国际财务管理离线作业-答案

PAGEPAGE30《国际财务管理》作业参考答案1一、名词解释国际企业发展的较高阶段和典型代表。许可经营:许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术3品设置若干分部，实行“集中政策，分散经营”的集中领导下的分权管理。上组合方式的称为混合式结构。间接管理为主。二、简答题国际财务管理与国内企业的财务管理内容有哪些的重要区别。【答案】国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财务决定，比如通过适宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源管理，从而达到既定的公司目标（富最大化。国际财务管理与国内财务管理之间的区别主要体现在以下几个方面：跨国经营和财务活动受外汇风险的影响；全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略；跨国经营中商品和资金无法自由流动；对外投资为股东在全球范围内分散风险。试述国际财务管理体系的内容。【答案】国际财务管理体系的内容主要包括：等制度环境的总和。外汇预测与外汇风险的管理。外汇风险是指经济主体在持有或运用外汇的险和经济风险。对汇率变化进行预测，掌握外汇风险管理的知识和技术。险。国际投资管理。包括国际直接投资和国际间接投资两种形式。理。润的留存比例，并对业绩进行考核。障碍、保证国际企业总体利益的目的。收抵免和避税地等。P17-20P21P23第2章环境与国际财务管理一、名词解释（通常指一国或地区与世界上其他经经常性项目交易、资本与金融项目交易和国际储备资产变动等。二、简答题P35【答案东道国发生通货膨胀对国际企业来说会导致在东道国市场上销售产品的P40【答案】影响国际收支平衡表上的经常项目的经济因素有：1）（2）（3）对外应收及应付的收益，包括职工报酬和投资收益（4项目。P44P46【答案】导致一国国际收支失衡的原因主要有：1）（2）（3）汇率的变化（4）巨大的需求结构性变化；（5）政府干预。调节国际收支失衡的措施可包括以下几种：1）（2）（3）调整利率（4）管制。第3章《外汇市场与汇率预测》一、名词解释1.外汇:以外国货币表示的可以用作国际清偿的支付手段或资产，包括外国现2或两天以内交割使用的汇率，也称现汇汇率。行交割时使用的汇率率比即期汇率低，平价表示两者相等。即期外汇交易：又称现汇交易，指按银行当天挂牌的汇率（即期汇率）并于当日或两个营业日之内进行交割的交易方式。136121合与大企业的大额交易。包括直接套汇（即两地套汇）和间接套汇（即三角套汇。掉期交易：又称时间套汇，是指交易者在买进或卖出即期外汇的同时，卖出不是为了投机获利，而是通过交易，避免汇率变动的风险，实现资金保值。11.外汇期货交易：在有形的期货交易市场中，交易双方在期货交易所以公开喊数量外汇的标准合约。12行上述买卖的合约。约定汇率又称为行权价、执行价、清算价二、简答题外汇市场由哪些参与者构成？【答案】外汇市场参与者有：外汇银行和非银行外汇经营机构外汇经纪人外汇的需求者和供给者投机者和套汇者中央银行外币贬值在直接标价法下和在间接标价法下分别如何体现？【答案（1）和汇率的升跌成正比。（2）外币贬值在间接标价法下体现为外汇汇率上升，一定数额的本币能兑换率的升跌成反比。套汇交易获利的前提是什么？【答案】套汇交易获利的前提是：124.谁是远期市场的主要参与者？他们的动机分别是什么？【答案什么是直接报价和间接报价？请解释买入汇率、卖出汇率和中间汇率。【答案】汇率，即本币表示的外币价，也称为“应付市价标价法个单位外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币。间接报价即间接标价法：用一定数额本币作为标准，折算为相应数额外币表示汇率，即外币表示的本币价，也称为“应收市价标价法”。100中间汇率：买入汇率和卖出汇率相加，除以二，则为中间汇率。者之间的差额，即商业银行买卖外汇的利润。什么是购买力平价理论、国际费雪效应理论和利率评价理论？【答案】关系，表明两国货币未来即期汇率变动的百分比近似等于两国通货膨胀率的差额。