投资项目管理知识评估

《投资项目评估》《投资项目评估》是一门应用性很强的学科。通过这一课程的学习，希望同学们能够掌握建设项目评价的基本理论与方法，并且能够应用项目评价理论与方法进行项目论证与分析。具体要求：能够编制项目建议书、项目可行性研究报告；进行项目财务预测；编制项目财务报表；进行项目财务分析及财务效果评价；进行项目的经济评价；进行项目不确定性分析及风险评价等。第一章

导论第一节产品经济模式下我国项目评估工作的曲折历程第二节新的经济理论与方法在项目管理工作中的运用第三节项目评估理论与方法的新飞跃第一节产品经济模式下我国项目评估工作的曲折历程一、“一五”时期的项目管理二、“大跃进”对项目管理的冲击三、“文革”对项目管理造成的危害四、改革开放项目管理工作的恢复与发展五、项目管理工作存在的问题我国项目评估的产生与发展我国项目评估方法萌芽于20世纪50年代。“一五”时期，我国学习前苏联的经验，开始对一些大型建设项目进行技术经济论证。当时所采用的方法是一些极为简单的静态分析方法，尚不够全面和完善。到70年代末期为止，我国一直沿用这种传统的方法评价项目。生产力系统论实体层因素：劳动者、劳动工具、劳动对象附着层因素：凝结于、依附于生产力三要素之中。如教育、科学技术等运行性因素：实现、促进第一层次与第二层次的有机结合。如管理、制度、规模等生产力场论基本三要素科技教育等内核决定场强的大小返回第二节新的经济理论与方法在项目管理工作中的运用一、中国建设银行大量的可行性研究工作为项目管理工作的开展提供了舆论准备二、最早开展项目评估工作的是中国投资银行三、中国建行广泛开展项目评估工作四、国家从立法上将项目评估、可行性研究纳入项目管理程序我国现代意义的项目评估理论和方法产生于20世纪80年代。1980年，我国在世界银行的合法席位得到了恢复。1981年，我国成立了以转贷世界银行贷款为主要业务的中国投资银行。1983年，中国投资银行推出了《工业贷款项目评估手册》（试行本），之后曾多次加以修订，并被译成多种外文在国外出版发行，受到世界银行和许多发展中国家的好评。第三节项目评估理论与方法

的新飞跃《建设项目经济评价方法与参数》第一版的颁布与实施——标志《建设项目经济评价方法与参数》第二、三版——项目分析的蓝本项目评价的特点20世纪80年代中期以后，国家计委、国家经委、中国建设银行总行、中国国际工程咨询公司以及国务院有关部门先后公布了不同类型的项目评估方法。特别是国家计委1987年首次正式公布了《建设项目经济评价方法》和有关国家参数以及部分外贸货物的影子价格（或转换系数）。它对我国项目评估理论和方法的完善、项目评估业务的发展起到了极大的促进作用。20世纪90年代以以来，，我国国项目目评估估理论论和方方法日日趋成成熟。。1993年，国国家计计委与与建设设部联联合发发布了了《建设项项目经经济评评价方方法与与参数数（第第二版版）》。2006年，《建设项项目经经济评评价方方法与与参数数》（第三三版））（以以下简简称《方法与与参数数》）包括括《关于建建设项项目经经济评评价工工作的的若干干规定定》、《建设项项目经经济评评价方方法》和《建设项项目经经济评评价参参数》三个文文件。。它已已由国国家发发改委委和建建设部部于2006年7月3日以发发改投投资[2006]1325号文批批准发发布，，要求求在开开展投投资建建设项项目经经济评评价工工作中中使用用，这这是我我国投投资建建设、、工程程咨询询和工工程建建设领领域里里的一一件大大事。。项目评评价的的特点点定量分析与与定性性分析析相结结合宏观分分析与微观观分析析相结结合价值量量分析与与实物物量分分析相相结合合全过程程分析析与阶段段性分分析相相结合合动态分分析与静态态分析析相结结合第二章章可可行行性研研究第一节节可可行行性研研究概概念及及作用用第二节节项项目目周期期第三节节可可行行性研研究内内容第四节节项项目目评估估概述述第一节节可可行行性研研究概概念及及作用用一、可可行性性研究究二、可可行性性研究究作用用三、可可行性性研究究的发发展及及流派派可行性性研究究的概概念在投资资项目目拟建建之前前，通通过对对与项项目有有关的的市场场、资资源、、工程程技术术、经经济和和社会会等方方面的的问题题进行行全面面分析析、论论证和和评价价，从从而确确定项项目是是否可可行或或选择择最佳佳投资资方案案的一一项工工作。。