股指期货入门与实战

前言：藏器待时

在我国股指期货就要启航之际，《股指期货入门与实战》一书及时与广大读者见面。

对于不了解股指期货的投资者来说，股指期货也是期货，目前连股票都做不好哪有时间再去研究股指期货。其实，不炒股指期货也要知道股指期货的作用才对。因为，股指期货是转移股票风险的场所，能够有效地降低股票投资风险。所以，不想参与股指期货的股票投资者也有必要关注股指期货，弄清股票行情与股指期货的关系，弄清股票投资风险是如何通过股指期货进行转移的。

股指期货是金融期货中产生最晚的一个类别。自1982年2月，在美国堪萨斯市期货交易所上市价值线综合平均指数期货交易以来，股指期货日益受到各类投资者的重视，交易规模迅速扩大，交易品种不断增加。目前，股指期货交易已成为金融期货，同时也是所有期货交易品种中的第二大品种。

书中详细介绍了股指期货的投机方法、套利方法、套期保值方法。同时对交易决策的基本面分析方法、技术面分析方法进行了图文并茂的解读。

我国推出股指期货步伐越来越快，股指期货交易离投资者越来越近。股指期货为所有股票投资者提供了一个风险转移的场所。虽然股指期货上市交易还需时日，但万事开头难，每门科学都是如此。机会出现时，有准备的人才能把握。就像我们平时常说为：想到了不一定做好，想不到就谈不上做了。所以，目前是努力学习和掌握股指期货知识，熟知股指期货是如何转移股票风险、规避股票风险的；是掌握股指期货交易规则、交易方法、分析方法备战股指期货的时机。把股票风险转嫁到股指期货、把收益留给自己、成为市场赢家备战股指期货的目的。

从国外股指期货的交易状况看，股指期货不仅为股票投资提供了一个有效的避险场所，也为风险投资者提供了一个很好的投机交易渠道。作为金融期货的一种，股指期货具有保证金交易、高杠杆及现金交割等特点。在股指期货市场进行套期保值，能够有效规避股票市场系统性风险的同时，投机交易在指数随机波动中，分析方法不正确，掌握不好交易节奏也有一定的风险。例如在投机交易时，初学技术分析的投资者常犯一些自己不能察觉的错误，长线的投资却使用短线技术指标，而短线投资反而用长线技术指标。

书中内容由浅入深，实用性强，用通俗易懂的方式描述了正确的投资方法、投机方法和分析方法以及指标的正确应用。侧重于股指期货交易实务方面的知识，突出股指期货的业务运作。不仅为投资者提供了股指期货方面的专业知识，同时也是提供了一个可以借鉴、复制的规避风险模式、投机交易盈利模式。

我国股指期货上市工作已步入倒计时，中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海正式挂牌，这标致着我国股指期货就要启航。与此同时，把《股指期货入门与实战》一书奉献给读者，意在提示读者避开风险、把握机会，掌握实战技术、复制盈利模式。君子藏器于身，磨砺以须，待时而动。

作者张鸿儒

2006年10月18日第一章参与股指期货交易的手续寻找适合自己的期货公司期货公司是投资者和交易所之间的纽带，除了交易所的自营会员外，所有投资者要从事股指期货交易都必须通过期货公司进行。对于投资者来说，有两种渠道可以找到适合自己的期货公司。一种是通过所在的证券公司。现有政策规定，创新类证券公司可以作为股指期货的经纪介绍商，通过证券公司可以找到关联的期货公司。另一种是自己直接找期货公司。可以到中金所网站上列出的会员名单及联系方式中寻找适合自己的期货公司，或者到中国期货业协会网站上寻找获得金融期货经纪业务许可证的期货公司。中金所的会员有交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。其中前三项会员都有交易资格，其中的期货公司可以接受客户委托从事股指期货交易。寻找合适的期货公司，首先必须强调的是合法性问题。合法的期货公司应该在交易现场挂出中国证监会颁发的《期货经纪业务许可证》、《金融期货经纪业务许可证》以及国家工商总局颁发的营业执照。期货经纪公司在异地开设的合法的营业部也应该挂出中国证监会颁发的《期货经纪公司营业部经营许可证》以及当地工商局颁发的营业执照。注意，无论是许可证还是营业执照，上面都标明了有效期限。此外，由于中国证监会对期货经纪公司及其营业部实行年检制，注意您所选择的期货经纪公司是否按时通过年检也很重要。其次，在满足了合法性条件之外，期货经纪公司的商业信誉如何，能否确保客户的资金安全也是必须考虑的重要条件。一般说来，运作规范、严格遵守经纪与自营业务分开的期货公司的可靠程度比较高。再次，硬件和软件也应该考虑。比如，该公司是否开通自助委托交易，是否开通网上交易，交易速度怎么样？最后，还要考察的是期货经纪公司或营业部的咨询服务及其他服务怎么样，手续费的收取标准是否合理。第二节开户与撤户