利用购买力平价，可以推导出汇率变化与通货膨胀率之间的关系。关系，表明未来即期汇率变化的百分比近似等于两国的名义利率差异。利率平价理论：解释汇率远期升水（或贴水）论，表明汇率远期升水或贴水的大小近似等于两国的名义利率差异。三、计算题某日东京市场上 1美元兑换日元纽约市场上1美元兑换日元，如某人有100万美元，可否套汇？如何套汇？可获利多少？在东京市场上卖出美元买入日元，如100万美元可获得100*105.40=10540万日元（1=105.40日元；10540/105.30=100.0950万美元（这里银行是1美元=105.30日元）通过套利盈利0.095万美元。1英镑=1.16321欧元=10.33721英镑=11.3103港币。10万英镑，可否套汇？如何套汇？可获利多少？【答案】他可以这样做：1010×1.1632=11.632万欧元，在法兰克福市场卖出这笔欧元，得到11.632×10.3372=120.2423万港币，再在香港市场上卖出港=10.6312-10=0.6312万英镑。1501美元=6.16051美元=6.1367人民币，如果该企业签订买入美元的远期合约，有什么好处？有没有风险？【答案】31美元=6.13673个月1美元=6.1367150万美元用31美元=6.136731美元=6.13671503个月后按150万美元多的人民币，所以有风险的。某个美国企业向澳大利亚出口商品，根据合同31301美元=1.3001美元1.30201美元=1.3500澳元。3元期货交易，又将损失多少美元？比较下对企业来说那种情况比较好？（1）的损失:130/1.3-130/1.35=100-96.2963=3.7037万美元3130130上澳元贬值带来的收益:130/1.302-130/1.35=99.8464-96.2963=3.5501万美元企业的净损失=3.7037－3.5501=0.1536万美元（3）所以相比较而言，在澳元贬值的情况下，进行澳元的外汇期货交易不不做要损失小，对企业来说比较好。1000001欧元=1.21000001欧元=1.1650100000×0.8%=800（折960美元1欧元=1.0850美元，企业1欧元=1.1700美元，企业是否应执行期权？为什么？【答案】1欧元=1.0850美元，企业应执行期权。因为执行期权，这笔应收账款的美元净流入=1000001.1650-800×（美元，如果不执行期权，这笔应收账款的美元净流入00（美元，少于执行期权的0美元，所以应执行该期权。1欧元=1.1700（，如果不执行期权，这笔应收账款的美元净流入=100000×（美元，多于执行期权的0美元，执行期权会损失美元，所以不应执行该期权。663.4%6多少？0.58%6个月期的远期汇0.58%以下是2013年4月20日人民币外汇牌价（/100外币：货币汇买价汇卖价日元（JP￥）6.18446.2279美元（US$）616.46618.94欧元(€)803809.45英镑(￡)936.87944.40）计算1000欧元可以兑换多少人民币？100100(4)500（5）10000【答案】（1）1000×￥8.03/€＝￥8030（2）￥100÷￥0.062279/JP￥＝JP￥1605.67（3）US$100×￥6.1646/US$÷￥9.444/￡＝￡65.28（4）€500×￥8.03/€÷￥6.1894/US$＝US$648.69（5）JP￥10000×￥0.061844/JP￥÷￥9.444/￡＝￡65.49第4章《外汇风险管理》一、名词解释于市场汇率变动而蒙受损失的可能性。导致企业未来现金流量发生改变的风险。响，从而导致企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险。务报表折算成同一货币计价的会计报表的过程中企业报表价值和利润价值发生改变的风险。二、简答题国际企业面临经济风险的程度受到哪些因素的影响？【答案】国际企业面临经济风险的程度受到下列因素的影响：销售市场的分布和规模产品需求价格弹性各个生产要素之间的可替代弹性企业的成本结构收入弹性费用开支的控制营运资金的管理水平等。哪些交易风险可以互相抵消？哪些不能互相抵消？