可行性性研究究作用用：对投资资项目目进行行可行行性研研究的的主要要目的的在于于为投投资决决策从从技术术经济济多方方面提提供科科学依依据，，以提提高项项目投投资决决策水水平，，提高高项目目的投投资经经济效效益。。具体体有：：1.作作为项项目投投资决决策的的依据据；2.为为投资资者申申请项项目贷贷款提提供依依据；；3.为为商务务谈判判和签签订有有关合合同或或协议议提供供依据据；4.为为工程程设计计提供供依据据；此外，，可行行性研研究报报告还还可以以为寻寻求合合作者者、设设备订订货、、施工工准备备、机机构设设置和和人员员培训训等提提供依依据。。可行性性研究究的发发展及及流派派个人决决策———财财务分分析———财财务分分析与与国民民经济济分析析并重重L——M流派派UNIDO流派派投资项项目可可行性性研究究的发发展较早的的可行行性研研究工工作是是在20世世纪30年年代，，美国国开发发田纳纳西河河流域域进行行的，，到现现在，，大致致经历历了三三个发发展阶阶段：：第一阶阶段：：从20世世纪初初到50年年代前前期。。在这这一阶阶段，，项目目的可可行性性研究究主要要采用用财务务分析析方法法，即即从企企业角角度出出发，，通过过对项项目的的收入入与支支出的的比较较来判判断项项目的的优劣劣。第二阶阶段：：从20世纪50年代初初到60年代末末期。。在这这一阶阶段，，可行行性研研究从从侧重重于财财务分分析发发展到到同时时从微微观和和宏观观角度度评价价项目目的经经济效效益，，费用用——效益分分析（（或称称经济济分析析）作作为一一种项项目选选择的的方法法被普普遍接接受。。在这这个时时期，，美国国于1950年发布布了《内河流流域项项目经经济分分析的的实用用方法法》，规定定了测测算费费用效效益比比率的的原则则性程程序。。1958年，荷荷兰计计量经经济学学家丁丁伯根根首次次提出出了在在经济济分析析中使使用影影子价价格的的主张张。在在这以以后，，世界界银行行和联联合国国工业业发展展组织织都在在其贷贷款项项目的的评价价中同同时采采用了了财务务分析析和经经济分分析两两种方方法。。第三阶阶段：：从20世纪60年代末末期到到现在在。在在这一一阶段段，可可行性性研究究的分分析方方法中中产生生了社社会分分析方方法，，即把把增长长目标标和公公平目目标（（二者者可统统称为为国民民福利利目标标）结结合在在一起起作为为选择择项目目的标标准。。这一一阶段段的主主要研研究成成果有有：1968、1974年，牛牛津大大学的的李托托和穆穆尔里里斯编编写的的《发展中中国家家工业业项目目分析析手册册》和《发展中中国家家项目目评价价和规规划》；1972、1978、1980年，联联合国国工业业发展展组织织编写写的《项目评评价准准则》、《工业可可行性性研究究手册册》、《工业项项目评评价手手册》等。L-M：Little(李托托、李李特尔尔，来来自牛牛津大大学)-Mirrless（（米尔尔里斯斯，来来自牛牛津大大学））：主主张以以国际际市场场价格格作为为项目目分析析论证证的基基础；；UNIDO（联联合国国工业业发展展组织织）：：主张张以国国内市市场价价格作作为项项目分分析论论证的的基础础。第二节项项目目周期一、何谓谓项目周周期二、世界界银行的的项目周周期三、我国国的项目目管理周周期四、可行行性研究究阶段的的划分项目周期期：任何一个个投资项项目从提提出到完完成都需需要按内内在的时时序，经经过若干干工作阶阶段。这这些阶段段环环相相扣，前前一阶段段为下个个阶段创创造条件件，而后后一阶段段必须在在前一阶阶段的基基础上进进行。这这些阶段段周而复复始，每每循环一一次称为为项目的的一个周周期。一一般项目目要经过过三个阶阶段：投投资前期期、投资资期和生生产期。。