按照现行的法律法规的规定，每个自然人投资者或企业投资者欲从事期货交易，须先向期货经纪公司申请开设自然人期货账户或企业（法人）期货账户。

一、期货公司现场开户流程

当您找到适合自己的期货经纪公司或营业部后，就可进入开户阶段了。所谓开户，是指在期货公司开立专门用于期货交易的交易账户。从开户到进行交易，您需要配合期货公司完成下列手续。

1．开户

（1）客户类型。

按客户主体分：自然人客户、法人客户。

按交易方式分：营业厅客户、异地远程客户、网上交易客户。

（2）开户条件。有下列情况之一的，不得成为期货经纪公司客户：

无民事行为能力或者限制民事行为能力的自然人；

期货监管部门、期货交易所的工作人员；

本公司职工及其配偶、直系亲属；

期货市场禁止进入者；

金融机构、事业单位和国家机关；

未能提供法定代表人签署的批准文件的国有企业或者国有资产占控股地位或主导地位的企业；

单位委托开户未能提供委托授权文件的；

中国证监会规定的其他情况。

（3）开户时间和地点。可选择上班时间到期货公司营业场所办理，也可由期货公司派职员赴客户所在地办理。

（4）开户金额。商品期货一般不低于5万元，由于股指期货的价格较高，最低开户资金可能会高于10万，具体金额等股指期货上市后根据期货公司的要求办理。

（5）开户所需提供资料。

个人户：客户及授权人的身份证及复印件。

法人户：营业执照复印件、法定代表人及授权人身份证及复印件。

2．入金

客户在办齐一切手续之后及交易之前，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户账户中，供客户进行期货交易之用。

期货经纪公司向客户收取的保证金，属于客户所有；期货经纪公司除按照中国证监会的规定为客户向期货交易所交存保证金，进行交易结算外，严禁挪作他用。现在，期货公司均已经实行客户保证金封闭管理。

客户入金应以人民币资金缴纳，如果资金是以转账方式进行的，出票单位应与客户开户名称相符，如不符合则应由出票单位出具书面的资金证明书。期货经纪公司财务部收到客户入金，应出具收据，以转账方式的入金，在确认资金到账后出具收据。

3．申请编码

客户填写各交易所申请编码表后，由期货公司为客户办理交易编码申请手续，编码获得批复后方可进行交易。

4．交易

（1）营业厅客户：书面下单客户填写完指令单后传达至营业部盘房，由盘房将指令下达至交易所出市代表进行交易及成交回报；电话下单客户由客户打电话至营业部盘房下单，但必须先报出双方约定的密码，再由盘房将指令下达至交易所出市代表进行交易及成交回报。

（2）异地远程客户：网上交易客户由客户通过互联网在期货公司提供的下单界面上进行交易及成交回报。

5．结算

由结算部对客户每日交易情况进行结算，营业厅客户每日向营业部盘房索取并签署结算单，网上交易客户每日通过网上查询功能查询结算单。

6．撤户

客户在办理完期货公司规定的撤户手续后，双方签署终止协议，结束代理关系。

7．出金

由期货公司财务部采取现金、电汇、汇票或支票的方式为客户办理出金。

二、网上交易客户开户流程

网上交易。利用互联网进行交易。由于网上交易不受地域限制，具有成交及回报快、准确性高、成本低等优点，故深受交易者和期货经纪公司的欢迎，也是目前推广速度最快的一种交易方式。

1．开户

（1）客户类型：自然人客户、法人客户。

（2）开户时间和地点：在进入期货公司网站后，点击“开户流程”的“预约开户”栏目，正确填写“预约开户联系单”之后，期货公司会尽快与你联系，以签署正式合同。或通过电话联系期货公司的相关部门，把你的姓名和详细地址、邮编、电话告诉给你联系的相关部门的联系人，期货公司相关部门的工作人员会及时将合同邮给您。

