第六章-期货定价原理课件

第六章期货定价原理1第六章100×0●00×000×0×000×0●●×●本章内容本章介绍了期货价格与相关现货价格,相关远期价格的关系,以及主要金融期货本章学习指导的定价方法。大纲要求了解期货价格与预期现货价格之间关系的相关理论,理解期货价格与远期价格的关系,掌握股票指数期货,外汇期货、中长期国库券期货和短期国库券期货的定价方法,并能够进行相关计算。00×0●00×000×0×000×0●●×●2第一节期货价格与相关价格的关系期货价格与现货价格的关系概述期货价格与现货价格的基本关系,也是期货套期保值策略依据的两个基本原理:(1)同一品种的商品,其期货价格与现货价格受到相同的因素的影响和制约,虽然波动幅度会有不同,但其价格的变动趋势和方向有一致性;(2)随着期货合约到期日的临近,期货价格和现货价格逐渐聚合,在到期日,基差接近于零,两价格大致相等第一节3回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回>二、期货价格与预期现货价格的关系期货价格等于预期现货价格预期假说认为,期货合约当前的交易价回格等于大家一致预期的在交割时的现货市场价格,用符号来表示就是:其中,P是当前的期货合约的交易价格;P是预期期货合约标的资产在交割日的回现货价格。回回回回回回回呵回回吗回回回回呵回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回42.期货价格低于预期现货价格著名经济学家凯恩斯认为,预期假说并没有正确地解释期货的价格。他认为,总体而言,套期保值者在期货市场上是以空头出现的,他们必须诱使投机者以多头的角色出现在期货市场上。因为承担多头的角色有风险,所以保值者需要通过使多头所预期的回报率来吸引投机者充当多头的角色,所以期货价格的估计必然会低于将来的现货价格换句话说,当交割期来临时,现货价格实际上要比期货市场所预测的价格略高一些,其差额是对投机者承担保值者不愿承担的风险的一种回报。用符号表示为2.期货价格低于预期现货价格5第六章-期货定价原理课件6第六章-期货定价原理课件7第六章-期货定价原理课件8第六章-期货定价原理课件9第六章-期货定价原理课件10第六章-期货定价原理课件11第六章-期货定价原理课件12第六章-期货定价原理课件13第六章-期货定价原理课件14第六章-期货定价原理课件15第六章-期货定价原理课件16第六章-期货定价原理课件17第六章-期货定价原理课件18第六章-期货定价原理课件19第六章-期货定价原理课件20第六章-期货定价原理课件21第六章-期货定价原理课件22第六章-期货定价原理课件23第六章-期货定价原理课件24第六章-期货定价原理课件25第六章-期货定价原理课件26第六章-期货定价原理课件27第六章-期货定价原理课件28第六章-期货定价原理课件29第六章-期货定价原理课件30第六章-期货定价原理课件31第六章-期货定价原理课件32第六章-期货定价原理课件33第六章-期货定价原理课件34第六章-期货定价原理课件35第六章-期货定价原理课件36第六章-期货定价原理课件37第六章-期货定价原理课件38第六章-期货定价原理课件39第六章-期货定价原理课件40第六章-期货定价原理课件41第六章期货定价原理1第六章4200×0●00×000×0×000×0●●×●本章内容本章介绍了期货价格与相关现货价格,相关远期价格的关系,以及主要金融期货本章学习指导的定价方法。大纲要求了解期货价格与预期现货价格之间关系的相关理论,理解期货价格与远期价格的关系,掌握股票指数期货,外汇期货、中长期国库券期货和短期国库券期货的定价方法,并能够进行相关计算。00×0●00×000×0×000×0●●×●43第一节期货价格与相关价格的关系期货价格与现货价格的关系概述期货价格与现货价格的基本关系,也是期货套期保值策略依据的两个基本原理:(1)同一品种的商品,其期货价格与现货价格受到相同的因素的影响和制约,虽然波动幅度会有不同,但其价格的变动趋势和方向有一致性;(2)随着期货合约到期日的临近,期货价格和现货价格逐渐聚合,在到期日,基差接近于零,两价格大致相等第一节44回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回>二、期货价格与预期现货价格的关系期货价格等于预期现货价格预期假说认为,期货合约当前的交易价回格等于大家一致预期的在交割时的现货市场价格,用符号来表示就是:其中,P是当前的期货合约的交易价格;P是预期期货合约标的资产在交割日的回现货价格。回回回回回回回呵回回吗回回回回呵回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回回452.期货价格低于预期现货价格著名经济学家凯恩斯认为,预期假说并没有正确地解释期货的价格。他认为,总体而言,套期保值者在期货市场上是以空头出现的,他们必须诱使投机者以多头的角色出现在期货市场上。因为承担多头的角色有风险,所以保值者需要通过使多头所预期的回报率来吸引投机者充当多头的角色,所以期货价格的估计必然会低于将来的现货价格换句话说,当交割期来临时,现货价格实际上要比期货市场所预测的价格略高一些,其差额是对投机者承担保值者不愿承担的风险的一种回报。用符号表示为2.期货价格低于预期现货价格46第六章-期货定价原理课件47第六章-期货定价原理课件48第六章-期货定价原理课件49第六章-期货定价原理课件50第六章-期货定价原理课件51第六章-期货定价原理课件52第六章-期货定价原理课件53第六章-期货定价原理课件54第六章-期货定价原理课件55第六章-期货定价原理课件56第六章-期货定价原理课件57第六章-期货定价原理课件58第六章-期货定价原理课件59第六章-期货定价原理课件60第六章-期货定价原理课件61第六章-期货定价原理课件62第六章-期货定价原理课件63第六章-期货定价原理课件64第六章-期货定价原理课件65第六章-期货定价原理课件66第六章-期货定价原理课件67第六章-期货定价原理课件68第六章-期货定价原理课件69第六章-期货定价原理课件70第六章-期货定价原理课件71第六章-期货定价原理课件72第六章-期货定价原理课件73