世界银行行的项目目周期项目选定定项目准备备机会研究究初步步可行性性研究可可行性性研究项目评价价组织评价价技术术评价财财务评评价经经济评评价项目谈判判项目执行行与监督督项目总结结评价我国的项项目管理理周期（（程序））投资前期投资时期生产时期项目建议书初步可行性研究可行性研究项目评估编制设计文件年度投资计划施工前准备组织施工试运转竣工验收后评价生产经营可行性研研究阶段段的划分分根据联合合国工业业发展组组织编写写的《工业可行行性研究究手册》的规定，，投资前前期的可可行性研研究工作作可分为为机会研研究、初初步可行行性研究究、可行行性研究究、项目目评估与与决策等等四个阶阶段。上上述四个个阶段的的内容顺顺次由浅浅入深，，工作量量由小到到大，估估算精度度由粗到到细，因因而研究究工作所所需的时时间和费费用也逐逐渐增加加。在可行性性研究的的任何一一个阶段段，只要要得出““不可行行”的结结论，就就不需要要再继续续进行下下一步的的研究工工作。在我国，，项目建建议书和和项目的的可行性性研究是是项目建建设程序序的两项项不同的的工作和和步骤。。由于对对它们的的要求和和工作条条件的不不同，二二者之间间有一定定的区别别，主要要体现在在：1.研究任务务不同。。项目建建议书的的任务是是初步选选定项目目，并决决定是否否有必要要进行下下一步的的工作，，主要考考察项目目建设的的必要性性和可能能性；可可行性研研究需要要进行全全面系统统的技术术经济分分析论证证，进行行多方案案比较，，推荐最最佳方案案，或者者否地该该项目并并提出强强有力的的理由，，为最终终决策提提供依据据。2.基础础资料和和依据不不同。项项目建议议书的基基本依据据是国家家的长远远规划和和行业、、地区规规划以及及产业政政策，拟拟建项目目有关的的自然资资源条件件，项目目主管部部门的有有关批文文，初步步市场预预测资料料；可行行性研究究，除以以批准的的项目建建议书和和初步可可行性研研究报告告作为研研究依据据外，还还应有更更为详细细的设计计资料和和其他数数据资料料作为编编制依据据。3.内容容的繁简简程度和和深度不不同。二二者的基基本内容容大体相相似，但但项目建建议书的的内容比比较粗略略和简单单，可行行性研究究是对初初步可行行性研究究的充实实、深化化和完善善。4.投资资估算的的精度要要求不同同。项目目建议书书的项目目总投资资一般根根据国内内外类似似已建工工程项目目进行测测算或对对比推算算，误差差允许在在±20%以内内；可行行性研究究则必须须对项目目所需的的各项费费用进行行更为详详尽精确确的计算算，误差差要求不不超过±±10%。5.研究究成果不不同。项项目建议议书，附附带有市市场初步步调查报报告、建建设地点点初选报报告、初初步勘察察报告等等文件；；可行性性研究报报告，及及所附的的市场调调查报告告、厂址址选择报报告、地地质勘察察报告、、水资源源及资源源调查报报告、环环境影响响评价报报告等。。第三节可可行行性研究究内容一、可行行性研究究的依据据二、项目目建议书书的内容容三、可行行性研究究的内容容可行性研研究报告告的编制制依据1.国民经济济发展的的长远规规划，部部门、地地区发展展规划，，产业政政策和投投资政策策。2.批准的项项目建议议书。3.国家批准准的资源源报告、、国土开开发整治治规划、、区域规规划、工工业基地地规划。。4.有关的自自然、地地理、气气象、水水文、地地质、经经济、社社会、环环保、交交通运输输等基础础资料。。5.有关行业业的工程程技术、、经济方方面的规规范、标标准、定定额资料料，以及及国家正正式颁布布的技术术法规和和技术标标准。6.国家颁布布的评价价方法与与参数。。项目建议议书的主主要内容容1.项目目提出必必要性和和依据；；2.产品品方案、、拟建规规模和建建设地点点的初步步设想；；3.资源源情况、、建设条条件、协协作关系系和有关关引进情情况的初初步分析析；4.投资资估算和和资金筹筹措设想想；5.项目目进度的的初步安安排；6.经济济效益和和社会效效益的初初步估计计，包括括初步的的财务评评价和国国民经济济评价。。