（3）签署合同：首先由期货经纪公司邮寄两份空白的《开户合同》给您，请仔细阅读，无异议后在《开户合同》上签字，并连同开户人、指令下达人及资金调拨人的身份证复印件一同寄回期货公司。期货公司核实无误后，期货公司盖章并把其中的一份《开户合同》寄回给您（当然您亲临期货公司签署合同最好），同时向交易所申请编码。

（４）开户金额：商品期货最低于5万元，一般要根据交易品种的不同选择入资多少。由于股指期货的价格较高，最低开户资金可能会高于10万，具体金额等股指期货上市后根据期货公司的要求办理。

（5）开户所需提供资料：

个人户：客户本人的身份证复印件、指定下单人的身份证复印件、资金调拨人的身份证复印件。

法人户：营业执照复印件、税务登记证复印件、法定代表人授权文件、法定代表人身份证复印件、指定下单人的身份证复印件、资金调拨人的身份证复印件，开户后，客户获得在期货公司的资金账户。

2．入金

入金可采用现金、电汇、汇票、支票等方式（也可以通过银期转账系统）。其中电汇、汇票、支票须以资金到期货公司账户后方视为到账；外地客户可在当地任何一家银行开设活期账户，通过银行划转到期货公司账户，资金到位后视做入金成功。

注意事项：

期货公司要求资金汇款人名一定要与在公司的开户人名相同，才能入金到开户人的名下账户，否则必须由汇款人向期货公司出具“资金证明”。客户在汇款时最好在“资金用途”一栏中填写“入某某的保证金账户”。

3．申请编码

客户获得在期货公司的资金账户后，由期货公司为客户办理在各个交易所的交易编码，编码获得批复后即可进行交易。

4．交易

期货公司全面开通电子化交易，客户入金后，客户要签收网上交易登录密码，客户签收后，要在第一时间按照初始密码登录系统并更改密码。所有委托均可以通过计算机直接进入交易所场内。

网上客户通过互联网，使用期货公司提供的专用交易软件收看、分析行情、自助委托。网上交易客户在网络出现问题时，可通过期货公司应急下单电话（电话号码参见期货公司开户资料），报上您的交易账号和交易密码进行电话下单。若期货公司的通讯出现故障时，系统会自动转为人工委托下单，客户仍可通过网上自助交易，但下单与回报速度会降低。

（1）下单系统：期货公司的网上交易系统。

（2）看盘系统：由期货公司提供。

（3）其他付费软件：由客户出资自行购买。

5．结算

期货公司的电子化系统进行实时动态结算，客户于交易中即可查阅账户上的情况。每日闭市后，由期货公司结算部进行盘终结算，客户可以选择书面、传真、电子邮件、网上查询等方式收看结算结果

6．撤户

客户在办理完期货公司规定的撤户手续后，双方签署终止协议结束代理关系（指客户与期货公司）。

7．出金

客户填写出金单，也可通过传真发出出金指令，期货公司财务部采取现金、电汇、汇票或支票的方式为客户办理出金（也可以通过银期转账系统）。客户凭提款申请单与前一交易日的结算单原件办理提款手续，期货公司将资金汇入指定账户，外地客户需将上述两种单据原件寄回期货公司。对于确有急需的，可以先通过电话录音，然后期货公司汇款后，再寄回原件的方式。开户入资后投资者的法律保障问题

一、投资者的法律保障主要体现在三个方面

1.期货经纪合同

投资者与期货公司签署的《期货经纪合同》，从法律上明确了期货投资者应有的权利、义务。它是在期货行业的基本法规《期货交易管理暂行条例》（以下简称《条例》）的框架下制定的。

2.交易编码

每个投资者签订期货合同并开户后，都将拥有一个独立的交易编码。期货交易编码是在《条例》的指导下，由交易所统一制定的，实行一户一码制。投资者的所有交易都存在于自己的编码之下，这就保证了投资者交易的真实和可靠性。

3.资金安全问题

为更好地保护期货投资者的资金安全，2006年5月18日成立了中国期货保证金监控中心（以下简称“监控中心”），该中心网站上提供了投资者查询服务系统（以下简称“查询系统”），通过该系统期货投资者可以查询自身交易结算报告等信息，防止期货公司可能发生的欺诈行为。投资者开户时可以从各自期货经纪机构获取自身访问查询系统的用户名和初始密码；然后通过互联网访问监控中心官方网站（南方地区中国电信用户请访问，北方地区中国网通用户请访问），并点击“投资者查询”链接进入查询系统；系统提供“资料维护”、“基本信息”、“投资者交易结算报告”、“操作记录”、“保证金账户”、“公告牌”、“术语说明”、“操作指南”等页面，可点击这些页面的标题进入相应页面。

