如何认识我国当前的经济形势与走势课件

·如何认识我国当前的经济形势与走势2016NANCHANGUNIVERSITYCONTENTS目录123

2016年上半年宏观经济形势回顾中国经济发展为何由快到慢？2016年中国宏观经济形势展望PART

1初步核算，上半年国内生产总值340637亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度同比增长6.7%。分产业看，第一产业增加值22097亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值134250亿元，增长6.1%；第三产业增加值184290亿元，增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.8%。2016年上半年宏观经济形势回顾2016年上半年宏观经济形势回顾从2016年经济“半年报”的数据中可以看出三大亮点结构调整工业消费结构调整出现效果，且持续较好从产业结构来看，第三产业增加值持续高于第二产业，增长动能从工业向服务业转型的效果持续出现，我国的调结构方针有效。从需求结构上来看，上半年最终消费支出对GDP贡献率为73.4%，创出新高，需求结构改善。工业处于弱企稳状态，PPI降幅收窄，在供给侧改革的逐步推进下，工业的内部结构处于逐步优化状态。过剩行业如煤、粗钢的产量同比减少9.7%、1.1%。高端制造业、信息技术产业、新能源产业链处于高增长状态。进出口数据持续不佳，不仅仅是我国，全球的需求疲软导致贸易增长停歇。社会消费品零售6月同比名义增长为10.6%，较上月回升0.6个百分点，且各主要消费项目增速均出现较为明显的反弹。目前“三驾马车”中唯有消费能担当拉动经济增长的主力军。从2016年经济“半年报”的数据中可以看出两大警示民间投资信贷数据民间投资增速持续下降，且降幅较大。表明当前经济环境下，民间投资对未来的信心不足，民间投资主要集中在制造业投资和房地产投资上，若这块持续走低，将对固定资产投资数据产生较大的负作用，需要引起关注。从信贷数据来看，下半年又面临抉择，若货币政策较为宽松，不利于供给侧改革去产能，延缓经济调结构的步骤，而若货币政策中性，又不无法满足年初的既定目标，央行需要作出抉择。随着供给侧改革的推行阵痛难免，经济下行压力下可以缓解的手段减少，不确定性增加。1.民间投资断崖式下滑民间投资（2016）中国经济的三驾马车“消费、进出口、投资”，其中拉动GDP最重要的就是投资，短期来看见效最快的也是投资。那么民间投资有多重要？2004年到2015年，民间投资在社会总投资中的占比一路从26%飙升到64.2%，已经成为拉动全国固定资产投资的重要引擎。然而，今年以来固定资产投资全面下行，民间投资断崖式下滑。数据来源:wind资讯2.

M1、M2的剪刀差进一步扩大货币供应量（2016.06）数据来源:wind资讯关于M0、M1、M2的含义M0代表流通中现金，也就是你钱包里面的钱；M1代表现金+活期存款，也就是你随时可以拿出来用的钱，流动性非常高；M2代表M1+定期存款。为什么M1M2增速如此不匹配呢？简单来说就是央行撒出来的钱没有进入实体经济，在金融系统空转。今年6月M2同比增长率11.8%，M1同比增长率24.6%，M1、M2剪刀差继续扩大，货币的供给是在不断的加大，但是新增的货币，并不能产生新的信贷，整体货币供应量依旧趋紧。M1增速不断上涨。原因是大量企业资金回笼后处于观望态度，没有好的投资项目，资金放在银行空转，这个从近期民间固定资产投资数据即可证明，民间固定资产投资不断下行。M2增速依旧下行。一方面可能是央行有意收缩，一季度M2增速比较快，超出了2016政府工作报告中给全年定的目标增速13%；另一方面是去年这几个月频繁降息降准导致基数比较大；再一方面原因是外汇占款一直在下降，央行缺乏有效的基础货币投放渠道。PART

2中国经济突然之间由快到慢,经济始终面临下行压力，要原因也是因为内外两个环境经历了上一程快速发展之后也发生了新的快速变化。中国经济发展为何由快到慢?对中国相对有利的环境变得相对不友好，或者是相对不利近些年国际环境也在发生改变2目前世界经济形势依然严峻复杂,全球经济不景气所带来的国际反恐、难民、移民、可持续发展、应对全球性挑战等一系列问题,严重影响着世界各国人民的信心。世界经济不景气今天的世界秩序形成了这样一个混乱的世界秩序。这种混乱当然就造成了整个国际金融环境、投资环境、贸易环境的混乱，这对中国当然也是一个不利。国际秩序混乱全球碎片化。上一程经济发展我们是分享了全球化的红利，而眼下这个红利正在弱化。一个去全球化，追求区域化的一个新的趋势在抬头。去全球化趋势抬头像印度这些发展中国家，加快工业化、城市化，实现现代化。无形中就在世界范围之内，在资源、在市场、在人才、在技术，在诸多方面也给中国形成了一个新的竞争压力。新经济体崛起PART