可行性研研究的内内容项目总论论市场需求求预测和和拟建项项目规模模资源、原原材料、、燃料、、动力供供应及公公用设施施情况建厂条件件及厂址址方案项目工程程技术方方案环境保护护与劳动动安全生产组织织、劳动动定员和和人员培培训项目实施施计划和和建设进进度投资估算算和资金金筹措项目财务务和经济济评价评价结论论：存在在问题及及建议市场预测测和项目目规模供给需求产品价格消费行为为销售策略略区域布局局原材料指指向消费指向向劳动指向向能源指向向技术指向向建设进度度网络图（（也称流流线图））甘特图……12……n时间工序第四节项项目目评估概概述一、项目目评估定定义二、项目目评估与与可行性性研究的的区别与与联系三、开展展项目评评估的必必要性项目评估估：在可行性性研究的的基础上上，根据据国家有有关部门门颁布的的政策、、法规、、方法、、参数和和条例等等，从项项目（或或企业））、国民民经济和和社会的的角度出出发，由由有关部部门（包包括银行行、中介介咨询机机构等））对拟建建投资项项目建设设的必要要性、建建设条件件、生产产条件、、产品市市场需求求、工程程技术、、财务效效益、经经济效益益和社会会效益等等进行全全面分析析论证，，并就该该项目是是否可行行提出相相应职业业判断的的一项技技术经济济评价工工作。项目评估估与可行行性研究究的关系系相同点：：1.均处处于项目目发展周周期的建建设前期期；2.工作作方法、、内容基基本相同同；3.最终终工作目目标及要要求相同同。区别：1.行为为主体不不同；2.立足足点不同同；3.侧重重点不同同；4.所起起的作用用不同；；5.所处处的阶段段不同。。开展项目目评估的的必要性性项目评估估是研究究如何配配置资源源，使其其得到最最佳利用用的科学学的方法法。实践践表明，，一个国国家的经经济增长长和社会会发展，，需要项项目投资资的充分分支持，，而项目目投资需需要消耗耗大量的的资源。。在一定定时期，，社会可可供利用用的资源源是十分分有限的的，为了了实现预预期的目目标，必必须采取取切实有有效的手手段或工工具，有有效地利利用有限限的资源源。第三章建建设设规模的的分析第一节规规模模经济第二节最最佳佳经济规规模的确确定第一节规规模模经济一、规模模经济的的含义二、影响响项目规规模的因因素一、规模模经济从工业项项目评估估的角度度看，规规模经济济中的规规模一般般是指工工业企业业的生产产规模。。工业企业业生产规规模是指指劳动力力、生产产资料等等在工业业企业中中的集中中程度，，其衡量量指标主主要有产产量、生生产能力力、产值值、职工工人数和和资产价价值等，，其中，，产量和和生产能能力指标标应用较较多。生产能力：：指企业在一一定生产技技术条件下下和一定时时期内可能能生产某种种产品的最最大能力。。产量和生产产能力通常常按年计算算，以实物物量或标准准实物量表表示。规模经济理理论规模经济是是指在一定定的规模下下或一定的的规模区间间，企业生生产最有效效率，能够够取得比较较好的效益益。换言之之，就是企企业因按照照一定的生生产规模组组织生产可可获得经济济上的利益益。按照实现领领域的不同同，可将规规模经济区区分为生产产上的规模模经济和经经营上的规规模经济。。规模经济还还可分为规规模的内部部经济性和和外部经济济性。内部经济性性中的规模模是指生产产装置系统统和企业在在生产经营营要求最佳佳组合时的的生产能力力或产量。。规模的外部部经济性是是指实现规规模内部经经济性所需需的外部条条件，如市市场的规模模及其分布布、资源条条件、运输输条件、资资金筹措条条件等。生产上的规规模经济：：指由于实行行专业化生生产或流水水作业，扩扩大了生产产批量，或或者采用大大型高效设设备，扩大大了生产规规模，从而而使单位产产品成本随随着生产批批量扩大或或生产规模模扩大而降降低。经营上的规规模经济：：指由于扩大大经营规模模，节省了了经营费用用，生产要要素物尽其其用，从而而使产品和和技术开发发能力提高高，抵御经经营风险的的能力增强强。二、影响项项目规模的的因素1.国际经经济计划和和产业政策策因素。国家经济计计划即各级级政府的计计划安排和和规定。产业政策包包括产业结结构政策、、产业组织织政策、产产业技术政政策和产业业布局政策策，以及其其他对产业业发展有重重大影响的的政策和法法规。2.市场需需求量因素素项目产品有有市场，才才有必要实实施该项目目。从数量上讲讲，确定的的生产规模模应小于或或等于市场场需求量。。3.工艺设备因因素；4.资金和基本本投入物因因素；5.专业化分工工与协作条条件因素；；6.经济效益因因素：制约约和决定项项目生产规规模的关键键因素。7.其他建设因因素：包括括土地、交交通、通信信和环境保保护。