根据《条例》的要求，投资者的资本金是通过期货经纪公司，以“封闭运行”的方式转存在期货交易所的。

证监会要求的“保证金封闭运行”的规定，已消除了一切非正常因素动用保证金的可能，从根本上保证了投资者的资金安全。

通过以上三个方面，完全能够保证投资者的主要权益。

投资者对以上三点有任何疑问，都可立即要求所在期货公司解释清楚。投资者解决问题的程序是：协商、调解、仲裁、直至诉讼。

《期货交易管理暂行条例》是期货市场的基本法律依据，相应地，国家证监会还颁布了《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》，这一系列的法律文件保证了市场的严肃性。证监会网站等许多地方都能查询到详细内容。

二、需要澄清一些对期货市场的误解

国内期货市场已开展运行了10余年，在这个发展过程中，由于宣传力度不够，部分不了解情况的人对期货市场可能存在一些误解。

1.期货市场是欺骗市场吗

这种说法是有历史根源的。在期货市场发展初期，出现一些非法的期货公司，以各种名义进行“恒指”等境外期货交易，与客户对赌，即以客户亏损来创造公司赢利，甚至将客户资金卷款逃跑。这些事件的发生，严重损害了期货市场的形象，给不了解情况的投资者造成了对正规期货市场的误解。“期货市场是欺骗市场”这句话就是这么来的。

期货市场在国家最高领导层的亲自关怀下，发展至今已步入健康成熟阶段。从法律基础上，先后由国家证监会出台了《关于禁止期货市场盲目发展的通知》、《期货交易管理暂行条例》等一系列重要文件，并对期货交易所、期货公司、期货从业人员都有针对性的条例规范，这就有力地保障了期货市场的健康和发展。

正是由于期货市场发展初期出现一些问题，这个市场早在几年前就进行、并完成了治理整顿，过去的那种“欺骗市场”行为早已无藏身之地。可以说，在目前的资本市场中，期货市场是最规范的市场之一。

另一方面，期货市场是市场经济不可或缺的一部分。这个看似进行“投机取巧”的市场，其实给国家经济的健康发展帮助很大，它是按严格的法律程序建立、运行的，我们每一个投机者，也就成了市场经济健康肌体的一分子。所以期货市场当然是正规合法的。

2.期货中听说有强制平仓，很容易血本无归

可能许多投资者不了解之前，听说过对期货市场的这种说法。

“强制平仓”是有具体条件的,它并不是经常地、在客户完全不知情的情况下进行的，它并不是不可避免的。期货公司对某些账户执行“强制平仓”，可简单理解为某人在银行用抵押品进行了抵押贷款，而眼看抵押品将急剧贬值无法收回贷款时，银行拍卖抵押品的行为。这是很正常的事。

其实，只要客户不要过分满仓，随时在账户中留有足够抗御价格波动风险的资金，经常关注自己的账户情况，“强制平仓”是不会发生的，更谈不上“血本无归”的问题。

另一方面，“强制平仓”能帮助客户避免更大的亏损。从经验来看，需要“强制平仓”的账户大都亏损已很严重，持有头寸与市场方向明显相反，是客户心存侥幸“犟”出来的，若不即时地平掉这种亏损头寸，多数还会造成更大亏损。因而“强制平仓”是保护客户利益必要的特殊手段。

在这个市场中，的确是稍不留意就会造成很大亏损，这是由于一些投资者赌博心理太重，风险控制不足造成的。这也是我们一再希望广大投资者进入期货市场前，首先抓住控制风险的原则不放，正确理解“投机”的基本精髓的原因。也是希望大家从“正确之门”进入期货市场的意思。

期货交易是个趋于零的游戏，只要投资者具备正确、理智的观念，善于学习、总结，重视风险又利用风险，就有了成功的基础。这个市场与其他任何行业不一样的是一切靠自己，只要自己真正理解并实践“正确之门”的思想，“血本无归”的说法就一定不是针对这部分人，而这部分人就是市场的另一部分：赢家！第四节我国股指期货交易的业务流程投资者在开立账户并将保证金划到账户后，就可以进行交易了。

一、交易指令

委托交易指令的委托包括头寸、价格、数量、有效的时间和委托方式等。如以1400点开仓卖出3月期指5张。

具体交易指令的类型主要有：

1.市价委托

以现行市价进行交易，不论价位如何，以能够开仓为目的。由于下单时间和成交的时间会有一定的差距，所以客户开仓的价格和预期的理想价格可能会有出入。一般讲，在主力合约上进行市价交易较为有利。反之，在流通性不足的合约上做市价交易，会经常难以成交。一般主力合约交易量较大，价格波动较稳定，市价成交比较容易。特别是在市况逆转，为免于造成更大亏损急于平仓了结时，用市价下单成交的希望最大。

