委托单也是最普遍被投资者所使用的。

港股只有在开市前阶段客户可下达市价单，正常交易时段不可下达市价单；但每股可在正常交易时段也接受市价单。

2.限价单(LimitOrder)

当投资者想要以某一特定价格买/卖股票时，这种委托单便被使用。通常专业经纪人会将此种委托单保留到特定价格出现时再执行。限价委托单又分为二种形式:

a.限价买单(BuyLimitOrder)=>购买低于市场价格。

范例:王小姐下了一张买100股通用汽车(GM)公司股票的订单当其股票价格在美金$50元。如果当它的股价达到美金$50元或以下，这张订单将会执行。

b.限价卖单(SellLimitOrder)=>卖出高于市场价格。

范例:假设说王小姐今天下的是一张卖100股通用汽车(GM)公司股票的订单当其股票价格在美金$50元。只要这家公司的股票达到美金$50元或以上时，这张订单将会执行。

美股下单种类

1.市价单(MarketOrder)

美股下单种类3.停损单(StopOrder):

投资人在股票到达某一指定的停损价格(StopPrice)时买进或卖出的委托。

(a)停损卖单（SellStopOrder）=>卖出低于市场价格。通常用来保护投资者从买超中获利及减少损失。

范例:何先生买了100股康百克(CPQ)公司的股票，购入价格在美金$25元。由于担心股票价钱一但下跌会为他带来极大的损失。于是他决定当股票价钱下降到美金$20元时，便实行〝截住委托指令〞，把手中原有的100股康百克(CPQ)股票给卖出。

(b)停损买单(BuyStopOrder)=>购买高于市场价格。通常用来保护投资者从放空中获利及减少损失。

范例:叶先生卖空100股麦当劳(MCD)公司股票，卖出价格价格在美金$40元。为了预防麦当劳(MCD)股票上涨，他下了一张美金$45〝停损买单〞。如果股票价钱一旦上涨到美金$45元或高于美金$45元时，他将以市价买进那100股以便减少损失。

4.限价停损单(Stop-LimitOrder):

此种委托单结合了限价买单(BuyLimitOrder)以及限价卖单(SellLimitOrder)二种形式。当股票达到一特定价格时，限价停损委托单便被使用。

注:我司目前只向客户提供限价单美股下单种类3.停损单(StopOrder):

投资美国股票市场基本规则

交易时间：

夏令时（4月-11月初）北京时间晚上9:30PM～次日早晨4:00AM非夏令时（11月初-4月初）

北京时间晚上10:30PM～次日早晨5:00AM

共6.5个小时并有盘前盘后延长交易法定假日休市：元旦、马丁路德金纪念日（1月15日）、总统日（2月12日至2月22日中的一个星期一）；耶稣受难日、阵亡将士纪念日（5月30日）；美国独立日（7月4日）；劳动节（9月首个星期一）；感恩节（11月最后一个星期四）、圣诞节（12月25日）。交易币种：美元USD股票代码/交易代号：代号为英文字母缩写，纽交所（NYSE）股票的代号3个字母以下；NASDAQ股票的代号4个字母以上。如高盛集团为GS，百度为BIDU。

美国股票市场基本规则

交易时间：美国股票市场基本规则交易单位：无限制，最少为1股涨跌幅限制：无限制税负：非美国人免税有足够金额款项就可交易(T+0),实际交收为T+3。股利：仅发放现金股利，股利多少为既定政策而且按季发放，直接发送至证券账户美国股票市场基本规则交易单位：无限制，最少为1股存托凭证存托凭证(DepositoryReceipts,简称DR)

又称存券收据或存股证。是指在一国证券市场流通的代表外国某一有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。

以股票为例，存托凭证是这样产生的：某国的X公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构(通常为一银行，称为保管银行或受托银行)保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。

从投资人的角度来说，存托凭证是由存托银行所答发的一种可转让股票凭证，证明定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。存托凭证存托凭证(DepositoryReceipts,简存托凭证美国存托凭证(ADR)是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。面向新加坡投资者发行并在新加坡证券市场交易的存托凭证叫新加坡存托凭证(SDR)。如果发行范围不止一个国家，就叫全球存托凭证(GDR)。但从本质上讲GDR与ADR是一回事。两者都以美元标价、都以同样标准进行交易和交割，两者股息都以美元支付，而且存托银行提供的服务及有关协议的条款与保证都是一样的，“全球”一同取代“美国”一词，只是出于营销方面的考虑。

ADR解决了美国与国外证券交易制度、惯例、语言、外汇管理等不尽相同所造成的交易上的困难，是外国公司在美国市场上筹资的重要金融工具。同时也是美国投资者最广泛接受的外国证券形式。美国法律为了保护国内投资者的利益，规定法人机构以及私人企业的退休基金(其资金仍来源于老百姓)不能投资美国以外的公司股票，但对于外国企业在美国发行的DR则视同美国的证券，可以投资。存托凭证美国存托凭证(ADR)是面向美国投资者发行并在美国证香港上市H股在美ADR公司名称H股代码美股代码H股与ADR换算比例中国海油0883.HKCEO100:1中国移动0941.HKCHL5:1中国联通0762.HKCHU10:1中国人寿2628.HKLFC15:1中国铝业2600.HKACH25:1华能国电0902.HKHNP40:1中国南航1055.HKZNH50:1兖州煤业1171.HKYZC10:1上海石化0338.HKSHI100:1中国东航0670.HKCEA100:1中国电信0728.HKCHA100:1中国石化0386.HKSNP100:1中国石油0857.HKPTR100:1香港上市H股在美ADR公司名称H股代码美股代码H股与ADR换客户开通美股交易服务客户美元入资客户交易美股途径客户查询美股资产和成交收费标准及佣金调整政策

PART2金色香江美股服务客户开通美股交易服务PART2金色香江美股服务客户开通美股交易服务已持有我司金色香江证券账户的客户无需再开通证券账户，只需补充提交W-8BEN表格。W-8BEN表格，是美国税务局的表格，全名为CertificateofForeignStatusofBeneficialOwnerforU.S.TaxWithholding由开户人填报声明其本人并非美国居民，要求免除美国的相关税项。美国证券市场对全世界国家的人民开放，为鼓励投资，符合非美国人身份的投资人投资证券、期货等金融产品所得之资本利得可以免予扣缴美国所得税。若客户非美国居民，必须填写美国国税局提供的W-8BEN表格,才能够享受免税优惠。客户可于国信香港网站“下载中心”下载打印并填写和签署W-8BEN表格，并将表格原件邮递到国信香港。邮寄地址：香港中环德辅道中189号李宝椿大厦8楼；收件人：国信证券（香港）经纪有限公司。我司在收到客户提交的W-8BEN表格原件后为客户开通美股交易；如客户未提交该表格或表格填写签署不完整，不能进行美股交易。客户开通美股交易服务已持有我司金色香江证券账户的客户无需再开客户交易规则客户的证券账户内必需有美元资金，方可买入美股客户可使用现金账户或保证金账户交易美股美股暂不提供保证金融资服务主要提供纽约证券交易所、美国证券交易所、纳斯达克市场证券交易；OTCBB市场亦可提供，但可能需要一定时间成交

不提供粉单市场（PINKS