第二节最最佳佳经济规模模的确定一、用规模模效果曲线线确定二、用分步步法确定（（起始经济济规模、最最大经济规规模及最佳佳经济规模模）三、适者生生存法规模效果曲曲线：通过研究随随着拟定的的生产规模模不断扩大大时，企业业的销售收收入与成本本曲线的变变化情况，，来确定项项目的最适适宜的生产产规模的一一种方法。。由于销售售收入与成成本曲线也也叫规模效效果曲线，，所以，该该方法称为为规模效果果曲线法。。规模效果曲曲线收入S成本CQ规模成本收入0Q1Q2Q3规模经济区区域规模不经济济区域分步法：第一步，确确定起始生生产规模。。起始生产产规模就是是项目盈亏亏平衡时的的最小经济济规模。第二步，确确定最大生生产规模。。考虑“瓶瓶颈”因素素，通过分分析“瓶颈颈”因素，，可以确定定在可行条条件下的最最大生产规规模。第三步，确确定合理生生产规模。。成本费用用最低、效效益最好的的方案为最最终确定的的拟建项目目的生产规规模。适者生存法法：美国芝加哥哥学派的经经济学家乔乔治·史蒂蒂格勒在《《规模经济济》（1958年））中较为深深入地探讨讨了企业最最佳规模及及其决定因因素。他认认为，在任任一特定行行业中，若若某种规模模的企业在在市场长期期竞争中生生存下来，，则意味着着它是有效效率的，进进而，若某某种规模的的企业数量量（或产出出量）在该该行业中比比重上升最最快，则说说明此规模模为最佳规规模。经验法：指根据国内内外同类企企业或类似似企业的经经验数据，，考虑生产产规模的制制约和决定定因素，确确定拟建项项目生产规规模的一种种方法。在实践中，，应用较为为普遍。第四章财财务务预测第一节项项目总投投资及资金金筹措第二节固固定资产产的投资估估算第三节流流动资金金的投资估估算第四节总总成本费费用的投资资估算第五节销销售收入入的估算第六节其其他财务务数据的估估算第一节项项目总投资资及资金筹筹措一、总投资资的概念二、总投资资构成三、资金的的筹集四、资金结结构与财务务杠杆建设项目总总投资：指建设项目目从施工建建设起到项项目报废为为止所需的的全部投资资费用，即即项目在整整个计算期期内投入的的全部资金金。它是由由建设投资资、流动资资金和建设设期利息三三部分构成成。项目计算期期是指投资资项目从投投资建设开开始到最终终清理结束束整个过程程的全部时时间，即该该项目的有有效持续期期间，通常常以年为单单位。具体体又分为建建设期和生生产经营期期两个阶段段。总投资构成成固定资产无形资产递延资产建设期利息息流动资金建设投资建设投资构构成建设投资是是指建设单单位在项目目建设期与与筹建期间间所花费的的全部费用用，包括固固定资产投投资、无形形资产投资资、开办费费、预备费费。其中，，固定资产产投资、无无形资产投投资和开办办费是建设设投资的基基本构成。。固定资产投投资构成：：1.建筑工工程费用；；2.设备及及工器具购购置费用；；3.安装工工程费用；；4.工程建建设其他费费用无形资产投投资构成无形资产投投资是指为为取得或形形成无形资资产而发生生的费用，，其构成与与特定无形形资产的内内容密切相相关。无形资产是是一种特殊殊的资产，，与其他资资产相比，，具有如下下特点：不不存在实物物形态；可可以在较长长时期内为为其拥有者者提供经济济效益；与与特定企业业或企业的的有形资产产具有不可可分离性；；有偿取得得；所提供供的未来经经济效益具具有不确定定性。无形资产包包括可辨认认无形资产产和不可辨辨认无形资资产两大类类。前者包包括专利权权、非专利利技术、商商标权、著著作权、土土地使用权权等；后者者是指外购购商誉。专利权专利权是指指国家专利利主管机关关依法授予予发明创造造专利申请请人对其发发明创造在在法定期限限内所享有有的专有权权利，包括括发明专利利权、实用用新型专利利权和外观观设计专利利权。项目建设投投资中作为为构成无形形资产的专专利权既包包括外购专专利权，也也包括投资资者自己发发明创造的的专利权。。非专利技术术也称专有技技术、技术术秘密或技技术诀窍，，是指不为为外界所知知、在生产产经营活动动中已采用用了的、不不享有法律律保护的各各种技术和和经验。