2.限价指令

在特定价位执行开平仓指令，买进限从头单的挂单价比市价要低，卖出限价单的挂单价比市价要高，如果交易时间内的价位没有碰到所限的价位，限价的指令不能成交。通常交易者只在获利平仓单或止损单使用限价指令，是为了有较好的成交价，同时避免由于价格急剧波动而产生较大的市值缩水。但也应注意，想平仓了结时应避免下限价单，有许多交易者企图少赔钱，不下市价单而下限价单，往往是市况以变，不能做到平仓了结，陷入泥沼不能自拔，最后往往一败涂地。

3.停损委托

停损委托是一种当市场价格达到某一既定水平予以执行的指令。停损委托可以在走势看错时限制亏损额度，在市况转向时，由于事先设立了停损委托，亏损平仓的损失是有限的。

4.取消指令

取消指令是指客户要求将某一指令取消的指令。客户通过执行该指令，将以前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。

5.交易对象

明确要交易的股指期货合约的月份，多数时间内交易的合约都要选择主力合约，也就是持仓量最大的月份合约。

6.开仓与平仓

开仓是指买入或卖出期货合约使账户上的多头或空头持仓头寸增加。而平仓则是针对原有的多头或空头持仓进行的方向相反的交易，使得这两个方向相反的合约可以互相抵消。

7.成交回报与确认

当期货经纪公司的出市代表收到交易指令后，确认无误后以最快的速度将指令输入计算机内进行撮合成交。当计算机显示指令成交后，出市代表必须马上将成交的结果反馈回期货经纪公司的交易部。期货经纪公司交易部将出市代表反馈回来的成交结果记录在交易单上并打上时间戳记后，将记录单报告给客户。成交回报记录单应包括以下几个项目：成交价格、成交手数、成交回报时间等。

客户对交易结算单记载事项有异议的，应当在下一交易日开市前向期货经纪公司提出书面异议；客户对交易结果单记载事项无异议的，应当在交易结算单上签字确认或者按照期货经纪合同约定的方式确认。客户既未对交易结算单记载事项确认，也未提出异议的，视为对交易结算单的确认。对于客户有异议的，期货经纪公司应当根据原始指令记录和交易记录予以核实。

二、下单方式

客户在正式交易前，应制定详细周密的交易计划。在此之后，客户即可按计划下单交易。客户可以通过书面、电话、网上交易或者中国证监会规定的其他方式向期货经纪公司下达交易指令。

具体下单方式有如下几种：

自助委托：您通过公司自助下单系统，输入资金账号和密码，直接在电脑上独立进行买卖操作。

柜台委托：您的指令下达人凭客户卡填写“买卖委托单”，交柜台委托交易。

电话委托：您通过录音电话下达“买卖指令”，由公司交易员完成买卖操作。

网上交易：网上交易是一种以互联网为操作平台和数据传输媒介的交易方式。与传统交易方式相比，通过互联网进行委托、撤单、查询买卖结果，具有安全性高、速度快操作便捷等优势，现以被普遍使用。

三、竞价

国内期货合约价格的形成方式是计算机撮合成交。

计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式，是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。这种交易方式具有准确、连续等特点。

国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于或等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。

开盘价和收盘价均由集合竞价产生。

开盘价集合竞价在某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。

收盘价集合竞价在某月份合约每一交易日收市前5分钟内进行，其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，收市时产生收盘价。

交易系统自动控制集合竞价申报的开始和结束并在计算机终端上显示。

集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。第二章国内外主要股指及目前走势第一节股票的价格指数股票的价格指数（sharepriceindex）是反映股票价格一般水平及其变化情况的综合指标，它显示出股市中各类股票市场价格的总体水平及其变动，通常选定一组有代表性的股票作为成分股。

它具有两项功能：一是记录股市每日的价格变动；二是反映大市的整体价格水平。股价指数通常以某一年份特定日期的股价作为基期股价，并将相应的股价指数定为100点，用以后各期的股票价格和基期价格比较，计算其升降的比例。股价指数的编制方法主要有以下三种：