【答案】能够满足下列条件的外汇债权和债务引起的交易风险可以相互抵消的：时间上的同时性币种上的一致性数量上的等额性因为没有满足以上特征而不能相互抵消的外汇债权债务被称为外汇敞口或受险部，这部分债权债务引起的交易风险不能抵消。折算风险是怎么产生的？它对企业有什么影响？【答案】要包括资产负债表因折算汇率变化而发生的价值改变的风险和损益表中税后利润因折算汇率变化而改变的风险。折算风险对企业的影响主要体现在以下几个方面：会是国际企业对外报告的资产和负债的价值出现波动；导致利润数额的增加或减少；国际企业在资本市场上的形象可能因利润指标的变化发生改变；不利于对子公司的业绩作出正确的评价。何时需要对折算风险进行交易管理？这样做有哪些利弊？【答案过进行另一笔正好抵消的净暴露资产的交易使得企业没有资产或负债暴露在外汇风险下。利润表的折算风险管理也可以通过对汇率变化方向的预测采取各种出与利润相当的外币，保证利润的本币价值尽可能保持稳定。三、计算题P1121题【答案（1）该公司签订合约时希望应对的是交易性外汇风险。（2）节约的美元为1亿欧元×（1.08-1.05）=0.03亿美元，节约的人民币为0.03亿美元×8.2=0.246亿元。（3）1欧元兑换美元的价格低于1.051.051.05的的即期汇率购买欧元要多支付美元，造成损失。P1122题【答案（1）1个月后可能的汇率为13.6×（1-3%）×70%+13.65×（1+2%）×30%=13.44525100001个月后可以兑换人民币134452.5元。利用借款和投资方式保值企业从银行借入英镑兑换成人民币存入银行，借入的英镑为10000/（1+0.8%）=9920.649920.64×13.65=135416.74135416.74×（1+0.2%）=135417.0310000英镑用1000010000英镑流入的人135417.03134452.5元。购买一个月的远期合约方式保值1个月以后以1英镑=13.60的价格卖出受到的10000英镑，得到136000人民币＞135417.03元＞134452.5元。所以应该选购买一个月的远期合约方式保值。注意题目中的条件（3）适用于教材中第三题的，本题无用。15亿美元7.4亿美元的应付账款。他还有6镑升值到这家英国公司用英镑表示的美元交易风险损益是多少？【答案】（1）该企业的外汇净流入=15-7.4-6=1.6亿美元，按现在的汇率1.6/1.5128=1.0576414595亿英镑。如果美元升值，该企业的净流入将是有利的；如果美元贬值，英镑升值，则这笔1.6将给企业带来交易风险，造成交易风险损失。（2）当英镑升值到1.6亿美元的净流入兑换为英镑为1.6/1.7642=0.9069266523亿英镑，这家英国公司用英镑表示的美元交易风险损失是1.0576414595亿英镑-0.9069266523亿英镑=0.1507148072亿英镑。第5章《国际融资》一、名词解释1.融资即融通资金，即指资金持有者之间的融通，以调剂余缺。如资2.国际企业在国际融资中取得资金而支付的各种费用，包括资本价值最大、资本成本最低的资本结构。又称辛迪加贷款，一般指5家以上的商业银行（构）按照商定的条件，联合向借款者提供的数额较大的一种贷款。的融资形式。市场上以外国货币为面值发行的债券。行地当地的货币（localcurrency）欧洲债券：是指一国政府、金融机构或企业等在某一外国债券市场上发行的，9国际租赁融资：是指跨国境的租赁业务，即在一定时期内，一个国家的出租融资性租赁：又称设备租赁或现代租赁，是指实质上转移与资产所有权有关移。经营性租赁：又称服务租赁、管理租赁或操作性租赁，是指出租人将自己经废或淘汰位置的一种租赁方式。杠杠租赁：是融资租赁的一种特殊方式，又称平衡租赁或减租租赁，即租赁20%-40%，60%-80%的资金则通过将该设备作为抵押品向金融机构贷款，然后购进设备出租给承租人的一种租赁方式。指出口商以商业信用形式出售商品，在货物装船后立即将发从而取得资金融通的业务。10（立文件，不依附于贸易合同，无追索权地售予出口商所在银行或大金融公司的行担保的远期票据服务，属票据融资。是指与国际贸易有直接联系的融资。出口商在从制造商品、的资金融通。二、简答题国际融资相对于国内融资有哪些特点？【答案（1）国际融资风险大。