与专利权的的区别：专专利权受法法律保护，，非专利技技术不受法法律保护；；专利技术术是在公开开后，法律律才保护发发明人的专专利权，而而非专利技技术则是保保密的，靠靠其拥有者者自己保密密，在向他他人转让非非专利技术术的使用权权时，靠合合同来进行行保密；专专利权有一一定法律保保护期限，，非专利技技术没有法法律保护期期限。商誉指企业由于于所处的地地理位置优优越，或由由于信誉好好而获得客客户信任，，或由于组组织得当、、生产经营营效益高，，或由于技技术先进、、掌握了生生产诀窍等等原因而形形成的无形形价值。商誉与整体体企业密切切相关，不不能单独存存在，也不不能与企业业可辨认的的各种资产产分开出售售。无形资产土地使用权权专门的技术术知识：：技术秘密密和技术诀诀窍其他：商誉誉特许许经营权知识产权工业产权：商标专利文化产权：著作权版权开办费指企业在筹筹建期发生生的、不能能计入固定定资产、无无形资产的的非流动资资产，主要要包括生产产职工培训训费、起草草文件、谈谈判、考察察等发生的的各项支出出，销售网网的建立和和广告费用用以及在筹筹建期间人人员工资、、办公费、、培训费、、差旅费、、印刷费、、律师费等等。开办费应从从生产开始始，按不能能短于5年年的期限分分期摊入管管理费用，，按实际支支出计算。。预备费指在投资估估算时用以以处理实际际与计划不不相符而追追加的费用用，包括基基本预备费费和涨价预预备费两部部分。涨价预备费费：对投资资项目进行行评估时，，一般根据据当时当地地的材料、、设备、工工资等的价价格和标准准作为估算算的依据，，在项目的的实施过程程中，这些些费用也可可能发生变变化，即投投入物的价价格可能上上涨，为此此设置该项项费用。流动资金构构成流动资金是是指项目建建成后企业业在生产过过程中处于于生产和流流通领域、、供周转使使用的资金金，是流动动资产与流流动负债的的差额。根据惯例方方式的不同同，可以把把流动资金金分为定额额流动资金金和非定额额流动资金金。前者是是指规定最最低限度经经常需要的的那部分流流动资金，，主要表现现为储备资资金、生产产资金和成成品资金，，是企业流流动资金的的主要组成成部分。后后者是指无无需规定最最低需要量量的那部分分资金，主主要表现为为发出商品品占用的资资金、货币币资金和结结算资金。。建设期利息息构成指项目在建建设期内因因使用外部部资金而支支付的利息息，因为这这种利息需需要根据实实际用途分分别将其计计入固定资资产原值或或无形资产产原值中去去，故称为为资本化利利息。国内借款利利息的计算算比较简单单，国外借借款利息中中还包括承承诺费、管管理费等。。为简化计计算，承诺诺费等一般般不单独计计算，可采采用适当提提高利息率率的方法处处理。资本结构自有有资资本本借入入资资本本资本本金金实际际出出资资额额溢价价收收入入接受受捐捐赠赠的的资本本公公积积金金短期资本的借入长期资本的借入流动资金的借入财务务杠杠杆杆资本本结结构构不不同同，，其其自自有有资资本本的的收收益益水水平平也也不不同同。。假假定定某某企企业业总总资资产产1000万万元元，，有有三三种种资资本本结结构构：：1、、全全部部自自有有；；2、、1:1的的资资本本结结构构；；3、、1:3的的资资本本结结构构A、、总资资产产息息税税前前的的收收益益水水平平为为20%，，利利息息支支付付为为10%，，自自有有资资本本的的收收益益水水平平会会随随负负债债比比例例的的加加大大而而增增大大。。1、、自自有有资资本本收收益益率率=20%自有资本收益率=1000X20%-500X10%500

=30%2、自有资本收益率=1000X20%-750X10%250

=50%3、B、、总资资产产息息税税前前的的收收益益水水平平为为8%，，利利息息支支付付为为10%，，自自有有资资本本的的收收益益水水平平会会随随负负债债比比例例的的加加大大而而降降低低。。自有资本收益率=1000X8%-500X10%500

=6%自有资本收益率=1000X8%-750X10%250