一是价值加权法。价值加权指数是以成分股的总市值占全部成分股市值总和的比例为权重而计算出的一种加权平均指数。

二是价格平均法。价格平均指数是以所有成分股价格的平均值的变动来度量的一种平均指数。

三是平均加权法。平均加权指数是规定投入每一成分股的金额保持相等，来反映因成分股价格变动而导致总市值变动程度的一种平均指数。

股票价格指数是新闻媒介的财经消息中经常报道的一项非常重要的统计资料，是投资者做出股票投资决策的重要参考依据之一，是反映各国经济状况的晴雨表，也是一些重要的金融衍生工具的基础。

不同的股票市场有不同的股票价格指数。例如：美国的道·琼斯股票价格平均指数和标准普尔500股票指数；英国的金融时报指数；日本的日经指数；香港的恒生指数；我国的上证指数、深证成指沪深300指数。

同一股票市场也可以有多个股票价格指数。例如：我国的上海股票交易所不仅有上证指数，还有上证50指数、上证180指数、上证分类指数等。深圳股票交易所不仅有深证成指，还有以下几种，深证100指数、深证综指、深证分类指数等。第二节国外主要股指及目前走势

一、道·琼斯股票价格平均指数

道·琼斯股票价格平均指数（Dow-JonesAverageIndex）简称道·琼斯平均指数，是美国的一家金融服务公司——道·琼斯公司编制的一种主要股票价格指数。它由《华尔街日报》的出版商道·琼斯公司计算和公布。道·琼斯是两个美国人的姓联写，一个是查尔斯·亨利·道，另一个是爱德华·琼斯。1882年两人合伙成立道·琼斯公司。从1874年起，该公司创始人查尔斯·道开始在他编辑出版的刊物上公开发表他根据当时11种具有代表性的铁路公司股票编制成的股票价格平均数。到1879年，他选择的股票增至32种。

成立公司后，由公司编制该指数，编制指数所选取的股票种类也不断增加，1916年增加到40种，1928年增加到50种，1938年增加到65种，共分4组：

（1）30家工业公司股票形成道·琼斯工业平均指数。目前道·琼斯工业平均指数正运行在上升趋势中，从图2-1所示看，道·琼斯工业平均指数自1989年10月开始上涨，经历了10年的牛市，2000年1月冲高11749点后开始回落。其1989年到2006年10月5日的走势见图2-1所示。

图2-1道·琼斯工业平均指数日线图

2002年10月，道·琼斯工业平均指数跌到7300点遇支撑后从拾升势。上涨趋势一直在延续，2006年10月5日制图时的收盘点位11850点，以经有效突破了2000年1月形成的11749点。从技术上看上升趋势保持良好，牛市格局仍在延续。其1989年到2006年10月5日的走势见图2-2所示。

（2）20家运输业公司股票形成道·琼斯运输业平均指数。目前道·琼斯运输业平均指数正运行在上升趋势之中，2006年10月5日制图时收盘在4575点，从技术分析看，指数运行在趋势线之上，上升趋势保持完好。其1989年到2006年10月5日的走势见图2-3所示。

图2-2道·琼斯工业平均指数日线图

图2-3道·琼斯运输业平均指数日线图

（3）15家公用事业公司股票形成道·琼斯公用事业平均指数。目前道·琼斯公用事业平均指数上升趋势完好，2006年10月5日制图时收盘在432点，虽然股指以有效突前期高点，但趋势的斜率太大，回调要求较为强烈。由于长期趋势较好，回调的空间会有限。

（4）前三组合计的65家公司股票家总平均形成综合平均指数。

在国际上常用的是第一组30家美国目前最有代表性的大工业垄断公司的股票形成的道·琼斯工业平均指数。道·琼斯股票价格平均指数之所以成为较具权威性的指数，首先是因为它所选取的股票及其价格趋势对世界股市行情具有重要影响，为世界所瞩目。另外，负责报道这个指数的《华尔街日报》也是西方金融界最有影响的报纸，该报每天都以小时平均指数、变动百分比、每种采样股票的成交量等数据资料，为所有交易人士所重视。

道·琼斯平均指数以1928年10月1日为基期，基期指数为100，以后各期的股票价格同基期相比较，计算出百分数，即为道·琼斯指数。指数称“点”，如股票收盘价格从990.5上升为996.6，即股票价格上升了6.1个点。到目前为止，道·琼斯股票平均指数一直是了解股票市场行情的重要资料，也是了解美国社会经济运行状况的重要资料。目前道·琼斯股票平均指数正动行在20日移动平均线和30日移动平均线之上，依托均线上行的趋势保持良好。见图2-4所示。