国际融资通常存在偿债能力风险外，还面临着特有的风险。如国家风险和外汇风险。国际融资的被管制性。国际融资属于跨国境的资金融通和转移，是国际资种种干预和管制。国际融资决策应考虑哪些因素？【答案点，根据自身需要选择相应的融资方式。方式，并使融资后企业的资本结构合理化。率。考虑融资的外汇风险和融资地的国家风险，尽量降低融资风险。国际信贷融资有哪些基本类型？【答案】国际信贷融资是指国际企业向国际金融机构或国际间其他经济组织借款的一种融资形式。类型主要包括：贷款融资。亚洲开发银行贷款。国际企业向亚洲开发银行贷款融资。国际商业银行贷款。国际企业向国际商业银行贷的款项。国际商业银行信本国而在国外没有分支机构的经营国际银行业务的银行。5家以上的商业银行（融机构）按照商定的条件，联合向借款者提供的数额较大的一种贷款。对承租人而言，国际租赁融资有何利弊？【答案（1）对承租人的有利之处：①能充分利用外资；②有利于企业的技术改造；③不受国际通货膨胀的影响；④效率较高；⑤有利于适应暂时性和季节性需要；⑥能减少盲目引进的损失。（2）对承租人的不利之处：①租金昂贵；②在租赁期间，承租人只有使用权，设备的所有权仍属于出租者；国际保理业务涉及哪些相关者，各利益相关者分别面临何种风险？【答案国际保理业务涉及出口商、进口商、保理商。国际保理业务是当出口商80%20%的应收账款待保理商向债务人（进口商）福费廷业务有何特点，适合哪些出口商采用？【答案】福费廷业务的特点：福费廷业务中的债权凭证（如汇票、本票）般贸易和技术贸易。福费廷业务中的出口商把远期应收账款债权一次性卖给福费廷公司，必须廷公司。10适用对象：需做福费庭业务的企业需具有进出口经营权并具备独立法人资格。由于福费廷业庭业务。以下情况适合叙做福费廷交易：为改善财务报表，需将出口应收帐款从资产负债表中彻底剔除；应收帐款收回前遇到其他投资机会，且预期收益高于福费廷全部收费；用宝贵的银行授信额度。三、计算题P1601【答案】500，650010%/2=525万元港币。如在内地贷款，可以贷500万×0.85=425万人民币，可兑换成港币500万元人民币，兑换成港525万元，所以在香港银行借款合算。P1602【答案】偿还资金总额-借入资金总额借入资金总额×100%=[100×6.2+100×10%/2×6.25+100×10%/2×6.2-100×6.3)]/100×6.3=8.29%偿还资金总额-借入资金总额借入资金总额×100%×（1-所得税率）=8.29%×（1-20%）=6.632%P1605【答案】该股票的成本率=20×100/(100×15×6.5-45×6.5)+3%=2000/9457.5+3%=24.15%6000万元，其资本结构为：6001%8%；30002%10%，每5%；450万元，无筹资费用，其余可视同普通股；195037%25%7%。要求：计算各种资本的个别资金成本率和总的资本成本率。【答案】（1）优先股成本=600×8%/[600×（1-1%）]=48/594=8.08%；（2）普通股成本=3000×10%/[3000×（1-2%）]+5%=300/2940+5%=10.2%+5%=15.2%（3）留存收益成本=450×10%/450+5%=15%（4）因为无筹资费用，且贷款利率等于市场利率，可简便计算）（5）×15%+1950/6000+7.6%+5.25%=0.1×8.08%+0.5×15.2%+0.075×15%+0.325×5.25%=0.808%+7.6%+1.125%+1.70625%=11.24%第6章《国际直接投资》一、名词解释企业经营活动，从而谋取利润的一种投资活动。在的负面影响。包括政治风险和经济风险。作用，现在已发展成为设立海外企业的一种主要方式。二、简答题国际直接投资的动机有哪些？答案（1）,（2）（3）（4）（5）（6）分散风险。如何确定国际资本预算主体，预算主体的不同会对投资决策有何影响？【答案】国际资本预算主体的选择以母公司为评价主体以国外分支机构为评价主体以母公司为主体和以国外分支机构为主体分别进行评价（1）税收因素，如投资项目的收益将来要汇回母公司，跨国公司需要考虑母国政府对这一收入的税收（2）东道国政府对子公司盈利的汇付进行限制（3）母公司对子公司都要收取管理费（4）将子公司的货币兑换成母公司的货币。