=2%这是是财财务务杠杠杆杆的的双双向向调调节节作作用用财务务杠杠杆杆理理论论模模型型权益益资资本本报报酬酬率率ROE（（RateofReturnonEquity））总资资产产报报酬酬率率ROA（（RateofReturnonTotalAssets））息税税前前利利润润EBIT（（EarningsBeforeInterestandTaxes））权益益资资本本总总额额S负债债资资本本总总额额B设K＝＝B/S为负负债债资资本本对对权权益益资资本本的的比比率率，，简简称称负负债债权权益益比比率率利息息额额I，，i为负负债债年年利利率率财务务杠杠杆杆理理论论模模型型即：：ROE=ROA＋＋K（（ROA-i））财务务杠杠杆杆理理论论模模型型讨讨论论ROE=ROA＋＋K（（ROA-i））1.若若K=0，，表示示无无负负债债经经营营下下不不存存在在财财务务杠杠杆杆作作用用2.若若K>0，，但ROA=i，，则ROE=ROA，，表示示负负债债经经营营下下，，不不能能发发生生财财务务杠杠杆杆作作用用3.若若K>0，，但ROA<i，，则ROE<ROA，，表示示企企业业在在经经营营及及财财务务状状况况恶恶化化的的情情况况下下，，权权益益资资本本报报酬酬率率将将随随负负债债比比率率的的增增大大而而下下降降4.若若K>0，，但ROA>i，，则ROE>ROA，，这是是发发挥挥财财务务杠杠杆杆作作用用，，借借以以提提高高权权益益资资本本报报酬酬率率的的必必要要条条件件。。资金金成成本本：：假定定利利息息率率为为10%指标企业A（自有资本）企业B（100万元借款）息税前利润100万元100万元利息支付010万元所得税2522.5税后利润7567.5资金金成成本本=利息息率率（（1––所所得得税税率率））1––筹筹资资费费率率在不不考考虑虑筹筹资资费费率率时时，，企企业业B实际际资资金金成成本本=7.5%税收的挡板作用第二二节节固固定定资资产产的的投投资资估估算算一、、固固定定资资产产的的构构成成二、、扩扩大大指指标标估估算算法法三、、分分项项详详细细估估算算法法固定定资资产产投投资资估估算算1.扩扩大大指指标标估估算算法法：：套套用用原原有有同同类类项项目目的的固固定定资资产产投投资资额额来来进进行行拟拟建建项项目目固固定定资资产产投投资资额额估估算算的的一一种种方方法法。。主主要要有有单单位位生生产产能能力力投投资资估估算算法法和和指指数数估估算算法法。。单位位生生产产能能力力投投资资估估算算法法:根根据据同同类类项项目目单单位位生生产产能能力力所所耗耗费费的的固固定定资资产产投投资资额额来来估估算算拟拟建建项项目目固固定定资资产产投投资资额额的的一一种种估估算算方方法法。。其其计计算算公公式式为为:为拟建建项目目所需需固定定资产产投资资额；；为同同类项项目实实际固固定资资产投投资额额；为为拟建建项目目生产产规模模；为为同类类项目目生产产规模模；为为物价价换算算系数数。指数估估算法法也称生生产规规模指指数估估算法法，是是指根根据同同类项项目实实际固固定资资产投投资额额和规规模指指数来来估算算拟建建项目目固定定资产产投资资额的的一种种估算算方法法。计计算公公式为为：式中：：n为为生产产规模模指数数，大大于0，小小于或或等于于1，，根据据不同同类型型企业业的统统计资资料加加以确确定，，其它它符号号含义义同前前。国外化化工项项目的的统计计资料料表明明，n的平平均值值大约约在0.6左右右，因因此又又称为为0.6指指数法法。当依赖赖加大大设备备规格格来扩扩大生生产规规模时时，取取n=0.6～～0.7；；当依依赖增增加相相同设设备数数量来来扩大大生产产规模模时，，取n=0.8～1.0；对对于高高温高高压工工业项项目，，一般般取n=0.3～0.5。详细估估算法法见教材材155页页。建筑工程费工程费用设备购置费安装工程费其他费用