图2-4道·琼斯股票平均指数日线图

二、标准普尔500种股票指数

标准普尔500种股票指数（Standard&PoolsCompositeIndex）也是一种历史悠久且有重大影响的股价指数。它以1941年～1943年为基期，令基期指数为10，并以价值加权法编制而成。该指数选用主要在纽约证券交易所上市的500种股票作为样本股票，其中包括400种工业股票，40种公用事业股票，20种运输业股票及40种金融业股票。与道琼斯股价平均指数相比，SP500指数具有抽样面广、代表性强，且能比较精确地反映各种股票的价格对整个股市行情的影响等优点。经过长期实践，多数人认为SP500指数能够比较精确地反映美国股票市场的长期趋势，但对短期，特别是每日股市航行的变化的反映则不太敏感。其1991年到2006年10月5日的走势见图2-5所示。

图2-5标准普尔500种股票指数日线图

三、金融时报指数

金融时报指数（FinancialTimesStockExchangeIndex）是由伦敦证券交易所编制，并在英国《金融时报》发表的股票价格指数。它既是反映伦敦证券交易所股价变动的权威指数，同时又是世界上最著名的一种股价指数。其1991年到2006年10月5日的走势见图2-6所示。

根据样本股票的种数，金融时报指数主要包括以下三种：

图2-6金融时报指数日线图

（1）《金融时报》普通股票价指数。依伦敦证券交易所内上市的30种主要工业普通股票计算，样本成分股均为英国工业中财力雄厚的大公司所发行，具有广泛的代表性。30种样本股票的成分股随着产业结构的变化在不断调整。该指数以1935年7月1日为基期，是伦敦股市情况变化的指标器通常所说的《金融时报》指数多指这种。

（2）《金融时报》综合核算股份指数。依伦敦股市上的700多种精选股票的平均价格计算。1929年开始编制。1962年4月10日由《金融时报》接手计算和对外公布，并以这一天的股票市价为基期。这个指数的最大特点是采样范围广、统计面宽，可为职业投资者提供整个股市的基本情况。

（3）《金融时报》100种股票价格指数。依伦敦证券交易所上市的100家有代表性股票计算，由《金融时报》于1984年1月3日开始公布，并将该日定为基期。它通过伦敦股票市场自动报价系统随时采样，每分钟计算一次，能即时反映股市的行情和变动态势。

四、日经指数

日经指数（NikkeiIndexorNikkeiDowAverage），全称为“日本经济新闻社道·琼斯股票价格平均指数”。该指数的样本股票分别来自制造业、建筑业、运输业、电力和煤气业、仓储业、水产业、矿业、不动产业、金融业及服务业等在本行业中具有代表性的股票，覆盖面很广，所以具有较充分的代表性。为更广泛地和客观地反映股市行情，从1982年1月4日起，有将股票数量从225种扩大到了500种，并增设了日经500股票价格平均指数，同时每年4月再根据前3年东京证券交易所一部上市股票的成交量、成交金额、市价总额，对500种股票进行了调整，以真实反映日本产业结构的变化。但原225种股票指数仍然保留。其1992年到2006年10月5日的走势见图2-7所示。

图2-7日经225指数日线图

日经指数最早于1950年9月开始由东京证券交易所公开发表，1969年7月改由日本短波广播公司发表。1975年5月1日起，因日本经济新闻社向道·琼斯公司买进商标使用权，因而又改由日本经济新闻社对该指数进行计算和发表并以现名命名。

日经指数是日本最有代表性的股票价格平均指数之一，也是能够较敏感的反映亚洲股票市场行情变动的股票指数之一。通过它即可以了解日本股市及其经济景气变动的态势。日经指数期货在日本和新加坡国际货币交易所（SIMEX）均有标准合约上市交易。

五、香港恒生指数

由香港恒生银行编制的票价格指数。1969年11月24日起开始公布，它是香港股市上影响最大，代表性最强的股价指数。该指数以1964年7月31日为基期，基数为100，按综合法(也称加权平均法)计算。原先只编制综合指数一种，它是用样本股票每日的收市价计算的报告期市价总额与基期市价总额相比的百分数，每日发表一次。从1985年1月2日起，恒生银行开始编制工商业、地产业、金融业及公共事业四类股价指数，每隔15分钟公布一次，香港各大报刊均有登载。