32016年宏观经济将继续面临持续的下行压力，投资、消费、出口“三驾马车”压力依然较大，传统制造业去产能和房地产去库存任务艰巨。分别从供给侧改革、房地产、产业政策三方面展望中国经济。2016年中国宏观经济形势展望次贷危机以来，为了应对经济增速下行的压力，我国出台了一系列需求管理的政策。财政政策和货币政策多管齐下，鼓励需求端的投资、消费和出口。由于需求管理短期见效比较快，从应对暂时性冲击的角度来看，我们在次贷危机后推行需求管理也是合理的。历史上，需求管理的效果也曾阶段性地被凯恩斯主义的应用所印证。从需求管理的效果来看，我们确实避免了经济增速的断崖式下滑。到目前这个阶段需求管理开始显示出它的不足之处:需求管理的边际效应在递减。由于通货紧缩一直在持续，企业对未来的预期比较差，即使政府出台政策鼓励企业投资，企业可能也不会投资。在这种情况下，即使货币政策持续宽松，流动性也难以进入实体经济。大量的需求得不到满足，需要加大有效供给。一方面国内的需求不足，另一方面大量的需求不能在国内得到有效满足的矛盾也很突出。经济增长最终靠全要素生产率的提高。从生产函数来看，决定长期经济增长潜力的是供给端的要素数量和质量的提高以及全要素生产率的水平的提升。因此，经济的长期增长潜力是无法依靠短期的管理需求政策来解决的，只能寄希望于供给侧的改革带来的要素质量的提升以及全要素生产率的提高。3.1供给侧改革3.1.1为何实行供给侧改革?3.1供给侧改革3.1.2中国推动的供给侧改革和西方供应学派的不同黄奇帆讲解供给侧改革：为啥和西方经济学不同?总书记明确指出：我们讲的供给侧结构性改革，同西方经济学的供给学派不是一回事，不能把供给侧结构性改革看成是西方供给学派的翻版。19世纪初，法国经济学家萨伊提出“供给可以创造需求”的原理。上世纪60年代，美国经济学家拉弗提出了“拉弗曲线”，讲的是超过一个临界点后税率越高、最后税收的收入越少，当税率等于100%的时候，你的税收就会等于零。第三个人是诺斯，他讲有效的制度供给能够推动经济发展。大体上，西方供给学派就从这三个经济原理上构筑起来的。上世纪80年代，里根和撒切尔夫人，一个在美国，一个在欧洲，推行供给学派的这套理论，当时美英经济有一段时间实现了较好发展，跟这个很有关系。通过减税让利降低企业成本，从而使企业更容易产生和发展；通过技术创新，增加产品供给；通过制度变迁，消除市场调节的障碍，从而经济就发展起来了。3.1供给侧改革3.1.2中国推动的供给侧改革和西方供应学派的不同首先，供给学派过分相信市场功能，认为自由市场会自动调节生产要素的供给和利用，而对政府的作用不以为然，甚至反对政府的有效管理，这是一种走极端的表现。其次，供给学派的制度化供给是基于私有化的制度供给，简单地认为只有私有化，才能提高效率。第三，供给学派一讲到供给有效产生以后，就不需要需求端了，与凯恩斯主义的需求管理刚好倒过来。我们讲的供给侧结构性改革，并不排斥需求侧，而是在适度扩大总需求的同时，以供给侧结构性改革发力为主。推进供给侧结构性改革具体任务就是增加有效供给，消除无效供给，通过各种方式降低企业成本，以改革开放来优化制度供给，通过鼓励创新催生发展新动能，注意防范和化解各类风险，努力提高整个经济体系的质量和效率。简而言之，就是去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，这是经济新常态下我们稳增长、调结构的重中之重。里根:供给主义的上一次实验什么造就了中国一二线房价只涨不跌的不败神话城镇化、居民收入和货币超发。过去几十年房价持续上涨，一部分可以用城镇化、居民收入等基本面数据解释（居住需求，商品属性），另一部分可以用货币超发解释（投机需求，金融属性）。由于中国城镇化速度、居民收入增速和货币超发程度（M2-GDP）超过美国、日本等主要经济体，造就了中国房价涨幅冠全球。2014-2016年货币超发导致房价涨幅远超GDP和居民收入。