应考虑汇率波动的影响。择预算主体进行资本预算，并据此作出投资决策。如何管理国家风险？【答案】投资前的管理1）制技术转移，提高资产负债率，多渠道融资，分享所有权。投资后管理1）有计划撤资；2）短期利润最大化；3）国征用的成本；4）发展当地的利益相关者；5）适应性调整。并购有哪些形式？【答案】吸收合并：一家企业被另一家企业吸收。合并方（或购买方）通过企业合并取得被合并方（或被购买方）的全部净资产，合并后注销被合并方（方）的法人资格，被合并方（或被购买方）合并方（或购买方）的资产、负债。合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。资产收购：收购企业购买目标企业的资产来实现收购。股权收购：用现金、股票和其他证券购买目标企业具有表决权的股票。与国内并购相比，国际并购有哪些特殊动因？【答案】1）（2）（3）（4）5）（6）政治和经济的稳定性（7）8）（9）（0）保证原材料的供应。简述如何进行国际并购后的整合。【答案】战略整合；人力资源整合；财务整合；营运整合；文化整合三、计算题1.Briff10025303538后的所有收支忽略。已知：(P/S,15％,1)=0.870；(P/S,15％,2)=0.756；(P/S,15％,3)=0.685；(P/S,15％,4)=0.572，(P/S,15%,5)=0.497。试问：如果预期报酬率为15％，项目的净现值是多少，该项投资可以接受吗？【答案】净现值＝25×(P/S,15％,1)＋30×(P/S,15％,2)＋35×(P/S,15％,3)＋38×(P/S,15％,4)+40×(P/S,15％,5)－100＝25×0.870＋30×0.756＋35×0.685+38×0.572＋40×0.497－100＝21.75+22.68+23.975+21.736+19.88-100=110.021-100=10.021（万美元）项目的净现值大于0，因此，该项投资可以接受。7一、名词解释集中现金管理余额仅以满足日常交易需要为限，超过部分汇往现金管理中心。在国际企业内部，对有业务往来的多家公司参加的往来账款进换汇手续费。主要包括双边净额结算和多边净额结算。再开票中心：是国际企业资金管理部门设立的贸易中介公司。当国际企业内款的收支结算通过再开票中心进行。司，或者将利润平均，将利润转移到亏损的子公司，以获得税收上的好处。平行贷款：是指在不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内二、简答题集中现金管理有什么优缺点？【答案（1）优点降低持有总成本，提高公司盈利能力；促使公司内部现金管理专业化，提高管理效率；公司总部可以发现各分部难以发现的风险和机会；集权型管理以全局利益为准则，可以有效抑制局部最优化倾向；可以防止东道国政府实行征用或限制资金转移的风险；缺点容易引发跨国公司内部的矛盾；可能会恶化与某些银行的关系；这种体制的顺利实施，有赖于各东道国的外汇管理体制。说明再开票中心的运作机制及其优点。【答案B国的销售型子公司达再开票中心管理营运资金的优点：有利于集中管理国际企业内部的款项；有利于提高国际企业整体税后利润水平；有利于统一调度资金；有利于有效进行外汇风险管理。资金被冻结时，国际企业如何进行国际资金转移管理？【答案】可利用特许权费、服务费与管理费的支付来转移资金。背靠背贷款与平行贷款。国际企业内部应收账款的提前或延迟付款。当某子公司所在国预期冻结资母公司或其他子公司应尽量延迟对该子公司的付款。资金转移的新渠道。一般可根据冻结时间的长短，可选择短期或中期的证券投资。三、计算题P2231支出收入【答案】支出收入中国英国日本美国收入合计净额中国1328286944英国103014541日本8251043-32美国7151739-13支出合计2553755220501220.50.41万美元(20.5万美元×2％)（2）双边净额结算制度下，柯洛希尔公司的6笔内部交易将引致3+20+1+7+21+5=5.70.114万美元(5.7万×2%)，节约了2960美元（4100-1140）的资金转移成本。