恒生指数的样本股票定为33种，分别代表着香港各主要行业中经济实力雄厚的大公司、大企业。这样样本股票按以下四条标准来选择和更新调整。在整个股市交投中占有重要地位；发行量足以应付旺市需求；成交额对投资者的影响较大；公司业务以香港为基地。自创设以来，该指数已对样本成分股进行过10次调整。目前使用的33种样本股票的构成为：工商业14种、地产业9种、公共事业6种、金融业4种。通过这33种股票价格的综合变动，即可把握整个香港股市的行情动态与发展趋势。其1992年到2006年10月5日的走势见图2-8所示。

图2-8香港恒生指数日线图第三节国内主要股指及目前走势一、上证指数

上证指数也称作上证综合指数。由我国上海证券交易所编制和发布的股价指数。它是新中国成立以来大陆出现的第一个股价指数。其前身是工商银行上海信托投资公司静安证券业务部于1987年11月2日开始编制的“静安指数”。

该指数主要参考道·琼斯平均股价指数的方法编制，以简单平均法计算平均股价，并利用除数调整法剔除了红利发放、增资减资及股种增减等非市场因素对股价的影响。但它以全部上市股票为计算对象，而且采样价格取平均成交价格，而不是开市价，收市价或最新成交价。

“静安指数”于1990年3月19日首次在上海信托投资公司编发的未公开发行的《股票年报》上发表。1990年12月19日上海证券交易所正式开业以后，该指数改称现名上证指数，编制方法不变。

上证指数以1990年3月19日为基期，以当日平均股价为基数，最初以在上海证券交易所上市的全部9种股票计算，它们是：延中、电真空、小飞乐、爱使、申华、大飞乐、豫园、凤凰、兴业。随着股种不增加，上证指数是上海股市行情变化的“晴雨表”，投资者应善于用它来分析股价动态和趋势。上证指数分为上证综合指数和上证分类指数。两者均以上市股票的发行量为权数。分类指数含有：工业、商业、地产、公用事业、综合等类。另外还有上证30指数，它是从上证所上市股票中选择30只为样本股。

上证指数的样本股是全部上市股票，包括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。其1991年到2006年9月29日的走势见图2-9所示

图2-9上证指数日线图

二、深证A股指数

由我国深圳证券交易所编制和公布的股票价指数。其前身为深圳证券交易所1991年4月3日开始的深圳股价指数，即A股指数。1992年2月28日第一只B股在深圳证券交易上市后，改称现名。目前，深证指数包括一个综合指数和A股、B股两个分类指数。其中，深证综合指数和A股指数以1991年4月3日为基期，B股指数以1992年2月28日为基期，基期指数值均为100。

当采样股的股本结构因旧股增资、新股上市等发生变动时，则按基数调整法加以调整。深证综合指数及A股、B股分类指数按编制和发布的时间周期不同，又分为现时指数和收市指数两种，现时指数每5分钟计算和发布一次，其采样股的价格以现时最新成交价为准，若现时无成交，则用最近成交价。收市指数以深圳证券交易所每日收市价为采样价格计算，自1992年10月B股开始交易的第一日起，每日经由深圳市内的报价系统公布。深证指数又分为综合指数和成分指数。前者以总股本为权数，后者采用流通股市值较大、交投活跃、有行业代表性的股票作为成分股，用可流通股数为权数。成分指数又分：工、商、地产、公用、综合等六类。深证A股指数1996年到2006年9月29日的走势见图2-10所示。

图2-10深证A股指数日线图

三、沪深300指数

2006年9月19日，中国金融期货交易所在其官方网站上公布了暂定沪深300指数为股指期货合约标的物。因此有必要对沪深300指数进行详细解读，以便于在后面的章节里更好的认识股指期货。

沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成分股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。2005年4月8日设立的沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点。到2006年9月29日制图时的收盘指数是1404.87点，上涨了404.87点。沪深300指数2005年4月到2006年9月29日的走势见图2-11所示。

图2-11沪深300指数日线图

从图2-11中可以看出，沪深300指数上市后不断走低，在跌至807.78点后，探底回升，并且经过长时间的筑底后，底部不断抬高，形成了一个标准的W底突破形态，涨势却立。指数上涨到1430.94点后，冲高回落，指数进入了整理行情。时至2006年9月29日，沪深300指数以从拾升势，正在向前期高点1430.94点挺进。

（一）统一指数编制目标

沪深300统一指数的编制目，标的反映中国证券市场股票价格变动概貌和运行状况的，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资及指数衍生产品创新提供基础条件。

（二）指数名称

沪深300指数(SHANGHAISHENZHEN300INDEX)，简称沪深300(SHSE-SZ