3.2房地产的形势到底会怎样变化3.2房地产的形势到底会怎样变化3.2.2房地产的形势到底会怎么样的变化房地产的形势到底会怎样变化？原国家统计局局长邱晓华：第一，房地产增长时期还没有结束，但是黄金期可能已经结束了。第二，房价上涨趋势也还没有结束，但是大幅度上涨的这种暴涨的趋势，或者是暴利的时期已经结束了。第一是地方政府日益严重的财政危机。第二是畸形的城乡二元土地所有制。第三是因政府对法律的操纵，导致的产权认定和保护不力。第四是政府掌握大量社会资源，并将其任意捆绑在房子上。由于今年1-4月，房价泡沫增长过快，地王频现，政府对房地产的政策导向，从支持、鼓励、引导，变为观望甚至收紧，然而如果没有房地产对经济托底，中国经济将会进一步下行，所以，想要托住经济不下行，就得找到新的增长点。政府的意图是不再刺激房地产业，而是大力发展基建行业，积极开展PPP模式，通过PPP，将民间资本引入实体经济，从而使得企业大量的活期存款能重新投入实体经济，创造增量信贷，提升M2增长率，尽量补齐信贷缺口。所以，从理论上来说，2016年，将不再会出现向前几个月一样的房地产火爆情况，能托住不下行已经是最好的结果，因为在政策上托底经济的主体，已经从房地产切换到基建。3.3产业政策之争3.3.1当前形势下如何看待“市场”与“政府”的关系后发优势与后发劣势国企改革的争论1995年林毅夫和张维迎就国企改革问题的辩论，被媒体称为“北大交火事件”。2002年12月，杨小凯在天则研究所的一个讲座中提出了后发劣势的观点，认为后发国家有“后发劣势”。林张论战升级林毅夫：过去35年中国政府决策绝大多数都正确；张维迎：如果没有国家参与经济发展可能更好。产业政策之争张维迎认为应该废除一切形式的产业政策。林毅夫则对产业政策表示支持。林毅夫与张维迎之争张维迎：呼吁废除一切形式的产业政策张维迎说：产业政策不过是穿着马甲的计划经济。产业政策的失败是必然的，原因有两个：一是人类认知能力的限制，二是激励机制的扭曲。拥护产业政策，就要承认这么一个假设—技术进步和新产业是可以事先预见的，但事实上，创新无法预见，所以才需要企业家的判断、试探。产业政策是豪赌。它意味着要把有限的资源投在政府选定的优先目标上，而政府官员、科技专家对市场的敏锐度往往比企业家迟钝，所以风险很大。政府扶持的产业，不把它做砸绝不会罢手。因为政府官员一般不愿承认自己的错误，所以，政府部门搞产业政策，有掩盖错误和寻租的激励，不仅不能激励创新，而且还将阻碍创新。3.3产业政策之争3.3.2当前形势下如何看待“市场”与“政府”的关系后发优势与后发劣势国企改革的争论1995年林毅夫和张维迎就国企改革问题的辩论，被媒体称为“北大交火事件”。2002年12月，杨小凯在天则研究所的一个讲座中提出了后发劣势的观点，认为后发国家有“后发劣势”。林张论战升级林毅夫：过去35年中国政府决策绝大多数都正确；张维迎：如果没有国家参与经济发展可能更好。产业政策之争张维迎认为应该废除一切形式的产业政策。林毅夫则对产业政策表示支持。林毅夫与张维迎之争林毅夫：不应怕产业政策失败而一概反对产业政策至今还没有看见一个成功追赶的发展中国家，或者持续发展的发达国家，不用产业政策的，不应怕产业政策失败而一概反对产业政策。促进经济发展，不仅要有企业家个人的努力，也需要有政府帮助企业家解决自身难以克服的外部性问题，以及基础设施完善的协调问题。成功的产业政策是针对有潜在比较优势的产业，通过政策集中有限资源，协助企业从事回报高的技术创新和产业升级，或支持对应的基础科学研究。失败的产业政策，是政府支持了违反比较优势的产业，导致这些产业只能依赖政府的补贴生产。3.4宏观经济形势展望2016年宏观经济将继续面临持续的下行压力，投资、消费、出口“三驾马车”压力依然较大，传统制造业去产能和房地产去库存任务艰巨。产能过剩、投资和出口需求弱、银行不良率攀升将持续制约经济增长，以新基建为主的稳增长政策自二季度开始集中发力，稳增长效果将逐渐