预备费用基本预备费用涨价预备费用第三节节流流动动资金金的投投资估估算一、流流动资资金的的周转转过程程及构构成二、流流动资资金的的估算算流动资资金的的周转转过程程及构构成货币资金或结算资金储备资金生产资金产品资金货币资金或结算资金采购生产销售定额流动资金非定额流动资金非定额流动资金存货:原材材料、、在产产品（（半成成品））、产产成品品现金应付账账款现金应收账账款注意：：计算期期末回回收流流动资资金，，形成成项目目的收收益按生产产负荷荷来安安排第四节节总总成成本费费用的的投资资估算算一、总总成本本的分分类要素成成本、、项目目成本本固定成成本、、变动动成本本经营成成本、、总成成本二、固固定资资产折折旧估估算、、无形形资产产及递递延资资产的的摊销销估算算三、总总成本本估算算项目成成本项目成成本：：按成成本费费用的的用途途划分分直接材材料生产成成本（（制造造成本本）直直接工工资制造费费用销售费费用期间费费用财财务费费用管理费费用要素成成本要素成成本：：按成成本费费用的的性质质划分分原材料、燃燃料动力费费工资及福利利费折旧费摊销费利息支出等等返回经营成本、、总成本经营成本是是指项目一一定时期内内（通常为为一年）为为生产和销销售产品而而发生的经经常性现金金支出。经营成本=总成成本–折折旧费––摊销费费–利息息支出第五节销销售收入的的估算一、销售量量的估计二、销售价价格的估计计三、销售税税金及附加加的估计财务收益主主要包括销销售（营业业）收入和和补贴销售（营业业）收入是是指项目投投产后在一一定时期内内销售产品品（营业或或提供劳务务）所得的的收入。一一般包括产产品销售收收入和其他他销售收入入。工业企业产产品销售收收入包括销销售产品、、自制半成成品、提供供工业性劳劳务等取得得的收入。。其他销售收收入包括材材料销售、、固定资产产出租、包包装物出租租、外购商商品销售、、无形资产产转让、提提供非工业业性劳务等等取得的收收入。按照国家规规定，部分分项目可估估算应得到到的补贴收收入，包括括先征后返返的增值税税税款等。。销售（营业业）收入是是补偿销售售成本（总总成本费用用）、偿还还债务、上上缴利税和和保证企业业再生产正正常进行的的前提；也也是评估项项目经济效效益、进行行利润和收收益估算的的重要依据据；还是测测算销售税税金和销售售费用的基基本数据。。销售（营业业）收入估估算的基础础数据应包包括产品（（服务）的的数量和价价格；对于于生产多种种产品和提提高多种服服务的项目目，应分别别计算各种种产品及劳劳务的销售售（营业））收入。产品销售价价格可按照出厂厂价、现行行市场价格格、有关协协议价格或或综合估算算价格测定定，既可以以为到岸价价格也可以以为离岸价价格。产品年销售售量应充分考虑虑市场需要要和项目生生产能力。。销售税金及及附加的估估计增值税（营营业税、产产品税）资资源税销售税金附附加教育费附加加城市建设维维护费税金及附加加含义：主要要指项目投投产后依法法交纳给国国家和地方方的主营业业务（销售售）税金及及附加、增增值税和所所得税等税税费。在项目评估估中，不需需要考虑土土地增值税税。城乡维护建建设税和教教育附加是是为了筹集集城乡维护护建设资金金和教育事事业资金而而设立的税税种和附加加费用。一一般按销售售收入、增增值税额或或营业税额额、规定税税率和费率率计算。城乡维护建建设税适适用税率在在0.4%～0.6%。教育附加税税率为0.2%。第六节其其他财务务数据的估估算一、借款还还本付息估估算二、国内资资源流量表表9、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。2022/12/242022/12/24Saturday,December24,202210、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。2022/12/242022/12/242022/12/2412/24/20223:45:27AM11、以以我我独独沈沈久久，，愧愧君君相相见见频频。。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Dec-2224-Dec-2212、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山川川。。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Saturday,December24,202213、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。2022/12/242022/12/242022/12/242022/12/2412/24/2022