（3）如果该公司采用多边净额结算制度，将各公司间的现金收支互相冲销，公4.65-3-1=1千美元=0.17+1-21-13千美元-1.3万美元，需付给中国母公司，日本子公司的收支净额为-20-5-7-32千美元=-3.2万美元，需付给中国母公司，资金转移成本为0.092万美元=920美元(4.6万美元x2％)，比没有净额结算制度时节约了4100-920=3180美元。比双边净额结算节省1140-920=220美元。P2242【答案】①计算原来信用政策带来的信用成本：考虑融资成本，将在60天后收回的1美元应收帐款在目前的价值为：$1-2×0.7%=$0.986再将卢布贬值的因素考虑在内，则上述1美元应收帐款的当前价值为：$0.986×(1-2×0.3%)=$0.980084则持有卢布应收帐款2个月所发生的信用成本为：$1-$0.980084=1.99%则在原来的信用政策下，每年发生的信用成本为：$500万×1.99%=$9.95万②计算新信用政策带来的信用成本：考虑融资成本，将在90天后收回的1美元应收帐款在目前的价值为：$1-3×0.7%=$0.979考虑卢布贬值因素，则上述1美元应收帐款的当前价值为：$0.979×(1-3×0.3%)=$0.970189则持有价值为1美元的卢布应收帐款3个月发生的信用成本为：$1-$0.970189=$0.029811故在新的信用政策下，每年发生的信用成本为：$500万（1+5%）×$0.029811=$15.6508万③计算新的信用政策所导致的增量成本：$15.6508万-$9.95万=$5.7008万④计算新的信用政策所带来的增量利润：$500万×5%×24%=$6万＞增量成本$5.7008万所以信用期有60天扩大到90天是有利的。8一、名词解释独立交易价格：交易价格，即向非关联客户销售商品、劳务、技术时的价格。法，对销售利润中心则采取以市场价格为基础的定价方法。二、简答题国际转移价格的功能有哪些？【答案】1）（2）（3）（4）5）规避风险和绕过限制。分析影响国际转移价格制定的外部影响因素。【答案】税制差异——将利润从高税国转移到低税国市场竞争——如给予关联公司低价的材料以提高其竞争力通货膨胀——让高通胀国关联公司的货币资金转移到低通胀国的关联公司外汇风险——将资金从软货币国转移到硬货币国政治风险——将资产转移出发生高政治风险的国家。以市场为基础进行国际转移定价有什么优缺点？【答案】优点：有利于发挥公司的主观能动性；排除了人为因素的影响，较为客观公正。缺点：国际企业管理当局在利用国际转移价格人为调整收益时会受到一定影响。个公正的市场价格作为其定价的基础。力及它对公司的贡献。理。三、计算题教材P243计算题题目加上一个条件，假定海外子公司销售该产品的价格为6500美元。【答案】（1）高价策略下，母公司税后利润=（5400-1700）×（1-20%）=2960美元子公司税后利润=（6500-5400×3%-5400）×（1-15%）=938美元两者合计利润=3898美元低价策略下，母公司税后利润=（2000-1700）×（1-20%）=240美元子公司税后利润=（6500-2000×3%-2000）×（1-15%）=3774美元两者合计利润=4014美元所以低价策略好，可比高价策略下整个公司可多的利润116美元。（2）高价策略下，母公司税后利润=（5400-1700）×（1-20%）=2960美元子公司税后利润=（6500-5400×3%-5400）×（1-15%）=938美元8%89美元两者合计利润=2960+938-46.9=3851.1美元。低价策略下，母公司税后利润=（2000-1700）×（1-20%）=240美元子公司税后利润=（6500-2000×3%-2000）×（1-15%）=3774美元但这3774美元汇回母公司时需要补交20%-15%=5%的所得税：3774×5%=188.7美元两者合计利润=240+3774-188.7=3825.3美元，比高价策略利润少25.8美元，所以高价策略好。第9章《国际纳税筹划》一、名词解释流动，减少以至免除其对政府的纳税义务，也叫国际避税。跨国所得：1）跨国一般经2）额所得；3）跨国资本利得；4）所得。过谈判缔结的一种协议或条约。二、简答题为什么会出现国际重复征税？国际重复征税对